Иностранные инвестиции в России: проблемы и перспективы привлечения

Одним из важнейших факторов, определяющих динамику развития мировой экономики, является международное движение капитала. В современных условиях успех и перспективы экономического развития как ведущих, так и развивающихся стран в большой мере определяются степенью их активного участия в этом процессе. Экспорт капитала способствует проникновению на рынки стран-реципиентов. Импорт капитала в условиях стремительного протекания научно-технического прогресса и его неравномерности является мощным средством развития для новейших отраслей промышленности в странах-реципиентах. Прямые инвестиции иностранных фирм рассматриваются как дополнительный источник для внутренних капиталовложений, способ получения доступа к новой, более совершенной технологии, новым источникам финансирования.
До настоящего времени отсутствует единое определение иностранных инвестиций как в международной практике, так и в национальном законодательстве разных стран, что в большой степени объясняется многообразием форм и видов иностранных инвестиций, а также их целей.
Международная конвенция 1985 г. об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций, целью которого является предоставление гарантий по иностранным инвестициям (Сеульская конвенция, ратифицированная Россией в 1992 г.), дает определение иностранной инвестиции: «Инвестиции, подпадающие под гарантии, включают акционерное участие, в том числе среднесрочные и долгосрочные займы, предоставленные владельцами акций заинтересованному предприятию, или гарантированные ими, а также такие формы капиталовложений, которые могут быть определены Советом директоров». При этом Совет директоров связан одним условием: распространить гарантии можно лишь на такие займы, которые связаны с конкретными капиталовложениями, одобренными Агентством. Это может быть, например, любое перечисление иностранной валюты, производимое с целью модернизации, расширения или развития существующего капиталовложения (предприятия).
В РФ инвестиционная деятельность с участием иностранного капитала регулиру-ется действием федерального закона № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» от 09.07.1999 г. Закон направлен на обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права.
В законе определение иностранной инвестиции дается следующим образом: «Иностранная инвестиция – это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации».
Как видно, данное определение не учитывает формулировок Сеульской конвенции, вводит расплывчатое понятие «объектов гражданских прав», умалчивает по поводу займов и кредитов.
В составе иностранных инвестиций принято различать реальные инвестиции (прямые, косвенные прямые) и финансовые инвестиции (портфельные, прочие).
В соответствии с определением Международного валютного фонда, прямое капиталовложение (инвестиция) есть «капиталовложение, которое производится с целью приобретения долгосрочного участия в предприятии, действующем в стране, не являющейся страной инвестора, при котором инвестор стремится к получению реального влияния в управлении предприятием». В этом определении важны четыре момента:
1) производственное назначение капиталовложений;
2) непосредственное влияние на деловую активность создаваемого предприятия – управленческий контроль;
3) вливание новых средств в предприятие, в котором инвестор участвует;
4) организация нового или расширение существующего предприятия, то есть содействие экономическому развитию страны-реципиента капитала.
Прямые инвестиции отличаются от портфельных инвестиций, то есть инвестиций в ценные бумаги, наличием контроля.
В состав прямых иностранных инвестиций входят:
1) вложения иностранным инвестором собственного капитала за ружежом (в уставный капитал зарубежного предприятия);
2) реинвестирование прибыли (в соответствии с законом РФ «Об иностранных инвестициях в РФ», реинвестирование – осуществление капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности на территории РФ за счет доходов или прибыли иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями (КОИИ), которые получены ими от иностранных инвестиций);
3) внутрикорпоративные переводы капитала в форме кредитов и займов между иностранным инвестором и КОИИ;
4) прочие инвестиции (дополнительные акции, приобретенные прямым инвестором; оборудование, переданое прямым инвестором помимо вклада в уставный капитал КОИИ).
В законе РФ «Об иностранных инвестициях в РФ» дано следующее определение прямой иностранной инвестиции:
Прямая иностранная инвестиция – это:
1) приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ в форме хозяйственного товарищества или общества;
2) вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ;
3) осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования (раздел 16 и 17 ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. р.
Но приобретение 10% участия далеко не всегда дает возможность участия в управлении и осуще-ствления контроля. Кроме того, в законе не говориться о таких перспективных формах иностранных инвестиций, как соглашение о разделе продукции, договор франшизы.
Иностранные инвестиции, поступающие в страну через посредничество государст-венных структур, называются косвенными прямыми инвестициями (государство – заемщик: далее инвестиции распределяются по отраслям экономики).
Портфельные иностранные инвестиции – это вложения в ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования (акционерные ценные бумаги, долговые ценные бумаги).
Прочие финансовые инвестиции – это остаточная категория, которая не попадает под определение прямых и портфельных инветиций. К ним относятся:
-торговые кредиты (предварительная оплата экспортеру за поставку товара, предоставление кредита импортеру);
-прочие кредиты (различные кредиты, кроме торговых,полученные не от прямых инвесторов. В их числе кредиты, полученные от международных финансовых организаций);
-банковские вклады (собственные счета зарубежных юридических лиц в российских банках);
-прочие (все не отраженные выше финансовые активы и пассивы: дебиторская и кроедиторская задолженность, относящаяся к просроченным процентным платежам, просроченным ссудным платежам, невыплаченной заработной плате, неуплаченным налогам).
Иностранные инвестиции поступают в российскую экономику по следующим каналам:
-финансирование по государственным линиям и под государственные программы;
-инвестирование негосударственных проектов под гарантии государственных фи-нансовых органов;
-индивидуальное инвестирование (вложение средств иностранным инвестором под свои собственные проекты).
Анализ действующей в России нормативно-правовой базы позволяет сделать вывод, что инвестиции иностранного капитала в экономику страны могут быть осуществлены в следующих основных формах:
1) инвестиции в форме государственных заимствований РФ, образующие государственный долг страны;
2) инвестиции в форме вложения в ценные бумаги;
3) иностранные кредиты;
4) лизинговые кредиты;
5) финансовые кредиты российским предприятиям;
6) инвестиции в форме вклада в акционерный капитал российских предприятий;
7) заключение соглашения о разделе продукции.
Иностранным инвестором в РФ может быть:
-иностранное юридическое лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соотвествии с законодательством государства, в котором оно учреждено;
-иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом, гражданская правоспособность которой определяется в соотвествии с законодательством государства, в котором она учреждена;
-иностранный гражданин, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его гражданства;
-лицо без гражданства, которое постоянно проживает за пределями РФ, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его постоянного местожительства;
-международная организация (по договору с РФ);
-иностранное государство.
Одним из важнейших моментов, определяющих динамику иностранных инвести-ций в экономику любой страны является наличие благоприятного инвестиционного климата, стабильных правовых условий деятельности иностранного инвестора, гарантий и льгот для него.
Инвестиционная деятельность с участием иностранного капитала в РФ регулируется законом «Об иностранных инвестициях в РФ» (№ 160- ФЗ от 9 июля 1999 г.). Закон направлен на обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права.
В Законе об иностранных инвестициях содержаться следующие гарантии прав иностранного инвестора:
1) гарантия правовой защиты деятельности иностранного инвестора на территории Российской Федерации;
2) гарантия перехода прав и обязанностей иностранного инвестора другому лицу;
3) гарантия компенсации при национализации и реквизиции имущества иностранного инвестора;
4) гарантия от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора законодательства Российской федерации (при осуществлении приоритетного инветиционного проекта);
5) гарантия обеспечения надлежащего разрешения спора, возникшего в связи с осуществлением инвестиций и предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации иностранным инвестором;
6) гарантия использования на территории Российской Федерации и перевода за ее пределы доходов, прибыли;
7)гарантия права иностранного инвестора на приобретение ценных бумаг и др.
Но механизм реализации части данных гарантий не оговаривается. Так, не конкретизирована про-цедура выплаты компенсации при национализации; не понятно, в каких случаях государство будет отказываться от судебного иммунитета при нарушении взятых на себя обязательств перед хозяйствующими субъектами; не четко сформулированы условия, при которых предоставляются гарантии от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора законодательства страны и пр.
Ограничения на деятельность иностранных инвесторов отражены в нормативных актах, регулирующих деятельность в отдельных отраслях или на отдельных территориях. Они основаны на интересах обеспечения национальной безопасности и касаются, прежде всего, деятельности, являющейся монополией государства, банковской сферы, страховых услуг, некоторых медицинских услуг, сделок радиоактивными компонентами. Однако, несмотря на ограничения, предприятиям с иностранными инвестициями предоставляется национальный режим, то есть режим, который не может быть менее благоприятным, чем для имущества, имущественных прав и инвестиционной деятельности российских юридических и физических лиц.
В общераспространенной в мире практике стимулирования иностранных инвестиций преобладают фискальные и налоговые средства стимулирования, цель применения которых - содействие экономической реструктуризации, экономическому росту, используя приток внешних ресурсов (иностранных инвестиций). Наиболее часто встречающиеся формы используемых льгот: налоговые каникулы, инвестиционные скидки, налоговый кредит, ускоренная амортизация, инвестиционные субсидии, льготы косвенного налогообложения, в том числе сниженные ставки таможенных пошлин.
В России система инвестиционных скидок применяется в форме сниженных налоговых ставок (например, на истощение недр) и налоговых льгот при реализации инвестиционных проектов в минерально-сырьевом комплексе на основе соглашений о разделе продукции. На предприятиях, созданных с участием иностранного капитала применяется ускоренная амортизация. При импорте производственного оборудования коммерческими организациями с иностранными инвестициями в качестве вклада иностранного инвестора в уставный капитал такой организации используются льготные таможенные пошлины, налоги. Таким образом, далеко не все возможные инструменты стимулирования задействованы.
Важное место среди средств стимулирования иностранных инвестиций занимает в России создание особых экономических зон, которые представляют собой зоны с особым юридическим статусом, создающим благоприятные условия для привлечения иностранных инвестиций на основе ряда льгот.



????
По мнению экспертов, для привлечения иностранного капитала в экономику должны быть созданы соответствующие условия:
1. Нормативная база. В законодательных и нормативных документах должны быть четко зафиксированы права, гарантии и льготы, особенно в отношении частной собственности. При этом должно быть обеспечено соблюдение законов всеми субъектами хозяйственной деятельности и государственнми органами.
2. Информационная система, обеспечивающая иностранных инвесторов данными об экономическом состоянии государства, развитии законодательной базы, имеющихся инвестиционных проектах, потенциальных заемщиках.
3. Четкая система сбора, рассмотрения и утверждения проектов, финансируемых иностранными инвесторами.
4. Определение экономичексой политики государства, особенно в таких обласятх, как приватизация, ценообразование, налогообложение, финансово-кредитная политика.
5. Экономическая стабильность. Инвестиционный климат зависит прежде всего от макроэкономического равновесия, предполагающего низкий уровень инфляции и стабильный валютный курс. Это равновесие может быть достигнуто благодаря строгой денежно-кредитной политике, отказу от кредитной экспансии и заниженных процентных ставок, ведению жесткой финансовой и бюджетной дисциплины, открытой внешнетоговой политике, свободному ценообразованию, режиму свободной конвертируемости национальной валюты и установлению ее курса, исходя из рыночного спроса и предложения.
6. Устранение препятствий к вывозу за рубеж дохода от инвестиций, возврату инвестированных за рубежом сумм без дополнительных затрат.
7. Развитая система страхования имущества и рисков иностранных инвесторов.
8. Возможность свободной конвертации иностранной и национальной авлюты в обоих направлениях.
9. Развитие деловой инфраструктуры, включая бизнес-отели, телекоммуникации, банковское обслуживание, транспорт.
10. Политическая стабильность.
11. Защита от организованной преступности.
12. Квалифицированная рабочая сила с высокой производиельностью труда.
13. Предсказуемость налоговых изменений, недопустимость принятия решений «задним числом».
14. Развитая система маркетинговых услуг.
15. Устранение бюрократических препятствий на пути создания и регистрации со-вместных и иностранных предприятий.
В конечном итоге создание благоприятного инвестиционного климата предполагает обеспечение в стране деловой среды, гарантирующей инвестору максимальный доход при минимальном риске, высокий уровень экономической свободы и безопасность частной собственности.
СР Анализ инвестиционного климата России.


Иностранные инвестиции могут содействовать ускорению создания новых произ-водств, развитию экономики. Но имеются и серьезные опасения, что передача ино-странным корпорациям национальных предприятий может негативно сказаться на собственном потенциале развития экономики, экономической безопасности страны. Поэтому реальная политика любого государства в отношении иностранных инвести-ций должна строиться, исходя из оценки баланса их плюсов и минусов.
При формировании инвестиционного климата предпочтение необходимо отдавать тем иностранным инвесторам, которые вкладывают средства во внедрение современ-ных технологий, тербующих обслуживания высококвалифицированными кадрами, когда организуется выпуск технически сложной, конкурентоспособной на мировом рынке продукции. (В результате глубоко структурно перестраивается производство, увеличи-вается приток конвертируемой валюты, меняется внешнеторговое сальдо страны и структура экспорта).
Меньшим приоритетом должны пользоваться проекты, предполагающие поступление капитала в форме машин и оборудования, сырья, технологий для производства дешевых, не требующих сложных затрат труда товаров с потенциальным потреблением лишь на внутреннем рынке.
Главным средством защиты российских государственных интересов от негативно-го иностранного инвестиционного влияния должна быть активная роль федеральных и региональных органов управления, приоритет государственных интересов над ин-тересами отдельных хозяйствующих субъектов. Требуется адекватный подход российских властей к контролю над открытием в России филиалов и дочерних структур зарубежных финансовых институтов с точки зрения их роли как каналов движения инвестиций и инициаторов инвестиционных волн.
Установка необходимых приоритетов экономического развития и нацеленность на достижение критериев защиты российских национальных интересов должны быть положены в основу формирования национальной экономической политики привле-чения и использования иностранных инвестиций в стране.


В 2004 году в экономику России поступило 40,5 млрд. долларов иностранных инвестиций. Не зная объемов иностранных инвестиций за предшествующие годы, эта цифра может показаться мизерной. Для того, чтобы понять так ли это на самом деле воспользуемся данными таблицы 1.
Таблица 1.
Объем иностранных инвестиций за 2002-2004 гг. в экономику РФ.
млн. руб.
2002 г 2003 г 2004 г
Общий объем инвестиций 19786 29699 40509
из них:
прямые инвестиции 4004 6782 9420
в том числе:
взносы в капитал 1712 2248 7307
лизинг 28 20 23
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций 1301 2106 1695
прочие прямые инвестиции 963 2408 395
портфельные инвестиции 473 401 333
в том числе:
акции и паи 283 369 302
долговые ценные бумаги организаций 130 32 31
прочие инвестиции 15306 22515 30756
в том числе:
торговые кредиты 2243 2974 3848
прочие кредиты 12929 19226 26416

Как можно заметить, объем иностранных инвестиций в 2004 году возрос на 36,4% по сравнению с прошлым годом. Но все же, по объему иностранных инвестиций, поступающих в страну, в расчете на душу населения или в процентах к ВВП Россия значительно уступает большинству стран с «переходными экономиками», в том чис-ле всем бывшим социалистическим странам Восточной Европы.
В недавнем докладе одной из крупнейших инвестиционных компаний Goldman Sachs Россия, тем не менее, включена в число четырех особенно привлекательных в долгосрочной перспективе для иностранных инвестиций стран (три другие – Брази-лия, Индия, Китай). В то же время в очередном рейтинге стран по степени их конкурентоспособности, подготовленном Всемирным экономическим форумом, России среди 102 стран отведено лишь 70 место.
В 2004 году рост прямых инвестиций составил 38,9%. Среди отраслей промышленности по размерам этих инвестиций продолжают первенствовать сырьевые и материалопроизводящие отрасли, особенно нефтедобыча, вложения в которую постоянно растут. Единственная отрасль обрабатывающей промышленности, которая привлекает сейчас более-менее значительные прямые инвестиции – это пищевая. Таким образом, прямые иностранные инвестиции способствуют закреплению сложившейся ненормальной сырьевой структуры отечественной промышленности.
Следует отметить тенденцию снижения портфельных инвестиций. Причины этого не вполне ясны. Частично это может быть связано с налоговыми претензиями и судебными разбирательствами в отношении крупных российских компаний (ЮКОС, МГУК и др.), что подрывает экономическую привлекательность инвестирования со стороны иностранных деловых кругов.
К положительным переменам можно отнести повышение валютного рейтинга Рос-сии и отдельных ее корпораций международными рейтинговыми агентствами, что правда сказывается в основном на условиях размещения долговых бумаг российских эмитентов и на условиях получения кредитов за границей. На притоке долгосрочных прямых инвестиций и размещении акций динамика этих рейтингов отражается в гораздо меньшей степени.
В заключении нужно заметить, что иностранные инвестиции – это проверенный способ активизации производства в период трансформации экономики. Существенную часть формально иностранных инвестиций в России составляет «беглый» отечественный капитал, что, конечно не умаляет их финансовое значение, но, несомненно, несколько снижает их «качество».