ГлавнаяКаталог работЭкономика → Классификация фондовых операций
5ка.РФ

Не забывайте помогать другим, кто возможно помог Вам! Это просто, достаточно добавить одну из своих работ на сайт!


Список категорий Поиск по работам Добавить работу
Подробности закачки

Классификация фондовых операций

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 1
1. ВИДЫ ФОНДОВЫХ ОПЕРАЦИЙ И ИХ КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА 3
2. КАССОВЫЕ И СРОЧНЫЕ ОПЕРАЦИИ 9
3. КУПЛЯ-ПРОДАЖА ЦЕННЫХ БУМАГ 10
4. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФОНДОВЫХ ОПЕРАЦИЙ 11
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 13
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 14


ВВЕДЕНИЕ
Для возникающих в странах с переходной экономикой рынков ценных бумаг, к числу которых принадлежит и фондовый рынок России, характерны многие общие проблемы. Вместе с тем, рос¬сийский рынок фондовых ценностей обладает рядом специфичес¬ких черт.
Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Рос¬сии же зарождение и становление фондового рынка, его опреде¬ленное развитие происходило на фоне постоянного спада произ¬водства. Такое различие в эволюции рынка ценных бумаг и обще¬экономических процессов вызывает серьезные кризисные явле¬ния на этом рынке, о чем свидетельствует опыт 1998—1999 гг. В то же время, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспро¬изводства.
Во-вторых, «непрозрачность» рынка (т.е. недостаточность или неточность информации о компаниях и банках, выпускающих ценные бумаги), рискованность операций на нем, преобладание (вплоть до 1999 г.) долговых обязательств государства для покры¬тия бюджетного дефицита вызвали доминирование краткосроч¬ных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.
В-третьих, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидании. Риск обесценивания денег сдерживает инвесторов от долгосроч¬ных вложений стратегического характера.
Зарубежный опыт свидетельствует, что негативные воздейст¬вия инфляции в определенной мере преодолеваются путем выпус¬ка индексируемых ценных бумаг. Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В России рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.
Постепенно развивается и инфраструктура этого рынка, повы¬шается уровень квалификации его участников. Создана Профес¬сиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), регулирующая торговлю ценными бумагами. Действует Россий¬ская торговая система (РТС), разрабатывающая единые правила операций. Таким образом, наряду с совершенствованием государ¬ственного воздействия на фондовый рынок появляются ростки его саморегулирования, характерного для стран с развитой рыночной экономикой.
Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.
В данной работе при классификации сделок с ценными бумагами можно исхо¬дить из нескольких критериев. Наиболее важным является деле¬ние на кассовые и срочные операции. Различают также арбитраж¬ные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на различ¬ных биржах, когда имеется разница в их курсах, и пакетные сдел¬ки, являющиеся сделками по купле-продаже крупных партий венных бумаг.



1. Виды фондовых операций и их краткая характеристика
Перечислим виды (блоки) операций и дадим краткую характеристику соответствующих видов услуг, техники их исполнения.
1. Инвестиции в ЦБ путем их покупки по поручению (от имени и за счет клиента на основе договора комиссии или договора получения). На примере операций по поручению:
• получение инструкции от клиента (при агентстве);
• передача распоряжения финансовому брокеру, если банк сам не является таковым;
• получение подтверждения от брокера о проведении операции
2. Продажа ЦБ по поручению (на основе договора комиссии или договора поручения).
• сверка сделки (в трастовом управлении или через депозитарий);
• изъятие сертификата ЦБ из хранилища и его надписание (или соответствующее инструктирование депозитария);
3. Инвестиции в ЦБ за собственный счет.
• физическая или в безналичной форме поставка ЦБ
4. Продажа собственных ЦБ.
• денежные расчеты (чек, платежное поручение)
5. Эмиссия собственных ЦБ. При выпуске ЦБ с регистрацией проспекта эмиссии:
• принятие эмитентом решения о выпуске;
• подготовка проспекта эмиссии и других документов;
• регистрация выпуска ЦБ и проспекта эмиссии
• издание проспекта эмиссии и публикация сообщения в средствах массовой информации о выпуске;
• открытие накопительного счета;
• распространение ЦБ;
• регистрация итогов выпуска;
• публикация итогов выпуска
6. Информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное обслуживание, услуги по сопровождению операций с ЦБ.
Анализ рынка ЦБ:
• анализ возможности совершения конкретных сделок;
• изучение и прогнозирование конъюнктуры;
• консультирование по применению законодательства;
• организация и сопровождение допуска ЦБ на биржу;
• разработка методической, нормативной документации по операциям с ЦБ, соответствующих правил и процедур деятельности;
• профессиональное обучение;
• разработка общей портфельной стратегии;
• текущие планирование и контроль по управлению портфелем ЦБ;
• налоговое планирование;
• оценка ЦБ;
• разработка и реализация отдельных стратегий.
7. Посредничество в организации выпуска и первичном размещении ЦБ.
• разработка документации и условий выпуска;
• предварительная оценка бумаг;
• осуществление рекламы;
• сопровождение регистрации выпуска в государственных органах;
• гарантирование приобретения бумаг;
• создание группы подписки;
• подбор инвесторов;
• первичное распространение бумаг;
• авансирование эмитента до поступления средств за проданные ЦБ;
• составление отчетности о выпуске;
• публикация итогов подписки и т.д.
8. Расчеты по ЦБ по поручению
9. Перерегистрация ЦБ на условное имя.
• подписание собственником сертификата (индоссамент на распорядителя траста) или составление приложения к сертификату - акционного или облигационного полномочия;
• посылка документов регистратору;
• перерегистрация ЦБ на имя условного собственника - распорядителя траста.
10. Хранение, перевозка и пересылка ЦБ по поручению. Хранение ЦБ и сертификатов может осуществляться как в собственном хранилище трастового управления банка, так и в специализированном депозитарии.
11. Возврат (частичный или полный) отзывных облигаций или привилегированных акций в случае их отзыва эмитентом до срока погашения.
• получение уведомления от агента по трансферту об отзыве ЦБ (по облигациям на предъявителя - на основе объявления в прессе);
• изъятие сертификатов ЦБ из хранилища трастового управления или уведомление депозитария, если они хранятся в нем;
• отсылка сертификата агенту;
получение платежа (суммы долга, процента, отзывная премия).
12. Погашение ЦБ при наступлении срока.
На примере траста:
• уведомление администратором счета операционного отдела;
• извлечение сертификатов ЦБ из хранилища трастового управления (или уведомление депозитария);
• отсылка сертификатов агенту по платежам;
• получение платежа на трастовый счет.
13. Безвозмездная поставка ЦБ на счет и безвозмездная их передача (в случае дарения, открытия закрытия трастового счета, передачи ЦБ в порядке наследования, их передачи между трастовыми счетами, совершения платежа ЦБ при взносе средств в уставные фонды, удовлетворении требований кредиторов и т.д.).
На примере передачи с трастового счета:
• уведомление администратором счета операционного отдела;
• извлечение ЦБ из хранилища трастового управления (или уведомление депозитария);
• индоссирование ЦБ;
• посылка документов регистратору;
• перерегистрация ЦБ на имя нового собственника.
14. Выплата дивидендов акциями (трастовые услуги, по поручению, в качестве платежного агента). На примере траста:
• получение уведомления и сертификата ЦБ от агента эмитента по платежам;
• контроль администратором счета документов и передача их в операционный отдел;
• уведомление владельца ЦБ;
• передача акций в хранилище трастового управления (депозитария).
Все эти операции могут осуществляться непосредственно через депозитарий.
15. Сплит акций (увеличение количества или укрупнение их номинала без изменения величины акционерного капитала). В первом случае к старым сертификатам добавляются новые, во втором - вместо старых выпускаются новые, производится соответствующий обмен.
16. Конвертирование привилегированных акций и облигаций в простые акции (трастовые услуги, по поручению и т.д.). На примере траста:
• списание обмениваемых облигаций и акций с трастового счета в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п.13)
• зачисление простых акций после обмена на трастовый счет в порядке, предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ.
Если ЦБ хранятся в депозитарии, то последний самостоятельно выполняет указанные операции по уведомлению распорядителя траста.
17. Использование прав покупки и варрантов. *списание прав покупки и варрантов с трастового счета в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п. 13)
• зачисление простых акций, приобретенных в результате использования указанных прав, в порядке, предусмотренном для покупки ЦБ.
18. Замена ЦБ при их порче, краже, потере и т.д. (включая юридические, документарные и организационные процедуры, связанные с заменой).
19. Замена ЦБ при изменении названия АО (в порядке трастовой услуги, по поручению, в качестве агента эмитента). На примере траста:
• списание заменяемых ЦБ с трастового счета в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п.13);
• зачисление ЦБ после замены на трастовый счет в порядке, предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ (п.13);
Если регистрационный код ЦБ не меняется, то возможен вариант простого изменения названия общества в сертификате.
20. Обмен ЦБ при разделении компании (проведение операций, связанных с обменом, в порядке трастовой услуги или по поручению клиентов – владельцев бумаг, или в качестве агента эмитента). На примере траста:
• списание заменяемых ЦБ в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п.13);
• зачисление ЦБ на трастовый счет в порядке, предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ (п.13)
Контрагентом распорядителя траста является агент по обмену, назначаемый эмитентом.
21. Обмен ЦБ между акционерными обществами (долями участия), обмен на акции инвестиционных фондов в процессе приватизации. На примере траста:
• списание и зачисление обмениваемых ЦБ на трастовые счета в порядке, установленном для безвозмездной передачи и поставки ЦБ (п.13).
22. Реализация тендерного предложения (публичное предложение о приобретении контрольного участия в АО путем покупки его акций на установленную дату по определенной цене, часто выше рыночной; предложение выкупа АО своих акций) Осуществляется в порядке, указанном в п.1,2.
Банк - распорядитель траста (или банк - финансовый брокер) несет ответственность перед владельцем ЦБ за упущенную выгоду.
23. Выделение из компании структурного подразделения и создание на его базе нового АО.
Акционеры базовой компании получают акции нового АО в той пропорции, в которой они владели акциями материнского общества.
Зачисление на трастовый счет клиента акций новой компании происходит в порядке, указанном в п.13.
24. Передача банку - распорядителю траста полномочий по голосованию, реализация указанных полномочий.
• передача владельцам ЦБ, находящихся в трасте,
• проекта доверенности для заполнения;
• получение акционерным обществом (его агентом) заполненных доверенностей либо инструкций, либо распорядитель траста получает ограниченное право голоса или вообще не получает его.
25. Инкассация платежей по ЦБ (дивидендов, процентов и т.п.), производство платежей посредникам, консультантам (комиссионных, платы за услуги и т.д.), выплаты положительных курсовых разниц, возникающих при продаже акций инвестиционных фондов, осуществление других платежей. Как по поручению клиента банка - владельца ЦБ, в порядке оказания ему трастовой услуги.
26. Реинвестирование дивидендов, а также доходов, получаемых от прироста курсовой стоимости, другие формы использования дохода от ЦБ (зачисления на определенные счета, производство определенных расходов), создание и использование резервов против возможных потерь. При трастовом управлении или по поручению клиентов банка.
27. Размещение ЦБ в залог и посредничество в этом
• поиск залогодержателя;
• документальное оформление и регистрация залога;
• реализация залога при невыполнении обязательств;
• получение ссуд под ЦБ и размещение заемных денежных средств.
28. Предоставление и получение ссуд ценными бумагами
29. Получение и предоставление гарантий по операциям с ЦБ, находящимся в портфеле, посредничество в получении гарантий.
30. Посредничество при страховании рисков, связанных с ЦБ и операциями с ними
31. Ведение бухгалтерского учета и составление отчетности по операциям с ЦБ, внутренний контроль и аудит операций с ними, налоговые расчеты и осуществление налоговых платежей.
32. Выполнение административных работ по управлению портфелем ЦБ.
• ведение управленческой документации;
• поддержка информационных систем;
• предоставление пользователям данных о совершенных операциях;
• организация процедуры;
• работа с персоналом и т.д.
33. Агрегированное управление портфелем ЦБ. Реализуется через операции и механизмы, указанные в п. 1-29.
34. Выполнение определенных законом процедур правовой фиксации факта неплатежа по долговым ЦБ, последующему взысканию невыполненных обязательств, включая реализацию залога, вексельный протест.
• операции с вексельным и чековым портфелем.
• инкассирование векселей и чеков;
• акцептование и производство вексельных платежей;
• авалирование векселей и чеков;
• домицилирование векселей.
36. Выполнение функций регистратора ЦБ
• поименный учет акционеров, ведение реестра держателей ЦБ;
• замена сертификатов при изменении собственника на ЦБ, ведение корреспонденции, связанной с заменой;
• направление информации акционерам о деятельности АО;
• обеспечение доверенностей (рассылка бланков) и получение на этой основе полномочий, передающих голоса акционеров на собрании акционеров;
• принятие решений по вопросам, выносимым на собрание акционеров, методом опроса акционеров (распространение и сбор бланков).
• выполнение функций агента по платежам и обмену ЦБ.
• выплата дивидендов, процентов, работа с купонами по облигациям на предъявителя;
• погашение долговых ЦБ при наступлении срока их погашения, при досрочном отзыве (включая проведение лотереи для определенных номеров отзываемых бумаг);
• осуществление платежей ЦБ;
• проведение обменных операций (при сплите, выделении, разделении, слиянии, изменении названия АО и т.д.);
• обмен конвертируемых ЦБ.
38. Выполнение функций доверенного лица по облигационному займу
• держатель облигационного соглашения;
• контроль законности условий займа;
• подготовка документации к выпуску, включая сертификаты облигаций;
• осуществление расчетов по приобретению облигаций и их документальное оформление;
• контроль за своевременностью платежей по займу;
• выполнение юридических процедур, связанных с платежами по облигациям и т.д.
39. Секьюритизация долгов (по ссудам, лизингу и т.п.) Рефинансирование долга путем его превращения в портфель стандартизованных, обращающихся долговых обязательств, продаваемых инвесторам.
40. Страхование финансовых рисков по кредитно-депозитным операциям Использование производственных ЦБ для различных стратегий хеджирования рисков, возникающих в кредитно-депозитной деятельности.
2. Кассовые и срочные операции
Типичным для кассовой операции является то, что ее выполне¬ние в основном происходит непосредственно после заключения сделки. В Германии, например, операция должна быть завершена не позднее второго рабочего дня после заключения сделки. В США существуют дифференцированные сроки выполнения кассовых операций — от немедленной оплаты до пяти дней. Аналогичный принцип действует и в Великобритании. В Японии в зависимости от договора кассовые сделки могут выполняться от одного до 14 дней; в Швейцарии на их осуществление полагается во пяти дней. В России подобные сделки осуществляются, как правило, в течение двух-трех дней.
Следует указать, что сами ценные бумаги физически не участвуют в операциях, потому что, как правило, хранятся на специальных счетах банков. Для того чтобы перевести проданные ценные бумаги из банка покупателю, их владелец выписывает специаль¬ный чек на ценные бумаги. После введения комплексных ком¬пьютерных систем биржевых расчетов необходимость выставле¬ния чеков на ценные бумаги отпала и все переводы осуществляют¬ся с помощью ЭВМ.
Срочные операции являются, по существу, договорами о постав¬ке, в силу которых одна сторона обязуется сдать в установленный срок определенное количество фондовых ценностей, а другая — немедленно их принять и оплатить заранее установленную сумму. Срочные сделки обычно заключаются на срок от одного до трех месяцев, редко — на полгода. Подобные операции разрешены да¬леко не во всех странах. Так, в Германии в 1931 г. вследствие миро¬вого экономического кризиса они были запрещены и только с 1970 г. срочные сделки с фондовыми ценностями вновь разрешены в модифицированном виде и с определенными ограничениями. По российскому законодательству оформление сделки и ее оплата могут отстоять друг от друга не более чем на 90 дней. Срочные сделки широко практикуются в США и Швейцарии.
Срочные операции представлены, прежде всего, простыми срочными операциями, фьючерсами и опционами. Финансо¬вый фьючерс — это стандартная сделка, которая заключается по установленным биржей правилам, когда партнером в каждой сделке является сама биржа в лице ее клиринговой (расчетной) палаты. Рынок фьючерсов имеет большую ликвидность, так как стандартные правила обеспечивают возможность свободной тор¬говли для сколь угодного количества участников.
Если к фьючерсному контракту добавить такое условие, как право выбора за определенное вознаграждение (премию) купить (продать) ценную бумагу по заранее оговоренной в контракте цене I или отказаться от сделки, то этот дополнительный параметр пре¬вращает срочную сделку в опцион.
Тем самым рассмотренные сделки выполняют функцию хед-жирования, т.е. ограничения рисков при проведении различ¬ных биржевых операций.
Как правило, срочные операции с фондовыми ценностями носят явно выраженный спекулятивный характер. Биржевые спекулянты, играющие на понижение (так называемые медведи), заключают к установленному сроку по существу фиктивные про¬дажи (именуемые на биржевом лексиконе короткими продажами). Они продают ценные бумаги, которых еще не имеют к моменту заключения сделки (другими словами, спекулируют на падении курса). Биржевики, играющие на повышение (так называемые быки), совершают покупки ценных бумаг на срок в ожидании повышения курса (именуемые длинными сделками). Сделка должна быть выполнена, как правило, к концу месяца.
«Медведи» надеются, что незадолго до окончания срока сделки, т.е. в конце месяца, они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установлен¬ной в договоре срочной сделки, и таким образом получить курсо¬вую разницу. «Быки», напротив, предполагают, что они впоследствии смогут продать ценные бумаги по более высокому курсу. Для этого они по установленному в сделке курсу приобретают ценные бумаги.
3. Купля-продажа ценных бумаг
В упрощенном виде купля-продажа ценных бумаг выглядит сле дующим образом. Инвестор (покупатель) поручает брокеру купить 100 акций компании А по курсу 150 руб. за одну акцию. Продавец поручает своему брокеру реализовать такую же партию аналогичных акций по тому же курсу. Брокеры обращаются к дилеру-специалисту, формирующему пакет заявок относительно компа¬нии X. Видя, что полученные им предложения взаимно удовлетво¬рительны и иных предложений не поступает, дилер устанавливает официальный курс акции на уровне 150 руб. и уведомляет обоих клиентов о совершении сделки.
В действительности дилер получает гораздо большее количест во заявок на куплю и продажу одних и тех же ценных бумаг с запросами достаточно разнообразных курсов. Его цель — опреде¬лить курс, по которому можно удовлетворить большинство за¬явок, и разницу между спросом и предложением. Именно эту ин¬формацию он оглашает в биржевом зале в поиске недостающих ценных бумаг или в целях продажи их излишка. Главная цель ди¬лера — сбалансировать спрос и предложение и реализовать все партии ценных бумаг. Поскольку информация о спросе и предло¬жении поступает постоянно, курс бумаг также претерпевает в те-чение дня определенные изменения. Поэтому в биржевых листах фиксируются курсы на момент открытия биржи и на момент пре¬кращения ее работы.
Если сделка совершается, то из продажной цены фондовых ценностей вычитаются фондовые сборы, включающие куртаж (вознаграждение) посредников, биржевой налог и иногда некото¬рые другие платежи.
Куртаж, складывающийся из комиссионных, — не единствен¬ный источник доходов посредника. Другой источник восходит к спекуляциям, и это понятно. Биржа, где ни продавцы, ни покупа¬тели не видят друг друга, где в течение нескольких часов могут совершаться тысячи сделок, не может не быть местом спекулятив¬ных, т.е. рассчитанных на чисто операционный доход действий.
На бирже спекулируют, прежде всего, сами компании, выпус¬кающие в оборот иногда «липовые» фондовые ценности или зани¬мающиеся так называемым кроссингом — неоднократной куплей-продажей собственных ценных бумаг для создания иллю¬зии большого спроса на них.
На бирже, как уже отмечалось выше, спекулируют также броке¬ры, маклеры и вообще любые инвесторы, пытающиеся предугадать динамику биржевых курсов в срочных (фьючерсных) операциях.
4. Государственное регулирование фондовых операций
В условиях ослабления вмешательства государства в хозяйст¬венную жизнь, наблюдающегося в большинстве стран, отказа от государственного регулирования ценных бумаг нигде не произо¬шло. Это было бы не только нежелательно, но и даже нереально. Можно видеть объективный процесс разрастания денежного ка¬питала, рост биржевой деятельности, значительно превышающий прирост оборота реального капитала, а соответственно и бирже¬вой спекуляции, реальной опасности биржевых крахов со всеми возможными экономическими и социальными последствиями. Все эти проблемы и сегодня не теряют своей остроты и не позво¬ляют отказаться от созданной системы государственного регули-рования.
Идет также процесс качественных изменений на фондовом рынке, который требует адекватной реакции регулирующих орга¬нов. Эти изменения происходят в двух направлениях. Прежде всего, происходит так называемая глобализация рынка ценных бумаг, т.е. становление всемирного рынка, частями которого ста¬новятся все национальные рынки. Современный этап характери¬зуется усиливающимся преодолением национальных границ бир¬жевых операций, одновременным обращением на национальных рынках ценных бумаг, выраженных в разных валютах, появлением ценных бумаг-космополитов типа еврооблигаций, евроакций и евронот. Экспансия эмиссии ценных бумаг ТНК заставляет регу¬лирующие органы всех развитых стран следить за изменениями, происходящими в законодательствах стран-партнеров, сверять с ними свои законы и системы регулирования. А в рамках ЕС идет официальный процесс создания единого правового пространства для функционирования общенациональных рынков ценных бумаг стран — членов этого Союза.
Второе направление — это видоизменение инструментов, форм деятельности, а также субъектов рынка ценных бумаг. Появ¬ление автоматизированных систем торговли ценными бумагами, механизма спекуляции, особенно деривативами, к которым относят опционы, фьючерсы, свопы, не укладывается в традиционное понимание рынка ценных бумаг.
В России на государственном уровне также создается система регулирования рынка и обеспечивается ее функционирование, ос¬новой которой является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. При этом система регулирования раз¬вивается в сторону большей детализации и ужесточения государственного контроля за деятельностью рынка ценных бумаг. Феде¬ральным органом исполнительной власти по проведению государ¬ственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников этого рынка, обес¬печению права инвестировать акционеров и вкладчиков является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.
К тому же само государство в лице Министерства финансов РФ выступает крупнейшим заемщиком на рынке ценных бумаг и оказывает прямое влияние на его количественные и качественные характеристики. Оно является также крупнейшим держателем ценных бумаг российских предприятий и выступает крупнейшим продавцом на рынке корпоративных ценных бумаг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Основная функция рынка ценных бумаг заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.
Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на фондовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.
Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование фондового рынка невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления РЦБ функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.
На мировом рынке существуют две основные модели организации рынке ценных бумаг. Одна из них предусматривает господство на рынке коммерческих банков (Германия, Япония, Франция). Другая предполагает активную роль, как банковских учреждений, так и небанковских финансово-кредитных институтов (США, Великобритания). В тех странах, где на рынке господствует ограниченное число коммерческих банков, их деятельность подконтрольна центральному национальному банку и другим правительственным агентствам, государственное регулирование более жесткое.
Таким образом, рынок ценных бумаг представляется как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека как реального собственника.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2000. – 412 с.
2. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты/Под ред. В.С. Торкановского. – Санкт-Петербург: АО “Компакт”, 2001. – 378 с.
3. Рынок ценных бумаг/Под ред. Голанова. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 496 с.
4. Тьюс Р. Фондовый рынок. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 325 с.
5. Экономика: Учебник/Под ред. А. С. Булатова. – М.: Юристъ, 2002. – 896 с.
6. Голосов В. Международный рынок ценных бумаг//Российский экономический журнал.- 2003. - №6





Данные о файле

Размер 107.5 KB
Скачиваний 30

Скачать



* Все работы проверены антивирусом и отсортированы. Если работа плохо отображается на сайте, скачивайте архив. Требуется WinZip, WinRar