КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
Перестрахование



Содержание
Вопрос 1. Используя материалы периодической печати, оцените перспективы развития секьюритизации страховых обязательств в РФ………………………3
Вопрос 2. Выявите различия пропорционального и непропорционального методов перестрахования………………………………………………………7
Вопрос 3. Задача……………………………………………………………….10
Список литературы…………………………………………………………….11



Вопрос 1. Используя материалы периодической печати, оцените перспективы развития секьюритизации страховых обязательств РФ.
Секьюритизация, согласно экономическому словарю, это замена нерыночных займов или потоков наличности на ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынках капиталов. Этого можно достичь путем выделения определенного вида дебиторской задолженности и оформления этой задолженности таким образом, чтобы покупатели ценных бумаг могли обеспечить возврат своих вложений на основании этих конкретных обязательств. Виды задолженности могут быть практически любыми. Наиболее крупная группа - это ипотечные и потребительские кредиты. Но это могут быть корпоративные и лизинговые кредиты, будущее платежи по кредитным картам и т.д. Некрупные по размеру активы должны быть однородными для объединения их в пул. Могут секьюритизироваться и будущие поступления – например, телекоммуникационные компании могут секьюритизировать будущие роуминговые платежи, банки – будущие поступления по расчетам с кредитными картами.
Вторая группа проблем связана с исследованием международного опыта функционирования рынков ипотечных ценных бумаг и возможности его применения при формировании концепции развития фондового рынка России в части ипотечных финансовых инструментов. Изучение опыта развитых и развивающихся стран необходимо для выявления и объяснения основных тенденций, сложившихся на рынках ипотечных ценных бумаг в различных регионах мира.
В Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 годы развитие инструментов секьюритизации финансовых активов и рынка ипотечных ценных бумаг названо одним из основных направлений развития российского финансового рынка . Однако реальных механизмов реализации процесса функционирования ипотечных ценных бумаг в России пока нет. Данное положение подтверждает актуальность исследования мировой практики в области рынка ипотечных ценных бумаг.
В третьей группе проблем рассматриваются вопросы совершенствования российской регулятивной базы, т.е. действующего законодательства, а также деятельности регуляторов финансового рынка в части ипотечных ценных бумаг.
В 1998 году был принят Федеральный закон №102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (далее – Закон об ипотеке), который кроме порядка и условий передачи недвижимости в ипотеку, ввел в гражданский оборот новый финансовый инструмент – закладную.
Закладная была призвана решить проблемы оборотоспособности ипотечных кредитов. Однако на сегодняшний день существует немало проблем, снижающих ликвидность закладных. В первую очередь это касается российской системы государственной регистрации ипотеки и других прав на недвижимое имущество и сделок с ним.
При разработке Закона об ИЦБ была сделана попытка объединения американской и европейской моделей ипотечных ценных бумаг, т.е. балансовой и классической внебалансовой секьюритизации ипотечных активов. В результате были введены следующие ипотечные ценные бумаги вторичного ипотечного рынка: облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия. Эмитентами облигаций с ипотечным покрытием могут быть кредитные организации и ипотечные агенты.
В 2006 году Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) был подготовлен законопроект «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации (в части регулирования секьюритизации финансовых активов)» (далее - законопроект о секьюритизации), целью которого является развитие рынка секьюритизации активов в России. Законопроект предполагает внесение изменений в ряд существующих Федеральных законов (Гражданский кодекс, Закон «О несостоятельности (банкротстве)», Закон «О рынке ценных бумаг», Закон «О банковской деятельности», Налоговый Кодекс и другие). Альтернативным вариантом развития законодательства о секьюритизации может быть создание специального закона «О секьюритизации».
С нашей точки зрения, разработка поправок к существующим законам концептуально является более правильным путем. В долгосрочной перспективе целесообразно ограничиться базовыми правилами осуществления секьюритизации в России с регулированием принципиальных вопросов, важных с точки зрения возможных злоупотреблений и снижения рисков. Более детальные вопросы могут быть урегулированы на уровне договоров между участниками или на уровне подзаконных актов.
В целях выявления особенностей секьюритизации ипотечных активов, критического анализа законопроекта о секьюритизации и разработки мер по совершенствованию действующего российского законодательства в диссертации раскрывается сущность секьюритизации финансовых активов. Автором предлагается среди множества определений выделить два подхода к определению секьюритизации. Предлагаем в широком смысле слова понимать под секьюритизацией сложный механизм финансирования, посредством которого осуществляется трансформация неликвидных активов в ликвидные ценные бумаги. В узком смысле слова: секьюритизация - обособление финансовых активов оригинатора путем «действительной продажи» Спецюрлицу , которое выпускает ценные бумаги для финансирования покупки этих активов.
На основе исследования международного и отечественного опыта в области секьюритизации автором предлагается классификация типов секьюритизации по наиболее существенным признакам (по принадлежности финансовых активов и распределению рисков, по месту нахождения участников сделки и др.).
Возвращаясь к законопроекту о секьюритизации, необходимо отметить, что основным его недостатком является регулирование множества детальных вопросов, которые в мировой практике обычно определяются договорами сторон сделки или подзаконными актами. Так, законопроект о секьюритизации предусматривает ввод нового вида юридического лица (Спецюрлица) – специализированного финансового общества (СФО), которое будет учреждаться в форме акционерного общества с целью приобретения активов и выпуска облигаций, обеспеченных такими активами.
В целом, законопроект о секьюритизации является попыткой заложить правовые основы механизма секьюритизации в России. Законопроект вводит понятия и институты, новые для российского права, но совершенно необходимые для развития российского финансового рынка (залоговый счет, номинальный счет и т.д.). Вместе с тем, законопроект носит ограничительный характер и не предоставляет возможности участникам рынка проектировать множество финансовых инструментов, отвечающих требованиям различных инвесторов, и поэтому нуждается в значительной доработке.
Таким образом, в России существует большой потенциал для выпуска различных ипотечных ценных бумаг. Особого внимания заслуживает финансовый инструмент первичного ипотечного рынка - закладная, для повышения ликвидности которой требуется внесение изменений в действующее законодательство, облегчающих процесс передачи закладных от одного владельца другому, а также процедуру регистрации перехода прав. Российская законодательная база предусматривает различные виды долевых и долговых финансовых инструментов вторичного ипотечного рынка, однако, существенные недоработки привели к тому, что на практике осуществляется лишь эмиссия облигаций с ипотечным покрытием и выдача паев ИЗПИФ.
Четвертая группа проблем связана с выявлением специфических рисков ипотечных ценных бумаг, разработкой мер по совершенствованию существующей практики управления данными рисками, а также установлением и систематизацией рисков международной секьюритизации ипотечных активов.
В результате комплексного исследования международного и отечественного опыта, в том числе ипотечного кризиса в США, сформулирован вывод о том, что наиболее существенными рисками ипотечных ценных бумаг являются:
• кредитный риск - риск того, что одна из сторон финансового инструмента окажется неспособной или откажется уплатить проценты и основную сумму долга, что приведет к финансовым потерям другой стороны;
• риск досрочного погашения - риск снижения доходности инвестиций вследствие того, что часть или вся инвестированная сумма будет выплачена быстрее, чем ожидалось.
За недолгую историю секьюритизации финансовых активов в России преимущественно осуществлялись международные сделки внебалансовой секьюритизации ипотечных активов. По состоянию на июль 2007 года в России было организовано 6 выпусков ипотечных ценных бумаг в рамках международной классической секьюритизации на сумму более 1 млрд. долл. США . По итогам комплексного анализа проспектов эмиссии, отчетов рейтинговых агентств и мнений участников ипотечного рынка в таблице 4 автором установлены и систематизированы основные риски и сильные стороны, присущие международным сделкам по секьюритизации российских ипотечных активов.


Вопрос 2. Выявите различия пропорционального и непропорционального методов перестрахования.
Пропорциональное страхование.
Особенность пропорционального перестрахования состоит в том, что страховые суммы, страховые взносы и страховые выплаты здесь распределяются между перестрахователем и перестраховщиком пропорционально, т. е. в соответствии с принятыми ими на свою ответственность долями. При этом величина обязательств, приходящихся на каждую из сторон договора, определяется исходя из распределения между ними страховых сумм. Условиями договоров пропорционального перестрахования предусматривается, что перестрахователь оставляет на своей ответственности (собственном удержании) определенную часть страховых сумм и передает остальные в перестрахование. Договор пропорционального перестрахования практически всегда предусматривает уплату перестраховщиком перестрахователю комиссионного вознаграждения, а нередко - и тантьемы. В пропорциональном перестраховании, в свою очередь, выделяют:
квотное перестрахование;
перестрахование по методу эксцедента сумм;
квотно – эксцедентный (смешанный).
Непропорциональное перестрахование.
Его суть сводится к следующему: предоставление перестрахования определяется исключительно величиной убытка и не привязывается к размеру страховой суммы, т.е. пропорционального разделения ответственности по отдельному риску и соответствующей оригинальной премии нет.
В непропорциональном перестраховании страховые суммы, взносы и выплаты распределяются между цедентом и перестраховщиком непропорционально. Обязанность перестраховщика произвести страховую выплату наступает лишь в случае, если ее размеры превысят оговоренный предел (приоритет цедента).
Величина перестраховочной премии устанавливается здесь в процентах от годовой страховой премии, полученной цедентом по переданному в перестрахование портфелю договоров. Размер данного процента определяется методом экстраполяции, т. е. на основе анализа данных прошлых лет, позволяющих определить предполагаемый объем обязательств перестраховщика. Поскольку в начале периода действия договора перестрахования размер страховой премии, которую получит страховщик, неизвестен, цедент обычно уплачивает перестраховочную премию авансом, а окончательный расчет между сторонами производится после того, как становится известна величина страховой премии, полученной страховщиком. В то же время перестраховщик в непропорциональном перестраховании обычно не уплачивает комиссии и тантьемы.
Основной целью данного перестрахования является защита страховщиков от крупных убытков, которые могут быть вызваны, например, необходимостью производить большое число выплат за последствия одного события (кумуляция рисков) или осуществлением крупной страховой выплаты по одному объекту.
Одной из особенностей непропорционального перестрахования является то, что перестраховываемые выплаты страховщика обычно разделяют на так называемые уровни, каждый из которых может быть перестрахован в разных компаниях.
Причиной такого разделения является прежде всего то, что таким образом облегчается задача обеспечения необходимой перестраховочной защитой, поскольку нередко перестраховщики специализируются либо на операциях с невысокими пределами ответственности (с рабочим покрытием) или на высоких (катастрофических) уровнях покрытия.
В договорах с рабочим покрытием предел ответственности страховщика, после которого наступает ответственность перестраховщика при страховом случае (приоритет страховщика), устанавливается на сравнительно невысоком уровне. В результате перестраховщику достаточно часто приходится возмещать убытки, а потому и величина перестраховочной премии сравнительно высока.
Договоры относят к договорам с катастрофическим покрытием, если величина приоритета страховщика устанавливается на высоком уровне. По их условиям перестраховщикам приходится производить страховые выплаты лишь в редких случаях, когда размеры страховых выплат, производимых страховщиками, особенно высоки.
Важным условием непропорционального перестрахования является оговорка об «окончательном чистом убытке». Под этим термином понимают, что сумма страховых выплат (убытков), исходя из размера которых определяется величина обязательств перестраховщика, рассчитывается за вычетом сумм, полученных в порядке суброгации, от реализации имущества, полученного по абандону , выплаченных другими перестраховщиками своих долей в убытках (т. е. должна быть чистой), и определяется после полного урегулирования последствий страхового случая (т. е. должна быть окончательной). Если же после оплаты перестраховщиком своей доли в страховых выплатах будут получены какие-то суммы (например, в порядке суброгации), то они должны перечисляться прежде всего перестраховщику, вплоть до полной компенсации выплаченных им сумм, и только после этого — цеденту.
Договоры непропорционального перестрахования подразделяются на договоры эксцедента убытка и эксцедента убыточности.
Перестрахование превышения убытков (эксцедента убытков) используется, когда страховщик стремится не к выравниванию отдельных рисков данного вида, а непосредственно к обеспечению в целом финансового равновесия страховых операций, которое может быть нарушено причинением ущерба в особо крупных размерах по некоторым рискам страхового портфеля. Такие договоры обычно заключаются в облигаторной форме, широко применяется в страховании гражданской ответственности, от несчастных случаев, огня, транспортном (карго и каско), авиационном, т.е. там, где практически возможен групповой ущерб катастрофического характера.



3. Задача.
Договором перестрахования, заключенным на базе катастрофического эксцедента убытка, установлен приоритет цедента в размере 20 млн. руб. и лимит ответственности перестраховщика в размере 140 млн. руб. В результате наступления одного страхового события пострадало имущество, застрахованное по системе пропорционального покрытия на страховые суммы 90, 125 и 20 млн.руб. Уровень покрытия достигал соответственно 80, 85 и 90. Ущерб составил соответственно 12, 60 и 4 млн. руб. Определите участие перестраховщика в компенсации убытков.

Решение:
Определим покрытие страховых сумм: 90 – 80 = 10 млн.руб.
125 – 85 = 40 млн.руб.
20 – 90 = -70 млн. руб.
Ущерб соответственно превысил покрытие таки образом: 12 -10 = 2 млн.руб.
60 – 40 = 20 млн.руб.
70 - 4 = 66 млн.руб.
Так как общая сумма ущерба составила 86 мл. руб. и приоритет цедента установлен в размере 20 млн. руб, то соответственно остается 86 – 20 = 66 млн. руб
Так как лимит ответственности перестраховщика составляет 140 млн. руб., то соответственно он возместит убытки в размере 66 млн. руб.


Список литературы

1. Астраханцева М. Развитие первичного рынка ипотечного кредитования в России // Рынок ценных бумаг. – 2006. - №14(317). – С. 61–64 – 0,5 п.л.
2. Астраханцева М. Просто о сложном: что такое CMO // Рынок ценных бумаг. – 2007. - №11(338). – С. 48-50 – 0,3 п.л.
3. Астраханцева М., Кудьяров А., Левитанская К., Милишников К. По следам M-LOAN: что можно улучшить в ипотечных банках // Банковское дело. – 2007. - №9. – С. 43–49 – 1,2 п.л. (вклад автора – 0,4 п.л.).
4. Астраханцева М.Ипотечные ценные бумаги в странах с развивающейся рыночной экономикой // Взаимодействие реального и финансового секторов в трансформационной экономике: Сборник научных трудов. – Оренбург: Изд-во ОГУ, 2006. – С. 16–18 – 0,5 п.л.
5. Банковское кредитование, №1, 2007
6. Страхование : учеб. пособие для вузов / Сплетухов Юрий Александрович, Дюжиков Евгений Федорович. - М. : ИНФРА-М, 2005 .- 320с.
7. Страхование : учеб. [для вузов : ]учеб. пособие для вузов (спец. 060400 "Финансы и кредит", 060500 "Бух.учет, анализ и аудит") / Ермасов Сергей Викторович, Ермасова Наталья Борисовна. - М. : Высш.образование, 2008 .- 613с.
8. Страхование : учеб. пособие для вузов (спец. "Финансы и кредит") / Щербаков Валерий Александрович, Костяева Елена Васильевна. - Библиогр. в конце кн. - М. : КноРус, 2007 .- 312с.
9. Эпиграф, - экономический еженедельник, №50, от 25.12.2006