ГлавнаяКаталог работЭкономика → Российский рынок ценных бумаг
5ка.РФ

Не забывайте помогать другим, кто возможно помог Вам! Это просто, достаточно добавить одну из своих работ на сайт!


Список категорий Поиск по работам Добавить работу
Подробности закачки

Российский рынок ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
1. СОСТОЯНИЕ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 4
1. 1. Функции рынка ценных бумаг 5
1. 2. Структура рынка ценных бумаг 6
2. ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ. 9
2. 1. Участники рынка ценных бумаг 9
3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 14
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 16
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 17


ВВЕДЕНИЕ

Рыночная экономика характеризуется не только рынками товаров и рабочей силы, но и рынком капитала, который обеспечивает государство денежной наличностью и предоставляет возможность корпорациям и отдельным лицам получать доход от размещения их временно свободных денежных средств.
В структуре рынка капитала важное место занимает рынок ценных бумаг, характеризующийся особым специфическим товаром — ценными бумагами.
Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны.
Рынок ценных бумаг работает в системе финансового рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторов страны, но и со стороны состояния мирового финансового рынка.
Цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.


1. СОСТОЯНИЕ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг существует для обеспечения сделок по продаже и покупке ценных бумаг. Он позволяет ускорить переход капитала от денежной к производительной форме. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями, между различными слоями населения.
Развитый внутренний финансовый рынок мог бы облегчить задачу интеграции в мировой финансовый рынок и создать канал для инвестирования иностранного капитала в нашу экономику путем продажи наших ценных бумаг. Но Россия пока еще не имеет мно¬гих необходимых компонентов для создания такого рынка.
В развитых странах финансовые рынки опираются на сбе¬режения частных лиц. Препятствие для развития широкого финансового рынка — нехватка свободных сбережений. Насе¬ление не подготовлено к вложению своих средств в долговые обязательства неизвестных ему организаций. Для функциони¬рования рынка требуется уверенность инвестора доверить свои сбережения посредническим институтам. Это доверие должно воспитываться постепенно на положительных примерах.
Рынок ценных бумаг определяется как совокупность эко-номических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками.
Объектом рынка цен¬ных бумаг является ценная бумага. Ценная бумага может про¬даваться и покупаться неограниченное число раз, поэтому, что¬бы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организа-ция товародвижения.
В процессе экономических отношений всегда возникает не-обходимость в передаче денег от одного лица к другому. Суще¬ствует два основных способа передачи денег — через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг вступают между собой в мно¬гочисленные отношения. Эти отношения фиксируются опре¬деленным образом, а ценные бумаги являются формой фикса¬ции рыночных отношений между участниками рынка и объек¬том этих отношений. То есть заключение сделки между участ¬никами состоит в передаче или купле-продаже ценных бумаг в обмен на деньги или на товар.
Рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отне¬сен к финансовому рынку, не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов. Та часть, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком и является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка цен¬ных бумаг. Другая часть — это рынок денежных и товарных ценных бумаг или рынок прочих ценных бумаг.
Фондовый рынок позволяет аккумулировать временно сво¬бодные денежные средства и направлять их на развитие перс¬пективных отраслей. Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников.
К внутренним источникам относятся амортизационные отчисле¬ния и полученная прибыль.
Внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска цен¬ных бумаг.

1. 1. Функции рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.
Общерыночные функции:
1. Коммерческая функция — функция получения прибыли от операций на данном рынке;
2. Ценовая функция — рынок обеспечивает процесс скла¬дывания рыночных цен, их постоянное движение;
3. Информационная функция — рынок производит и дово¬дит до своих участников рыночную информацию об объек¬тах торговли и ее участников;
4. Регулирующая функция - рынок создает правила тор¬говли и участия в ней, порядок разрешения споров меж¬ду участниками, устанавливает приоритеты, органы кон¬троля и управления.
Специфические функции:
1. Перераспределительная функция:
■ перераспределение денежных средств между отрасля¬ми и сферами рыночной деятельности;
■ перевод сбережений, прежде всего населения, из не-производительной в производительную форму;
■ финансирование государственного бюджета на неинф¬ляционной основе;
2. Функции страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

1. 2. Структура рынка ценных бумаг
Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на дан¬ном рынке: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и ком¬пьютеризованные; кассовый и срочный.
В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок его можно разделить на первичный и вторич¬ный.
Первичный рынок — это первая стадия процесса реализа¬ции ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, где осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы.
Процесс купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.
Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования цен¬ной бумаги.
На первичном и вторичном рынках происходят разные про¬цессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают их бывшим владельцам. Другими словами, операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента. Эмитенту все равно, в чьих руках находятся выпущенные им ценные бумаги, важным для него является лишь объем обязательств по ценным бумагам.
В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный и неорганизованный рынок.
Организованный рынок является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок. Это обращение ценных бумаг на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредника¬ми — участниками рынка по поручению других участников рынка.
Неорганизованный рынок это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Тор¬говля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.
Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебирже¬вом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Орга¬низованный внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои ак¬ции на бирже.
Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди всех других участников.
Торговля ценными бумагами может осуществляться на тра-диционных и компьютеризированных рынках. На компью-теризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется:
■ отсутствием физического места, где встречаются продав¬цы и покупатели;
■ полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему тор¬гов.
Кассовый рынок ценных бумаг — это рынок с немедлен¬ным исполнением сделок в течение 1—2 рабочих дней.
Срочный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком испол¬нения, превышающим 2 рабочих дня и чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.



2. ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ.
2. 1. Участники рынка ценных бумаг
Участники рынка ценных бумаг — это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Поскольку рынок ценных бумаг есть составная часть рынка вообще, то состав его участников мо¬жет быть классифицирован в зависимости от той позиции, ко¬торую занимает участник на рынке по отношению к рынку. Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения.
1. Инвесторы.
2. Эмитенты.
3. Саморегулируемые организации.
4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг (орга¬низации, обслуживающие рынок).


Рис. 1. Участники рынка ценных бумаг
Инвестор — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают прак¬тически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:
■ по стране происхождения (инвесторы - резиденты и ино¬странные инвесторы - нерезиденты);
■ по методам получения дохода (инвесторы, осуществляю¬щие прямые инвестиции и инвесторы, осуществляющие портфельные инвестиции).
Эмитент - это юридическое лицо, органы исполнительной II II мсти либо органы местного самоуправления, несущие от сво¬его имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по щуществлению прав, закрепленных ими.
В качестве эмитента на рынке ценных бумаг могут высту¬пить любые экономические субъекты, являющиеся резидентами РФ. Ограничения существуют лишь по отдельным видам ценных бумаг. Например, акции могут эмитировать только акционерные общества, облигации - юридические лица и го¬сударство, опционные свидетельства - юридические лица, бан¬ковские сертификаты - банки, векселя - любые лица.
На российском рынке ценных бумаг основными эмитента¬ми являются:
1. Государство в лице Министерства финансов РФ - круп¬нейший эмитент долговых ценных бумаг в России.
2. Субъекты федерации и местные органы власти - для финансирования бюджета проводят эмиссию облигаций. Однако после августа 1998 г. все эмитенты этой группы допустили просрочки погашения своих облигаций про¬центных платежей по ним. Рост рынка прекратился и в настоящее время на нем обращается в основном ценные бумаги старых выпусков.
3. Бывшие государственные предприятия, преобразованные в Акционерные общества. На эту категорию эмитентов приходится основной объем акций, обращающихся на российском рынке.
4. Банки выступают как эмитенты акций, векселей, депо¬зитных и сберегательных сертификатов.
5. Управляющие компании паевых инвестиционных фон¬дов (ПИФов). Эти эмитенты инвестиционных паев пока не смогли занять значимого места на российском рынке ценных бумаг.
Саморегулируемые организации. Саморегулируемыми организациями в мировой практике признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса. В России саморегулируемой организацией называются некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе. В настоящее время на российском рынке ценных бумаг дей¬ствуют две крупные саморегулируемые организации — Нацио¬нальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт-аген¬тов и депозитариев (ПАРТАД).
Саморегулируемые организа¬ции прилагают большие усилия для внедрения цивилизован¬ных форм поведения на рынке. Благодаря деятельности ПАРТАД перерегистрация сделок купли-продажи акций пере¬стала быть сложной задачей, а НАУФОР добилась существен¬ного снижения рисков на внебиржевом рынке путем установ¬ления правил торговли и более жесткого контроля за участни¬ками рынка.
ПАРТАД и НАУФОР являются официально признанными саморегулируемыми организациями, имеют лицензию ФКЦБ на деятельность в качестве саморегулируемой организации и им делегирована часть полномочий государственных органов по регулированию рынка. Они участвуют в процессе лицензи¬рования профессиональных участников рынка по профилю ас¬социации, выдавая рекомендации для ФКЦБ, без которых Федеральная комиссия не рассматривает заявления на получе¬ние лицензий.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, в том числе кредитные организации (бан¬ки и небанковские организации), а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанным с рынком ценных бумаг. Деятельность профес-сионального участника подлежит обязательному лицензирова¬нию. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею федеральными орга¬нами исполнительной власти, а также Центральным банком РФ на основании генеральной лицензии.
К профессиональной деятельности на фондовом рынке от¬носятся:
1. Брокерская деятельность — это совершение гражданс¬ко-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверен¬ного или комиссионера, действующего на основе договора по¬ручения или комиссии либо доверенности на совершение та¬ких сделок. Профессиональный участник рынка ценных бу¬маг, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокером. В качестве брокера могут выступать как физичес¬кие лица, так и организации.
2. Дилерская деятельность — это совершение сделок куп¬ли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет пу¬тем публичного объявления цен покупки и продажи опреде¬ленных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. На российском рынке дилером может быть ин¬вестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.
3. Деятельность по управлению ценными бумагами — это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного уп¬равления имуществом, переданным ему во владение и принад¬лежащим другому лицу, в интересах этого лица или указан¬ных этим лицом третьих лиц. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по уп-равлению ценными бумагами, называется управляющим.
4. Клиринговая деятельность — это деятельность по опре¬делению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним. Расчетно-клиринговая орга¬низация существует в форме акционерного общества закрыто¬го типа. Она может обслуживать какую-нибудь одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков цен¬ных бумаг. Расчетно-клиринговые организации занимают цент-ральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.
5. Депозитарная деятельность — это предоставление ус¬луг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Появление депозитариев по¬степенно привели к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже. Роль документа (сертифи¬ката), удостоверяющего права собственника на ценную бума¬гу, начинает играть запись на счете «депо».
6. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — это сбор, фиксация, обработка, хранение и представ¬ление данных, составляющих систему ведения реестра владель¬цев ценных бумаг.
7. Деятельность по организации торговли ценными бума¬гами (Фондовая баржа). Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу, не¬посредственно способствующим заключению гражданско-пра¬вовых сделок с ценными бумагами. Фондовая биржа представ¬ляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг.


3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
На данном этапе развития рынка ценных бумаг в России формировались и оформились правовые, экономические и организационные основы для его планомерного развития, в том числе:
■ приняты федеральные законы, формирующие норматив¬ную правовую основу рынка;
■ издан ряд указов Президента РФ и постановлений Пра¬вительства РФ, способствующих быстрому развитию нор¬мативной базы рынка;
■ создан единый орган государственного регулирования рынка — Федеральная комиссия по рынку ценных бу¬маг;
■ появилось значительное количество профессиональных участников рынка, имеющих опыт практической рабо¬ты на нем;
■ сформированы основы для развития коллективных ин¬вестиций;
■ разработана Комплексная программа защиты прав ак¬ционеров и вкладчиков.
Вместе с тем остается нерешенным ряд значительных про¬блем, основными из которых являются:
- низкий уровень капитализации рынка и ликвидности ценных бумаг мелких и средних эмитентов;
- высокая стоимость заимствований на рынке государствен¬ного долга;
- отставание в развитии инфраструктуры рынка, в том числе информационной и телекоммуникационной сис¬тем, недоиспользование возможностей отечественных систем в этой сфере, недостаточный уровень развития инфраструктуры с точки зрения снижения рисков и их качества, а также комплекса предоставляемых услуг;
- слабое развитие нормативной правовой базы, устанавли¬вающей ответственность за правонарушения на рынке, недостаточность полномочий органов государственного регулирования по привлечению к ответственности орга¬низаций и лиц, нарушающих законодательство РФ и правовые нормы на рынке, непроработанность вопросов взаимодействия регулирующих органов с правоохрани¬тельными органами и судебной системой.
Выделим следующие проблемы, стоящие перед органами государственного регулирования и профессиональными участ¬никами:
1. Поддержание и повышение ликвидности рынка, так как появилась явная тенденция сокращения профессиональ¬ных участников рынка ценных бумаг, в связи с резким падением ликвидности.
2. Предотвращение конфликтов интересов при осуществ¬лении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
3. Раскрытие информации профессиональными участника¬ми рынка ценных бумаг.
4. Установление процедур внутреннего контроля профес-сиональных участников рынка ценных бумаг.
5. Минимизация негативных последствий финансового кри¬зиса для профессиональных участников рынка ценных бумаг.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В заключение можно сделать следующие выводы:
1. Рынок ценных бумаг определяется как совокупность эко-номических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками.
2. Рынок ценных бумаг существует для обеспечения сделок по продаже и покупке ценных бумаг. Он позволяет ускорить переход капитала от денежной к производительной форме. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями, между различными слоями населения.
3. Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции: обеспечивает процесс скла¬дывания рыночных цен, их постоянное движение; производит и дово¬дит до своих участников рыночную информацию об объек¬тах торговли и ее участников; создает правила тор¬говли и участия в ней, порядок разрешения споров меж¬ду участниками, устанавливает приоритеты, органы кон¬троля и управления; перераспределяет денежные средства между отрасля¬ми и сферами рыночной деятельности; осуществляет перевод сбережений, прежде всего населения, из не-производительной в производительную форму; обеспечивает финансирование государственного бюджета на неинф¬ляционной основе; осуществляет функции страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование).
4. Структура рынка ценных бумаг включает в себя следующие виды рынков: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и ком¬пьютеризованные; кассовый и срочный.
5. Основные группы участников рынка ценных бумаг: инвесторы; эмитенты; саморегулируемые организации; профессиональные участники рынка ценных бумаг (орга¬низации, обслуживающие рынок).


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – Москва: Инфра-М, 2004. – 270 с.
2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Серия «Высшее образование». Моск¬ва: Московский экономико-финансовый институт. Рос¬тов-на-Дону: Изд-во «Феникс», 2003. — 608 с.
3. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2005. – 550 с.
4. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под редакцией В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 352 с.
5. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 416 с.




Данные о файле

Размер 101 KB
Скачиваний 27

Скачать



* Все работы проверены антивирусом и отсортированы. Если работа плохо отображается на сайте, скачивайте архив. Требуется WinZip, WinRar