ГлавнаяКаталог работЭкономика → Государственная антиинфляционная политика
5ка.РФ

Не забывайте помогать другим, кто возможно помог Вам! Это просто, достаточно добавить одну из своих работ на сайт!


Список категорий Поиск по работам Добавить работу
Подробности закачки

Государственная антиинфляционная политика

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение 3
I. ИНФЛЯЦИЯ: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА 5
1.1. Теория инфляции: понятие, виды, причины возникновения, последствия 5
1.2. Эконометрический анализ факторов инфляции в России 15
II. ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ АНТИИНФЛЯЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ 26
2.1 Фискальная и кредитно-денежная политика 26
2.2. Политика монетаризма 37
III. ВОЗМОЖНЫЕ МЕРЫ ПО СНИЖЕНИЮ ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ И ОЦЕНКА ИХ ЭФФЕКТИВНОСТИ 48
Заключение 60

Список использованных источников 63

Введение
Обычно, под понятием «инфляция» люди понимают повышение цен на товары и услуги, но не всегда понимают причины и последствия этого процесса. Для того, чтобы понять, что делает государство, чтобы регулировать этот процесс, какие меры ему еще надо принимать, необходимо разобраться в самом понятии инфляции и причинах возникновения.
Инфляция является сложным социально-экономическим явлением, порождаемым диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства и представляет собой одну из наиболее острых проблем современной экономики во многих странах мира. Проявлением инфляции является повышение общего уровня цен в стране, которое возникает в связи с длительным неравновесием на большинстве рынков в пользу спроса, т.е. это дисбаланс между совокупным спросом и совокупным предложением.
В большинстве стран мира уровень инфляции один из важнейших макроэкономических показателей, который влияет на процентные ставки, обменные курсы, на потребительский и инвестиционный спрос, на многие социальные аспекты, в том числе на стоимость и качество жизни.
Способность государства поддерживать уровень инфляции на приемлемом уровне свидетельствует об эффективности экономической политики, в том числе денежно-кредитной, об устойчивости и динамизме всей экономической системы.
Сущность и происхождение инфляции по-разному трактуются представителями различных экономических школ. Поверхностное представление о причинах инфляции ведет к неправильным методам борьбы с этим явлением. Целью данной работы является анализ антиинфляционной политики РФ, обозначив при этом основные направления развития.
В соответствии с целью были поставлены следующие задачи:
1.Раскрыть сущность инфляции, ее причины и последствия.
2.Рассмотреть механизмы инфляционного регулирования.
3.Обозначить особенности борьбы с инфляцией в России.
4. Определить перспективные направления развития антиинфляционной политики для нашей страны.
Объектом исследования является природа, характер и формы протекания инфляционных процессов в экономике России в условиях рыночныч отношений.
Предметом исследования выступают процессы формирования антиинфляционной политики государства, включающие в себя экономические, денежно-кредитные, финансовые и другие инструменты сдерживания инфляции и нейтрализации ее причин.
При написании работы применялись следующие методы исследования: монографический, экономико-статистический, аналитический, логический и другие.
Информационной базой для написания работы послужили: учебная, научная, методическая литература по рассматриваемому вопросу, законодательные акты; статистические справочники, проблемные статьи в федеральных средствах массовой информации, электронные ресурсы удаленного доступа.

I. ИНФЛЯЦИЯ: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА
1.1. Теория инфляции: понятие, виды, причины возникновения, последствия
Переход российской экономики на рыночные отношения резко повысил значение денег. Проблемы денежного хозяйства становятся основными и в практических мероприятиях по реконструкции народного хозяйства, и в теоретических исследованиях. Поэтому, несмотря на оживленное обсуждение указанных вопросов на страницах экономической прессы, актуальность их не уменьшается. Высокая стоимость анализа инфляционных процессов, большое число действующих факторов затрудняют выработку правильной денежной политики.
Как показывает опыт, переход на рыночные отношения сопровождается быстрым ростом цен, усилением действия инфляционных факторов. Очень важно правильно оценить, является ли сам переход на рыночные отношения причиной углубления инфляции или при этих отношениях накопленный ранее инфляционный потенциал получает свое реальное выражение.
Очевидно, что в условиях рыночных отношений возможности искусственного сдерживания инфляции резко сокращаются. Вместе с тем непоследовательность в принятии решений по переходу к рынку, непродуманность некоторых шагов усугубляют имеющиеся трудности, усиливают инфляционные процессы.
Опыт многих стран показал, что длительное функционирование централизованного планирования, как правило, приводит к нарушению сбалансированности материальных и денежных потоков.
Инфляция - это социально-экономическое явление, которое порождается диспропорциями в различных сферах рыночного хозяйства страны, оно до сих пор не освещено в полной мере в научном плане. Инфляция это наиболее острая проблема современного развития экономики, поэтому она требует прежде всего уточнения как социально-экономическое понятие.
Расстройство законов денежного обращения чаще всего объясняется действием внешних факторов. Как правило, в большинстве случаев проявления инфляции наблюдается противостояние денежной стороне факторов, находящихся в сфере производства. Нарушение ряда народнохозяйственных пропорций в сфере производства и обращения приводит к нарушению условий обмена.
Суть противоречивости и нарушении условий обмена заключается в том, что для каждого последующего покупателя одна и та же денежная величина обменивается на все меньший товарный эквивалент.
Инфляцию можно рассматривать как проявление противоречий, происходящих вследствие роста цен и обесценения денежных единиц, с одной стороны, между действительным и денежным, а, с другой – между реальным и фиктивным капиталами. Иными словами, возникающие структурные диспропорции в воспроизводстве общественного капитала приводят в конце концов к повышению цен.
В западной экономической мысли формула «инфляция – рост цен» неприемлема, потому что там инфляция означает рост цен при сохранении баланса спроса и предложений. В самом популярном на Западе учебнике К.Макконелла и С. Брю «Экономикс» указывается, что «инфляция - это повышение общего уровня цен».
Как экономическое явление инфляция существует уже длительное время. Считается, что она появилась чуть ли не с возникновением денег, с функционированием которых неразрывно связана.
Термин инфляция (от латинского inflatio - вздутие) впервые стал употребляться в Северной Америке в период гражданской войны 1861-1865 гг. и обозначил процесс разбухания бумажно-денежного обращения. В XIX в. этот термин употреблялся также в Англии и Франции. Широкое распространение в экономической литературе понятие инфляции получило в XX веке после первой мировой войны, а в советской экономической литературе - с середины 20-х годов.
Наиболее общее, традиционное определение инфляции - переполнение каналов обращения денежной массой сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценение денежной единицы и соответственно рост товарных цен.
Однако определение инфляции как переполнение каналов денежного обращения обесценивающимися бумажными деньгами нельзя считать полным. Инфляция, хотя она и проявляется в росте товарных цен, не может быть сведена лишь к чисто денежному феномену.
Это сложное социальное явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Инфляция представляет собой одну из наиболее острых проблем современного развития Российской экономики.
К важнейшим инфляционным причинам роста цен можно отнести следующие[32. с.139]:
• Диспропорциональность - несбалансированность государственных расходов и доходов - т.н. дефицит государственного бюджета. Часто этот дефицит покрывается за счет использования «печатного станка», что приводит к увеличению денежной массы и как следствие - инфляции.
• Инфляционно опасные инвестиции - преимущественно милитаризация экономики. Военные ассигнования ведут к созданию дополнительного платежеспособного спроса, а как следствие - увеличению денежной массы. Чрезмерные военные ассигнования обычно являются главной причиной хронического дефицита государственного бюджета а также увеличения государственного долга для покрытия которого выпускаются дополнительные бумажные деньги.
• Отсутствие чистого свободного рынка и совершенной конкуренции как его части. Современный рынок в значительной степени огополистичен. Поскольку огополист заинтересован в сокращении производства и предложения товаров создается дефицит используемый им для поддержания или поднятия цены на товар.
• Импортируемая инфляция, роль которой возрастает с ростом открытости экономики и вовлечения ее в мирохозяйственные связи той или иной страны. Возможности для борьбы у государства довольно-таки ограничены. Метод ревальвации собственной валюты, иногда применяемый в таких случаях, делает импорт более выгодным, одновременно затрудняя экспорт.
• Инфляционные ожидания - возникновения у инфляции самоподдерживающегося характера. Население и хозяйственные субъекты привыкают к постоянному повышению уровня цен. Население требует повышения заработной платы и запасается товарами впрок ожидая их скорое подорожание. Производители же опасаются повышения цен со стороны своих поставщиков, одновременно закладывая в цену своих товаров прогнозируемый ими рост цен на комплектующие и раскачивают тем самым маховик инфляции.
В теориях, разрабатываемых западными экономистами, выделяются в качестве альтернативных концепций инфляция спроса и инфляция издержек[10. с.165]. Эти концепции рассматривают различные причины инфляции.
Инфляция спроса означает нарушение равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением со стороны спроса. Основными причинами здесь могут быть расширение государственных заказов (военных и социальных), увеличение спроса на средства производства в условиях полной и почти 100% загрузки производственных мощностей, а также рост заработной платы в результате согласованных действий профсоюзов. Вследствие этого в обращении возникает избыток денег по отношению к количеству товаров, повышаются цены. В такой ситуации избыток в обращении платежных средств наталкивается на ограниченное предложение товаров.
Инфляцию спроса можно проиллюстрировать графически (рис. 1).
Увеличение денежной массы по указанным выше причинам в течение короткого промежутка времени сдвигает кривую совокупного спроса вправо (AD1  AD2), и если экономика находится на промежуточном (2) или классическом (3) отрезках кривой совокупного предложения, то это ведет к росту цен, что представляет инфляцию спроса.
Инфляция издержек означает рост цен вследствие увеличения издержек производства. Причинами увеличения издержек могут быть олигополистическая практика ценообразования и финансовая политика государства, рост цен на сырье, действия профсоюзов, требующих повышения заработной платы и др.
Инфляция издержек может быть изображена графически (рис. 2). Смещение кривой совокупного предложения влево (AS1  AS2) в результате действия указанных причин отражает увеличение издержек на единицу продукции, возрастают цены, сокращается реальный объем производства или реальный ЧНП.
Поскольку общее повышение цен приводит к снижению реальных доходов населения, то неизбежны как требования профсоюзов увеличить номинальную заработную плату трудящихся, так и государственная политика компенсации денежных потерь от инфляции. Возникает порочный круг: рост цен вызывает требования повышения доходов населения, что, в свою очередь, приводит к новому скачку цен, так как растут издержки предпринимателей на заработную плату.
На практике нелегко отличить один тип инфляции от другого, они тесно взаимодействуют, поэтому рост зарплаты, например, может выглядеть и как инфляция спроса и как инфляция издержек.
Необходимо отметить, что ни в одной экономически развитой стране одновременно не наблюдались во второй половине ХХ в. длительное время полная занятость, свободный рынок и стабильность цен. Цены росли постоянно, а с конца 60-х годов - даже в периоды экономических спадов и застоя, когда недогрузка производства могла доходить до значительных размеров[40. с.104].
А ведь рост цен в фазе кризиса - явление невероятное для циклов XIX - первой половины ХХ веков. Такое явление получило название стагфляции, что означает инфляционный рост цен в условиях стагнации, застоя производства, экономического кризиса[1. с. 37].
Наиболее широко используемыми индексами инфляции являются индексы роста цен, в том числе индексы потребительских цен (рассчитывается для группы товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину среднего городского жителя) и индексы цен производителей (включает в себя три группы товаров: конечные товары, не проданные потребителям, промежуточные товары, а также сырье, подготовленное для дальнейшей обработки).
В зависимости от характера инфляции и темпов нарастания инфляционных процессов различают три типа инфляции: умеренная инфляция, галопирующая инфляция и гиперинфляция. Для умеренной инфляции характерны относительно невысокие темпы роста цен - 10% и немногим более в год. Галопирующая инфляция в отличие от умеренной имеет более высокие темпы роста цен - от 20 до 200% в год. Для гиперинфляции характерна огромная скорость роста цен. Которая выражается в ежемесячном росте свыше 50%, а годовой рост составляет четырехзначную цифру. В зависимости от роста цен по разным товарным группам принято выделять сбалансированную и несбалансированную инфляцию. Сбалансированная инфляция выражается, как правило, пропорциональным изменением цен на разные товары. Несбалансированная инфляция определяет изменение цен разных товаров по отношению друг к другу в разных пропорциях. В зависимости от степени предвидения инфляция подразделяется на ожидаемую (прогнозируемый рост цен) и неожидаемую (непрогнозируемый рост цен). По степени распространения инфляционных процессов принято выделять локальную (в рамках отдельных стран) и мировую (охватывает группу стран или целые регионы) инфляцию.
Формы инфляции разнообразны, но в их основе лежат либо внешние причины, либо внутренние[21. с.163]. К внешним причинам относятся:
• рост цен на мировых рынках;
• сокращение поступлений от внешней торговли;
• отрицательное сальдо внешнеторгового баланса;
• отрицательное сальдо платежного баланса.
Внутренние причины инфляции, как правило, связаны с:
• деформацией экономики в сторону отставания отраслей потребительского сектора и гипертрофированного развития отраслей тяжелой индустрии и особенно военного машиностроения;
• монополией государства на денежную эмиссию, внешнюю торговлю и правительственные расходы; монополией крупнейших корпораций, фирм, компаний на установление цен на рынках, не согласующихся с их собственными издержками;
• монопольным положением профсоюзов на регулирование ставок заработной платы своих членов путем заключения трудовых соглашений с предпринимателями, включающих обязательство последних повышать ставки в соответствии с ростом инфляции;
• непомерно высокими налогами или процентными ставками за кредит.
Степень влияния инфляционных процессов на экономику во многом определяется особенностями инфляции и зависит от степени прогнозирования инфляционных процессов и степени адаптации экономических институтов к этим процессам. Это позволяет подразделять издержки на издержки ожидаемой инфляции и издержки неожидаемой инфляции. Издержки ожидаемой инфляции всегда связаны с сокращением массы наличных денег на руках населения, частым пересмотром цен, неустойчивостью относительных цен, нарушением принципов налогообложения и неудобствами пересчетов с поправкой на инфляцию[33. с.206]. Издержки неожидаемой инфляции более противоречивы и связаны с перераспределением дохода или материальных ценностей между кредиторами и заемщиками, с понижением реальной стоимости сбережений и сокращением реальных доходов социальных групп с фиксированным уровнем дохода. Указанные причины и последствия инфляции носят характер обобщения, но это не умоляет их значения.
Рис. 3
Инфляция оказывает серьезное воздействие на занятость. В 1958 г. английский экономист О. Филлипс предложил модель инфляции спроса, наглядно показывающую это воздействие. Позднее эта кривая была модифицирована (рисунок 3).
Если правительство страны рассматривает уровень безработицы U1 (ему соответствует темп роста цен Р1) как чрезвычайно высокий, то для его понижения проводятся бюджетные и денежно-кредитные мероприятия, которые стимулируют спрос. Это ведет к расширению производства, созданию новых рабочих мест. Норма безработицы снижается до величины U2, но одновременно возрастают темпы инфляции до Р2. Возникшие условия могут вызвать «перегрев» экономики, серьезные кризисные явления, что вынудит правительство ввести кредитные ограничения, сократить расходы из государственного бюджета и др. В результате темпы роста цен снизятся до уровня Р3, а безработица возрастет, ее норма составит U3.
Практика экономического регулирования показала, что кривая Филлипса может быть применима для экономической ситуации в короткие периоды, поскольку в долгосрочном плане (5-10 лет), несмотря на высокий уровень безработицы, инфляция продолжает нарастать, что объясняется целым комплексом обстоятельств[19. с.462].
Среди этих обстоятельств важно выделить политику стимулирования совокупного спроса. Стремление правительства ценой инфляции купить более низкий уровень безработицы можно считать успешным только тогда, когда у хозяйствующих агентов удается создать так называемые ложные ожидания. Так, работающие по найму, наблюдая рост ставок номинальной заработной платы, увеличивают предложение труда. И тогда рост инфляции (и связанный с ней рост заработной платы) может уменьшить безработицу. Но дело в том, что со временем население начинает распознавать истинную цену привлекательности высоких ставок денежной (номинальной зарплаты). Ведь в условиях инфляции рост реальной заработной платы - это не обязательно то же самое, что и рост номинального ее уровня. И если люди обнаруживают, что на полученные деньги можно купить все меньшее количество товаров и услуг, иллюзиям приходит конец: никто более не намеревается увеличивать предложение своего труда в ответ на рост денежной заработной платы. Предприниматели сокращают спрос на труд. Требования рабочих по найму повышения реальной заработной платы ведут к уменьшению прибылей и, следовательно, вынуждают предпринимателей ограничивать найм работников.
При помощи кривой Филлипса можно графически изобразить стагфляцию. Ведь это означает правостороннее смещение этой кривой на рисунке 3 когда возросший уровень цен сопровождается растущей безработицей. Считается также, что кривая Филлипса может быть использована для экономического анализа альтернативы инфляции и безработицы лишь в условиях умеренной инфляции с постоянным темпом. При неожиданных экономических потрясениях темп инфляции возрастает также неожиданно и может сопровождаться резким увеличением безработицы.
Последствия инфляции сложны и разнообразны. Небольшие ее темпы содействуют росту цен и нормы прибыли, являясь, таким образом, фактором временного оживления конъюнктуры. По мере углубления инфляция превращается в серьезное препятствие для воспроизводства, обостряет экономическую и социальную напряженность в обществе.
Галопирующая инфляция дезорганизует хозяйство, наносит серьезный экономический ущерб как крупным корпорациям, так и мелкому бизнесу, прежде всего из-за неопределенности рыночной конъюнктуры. Инфляция затрудняет проведение эффективной макроэкономической политики. К тому же неравномерный рост цен усиливает диспропорции между отраслями экономики, искажает структуру потребительского спроса. Цена перестает выполнять свою главную функцию в рыночном хозяйстве - быть объективным информационным сигналом.
Инфляция активизирует бегство от денег к товарам, превращая этот процесс в лавинообразный, обостряет товарный голод, подрывает стимулы к денежному накоплению, нарушает функционирование денежно-кредитной системы, возрождает бартер.
Инфляция имеет и социальные последствия, она ведет к перераспределению национального дохода, является как бы сверхналогом на население, что обуславливает отставание темпов роста номинальной, а также реальной зарплаты от резко возрастающих цен на товары и услуги. Ущерб от инфляции терпят все категории наемных работников, лица свободных профессий, пенсионеры, рантье, доходы которых либо уменьшаются, либо возрастают темпами меньшими, чем темпы инфляции.

1.2. Эконометрический анализ факторов инфляции в России
При эконометрическом моделировании российской инфляции следует, прежде всего, дать ответы на следующие вопросы:
• Каково корректное определение инфляции?
• Каковы взаимосвязи между темпом инфляции, темпом роста денежной массы, темпом изменения обменного курса рубля и другими показателями кредитно-денежной сферы российской экономики?
• Каковы факторы, определяющие причинно-следственные связи в динамике российской инфляции? Иначе: какие факторы следует включить в функциональную форму эконометрической модели российской инфляции?
Ответ на первый вопрос не столь прост, как это может показаться на первый взгляд. К сожалению, в России до сих пор отсутствует экспертный консенсус по вопросу определения инфляции. Недавно один российский функционер заявил, что «инфляция -это обесценение денег» и поэтому зависит только от денежных факторов. С ним полностью согласны высшие чины в ЦБ и правительстве России. Вместе с тем достаточно заглянуть в базовые учебники макроэкономики, чтобы прочитать, что «инфляция - это процентное изменение уровня цен» (Дж.Сакс, Ф.Ларрен «Макроэкономика. Глобальный подход», М., 2006, стр. 364). Согласимся, что между этими определениями есть «две большие разницы»: уровень цен может изменяться как из-за обесценения денег, так и вследствие «шоков» в реальном секторе экономики.
Неверное определение инфляции порождает ошибочную макроэкономическую политику, уже приведшую к двум крупнейшим финансовым кризисам в России (1998 и 2008 гг.). Отвечая на вопрос о росте темпа инфляции в России в 2009 году, чаще всего говорят: «Влили в экономику 5 трлн. рублей в рамках программы антикризисных мер - получили ускорение инфляции». Однако при ближайшем рассмотрении этот аргумент оказывается несостоятельным. Вливание денег в экономику было осуществлено через российские банки, которые в 2004-2007 гг. аккумулировали значительные объемы валютных кредитов (заемщики охотно выдавали эти кредиты ввиду укрепления рубля в этот период). Для погашения этих займов российским банкам требуются валютные ресурсы. Поэтому они попросту переводили в валюту антикризисные «вливания» и ждали дальнейшей девальвации рубля[18].
Тем более важно правильно сформировать функциональную форму эконометрической модели российской инфляции. В отличие от большинства известных попыток эконометрического моделирования российской инфляции, основанных на включении различных лагов от денежных агрегатов в качестве предикторов для инфляции, далее будут построены эконометрические модели для показателей темпа инфляции на потребительском рынке и в промышленности, включающие как монетарные, так и немонетарные факторы.
Для ответа на второй вопрос полезно обратиться к статистическим данным по динамике российской инфляции и денежного агрегата М2. На Рис.4 приведены графики следующих показателей, построенных по месячным данным за период 1995(1)-2009(9):
• pi=CPI/100-1 - темп прироста индекса потребительских цен CPI;
• mu=M2/M2(-1)-1 - темп прироста денежного агрегата М2.

Рис.4
На этих графиках явно различимы следующие характерные периоды в динамике российской инфляции:
• период финансовой стабилизации 1995-1998 годов: темп роста денежной массы в среднем превышает темп инфляции;
• период российского финансового кризиса 1998-1999 годов: темп роста денежной массы ниже темпа инфляции;
• период посткризисного развития 2000-2007 годов: темп роста денежной массы существенно превышает темп инфляции;
• период мирового экономического кризиса 2008-2009 годов: темп инфляции выше темпа роста денежной массы;
• период восстановления после мирового экономического кризиса (2009-2010): темп роста денежной массы превышает темп инфляции.
Мы видим, что на протяжении почти 15 лет статистические показатели российской инфляции обнаруживают явное противоречие с монетаристской теорией. Скорее всего, высказанные далее теоретические аргументы о специфическом характере взаимосвязей между темпом инфляции и темпом изменения денежной массы в России не будут услышаны влиятельными сторонниками монетаризма в России[44. с.14]. Но независимо от этих аргументов приведенные данные не могут не удивить непредвзятого наблюдателя: если в течение почти 10 лет темп инфляции не растет в ответ на существенный рост денежной массы, то это может означать только одно: что-то не в порядке с известным тезисом М. Фридмана о том, что «инфляция всегда и везде является чисто монетарным феноменом» [23. с.179].
Рассмотрим модель, описывающую экономическое поведение типичного агента в российской экономике. Этим экономическим агентом может быть либо физическое лицо, либо коммерческий банк, либо предприятие. Все эти агенты часть своих активов хранят в рублях, часть же - в твердой валюте (долларах, евро, и.т.д.). На содержательном уровне ясно, что предпочтения экономических агентов между этими формами сбережений будут определяться динамикой ключевых макроэкономических и финансовых индикаторов, прежде всего, динамикой инфляции и обменного курса, т.е.
где п, е - темп инфляции и изменения обменного курса соответственно, t, t +1 последовательные временные интервалы.
Допустим, что реальные активы экономического агента в момент t равны Wt.
Задача состоит в описании динамики величины Wt. Пусть доля валютных активов экономического агента в момент t равна 1 - k. Тогда реальные активы в момент t+1 равны:
Задача оптимизации портфеля сбережений экономического агента в этой постановке сводится к следующей:
где kmin > 0 - ограничение по ликвидности активов в национальной валюте.
Отметим, что это уравнение справедливо при любых соотношениях между темпом инфляции и динамикой обменного курса: при очень высоких темпах инфляции и отсутствии существенного роста обменного курса реальные активы экономических агентов начинают сокращаться; при опережающем росте обменного курса по сравнению с темпом инфляции реальные активы экономических агентов возрастают. Другими словами, эта зависимость описывает как тезаврационный, так и спекулятивный мотивы поведения экономических агентов в переходной экономике с существенной долларизацией хозяйственного оборота[46. с.69].
Существенный вывод состоит в том, что с увеличением разности е-п возрастает спрос на твердую валюту и уменьшается спрос на деньги (национальную валюту). На макроэкономическом уровне это означает, что в переходных экономиках спекулятивный мотив спроса на деньги у экономических агентов отличается от аналогичного мотива агентов в рыночных экономиках: вместо фактора процентной ставки, влияющего на межвременные предпочтения ликвидности, на первый план выходит фактор е-п, влияющий на степень долларизации финансовых активов экономических агентов. Далее мы проанализируем макроэкономические следствия этого факта.
Традиционный вид функции спроса на деньги M/ P = L(Y,R), где M - объем денежной массы в экономике, P - уровень цен, Y - агрегированный выпуск, R -номинальная процентная ставка, для переходной экономики должен быть преобразован следующим образом:
M / p = L (Y ,е-п)
Содержательный смысл этого уравнения отражает характерную особенность предпочтений населения и коммерческих банков в переходных экономиках: чем выше значение фактора е -п , тем больше спрос населения и банков на валюту и тем меньше спрос на деньги (рублевую массу).
Переходя в последнем уравнении к темпам изменения входящих в него переменных, получим следующую зависимость для темпа прироста денежной массы:
где M=Mt+i/Mt-1, g = Yt+i/Yt-1 - темп изменения объема денежной массы и агрегированного выпуска соответственно.
Это уравнение позволяет анализировать характер взаимосвязей между темпом изменения денежной массы, темпом инфляции и темпом роста курса доллара на различных этапах денежно-кредитной политики в переходной экономике.
1) Начальный этап финансового регулирования
На начальном этапе либерализации цен и внешней торговли в переходной экономике темпы инфляции очень высоки и валюта становится основным средством защиты сбережений населения. Соответственно спрос на валюту населения и коммерческих банков очень высок, нормы законодательства в денежно-кредитной сфере развиты весьма слабо, и, как результат, темп роста курса доллара превышает темп инфляции, то есть е > п . При этом трансформационный спад в переходной экономике приводит к тому, что темпы изменения агрегированного выпуска становятся отрицательными, то есть g<0. Из уравнения с учетом этих замечаний получим:
то есть темп роста денежной массы ниже темпа инфляции.
2) Этап финансовой стабилизации
На этапе финансовой стабилизации правительство и ЦБ переходят к использованию «номинальных якорей» - обменного курса и заработной платы - для ограничения темпов инфляции. Введение «валютного коридора» в России в июне-июле 1995 г. привело к тому, что темп инфляции начал стабильно превышать темп роста курса доллара, то есть е< п [35. с.16]. При этом темпы спада производства значительно уменьшились, то есть g « 0 . Из уравнения при этом получим
то есть темп роста денежной массы начинает превышать темп инфляции.
Отсюда следует, что монетаристский вывод об однозначной зависимости темпа инфляции от темпа роста денежной массы неверен для переходной экономики с доминированием эффекта долларизации финансового и коммерческого оборота. Поэтому макроэкономическую политику в России накануне финансового кризиса августа-сентября 1998 г., направленную на снижение инфляции путем ограничения темпов роста денежной массы, следует признать неудачной и спровоцировавшей масштабный финансовый кризис.
3) Финансовый кризис 1998 года
Следует особо остановиться на последствиях российского финансового кризиса августа-сентября 1998 года. В результате этого кризиса развитие российской финансовой системы было отброшено на уровень 1993-1994 годов. После 17 августа 1998 года произошел резкий скачок обменного курса, индуцировавший (через удорожание потребительского импорта) быстрый рост потребительских цен в России. Далее в ноябре-декабре 1998 года происходила медленная адаптация объема денежной массы к возросшему уровню цен. Таким образом, после кризиса российская финансовая система вернулась в состояние 1993 года, когда выполнялось соотношение
4) Период посткризисного развития 2000-2007 годов
Этот период можно, в свою очередь, подразделить на этап активного ипортозамещения (1999-2001) и этап нефтяного бума в России (2002-2007) [34. с.6]. Для нас существенно то, что существенное укрепление рубля в номинальном и реальном выражении, происходившее на этих этапах, приводило к тому, что темп инфляции стабильно превышал темп роста валютного курса (имеется в виду номинальный обменный курс доллара и евро), то есть е < п . Отсюда с использованием уравнения получим, что в 2000-2007 годы темп роста денежной массы существенно превышал темп инфляции, т.е.
5) Период мирового экономического кризиса 2008-2009 годов
Рис. 5
На Рис. 5 приведены графики следующих показателей:
pi=CPI/100-1 - темп прироста индекса потребительских цен в России;
eps=E/E(-1)-1 - темп прироста номинального обменного курса доллара.
Из приведенных графиков видно, что в острой фазе финансового кризиса (2008(9)-2009(2)) наблюдалась характерная «свеча» в динамике номинального курса доллара, обусловленная резким падением мировых и российских цен на нефть. Поэтому с использованием уравнения мы заключаем, что в этот период должно было выполняться соотношение: е>п> м, т.е. темп инфляции превышал темп роста денежной массы. Анализ фактических статистических данных вновь подтверждает справедливость этих выводов.
Итак, мы проследили парадоксальный характер взаимосвязи между темпом инфляции и темпом роста денежной массы в России на протяжении длительного исторического периода (1995(1)-2009(9)). Бессилие чисто монетаристских описаний этой взаимосвязи обусловлено только одним, но чрезвычайно существенным экономическим фактором: экономика России, как и многих других стран, подвергшихся радикальным экономическим реформам начала 1990-х годов, в значительной степени «долларизована», т. е. зависит от характера притока валюты (доллар, евро) в страну[41. с.10]. Валюта обслуживает как открытый, так и теневой экономический обмен. Поэтому для объяснения характера взаимосвязи между темпом инфляции и темпом роста денежной массы в России необходимо учитывать фактор валютного курса.
Проведенный анализ позволяет сделать следующий вывод: динамика денежной массы в России существенно зависит от динамики показателей инфляции, обменного курса и темпа роста реального выпуска. Поэтому при выборе функциональной формы эконометрической модели инфляции мы исключили фактор mu (темп роста денежного агрегата М2) из числа независимых предикторов в уравнении инфляции, мотивируя этот шаг производным характером данного показателя в России.
Рис.6. Темп прироста потребительских цен в России: pi =CPI/100-1 - фактические месячные показатели; Fpi - прогноз по построенной эконометрической модели
Таким образом, эластичность инфляции на потребительском рынке по курсу доллара составляет 29%, по тарифам на электроэнергию, газ и воду - 8%, по ценам на плодоовощную продукцию 7.1%, по ценам на молоко и молочную продукцию 17.5%. Последний фактор в данной зависимости: мгновенная дамми-переменная i2009p1 -позволяет учесть «прямое» влияние мирового финансового кризиса на инфляцию в России.
Полученная зависимость позволяет выделить основные группы факторов, формирующих темп инфляции в России[49. с.51]:
1) Факторы, связанные с монетарной и валютной политикой (eps)
2) Факторы, связанные с ценовой и тарифной политикой в электроэнергетике и отраслях естественных монополий (piel)
3) Факторы, связанные с мировой конъюнктурой на рынке продовольствия (pimilk)
4) Сезонные факторы (piplod)
Факторы, связанные с монетарной и валютной политикой (eps), оказывают наиболее существенное влияние на динамику российской инфляции на потребительском рынке (эластичность 29%). Именно по этой причине существенное снижение темпов роста курса доллара оказало явно выраженный замедляющий эффект на динамику инфляции на потребительском рынке России в 2009 году.
Эконометрическая зависимость для показателя темпа базовой инфляции построена по месячным данным в диапазоне 2001(1)-2009(9):
Рис.7. Темп изменения индекса базовой инфляции в России: pibase - фактические месячные показатели; Fpibase - прогноз по построенной эконометрической модели
Помимо показателей инфляции на потребительском рынке, существенное значение для выработки макроэкономической политики имеет показатель инфляции в промышленности, измеряемый индексом цен производителей промышленных товаров (промышленной продукции).
Рис.8. Темп изменения индекса цен производителей в России: pippi - фактические месячные показатели; Fpippi - прогноз по построенной эконометрической модели
На этом графике заметен характерный «провал» индекса цен производителей в период 2008(9)-2009(1). Построенная эконометрическая зависимость хорошо объясняет этот «провал» резким падением мировых и российских цен на нефть в этот период. Эластичность индекса цен в промышленности по индексу цен в нефтедобыче (pioile) составляет 14%, по фактору обменного курса доллара (eps) 7%; по индексу цен на электроэнергию (piel) 20%.
В 2010 году вероятен сценарий плавного падения курса доллара по отношению к рублю в совокупности с дальнейшим ростом цен на нефть до уровня 80-90 долл. за баррель (Urals). Эти факторы вызовут рост индекса инфляции производителей на 17% в 2010 году.

II. ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ АНТИИНФЛЯЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
2.1 Фискальная и кредитно-денежная политика
Фискальная политика - это манипулированием государственным бюджетом (правительственными расходами и налогообложением) для достижения выдвинутых целей увеличения производства и занятости или снижения инфляции.
Рассмотрим дискреционную сдерживающую фискальную политику, под которой понимается сознательное манипулирование налогами и правительственными расходами с целью контроля над инфляцией. Она включает в себя: (1) уменьшение правительственных расходов, или (2) увеличение налогов, или (3) сочетание (1) и (2). Во всех этих случаях наблюдается сокращение равновесного чистого национального продукта.
Либеральные экономисты, которые считают, что государственный сектор должен быть расширен, для того чтобы компенсировать разнообразные погрешности рыночной системы, могут рекомендовать ограничение совокупных расходов в период роста инфляции за счет увеличения налогов. Консервативные экономисты, считающие, что государственный сектор излишне раздут и неэффективен, могут выступать за сокращение совокупных расходов в период роста инфляции за счет сокращения государственных расходов. Активная фискальная политика, направленная на стабилизацию экономики, может опираться как на расширяющийся, так и на сокращающийся государственный сектор.
В некоторой степени необходимые изменения в относительные уровни государственных расходов и налогов вводятся автоматически. Эта так называемая автоматическая, или встроенная стабильность не включена в рассмотрение дискреционной фискальной политики.
Если налоговые поступления колеблются в том же направлении, что и ЧНП, то бюджетные излишки, которые имеют тенденцию автоматически появляться во время экономических подъемов, будут содействовать преодолению возможной инфляции.
Фискальная политика может сыграть позитивную роль в борьбе с инфляцией.
Рис. 9
Предотвращение прогнозируемой инфляции. Экономическая система какое-то время находится в состоянии равновесия в точке Е1 (реальный объем производства поддерживается на естественном уровне). Проект государственного бюджета на будущий финансовый год пессимистичен: по мнению экспертов, вероятно усиление инфляционных моментов, которое обусловливается предполагаемым ростом следующих компонентов совокупного спроса: резким повышением спроса на экспортные товары, бума потребительских расходов, повышением уровня планируемых инвестиций и затрат. Без принятия неотложных мер такое положение вещей сдвинет экономическую систему вправо-вверх (т.е. вызовет движение вдоль кривой совокупного предложения АS1 к точке Е2).
Результатом явится общее повышение уровня цен с Р1 до Р2, но рост инфляции на этом не закончится. Общий рост цен на товары и услуги заставит фирмы со временем изменить свои ожидания относительно заработной платы и цен на привлекаемые факторы производства и другие ресурсы. Вследствие этого на краткосрочных временных интервалах кривая совокупного предложения сместится вверх в положение АS2. Когда реальный объем производства вновь упадет до своего естественного уровня, уровень цен будет продолжать увеличиваться до тех пор, пока не достигнет состояния нового долгосрочного равновесия Р3. Использование «сдерживающей» налогово-бюджетной политики - один из путей устранения угрозы инфляции. Государственный бюджет на следующий год может быть составлен таким образом, чтобы сокращение объема государственных закупок и заказов сочеталось с увеличением чистых налогов, компенсируя ожидаемое оживление совокупного спроса в частном секторе экономики. Правильное сочетание сокращения объема государственных заказов, трансфертных платежей и повышения налогов удержит кривую совокупного спроса в желаемом положении АD1, а экономическую систему - в состоянии стабильности.
Экспансионистская фискальная политика как генератор инфляции. В предыдущем примере представители власти корректируют бюджет для предотвращения роста инфляции и пекутся о благосостоянии своего народа. Однако люди бывают разные. Например, экономическая система находится в равновесии в точке Е1, и эксперты рассчитывают на стабильность ситуации в обозримом будущем. Но приближаются выборы. Члены Конгресса, желая угодить избирателям, намерены увеличить выплаты из государственного бюджета, снизить налоги и незамедлительно внедрить дорогостоящие проекты для создания новых рабочих мест. Президент накануне перевыборов тоже хочет провести свою избирательную кампанию в атмосфере роста реального объема производства и сокращения безработицы. Сознавая общность своих интересов, Конгресс и Президент составляют проект нереально расширенного государственного бюджета на год предстоящих выборов. Как только эти планы начнут реализовываться, экономическая система выйдет из стационарного состояния (переместится из точки Е1 в Е2). Как и хотелось, реальный объем производства возрастает, безработица сократится, повышение уровня цен при этом будет незначительным. Избиратели останутся очень довольны, а результаты выборов - практически предопределенными[50. с.49].
Однако в следующем году заработная плата, цены на ресурсы и привлекаемые факторы производства начнут увеличиваться как по мановению волшебной палочки. И по мере того, как фирмы будут приспосабливать свои ожидания к новым условиям, вздувая цены с целью компенсации затрат, резко вырастут не только цены на товары и услуги, но и произойдет сокращение объема производства, сопровождаемое увеличением безработицы[7. с.76].
Автоматическая фискальная политика
Тот тип фискальной политики - изменение заказов, касающихся государственных закупок и заказов, структуры налогообложения и трансфертных платежей с целью повышения или понижения совокупного спроса, называется дискреционной налогово-бюджетной политикой.
Однако на практике уровень государственных заказов, так же как и уровень чистых налогов, может измениться даже при отсутствии каких-либо изменений в законах, их регулирующих. Это происходит потому, что многие законы, касающиеся структуры налогообложения и затратных механизмов, составлены таким образом, что параметры фискальной политики автоматически изменяются при перемене экономических условий. Такие изменения государственных закупок и заказов и чистых налогов, которые называются автоматической налогово-бюджетной политикой, наиболее тесно связаны с изменениями реального объема производства товаров и услуг, уровня цен и процентных ставок[51. с.10].
Изменения реального объема производства. Уровень реального объема производства - один из базовых экономических параметров - в данном случае приобретает особую важность, ибо воздействует как на доходную (от поступления налогов), так и на расходную части бюджета. Увеличение реального объема производства повышает реальные доходы от всех главных источников налоговых поступлений, включая подоходные налоги , отчисления на социальное страхование, налоги на прибыли корпораций, с продаж и с оборота. В то же время увеличение реального объема производства сокращает реальные расходы правительства на трансфертные платежи. В основном это происходит за счет того, что увеличение реального объема производства естественно снижает безработицу. Учитывая оба эти обстоятельства, можно считать, что увеличение реального национального продукта сокращает дефицит государственного бюджета как в реальном, так и в номинальном его измерении.
Изменения уровня цен. Повышение уровня цен также воздействует на обе части государственного бюджета - доходную и расходную. При неизменном уровне реального объема производства повышение цен увеличивает номинальные государственные (федеральные) доходы от налогов. Там, где налоговые ставки не индексируются, т.е. не изменяются автоматически при изменении темпов инфляции, инфляция также может вызвать увеличение доходов от налогов. (Классический пример - федеральный подоходный налог. Однако подоходные налоги в экономической практике США ныне индексируются и не ложатся дополнительным бременем на плечи налогоплательщиков). В то же время повышение уровня цен увеличивает номинальные расходы. Это происходит отчасти потому, что большинство трансфертных программ не индексированы в зависимости от роста стоимости жизни, отчасти - так как инфляция поднимает цены на товары и услуги, приобретаемые правительственными органами в рамках госзаказа. Заметим, что некоторые виды государственных закупок «проходят» по статьям бюджета в номинальной величине. Такое положение вещей приводит к тому, что номинальное увеличение расходов будет меньше необходимого при росте уровня цен, так что реальные расходы снизятся.
Если все статьи бюджета индексируются, то повышение уровня цен никак не влияет на реальный дефицит государственного бюджета. На практике бюджет индексирован далеко не полностью, вследствие чего номинальные размеры налогов как в абсолютном, так и в процентном отношении растут быстрее, чем номинальные величины государственных закупок и затрат[11. с.97]. Таким образом, повышение уровня цен при прочих равных условиях сокращает номинальный объем дефицита государственного бюджета, а в реальных переменных это сокращение еще более значительно.
Изменение процентных ставок. Рост номинальных процентных ставок увеличивает реальные расходы на погашение государственного долга. Это увеличение лишь частично компенсируется увеличением номинальных доходов государственных органов от повышения норм процента и банковских учетных ставок. Так что в целом повышение номинальных процентных ставок увеличивает как реальный, так и номинальный бюджетный дефицит.
Автоматическая стабилизация. Существует ситуация, когда в экономической системе наблюдается оживление, реальный объем производства увеличивается, уровень цен растет, а безработица сокращается. Каждое из этих явлений приводит к пополнению государственного бюджета в реальном исчислении, то есть к увеличению прямых поступлений, сокращению выплат и трансфертов, либо к обоим этим процессам одновременно. Какие бы вопросы формирования государственного бюджета мы ни рассматривали, заложенные в налогово-бюджетной политике механизмы всегда направлены на сдерживание совокупного спроса во время оживления и подъема экономики[52. с.8]. Наоборот, при наступлении экономического спада темпы роста реального объема производства замедляются, и возрастает безработица. При этом темпы инфляции снижаются, даже если сокращение деловой активности недостаточно масштабно, чтобы вызвать значительное снижение уровня цен[17. с.215]. Посему во время рецессии и экономического спада реальный дефицит государственного бюджета возрастает.
Поскольку встроенные в налогово-бюджетную систему механизмы обязаны компенсировать изменения в общем объеме и структуре плановых затрат и инвестиций, такие бюджетные составляющие, как подоходные налоги и выплата пособий по безработице называются автоматическими стабилизаторами. Эти механизмы служат для смягчения реакции экономической системы на изменения объемов потребления плановых инвестиций частного сектора и сальдо экспортно-импортных операций.
Проблемы фискальной политики:
• Временной лаг распознавания. Проходит некоторый промежуток времени между началом инфляции и тем моментом, когда происходит сознание этого факта.
• Административная задержка. Колеса правительства часто крутятся довольно медленно.
• Функциональное запаздывание. Имеет место временной лаг между тем моментом, когда принимается решение о фискальных мерах, и временем, когда эти меры начнут оказывать воздействие на уровень цен.
• Политические проблемы. Фискальная политика формируется на политической арене, и это в значительной степени осложняет ее использование для целей стабилизации экономики.
• Эффект вытеснения некоторых инвестиционных капиталов на денежном рынке.
• Шоки совокупного спроса, имеющие корни за рубежом.
• Эффект чистого экспорта. Сокращая внутреннюю ставку процента сдерживающая фискальная политика имеет тенденцию увеличивать чистый экспорт. Результатом этого является снизившийся внешний спрос на национальную валюту, обесценение этой валюты и, следовательно, увеличение чистого экспорта (совокупный спрос увеличивается, отчасти противодействуя сдерживающей фискальной политике).
Экономисты признали также, что фискальная политика, особенно изменение налогов, может изменить совокупное предложение и, следовательно, повлиять на те изменения, которые фискальная политика может вызвать в соотношении уровень цен - реальное производство.
Некоторые экономисты убеждены, что сокращение налогов приведет к сдвигу кривой совокупного предложения значительно вправо. Более низкие налоги увеличат размеры доходов после уплаты налогов и, таким образом увеличат сбережения домашних хозяйств. Сокращение налогов на предпринимателей увеличит прибыльность инвестиций. Более того, сниженные подоходные индивидуальные налоги увеличивают также величину зарплаты после уплаты налогов, то есть той цены, которая выплачивается за работу, и следовательно, усиливают стимулу к труду. По всем этим каналам снижение налогов переместит кривую совокупного спроса направо от AS1 к AS2 на рисунке 9, что сократит инфляцию и обеспечит дальнейший рост реального ЧНП.
В то время как с точки зрения традиционных кейнсианских подходов снижение налоговых ставок вызовет сокращение налоговых поступлений и увеличит дефицит бюджета, подход экономики предложения предполагает, что сокращение ставок налогов может быть организовано таким образом, что оно обеспечит рост налоговых поступлений и сокращение дефицитов[12. с.5].
Сторонники теории, ориентированной на предложение, заявляют, что рано или поздно большая часть налогов (уровень налогов в данном случае высокий) трансформируется в издержки предпринимателей и перекладывается на потребителей в форме более высоких цен. Налоги вызывают эффект ускорения инфляции издержек.
Сторонники теории экономики предложения считают, что существование большого разнообразия государственных трансфертных программ подрывает стимулы к труду. Они предлагают снизить предельные ставки налогов на сбережения, также они призывают ввести более низкие налоги на доходы от инвестиций, для того чтобы быть уверенными в наличии достаточных инвестиционных возможностей для возрастающих сбережений в экономике.
Большинство экономистов с большой осторожностью относятся к описанной выше трактовке сокращения налогов с позиций экономики предложения. Во-первых, они чувствуют, что ожидаемое позитивное воздействие сокращения налогов на стимулы к труду. Сбережению и инвестициям, а также стимулы к риску могут быть на самом деле не столь сильны, как надеются сторонники экономики предложения. Во-вторых, любые сдвиги кривой совокупного предложения вправо по своему характеру имеют долгосрочный характер, тогда как воздействие на спрос станет ощущаться в экономике намного быстрее.
В кредитно-денежной политике для ограничения предложения денег, для того чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление, используется политика дорогих денег. Смысл ее заключается в понижении резервов коммерческих банков. Это делается следующим образом:
Центральные банки должны продавать государственные облигации на открытом рынке, для того чтобы урезать резервы коммерческих банков.
Увеличение резервной нормы автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов и уменьшает размер денежного мультипликатора.
Подъем учетной ставки снижает интерес коммерческих банков увеличивать свои резервы посредством заимствования у центральных банков.
Среди трех видов денежного контроля (операции на открытом рынке, изменение резервной нормы, изменение учетной ставки) наиболее важным регулирующим механизмом являются операции на открытом рынке.
Три основных инструмента кредитно-денежной политики периодически дополняются некоторыми менее важными средствами контроля в форме селективного регулирования, которое касается фондовой биржи, покупок в рассрочку и увещевания.
Воздействие ограничительной (рестрикционной) денежно-кредитной политики. Систему каналов, по которым реализуется влияние денег в экономической системе, называют передаточным механизмом[3. с.4]. Рисунок 10 иллюстрирует работу этого механизма в ситуации, когда экономическая система подвергается воздействию одномоментного изменения количества денег.
Первоначально рынок денег, модель которого изображена в части а рисунка 5 находится в состоянии равновесия в точке Е1. Кривая предложения денег занимает положение МS1, а кривая спроса на деньги находится в положении МD1; следовательно, равновесное значение номинальной нормы процента равно R1. При этом значении будут осуществлены реальные плановые инвестиции в объеме, обозначенном в части б рисунка символом I1. Данный уровень плановых инвестиций, наряду с заданными условиями, касающимися объемов потребления, государственных закупок и чистого экспорта, учитывается в качестве структурообразующего элемента при построении кривой совокупного спроса АD1 в части в. Таким образом, точка е1, в которой пересекаются кривые совокупного спроса АD1 и совокупного предложения АS, является точкой первоначального равновесия экономической системы. Уровень равновесия реального объема производства обозначен символом у1, а Р1 соответствует равновесному уровню цен.
Рис. 10
Фиксируя в качестве исходного положения экономической системы точку Е2 (рынок денег), центральный банк пересматривает тактическую цель своей денежно-кредитной политики и уменьшает количество денег в обращении. Графически это можно интерпретировать в виде сдвига кривой предложения денег влево. Растущая норма процента вызывает сокращение объема плановых инвестиций. Оно с свою очередь, сдвигает кривую совокупного спроса влево, заставляя снижаться уровни цен и реального объема производства. Это означает уменьшение величины номинального дохода, что заставляет кривую спроса на деньги также сдвинуться влево, но не настолько, чтобы избежать некоторого повышения нормы процента. Новое равновесие на краткосрочном временном интервале устанавливается тогда, когда рынок денег возвращается в состояние Е1, а экономическая система в целом вновь оказывается в точке е1.
Подводя итоги, можно сказать, что на краткосрочных временных интервалах последствия ограничительных действий в рамках денежно-кредитной политики состоят в следующем:
• Повышение нормы процента.
• Уменьшение уровня реального объема производства.
• Понижение уровня цен.
Обратившись к политике дорогих денег для ограничения инфляции , мы обнаружим, что чистый экспорт сократиться. Это означает рост торгового дефицита. (Проблема: инфляция  политика дорогих денег - более высокая процентная ставка -  возросший спрос на национальную валюту за границей  стоимость национальной валюты повышается  чистый экспорт сокращается-сокращается совокупный спрос). Следовательно, политика дорогих денег, проводимая для смягчения инфляции, противоречит задаче корректировке дефицита торгового баланса.

2.2. Политика монетаризма
Негативные социальные и экономические последствия инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную экономическую политику. При этом в первую очередь экономисты пытаются найти ответ на такой важный вопрос - ликвидировать инфляцию путем радикальных мер или адаптироваться к ней. Эта дилемма в разных странах решается с учетом целого комплекса специфических обстоятельств. В США и Англии, например, на государственном уровне ставится задача борьбы с инфляцией. Некоторые другие страны разрабатывают комплекс адаптационных мероприятий (индексация и т. п.).
Оценивая характер антиинфляционной политики, можно выделить в ней два подхода. В рамках первого подхода (его разрабатывают представители современного кейнсианства) предусматривается активная бюджетная политика - маневрирование государственными расходами и налогами в целях воздействия на платежеспособный спрос.
При инфляционном, избыточном спросе государство ограничивает свои расходы и повышает налоги. В результате сокращается спрос, снижаются темпы инфляции. однако одновременно ограничивается и рост производства, что может привести к застою и даже кризисным явлениям в экономике, к расширению безработицы.
Бюджетная политика проводится и для расширения спроса в условиях спада. Если спрос недостаточен, осуществляются программы государственных капиталовложений и других расходов, понижаются налоги. Низкие налоги устанавливаются прежде всего в отношении получателей средних и невысоких доходов, которые обычно немедленно реализуют выгоду. Считается, что таким образом расширяется спрос на потребительские товары и услуги. Однако стимулирование спроса бюджетными средствами, как показал опыт многих стран в 60-е и 70-е гг., может усиливать инфляцию[36. с.114]. К тому же большие бюджетные дефициты ограничивают правительственные возможности маневрировать налогами и расходами.
Второй подход рекомендуется экономистами неоклассического направления, выдвигающими на первый план денежно-кредитное регулирование, косвенно и гибко воздействующее на экономическую ситуацию. Этот вид регулирования проводится формально неподконтрольным правительству Центральным банком, который изменяет количество денег в обращении и ставку ссудного процента, воздействуя таким образом на экономику. Иными словами, эти экономисты считают, что государство должно проводить дефляционные мероприятия для ограничения платежеспособного спроса, поскольку стимулирование экономического роста и искусственное поддержание занятости путем снижения естественного уровня безработицы ведет к потере контроля над инфляцией.
Современная рыночная экономика инфляционна по своему характеру, поскольку в ней невозможно устранить все факторы инфляции (бюджетный дефицит, монополии, диспропорции в народном хозяйстве, инфляционные ожидания населения и предпринимателей, переброс инфляции по внешнеэкономическим каналам и др.).
В связи с этим очевидно, что задача полностью ликвидировать инфляцию нереальна[37. с.8]. Видимо, поэтому многие государства ставят перед собой цель сделать ее умеренной, контролируемой, не допустить разрушительных ее масштабов.
Монетаристский подход состоит в том, что рынки в достаточной мере конкурентны и что система рыночной конкуренции обеспечивает высокую степень макроэкономической стабильности. Таким образом, рыночная система, если она не подвергается государственному вмешательству в функционирование экономики, обеспечивает значительную макроэкономическую стабильность. Монетаристы являются ярыми сторонниками свободного рынка. Государственное управление считается неэффективным, вредным для индивидуальной инициативы и содержащим нередко политические ошибки, которые дестабилизируют экономику.
Основополагающим уравнением монетаризма является уравнение обмена:
MV = PQ,где М - предложение денег, V - скорость обращения денег в кругообороте доходов; P - уровень цен или, точнее, средняя цена, по которой продается каждая единица физического объема производства; Q - физический объем производимых товаров и услуг.
Монетаристы видят в денежном предложении единственный фактор, определяющий уровень производства, занятости и цен. Теоретические рассуждения монетаристов проистекают из того, что расширение денежного предложения повышает спрос на все виды активов, а также на текущий объем производства. Следовательно, в условиях полной занятости цены на все факторы возрастут. Кроме того, монетаристы считают скорость обращения денег стабильной - в том смысле, что ее колебания невелики и она не изменяется в ответ на изменение самого по себе денежного предложения. Значит, изменения денежного предложения оказывает предсказуемое воздействие на уровень номинального ЧНП (=PQ).
Монетаристы полагают, что, хотя изменение М может вызвать краткосрочные изменения в реальном объеме производства и занятости, поскольку рынок приспосабливается к этому изменению, в длительной перспективе изменение М воздействует на уровень цен[42. с.328]. Монетаризм исходит из того, что передаточный механизм проще и гораздо яснее, чем предполагает кейнсианская модель. Монетаристский передаточный механизм схематически изображен на рисунке 11. С точки зрения монетаристов, изменение совокупного спроса влияет на номинальный ЧНП в длительной перспективе преимущественно через изменение уровня цен.
Рис. 11
Монетаристы значительно умаляют фискальную политику как средство перераспределения ресурсов и стабилизации. Они полагают, что абсолютная беспомощность и безрезультатность фискальной политики обусловлена эффектом вытеснения. Предположим государство создает бюджетный дефицит, продавая облигации, то есть занимая деньги у населения. Но занимая деньги, государство вступает в конкурентную борьбу с частным бизнесом за фонды. Государственные займы расширяют спрос на деньги, поднимаются процентную ставку и вытесняют значительное количество частных капиталовложений, которые в противном случае были бы прибыльными. Конечный результат воздействия бюджетного дефицита на совокупные расходы непредсказуем или несуществен.
Большинство монетаристов не советуют использовать политику дешевых и дорогих денег для смягчения подъемов и спадов экономического цикла[4. с.17]. С точки зрения монетаристов, экономическая нестабильность порождается скорее неправильным кредитно-денежным регулированием, чем внутренней неустойчивостью экономики. Поэтому монетаристы предлагают монетарное правило, согласно которому денежное предложение увеличивается в соответствии с долгосрочным ростом реального ЧНП.
С точки зрения монетаристов, совокупный спрос смещается вправо или влево главным образом в результате соответственного расширения или сокращения денежного предложения. Монетаристы считают кривую совокупного предложения крутой, или, если взять крайний случай, вертикальной. Почти вертикальная линия отражает классическую основу монетаризма[45. с.33].
С точки зрения монетаристов, изменение совокупного спроса влияет преимущественно на уровень цен и оказывает слабое воздействие на реальный ВНП. Данный вывод следует из предположения, что если Центральный банк придерживается монетарного правила, то объем производства в экономике все время находится на уровне почти полной занятости. Если те, кто делают политику, попытаются использовать стабилизационные меры, их усилия окажутся напрасными. В результате смещения кривой совокупного спроса с AD1 к AD2 мы получаем скромный рост реального объема производства, но значительный рост уровня цен. За очень скромное увеличение объема производства и занятости экономика платит высокую цену в виде инфляции.
Гипотеза естественного уровня ставит под вопрос само существование нисходящей кривой Филлипса в том виде, в котором она изображена выше. Этот подход дает вывод, что экономика является устойчивой в долгосрочном плане при естественном уровне безработицы[53. с.519].
В соответствии с гипотезой естественного уровня, неправильно ориентированная кейнсианская политика полной занятости, исходящая из тезиса о существовании кривой Филлипса, приведет к росту уровня инфляции. В соответствии с гипотезой естественного уровня, всякий данный уровень безработицы совместим с естественным уровнем безработицы в экономике.
Гипотеза естественного уровня имеет два варианта - это теория адаптивных и теория рациональных ожиданий[15. с.21].
Наиболее упрощенный вариант теории адаптивных ожиданий сводится к тому, что люди представляют себе будущее подобно недавнему прошлому, отталкиваясь от которого они формируют свои планы, то есть фирмы ожидает в настоящем году тот же самый темп инфляции, что и в прошлом году. В более сложных экономических моделях нередко предполагается, что ожидания основаны на некоем средневзвешенном значении темпов инфляции за несколько предыдущих лет. Однако все эти предположения суть не что иное как вариации на одну и ту же тему: генералы всегда готовятся к прошедшей войне.
Теория адаптивных ожиданий в своей основе предполагает использование кривой совокупного предложения, имеющей положительный наклон на краткосрочных временных интервалах и перемещающейся вверх на долгосрочных интервалах. Таким образом, теория адаптивных ожиданий создает основу для вполне удовлетворительной интерпретации процесса инфляции. Однако по ряду причин эта теория не удовлетворяет многих экономистов.
Концепция рациональных ожиданий является одним из самых молодых направлений современной экономической теории[8. с.23]. Вследствие использования методологических принципов классической экономики теория рациональных ожиданий получила также название «новая классическая экономика».
Одна из центральных идей неоклассиков состоит в том, что экономические агенты, используя информацию, в состоянии самостоятельно прогнозировать экономические процессы и принимать оптимальные решения. На основе доступной информации экономические агенты принимают решения о текущем и перспективном потреблении, исходя из прогнозов относительно будущего уровня цен на предметы потребления. При этом потребители стремятся к максимизации полезности.
Другим основным положением ТРО является идея о том , что рынки товаров и факторов производства высококонкурентными и поэтому ставки заработной платы и цены на товары и факторы производства гибко реагируют на изменения в сфере производства и обмена. Под влиянием новой рыночной ситуации потребители и предприниматели принимают адекватные экономические решения и в результате цены на товары и ресурсы изменяются. Подобная реакция потребителей, предпринимателей и собственников факторов производства сводит на нет результаты стабилизационной политики.
Однако экономические агенты могут принимать и неверные решения из-за неадекватной оценки имеющейся информации[26. с.201]. Это имеет место, когда правительством принимаются неверные решения, влияющие на переменные, участвующие в определении объема совокупного спроса и предложения. Поэтому правительства должны отказаться от конъюнктурной антициклической политики.
Не отрицая необходимости участия государства в экономических процессах, сторонники концепции рациональных ожиданий считают неэффективной любую экономическую политику как кейнсианскую, так и монетаристскую. Неэффективность кейнсианской политики и в меньшей степени монетаристской, заключается в ее нестабильности, непредсказуемости факторов, определяющих принятие решений экономическими агентами[54. с.33].
Теория рациональных ожиданий имеет весьма важное значение для экономической политики. Она предполагает, что последствия ожидаемого события существенно отличаются от последствий события неожиданного.
Рис. 12
В мире адаптивных ожиданий (рисунок 12) мероприятие в рамках экспансионистской экономической политики, вызывающее сдвиг кривой совокупного спроса из AD0 на AD1, на краткосрочном временном интервале заставит экономическую систему переместиться из Е0 на Е1. Впоследствии кривая совокупного предложения сдвинется вверх на AS1, а экономическая система, пройдя путь, указанный на диаграмме изогнутой стрелкой, достигнет равновесия на долгосрочном временном интервале в точке Е2.
Если же принять за основу теорию рациональных ожиданий, то изменение в рамках экспансионистской политики, полностью ожидаемое фирмами и семейными хозяйствами , немедленно вызовет сдвиг совокупного предложения вверх на AS1. Экономическая система будет поступательно двигаться вверх вдоль линии N к точке Е2. Никакого промежуточного периода, в течение которого реальный объем производства поднимается выше естественного уровня, в этом случае не будет зарегистрировано. Экспансионистская экономическая политика, если и окажет воздействие на реальный объем производства, то лишь весьма незначительное; вместо этого она подтолкнет цены вверх - и очень быстро.
Согласно рассуждениям сторонников теории рациональных ожиданий[9. с.63], экономическая система будет следовать по положительно наклоненной кривой совокупного предложения на краткосрочном временном интервале тогда и только тогда, когда сдвиги в совокупном спросе являются своего рода «сюрпризом».
Согласно теории рациональных ожиданий, кривая совокупного предложения экономической системы в случае изменения в экономической политике является одной и той же как на краткосрочном, так и на долгосрочном временных интервалах- вертикальной линией, совпадающей с естественным уровнем реального объема производства. Следовательно, ожидаемые изменения в макроэкономической политике не будут оказывать даже временного воздействия на реальный объем производства или занятость.
Тот же механизм действует в те периоды, когда происходит сжатие совокупного спроса, при условии, что причины этого сжатия были всем хорошо известны. В данном случае экономическая система переместилась бы вниз к новому состоянию равновесия при естественном уровне реального объема производства. Никакого неблагоприятного воздействия на реальный объем производства или занятость при этом не возникло бы. Такой вариант развития событий является крайностью, противоположным полюсом которой является тезис «Общей теории» Кейнса о том, что самопроизвольно экономическая система никогда бы не вернулась к естественному уровню реального объема производства после сжатия спроса. Если теория рациональных ожиданий адекватно описывает происходящее в экономической системе процессы, то она приводит нас к классическому представлению об экономической системе, которая в своей основе является устойчивой при естественном уровне реального объема производства. Однако процесс стабилизации - по крайней мере в случае полной предсказуемости изменений в совокупном спросе - происходит даже с еще более высокой скоростью, чем предполагали классики[27. с.334]. Рассуждая аналогичным образом, теория рациональных ожиданий не только доказывает принцип нейтральности денег, но и допускает, что он соблюдается на краткосрочных временных интервалах, равно как и на долгосрочных, по крайней мере, когда изменения в количестве обращающихся денег являются полностью предсказуемыми. Вследствие указанного сходства с воззрениями экономистов классической школы сторонников теории рациональных ожиданий нередко называют « новыми классиками».
Большой опыт проведения антиинфляционных мероприятий в западных странах показывает целесообразность сочетания долговременной и краткосрочной политики. Обратимся к важнейшим задачам долговременной политики (антиинфляционной стратегии).
Стратегия гашения адаптивных инфляционных ожиданий предполагает изменение психологии потребителей, избавление их от страха перед обесценением сбережений, предотвращение нагнетания текущего спроса. Решить проблему адаптивных инфляционных ожиданий желательно побыстрее и до того, как инфляция будет поставлена под контроль. Судя по практике антиинфляционного регулирования, сделать это возможно при выполнении двух условий[6. с.89]:
• всемерное укрепление механизмов рыночной системы, которые способны снизить цены или хотя бы замедлить их рост. Лишь в этом случае вероятно изменение психологии потребителей, устранение из нее инфляционных мотивов. Потребитель должен убедиться, что колебания цен на сравнительно небольшое количество товаров и услуг происходят под влиянием спроса и предложения;
• существование правительства национального согласия, пользующегося доверием большинства граждан и проводящего антиинфляционную политику. При этом правительств ставит перед собой вполне определенные, практически осуществимые и легко проверяемые антиинфляционные задачи, заблаговременно информируя об этом население.
Имеются в виду, например, регулярные сообщения об уровне инфляции, который оно собирается удержать, и необходимом для этого темпе роста денежной массы[2. с.7]. Если обещания неукоснительно выполняются в течение хотя бы нескольких лет, то срабатывает эффект объявления: производители и потребители постепенно убеждаются, что правительство встало на путь борьбы с инфляцией и способно контролировать ее. Чем выше доверие населения, тем охотнее оно приспосабливает свои решения о ценах, предложении, спросе, сбережениях и т.п. к установленному правительством ограничению на прирост денежной массы.
Экономическое поведение людей изменяется, что способствует снижению инфляционных ожиданий. Эффект объявления срабатывает с некоторым запаздыванием, которое зависит от промежутка времени между введением денежных ограничений и реальными изменениями спроса и цен. Как видно, эффект объявления технически прост и непритязателен, но именно он стал действенным элементом антиинфляционной стратегии в США, Великобритании, Германии, где в последние годы наблюдалось заметное ослабление инфляционных ожиданий.
Стратегия ограничения денежной массы основана на жестких лимитах ее ежегодного прироста. Этот показатель определяется в соответствии с уравнением долгосрочного равновесия денежного рынка: M'n = Y+Pe
Где: M’n - среднегодовой темп роста предложения денег за определенный период времени;
Y - среднегодовой темп роста реального продукта (в постоянных ценах) за соответствующий период;
Ре - предполагаемый темп роста цен.
Для того, чтобы денежная политика была действительно антиинфляционной, указанный лимит надо удерживать в течение продолжительного времени независимо от состояния бюджета, интенсивности инвестиционного процесса, уровня безработицы и т.д. Тогда экономика дополнительно ощутит и эффект объявления. В инфляционной экономике денежная политика должна играть главенствующую роль. Только руководствуясь принципом, что в инфляционной обстановке нет и не может быть причин, вынуждающих превысить лимит денежной массы, государство имеет шанс остановить инфляцию.
Осуществление антиинфляционной денежной стратегии предполагает наличие современной банковской системы, где центральный банк независим от исполнительной власти. Но даже в этих условиях проводить антиинфляционную денежную политику непросто. Так в США, где действует высокоэффективная банковская система, за период с 1965 по 1980 г. были предприняты по крайней мере четыре неудачные попытки это сделать. Объясняется это тем, что государство, отягощенное проблемами бюджетного дефицита, необходимостью поддержания благоприятной хозяйственной конъюнктуры и т.п., отклонялось от намеченного антиинфляционного курса, прибегало к закачиванию в экономику избыточного количества денег. Подобные колебания усилили инфляционные ожидания, усложнили задачу преодоления инфляции. более или менее последовательную денежную стратегию удалось осуществить при президенте Р.Рейгане, что сказалось на замедлении темпов инфляции в американской экономике.


III. ВОЗМОЖНЫЕ МЕРЫ ПО СНИЖЕНИЮ ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ И ОЦЕНКА ИХ ЭФФЕКТИВНОСТИ
В настоящее время Россия столкнулась с ситуацией сочетания высоких темпов экономического роста и высоких темпов инфляции. В частности, на фоне реального роста ВВП с темпом не ниже 6,5% в год годовой индекс потребительских цен увеличился со 107,5-108,0% (в 2007 году) до 115,0% (к середине 2009 года). Динамика инфляции начинает угрожать стабильному развитию экономики, крайне негативно влияет на уровень благосостояния населения, и прежде всего его малообеспеченных слоев[5. с.55]. Таким образом, замедление инфляции является наиболее актуальной задачей денежных властей и Правительства РФ на настоящем этапе.
Для того чтобы сформулировать перечень возможных инструментов снижения темпов инфляции, выделим ее ключевые определяющие факторы.
1. Высокие темпы роста денежной массы (50% в год), вызванные:
• монетизацией положительного торгового сальдо и счета движения капитала при ограниченных возможностях Банка России по стерилизации;
• увеличением расходов федерального бюджета и снижением стерилизации роста денежной массы за счет фискальных инструментов (за 2007 год расходы федерального бюджета выросли на 2 п.п. ВВП);
• ростом денежного предложения, формируемого банковской системой РФ.
2. Низкое доверие населения к политике денежных властей, систематическое невыполнение прогнозных ориентиров инфляции и целенаправленное их занижение. Все это порождает сохранение высоких инфляционных ожиданий и устойчивую инерционность инфляции.
3. Опережающее, по сравнению с индексом потребительских цен, повышение регулируемых цен и тарифов на товары и услуги естественных монополий, что, помимо прямого вклада в инфляцию, порождает инфляционные ожидания.
Кроме того, необходимо отметить увеличение вклада компонента инфляции издержек, связанного с ускорением роста затрат на труд в условиях дефицита трудовых ресурсов и усиления конкуренции за них[43. с.122]. Непропорциональное развитие различных отраслей, производственные ограничения и дефицит факторов производства в условиях быстрорастущего спроса приводят к росту цен на выпускаемую продукцию и к снижению эффективности производства и использования ресурсов.
С учетом перечисленных факторов меры антиинфляционной политики могут быть классифицированы по трем основным блокам: меры фискально-бюджетной, денежно-кредитной и курсовой политики, а также институциональные меры.
К числу антиинфляционных мер фискально-бюджетной политики необходимо отнести прежде всего сокращение (недопущение наращивания) расходов федерального бюджета в реальном выражении. Ключевой момент здесь - недопущение роста расходов там, где нельзя быстро нарастить производство общественных благ и услуг. Целесообразно также не допускать расширения фронта новых вложений до тех пор, пока не завершены старые инвестиционные проекты (каждые 100 млрд руб. дополнительных расходов дают вклад в инфляцию +0,15-0,20 п.п.) [29. с.27]. Для этого, в частности, необходимы:
• сокращение и оптимизация государственных расходов по отдельным статьям (в сочетании с вышеописанными шагами). К первоочередным мерам относятся: запрет деклараций по новым расходным обязательствам (только перераспределение), усиление контроля за использованием бюджетных средств, прежде всего вновь финансируемых обязательств, антимонопольный контроль за ценами закупок, стимулирование конкуренции на конкурсах для государственных нужд, оптимизация численности работников бюджетного сектора;
• ужесточение ограничений использования нефтегазовых и дополнительных доходов. Это предполагает запрет на расходование дополнительных ненефтегазовых доходов в 2009-2010 году (зачисление их в счет нефтегазового трансферта 2009 года), сглаживание бюджетных расходов в течение бюджетного года (сдвиг неизрасходованных средств не на конец года, а на тот же квартал следующего года), законодательное снижение размера нефтегазового трансферта в 2010 году - до 4% ВВП.
Положительное влияние на инфляцию может оказать ограничение размещения средств Фонда национального благосостояния в бумаги российских эмитентов (не более 5% объема фонда) [14. с.216].
Кроме того, принципиально важным, по крайней мере - до момента устойчивого снижения инфляции менее 10%, нам представляется требование не пересматривать в сторону понижения налоговые ставки. Снижение уровня налоговых изъятий в экономике будет иметь в краткосрочном периоде эффект, аналогичный росту бюджетных расходов. Иными словами, это вызовет рост денежной массы и ограничит стерилизационные возможности бюджета (в условиях 2010 года снижение ставки налога на добавленную стоимость до 13% даст дополнительно +1,2 п.п. к инфляции).
Поскольку, как было сказано выше, монетарные факторы являются ключевыми в плане ускорения инфляции в последний год, первоочередное условие снижения инфляции - максимальная консервативность денежной политики Банка России. Первым шагом в этом направлении можно было бы считать выполнение ориентиров роста денежной массы, заложенных в Основных направлениях единой денежно-кредитной политики, то есть 30-35% в год, что позволит снизить инфляцию на 1,5-2,0 п.п. [16. с.6]. Хотя денежное предложение определяется преимущественно состоянием платежного баланса и профицитом федерального бюджета, Банк России должен обеспечить требуемые темпы роста денежной массы за счет:
• сохранения на высоком уровне (или дальнейшего повышения до 10%) нормативов отчисления в фонд обязательного резервирования;
• повышения ставки рефинансирования (до 13-15% годовых, то есть до уровня, обеспечивающего положительное значение ставки в реальном выражении при текущих темпах инфляции) и связанных с ней ставок, используемых в операциях по регулированию ликвидности в банковском секторе;
• ограничения объемов операций по предоставлению ликвидности банкам;
• увеличения объемов выпускаемых облигаций Банка России (с увеличением их дюрации). Ориентировочный объем выпуска таких облигаций может составить 500-700 млрд рублей (предыдущий максимум - в середине 2009 года - около 350 млрд рублей).
Сокращение денежной массы повышает риски дефицита ликвидности в банковской системе. Практика последних событий показывает, что это не является критичным (реальные ставки на рынке межбанковских кредитов в последние месяцы не выходили в положительную зону, круг получателей средств был крайне ограничен) [38. с.17]. Соответственно в современной ситуации ради снижения инфляции и оздоровления банковской системы Банк России должен либо вообще отказаться от рефинансирования банков, либо серьезно ограничить его объем. Вследствие сложившейся практики неравного доступа различных банков к инструментам рефинансирования со стороны ЦБ РФ дополнительные вливания ликвидности, как правило, предоставляются узкому кругу крупнейших банков, которые в наименьшей степени нуждаются в рефинансировании. Общим следствием мер проводимой политики должен стать переход к новому равновесию на денежном рынке с положительными реальными ставками процента и более медленными темпами роста денежной массы.
Снижению темпов роста денежной массы может также способствовать ограничение положительного сальдо счета капитальных операций[20. с.179]. На фоне постепенного сокращения сальдо счета текущих операций приток капитала в Россию, прежде всего в силу его высокой волатильности и непредсказуемости, представляет наибольшую проблему для Банка России с точки зрения стерилизации. Основными мерами по ограничению притока капитала, при условии сохранения полной конвертируемости рубля, являются ограничение внешних заимствований и перенос на будущее первичных размещений акций (IPO) компаний с государственным участием, введение ограничений по доле иностранных обязательств для коммерческих банков.
Еще один инструмент снижения спекулятивной привлекательности рублевых активов для иностранных инвесторов - повышение волатильности обменного курса рубля с медленным и неявным укреплением уровня-ориентира. При этом необходимо помнить о недопущении резкого ухудшения конкурентоспособности российских предприятий, что ограничивает возможности укрепления рубля. Небольшое, 5-10%, укрепление номинального обменного курса допустимо при условии, что оно будет проведено без объявления в течение нескольких месяцев, с высокой (естественной) волатильностью колебаний - в целях снижения определенности относительно ожидаемой доходности от вложения валюты в рублевые активы (снижение инфляции на 1-2 п.п. в течение 6-9 месяцев).
К числу институциональных мер, направленных на замедление темпов роста цен, следует отнести набор решений, необходимых для развития конкуренции и ограничения монополизма на внутренних товарных рынках, сокращения административных барьеров, снижения монопольной и административной ренты производителей и продавцов. Основным ограничением применения данной меры является сложность реализации целого комплекса мероприятий, эффект от которых проявится лишь в долгосрочной перспективе. Тем не менее в качестве наиболее неотложных мер в этой области можно назвать[30. с.14]:
• запрет ограничений, устанавливаемых региональными властями по ввозу/вывозу продукции из региона;
• проведение товарных интервенций за счет запасов, находящихся в составе государственного резерва;
• расширение доли биржевой торговли по ряду товаров на внутреннем рынке (нефть и нефтепродукты, металлы, удобрения, строительные материалы).
Кроме того, в ряду институциональных мер следует упомянуть и ограничение роста некоторых регулируемых цен и тарифов. В общем случае, период подъема в экономике является наилучшим (наименее болезненным) для реформирования соответствующих секторов, либерализации регулируемых цен и масштабных изменений относительных цен. Для услуг большинства естественных монополий - жилищно-коммунального хозяйства и других - индексацию тарифов можно осуществлять только при условии проведения реформ. При этом, однако, следует учитывать, что повышение тарифов на энергоресурсы создает положительные стимулы для снижения нерационального энергопотребления.
Описанные выше меры представляют собой необходимый набор решений, требуемый для перелома тенденции к росту темпов инфляции и для стабилизации цен на внутреннем рынке РФ. В то же время считается необходимым обозначить и прокомментировать ряд имеющих отношение к политике борьбы с инфляцией и упоминаемых сегодня в прессе мер, применение которых, по нашему мнению, может иметь неоднозначные последствия как для роста цен, так и для экономики в целом. К числу таких мер относятся[24. с.7]:
1. Административные решения по повышению процентных ставок в экономике для стимулирования отечественных сбережений и роста реальных процентных ставок (доведения их до положительных значений). В частности, в данном контексте могут быть названы:
• принудительное повышение уровня процентных ставок по депозитам в банках, находящихся под контролем государства, в качестве частичной компенсации расходов банков - выпуск Банком России высокодоходных облигаций;
• выпуск Минфином России облигаций с установленными высокими купонными ставками, в первую очередь для населения (возможно, с привязкой к финансированию долгосрочных инфраструктурных проектов).
Реализация этих мер направлена на создание в России инструментов сбережения в форме финансовых, а не реальных активов (недвижимость, спрос на которую вызывает рост цен). Это позволит повысить процентные ставки и сократить спрос на деньги, однако вызовет более высокую эмиссию (или необходимость рефинансирования) в будущем. Величина вклада в инфляцию зависит от масштабов применения этих инструментов.
Однако необходимо принимать во внимание тот факт, что принудительное повышение ставок по депозитам в банках (как и другие меры, направленные на повышение нормы сбережения у населения через стимулирование сбережений в рамках финансового сектора) может иметь и проинфляционный эффект[31. с.178]. Как уже было сказано выше, в последние 1,5 года наблюдался значительный рост банковского мультипликатора, и, получив дополнительные ресурсы в виде вкладов населения, банки имеют возможность еще больше нарастить предложение денежной массы, даже при повышении ставок по кредитам заемщикам. Таким образом, административное повышение ставок по вкладам населению потребует, вероятно, также введения принудительного рационирования кредитов банков российским заемщикам.
2. Введение экспортных пошлин по ряду товаров (зерно и др.) и реализация прочих мер по защите внутреннего рынка. Искусственные ограничения экспорта в условиях растущих цен на мировом рынке будут работать крайне слабо, приведут к искажениям относительных цен, дестимулируют производство товаров в наиболее «защищенных» отраслях и в будущем обернутся потерей рынков для российских производителей. В качестве допустимой меры может рассматриваться перенос в экспортную пошлину части налога на добычу полезных ископаемых (для энергоресурсов).
3. Ограничение темпов индексации заработной платы в бюджетном секторе. Данная мера в форме отсрочки индексации заработной платы ограниченно допустима, однако не должна быть чрезмерной (недопустимо замораживание) во избежание ухудшения качества кадров в бюджетном секторе при отставании заработных плат от частного сектора. Аналогичные последствия может иметь и введение бюджетных правил оплаты труда в государственных корпорациях, хотя ограничения необходимы.
4. Ограничение конвертируемости рубля, введение резервирования по притоку капитала. В условиях, когда масштабы портфельных инвестиций в России не сопоставимы с притоком долгосрочных вложений в виде прямых иностранных инвестиций, займов и кредитов, а по счету текущих операций сальдо перечислений от работающих за рубежом граждан страны отрицательно, данные меры будут неэффективны и могут подорвать доверие российских и иностранных инвесторов, предпринимателей и населения к политике денежных властей.
Для оценки влияния предложенных мер на динамику инфляции в ближайшие годы (до 2011 года) были смоделированы четыре сценария изменения внешних условий развития российской экономики в указанный период[39. с.27]:
1. Уточненный инновационный сценарий Минэкономразвития России (скорректированный с учетом фактической инфляции в первой половине 2008 года).
2. Сценарий сохранения высоких цен на нефть (аномально высокие цены на нефть на мировом рынке в период до 2011 года).
3. Сценарий роста бюджетных расходов (выполнение продекларированных обязательств по увеличению расходов).
4. Сценарий снижения инфляции «любой ценой» до установленных ориентиров (с возможностью сжатия экономической активности и сокращения темпов экономического роста).
Ниже приведены предпосылки и результаты расчетов по указанным сценариям.
Первый сценарий (уточненный инновационный сценарий) - это инновационный сценарий Минэкономразвития России, модифицированный в 2009-2011 годах с учетом того, что изначальный прогноз инфляции был заниженным (9,0-10,5% в 2008 году, при фактических 8,6% за неполные 6 месяцев). Сценарий описывается следующими параметрами:
• цены на нефть на мировых рынках - снижаются за период с 92 (2009 год) до 72 (2011 год) долларов за баррель (сорт Urals) - в соответствии со сценарием МЭР РФ;
• курс евро к доллару США за период снижается с 1,54 до 1,4 долларов/ евро - в соответствии со сценарием Минэкономразвития;
• темп роста реального ВВП РФ составляет на рассматриваемом периоде 6,0-7,8% в год (Минэкономразвития - 6,2-7,6%);
• профицит федерального бюджета РФ снижается с 6,3% ВВП (2008 год) до 3,5% ВВП (в 2011 году) - по оценкам Минфина России - с 4,6%.
Второй сценарий (сценарий сохранения высоких цен на нефть) исходит из предпосылки сохранения крайне высоких цен на нефть на мировом рынке на протяжении всего периода до 2011 года. Соответственно цены на нефть сорта Urals в данном сценарии заданы на уровне: 2009 год - 110 долларов за баррель, 2010-2011 годы - 100 долларов за баррель.
• Высокие цены на нефть определяют более высокие по сравнению с инерционным сценарием темпы роста ВВП (на 0,2-0,5 п.п. в год), устойчивое положительное сальдо торгового баланса (обеспечивает положительное сальдо счета текущих операций в 2011 году в 0,5% ВВП); объем внешних заимствований частного сектора сохранится (в номинальном выражении) на уровне, заданном в инерционном сценарии (то есть внешний долг будет расти медленнее в % ВВП);
• в рамках данного сценария предполагается, что Правительство России, несмотря на рост доходов федерального бюджета РФ, сохранит расходы бюджета в долях ВВП на уровне не выше исходного сценария (то есть будет проводиться лишь индексация действующих обязательств в соответствии с изменением уровня цен, без принятия новых); таким образом, профицит федерального бюджета не опустится ниже 5-7% ВВП в год и будет направляться в Фонд национального благосостояния РФ;
• две последние предпосылки (о сальдо счета капитальных операций и о профиците федерального бюджета) позволяют нам предположить, что ЦБ РФ может удержать темпы прироста денежной массы в пределах 25-35% в год на протяжении всего периода.
Для данного сценария также были проведены расчеты в предположении применения дополнительных антиинфляционных мер:
• снижение темпов роста денежной массы М2 до уровня, обеспечивающего лишь неснижение коэффициента монетизации ВВП (то есть не выше 19% к 2011 году);
• сокращение объемов внешних заимствований компаний и банков с государственным участием до уровня, позволяющего рефинансировать текущую задолженность внешнему миру не более чем на 1/2 суммы погашаемого долга (при более высоких ценах на энергоресурсы такие компании имеют больше возможностей по погашению долга за счет текущей прибыли);
• повышение номинального курса бивалютной корзины на 3% в 2009 году, на 1,5% - в 2010 году и поддержание ее номинального курса на постоянном уровне в 2011 году.
Третий сценарий (сценарий роста бюджетных расходов) показывает последствия принятия решений о бюджетной экспансии (в рамках уточненного инновационного сценария внешних условий).
• Предполагается, что объем расходов федерального бюджета в 2009- 2011 годах увеличится примерно на 2-2,5 п.п. ВВП в год; таким образом, профицит федерального бюджета сократится с 3,5-6,0% ВВП до 1-3% ВВП в год; соответственно темп прироста денежной массы (даже при условии ограничения внешних заимствований государственных компаний) составит в 2009 году 44%, в 2010 году - 32%, а в 2011 году - 25%.
В рамках четвертого сценария (сценарий снижения инфляции «любой ценой») проведена оценка возможной цены (в терминах роста реального ВВП) снижения инфляции до верхних уровней ИПЦ, приведенных в Сценарных условиях Минэкономразвития РФ.
• Достижение заданной инфляции осуществляется за счет быстрого номинального укрепления рубля (в частности, в 2009 году курс рубля к бивалютной корзине укрепляется на 8,5%, что означает снижение курса доллара к рублю к средине 2010 года до 19,5-20 рублей за доллар), а также дополнительного ограничения темпов роста денежной массы (монетизация ВВП к концу 2011 года снижается до 33-35%, то есть до уровня конца 2006 года).
Результаты расчетов по перечисленным сценариям приведены в таблице.
Оценка инфляции в рамках уточненного инновационного сценария показывает, что в 2009 году ожидаемый рост индекса потребительских цен составит не менее 12%, в 2010 году - 11%, а к 2011 году возможно снижение инфляции до уровня несколько выше 7,0%.
Таблица 1 Сценарии развития российской экономики
Темп прироста, % в год Индекс потребительских цен Валовой внутренний продукт

2009 2010 2011 2009 2010 2011
Изначальный сценарий Минэкономразвития России 6,0- 7,5 5,0- 7,0 5,0- 6,8 6,6 6,5 6,2
1. Уточненный инновационный сценарий 11,0 8,8 7,0 6,8 6,3 6,0
1м. Уточненный инновационный сценарий с антиинфляционными мерами 10,1 8,0 6,9 6,7 6,2 6,0
2. Сценарий сохранения высоких цен на нефть 11,6 9,9 8,4 7,3 6,8 6,3
2м. Сценарий сохранения высоких цен на нефть с антиинфляционными мерами 10,5 9,0 8,0 7,2 6,6 6,2
3. Сценарий роста бюджетных расходов 11,9 10,7 9,6 6,6 6,0 5,6
4. Сценарий снижения инфляции «любой ценой» 7,5 7,0 6,5 5,5 4,0 4,0
Реализация мер в этом сценарии позволяет, по расчетам, добиться относительно небольшого снижения инфляции. В 2009 году темпы роста цен понижаются всего на 1 п.п., до 11,2%, в 2011 году относительное снижение ИПЦ не превысит 0,1 п.п. Итоговая разница в накопленных темпах ИПЦ за 2009-2011 годы - 3,7 п.п. (41,3% против 45,0%).
Два последних сценария отражают ситуации негативного развития событий в экономике РФ, обусловленного отдельными мерами экономической политики. В рамках сценария роста бюджетных расходов инфляция к 2011 году не опустится ниже 9,5% в год (накопленный рост ИПЦ за 2009- 2011 годы - 52,3%). В рамках этого сценария происходит замедление темпов роста реального ВВП вследствие более быстрого роста реального курса рубля и некоторого снижения инвестиционной активности.
В сценарии снижения инфляции «любой ценой» темп реального ВВП в 2011 году снижается до 3,5% (вместо 6,0% в уточненном инвестиционном сценарии), а суммарная цена 9,6 п.п. инфляции за период (разница в накопленном росте цен между первым и четвертым сценариями) составляет 8 п.п. роста реального ВВП (+21,8% вместо +29,7%).
В целом результаты расчетов позволяют сделать следующие выводы:
1. В 2009 годах инфляция в России вряд ли опустится ниже 12% и 10% в год соответственно, если не принимать антиинфляционные меры, затрагивающие (понижающие) также и темпы роста реального ВВП и инвестиций в основной капитал. Планируемые Правительством России темпы инфляции в 2010-2011 годах - 5-6% в год - также вряд ли будут достигнуты.
2. Проведение консервативной бюджетной и денежно-кредитной политики (достижение заявленных в текущий момент параметров бюджетных расходов и темпов роста денежной массы) является достаточным условием для снижения инфляции к 2011 году до 7,0-8,5% в год для всего диапазона вероятных цен на нефть.
3. Дополнительное снижение инфляции на 0,5-1 п.п. в год требует, помимо недопущения роста расходов федерального бюджета в реальном выражении, проведения еще более жесткой денежно-кредитной политики (прирост денежной массы обеспечивает неснижение коэффициента монетизации ВВП), сокращения внешних заимствований компаний, а также дополнительного укрепления рубля на 1-2 п.п. в год.

Заключение
В современном мире существует немало проблем, которые мы можем со всеми основаниями назвать глобальными. Инфляция - одна из них. Она существовала со времен экономического развития человечества, но целиком проявилась сравнительно недавно, поразив сразу экономики всех стран: развитых и развивающихся. Вся прогрессивная экономическая мысль человечества, положила немало усилий для борьбы с ней, но инфляция окончательно побеждена не была, т.к. появились новые и более сложные ее формы. В некоторых странах определенные успехи уже достигнуты, другие как и Россия, находятся в начале этого пути, что ставит их в привилегированное положение. Они, используя накопленный исторический опыт, могут избежать чужих ошибок. Однако копирование действий других стран, пусть даже и успешно вышедших из инфляционного кризиса, как правило, ведет к плачевным последствиям. Поэтому при формировании политики в Российской Федерации необходимо учитывать уникальные особенности экономики государства.
Интенсивный инфляционный пресс всегда сопровождает преобразование административно-коммерческой системы в рыночную. Корни его находятся в структурно-системных диспропорциях развивающегося хозяйства, поэтому сейчас нам необходима мощная и жесткая политика, включающая в себя широкий спектр кредитно-денежных и бюджетно-финансовых мер, нужно снять все барьеры на пути действия рыночных механизмов, чтобы преодолеть все структурные, управленческие и монетарные глубинные причины инфляции.
Влияние денежной политики государства на инфляцию - сложная и многогранная проблема, требующая специального рассмотрения. Хотелось бы отметить лишь основной, на мой взгляд, момент. При официальном утверждении об отсутствии эмиссии в стране, Россия увеличила объем международных резервов только за январь - май 2009 г. на 71 млрд долл. (1700 млрд руб.), или на 14.9%. Большую часть из них ЦБ РФ купил на дополнительно выпущенную российскую валюту. Тем самым, государство если не через Министерство финансов, которому нет смысла заниматься эмиссией при 8-процентном профицитном бюджете, то через ЦБ осуществляет насыщение экономики огромной массой российской валюты, не обеспеченной товарами, что, естественно, служит фактором инфляционных процессов в стране.
С учетом всего вышесказанного, для стабилизации и обеспечения уровня инфляции в рамках 8 - 10% годовых представляется необходимым осуществление следующих мероприятий.
1. Приостановление проведения жесткого курса на резкое осветление зарплаты, несмотря на то, что в конвертах до сих пор выплачивается почти треть оплаты труда.
2. Радикальное изменение борьбы с убыточным, нулевым и малорентабельным малым и средним бизнесом путем замены жесткой налоговой политики на курс реальной поддержки.
3. Установление прироста государственных тарифов и цен на товары и услуги естественных монополий на уровне годового прогноза инфляции или ниже. Сейчас имеет место ситуация, когда «...государство, объявляя крестовый поход против инфляции, само же всячески способствует росту цен» [26, с.143].
4. Качественное преобразование работы антимонопольного комитета, радикальное повышение уровня его действенности против монополизации производства и реализации продукции и услуг, в целях обеспечения свободного доступа на рынки всех желающих продавцов.
5. Кардинальное изменение механизма косвенного налогообложения. Представляется, что более правильным будет не скрытое завертывание «гаек» налогообложения физических лиц, малого и среднего бизнеса, а борьба с налоговыми уклонениями крупных фирм, транснациональных компаний, холдингов. На первом месте должно быть реальное, а не словесное обеспечение минимального благосостояния людей. Прежде всего целесообразна отмена нулевой ставки НДС на экспортируемые дефицитные товары (особенно продукты питания). Данное мероприятие приостановит вывоз за границу продовольствия, электроэнергии и другой дефицитной продукции по бросовым ценам. Целесообразно восстановить налог на наследование и дарение по ставке в 20%, предусмотрев в нем необлагаемый минимум, обеспечивающий сохранность имущества среднего класса. Одновременно разработать и принять закон об именных фондах ведущих бизнесменов страны по аналогии с американской практикой.
6. Создание постоянно действующей комиссии по антиинфляционной политике под руководством премьера правительства (первого заместителя). В настоящее время за инфляцию отвечает ЦБ РБ, программы по инфляции составляет МЭР, цены и тарифы разрабатывает Министерство промышленности и торговли, а динамику важнейших косвенных стоимостных элементов цены определяет Минфин. Все ведомства действуют в своих интересах, зачастую игнорируя общенациональные интересы. Поэтому необходимо жесткое единое руководство на высшем уровне.
В конце работы хочу подчеркнуть, что Россия имеет все возможности для выхода из инфляционного тупика, т.к., несмотря на все трудности, она без всякого сомнения остается сверхдержавой, обладающей громадными ресурсами и в значительной степени определяющей обстановку во всем мире.

Список использованных источников
1. Андрианов В. Инфляция: основные виды и методы регулирования // Экономист. 2006. № 6. С. 34-42.
2. Андрианов В. Инфляция и методы ее регулирования // Маркетинг. 2008. № 4. С. 3-18.
3. Ахунзянова Д.Н Денежно-кредитная политика и инфляция: эффективность регулирования современной экономики России. // Актуальные проблемы экономики и права. 2007. № 4. С. 4-8.
4. Бабичева Ю.А. Денежная мультипликация и регулирование монетарных факторов инфляции // Финансы и кредит. 2008. № 13. С. 16-23.
5. Балабанова А. Высокая инфляция - главный фактор риска для российской экономики // Управление риском. 2007. № 1. С. 54-60.
6. Баранова Е.П. Инфляция и антиинфляционная политика в России // Вестник Финансовой академии. 2007. № 2. С. 87-99.
7. Белинская Я. Валютный курс и ограничение инфляции // Экономист. 2006. № 4. С. 75-80.
8. Борисов О.И Финансовые и налоговые методы регулирования инфляции: влияние на банковскую систему. // Банковское дело. 2006. № 7. С. 20-26.
9. Вайшнурс А.А. Мировой опыт управления инфляцией // Финансы и кредит. 2007. № 10. С. 63-69.
10. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Макроэкономика. – Изд.: Питер, 2008, 228с.
11. Всемирный банк. Макроэкономические факторы послекризисного роста / Вопросы экономики, 2006. - №5.
12. Гаджиев А.А., Абдурахманов Ф.А. Банковская система и политика таргетирования инфляции // Финансы и кредит. 2008. № 37. С. 2-9.
13. Говтвань О.Д. Финансирование инвестиций, инфляция, риски и стабилизация // Проблемы прогнозирования. 2006. № 6. С. 3-18.
14. Голанд М. Влияние политики Центрального банка на инфляцию, экономический рост и уровень благосостояния населения РФ // Вестник Института экономики РАН. 2009. № 2. С. 215-227.
15. Голуб А. Факторы роста Российской экономики и перспективы технического обновления// Вопросы экономики, 2006. - № 6.
16. Греков И.Е., Садков В.Г. Об оптимальном уровне инфляции с позиции результатов общественного развития // Финансы и кредит. 2009. № 6. С. 2-11.
17. Зелтынь А.С. Государственная промышленная политика в рыночных экономиках / ЭКО, 2006. - №7.
18. Информационно-аналитический портал Индустрии управления активами фондов - http://www.fundshub.ru
19. Иохин В.Я. Экономическая теория: Учебник.-М.: Юристъ, 2004.- 861 с.
20. Красавина Л.Н. Снижение темпа инфляции в стратегии инновационного развития России: Деньги и кредит, 2006. - 320 с.
21. Камаев В.Д. Экономическая теория: краткий курс: учебник / В.Д. Камаев, М.З. Ильчиков, Т.А. Борисовская. – М.: КНОРУС, 2007. - 384 с.
22. Корявцев П.М. Инфляция и кризис экономики России. Роль коррупции госаппарата в росте темпов инфляции. СПб., 2009. - 370 с.
23. Корявцев П.М. Инфляция и кризис экономики России: через десять лет. СПб., 2009. - 320 с.
24. Красавина Л.Н. Проблемы снижения темпа инфляции в России // Финансы и кредит. 2006. № 20. С. 2-16.
25. Куликов Л.М. Экономическая теория: Учебник / Л.М. Куликов. – М.: Проспект, 2005. – 432 с.
26. Научные подходы к оценке масштабов теневой экономики в финансово-кредитной сфере и меры по их снижению: Научный альманах. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 272 с.
27. Карев М.Г. Инфляция, реальный обменный курс и денежная политика в экономике с ограниченной эластичностью потока капитала по процентной ставке // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2009. Т. 13. № 3. С. 329-359.
28. Куранов Г., Засов О. Факторы экономического роста / Экономист. – М., 2006. - №4.
29. Красавина Л.Н Необходим комплекс мер для снижения темпа инфляции в России. // Банковское дело. 2009. № 8. С. 25-31.
30. Красавина Л.Н. Проблемы снижения темпа инфляции в России // Бухгалтерский учет в бюджетных и некоммерческих организациях. 2008. № 16. С. 11-22.
31. Красавина Л.Н., Пищик В.Я. Регулирование инфляции: мировой опыт и российская практика. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 312 с.
32. Ланкина В.Е. Экономическая теория. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2006. – 304 с.
33. Ларионов И.К., Щербаков В.Н., Герасин А.Н. Экономическая теория. – М.: Сфера, 2008. – 373 с.
34. Малкина М.Ю. Инфляционный процесс, структурные сдвиги в российской экономике и «естественный уровень инфляции» // Финансы и кредит. 2006. № 12. С. 2-13.
35. Мицек С.А. Экономический рост инфляции в России // Финансы и кредит. 2006. № 35. С. 12-18.
36. Макашева Н. Загадка Н.Д. Кондратьева: Неоконченная теория динамики и методологические проблемы экономической науки / Вопросы экономики, 2008. - № 4.
37. Назаров В.А. Теория инфляции и российская практика // Финансы и кредит. 2006. № 10. С. 6-12.
38. Нешитой А. Анализ возможностей роста экономики / Экономист, 2008. - № 10.
39. Никитин С.М. Инфляция и антиинфляционная политика в России // Информационный бюллетень РФФИ. 2009. Т. 2. № 6. С. 10.
40. Нижегородцев Р.М. Проблемы управления инфляцией: современные подходы // Проблемы управления. 2008. № 6. С. 25-30.
41. Никитина Н.И. Экономический рост и инфляция в условиях глобализации // США и Канада: экономика, политика, культура. 2007. № 3. С. 101-111.
42. Носова С.С. Экономическая теория: Учебник для вузов. - М.: Владос, 2004. - 520 с.
43. Осипова О.А. Базовая инфляция и влияние денежных факторов на инфляционные процессы // Проблемы прогнозирования. 2008. № 3. С. 120-131.
44. Плышевский Б. Факторы послекризисного восстановления экономики / Экономист, 2007. - №4.
45. Радыгин А. Россия в 2002-2006 гг: на пути к государственному капитализму / Вопросы экономики, 2007. - №5.
46. Райская Н.Н., Сергиенко Я.В., Френкель А.А., Симонов А.Г. Динамика спроса, промышленный рост и инфляция // Вопросы статистики. 2008. № 5. С. 68-72.
47. Рамазанов Ц.И. Инфляция и политика: некоторые аспекты проблемы // Вестник Российского государственного торгово-экономического университета (РГТЭУ). 2009. № 4. С. 205-209.
48. Семенов В. П. Инфляция: метрика причин и следствий. Монография. - Российская экономическая академия им. Г. В. Плеханова. Московский государственный институт электроники и математики. М., 2009. - 383 с.
49. Семенов С.К. Инфляция, ее моделирование и теории негативных экономических ожиданий // Экономический анализ: теория и практика. 2006. № 13. С. 50-53.
50. Смирнов В., Лукьянчикова Т. Инфляция и трудовые доходы // Экономист. 2007. № 2. С. 48-54.
51. Суворов А.В. Учет и измерение инфляции // Международный бухгалтерский учет. 2009. № 1. С. 9-14.
52. Сухарев О.С. Инфляция и институты: новый методологический подход и рекомендации для экономической политики // Финансы и кредит. 2008. № 41. С. 2-10.
53. Тумаланов Э.Н .Политика стимулирования материального производства в сдерживании инфляции // Вестник Чувашского университета. 2009. № 3. С. 517-521.
54. Хорошев С. Политика рефинансирования и инфляция // Банковское дело. 2009. № 1. С. 32-35.
55. Ясин Е. Нефть, темпы и инфляция // Вопросы экономики. 2008. № 9. С. 4-20.






Данные о файле

Размер 488.86 KB
Скачиваний 115

Скачать



* Все работы проверены антивирусом и отсортированы. Если работа плохо отображается на сайте, скачивайте архив. Требуется WinZip, WinRar