ГлавнаяКаталог работФинансы и кредит → Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии 2007 г
5ка.РФ

Не забывайте помогать другим, кто возможно помог Вам! Это просто, достаточно добавить одну из своих работ на сайт!


Список категорий Поиск по работам Добавить работу
Подробности закачки

Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии 2007 г

СОДЕРЖАНИЕ
Стр.
Введение 3

1. Теоретические аспекты управлением движения денежных средств 6
1.1. Сущность и классификация денежных потоков 6
1.2. Операционный и финансовый цикл.
Расчет продолжительности финансового цикла 17
1.3. Управление денежными потоками 20

2. Управление движением денежных средств
на примере ООО «Каширинотрансгаз» 26

2.1. Краткая характеристика ООО «Каширинотрансгаз»
и основные положения его учетной политики 26
2.2. Расчёт денежного потока на примере ООО «Каширинотрансгаз»
прямым и косвенным методом 36
2.3. Формирование системы финансовых показателей,
рассчитанных на базе денежных потоков 40
2.4. Расчет показателей финансового состояния ООО «Каширинотрансгаз»
с использованием показателя чистого денежного потока 43

3. Методы совершенствования управления
денежными средствами предприятия 54

3.1. Модели Баумола и Миллера – Орра 54
3.2. Применение моделей Баумола и Миллера-Орра на примере 60 ООО «Каширинотрансгаз»
3.2. Внутрифирменное бюджетирование.
Составление бюджета движения денежных средств 62
3.3. Составление бюджета движения денежных средств на примере ООО «Каширинотрансгаз» 69

Заключение 73
Список используемых источников 75
Приложения 77


АННОТАЦИЯ

Главная цель анализа денежных потоков предприятия – это наиболее полное и достоверное обеспечение заинтересованных пользователей информацией о процессе формирования денежных потоков, необходимой для оценки их сбалансированности и эффективности.
Однако экономический анализ, соответствующий рыночным условиям хозяйствования, в настоящее время находится в стадии становления. Поэтому многие его составляющие, в том числе и анализ денежных потоков предприятия, ещё не имеют должной разработки.
Целью написания дипломной работы является разработка рекомендаций по совершенствованию управления денежными потоками на предприятии.

Для достижения данной цели в процессе написания труда были решены следующие задачи:
 Установлены источники поступления и направления расходования денежных средств;
 Установлены причины отклонения чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученные предприятием за исследуемый период времени;
 Проведено комплексное исследование факторов, оказывающих на денежные потоки прямое и косвенное воздействие;
 Рассчитан уровень достаточности поступления денежных средств;
 Определена сбалансированность притока и оттока денежных средств по объему и по времени;
 Проведена оценка эффективности использования денежных средств;
 Составлен бюджет движения денежных средств на примере конкретного предприятия;
 Выявлены резервы и пути поддержания определенного уровня абсолютной ликвидности предприятия.

Необходимость приведения системы экономического анализа к современным условиям рыночной экономики, практическая потребность в исследовании денежных потоков предприятий определяют актуальность дальнейшей разработки теоретических и методических вопросов анализа и прогнозирования денежных потоков предприятия.




ANNOTATION

The main aim of cash flow analysis in the company is to provide interested participants as fully and reliably, as it possible, with information about the process of cash flow formation, which is necessary for its equation and effectiveness.
However, business economics, responding to market environment, nowadays is on the stage of development. That is why a lot of components of market environment, including analysis of cash flow, have not been properly researched yet.
The objective of graduation work writing is elaboration of recommendations for improvement of cash flow operation in the company.

In order to achieve this goal, during thesises writing, there were decided following tasks:
 Inflows and outflows resources of cash assets expenditures were settled;
 Reasons of cash assets net balance deviation from net financial result, that was received by the company for analyzed period of time, were settled;
 Comprehensive analysis of factors, that had direct and indirect impact on cash flow, was made;
 Sufficiency level of cash inflow was calculated;
 Equation of cash inflow and outflow due to volume and time was defined;
 Assessment of cash assets usage efficiency was implemented;
 By the example of definite company the budget of cash flow was consisted;
 There were detected reserves and ways of maintenance of certain absolute liquidity company level.

Necessity for business economics system movement to up-to-date free market economy conditions, practical demand for company’s cash flow investigation defines actuality for further development of theoretical and methodical cash flow analysis and forecasting issues.


ВВЕДЕНИЕ


Процессы, происходящие в российской экономике в последние десятилетия, наглядно доказывают, что экономическая и социальная стабильность общества зависит от финансовой устойчивости предприятий. Одним из важнейших признаков финансовой устойчивости является способность предприятия генерировать денежные потоки. Наличие денег у предприятия определяет возможность его выживания и направления дальнейшего развития.

Денежные средства – ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками. Цель такого управления – поддержание оптимального остатка денежных средств путем обеспечения сбалансированности их поступления и расходования. Управление денежными потоками подразумевает целенаправленное воздействие со стороны субъекта управления на денежные потогки организации и включает следующие основные аспекты: учет движения денежных средств, прогнозирование и анализ денежных потоков.В условиях постоянно изменяющейся внешней и внутренней экономической ситуации достичь поставленной цели можно, лишь опираясь на теоретические и методические разработки в области управления денежными потоками, которое включает в себя и их экономический анализ как одну из важнейших функций управления.

Однако экономический анализ, соответствующий рыночным условиям хозяйствования, в настоящее время находится в стадии становления. Поэтому многие его составляющие, в том числе и анализ денежных потоков предприятия, ещё не имеют должной разработки.

Одна из проблем анализа движения денежных средств – определение размера притока денежных средств, достаточного для финансового благополучия организации. Необходимым условием финансовой стабильности признается такое соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечивает увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления ресурсов. Целью анализа денежных потоков является подготовка информации об объемах, временных параметрах, источниках поступления и направлениях расходования денежных средств, которая необходима для обоснованного принятия решений по управлению ими с учетом влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов.

Разработки, касающиеся прогнозирования и оперативного анализа денежных потоков предприятия, ориентированы на стабильную рыночную экономику. Их применение в нашей стране затруднено из-за высокой инфляции, частых и непредсказуемых изменений процентных ставок, неразвитости фондового рынка и т.п. К числу недостаточно проработанных следует также отнести проблему информационной базы для анализа факторов, определяющих денежные потоки, с точки зрения её оперативности, обоснованности, достоверности, полноты и объективности. Все это обуславливает актуальность разработок и изучения денежных потоков, управления ими на предприятии, а также их прогнозирование.

Целью написания дипломной работы является анализ денежных потоков и разработка рекомендаций по совершенствованию управления ими.
Для анализа и прогнозирования денежных потоков на предприятии необходимо рассмотрение отчетности конкретной компании, в качестве которой было выбрано ООО «Каширинотрансгаз» - дочернее предприятие ОАО «Газ».

В предлагаемой работе в первой главе исследуются сущность и классификация денежных потоков; рассматриваются операционный и финансовый циклы предприятия, расчет продолжительности финансового цикла, характерные черты управления денежными потоками.
Во второй главе приводится краткая характеристика компании ООО «Каширинотрансгаз», анализируется структура денежного потока на примере ООО «Каширинотрансгаз», на основе «Отчета о движении денежных средств» (Форма №4); производится расчет денежного потока прямым и косвенным методами; рассчитываются показатели финансового состояния ООО «Каширинотрансгаз» с использованием показателя чистого денежного потока.
В третьей главе системно рассматриваются методы совершенствования управления денежными средствами предприятия:
 С помощью моделей Баумола и Миллера – Орра;
 Введение внутрифирменного бюджетирогвания на предприятии, на примере ООО «Каширинотрансгаз», в особенности, в связи с тематикой диплома, затрагивается проблема составления бюджета движения денежных средств;

Необходимость приведения системы экономического анализа к современным условиям рыночной экономики, практическая потребность в исследовании денежных потоков предприятий определяют актуальность дальнейшей разработки теоретических и методических вопросов анализа денежных потоков предприятия.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЕМ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

1.1. Сущность и классификация денежных потоков.
Одно из направлений управления финансами предприятия - это эффективное управление его потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа его денежных потоков. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других фактов.
Существуют такие понятия, как движение денежных средств и поток денежных средств. Движение денежных средств — это их передача кому-либо как наличным, так и безналичным путем, это все валовые поступления предприятия и платежи. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т.е. денежные отношения, денежные фонды и потоки денежных средств.
Потоки денежных средств, в отличие от простой передачи денег, — это:
• результат возникающих на предприятии денежных отношений, которые при этом являются результатом движения денег;
• организованные и управляемые процессы;
• процессы не вообще, а ограниченные определенным периодом времени, т.е. имеют временные ограничители — начало и конец;
• как показатель поток денежных средств имеет ряд экономических характеристик, таких, как интенсивность, ликвидность, рентабельность, достаточность и др.
Преимущества и необходимость управления денежными потоками состоят в следующем.
1. Улучшение управления денежными потоками равносильно вовлечению в оборот дополнительных денежных средств. Тем более что эта проблема часто представляется руководителям второстепенной.
2. Для крупных, длительное время работающих предприятий управление выгодно с точки зрения как повышения эффективности используемых денежных средств, так и получения дополнительной прибыли, повышения рентабельности.
3. Для молодых, небольших предприятий управление особенно важно, потому что они должны рассчитывать на собственные источники денежных средств, так как внешние для них не всегда доступны как по цене, так и по возможности получения.
4. Профессиональное управление денежными потоками положительно отражается на взаимоотношениях предприятия с банками, поставщиками, покупателями и др.
5. Финансовый цикл предприятия или цикл денежного потока включает в себя следующие моменты:
• оплату сырья и материалов;
• продажу (отгрузка готовой продукции, оказание услуг, выполнение работ);
• поступление денег за готовую продукцию, оказанные услуги, выполненные работы.
И только путем управления денежными потоками можно решить проблему разрыва между суммой платежей и суммой поступлений, т.е. проблему ликвидности предприятия. В этих целях необходимо увеличить сумму собственных или заемных средств в обороте предприятия.
Задачи управления денежными потоками следующие.
1. Повышение эффективности управления финансами предприятия.
2. Сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени; несбалансированные потоки делают в некоторые моменты поток в целом неликвидным, а предприятие неплатежеспособным. Совершенно очевидно, что чем чаще подобные ситуации и чем они длительнее, тем хуже финансовое положение предприятия.
3. Определение направлений денежных потоков и контроль за ними в соответствии с классификацией в целом по предприятию, по видам деятельности, по структурным подразделениям и центрам ответственности, по этапам и периодам деятельности предприятия, по источникам денежных средств (собственные, заемные и др.).
4. Оптимизация денежных потоков и структуры источников денежных средств с целью обеспечения эффективной деятельности предприятия.
5. Повышение эффективности использования денежных средств в обороте предприятия, ускорение их оборачиваемости.
6. Расширение объема продаж на основе расширения контроля над денежными потоками и совершенствования управления ими.
7. Получение дополнительной прибыли и повышение рентабельности предприятия.
8. Повышение эффективности планирования и прогнозирования деятельности предприятия.
9. Снижение риска неплатежеспособности предприятия и недопущение его банкротства.



Рис. 1.1. Классификация денежных потоков предприятия (тыс. руб.)

На рис. 1.1 представлена классификация денежных потоков предприятия.
Поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность всех его поступлений и выплат за определенный период времени. В мировой практике денежный поток называют «кэш-флоу» (англ. сash flow, хотя буквальный перевод (с английского) этого термина — поток наличности) .
Притоки (поступления) и оттоки (выплаты) денег за период времени являются составными частями потока денежных средств. Совокупность притоков или поступлений — это положительный поток денежных средств, а совокупность оттоков или выплат денег —это отрицательный поток денежных средств.
Чистый поток денежных средств — это разница между суммой притоков и оттоков. Чистый поток является одним из финансовых результатов деятельности предприятия наряду с такими, как прибыль и рентабельность. Чистый поток может быть как положительным, так и отрицательным. Позитивный кэш-флоу (positive cash flow) — это положительный чистый поток, а негативный кэш-флоу (negative cash flow) — это отрицательный чистый поток.
Положительный чистый поток, или позитивный кэш-флоу, может быть избыточным или дефицитным. Избыточный поток означает значительное превышение поступления денежных средств над потребностью. Дефицитный поток денежных средств характеризует обратное явление, когда поступлений недостаточно для покрытия потребности. Отрицательный поток, естественно, всегда является дефицитным. Избыточность и дефицитность денежного потока — это показатели, созвучные таким, как рентабельность и убыточность. Использование последних в данной ситуации вполне правомерно.
Временная оценка определяет поток денежных средств как настоящий и будущий. Настоящий поток определяется в оценке настоящего времени, а будущий поток — в оценке какого-то будущего конкретного момента времени путем дисконтирования, т.е. привидения будущих денежных потоков в сопоставимый вид с настоящим временем.
С точки зрения постоянства потоки денежных средств бывают регулярные и дискретные. Регулярный поток идет постоянно в течение какого-то периода времени, а дискретный поток — это единичные поступления и расходования денег предприятия за какой-либо период. Большинство притоков и оттоков денежных средств являются регулярными. Дискретные потоки — это приобретение имущества, получение долгосрочного кредита, поступления от оплаты крупного векселя, покупки лицензий и др. Регулярные потоки денежных средств могут быть как с равномерными денежными интервалами, так и с неравномерными.
В зависимости от масштабности денежные потоки бывают:
• в целом по предприятию;
• по отдельным видам хозяйственной деятельности (основная, инвестиционная, финансовая);
• по отдельным структурным подразделениям или центрам ответственности предприятия;
• по отдельным хозяйственным операциям или этапам в деятельности предприятия, например, с момента создания акционерного общества, начала выпуска новой продукции, окончания реконструкции и т.д.;
• собственных и заемных средств;
• валовые потоки и потоки на основе финансовых результатов.
Отчет о движении денежных средств в целом по предприятию и по отдельным видам деятельности является частью бухгалтерской отчетности.
Необходимость деления деятельности предприятия на три ее вида объясняется ролью каждого и их взаимосвязью. Если основная деятельность призвана обеспечивать необходимыми денежными средствами все три вида и является основным источником прибыли, тогда как инвестиционная и финансовая призваны способствовать, с одной стороны, развитию основной деятельности, а с другой — обеспечению ее дополнительными денежными средствами..
Потоки и оттоки в инвестиционной деятельности — это потоки по нематериальным активам, основным средствам, долгосрочным финансовым вложениям, незавершенному строительству, т.е. связанные с внеоборотными активами.
Потоки в финансовой деятельности связаны с собственным и заемным капиталом.
Потоки в основной деятельности — это поступления и выплаты, доходы и расходы в этой деятельности (рис. 1.2).



ПРИТОКИ ОТТОКИ
Основная деятельность
1. Поступления выручки от продаж П 1. Оплата затрат на производство
и реализацию (без амортизации)
О
2. Поступления дебиторской Т 2. Погашение кредиторской
задолженности задолженности

3. Авансы покупателей О 3. Платежи налогов в бюджеты
и заказчиков и во внебюджетные фонды
К
4. Прочие поступления 4. Прочие выплаты (операционных и операционных и внереализационных расходов и
внереализационных доходов и др.)
расходов и доходов и др.)
Инвестиционная деятельность
1. Поступления от продажи П 1. Капитальные вложения
основных фондов, на развитие производства
нематериальных активов,
незавершенного строительства О
Т
2. Поступления от продажи 2. Долгосрочные финан-
долгосрочных финансовых О совые вложения
вложений К

3. Дивиденды, проценты 3. Прочие
от долгосрочных финансовых
вложений

4. Прочие
Финансовая деятельность
1. Поступления из внешних П 1. Погашение долгосрочных источников на увеличение кредитов и займов
собственных средств предприя- О
тия (от эмиссии акций, от учре-
дителей и собственников и др.) Т

2. Долгосрочные кредиты О 2. Погашение краткосроч- и займы К ных кредитов и займов

3. Краткосрочные кредиты 3. Выплата дивидендов
и займы и процентов

4. Целевое финансирование 4. Прочие расходы (операционные
и внереализационные расходы и др.)

5. Прочие поступления (опера-
ционные и внереализационные
доходы и др.)

Рис. 1.2. Потоки и оттоки денежных средств предприятия.

Понятие «денежные потоки» является агрегированным, включающим в свой состав различные виды этих потоков, обслуживающих финансово-хозяйственную деятельность предприятия. По этой причине, чтобы избежать путаницы, термин «денежные потоки» следует применять в общем смысле, а в каждом конкретном случае использовать термин «денежный поток» и уточнять, о каком потоке идет речь. Например, совокупный денежный поток, денежный поток текущей деятельности и т. п.
Все многообразие денежных потоков, которые возникают на предприятии, можно классифицировать по ряду потенциально возможных на практике характерных признаков. Предлагаемый вариант такой классификации приведен в табл. 1.1.
Кратко охарактеризуем каждую группу этой классификации. В зависимости от масштаба обслуживания финансово-хозяйственных процессов самым обобщающим является денежный поток предприятия. Он характеризуется поступлением и использованием денежных средств на уровне предприятия в целом.
Денежный поток каждого структурного подразделения в отдельности становится самостоятельным предметом исследования в результате выделения филиалов, представительств и иных структурных подразделений предприятия как отдельных объектов управления.
Существование денежного потока отдельной хозяйственной операции зависит от возможности выделить эту хозяйственную операцию как обособленную составляющую всех финансово-хозяйственных процессов предприятия и от возможности определить связанное с ней движение денежных средств.
По видам финансово-хозяйственной деятельности предприятия наиболее агрегированным является совокупный денежный поток. Он характеризуется любым движением денежных средств, происходящим на уровне объекта исследования.
Денежный поток текущей деятельности характеризуется поступлением денежных средств от покупателей (заказчиков) и их использованием, связанным с обеспечением процесса производства продукции, выполнения работ, оказания услуг, реализацией покупных товаров и т. п.



Таблица 1.1.

Классификация денежных потоков предприятия

Классификационный
признак Наименование денежного потока
1 2
1. Масштаб обслуживания финансово-хозяйственных процессов


2. Вид финансово- хозяйственной
деятельности



3. Направление движения

4. Форма осуществления

5. Сфера обращения

6. Продолжительность

7. Достаточность объема


8. Вид валюты

9. Предсказуемость

10. Непрерывность формирования
11. Стабильность временных интервалов формирования



12. Оценка во времени 1.1. Денежный поток предприятия
1.2. Денежный поток структурного подразделения
1.3. Денежный поток отдельной хозяйственной операции
2.1. Совокупный денежный поток
2.2. Денежный поток текущей деятельности
2.3. Денежный поток инвестиционной деятельности
2.4. Денежный поток финансовой деятельности
3.1. Входящий денежный поток (приток)
3.2. Исходящий денежный поток (отток)
4.1. Безналичный денежный поток
4.2. Наличный денежный поток
5.1. Внешний денежный поток
5.2. Внутренний денежный поток
6.1. Краткосрочный денежный поток
6.2. Долгосрочный денежный поток
7.1. Избыточный денежный поток
7.2. Оптимальный денежный поток
7.3. Дефицитный денежный поток
8.1. Денежный поток в национальной валюте
8.2. Денежный поток в иностранной валюте
9.1. Планируемый денежный поток
9.2. Непланируемый денежный поток
10.1. Регулярный денежный поток
10.2. Дискретный денежный поток
11.1. Регулярный денежный поток с
равномерными временными интервалами
11.2. Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами
12.1. Текущий денежный поток
12.2. Будущий денежный поток

Денежный поток инвестиционной деятельности формируется при осуществлении предприятием деятельности, связанной с вложениями во внеоборотные активы, а также их продажей.
Денежный поток финансовой деятельности характеризуется движением денежных средств в связи с осуществлением предприятием краткосрочных финансовых вложений и выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т. п..
По направлению движения денежных средств выделяются два денежных потока: входящий и исходящий.
Входящий денежный поток (приток) характеризуется совокупностью поступлений денежных средств на предприятие за определенный период времени.
Исходящий денежный поток (отток) характеризуется совокупностью использования (выплат) денежных средств предприятием за тот же период времени.
Осуществляться денежные потоки могут в безналичной и наличной форме.
Особенностью безналичного денежного потока является его формирование на предприятии только в виде записей на бухгалтерских счетах.
Наличный денежный поток характеризуется получением или выплатой предприятием денежных купюр и монет.
В зависимости от сферы обращения денежный поток предприятия может быть внешним или внутренним.
Внешний денежный поток характеризуется поступлением денежных средств от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств юридическим и физическим лицам. Он способствует увеличению или уменьшению остатка денежных. средств предприятия.
Внутренний денежный поток характеризуется сменой места нахождения и формы денежных средств, которыми располагает предприятие. Он не влияет на их остаток, так как составляет внутренний оборот.
Вложения денежных средств в другие объекты на срок до одного года составляют краткосрочный денежный поток.
Если срок превышает один год, то денежный поток характеризуется как долгосрочный. (Принятие срока один год в качестве критерия для разделения денежных потоков по их продолжительности условно. На практике каждое предприятие может устанавливать иной срок, учитывая период оборачиваемости своих денежных средств.
В зависимости от объемов поступления и расходования денежных средств денежный поток предприятия может быть избыточным, дефицитным или оптимальным.
Избыточный денежный поток характеризуется превышением поступления денежных средств над текущими потребностями предприятия. Его свидетельством является высокая положительная величина чистого остатка денежных средств, не используемого предприятием в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
Когда поступающих денежных средств недостаточно для удовлетворения текущих потребностей предприятия, формируется дефицитный денежный поток. Даже при положительном значении суммы чистого остатка денежных средств он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в денежных средствах по всем предусмотренным направлениям финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого остатка денежных средств автоматически делает этот поток дефицитным.
Оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего предприятию своевременно выполнять свои обязательства, которые требуют расчетов только в денежной форме, и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств.
Движение денежных средств предприятия характеризуется как денежный поток в национальной валюте, если единицей счета выступает денежная единица той страны, на территории которой расположено предприятие. Денежный поток в иностранной валюте формируется на предприятии, если единицей счета выступает денежная единица другой страны.
Планируемый денежный поток характеризуется возможностью предсказания, в какой сумме и когда поступят денежные средства на предприятие или будут им использованы. Движение денежных средств, которое возникает на предприятии внепланово, характе- ризуется как непланируемый денежный поток.
В зависимости от непрерывности формирования на предприятии может существовать регулярные денежных поток и дискретный денежный поток. Регулярный денежный поток характеризуется поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно по отдельным интервалам.



Дискретный денежный поток характеризуется движением денежных средств, связанным с осуществлением единичных финансово-хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.
Поступление или использование денежных средств, осуществляемые через равные промежутки времени, характеризуется как регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами. В мировой практике он соответствует понятию аннуитета.
Если интервалы поступления и расходования денежных средств изменяются и не равны друг другу, то денежный поток характеризуется как регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами.
В зависимости от оценки во времени следует различать текущий денежный поток и будущий денежный поток.
Текущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к текущему моменту времени.
Будущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.




1.2. Операционный и финансовый цикл.
Расчет продолжительности финансового цикла

Как известно, поток означает совокупность движущихся предметов в течение определенного временного промежутка. Если их движение через определенное время повторяется, то это означает, что поток имеет циклический характер. Время, через которое определенные операции (действия) последовательно воспроизводятся, принято называть циклом.
Денежные потоки предприятия имеют место, когда обмен товарами между хозяйствующими субъектами как определенными стоимостями осуществляется посредством денег.
Высокий уровень экономического развития делает преобладающим движение стоимости в денежной форме, которая, как правило, признается самой универсальной и экономичной. Это означает, что хозяйственные средства предприятия включаются в кругооборот путем повышения их ликвидности и доведения ее до абсолютной; т. е. приобретают денежную форму, и поддержание кругооборота хозяйственных средств предприятия обеспечивается высшей формой движения стоимости — денежными потоками.
Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рис. 1.3.




Разме- Поступление Продажа Получение
щение сырья и сопро- готовой платежа от
заказа водительных продукции покупателя
на сырье документов


Период
обращения
дебиторской
Производственный задолженности
процесс



Период обращения
кредиторской
задолженности


Операционный цикл

Финансовый цикл

Рис. 1.3. Этапы обращения денежных средств.

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.


Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле
ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК, (1.1.)
где
ВОК – время обращения кредиторской задолженности;
ВОЗ – время обращения производственных запасов;
ВОД – время обращения дебиторской задолженности;
т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, то есть т = 365).
ВОЗ = ((средние производственные запасы) / (затраты на производство продукции))*т
ВОД = ((средняя дебиторская задолженность) / (выручка от реализации в кредит))*т ;
ВОК = ((средняя кредиторская задолженность) / (затраты на производство продукции))*т,
где ПОЦ – продолжительность операционного цикла;
Информационное обеспечение расчета – бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.


1.4. Управление денежными потоками

В результате анализа денежных потоков предприятие должно получить ответ на главный вопрос: откуда поступают денежные средства, роль каждого источника и на какие цели они используются? Выводы следует делать как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. На этой основе делаются выводы об источниках и обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми денежными средствами. В результате принимаются решения по обеспечению превышения поступлений денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и др. (табл. 1.2.).
Таким образом, основными объектами управления денежными потоками являются:
• положительный поток – притоки;
• отрицательный поток — оттоки;
• остаток денежных средств.
Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на следующие процессы:
• увеличение притока денежных средств;
• уменьшение их притока;
• увеличение их оттока;
• уменьшение их оттока.
Анализ можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткий (квартал, год). Такой анализ представит несомненный интерес, если будет сделан за период, отражающий какой-то этап в деятельности предприятия.
Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. В качестве отчетных показателей используются данные первичного учета и регулярной отчетности предприятия. Плановые показатели движения денежных потоков предприятия рассчитывают в виде оперативного финансового плана, так называемого платежного календаря. Он разрабатывается на месяц с периодичностью 5, 10 или 15 дней (табл. 1.3.).


Таблица 1.2.

План денежных потоков предприятия на квартал, тыс.руб.

Показатели

Апрель Май Июнь В целом
за квартал
Основная деятельность
1. Положительный поток – притоки
2. Отрицательный поток – оттоки
3. Чистый денежный поток
Инвестиционная деятельность
4. Положительный поток – притоки
5. Отрицательный поток – оттоки
6. Чистый денежный поток
Финансовая деятельность
7. Положительный поток – притоки
8. Отрицательный поток – оттоки
9. Чистый денежный поток
В целом по предприятию
10. Остаток денежных средств
на начало периода
11. Положительный поток – притоки
12. Отрицательный поток – оттоки
13. Чистый денежный поток
14. Остаток денежных средств
на конец периода










Особенность платежного календаря состоит в том, что предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает денежные ресурсы для покрытия расходов, если денежных доходов окажется недостаточно. Планирование возможных платежей и источников их покрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от продаж и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направлениями денежных потоков. Разработка экономически обоснованного платежного календаря — одно из обязательных условий эффективного управления денежными потоками. Оно позволяет обеспечить предприятие необходимыми денежными средствами, выявить возможности увеличения выручки от продаж и прибыли, повысить эффективность структуры используемых средств.
Наряду с платежным календарем предприятий ведется специальный журнал, в котором отражаются все показатели платежного календаря в динамике, а также показатели отчета о движении денежных средств.
При использовании платежного календаря предприятия имеют возможность применять анализ, который носит название АВС. Смысл его состоит в том, что, используя натуральные и стоимостные показатели, потоки денежных средств делят на три группы (А, В и С) в зависимости от объемов средств или других факторов и возможности применения соответствующих методов управления к каждой из этих групп.
Планирование денежных потоков на более длительный срок, чем на1 месяц, осуществляется с помощью так называемого кассового бюджета, который логичнее называть бюджетом денежных потоков. Бюджеты на предприятии разрабатываются, как правило, на 1 год, но это можно делать и на 3, и на 6 месяцев. В кассовом бюджете, с одной стороны, отражаются доходы и поступления средств, а с другой — расходы и платежи. Но в отличие от платежного календаря планирование в кассовом бюджете осуществляется по трем видам деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. С помощью кассового бюджета предприятие решает проблему дефицита денежных средств в отдельные месяцы в течение года.



Таблица 1.3.

Платежный календарь предприятия на месяц.

I.Валовые
расходы
и платежи Всего
за
месяц В том числе
за декаду
1-ю 2-ю 3-ю
II. Валовые
доходы
и поступления Всего
за
ме-сяц В том числе
за декаду
1-ю 2-ю 3-ю

1. Платежи
поставщикам
2. Заработная
плата с начис-
лениями
3. Платежи
налогов в бюджет
4. Платежи
по векселям
5. Погашение
кредиторской
задолженности
6.Операционные
расходы
7. Внереализаци-
онные расходы
8. Финансовые
вложения
9.Погашение
кредитов и займов
10.Расходы из
фонда потребления
11.Расходы
из резервных
фондов
12.Прочие расходы 1. Выручка
от продаж
2. Дебиторская
задолженность
3. По векселям
4. Авансы
покупателей
и заказчиков
5. От продажи
материальных
ценностей и
финансовых
вложений
6. От эмиссии акций
7. Целевое финансиро-вание
8. Кредиты
и займы
9. Операцион-
ные доходы
10. Внереали-
зационные доходы
11. Чрезвычай-
ные доходы
12. Прочие
доходы
и поступления
Итого Итого
Увеличение
средств на счетах Уменьшение
средств на счетах


В Советском Союзе и России управлению денежными потоками предприятий не уделялось достаточного внимания. Такой опыт накопила мировая практика. Рассмотрим некоторые направления такого управления. Американские специалисты считают, что существуют два метода расчета потока денежных средств: прямой и косвенный. Отличия этих методов вытекают из принципов расчетов. При прямом методе расчет потоков осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия, а при косвенном- на основе показателей баланса предприятия (Ф№1) и отчета о прибылях и убытках (Ф№2).
В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей. Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятий. Кроме того, основой расчета при прямом методе является выручка от реализации продукции, а при косвенном — прибыль.
При прямом методе поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками средств на предприятии по трем видам деятельности и их оттоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период.
При косвенном методе основой для расчета являются нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения активов и пассивов предприятия.
При этом увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов — увеличивает, и наоборот.
Во Франции кассовый бюджет разрабатывается в форме скользящего: на основе годового бюджета каждые 3 месяца составляется бюджет на 12 месяцев вперед. Затем он детализируется на каждый месяц и неделю. Другими особенностями кассового бюджета во Франции являются то, что он, во-первых, не является всеобъемлющим и, во-вторых, доходная и расходная части рассчитываются без строгого выделения трех видов деятельности: основной, инвестиционной и финансовой.
Профессор Парижского университета Б. Коласс, рассматривая применяющиеся во Франции методы и формы при анализе денежных потоков, говорит о внешних и внутренних методах. Естественно, эти методы строятся в соответствии со спецификой французской финансовой отчетности. Но некоторые из них могут быть использованы российскими предприятиями. Представляет интерес анализ на основе баланса предприятия и таблицы финансирования (табл. 1.4.).
Можно, во-первых, объяснить причины и сделать выводы по каждому плюсу и минусу; во-вторых, определить, что увеличение статей актива и уменьшение статей пассива — это использование источников денежных средств, а увеличение статей пассива и уменьшение статей актива — это возникновение источников денежных средств.
Таблица 1.4.
Таблица финансирования, тыс.руб.


Показатели
Разность Источники денежных средств
использование
(+ активы,
- пассивы) возникновение
(+ пассивы,
- активы)
+ Активы
1.Основные средства
2.Запасы
3.Денежные средства
- Пассивы

4.Нераспределенная прибыль
5.Долгосрочные обязательства
6.Привлеченные средства
Итого
- Активы
7.Нематериальные активы
8.Дебиторская задолженность
9.Краткосрочные финансовые
вложения
+ Пассивы
10.Добавочный капитал
11.Займы и кредиты
12.Кредиторская задолженность

2. УПРАВЛЕНИЕ ДВИЖЕНИЕМ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НА ПРИМЕРЕ ООО «КАШИРИНОТРАНСГАЗ»
2.1. Краткая характеристика ООО «Каширинотрансгаз» и основные положения его учетной политики
Общество с ограниченной ответственностью «Каширинотрансгаз» образовано в 1999 году в результате преобразования Дочернего Предприятия «Каширинотрансгаз» и является его правопреемником (регистрационное свидетельство № 1390 от 30.06.1999 г.). Учредителем компании с долей участия 100% является ОАО «Газ».
ООО «Каширинотрансгаз» имеет 20 филиалов, расположенных в Каширинской, Плехановской и Плашкинской областях.
Основным видом хозяйственной деятельности предприятия является транспортировка и хранение газа, которые составляют 89% выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг). Предприятие осуществляет другие виды деятельности, такие как: реализация сжатого природного газа на АГНКС, реализация прочих товаров и услуг, которые не являются существенными и не образуют отдельных отчетных сегментов. Поэтому информация по операционным сегментам отдельно не раскрывается.
ООО «Каширинотрансгаз» осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации и не выделяет отдельных географических сегментов, поскольку источники и характер рисков на всей территории Российской Федерации примерно одинаковы.
Среднесписочная численность сотрудников компании составила человек в 5 992 в 2005г. и 6 142 человек в 2004г.

Основные положения учетной политики:

1. Основа составления
Учетная политика Общества разработана на основе Учетной политики ОАО «Газ», его дочерних обществ и организаций, утвержденной приказом ОАО «Газ» от 26.12.2003 г. №133 (в редакции приказа от 27.12.2004 г. № 117), и утверждена приказом Общества от 31.12.2004 г. № 777.

Активы и обязательства оценены в отчетности по фактическим затратам. Исключение составляют:
• основные средства и нематериальные активы;
• активы, по которым в установленном порядке созданы резервы под снижение их стоимости.

2. Краткосрочные и долгосрочные активы и обязательства
В бухгалтерском балансе дебиторская и кредиторская задолженность, включая задолженность по кредитам и займам, отнесены к краткосрочным, если срок их обращения (погашения) не превышает 12 месяцев после отчетной даты или не установлен. Остальные указанные активы и обязательства представлены как долгосрочные. Финансовые вложения классифицируются как краткосрочные или долгосрочные исходя из предполагаемого срока их использования (обращения, владения или погашения) после отчетной даты.

3. Нематериальные активы
В бухгалтерском балансе нематериальные активы показаны по первоначальной стоимости за минусом суммы амортизации, накопленной за все время их использования.
Амортизация нематериальных активов начисляется линейным способом путем накопления соответствующих сумм на счете 05 «Амортизация нематериальных активов», исходя из срока полезного использования в 20 лет, если иной срок не установлен в договоре, патенте, свидетельстве или ином аналогичном документе.

НИОКР
Расходы на НИОКР, подлежащие правовой охране, но не оформленные в установленном порядке, а также, не подлежащие правовой охране в соответствии с действующим законодательством, результаты по которым используются для производственных, либо управленческих нужд организации, учитываются в составе нематериальных активов и списываются на затраты по производству продукции (работ, услуг) в течение трех лет с начала их фактического применения при производстве продукции (работ, услуг) линейным способом путем уменьшения их первоначальной стоимости.

В бухгалтерском балансе расходы на НИОКР отражаются по строке 150 «Прочие внеоборотные активы».

4. Основные средства
К основным средствам относятся активы, соответствующие требованиям Положения по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01), утвержденного приказом Минфина России от 30.03.2001 г. №26н, принятые к учету в установленном порядке с момента ввода их в эксплуатацию, и объекты недвижимости - с момента передачи документов на государственную регистрацию прав собственности.
В бухгалтерском балансе основные средства показаны по первоначальной стоимости за минусом сумм амортизации, накопленной за все время их эксплуатации.
Амортизация основных средств, приобретенных до 01 января 2002 г., производится по единым нормам амортизационных отчислений, утвержденным Постановлением Совмина СССР от 22.10.1990 г. №1072 «О единых нормах амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства СССР», а приобретенных начиная с 01 января 2002 г. – по нормам, исчисленным исходя из установленных Обществом сроков полезного использования. Классификация основных средств, включаемых в амортизационные группы, утвержденная постановлением Правительства Российской Федерации от 01.01.2002 г. №1, используется в качестве одного из источников информации о сроках полезного использования. Принятые Обществом сроки полезного использования по группам основных средств приведены ниже (табл. 2.1.).

Таблица 2.1.

Сроки полезного использования по группам основных средств.

Группа основных средств Сроки полезного использования объектов принятых на баланс (число лет)
до 01.01.2002 г. с 01.01.2002 г.
Трубопроводы 33 года 25 лет
Скважины и газодобывающее оборудование 12 – 40 лет 5 – 30 лет
Машины и оборудование 10 – 18 лет 2 – 30 лет
Здания и дороги 8 – 50 лет 5 – 50 лет
Транспортные средства 3 – 10 лет 3 – 10 лет
Объекты социальной сферы 5 – 50 лет 10 –80 лет
Прочие 4 –50 лет 2 – 40 лет

Амортизация основных средств начисляется линейным способом, за исключением грузовых автомобилей общего назначения грузоподъемностью 5 – 15 т, введенных в эксплуатацию до 01.01.2002 г., амортизация по которым начисляется в зависимости от величины пробега за отчетный период.
Амортизация не начисляется по:
- земельным участкам и объектам природопользования;
- объектам внешнего благоустройства и другим аналогичным объектам;
- объектам жилищного фонда;
- объектам социальной сферы государственной;
- полностью амортизированным объектам, не списанным с баланса.
Объекты основных средств стоимостью не более 10 тыс. руб. (включительно) за единицу отражаются в расходах по обычным видам деятельности или прочих расходах по мере их передачи в эксплуатацию в полном размере в форме амортизации. Данный порядок, хотя и является отступлением от действующих правил, по мнению руководства Общества, обеспечивает контроль за сохранностью таких объектов.
При получении объектов основных средств в пользование по договору лизинга данные объекты учитываются за балансом (в соответствии с договором).

5. Незавершенное строительство
В составе незавершенного строительства, в том числе, учитываются объекты недвижимого имущества, законченные строительством и принятые в эксплуатацию, по которым документы на регистрацию прав собственности в Едином государственном реестре не переданы. Указанные объекты амортизируются в порядке, аналогичном амортизации основных средств. Такой порядок, хотя и является отступлением от действующих правил, по мнению руководства Общества, обеспечивает достоверное отражение имущественного состояния Общества, поскольку данные объекты фактически используются по функциональному назначению и приносят Обществу доход. В бухгалтерском балансе указанные объекты показаны по первоначальной стоимости за минусом суммы начисленной амортизации.
Объекты, не требующие монтажа, но находящиеся на складе, учитываются в составе объектов незавершенного строительства обособленно.

6. Финансовые вложения
Финансовые вложения приведены по фактическим затратам на их приобретение.
Долговые ценные бумаги, по которым текущая рыночная стоимость не определяется, учитываются по первоначальной стоимости.
Финансовые вложения (включая индивидуально идентифицируемые ценные бумаги – векселя и депозитные сертификаты), по которым текущая рыночная стоимость не определяется, отражаются в бухгалтерском учете при выбытии по первоначальной стоимости каждой единицы.
Доходы и расходы по операциям с финансовыми вложениями отражаются в составе операционных доходов и расходов.

7. Материально-производственные запасы
Материалы при их постановке на учет оцениваются в сумме фактических затрат по их приобретению.
Оценка материально-производственных запасов при их выбытии производится по способу средней себестоимости.
Стоимость газа, принятого на ответственное хранение, отражается в отчетности по состоянию на 31 декабря 2005 и 2004 гг. в стоимостной оценке 780 руб. за 1000 куб.м и 620,6 руб. за 1000 куб.м соответственно. Стоимостная оценка газа, принятого на ответственное хранение, устанавливалась в соответствии с дополнительным прейскурантом №04-03-28-2005/4 «Внутренние расчетные (оптовые) цены на газ и внутренние расчетные тарифы на услуги по транспортировке и хранению газа для организаций ОАО «Газ»».
Товары, приобретенные для перепродажи, оцениваются при их постановке на учет в размере затрат по их приобретению без учета расходов по их доставке (включая погрузочно-разгрузочные работы).

8. Затраты, незавершенное производство и готовая продукция
Незавершенное производство оценивается в сумме фактических затрат на производство без учета общехозяйственных расходов.
Готовая продукция оценивается при постановке на учет по сокращенной производственной себестоимости без учета общехозяйственных расходов.
Общехозяйственные расходы ежемесячно списываются как управленческие расходы в полном размере на результаты финансово-хозяйственной деятельности с распределением по видам продаж пропорционально целой доли процента выручки от продажи продукции (работ, услуг) основного производства в общей их сумме.
Оценка готовой продукции при выбытии производится по способу средней себестоимости предыдущего месяца.
В составе коммерческих расходов отражены расходы на продажу. Расходы на продажу в части издержек обращения, приходящихся на проданные товары, списываются по расчету в установленном порядке за вычетом их части, приходящейся на остаток нереализованных товаров на результаты финансово-хозяйственной деятельности.

9. Расходы будущих периодов
Расходы, произведенные Обществом в отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам (расходы на страхование, приобретение программного обеспечения, прочее), отражены как расходы будущих периодов. Эти расходы списываются по назначению равномерно на основании специальных расчетов в течение периодов, к которым они относятся.
Расходы будущих периодов, относящиеся к периодам, начинающимся после окончания года, следующего за отчетным, показываются в бухгалтерском балансе как долгосрочные активы по статье «Прочие внеоборотные активы» строки 150 бухгалтерского баланса.


10. Задолженность покупателей и заказчиков, поставщиков и подрядчиков
Задолженность покупателей и заказчиков определена исходя из цен, установленных договорами между Обществом и покупателями (заказчиками) с учетом всех предоставленных Обществом скидок (накидок) и НДС.
Задолженность покупателей и заказчиков, не погашенная в сроки, установленные договорами, и не обеспеченная соответствующими гарантиями или иным способом, показана за минусом начисленного резерва по сомнительным долгам. Этот резерв представляет собой консервативную оценку Обществом той части задолженности, которая, возможно, не будет погашена. Начисленный резерв по сомнительным долгам относится на операционные расходы.
При этом по задолженности организаций, входящих в Группу Газ, резерв по сомнительным долгам не создается, поскольку, учитывая наличие контроля со стороны ОАО «Газ» над дочерними организациями, Общество не предполагает возможности невозврата такой задолженности.
Нереальная ко взысканию задолженность списывается с баланса по мере признания ее таковой с последующим учетом на забалансовом счете в течение 5 лет.

11. Денежные средства
Общество выполняет функции заказчика-застройщика по договору на реализацию инвестиционных проектов с ОАО «Газ». В соответствии с условиями указанного договора, Общество также производит расчеты с контрагентами (поставщиками материально-технических ресурсов, подрядными организациями и т.п.). Сумма полученного от инвестора (ОАО «Газ») финансирования отражается в форме № 4 «Отчет о движении денежных средств» по соответствующим строкам раздела «Движение денежных средств по инвестиционной деятельности».

12. Уставный, добавочный и резервный капитал
Величина уставного капитала соответствует установленной в Уставе Общества.
В соответствии с Уставом Обществом формируется резервный фонд, который формируется из чистой прибыли Общества. Размер отчислений составляет не менее 5% от чистой прибыли ежегодно, согласно решению Общего собрания Участников. Общество может создавать резервный фонд в размере 15 % от его уставного капитала.
В составе добавочного капитала учитываются, в том числе, суммы вкладов в имущество, полученные от участника - ОАО «Газ».

13. Резервы предстоящих расходов
Общество создает следующие резервы предстоящих расходов:
• резерв на предстоящую оплату отпусков работникам;
• резерв на выплату вознаграждений по итогам работы за год;
• резерв на предстоящие ремонты основных средств.
Общество резервирует суммы на предстоящую оплату отпусков работникам. Суммы на конец года определяются исходя соответственно из числа дней неиспользованного отпуска (определенного на основании инвентаризации), а также среднедневного заработка.

Общество резервирует суммы на предстоящую выплату ежегодного вознаграждения по итогам работы за год. Сумма резерва определяется на основе результатов инвентаризации и принятого в Обществе порядка начисления вознаграждения по итогам работы за год.
Общество резервирует суммы на предстоящие ремонты основных средств. Сумма резерва определяется исходя из плановых показателей средств, необходимых для проведения ремонта в течение отчетного периода.
Суммы созданных резервов относятся на расходы по обычным видам деятельности.

14. Отложенные налоги
Общество отражает в бухгалтерском учете и отчетности отложенные налоговые активы и отложенные налоговые обязательства, постоянные налоговые активы и постоянные налоговые обязательства, т.е. суммы, способные оказать влияние на величину текущего налога на прибыль в текущем и последующих отчетных периодах.
Суммы отложенного налогового актива и отложенного налогового обязательства отражаются развернуто в составе внеоборотных активов (строка 145 бухгалтерского баланса «Отложенные налоговые активы») и долгосрочных обязательств (строка 515 бухгалтерского баланса «Отложенные налоговые обязательства»).
Суммы переплаты в бюджет по налогу на прибыль, которые в соответствии с требованиями ПБУ 18/02 признаются отложенными налоговыми активами, отражаются в бухгалтерском балансе по строке 246 «Прочие дебиторы», поскольку по своей сути представляют средства в расчетах, а не отложенные налоговые активы.

15. Признание доходов (выручки)
Выручка от продажи товаров, продукции и оказания услуг (выполнения работ) признается по мере отгрузки продукции покупателям (или оказания услуг) и предъявления им расчетных документов. Она отражается в отчетности за минусом налога на добавленную стоимость.

16. Изменения в учетной политике
В учетную политику Общества на 2005 год не внесено изменений, которые могут существенно повлиять на показатели отчетности за 2005 год.
В учетную политику на 2006 год внесены следующие изменения, способные повлиять на бухгалтерскую отчетность:
Начиная с 2006 года Общество не создает следующие резервы:
• резерв на предстоящую оплату отпусков работникам;
• резерв на предстоящие ремонты основных средств.
В соответствии с изменениями в налогообложении по налогу на добавленную стоимость Общество с 2006 года переходит на исчисление выручки для целей налогообложения НДС по мере отгрузки товаров (работ, услуг) покупателям, при этом налог на добавленную стоимость будет приниматься к вычету по мере предъявления документов поставщиками товаров (работ, услуг).
В связи с принятием головной организацией Группы – ОАО «Газ» – решения о проведении переоценки основных средств дочерними обществами Группы, руководство Общества изменило учетную политику на 2006 год и начало работу по переоценке основных средств ( за исключением основных средств непроизводственного назначения, основных средств, введенных в эксплуатацию после 01.01.2005 г., а также некоторых других видов основных средств) по состоянию на 01 января 2006 года, для отражения их в бухгалтерской отчетности по текущей (восстановительной) стоимости. В последующем Общество обязано регулярно проводить переоценку вышеперечисленных основных средств, чтобы стоимость, по которой они отражаются в бухгалтерской отчетности, существенно не отличалась от текущей (восстановительной) стоимости.


























2.2. Расчёт денежного потока на примере ООО «Каширинотрансгаз» прямым и косвенным методом


В настоящее время существуют два основных подхода к определению величины чистого денежного потока от текущей деятельности. В зарубежной практике данный показатель получил широкую известность как Cash Flow from Operation. Первый из них заключается в расчете чистого денежного потока от текущей деятельности из учетных записей организации, когда используются данные об обороте на счетах денежных средств и не привлекаются данные финансовых форм отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках). Второй подход состоит, напротив, в привлечении для расчета чистого денежного потока от текущей деятельности таких финансовых форм. Следовательно, в первом случае уместно говорить о первичном характере расчета чистого денежного потока от текущей деятельности, а во втором — о производном (вторичном). Вместе с тем в практике анализа денежных потоков используются два основных алгоритма расчета чистого денежного потока от текущей деятельности — на базе баланса и отчета о прибылях и убытках.

В соответствии с первым величина чистого денежного потока от текущей деятельности определяется путем корректировки статей отчета о прибылях и убытках, в том числе продаж и себестоимости продаж с учетом изменений в течение периода в запасах, краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженностей, а также других неденежных статей, следовательно, такой метод следует назвать производным прямым.
В соответствии со вторым алгоритмом при расчете чистого денежного потока от текущей деятельности величина чистой прибыли (убытка) корректируется на сумму операций денежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, и на величину изменения оборотных активов и текущих пассивов. Этот метод принято считать производным косвенным. Таким образом, сегодня существуют три основных метода расчета чистого денежного потока от текущей деятельности: первичный прямой, производный прямой и производный косвенный. Однако применение производного прямого метода в России затруднительно, так как в отчете о прибылях и убытках отражается нетто-выручка (очищенная от НДС), в то время как в балансе дебиторская задолженность контрагентов включает причитающийся к уплате от покупателей НДС.

С учетом этого на практике наибольшее распространение получили два метода: прямой (первичный) и косвенный.
Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.
В целях получения детальной информации о денежных потоках составим развернутый аналитический отчет о движении денежных средств на примере ООО «Каширинотрансгаз» прямым (таблица 2.2.) и косвенным (таблица 2.3.) методами. Более детально отчеты представлены в приложении к дипломной работе.
Данные таблиц 2.2. и 2.3. свидетельствуют о том, что увеличение за год денежных средств на 38,122 тыс.руб. произошло за счет положительного чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 162,784 тыс.руб. и отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности – на сумму 124,662 тыс.руб.
Анализ ООО «Каширинотрансгаз» показал, что сформированный в 2005 году положительный чистый денежный поток текущей деятельности в размере 162,784 тыс.руб., уже учитывающий инвестиции текущего периода в оборотные активы, был полностью направлен на покрытие дефицитного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности. Суммарный же чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности, представляющий собой резерв для свободы действий организации при принятии в перспективе не только финансовых решений, но и будущих инвестиций в оборотные и внеоборотные активы — составил положительную величину 38,122 тыс. руб.







Таблица 2.2.

Аналитический отчет о движении денежных средств ООО «Каширинотрансгаз» за 2005 год (прямой метод), тыс. руб.


строки
Показатели Источники и направления использования денежных средств организации
Приток денежных средств
Отток денежных средств
1 2 3 4 5
Денежные потоки по текущей деятельности
1 Величина валового денежного потока по обычной текущей деятельности 11,607,918 (11,445,134)
2 Величина чистого денежного потока по текущей деятельности 162,784 -
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
3 Величина валового денежного потока по обычной инвестиционной деятельности 881,888 (1,006,550)
4 Величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности (124,662)
Денежные потоки по финансовой деятельности
5 Величина валового денежного потока по обычной финансовой деятельности -
6 Величина чистого денежного потока по финансовой деятельности
-




Денежные потоки в целом по организации
7 Величина валового денежного потока по всем видам деятельности 12,489,806 (12,451,684)
8 Величина чистого денежного потока по всем видам деятельности 38,122
9 Денежные средства на начало периода 37,127
10 Денежные средства на конец периода 75,249


Таблица 2.3.

Аналитический отчет о движении денежных средств ООО «Каширинотрансгаз» за 2005 год (косвенный метод), тыс. руб.


строки
Показатели Приток денежных средств Отток денежных средств
1 Активное самофинансирование, в том числе:
202,285
2 Чистая прибыль организации 121,551
3 Начисленная амортизация по внеоборотным активам:
А) основным средствам
Б) нематериальным активам 80,734

80,726
8
4 Инвестиции и дезинвестиции,
в том числе: Дезинвестиции Инвестиции
1,059,698 (91,835)
5 Финансирование и дефинансирование Финансирование Дефинансирование
6 в том числе 91,705 (735,075)
7 Величина валового денежного потока по текущей деятельности
11,607,918
(11,445,134)
8 Дивиденды (240,038)
9 Величина чистого денежного потока по обычной текущей деятельности
162,784
10 Величина чистого денежного потока по текущей деятельности
162,784


Данные таблиц 2.2. и 2.3. дают возможность проанализировать отчет о движении денежных средств не только по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, но и в разрезе внешних и внутренних источников и направлений использования денежных средств. В целом это позволяет в ходе зализа отчета о движении денежных средств оценить, с одной стороны, способность организации давать денежные средства и их эквиваленты и, с другой — ее потребности в их использовании.
Позитивным является то, что все денежные притоки по текущей деятельности в отчетном году (100%) обеспечиваются поступлениями выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг).


2.3. Формирование системы финансовых показателей, рассчитанных на базе денежных потоков

Для финансового аналитика, изучающего денежные потоки, наибольший интерес представляет информация о возможности организации за счет чистого денежного потока по текущим операциям обеспечить будущие выплаты по основной деятельности, инвестиции в долгосрочные активы, выплату дивидендов собственникам .
Именно поэтому совокупность финансовых показателей, рассчитанных на базе денежных потоков, является одним из новых методов совершенствования управления денежными средствами предприятия (таблица 2.4.).
Анализ движения денежных средств, построенный на основе расчета чистого денежного потока, по сравнению с традиционным методом формирования финансовых показателей, имеет ряд преимуществ, а именно, позволяет финансовому аналитику получить информацию о:
• способности организации получить прирост денежных средств в ходе своей деятельности;
• способности организации сейчас и в перспективе отвечать по своим финансовым обязательствам, платить дивиденды и оставаться кредитоспособной;
• возможных расхождениях между величиной годовой чистой прибыли/убытка и реальным чистым денежным потоком по основной (текущей) хозяйственной деятельности;
• влиянии на финансовое состояние организации её инвестиционных и финансовых операций, связанных и не связанных с движением денежных средств;
воздействии на будущее финансовое состояние организации принятых в прошлые периоды решений в области инвестиций и финансирования; величине предполагаемой потребности во внешнем финансировании.

Таблица 2.4.

Финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков
Показатели Метод исчисления
1 2
1. Показатели ликвидности
1.1. Коэффициент платежеспособности (1) (ДСНП+ПритокДС за период) / ОттокДС за период
1.2. Коэффициент платежеспособности (2) Приток ДС за период /
Отток ДС за период
1.3. Интервал самофинансирования (1), дни (ДС + ФВкр +ДЗкр)/ Среднедн.расх.ДС
1.4. Интервал самофинансирования (2), дни (ДС + ФВкр) / Среднедн.расх.ДС
1.5. Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэффициент Бивера) (ЧП +Амортизация)/ Среднедн.расх.ДС
1.6. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств (ЧП +Амортизация)/
Краткоср.обязат-ва
1.7. Покрытие процентов ЧДПТ до выплат /
∑ выплачив.%
1.8. Потенциал самофинансирования ЧДПТ / Долгосрочн.КЗ
1.9. Коэффициент покрытия дивидендов I ЧДПТ до дивид. /
∑общая дивид.
1.10. Коэффициент покрытия дивидендов II ЧДПТ до дивид. /
∑дивид.обыкн.акц.
2. Инвестиционные показатели
2.1. Коэффициент реинвестирования денежных средств, % ЧДПИ / ЧДПТ
2.2. Степень покрытия инвестиционных вложений ЧДПТ / ∑общ.инв.
2.3. Степень покрытия чистых инвестиций ЧДПТ /
Инвестиции-нетто
2.4. Степень финансирования инвестиций-нетто Оттоки ДСнов.инв.влож. /Притоки ДСсокр.прежн.
3. Показатели финансовой политики предприятия
3.1. а) Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования ЧДПТ / ∑общ.внешн.финанс.
б) Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования Все внутр.фин.ист. /
∑общ.внешн.финанс.
3.2. Доля собственных источников внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, % Приток ДСрост.собст.кап. /
∑общ.внешн.финанс.
3.3. Доля заемного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, % Приток ДСрост.заем.кап. /
∑общ.внешн.финанс.
3.4. Соотношение собственных и заемных источников внешнего финансирования, % Приток ДСрост.собст.кап. /
Приток ДСрост.заем.кап.
4. Показатель «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг) Приток ДСвыр.товар. /
Выр.прод.товаров
5. Показатели рентабельности капитала
5.1. Рентабельность всего капитала, % (ЧДПТ х 100) /
Стоим. всех активов
5.2. Рентабельность собственного капитала, % (ЧДПТ х 100) /
Собств.капитал


2.4. Расчет показателей финансового состояния ООО «Каширинотрансгаз»
с использованием показателя чистого денежного потока

Для всесторонней оценки ликвидности и финансового равновесия ООО «Каширинотрансгаз», а также для выявления резервов повышения эффективности его финансовых ресурсов, необходимо произвести расчет показателей его финансового состояния за 2005 и 2004 годы. Показатели анализируются по состоянию на 2005 год, далее они рассчитываются за предыдущий период (2004 год) и приводятся иллюстрации с пояснениями, наглядно показывающие динамику в деятельности предприятия.
1. Показатель «качества» прибыли.
Прежде всего следует оценить показатель «качества» прибыли ООО «Каширинотрансгаз».
КП = ЧДПтек / ЧП, (2.1)
где
КП – показатель «качества» прибыли,
ЧДПтек – чистый денежный поток от текущей деятельности,
ЧП – чистая прибыль.
КП = 162,784 / 564,785 = 0.2882 ,
выявляет расхождение величины чистой прибыли и чистого денежного потока от текущей деятельности: на каждый рубль показанной в отчете о прибылях и убытках прибыли предприятие получало лишь 29 копеек чистого денежного потока от текущей деятельности.
КП = 40,810 / 221,112 = 0.1846




Рис. 2.1. Изменение показателя «качества» прибыли ООО «Каширинотрансгаз» - 2005 год по сравнению с 2004.
Рисунок наглядно показывает, что показатель «качества» прибыли ООО «Каширинотрансгаз» вырос. Этот факт говорит о положительной тенденции в деятельности предприятия, показывая увеличение доли текущей деятельности, участвующей в формировании чистой прибыли предприятия.
2. Показатели ликвидности.
Далее необходимо рассчитать коэффициент платежеспособности, который даст нам возможность определить, сможет ли ООО «Каширинотрансгаз» обеспечить за определенный период выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Для обеспечения платежеспособности предприятия необходимо, чтобы этот коэффициент был не менее 1.
Кплат = (ДСнач + ПритокДС)/ОттокДС, (2.2)
где
Кплат – коэффициент платежеспособности,
ДСнач – величина денежных средств на начало периода,
ПритокДС – приток денежных средств за период,
ОттокДС – отток денежных средств за период.
Кплат = (37,127 + 12,489,806)/(12,451,684) = 1.006,
что свидетельствует о достаточном количестве денежных средств ООО «Каширинотрансгаз», чтобы обеспечить требуемые выплаты. Однако у ООО «Каширинотрансгаз» нет возможности повысить платежи даже на 1%.
Кплат = (52,134 + 9,559,505)/(9,630,329) = 0.998.
Для того, чтобы выявить период, в течение которого ООО «Каширинотрансгаз» сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств за раннее отгруженную продукцию, нужно найти интервал самофинансирования.
Исф = (ДС + ФВкр + ДЗкр)/ДСср.расх * 360, (2.3)
где
Исф – интервал самофинансирования,
ДС – денежные средства,
ФВкр – краткосрочные финансовые вложения,
ДЗкр – краткосрочная дебиторская задолженность,
ДСср.расх – среднедневной расход денежных средств.
Исф = (((37,127 + 75,249)/2 + (70,835 + 152,476)/2 + (3,490,476 + 2,554,679)/2) / ((8,602,380 + 9,521 + 975,065) / 360) = 119.8 дней,
следовательно, ООО «Каширинотрансгаз» в течение года были в состоянии вести основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за раннее отгруженные товары в течение четырёх месяцев.
Исф = (((52,134 + 37,127)/2 + (44,064 + 70,835)/2 + (2,825,064 + 3,490,476)/2) / ((7,121,158 + 13,389 + 892,146) / 360)= 146.2 дня.

Рис. 2.2. Изменение интервала самофинансирования ООО «Каширинотрансгаз» - 2005 год по сравнению с 2004.
Интервал самофинансирования ООО «Каширинотрансгаз» в 2005 году уменьшился по сравнению с 2004, показывая нам, что способность предприятия вести основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за раннее отгруженные товары снизилась с точки зрения времени на 27 дней. Это произошло за счет увеличения среднедневного расхода денежных средств, которое, в свою очередь, является следствием роста предприятия (растут продажи, и, как следствие, затраты).
Одним из достаточно представительных показателей платежеспособности предприятия является коэффициент Бивера, который рассчитывается по потоку денежных средств.
КБивера = (ЧП + А)/ОбКиД, (2.4)
где
КБивера – коэффициент Бивера,
ЧП – чистая прибыль,
А – амортизация,
ОбКиД – долгосрочные и краткосрочные обязательства.
КБивера = (564,785 + 102,240) / (3,598,201) = 0.185,
что означает возможность в 2005 году для ООО «Каширинотрансгаз» притоком денежных средств покрыть 18.5% общей суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств.
КБивера = (221,112 + 100,011) / (3,277,801) = 0.098.
Чтобы понять, какую часть краткосрочных обязательств ООО «Каширинотрансгаз» может покрыть притоком денежных средств, необходимо вычислить коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств.

Кпокр.кр.об-в = (ЧП + А)/ОбК, (2.5)
где
Кпокр.кр.об-в – коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств,
ЧП – чистая прибыль,
А – амортизация,
ОбК – краткосрочные обязательства.
Кпокр.кр.об-в = (564,785 + 102,240) / (3,295,410) = 0.202,
что означает возможность в 2005 году для ООО «Каширинотрансгаз» притоком денежных средств покрыть 20.2% суммы краткосрочных обязательств.
Кпокр.кр.об-в = (221,112 + 100,011) / (3,337,095.5) = 0.096.
Возможность покрытия долгосрочной кредиторской задолженности ООО «Каширинотрансгаз» характеризует потенциал самофинансирования.
Потенцсф = ЧДПтек / КЗд, (2.6)
где
Потенцсф – потенциал самофинансирования,
ЧДПтек – чистый денежный поток от текущей деятельности,
КЗд – долгосрочная кредиторская задолженность.
Потенцсф = 162,784 / 108,824 = 1.496.
Следовательно, ООО «Каширинотрансгаз» в 2005 году могли погасить за счет внутреннего источника финансирования (чистого денежного потока от текущей деятельности) всю имеющуюся долгосрочную кредиторскую задолженность.
Потенцсф = 40,810 / 92,987 = 0.439.
Для того, чтобы получить представление о том, в какой мере ООО «Каширинотрансгаз» способно отвечать перед собственниками капитала по выплате дивидендов исходя из достигнутого финансово-хозяйственного результата по текущей деятельности, рассчитаем коэффициент покрытия дивидендов по всем видам акций.

Покрдив. = ЧДПтек.посл. / ∑див., (2.7)
где
Покрдив. – коэффициент покрытия дивидендов по всем видам акций,
ЧДПтек.посл. – чистый денежный поток от текущей деятельности перед выплатой дивидендов и после уплаты налогов и процентов,
∑див. – общая сумма дивидендов к выплате.
Покрдив. = 402,822/ 240,038 = 1.68.
ООО «Каширинотрансгаз» располагает средствами для выплаты дивидендов.
Покрдив. = 40,810 / 40,810 = 1.


Рис. 2.3. Изменение показателей ликвидности ООО «Каширинотрансгаз» - 2005 год по сравнению с 2004:
Кплат – коэффициент платежеспособности;
КБивера – коэффициент Бивера;
Кпокр.кр.об-в – коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств;
Потенцсф – потенциал самофинансирования;
Покрдив. – коэффициент покрытия дивидендов по всем видам акций.
Коэффициент платежеспособности ООО «Каширинотрансгаз» практически не изменился в 2005 году по сравнению с 2004, по-прежнему сведетельствуя о достаточном количестве денежных средств предприятия для обеспечения требуемые выплат.
Чистая прибыль ООО «Каширинотрансгаз» увеличилась более, чем в 2 раза в 2005 году по сравнению с 2004, что отразилось на показателе Бивера и коэффициерте покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств, увеличив их в два раза, и отражая увеличение возможностей предприятия в покрытии притоком денежных средств общей суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств.

Чистый денежный поток от текущей деятельности ООО «Каширинотрансгаз» увеличился в 4 раза в 2005 году по сравнению с 2004, напрямую повлияв на потенциал самофинансирования предприятия, который увеличился в 3 раза. Если в 2004 году компания могла погасить лишь 44% имеющейся долгосрочной кредиторской задолженности, то в 2005 году возможности достигли 100%.
В 2004 году ООО «Каширинотрансгаз» не выплачивали дивидендов в отличие от 2005 года, что и нашло свое отражение в значении коэффициента покрытия дивидендов по всем акциям.
3. Инвестиционные показатели.
С точки зрения эффективности инвестиционной деятельности предприятия, интересен коэффициент реинвестирования денежных средств.
Креинв.ден.ср-в = ЧДПИ / ЧДПТ, (2.8)
где
Креинв.ден.ср-в – коэффициент реинвестирования денежных средств,
ЧДПИ – чистый денежный поток от инвестиционной деятельности,
ЧДПТ – чистый денежный поток от текущей деятельности.
Креинв.ден.ср-в = 124,662 / 162,784 = 0.7658.
Таким образом, 77% полученного дохода ООО «Каширинотрансгаз» было реинвестировано в деятельность предприятия.
Креинв.ден.ср-в = 55,817 / 40,810 = 1.3677.
Чтобы определить, какая часть чистого денежного потока идет на инвестиционную деятельность, необходимо найти степень покрытия инвестиционных вложений.
Пинв.влож. = ЧДПТ / Σ общ.инв., (2.9)
где
Пинв.влож. – степень покрытия инвестиционных вложений,
ЧДПТ – чистый денежный поток от текущей деятельности,
Σ общ.инв. – сумма общих инвестиций ООО «Каширинотрансгаз».
Пинв.влож. = 162,784 / (141,735 + 111,655.5) = 0.642.
Следовательно, 64.2% всех инвестиций ООО «Каширинотрансгаз» финансируются за счет денежного притока от текущей деятельности предприятия.
Пинв.влож. = 40,810 / (152,487 + 57,449.5) = 0.194.

Рис. 2.4. Изменение инвестиционных показателей ООО «Каширинотрансгаз» - 2005 год по сравнению с 2004:
Креинв.ден.ср-в – коэффициент реинвестирования денежных средств;
Пинв.влож. – степень покрытия инвестиционных вложений.
Коэффициент реинвестирования денежных средств снизился в 2005 году по ставнению с 2004 за счет превышения в 2004 году величины денежного потока от инвестиционной деятельности над величиной денежного потока от текущей деятельности. Однако в целом потоки в 2005 году выросли, поэтому снижение данного показателя не является негативным индикатором.
За счет увеличения чистого денежного потока от текущей деятельности, степень покрытия инвестиционных вложений увеличилась, обозначая тем самым увеличение возможностей финансирования инвестиций за счет денежного притока от текущей деятельности предприятия.
4. Показатель «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг).
Немаловажным показателем финансового состояния предприятия является показатель «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг).
КВП = ПритокиДС / ВП, (2.10)
где
КВП – показатель «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг),
ПритокиДС – притоки денежных средств в виде выручки от продажи товаров,
ВП – выручка от продажи товаров, включая НДС.
КВП = 11,607,918 / 10,168,874*1,18 = 0,9674,
следовательно, на условиях коммерческого кредита ООО «Каширинотрансгаз» продает не более 10% своего товара.
КВП = 8,713,338 / 8,737,556 = 0.9972.

Рис. 2.5. Изменение показателя «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг) ООО «Каширинотрансгаз» - 2005 год по сравнению с 2004.
Показатель уменьшился незначительно - на 3%, показывая, что продажи ООО «Каширинотрансгаз» на условиях коммерческого кредита увеличились, что, вероятно, говорит о стремлении компании увеличить привлекательность предлагаемых условий для своих клиентов.
5. Показатели рентабельности капитала.
Особый интерес для аналитика представляют показатели рентабельности всего и собственного капитала, характеризующие, сколько процентов всего и собственного капитала сформировало предприятие за анализируемый период за счет чистого притока денежных средств от текущей деятельности.
РК = (ЧДПтек * 100) / СА, (2.11)
где
РК – рентабельность всего капитала,
ЧДПтек – чистый денежный поток от текущей деятельности,
СА – стоимость всех активов.
РК = 162,784*100 / 0.5* (7,722,266 + 6,977,992) = 2.21.
РК = 40,810*100 / 0.5* (6,882,478 + 7,722,266) = 0.56.
РСК = (ЧДПтек * 100) / СК, (2.12)
где
РСК – рентабельность собственного капитала,
ЧДПтек – чистый денежный поток от текущей деятельности,
СК – собственный капитал.
РСК = 162,784*100 / 0,5* (4,124,065 + 3,745,616) = 4.14.
РСК = 40,810*100 / 0.5* (3,604,677 + 4,124,065) = 1.06.

Рис. 2.6. Изменение показателей рентабельности капитала ООО «Каширинотрансгаз» - 2005 год по сравнению с 2004:
РК – рентабельность всего капитала;
РСК – рентабельность собственного капитала.
Оба показателя рентабельности капитала значительно возросли в 2005 году по сравнению с 2004, что ещё раз подтверждает позитивную тенденцию в деятельности предприятия, отражая его возросшие возможности в формировании капитала за счет чистого притока денежных средств от текущей деятельности.
Покажем расчет показателей финансового состояния ООО «Каширинотрансгаз» за 2004 и 2005 годы с использованием показателя чистого денежного потока в виде единой таблицы – таблицы 2.5.







Таблица 2.5.

Финансовые показатели деятельности ООО «Каширинотрансгаз»,
рассчитанные на базе денежных потоков

Показатели 2004 год 2005 год
1 2 3
1. Показатель «качества» прибыли 0.1846 0.2882
2. Показатели ликвидности
1.1. Коэффициент платежеспособности (1) 0.998 1.006
1.2. Коэффициент платежеспособности (2) 0.993 1.003
1.3. Интервал самофинансирования (1), дни 146.2 119.8
1.4. Интервал самофинансирования (2), дни 0.0127 0.0175
1.5. Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэффициент Бивера) 0.098 0.185
1.6. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств 0.096 0.202
1.7. Потенциал самофинансирования 0.439 1.496
1.8. Коэффициент покрытия дивидендов 1 1.68
3. Инвестиционные показатели
2.1. Коэффициент реинвестирования денежных средств 1.3677 0.7658
2.2. Степень покрытия инвестиционных вложений 0.194 0.642
4. Показатель «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг) 0.997 0.967
5. Показатели рентабельности капитала
5.1. Рентабельность всего капитала 0.56 2.21
5.2. Рентабельность собственного капитала 1.06 4.14



3. МЕТОДЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1. Модели Баумола и Миллера – Орра

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т.п.
Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временный период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплатить счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь
. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.
Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам.


С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один их частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия
непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:
А) общий объем денежных средств и их эквивалентов;
Б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
В) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.
В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера – Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 году, вторая – М. Миллером (M. Miller) и Д. Орром (D. Orr) в 1966 году.
Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., однако в обозримом будущем и в нашей экономической деятельности данные модели найдут свое достойное применение. Поэтому стоит остановиться на них поподробнее.
1. Модель Баумола.
Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рис. 3.1.)

Остаток средств на расчетном счете

Q

Q/2


Время

Рис. 3.1. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле
Q = 2Vc/r, (3.1)
где
V – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);
с – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
r – приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.
Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:
k = V : Q (3.2)
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
ОР = с * k + r * Q/2 (3.3)
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе – упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
2. Модель Миллера – Орра.
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете на рис. 3.2. и заключаются в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Запас
денежных
средств Вложение избытка денежных средств Верхний
предел

Точка
возврата
Нижний
предел

Восстановление денежного запаса
Время

Рис. 3.2. Модель Миллера – Орра


При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхними и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот.
Также рекомендуется уменьшить размах вариации если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и другое).
2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, является, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле
3
S = 3 3PTv/4Px , (3.4)
где
PT – расходы по хранению средств на расчетном счете;
v – вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
Px - расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг.
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Ов = Он + S, (3.5)
где
Он – нижняя граница денежных средств на расчетном счете;
S - размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете.
6. Определяют точку возврата (Тв) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):
Тв = Он + S/3 (3.6.)































3.2. Применение моделей Баумола и Миллера-Орра на примере
ООО «Каширинотрансгаз»

Для того, чтобы оценить необходимый для ООО «Каширинотрансгаз» на 2006 год общий объем денежных средств и их эквивалентов, какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг, когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов, проведем расчет соответствующих величин с использованием моделей Баумола и Миллера-Орра.
1. Модель Баумола.
На основании данных за прошлые периоды, а также принимая во внимание планы руководства в отношении деятельности компании на 2006 год, прогнозируемая потребность в денежных средствах ООО «Каширинотрансгаз» составляет 9,644,040 тыс.руб.
Приемлемый и возможный для компании процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям составляет 20% годовых. Расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги принимаются в размере 15,000 тыс.руб.
На основании вышеперечисленных условий определим средний запас денежных средств (Q/2), необходимый для ООО «Каширинотрансгаз».

Q = 2*9,644,040*15,000/0.2 = 1,202,749 тыс.руб.;
Q/2 = 1,202,749 / 2 = 601,375 тыс.руб.

Общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) при этом равно:

К = 9,644,040 / 1,202,749 = 8

Таким образом, ООО «Каширинотрансгаз» необходимо произвести 8 сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства для поддержания среднего запаса денежных средств на уровне 601,375 тыс.руб.
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
ОР = 15,000*8 + 0.2*601,375 = 240,275 тыс.руб.
При этом 120,000 тыс.руб. – это прямые расходы ООО «Каширинотрансгаз» по конвертации ценных бумаг в денежные средства; 120,275 тыс.руб. - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.


2. Модель Миллера – Орра.
Чтобы решить вопрос о том, как ООО «Каширинотрансгаз» следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств, воспользуемся моделью Миллера-Орра.
Вначале установим минимальную величину денежных средств (Он), которую предприятию целесообразно постоянно иметь на расчетном счете. Исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, Он = 1,500 тыс.руб.
По статистическим данным была определена (менеджментом ООО «Каширинотрансгаз») вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v):
v = 5,000 тыс.руб.
Расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете равны 30 тыс.руб. и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг равны 41 тыс.руб.
Размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S):
3
S = 3 3*41*5,000/4*30 = 52 тыс.руб.

Далее необходимо рассчитать верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Ов = 1,500 + 52 = 1,552 тыс.руб.
Определим точку возврата (Тв) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):
Тв = 1,500 + 52/3 = 1,517 тыс.руб.
Используя модели Баумола и Миллера-Орра, было показано опытным путем, что оптимальный размер денежных средств, необходимых ООО «Каширинотрансгаз» в день (на 2006 год) равен 1,500 – 1,600 тыс.руб.


3.3. Внутрифирменное бюджетирование.
Составление бюджета движения денежных средств


Бюджетирование – это технология финансового планирования, учета и контроля доходов и расходов, получаемых от бизнеса на всех уровнях управления, которая
позволяет анализировать прогнозируемые и полученные финансовые показатели .
Применяемые в финансовом планировании виды бюджетов можно разделить на четыре основные группы:
• основные бюджеты (бюджеты доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, расчетный баланс);
• операционные бюджеты (бюджет продаж, бюджет прямых материальных затрат, бюджет управленческих расходов и др.);
• вспомогательные бюджеты (бюджеты налогов, план капитальных (первоначальных) затрат, кредитный план и др.);
• дополнительные (специальные) бюджеты (бюджеты распределения прибыли, бюджеты отдельных проектов и программ).
Основные бюджеты являются первичными для внедрения бюджетирования на предприятии. В рамках рассматриваемой темы диплома больше всего нас интересует бюджет движения денежных средств (БДДС) – это план движения расчетного счета и наличных денежных средств в кассе предприятия, отражающий все прогнозируемые поступления и списания денежных средств в результате хозяйственной деятельности. Он показывает возможные (предполанаемые исходя из условий договоров) поступления авансов и предоплаты за поставляемую продукцию, наличных денежных средств, а также задержки поступлений за продукцию, отгруженную ранее (дебиторская задолженность). Важность этого документа в бизнесе все время возрастает. Хотя не только в российской практике, но и за рубежом еще совсем недавно должного внимания ему в управлении не уделялось. И сегодня именно БДДС является главным документом в системе внутрифирменных бюджетов.
Данный документ отражает потребность во внешнем финансировании (объем кредитов, инвестиций), а также способствует более точному определению объемов внешнего финансирования. Его назначение состоит в обеспечении сбалансированности поступлений денежных средств (соответствующих планируемым доходам) и их списании (в соответствии с запланированными расходами) предприятия по бюджетным периодам.
Если окажется, что остатки денежных средств на начало бюджетного периода (вступительное сальдо) и ожидаемые в течение периода поступления денежных средств будут недостаточны для покрытия расходов, запланированных согласно бюджету доходов и расходов, а также других видов затрат в соответствующий бюджетный период, то для данной компании необходимо предпринимать шаги по поиску дополнительных источников денежных средств на соответствующий бюджетный период.
Составление БДДС призвано обеспечить безусловную сбалансированность поступлений и использования денежных средств предприятия на предстоящий период. Если в бюджете доходов и расходов в какие-то периоды могут быть запланированы убытки в расчете на то, что будущая прибыль перекроет убытки прошлых лет, то в БДДС все поступления денежных средств в любое время должны превышать их использование в тот же период. Так называемое конечное сальдо в БДДС должно быть обязательно положительным. Неденежный поток должен быть положительным, а именно конечное сальдо.
БДДС составляется на весь бюджетный период (обычно на один календарный год) с максимально возможной детализацией внутри него. Составлять данный бюджет индикативно на срок более одного года возможно и целесообразно лишь в определенных случаях, когда требуется более жесткий контроль за ликвидностью операций. Например, когда реализация бизнеса требует постоянного привлечения внешних финансовых ресурсов. Внутри бюджетного периода БДДС должен иметь более детальную разбивку на подпериоды, поскольку его главная задача – обеспечить планирование бизнеса и контроль за его ликвидностью, разрыв которой (т.е. образование отрицательного конечного сальдо) нежелателен даже на один день.

Форматы БДДС могут быть различными в зависимости от специфики деятельности предприятия. Но во всех случаях статьи БДДС взаимосвязаны с форматом бюджета доходов и расходов (БдиР), планом капитальных затрат и кредитным планом. Отличие составления БДДС и БдиР заключается в том, что в последнем все статьи затрат показаны по способу их начисления в зависимости от объема продаж (т.е. соответствуют планам-графикам соответствующих операционных бюджетов), а в первом – по способу их оплаты (т.е. соответствуют графикам оплаты дебиторской и кредиторской задолженности).
Разработка бюджета движения денежных средств начинается с определения источников и составных частей возможных поступлений денежных средств в предстоящий бюджетный период. Здесь отражаются только те денежные средства или финансовые суррогаты, которые реально могут поступить на расчетный счет или иным образом в данный бюджетный период. Эти источники могут быть двух видов: внешние и внутренние. Внешние поступления – это кредиты и инвестиции (любого происхождения). Внутренние поступления делятся на две группы: доходы от реализации произведенной продукции и услуг, а также внереализационные доходы (например, продажа части активов, доходы от участия в других организациях).
При составлении БДДС возникают некоторые сложности, обусловленные прогнозным характером данного расчета.
Первая сложность состоит в определении объемов поступления денежных средств за произведенную продукцию в данный конкретный период (месяц, декаду). Дело в том, что отгрузка произведенной продукции во времени не совпадает с поступлением денежных средств за нее. Если по условиям договора предполагается предоплата или реализация в кредит, то неизбежно образуется разрыв между реализацией (отгрузкой) товара и связанными с ней расходами и притоками части денежных средств (части выручки от реализации) на расчетный счет компании. Стоимость отгруженных товаров (например, чистая выручка за данный бюджетный период в бюджете доходов и расходов) таким образом не будет совпадать (будет меньше) с объемом поступивших денежных средств за тот же бюджетный период. Вместе с тем все расходы (согласно бюджету доходов и расходов в данный бюджетный период), связанные с выпуском товарной продукции и получением чистой выручки от реализации, предприятия уже понесут и, скорее всего, должны будут их оплачивать (списывать с расчетного счета) или договариваться с поставщиками о размерах кредиторской задолженности. Поэтому предстоит определить, какая часть отгруженной в тот или иной месяц (декаду) продукции будет оплачена в тот же месяц (декаду) в виде предоплаты или наличных, просто успеет поступить с момента отгрузки на расчетный счет компании, а какая часть будет оплачена позднее и, самое главное, когда именно (спустя 2-3 месяца или 2-3 декады и более). Эти поступления денежных средств за отгруженную ранее продукцию формируют дебиторскую задолженность, отражаемую затем в расчетном балансе.
Вторая сложность, с которой приходится сталкиваться при составлении БДДС в части поступлений, - это определение объемов и структуры внешнего финансирования, т.е. определение объема средств, которые необходимы для финансирования дополнительных расходов на предстоящий бюджетный период. Для этого используются данные плана капитальных (первоначальных) затрат. Сумма расходов по этому бюджету обычно берется в качестве нижней границы уровня финансирования из внешних источников (кредит банка, инвестиции). В действительности же может оказаться, что размер кредита или инвестиций должен быть намного больше, нежели это предполагается потребностями покрытия капитальных затрат. Дело в том, что в случае, когда доля предоплаты составляет менее 80% общего объема отгруженной продукции (а в Российской Федерации в лучшем случае она составляет сегодня не более 40% общего объема продаж) и продолжительность периода сверки счетов более одного месяца (в России сегодня – 2-6 месяцев), оборотные средства предприятий реального сектора могут формироваться только за счет кредитов.
Третьей сложностью при разработке БДДС и связанных с ним других бюджетов (основных, вспомогательных и операционных) может быть итеративный характер процедур их составления, когда первоначальные наметки БДДС (в любой его части), а затем и других бюджетов необходимо корректировать для обеспечения достаточного количества денежных средств для функционирования предприятия. Так что сотавив один вариант и обнаружив отрицательное конечное сальдо за какой-нибудь период, нужно найти решение проблемы (увеличить кредит, продать акции, отложить платеж поставщикам).
Разобравшись с источниками и составными частями денежных поступлений в тот или иной период, предстоит определить направления их использования. Эта часть БДДС тоже тесно связана с бюджетом доходов и расходов, а также с другими бюджетами.
Использование денежных средств в БДДС делится на три основные категории. Денежные средства могут использоваться га финансирование:
• текущих операций;
• капитальных (первоначальных) затрат;
• прочих расходов.
Набор статей раздела «текущие операции» отражает статьи затрат и расходов, перечисленные в формате бюджета доходов и расходов, хотя в конкретных цифрах здесь могут возникать расхождения, обусловленные как спецификой хозяйственной деятельности, так и реальным финансовым положением предприятия. В идеальном случае в конкретный период объем денежных средств, направляемых, например, на оплату счетов за поставки сырья и материалов в БДДС, должен совпадать с величиной затрат, указанных в бюджете доходов и расходов за тот же период. В действительности же все происходит по-другому. Или у предприятия не хватает денежных средств на то, чтобы вовремя оплатить поставки, и образуется кредиторская задолженность перед поставщиками, начиная с конкретного периода (фиксируемая затем в расчетном балансе). Или специфика производства требует создания нормативных запасов сырья и материалов. В этом случае в конкретный период в БДДС величина денежных средств, предназначенная на оплату счетов от поставщиков, будет превышать соответствующую статью затрат в бюджете доходов и расходов на величину создаваемого нормативного запаса (также фиксируемую затем в расчетном балансе).
Финансирование капитальных (первоначальных) затрат осуществляется в БДДС обычно в полном соответствии с конкретными вспомогательными или специальными бюджетами. Но в случае, когда планом капитальных (первоначальных) затрат предусмотрены строительные или ремонтные работы, а финансовое положение предприятия (когда по результатам составления первого варианта БДДС в какие-либо периоды образуется отрицательное конечное сальдо) не позволяет ему своевременно финансировать эти расходы, вновь может идти речь об образовании кредиторской задолженности перед подрядчиками, фиксируемой затем в расчетном балансе.
Прочие расходы в БДДС обычно включают следующие статьи: выплата процентов за кредиты, возврат кредитов и займов, выплата дивидендов и прочие расчеты с инвесторами, расчеты с госбюджетом. Большей частью они также должны соответствовать аналогичным статьям бюджета доходов и расходов или специальных бюджетов. Возможные расхождения отражаются в расчетном балансе.
Если сопоставить все поступления денежных средств и их использование за один и тот же период, то образуется еще одна статья формата БДДС – кассовый рост или уменьшение. Рост возникает в случае превышения поступления денежных средств над их использованием, уменьшение –
соответственно при превышении расхода денежных средств над их приходом за один и тот же период. С этой позиции принято называть соответственно положительные и отрицательные финансовые потоки.
Еще две позиции формата БДДС представляют вступительное и конечное сальдо. При этом конечное сальдо предыдущего периода всегда является вступительным сальдо для следующего периода. Конечное сальдо данного периода является алгебраической суммой вступительного сальдо и кассового роста или уменьшения за тот же период. Значение вступительного сальдо в первую декаду (или в первый день) месяца должно быть равным значению этого показателя для месяца (и соответствующего квартала или полугодия) в целом.
Конечное сальдо, а не кассовые изменения (положительный или отрицательный финансовый поток), является главным целевым показателем БДДС, вокруг которого обычно и может строиться весь процесс оптимизации отдельных статей данного бюджета.
В любом случае конечное (вступительное) сальдо не может быть отрицательным, а вся итеративная процедура составления БДДС по сути представляет собой поиск вариантов обеспечения запланированного или неснижаемого конечного сальдо. Размер конечного сальдо – один из важнейших целевых показателей, который может быть запланирован в БДДС. Он не нормируется, а именно устанавливается руководством компании.
Как отмечалось выше, конечное сальдо не может быть отрицательным (это недопустимо), плохо, когда оно очень маленькое (это признак отсутствия у предприятия запаса финансовой прочности), но оно не должно быть и очень большим (даже если так получается в результате эффективного ведения бизнеса). Большое конечное сальдо – это омертвление денежных средств, ухудшающее финансовую эффективность деятельности предприятия, особенно его инвестиционную привлекательность. Поэтому в БДДС, как и вообще в управлении финансами, нужно постоянно искать компромисс, чтобы, увеличивая один из параметров финансового плана, не ухудшать все остальные. Одним из проявлений такого подхода является определение руководством компании размера конечного сальдо исходя из специфики деятельности компании.

В бюджетировании можно применять два подхода в определении целевого значения конечного сальдо БДДС.
Во-первых, установить диапазон конечного сальдо (т.е. его определенное (минимальное и максимальное) для конкретного временного периода и отличное от других периодов значение в соответствии с целями руководства компании в области управления финансами).
Во-вторых, выбрать неснижаемый остаток конечного сальдо (например, минимальный остаток денежных средств на расчетном счете предприятия или фирмы, определенный договором с обслуживающим банком), в соответствии с которым должны быть затем определены размеры поступлений и использования денежных средств, и установить пределы величины конечного сальдо, при превышении которых денежные средства должны быть размещены или инвестированы.
Если найдены варианты решения проблем с форматом БДДС, можно определить систему ограничений, на основе которых можно строить (нормировать) ту часть данного бюджета, которая связана с источником денежных средств. Разработка ее может быть итеративной процедурой, как и составление БДДС в целом.
Во-первых, устанавливается объем средств, которые необходимы бизнесу для финансирования инвестиционных затрат, т.е. дополнительных (в сравнении с обычными) расходов на предстоящий бюджетный период. Таким образом, определяется нижняя граница внешнего финансирования (разрыва между дополнительными расходами, увеличивающими затратную часть БДДС, и обычными источниками денежных средств, прежде всего от реализации). Для этого используются данные плана капитальных (первоначальных) затрат (инвестиционного бюджета). Сумма расходов по этому бюджету может быть принята за нижнюю границу уровня финансирования из внешних источников (кредит банка, инвестиции).
Во-вторых, определяются дополнительные текущие затраты и пополнение оборотных средств (например, на увеличение закупок товаров, комплектующих для загрузки нового оборудования,
на которые нужны дополнительные капитальные затраты, на возврат кредитов и выплату процентов по ним) путем распределения их внутри бюджетного периода в соответствии с пуском, наладкой и выведением на расчетную мощность.
В-третьих, на основе полученного прогноза конечного сальдо устанавливается, насколько реальные расходы превышают минимальный уровень внешнего финансирования. Это значит, что с учетом целевого норматива конечного сальдо (устанавливается руководством компании до начала бюджетного периода) определяется необходимый в данный период уровень внешнего финансирования, корректируется сумма кредита или инвестиций с учетом необходимости финансирования не только капитальных (первоначальных) затрат, но и прироста оборотных средств; уточняются также условия получения денежных средств из внешних источников.



3.3. Составление бюджета движения денежных средств (БДДС)
на примере ООО «Каширинотрансгаз»


На предприятии ООО «Каширинотрансгаз» не внедрено бюджетирование. В данном разделе на основании проведенных исследований в предыдущих двух главах и изучении работы данной компании в качестве предложения по совершенствованию финансового механизма ООО «Каширинотрансгаз» предлагается расчет бюджета движения денежных средств на 2006 год.
Формат БДДС выбран в соответствии с организационной формой предприятия. Данные расчетов представлены ниже, в таблице 3.1.
Фактические данные за 2005 год првиводятся на основании Формы №4 – «Отчет о движении денежных средств». Как видно из таблицы, поступления денежных средств в течение 2005 года приходились в основном на средства, полученные от покупателей, заказчиков, также в строке «Прочие поступления» отражены поступления по инвестиционному договору с ОАО «Газ» (учредитель компании ООО «Каширинотрансгаз»). Что же касается расходования денежных средств, то это по большей части средства, направленные на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья, оплату труда, расчеты по налогам и сборам, расчеты по капитальному строительству.
На основании имеющейся отчетности за 2004, 2005 года, а также информации, приобретенной в течение работы на предприятии, мною составлен бюджет движения денежных средств ООО «Каширинотрансгаз» на 2006 год поквартально (таблица 3.1.).
Основным видом хозяйственной деятельности предприятия является транспортировка и хранение газа, которые составляют 89% выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг). В 2006 году компания ожидает увеличение выручки от реализации за счет повышения тарифов и объемов транспортировки и хранения газа. Ожидания основанны на цифрах, заявленных ОАО «Газ» в ежегодном бизнес-плане, который является плановым документом, содержащим представление об уменьшении/увеличении спроса ОАО «Газ» на услуги своих дочерних предприятий. Увеличение выручки ожидается на уровне 14%.


Таблица 3.1.

Бюджет движения денежных средств ООО «Каширинотрансгаз» на 2006 год, тыс.руб.
Показатели 2005
(факт) I
кв. II
кв. III
кв. IV
кв. Всего
за год
Вступительное сальдо
37,127 75,249 119,659 164,798 358,710 75,249
Поступило денежных средств
Выручка от реализации товаров,
продукции, услуг – всего
В том числе:
за наличный расчет и предоплата
поступления за ранее
отгруженную продукцию
Выручка от реализации
основных средств
Кредиты, займы
Дивиденды и
полученные проценты
Прочие поступления


11,607,918



7,906,536

2,262,338


3,000


1,224

877,664

2,732,527



2,141,022

591,505


880


325

211,544


3,730,317



2,984,254

746,063


879


325

431,000

4,541,159



3,622,927

918,232


880


325

127,050

3,493,370



2,804,696

688,674


880


325

128,777

14,497,373



11,552,899

2,944,474


3,519


1,300

898,371


Направлено денежных средств
Оплата товаров и услуг
В том числе:
сырье, материалы, товары
прочие прямые расходы
накладные расходы
прочие операционные платежи
Оплата труда с отчислениями
Первоначальные капитальные затраты
В том числе на:
выдачу авансов
оплату участия в строительстве
оплату машин и оборудования
финансовые вложения
Выплата дивидендов, процентов
Расчеты с бюджетом
Прочие выплаты и перечисления

7,930,219

1,512,473

-
275,100
229,599

1,179,829

2,836,937


546, 225
843,901

42,548
120,000

240,038
1,044,124
101





1,712,927


703,742

-
89,046
86,229

253,000

934,939


157,249
222,603

23,313
0

0
531,750
8

2,474,228


703,742

-
89,000
101,332

253,313

1,389,841


227,388
341,670

10,695
0

278,330
531,750
8
3,045,204


703,742

-
89,092
87,000

355,600

1,074,698


154,183
163,070

10,695
215,000

0
531,750
8
2,283,903


703,742

-
89,046
70,354

549,794

783,424


77,910
163,069

10,695
0

0
531,750
8
9,616,263


2,814,968

-
356,184
344,915

1,411,707

4,182,902


616,730
890,412

55,398
215,000

278,330
2,127,000
32
Кассовый прирост
38,122 44,410 45,139 93,912 6,231 189,691
Конечное сальдо
75,249 119,659 164,798 258,710 264,940 264,940


Для того, чтобы более точно спрогнозировать выручку от реализации поквартально, я произвела сравнение выручки от реализации поквартально за 2005 и 2004 год. Результаты представлены на рисунке 3.3. ниже.


Рис. 3.3. Сравнение выручки от реализации продукции, работ, услуг ООО «Каширинотрансгаз» за 2005 и 2004 год, тыс.руб.

Насколько видно из приведенного выше сравнения, выручка от реализации увеличивается в течение 3 квартала, что легко объясняется сезонностью оказываемых услуг (зимой газа потребляется больше, а значит, транспортировка происходит в больших объемах).
Для того, чтобы определить, какая доля выручки от реализации показывает поступления денежных средств от заказчиков после реализации услуг, были просмотрены договора ООО «Каширинотрансгаз» на оказание услуг по транспортировке и хранению газа – основные клиенты – ОАО «Газ» и Межрегионгаз. На основании договоров можно сделать вывод, что 20% выручки поступает после оказания услуг, остальные же 80% - за наличный расчет и по предоплате.
Выручку от реализации основных средств сложно планировать, ведь это является решением менеджмента, и зависит от необходимости привлечения ресурсов тем или иным методом, а также от степени выгоды, с которой эти основные средства могут быть проданы. Поэтому мои ожидания по поводу выручки от продажи основных средств основаны на исторической тенденции (среднее арифметическое за последние 3 года) = (4,003 + 3,554 + 3,000) / 3 = 3,519 тыс.руб.
Сумма дивидендов и процентов полученных складывается только из процентов полученных, так как вклады в уставные капиталы дочерних и зависимых хозяйственных обществ не дают прибыли в виде дивидендов, и на 2006 год таких выплат не планируется. Что же касается процентов, то они относятся к депозитам, которые ООО «Каширинотрансгаз» разместили в Сбербанке РФ, процент по которым сравнительно постоянен и составляет в среднем 1,300 тыс.руб. в год (проценты выплачиваются ежемесячно равными долями).
«Прочие поступления» состоят в основном из денежных средств, получаемых от ОАО «Газ» по инвестиционному договору. Эти денежные средства ООО «Каширинотрансгаз» далее использует на строительство зданий через подрядчиков, выступая генеральным подрядчиком. Денежные средства по договору поступают частями, в соответствии с графиком платежей.
Расчет денежных средств, составляющих расходную часть бюджета движения денежных средств, составлен аналогичным с доходной частью образом исходя их данных прошедших лет и имеющихся документов. Результаты представлены в таблице 3.1.
Расходы по статье «Оплата труда с отчислениями» за четвертый квартал значительно отличается в сравнении с остальными тремя в связи с выплатой премий к Новому Году.
Расходы по статье «Расчеты с бюджетом» представляют собой налоги, уплачиваемые в связи с оказываемой деятельностью. В связи с тем, что объемы реализации, и выручка в целом выросли, налоги выросли соответственно.
Составив бюджет движения денежных средств ООО «Каширинотрансгаз» на 2006 год, необходимо отметить, что в каждом прогнозируемом квартале конечное сальдо положительно, что означает грамотный баланс дохода и расхода денежных средств, а также говорит об отсутствии необходимости внешних заимствований.
Таким образом, при соблюдении управленческим аппаратом ООО «Каширинотрансгаз» намеченных планов, предприятие будет успешно функционировать и развиваться.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ


Главная цель анализа денежных потоков предприятия – это наиболее полное и достоверное обеспечение заинтересованных пользователей информацией о процессе формирования денежных потоков, необходимой для оценки их сбалансированности и эффективности.
Для достижения данной цели в процессе написания труда были решены следующие задачи:
 Установлены источники поступления и направления расходования денежных средств;
 Установлены причины отклонения чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученные предприятием за исследуемый период времени;
 Проведено комплексное исследование факторов, оказывающих на денежные потоки прямое и косвенное воздействие;
 Рассчитан уровень достаточности поступления денежных средств;
 Определена сбалансированность притока и оттока денежных средств по объему и по времени;
 Проведена оценка эффективности использования денежных средств;
 Составлен бюджет движения денежных средств на примере конкретного предприятия;
 Выявлены резервы и пути поддержания определенного уровня абсолютной ликвидности предприятия.
Дипломная работа состоит из трёх частей: теоретической, практической и инновационной.
В процессе написания теоретической части были рассмотрены сущность и разновидности потоков денежных средств предприятия, проведен анализ различных методов управления денежными потоками, дан обзор операционным и финансовым циклами предприятия. Данные аспекты деятельности коммерческой организации позволяют оценить способности предприятия получать и использовать денежные средства, а также сделать вывод об источниках, за счет которых предприятие поддерживает и развивает свою деятельность, и о возможностях предприятия рассчитываться по обязательствам, что является ключевыми для понимания сильных и слабых сторон функционирования компании.
По мере составления практической части работы был проведён анализ структуры денежного потока на примере ООО «Каширинотрансгаз», который показал превышение валового денежного притока над оттоком, что, безусловно, является положительной характеристикой предприятия; также было выявлено, что общий валовой денежный приток обусловлен в основном текущей и инвестиционной деятельностью, так же, как и отток, что говорит о некой пассивной политике предприятия в отношении финансов. Во второй главе дипломной работы также был рассчитан денежный поток ООО «Каширинотрансгаз» двумя методами – прямым и косвенным, и рассчитаны показатели финансового состояния предприятия с использованием показателя чистого денежного потока, что в целом показало стабильную работу предприятия, получающего основную прибыль за счет продажи товаров, работ, услуг собственного производства.
В третьей части работы автор рассмотрел методы совершенствования управления денежными средствами предприятия. Во-первых, это классические модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств на предприятии – модели Баумола и Миллера – Орра. Одному из новых подходов в управлении денежными средствами на предприятии, а именно, составлению бюджета движения денежных средств – важнейшему бюджету с точки зрения прогнозирования денежных потоков на предприятии, посвящен последний раздел работы, который представляет особый интерес для финансового менеджера, т.к. наглядно представляет информацию о сбалансированности поступлений и использования денежных средств предприятия на предстоящий период.
В заключение хотелось бы отметить, что анализ управления денежными средствами на предприятии – одна из важнейших функциональных обязанностей финансового менеджера, позволяющая ему существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, её будущего финансового потенциала, полученные предварительно на основе статичных показателей в ходе традиционного финансового анализа.


Аналитический отчет
о движении денежных средств ООО «Самаратрансгаз»
за 2005 год (прямой метод), тыс. руб.



строки
Показатели Источники и направления использования денежных средств организации
Приток денежных средств
Отток денежных средств
1 2 3 4 5

Денежные потоки по текущей деятельности

1 а) Основные виды притоков денежных средств (поступление выручки от продажи);
б) Прочие поступления в ходе обычной текущей деятельности
11,607,918



0
2 а) Основные виды оттоков денежных средств (выплаты по счетам поставщиков и подрядчиков, авансы выданные, выплата зарплаты, выплаченные % и т.д.);

б) Прочие выплаты в ходе обычной текущей деятельности
(10,171,411)


(229,599)
3 Налоговые платежи в бюджет
(1,044,124)
4 Величина валового денежного потока по обычной текущей деятельности 11,607,918 (11,445,134)
5 Величина чистого денежного потока по обычной текущей деятельности 162,784

строки
Показатели Источники и направления использования денежных средств организации
Приток денежных средств
Отток денежных средств
1 2 3 4 5
6 Чистый денежный поток по чрезвычайной текущей деятельности - -
7 Неденежные корректирующие статьи по текущей деятельности:
а) Переоценка валюты;
б) Прочее - -
8 Величина чистого денежного потока по текущей деятельности 162,784 -
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
9 Внутренние источники денежных средств (дезинвестиции),
в том числе: 881,888
10 а) Выручка от реализации активов долгосрочного характера использования, полученные проценты, поступления по инвестиционному договору;
б) Прочее


865,193
16,695
11 Внутреннее финансирование организации
0
12 Внутреннее использование денежных средств, в том числе: (1,006,550)
13 а) Приобретение активов долгосрочного характера использования, приобретение ц.б. и иных финансовых вложений, расчеты по кап. строительству;
б) Прочее (1,006,449)




(101)
14 Величина валового денежного потока по обычной инвестиционной деятельности 881,888 (1,006,550)
15 Величина чистого денежного потока по обычной инвестиционной деятельности (124,662)

строки
Показатели Источники и направления использования денежных средств организации
Приток денежных средств
Отток денежных средств
1 2 3 4 5
16 Чистый денежный поток по чрезвычайной инвестиционной деятельности - -
17 Неденежные корректирующие статьи по инвестиционной деятельности:
а) Переоценка валюты;
б) Прочее - -
18 Величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности (124,662)
19 Суммарный чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности -
Денежные потоки по финансовой деятельности
20 Внешнее использование денежных средств, в том числе: -
21 Уменьшение величины заемного капитала (возврат кредитов и займов) -
22 Уменьшение величины собственного капитала -
23 Внешнее финансирование организации -
24 в том числе:
25 Рост собственного капитала -
26 Рост заемного капитала -
27 Величина валового денежного потока по обычной финансовой деятельности -
28 Величина чистого денежного потока по обычной финансовой деятельности -
29 Чистый денежный поток по чрезвычайной финансовой деятельности - -
30 Неденежные корректирующие статьи по финансовой деятельности





строки
Показатели Источники и направления использования денежных средств организации
Приток денежных средств
Отток денежных средств
1 2 3 4 5
31 Величина чистого денежного потока по финансовой деятельности
-




Денежные потоки в целом по организации
32 Величина валового денежного потока по всем видам деятельности 12,489,806 (12,451,684)
33 Величина чистого денежного потока по всем видам деятельности 38,122
34 Денежные средства на начало периода 37,127
35 Денежные средства на конец периода 75,249




Аналитический отчет о движении денежных средств ООО «Самаратрансгаз» за 2005 год (косвенный метод), тыс. руб.

строки
Показатели Приток денежных средств Отток денежных средств
1 Активное самофинансирование, в том числе:
202,285
2 Чистая прибыль организации 121,551
3 Начисленная амортизация по внеоборотным активам:
А) основным средствам
Б) нематериальным активам 80,734

80,726
8
4 Прибыль/убыток от реализации внеоборотных активов, ценных бумаг других эмитентов, прочие корректировки 0
5 Скрытое финансирование,
в том числе:
6 Инвестиции и дезинвестиции,
в том числе: Дезинвестиции Инвестиции
1,059,698 (91,835)
7 Изменение суммы производственных запасов:
А) увеличение
Б) снижение





(1,187)
8 Изменение объема готовой продукции и товаров для перепродажи и отгруженных:
А) увеличение
Б) снижение



3,881




9 Изменение объема незавершенного производства:
А) увеличение
Б) снижение





(1,542)
10 Изменение расходов будущих периодов:
А) увеличение
Б) снижение


(7,465)
11 Изменение величины НДС по приобретенным ценностям:
А) увеличение
Б) снижение


128,579



12 Изменение величины краткосрочных финансовых вложений:
А) увеличение
Б) уменьшение

(81,641)
13 Изменение суммы дебиторской задолженности:
А) увеличение
Б) уменьшение


927,238




строки
Показатели Приток денежных средств Отток денежных средств
14 Финансирование и дефинансирование Финансирование Дефинансирование
15 в том числе 91,705 (735,075)
16 Изменение величины кредиторской задолженности, в том числе (643,370)
17 Изменение величины задолженности перед поставщиками и подрядчиками:
А) увеличение
Б) уменьшение


(686,044)
18 Изменение величины задолженности по оплате труда:
А) увеличение
Б) уменьшение

4,429
19 Изменение величины задолженности перед бюджетом:
А) увеличение
Б) уменьшение




(48,272)
20 Изменение величины задолженности перед внебюджетными фондами:
А) увеличение
Б) уменьшение




(759)
21 Изменение суммы прочей кредиторской задолженности:
А) увеличение
Б) уменьшение

75,549


22 Изменение задолженности по авансам полученным:
А) увеличение
Б) уменьшение

11,727
23 Величина валового денежного потока по текущей деятельности
11,607,918
(11,445,134)
24 Дивиденды (240,038)
25 Величина чистого денежного потока по обычной текущей деятельности
162,784
26 Чрезвычайные притоки денежных средств по текущей деятельности
-
27 Чрезвычайные оттоки денежных средств по текущей деятельности
28 Чистый денежный поток по чрезвычайной текущей деятельности
-
-
29 Величина чистого денежного потока по текущей деятельности
162,784



СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ



1. Анализ финансовой отчетности. / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник – М.: ОМЕГА – Л, 2004 – 408с.
2. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. / Под общ. Ред.Л.Л. Ермолович – Минск: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2001 – 576с.
3. Быкова Е.В. показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. – 2000. - №2.
4. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий. – Спб.: Издательство СПбУЭФ, 2002г. – 173с.
5. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. – СПб: Издательский дом Герда, 2003 – 348с.

6. Кинг А.М. Тотальное управление деньгами: Пер. с англ. – Спб.: Полигон, 2000г. – 135с.

7. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА, 2001 – 560с.
8. Методические рекомендации о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации. Утверждены приказом Министерства финансов РФ от 28 июня 2000 г. №60н.
9. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. – М.: ИКЦ «ДИС», 2002г. – 295с.
10. Новодворский В.Д., Метелкин Е.А. Об «Отчете о движении денежных средств» // Бухгалтерский учет. – 2001. - №8
11. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. – М.: ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА, 2004 – 176с.
12. Соловьева О.В. Отчет о движении денежных средств. // Финансовые и бухгалтерские консультации. – 2000г. - №2.
13. Самонова Н.Н. Оценка и прогнозирование денежных потоков предприятия // Известия СПбУЭФ. – 2000г. - №1
14. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. – М.: ИНФРА – М, 2003 – 237с.
15. Экклз Роберт Дж., Герц Роберт Х., Киган Э. Мэри и др. Революция в корпоративной отчетности: как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли / Пер. с англ. – М.: Олимп-Бизнес, 2002 – 251с.
16. . www.iteam.ru/publications/strategy/section_19/article_814/ - статья «Управление денежными средствами компании в краткосрочном аспекте», Кузнецов А.И., к.э.н., МГТУ им. Н.Э. Баумана




Данные о файле

Размер 448.81 KB
Скачиваний 68

Скачать



* Все работы проверены антивирусом и отсортированы. Если работа плохо отображается на сайте, скачивайте архив. Требуется WinZip, WinRar