Оглавление

Введение…………………………………………………..……………………..2

Глава I. Эволюция роли международных финансовых институтов и их место в финансово-экономических отношениях современного мира…….4
1.1 История создания Международных финансово-кредитных институтов…………………………………………………………………………4
1.2 Стабилизационные программы, как инструмент для изменения современного экономического положения многих стран ……………...…6
1.3 Кредитование на цели структурных адаптаций………………………..12

Глава II. Основные принципы функционирования важнейших международных организаций ………………………………………………………………….…....…16
2.1 Международный Валютный Фонд…………………………………………….16
2.2 Группа Всемирного банка…………………………………………..........23
2.3 Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций….…………...31

Глава III. Сотрудничество России с Международными финансовыми организациями (МФО)………………………………………………………….....35
3.1 Динамика внешнего долга России…………………………………...........35
3.2 Этапы сотрудничества России с МФО …………………………………...…...37
3.3 Региональные аспекты реализации займов МБРР………………..………....47
3.4 Формы сотрудничества России с МФО……………………………………51

Заключение………………………………………………………………………57

Список использованной литературы………………………………………...…60

Введение
Конец XX — начало XXI веков характеризовался стремительным изменением мирохозяйственных связей, возрастающей взаимозависимостью всех субъектов международных экономических отношений, увеличивающимся объединением национальных экономик в интеграционные группировки. С одной стороны, глобализация обладает значительными резервами повышения эффективности производства и роста экономики, с другой стороны, в условиях глобализации государства теряют часть своих возможностей по проведению национальной экономической политики, резко обостряются некоторые проблемы межгосударственных и межнациональных отношений. Необходимыми становятся новые адекватные механизмы мирохозяйственного регулирования. Наибольшую актуальность данный вопрос приобретает при регулировании финансовых потоков. Этим обусловлена важнейшая роль международных финансовых организаций (МФО) в развитии мирового хозяйства.
Россия, вступившая на путь либерализации внешнеэкономических связей, интеграции в мировую экономическую и финансовую систему, стремящаяся к установлению прочных партнерских отношений с мировым сообществом, не может и не должна игнорировать крупнейшие мировые и международные финансовые объединения. Позиция России, как активного участника международных финансовых объединений, объективно предопределена потребностями национальной экономики, ее капитала, политическим положением нашей страны на мировой арене.
Особенно следует отметить тот факт, что Россия, в качестве правопреемницы СССР, с момента ее возникновения как самостоятельного государства оказалась сразу серьезно вовлечена в международные финансовые отношения, выступая и в качестве кредитора, и в качестве заемщика. Решение же многих международных вопросов в этой области сегодня невозможно без участия МФО (например, в рамках Парижского или Лондонского клубов), а цивилизованный порядок урегулирования задолженности во многом предполагает членство в МФО.
Цель дипломной работы состоит в исследовании современного состояния, роли и функций международных финансово-кредитных институтов. Исследование базируется на анализе истории, динамики целей, принципов, форм и механизмов взаимодействия.
Достижение поставленной цели обеспечивается решением следующих задач:
1. Определение круга важнейших МФО, причин их возникновения, принципов работы и их роли в современном мире.
2. Периодизация взаимоотношений России и МФО, определение объемов и структуры заимствований России у МФО, форм заимствований, а также регионального распределения проектов МФО.
Исходя из поставленных целей и задач, работа имеет следующую структуру:
В первой главе устанавливается роль и место основных международных финансовых организаций в финансово-экономических отношениях современного мира. Проводится обзор условий возникновения Международных финансовых организаций и эволюции МФО.
Вторая глава посвящена вопросам, которые ставят перед собой Международный валютный фонд и Группа Всемирного банка.
В третьей главе формулируются проблемы и тенденции сотрудничества России и МФО. В ней осуществляется периодизация заимствований, подробно анализируется объемы и структура заимствований у важнейших МФО, формы сотрудничества, а также региональное распределение расходования средств займов.
Глава I. ЭВОЛЮЦИЯ РОЛИ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ И ИХ МЕСТО В ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЯХ СОВРЕМЕННОГО МИРА

1.1 История создания Международных финансово-кредитных институтов

После кризисов 30-х годов, потрясших буквально весь мир и в результате потерь от Второй Мировой войны, мировое хозяйство оказалось разбалансированным. Страны ввязывались в торговые конфликты друг с другом, финансовая, валютная и кредитная система пришла в упадок. Но к середине ХХ века постепенно возникало понимание того, что мировое хозяйство не в состоянии стабильно функционировать без каких-то общих для всех стран механизмов координации и управления. На макроуровне в течение десятилетия возникла целая система межгосударственных экономических и финансовых организаций, наблюдающих за мировым экономическим развитием, предупреждающих о возникших дисбалансах и оказывающих странам в случае необходимости всестороннюю поддержку. В их числе - МВФ, Всемирный банк, Мировая торговая организация и т.д.
Всемирные организации, действующие в области экономики и валютно-финансовых отношений, естественно, попадают в сферу влияния ООН. Деятельность самой ООН в этих областях ограничена. Дж. Кейнс, заложивший основу регулирования современной макроэкономики, в том числе и международной экономики, поставил в числе прочих актуальный и по сей день вопрос о степени государственного вмешательства в экономическое развитие. Он стал одним из идеологов и авторов статей соглашения (устава) Бреттон-Вудских институтов (МВФ и Всемирного банка), созданных для межгосударственного регулирования и по сей день являющихся ключевыми международными экономическими организациями.
В июле 1944 года Бреттон-Вудская конференция объединила представителей 44 стран-членов тогда еще только создавшейся ООН. Конечным результатом конференции было учреждение в декабре 1945 года двух специализированных организаций ООН: Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития (Мировой банк) Когда МБРР начал свою работу в 1946 году, то насчитывал 38 членов. Их количество значительно возросло в 50-е и 60-е годы, когда много колоний получило независимость, и стали членами Банка. В рамках своего развития Мировой Банк создал новые организации, которые специализируются на различных видах деятельности. Совместно эти организации называются Группа Мирового Банка.
Крупнейшие МФО пережили «бреттон-вудскую» систему, их создавшую, и сумели трансформировать свои функции в соответствии с изменившимися экономическими реалиями. Однако по мере изменения мировой политической и экономической ситуации в 60-е гг. их роль начала заметно меняться: все больше внимания МФО стали уделять своей деятельности в отношении развивающихся государств.
Расширение кредитования развивающихся стран международными финансовыми организациями было связано с ухудшением их валютного и финансового положения в результате повышения цен на нефть и обострением проблемы внешней задолженности. Необходимость устранения диспропорций в платежных балансах, смягчения проблемы внешней задолженности, ставившие под угрозу стабильность всей существующей системы международных расчетов, а также осознание неизбежности проведения экономических реформ резко повысили востребованность кредитной поддержки со стороны международных финансовых институтов. Работа с развивающими рынками является и в настоящее время является важным направлением деятельности многих МФО.

1.2 Стабилизационные программы, как инструмент для изменения современного экономического положения многих стран

В отношении всех стабилизационных программ, которые предполагают проведение структурной реформы в экономике, МВФ и МБРР проводят тесную координацию своей кредитной политики. Предоставление кредитов странам-членам связано с выполнением ими определенных политико-экономических условий. Подобный порядок получил наименование «обусловленности» (conditionality) кредитов. Четко сформулированные обязательства в обмен на предоставление финансовой помощи, по мнению международных финансовых институтов, необходимы по двум причинам. Во-первых, чтобы обеспечить достижение поставленных целей, и, во-вторых, чтобы гарантировать возвращение предоставленных кредитов в оговоренные сроки. Поскольку в последние десятилетия суммы предоставляемых кредитных средств значительно возросли, то ужесточились и требования по обусловленности кредитных операций.
Принцип обусловленности кредитов выражается в согласовании со страной-заемщиком определенной программы экономической политики, реализация которой кредитуется Фондом и МБРР. В программах предусматриваются конкретные количественные показатели, а выделение кредита обычно осуществляется поэтапно (за исключением отдельных займов МБРР).
Концепция экономической политики, составляющая сегодня содержание выдвигаемых международными кредитно-финансовыми организациями условий для получения кредитов, сформировалась в рамках «Вашингтонского консенсуса». Данная концепция предполагает, с одной стороны, осуществление изменений структурного характера, включающих приватизацию предприятий, либерализацию внешнеэкономической деятельности, а с другой стороны, достижение макроэкономической и финансовой стабилизации.
Суть программных установок заключается в том, что экономическая стабилизация страны-заемщика должна быть направлена на экономический рост. Для обеспечения устойчивости платежного баланса стабилизационная программа должна сопровождаться соответствующей реакцией со стороны совокупного предложения. Особое значение при этом имеют процентные ставки и валютные курсы, поскольку они влияют на сбережения и инвестиции и отражаются на перспективах экономического роста. Основной целью стабилизационных программ является воздействие на сферу предложения при помощи таких мер, как устранение диспропорций, мешающих росту экспорта, и повышение эффективности государственных расходов.
Международные кредитно-финансовые институты руководствуются монетаристским подходом к анализу инфляции и платежного баланса. Такой подход сводит этот анализ к установлению зависимости между величиной денежной массы в стране, объемом совокупного платежеспособного спроса и динамикой цен, а также состоянием платежного баланса. В данной цепочке взаимосвязей основной причиной разбалансированности экономики, неуравновешенности международных расчетов является избыточный совокупный платежеспособный спрос, вызываемый дефицитом государственного бюджета и чрезмерным расширением денежной массы.
В связи с этим, пристальное внимание в программах обращается на структуру государственных расходов и доходов, ограничение давления на реальные процентные ставки в сторону их повышения. Уровень реальных ставок должен быть таким, чтобы обеспечивать достижение соответствующего равновесия между бюджетно-налоговыми и денежно-кредитными ограничениями. Для достижения этого равновесия должны приниматься меры по оздоровлению банковской сферы.
Исходя из этого, стабилизационные программы имеют преимущественно дефляционный характер. Обычно они включают следующие меры: сокращение государственных расходов, в том числе на социальные цели; отмену или уменьшение государственных субсидий на продовольствие, товары широкого потребления и услуги (что ведет к повышению цен на эти товары); увеличение налогов на личные доходы; сдерживание роста или замораживание заработной платы; повышение учетных ставок, ограничение объема кредита, в том числе потребительского назначения; либерализацию внешнеэкономических связей; девальвацию национальной валюты и т.д.
Программы оздоровления экономики и структурных реформ, согласуемые с МВФ и МБРР и рекомендуемые ими, носят не только экономический, но и ярко выраженный социально-политический характер. Так, рекомендации этих организаций по денежной политике в условиях отсутствия сдвигов в сфере производства и занятости сопровождаются для правительств стран-заемщиков значительными социальными издержками и, как правило, усугубляют внутреннюю социально-политическую нестабильность. Это связано с уменьшением реальной заработной платы, ростом безработицы, снижением жизненного уровня, перераспределением доходов в пользу богатых слоев за счет менее обеспеченных групп населения, ростом имущественной дифференциации. Девальвация национальной валюты и либерализация цен выливаются, как правило, в ухудшении жизненного уровня.
Сегодня можно утверждать, что в целом созрел концептуальный пересмотр системы принципов, заложенных в понимание «стандартных» стабилизационных программ. Цель «вашингтонского консенсуса» заключалась в выработке формулы, на основе которой можно было создать динамично развивающийся частный сектор и стимулировать экономический рост. Фактически же дело свелось к выделению нескольких формальных экономических показателей, которые априори принимались в качестве базы для политических рекомендаций. Уровни инфляции, объем денежной массы, величина процентных ставок, бюджетного и торгового дефицита стали практически главной целью политики. Практика же достаточно резко опровергала такие подходы, а, следовательно, возникла необходимость переоценки стратегий международных организаций при оказании помощи странам, осуществляющим стабилизационные программы.
Именно поэтому в последние годы произошли явные позитивные сдвиги в позиции этих организаций по проблеме социального воздействия их программ. Учитывая негативные последствия использования монетаристской дефляционной модели, международные кредитно-финансовые организации стали уделять больше внимания долгосрочным, структурным и институциональным проблемам экономической политики. Усилия подобного рода направлены на укрепление производственной базы национальных экономик, улучшение управления в частном и государственном секторах, повышение степени прозрачности государственных бюджетов, усиление эффективности финансовых структур, противодействие коррупции.
Подобные изменения в политике МВФ и Всемирного банка говорят о формировании нового, «пост-Вашингтонского консенсуса». Большинство займов структурной адаптации МБРР в последние годы предполагает поддержку социальным секторам, усиление системы социальной защиты населения. Произошли некоторые сдвиги и в деятельности МВФ. Если ранее Фонд настаивал на том, чтобы правительства стран-заемщиков, согласовавшие с ним экономическую программу, сами принимали решение о том, использовать или нет меры по защите бедных слоев населения от социального воздействия этих программ, то теперь их распределительные аспекты обсуждаются с правительствами уже во время их подготовки.
Несмотря на то, что в МВФ и МБРР существуют общие принципы разработки программ поддержки структурных реформ, каждая конкретная операция готовится с учетом экономической и политической ситуации, существующей в стране-получателе средств. В основе программ лежат исследования, проводимые персоналом этих организаций. Чтобы добиться необходимой ориентации программы, убедиться в правильности расставленных приоритетов и наличии адекватной поддержки, МВФ, МБРР, заемщик и другие кредиторы и доноры должны прийти к единому соглашению относительно диагноза существующих экономических проблем, последовательности принимаемых мер и общего плана финансирования. Поэтому экономические миссии этих организаций не только проводят обследование экономики и финансов стран-заемщиков, но и влияют на составление и выполнение национальных программ их экономического развития путем выработки соответствующих рекомендаций. Если рекомендации страной, испрашивающей кредит, не принимаются, то зачастую он не предоставляется.
Программы содержат ряд количественных показателей и механизмы проверки их соблюдения. С этой целью они включают пункты о периодических обзорах для оценки достигнутых результатов и их соответствия задачам программы. Предусматривается проведение консультаций между Фондом и МБРР и странами-заемщиками, в ходе которых выясняются причины отклонения от согласованных финансовых показателей и намечаются меры по исправлению положения, а также анализируется возможность определенной корректировки первоначальных показателей с учетом появления новой информации о процессах в экономике страны, включая поведенческие характеристики (например, изменение денежного спроса).
При создании международных валютно-финансовых организаций предполагалось, что при наличии общих стратегических целей между ними будет существовать четкое разделение труда. Оно виделось следующим образом: в то время как усилия будут Фонда нацелены на поддержание макроэкономической стабильности и эффективное функционирование международной валютно-финансовой системы, Банк будет заниматься конкретными проектами, поддерживать структурные реформы, делать упор на решение социальных вопросов и задачи устойчивого развития. Однако, вследствие того, что кредиты МВФ стали выдаваться преимущественно не на финансирование дефицитов платежных балансов, а на поддержку экономических программ структурного регулирования в связи с дефицитом, произошло некоторое дублирование их функций. Именно это обстоятельство позволяет многим критикам деятельности МВФ говорить о том, что он постепенно трансформируется в международное агентство развития, подменяя тем самым деятельность МБРР и региональных банков.
Специфической особенностью кредитования по линии МВФ является то, что в роли обеспечения кредита выступают не материальные ценности, не гарантии или поручительства других кредитных организаций или правительств, а программа стабилизации экономики, разработанная страной-заемщиком при прямом участии МВФ. Вся кредитная деятельность Фонда осуществляется через три направления: обычное, специальное и льготное финансирование, по отношению к которым используется термин «механизм». Финансирование стабилизационных программ МВФ происходит в рамках обычных и расширенных механизмов кредитования.
Обычные механизмы включают соглашение о кредите стэнд-бай (stand¬by arrangement) и договоренности о предоставлении расширенного финансирования (Extended Fund Facility — EFF). Они отличаются друг от друга сроками (срок соглашения о кредите стэнд-бай обычно составляет от одного до двух лет, расширенного финансирования — от трех до четырех лет) и объемами кредитных средств. Ресурсы, выделяемые Фондом в рамках соглашения EFF, предоставляются в более значительных объемах, до 300% квоты страны-члена МВФ в уставном капитале.

1.3 Кредитование на цели структурных адаптаций

По сути, вся кредитная деятельность МВФ сопряжена с выполнением странами-заемщиками тех или иных структурных изменений в экономике. Так, все резервные кредиты, предоставленные МВФ в последние несколько лет развивающимся странам, пострадавшим от финансового кризиса, включали в значительной мере структурные преобразования. Это говорит о том, что финансирование Фондом структурных реформ происходит не только по линии кредитов расширенного финансирования, расширенного структурного регулирования, но также и по линии резервных кредитов.
Кроме того, характерной чертой вовлеченности МВФ в структурную перестройку экономики развивающихся стран стала ее перманентность. Многие государства превратились в постоянных клиентов Фонда и имеют с ним непрерывные кредитные отношения в течение 15, а в некоторых случаях и 30 лет. Такую непрерывность отношений можно интерпретировать как приобретение Фондом статуса института долгосрочного кредитования, что, по сути, противоречит его уставу. Постоянный спрос на кредиты МВФ предъявляют наиболее бедные развивающиеся страны, для которых Фонд выступает самым важным источником внешних финансовых ресурсов. В этом случае Фонд используется ими в качестве кредитора последней инстанции.
В то же время, участие МВФ и Всемирного банка в процессе регулирования экономики страны-приложения капитала служит гарантией ее оздоровления и сигналом возможного улучшения рейтинга кредитоспособности страны, а значит ростом степени доверия со стороны других участников международного рынка ссудных капиталов. Анализ практики последних 10-15 лет подтверждает, что страны все чаще обращаются к международным финансовым организациям не столько для получения финансовых ресурсов с целью преодоления бюджетных проблем, сколько для повышения доверия к своей кредитно-денежной политике и стабильности экономики, что должно содействовать формированию привлекательного климата для иностранных частных инвесторов. Кредиты этих организаций обладают неким каталитическим эффектом, позволяющим привлекать дополнительные источники финансирования структурных реформ.
Что касается Всемирного банка, то адаптационные займы стали для него в начале 80-х гг. относительно новым видом кредитования развивающихся стран. До этого времени большинство средств направлялось на инвестиционные проекты и программы. Однако ухудшение экономической ситуации в большинстве развивающихся стран со всей очевидностью продемонстрировало, что кредитование Банком отдельных проектов недостаточно для оздоровления общеэкономической ситуации в государствах-заемщиках. С точки зрения МБРР появление подобного вида кредитов не являлось отказом от принципов проектного финансирования, а скорее означало их изменение, развитие, приспособление к новой экономической ситуации. Тем не менее, займы, предоставляемые в рамках новой программы, принято было считать «непроектными», поскольку они не привязывались к конкретным объектам и страны-заемщики могли достаточно свободно распоряжаться ими. Справедливости ради, следует напомнить, что самые первые кредитные соглашения Всемирного банка, подписанные с Францией, Данией, Голландией и Люксембургом в период 1947-1949 гг., являлись, по своей сути займами на структурную перестройку, поскольку предназначались для реконструкции послевоенных экономик этих государств. Однако всесторонняя разработка принципов, методологии данного вида финансирования были осуществлены только в начале 80-х гг.
Первоначально предполагалось, что кредитование на цели структурной адаптации будет осуществляться лишь в отношении небольшой группы развивающихся стран. Так, в 1982 г. такие кредиты были выделены Южной Корее, Филиппинам и Таиланду, т.е. странам, проводящим более эффективную экономическую политику. Однако уже к 1985 г. общая политика Банка была переориентирована на беднейшие страны, и среди получателей кредитов на цели структурной адаптации оказались шесть наиболее беднейших африканских стран, расположенных к югу от Сахары.
В начале 80-х гг. сумма адаптационных займов составляла 10-12% от общего ежегодного объема обязательств Банка, но уже к началу следующего десятилетия удельный вес таких кредитов увеличился до 25%. В 90-е гг. тенденция роста сохранялась. Наивысшего значения этот показатель достиг в 1999 финансовом году, когда кредитование на цели структурной перестройки, включая институциональное строительство, улучшение управления, кредитование различных секторов экономики и обеспечение социальной защиты, составило 63% кредитного портфеля и впервые превысило долю инвестиционного кредитования. Подобный рост был вызван участием Всемирного банка в крупномасштабных пакетах финансовой помощи, оказанной международными финансовыми институтами развивающимся странам, подвергшимся финансовому кризису 1997-1998 гг. Однако, поскольку в действующей операционной директиве говорится, что объем адаптационных кредитов (за вычетом займов на сокращение задолженности и ее обслуживания) не должен превышать 25% от общей суммы займов Банка, в 2000 г. их доля была резко снижена до 41%, в 2001 г. - составила 38% кредитного портфеля, а в 2002 г. вновь поднялась до 42%. В то же время, данная директива служит скорее ориентиром, а не жестким ограничением, поскольку она составлялась с учетом того, что превышение 25% барьера возможно в случае ухудшения мировых экономических показателей.
Более половины займов на осуществление структурной перестройки в последние три года было нацелено на снижение бедности с приоритетной поддержкой социального сектора. Эта помощь позволила сохранить социальные расходы на базовые услуги, усилить системы социальной защиты и начать реформы, обеспечивающие оживление экономики. Еще одним важным аспектом кредитования была в этот период поддержка финансового сектора. Практика кредитования на цели структурной адаптации предусматривает оказание поддержки в проведении изменений в экономической и финансовой политике, а также в других областях, имеющих ключевое значение для развивающихся экономик стран-членов. Как правило, политика структурной перестройки включает такие направления, как: открытие экономики для конкуренции, либерализацию цен, улучшение работы государственного сектора в области услуг и инфраструктуры, а также социальных услуг.


Глава II. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВАЖНЕЙШИХ МЕЖДУНАРОДНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
2.1 Международный Валютный Фонд

Совершенствование системы международного регулирования финансовой сферы, прежде всего, связано с МВФ и группой Всемирного банка. Их значение для международных экономических отношений трудно переоценить, поскольку, располагая большими полномочиями и финансовыми ресурсами, они непосредственно участвуют в управлении трансграничным движением капитала, разрабатывают рекомендации по валютной и кредитно-финансовой политике, обеспечивают сбор и распространение информации по актуальным проблемам валютно-финансовых отношений.
Совокупное рассмотрение этих организаций неслучайно. Их политика предоставления кредитов мало чем отличается по существу (но не по форме), действия в отношении развивающихся стран всегда слаженные и скоординированные. Так, МВФ, как правило, финансирует их на первоначальном этапе становления при помощи краткосрочных экономических программ. Предоставление же долгосрочных кредитов и гарантирование частных инвестиций является прерогативой группы организаций Всемирного банка. При этом, не являясь членом МВФ, никто не может рассчитывать на предоставление займа Банком, а решение одной из организаций о приостановлении выплаты кредита практически всегда влечет за собой аналогичные меры со стороны другой. Кредиты этих организаций служат своеобразным катализатором частных инвестиций и рассматриваются в мировом финансовом сообществе как «аттестат доверия», подтверждающий надежность вложения капитала и кредитоспособность заемщика.
Предоставляя кредиты, МВФ, естественно, должен быть уверен в том, что заемщик проводит политику, направленную на сокращение или устранение его проблем в сфере внешних платежей. Поэтому в обмен на финансовую помощь Фонда страна принимает прямое обязательство о проведении корректирующих мер, которые гарантируют, что реципиент будет в состоянии своевременно погашать свою задолженность Фонду и обеспечивать, тем самым, возобновляемость его кредитных ресурсов. В отличие от других институтов внешнего финансирования, МВФ, МБРР и его филиалы занимают особое место в международных кредитных обязательствах стран-заемщиков, поскольку кредиты, выдаваемые им данными организациями, не подлежат ни пролонгированию, ни реструктуризации.
Кредитная политика - наиболее эффективный рычаг воздействия на экономику стран, обращающихся к Фонду за финансовой помощью. Вот почему, предоставляя кредиты, он, по сути, принуждает заемщиков устранять валютные ограничения по текущим операциям и открываться, таким образом, для внешнеэкономической экспансии развитых государств.
Безусловно, отмена валютных ограничений по текущим операциям способствует развитию многосторонней торговли. Поскольку экспортная выручка в валюте страны, отменившей валютные ограничения, может быть конвертируема в другие валюты, хозяйствующие субъекты могут делать закупки в любой стране и использовать тем самым преимущества конкуренции не только на национальном, но и международном уровне. Однако, так как текущие операции включают переводы процентов и дивидендов на вложенный капитал, инвестиции устремляются в страны, устранившие такие ограничения. За 1990-1998 гг. ограничения отменили 53 страны, а экспорт развивающихся государств увеличился на 103,6%, импорт - на 128,5%.
В качестве крупнейшего кредитного учреждения Фонд формирует собственные финансовые ресурсы главным образом из взносов, поступающих в порядке оплаты квоты стран-членов. В связи с увеличением их потребности в финансовой поддержке и изменением роли отдельных государств в мировом хозяйстве, квоты периодически пересматриваются. В конечном итоге именно их размер определяет, с одной стороны, степень влияния (число голосов) страны на деятельность организации, а с другой - сумму взноса в резервных активах и национальной валюте, совокупный объем кредитов, которые она может получить у МВФ и долю СДР при их распределении (эмиссии).
Ныне в дополнение к собственному капиталу, основу которого составляют квотные ресурсы, МВФ имеет возможность привлекать заемные средства. Наиболее часто и эффективно для этой цели используется Генеральное соглашение о займах (General Arrangement to Borrow — ГСЗ), заключенное МВФ с «группой 10» в 1962 г. и неоднократно продлевавшееся по мере необходимости. Финансовые кризисы и острая нехватка кредитных ресурсов в соответствующие периоды обусловили появление в середине 90-х гг. дополнительного их источника. Локальные и региональные финансовые кризисы 90-х гг. привели к исключительно высокому спросу на ресурсы Фонда, обострили проблему их нехватки. В 1998 г. в результате предоставления крупных кредитов странам, пострадавшим от азиатского кризиса, ресурсы организации практически были исчерпаны. Коэффициент ликвидности МВФ (отношение величины несвязанных резервов к ликвидным обязательствам) понизился до 36% при среднем показателе за несколько последних лет - 70%.
Возрастание масштабов финансовых кризисов, и, соответственно, потребностей кредитования, заставило руководство организации предпринять скорейшие меры по увеличению ее финансирования главными акционерами, и задуматься об эффективности использования затратного механизма. Таким источником стало Новое соглашение о займах (New Arrangements to Borrow, NAB), которое не заменяет, а дополняет ранее созданный механизм заимствований, расширяет объемы привлекаемых финансовых средств. В соответствии с упомянутыми соглашениями Фонд может получить при необходимости около 47 млрд. долл. Кроме того, он часто получал кредиты от центральных банков ведущих стран.
В настоящее время МВФ предоставляет кредиты странам-членам, во-первых, для покрытия дефицитов платежных балансов, т.е. практически для пополнения валютных резервов государственных финансовых органов и центральных банков. Во-вторых, для поддержки макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики, т.е. для финансирования бюджетных расходов правительства. Таким образом, Фонд кредитует только официальные органы - казначейства, министерства финансов, стабилизационные фонды, центральные банки.
Фактически вся его современная кредитная деятельность осуществляется по трем направлениям: обычное, специальное и льготное финансирование.
В основе обычных механизмов лежат квоты стран в уставной капитал, которые состоят из конвертируемой и национальной валюты. Если доля национальной валюты меньше квоты, то разница образует резервную позицию, которой страна-член Фонда может воспользоваться в любой момент, не оплачивая никаких процентных и комиссионных платежей. В свою очередь, часть квоты в национальной валюте делится на кредитные доли, от которых и зависят условия предоставления кредитов. Так, выдача средств в рамках первой кредитной доли (25% квоты) менее регламентирована, а в рамках верхних кредитных долей - обязательно увязывается с выполнением страной определенных целевых показателей ее и производится по частям, или поэтапно. Именно в рамках кредитных долей действуют соглашения о кредитах стэнд-бай (stand-by arrangement, SBA) ее соглашения о расширенном финансировании(extended fund facility, EFF), наиболее часто используемых в кредитной практике МВФ.
Главное назначение таких кредитов – содействие макроэкономическим стабилизационным программам или структурным реформам. При этом страна-заемщик должны выполнять определенные требования, зафиксированные в «письме о намерениях» или «меморандуме об экономической и финансовой политике», причем степень жесткости подобных требований по мере перехода от одной кредитной доли к другой постоянно нарастает. Тем самым, по сути, МВФ оказывает серьезное экономическое давление на заемщиков, вплоть до того, что при невыполнении взятых ими на себя обязательств приостанавливает очередной транш или вообще отказывает в дальнейшем кредитовании.
Специальные механизмы создавались как дополнение к обычным в целях расширения масштабов и совершенствования структуры кредитных операций. К ним относятся :
- Механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования (Compensatory and Contingency Financing Facility, CCFF), предназначенный для кредитования стран, у которых дефицит платежного баланса вызван временными и внешними, не зависящими от них причинами. В их числе: стихийные бедствия, падение мировых цен, введение протекционистских ограничений в странах-импортерах и т.д.
- Механизм финансирования дополнительных резервов (Supplemental Reserve Facility, SRF) действует с 1997 г. и предназначен для оказания финансовой помощи тем странам, которые испытывают исключительные трудности с платежным балансом и остро нуждаются в широкомасштабном краткосрочном финансировании вследствие внезапной потери доверия к валюте со стороны рынка, что выражается в стремительной утечке капиталов и давлении на валютные резервы страны. Появление этого механизма - непосредственная реакция на финансовый кризис в Юго-Восточной Азии. Он должен применяться в тех случаях, когда капиталы покидают страну в таких масштабах, что могут создать потенциальную угрозу для всей международной валютной системы. Выдается такой кредит в рамках соглашения стэнд-бай или EFF странам, уже находящимся в состоянии кризиса.
- Чрезвычайные кредитные линии (Contingent Credit Lines, CCL), или превентивное финансирование, действуют с 1999 г. Они предназначены для защиты стран, которые проводят «здоровую» экономическую политику, но могут оказаться уязвимыми от внешнего кризиса (эффект инфекции). Новый механизм носит упреждающий характер: валютные средства страна может получить не после, а до того, как наступит кризис, при появлении первых его признаков. Финансирование осуществляется в рамках соглашения стэнд-бай, лимиты доступа к кредитам CCL фактически не устанавливаются, но объем обязательств по ним не должен выходить за рамки 300-500% квоты.
Льготное финансирование формализовано в виде кредитов расширенного кредитного структурного финансирования (Enhanced Structural Adjustment Facility, ESAF). На него могут рассчитывать страны с низким уровнем дохода, которые испытывают хронические проблемы с платежным балансом. Это финансирование осуществляется также в форме ссуд и грантов в рамках долговой инициативы HIPC. Процентная ставка по кредитам ESAF составляет всего 0,5% годовых, а первый платеж страна делает только через 5,5 лет после даты фактического предоставления средств по займу. Предполагается, что к 2005 г. ESAF должен перейти на самофинансирование, однако для этого МВФ необходимо изыскать дополнительные средства в размере 1,5 млрд. СДР.
В конкретных обстоятельствах, когда необходимая помощь не может быть обеспечена в рамках обычного и специального финансирования, Фонд оказывает ее посредством различных специальных процедур. К ним относятся:
- поддержка фондов валютной стабилизации (Support for Currency Stabilization Fund) может осуществляться в рамках верхних долей по соглашениям о кредитах стэнд-бай или EFF с целью повышения доверия к мерам по стабилизации валютных курсов, прежде всего с относительно узким диапазоном колебаний или с их заранее объявленными скользящими пределами. С момента создания в 1995 г. подобная процедура не использовалась ни разу;
- чрезвычайная помощь (Emergency Assistance) оказывается странам, которые испытывают трудности в финансировании платежного баланса в результате стихийного бедствия. Она предоставляется в форме прямых покупок валюты (обычно 25% квоты), после чего подписывается соглашение в рамках кредитов стэнд-бай, EFF или ESAF;
- экстренное финансирование (Emergency Financing Mechanism, EFM), представляет собой комплекс процедур, облегчающих ускоренное утверждение Директоратом финансовой помощи. Впервые оно было использовано в 1997 г. для Филиппин, а затем Таиланда, Индонезии, Южной Кореи и России. Такие экстренные меры могут применяться весьма редко, при обстоятельствах, вызывающих или угрожающих вызвать кризис платежного баланса страны, т.е. в условиях, требующих немедленной реакции МВФ.
В последнее время доля страновых выплат по ссудам МВФ неуклонно растет и уже превышает сумму кредитов предоставляемых самим Фондом. Такой ситуации способствовало несколько факторов: строгая обусловленность ссуд (невозможность их свободного использования определила отказ от дальнейших заимствований странами-членами); сравнительно небольшой срок, на который предоставляются кредиты; ограничение общей суммы заимствований у Фонда долей страны в его уставном капитале.

2.2 Группа Всемирного банка

Группа Всемирного банка включает в себя 4 основных института: Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международную финансовую корпорацию (МФК), Международную ассоциацию развития (MAP), а также Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ).
МБРР представляет собой важнейший источник финансовых ресурсов для развивающихся стран и в этой связи существенно влияет на формирование их экономической политики. Изначально Банку было вменено в обязанность содействовать долгосрочному развитию стран и стимулировать поток частных иностранных инвестиций благодаря кредитованию конкретных проектов, прежде всего в области инфраструктуры и промышленности. Однако по мере адаптации МБРР к изменениям в мировой экономической системе менялись и направления его финансовой деятельности. Функции Всемирного банка не подвергались такой резкой трансформации, как МВФ, но они во многом обновились за годы его работы.
Так, акцент в кредитной политике МБРР сместился в пользу развивающихся и постсоциалистических стран, главными сферами финансирования стали вложения в человеческий капитал, борьба с бедностью и другими социальными проблемами, урегулирование внешней задолженности. Кардинальные изменения произошли в кредитовании Банком. Помимо общего увеличения кредитного портфеля, в последние несколько лет заметно изменилась его отраслевая структура. Инвестиции в финансовый сектор отодвинули на второй план такие традиционные для Банка отрасли кредитования, как сельское хозяйство и инфраструктура.
Появились и новые кредитные инструменты в виде займов на цели структурной перестройки и «реабилитационных» бюджетозамещающих займов, направляемых на финансирование бюджетных расходов страны-заемщика, а не конкретного объекта. Расширен список возможных реципиентов: получателями кредитов стали не только государства-члены Банка или их политико-административные единицы, но и любые государственные предприятия. Однако по-прежнему займы Всемирного банка представляют собой «суверенные обязательства», то есть погашение основной суммы, выплата процентов и прочие платежи обязательны для страны-члена, ее центрального банка или аналогичного агентства.
Основную часть ресурсов МБРР мобилизует на финансовых рынках. Являясь одним из наиболее устойчивых и консервативных финансовых институтов в мире, он продает облигации с рейтингом ААА и другие долговые ценные бумаги пенсионным фондам, страховым компаниям, корпорациям, банкам и физическим лицам. Чуть менее 5% финансовых средств МБРР составляют взносы стран-членов. Таким образом, Банк обеспечивает частных инвесторов двойной гарантией - самого МБРР и правительств стран-членов. Именно поэтому банки и другие кредитно-финансовые институты охотно вкладывают свободные капиталы в облигации МБРР, объем выпуска которых ежегодно составляет около 5 млрд. долл. Получая по этим высококотируемым облигациям солидный доход (около 5,3% годовых по состоянию 2002 г.), инвесторы практически освобождаются от риска . Основное правило, которым руководствуется Банк - суммы непогашенных и израсходованных займов не должны превышать совокупную сумму капиталов и резервов — практически гарантирует его от возможности дефолта.
Под углом зрения подписного капитала, выпуска облигаций, выдаваемых займов и гарантий по ним, МБРР представляет собой типичный классический банк. Вместе с тем, тип акционеров (государства); природа подписки на акционерный капитал (когда каждой стране определяется квота, отражающая ее относительное место в мировой экономике); не использование депозитов и краткосрочных займов и, самое главное, отсутствие цели извлечения прибыли - не укладываются в обычные представления о сущности такого банка.
Безусловно, основной функцией МБРР является кредитование. Займы классифицируются по двум основным критериям - целевому назначению и финансовым условиям.
В части целевого назначения, выделяются два принципиально различных направления кредитной политики МБРР. Прежде всего, это инвестиционное кредитование — традиционное практически для всех крупных банков. В первое время после создания Банка оно было единственным кредитным инструментом в его арсенале. Доля инвестиционных проектов в ежегодно распределяемых им ресурсах постоянно превышает 50% (исключением стал 1999 финансовый год, когда Банк активно предоставлял адаптационные займы странам, пострадавшим от финансового кризиса, их доля в общем объеме кредитования составила 63%).
Выделяются семь основных видов инвестиционных займов МБРР, предназначенных для финансирования различных проектов: адаптационные программы заимствования; экстренные займы на покрытие затрат; займы финансовым посредникам; займы на развитие инноваций и обучение; секторальные инвестиционные займы; займы на техническую поддержку; специальные инвестиционные займы. Доля последнего вида займов в общем объеме инвестиционного кредитования стабильно не опускается ниже 80%.
Вторым направлением целевого кредитования являются займы структурной адаптации, впервые появившиеся в разгар долгового кризиса 1982 г. В документах МБРР отмечено, что рассчитывать на их получение имеет право страна, которая столкнулась (или может столкнуться в ближайшее время) с серьезными нарушениями платежного баланса. Заемные средства могут использоваться на любые нужды (в том числе для финансирования дефицита бюджета). Однако для того, чтобы получить кредит, правительство должно продемонстрировать готовность провести мероприятия, необходимые для исправления экономической ситуации и согласовать с представителями МБРР конкретную программу действий.
В отличие от инвестиционных, займы на структурную адаптацию практически всегда предоставляются отдельными долями - траншами, выделение которых напрямую зависит от реформ, предусмотренных программой заимствования, и может быть отложено (а иногда и отменено) при замедлении темпов реформирования.
Различаются шесть основных типов адаптационных займов: бюджетозамещающие займы на структурную перестройку; на секторальную перестройку; реабилитационные займы; специальные структурные бюджетозамещающие займы; займы на программы структурной адаптации; займы на сокращение внешнего долга и его обслуживание
Большинство займов МБРР предоставляется на 15-20 лет при льготном периоде около 5 лет, а процентная ставка формируется за счет прибавления к стоимости заимствования самого Банка небольшой маржи. В последние восемь лет ставка кредитования имеет ярко выраженную понижательную тенденцию: в 1993 г. она составляла 7,43% годовых, а на конец 2002 г. - уже 6,35%. Кроме того, чтобы стимулировать заемщиков оперативно осуществлять программы, используется контрактная плата за невыбранные остатки по займам. Она составляет от 0,75 до 0,85% в год от общей суммы невыбранного остатка.
В то же время, кредитами МБРР могут воспользоваться далеко не все развивающиеся страны, а лишь самые крупные или наиболее развитые из них. Жестким критерием возможности получения средств по линии МБРР является показатель среднего дохода на душу населения: Банк кредитует страны со среднедушевым доходом от 1345 до 4866 долл. При уровне дохода 835-1345 долл. страны могут рассчитывать на совместное финансирование МБРР и Международной ассоциации развития. Если же уровень душевого дохода меньше 835 долл., то страна участвует исключительно в программах льготного финансирования Международной ассоциации развития.
Как уже отмечалось, займы МБРР можно классифицировать не только по целевому назначению, но и по различным финансовым условиям их предоставления (валюта займа, процентная ставка, порядок выплаты процентов и погашения основной суммы задолженности и пр.). До настоящего времени МБРР предлагал три финансовых продукта для оплаты своих кредитных обязательств:
- одновалютные займы по ставке ЛИБОР (LIBOR-Based Single Currency Loans). Цена их предоставления привязана к значению шестимесячного ЛИБОР по валюте займа и складывается из базового процента и общей изменяющейся маржи (variable spread).Базовый процент равен шестимесячному ЛИБОР на дату начала периода начисления процентов; общая маржа состоит из разницы между средневзвешенной ценой заемных средств за предыдущие полгода и значением шестимесячного ЛИБОР, плюс кредитная маржа;
- одновалютные займы с фиксированной процентной ставкой (Fixed- Rate Single Currency Loans). Их цена складывается из базового процента и основной маржи и обновляется раз в полгода. Она не изменяется на протяжении всего срока действия кредитного соглашения;
- мультивалютные пулы (Currency Pool Loans), представляющие собой мультивалютные обязательства, выданные в долларовом эквиваленте. Распределение валют в обязательствах по займам в последние годы было примерно следующим: по 30% в долларах США и иенах, 35% в эквивалентах немецкой марки и 5% других валют.
Новым финансовым продуктом МБРР являются одновалютные займы с фиксированным спрэдом (Fixed-Spread Loans), которые в отличие от других случаев позволяют заемщику выбирать (в рамках установленных правил) сроки и график погашения займа, а также управлять валютными и процентными рисками. Например, в зависимости от конкретных обстоятельств страны-получателя можно зафиксировать нестандартный профиль погашения займа. В частности, условия займа могут сглаживать совокупный график выплат по обязательствам бюджета либо соответствовать графику ожидаемых поступлений, которые предполагается использовать в качестве источника погашения кредита.
Срок погашения займа тоже является предметом переговоров, но выбор его ограничен страновым лимитом и не может превышать абсолютный максимум в 25 лет. Под углом зрения процентной ставки этот финансовый продукт, кроме того, обладает существенной гибкостью. Так, стандартный вариант плавающая ставка, складывающаяся из шестимесячной средней ставки ЛИБОР и фиксированной маржи. Однако заемщик в любой момент может, по своему усмотрению, зафиксировать процентную ставку на всю или на часть использованной суммы займа, вернуться к плавающей ставке, либо установить границы ее колебания.
Еще одна привлекательная черта данного продукта - возможность изменения валюты займа в период его использования. Ранее валюта займа фиксировалась в момент переговоров, и в итоге страна либо не имела возможности эффективно управлять внешним долгом, либо была вынуждена полностью брать на себя валютные риски. Теперь же можно, например, получить кредит в долларах, оплатить все необходимые работы в рамках проекта, а затем перевести заем, скажем, в иены, если это целесообразно для валютной диверсификации госдолга. Руководство Банка считает, что, выбирая этот тип кредита, страны-заемщики обретают большую свободу в управлении финансовым риском и, тем самым, повышают результативность использования заемных средств.
На конец 2001 финансового года, около 32% действующих займов представляли собой одновалютные займы по ставке ЛИБОР, около 13% - одновалютные займы с фиксированным процентом и более 3% -одновалютные займы с фиксированным спрэдом . Мультивалютные пулы в этом же году были отменены.
Помимо кредитов, МБРР под финансирование приоритетных инвестиционных проектов предоставляет частичные гарантии. Они выдаются частным кредиторам и могут покрывать только определенные риски - как правило, политические.
Многолетняя практика группы ВБ позволяет говорить о достаточной эффективности организации инвестиционной деятельности, в первую очередь за счет фундаментальной методики подготовки проектов, постоянной актуализации форм и методов кредитования, стремления к минимизации кредитных рисков. Благодаря этому в последние годы стало очевидным улучшение качества реализации займов. Процент займов, получивших удовлетворительную оценку, увеличился с 68% в 1990-1996 гг. до 80% в 2002 г., а доля проблемных проектов, находящихся в процессе реализации, сократилась с 32% в начале 90-х гг. до 12% в 2002 г.
Банк принимает активное участие в подготовке проектов, их техни-ческом и финансово-экономическом обосновании. Роль группы Всемирного банка в странах с переходной экономикой, по мнению Банка, заключается главным образом в содействии подключению капитала и трудовых ресурсов к расширяющейся экономической деятельности рыночного типа.
Группа Всемирного банка - самый крупный источник многосторонней помощи с момента его образования и до настоящего времени. Возможно, в последние десятилетия финансовая роль МБРР стала незначимой для промышленно развитых стран, однако, несомненно, что для большинства развивающихся стран и стран, с переходной экономикой, эта роль останется весьма существенной в течение еще многих лет. Потребуется время для того, чтобы эти страны в достаточной мере интегрировались в мировые рынки капитала, с тем, чтобы получить доступ к ним на разумных условиях.
В течение всего периода деятельности Банк был не только источником внешних финансовых ресурсов для развивающихся стран, но и важным центром разработки и реализации стратегии развития стран «третьего мира», помогая им в осуществлении своей политики. МБРР играет весьма важную роль в качестве источника ценной информации в отношении тех или иных программ.
Функции финансового характера перестали быть определяющими в деятельности организации. Одним из главных направлений деятельности Банка в настоящее время является решение вопросов охраны окружающей среды, включая стимулирование национальной деятельности по повышению эффективности использования энергии и природных ресурсов, в частности, поддержка региональных инициатив, таких как программы в отношении Дуная, Аральского моря и др.

2.3 Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций

Значительный рост экспорта предпринимательского капитала в развивающиеся страны в 80-х гг. выдвинул на первый план проблему страхования заграничных инвестиций. Для ее решения Банком была разработана, а затем принята в 1985 г. на сессии МБРР в Сеуле Конвенция об учреждении Многостороннего агентства по гарантированию инвестиций (МАГИ), ставшего самостоятельной международной организацией в системе ВБ. Конвенция явилась первым международно-правовым документом, который на многостороннем уровне стал предоставлять инвесторам гарантии защиты от некоммерческих рисков. В настоящее время в МАГИ состоят более 140 стран и еще 16 готовятся к присоединению. Задача Агентства — помощь развивающимся странам и странам с переходной экономикой в привлечении частных и государственных инвестиций путем страхования политических рисков всем инвесторам из стран-членов ВБ (обычно на паях с другими государственными или частными страховщиками).
МАГИ пользуется финансовой независимостью. Его уставной капитал составляет 1 млрд. СДР, разделенный на 100 тыс. акций, каждая стоимостью в 10 тыс. СДР. Этот капитал создается за счет подписки государств-членов. Последние делятся на две группы. В первую группу входят развитые страны, коллективно вносящие 60% подписного капитала. Во вторую развивающиеся страны, которым принадлежат оставшиеся 40%. Крупнейшим инвестором Агентства являются США - доля их вложений составляет около 25%, а основная часть гарантий (48%) приходится на инвестиции в странах Латинской Америки и бассейна Карибского моря, представляющих особый интерес для американских ТНК.
Выступая в качестве гаранта, МАГИ должно придерживаться некоторых мер предосторожности. Располагая ограниченным капиталом, оно может предоставлять свои гарантии, только имея на это достаточные основания. Сеульская конвенция (ст. 22) устанавливает потолок обязательств по суммарным кредитам, который не может превышать общий объем подписного капитала в полтора раза. Следовательно, Агентство должно с предельной взвешенностью использовать свои возможности по предоставлению гарантий.
Поэтому МАГИ тщательно отбирает инвестиции, подлежащие гарантированию, только после проведения анализа рисков. Инвестиционные операции разделяются на две категории: автоматически покрываемые и не покрываемые гарантиями. Первые из них должны иметь три обязательных признака. Во-первых, необходимо, чтобы инвестиция выражалась во вкладе, либо денежном, либо в натуре (он не может быть в виде предоставления услуг). Во-вторых, инвестиция характеризуется как таковая, если относится к среднесрочной и долгосрочной операции. В-третьих, инвестиция имеет место лишь тогда, когда инвестор хотя бы отчасти допускает предпринимательский риск. Этот признак - главный, именно он действительно помогает различать конкретные обязательства в зависимости от того, являются они или нет составляющими частями инвестиционных операций.
Сеульская конвенция содержит четыре определения политических рисков, от неожиданного наступления которых МАГИ может гарантировать инвесторов:
- от неконвертируемости валюты – защищающее иностранного инвестора от убытков, связанных с невозможностью конвертировать полученную в принимающей стране валюту для ее перевода на территорию страны-инвестора, (сюда же относятся и некоторые односторонние меры властей, например, махинации с обменными курсами, которые могут привести к лишению инвестора прибылей, полученной от реализации его инвестиций);
- от экспроприации – защищающее от последствий действий правительства принимающей стороны;
- от вооруженных конфликтов или гражданских беспорядков;
- от нарушения договора – защищающее от убытков, связанных с неспособностью добиться исполнения судебного или арбитражного решения.
Минимальный размер подлежащих страхованию инвестиций, официально не установлен, а максимальный - составляет 50 млн. долл. на один проект и 150 млн. - на одну страну.
МАГИ оказывает серьезное содействие развивающимся странам по привлечению в первую очередь прямых иностранных инвестиций, предоставляет консультационные услуги, распространяет информацию о новых инвестиционных проектах, с помощью службы инвестиционного маркетинга оказывает помощь в разработке маркетинговых программ. Деятельность Агентства постоянно расширяется за счет, как увеличения его членов, так и постоянного роста числа договоров по предоставлению инвестиционных гарантий: к 2001 г. их было подписано уже 330 на общую сумму около 4 млрд. долл.






Глава III. СОТРУДНИЧЕСТВО РОССИИ С МЕЖДУНАРОДНЫМИ ФИНАНСОВЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ

3.1 Динамика внешнего долга России

В настоящее время Российская Федерация активно сотрудничает с такими международными финансовыми организациями, как Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Северный инвестиционный банк (СИБ) и Европейский инвестиционный банк (ЕИБ). Наибольший удельный вес заимствований приходится на Международный банк реконструкции и развития (МБРР).
Внешний долг — самый российский экономический показатель: у него, как и у нашей страны, «самая непредсказуемая история». Разные чиновники часто называют разные величины, а одно и то же ведомство может задним числом «уточнять» его величину – на 15, а то и 20 млрд. долл.
Величина внешнего долга меняется в зависимости не только от методологии учета, но и от политики государства — например, отношения к спорным долгам, которые признаются с такой легкостью и восторгом, что это поневоле наводит на мысль о коррупционных схемах.
Анализ усложняет и структура самого внешнего долга. Есть долг федерального и региональных правительств (который в официальной статистике называется «долгом федеральных органов управления») есть долг Центробанка, который в сочетании с кредитами МВФ называется «долгом органов денежно-кредитного регулирования». С содержательной точки зрения государственным является сумма этих двух долгов. Помимо госдолга, во внешний долг страны включается задолженность коммерческого сектора.


Рисунок 1.
Внешний долг России, млрд. долл.


Рисунок 2.
Доля внешнего долга России в ВВП


Источники: Центробанк РФ, Бюро экономического анализа, МВФ.
Все данные на 1 января соответствующего года; последний показатель рис. 1 - по состоянию на 1 июля 2005 года.

Таблица 1.
Внешний долг Российской Федерации перед нерезидентами, на конец года, млрд. долл.

Показатели 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Всего 177,8 160,5 149,0 152,1 186,0 214,5 258,5
Органы государственного 132,8 117,2 104,2 96,8 98,2 97,4 71,4
управления
Долг бывшего СССР 96,5 66,5 61,2 55,2 58,3 56,1 34,5
Новый российский долг 34,2 49,5 41,9 40,5 38,6 39,6 35,6
Федеральные органы 130,7 116,0 103,2 95,8 96,9 95,7 70,2
управления
Кредиты МФО* 6,9 7,0 7,0 6,8 6,6 6,2 5,6
МБРР 6,7 6,8 6,7 6,6 6,3 5,7 5,1
Прочие МФО 0,2 0,2 0,2 0,2 0,3 0,4 0,5
Прочие кредиты 9,8 8,4 6,3 5,7 4,9 4,2 3,0
Ценные бумаги 17,5 34,1 28,7 28,0 26,8 28,9 26,7
Субъекты РФ 2,0 1,2 1,0 1,1 1,3 1,6 1,2
Кредиты 0,9 0,6 0,8 0,9 1,0 1,1 0,9
Ценные бумаги 1,1 0,6 0,2 0,1 0,1 0,0 0,0
Органы денежно-кредитного 15,7 12,0 9,7 7,5 7,8 8,2 11,0
регулирования**
Банки (без участия в 7,7 9,0 11,3 14,2 24,9 32,5 50,2
капитале)***
Нефинансовые предприятия 21,5 22,3 23,8 33,6 55,1 76,4 126,0
(без участия в капитале)
* Кредиты, полученные от МВФ, отражаются в обязательствах органов денежно-кредитного регулирования.
** Органы денежного регулирования охватывают задолженность Банка России, а также органов государственного управления в части кредитов МВФ.
*** Включаются обязательства кредитных организаций, в т.ч. Внешэкономбанка. Внешняя задолженность, учитываемая Внешэкономбанком как агентом Правительства России, отражается в обязательствах органов государственного управления.

Источник: Данные ЦБРФ на 01.01.2006

3.2 Этапы сотрудничества России с МФО

Первый резервный кредит «стэнд-бай» МВФ Россия получила уже в августе 1992 г. в рамках первой кредитной доли квоты. Он составлял 1,04 млрд. долл. и использовался для пополнения валютных резервов, платежей по внешнему долгу и интервенций на валютном рынке Кредит фактически был предоставлен под Меморандум об экономической политике правительства Е.Гайдара, предлагавший обеспечить снижение темпов инфляции до 10% в месяц, а размер дефицита госбюджета — до 5% от ВВП.
Неспособность России и других постсоциалистических стран выполнять требования монетарной и фискальной политики, выдвигавшиеся Фондом в качестве основы для предоставления стандартных резервных кредитов, привела к созданию нового механизма финансирования структурных преобразований (Systemic Transformation Facility — STF). Он предназначался для целевой поддержки стран с переходной экономикой в 1993-1995 гг., испытывавших трудности с платежными балансами из-за серьезных нарушений во внешней торговле и платежах и обладал более льготными по сравнению со стандартными условиями резервных и стабилизационных кредитов: кредиты подлежали погашению в срок от 4,5 до 10 лет. МВФ выдал системные кредиты 20 странам, однако крупнейшим их получателем в 1993 г. стала Россия: на ее долю пришлось 3 млрд. долл.
Системные кредиты несколько отличались от стандартных целевой направленностью. Они предназначались для: либерализации валютной и торговой систем, включая введение обратимости по текущим операциям; сокращения уровня и количества внешнеторговых тарифов; ликвидации нетарифных мер регулирования экспорта; ускоренной приватизации; создания юридической базы рыночной экономики . В этот период правительство РФ отменило институт спецэкспортеров, пошлины на экспорт нефти, заменив их индексированным акцизом.
Первый полномасштабный кредит стэнд-бай в объеме квоты (6,8 млрд. долл.) России удалось получить лишь в 1995 г. Правительство использовало его на пополнение золотовалютных резервов, погашение внешней задолженности и финансирование дефицита государственного бюджета.
Предоставление России кредитов расширенного финансирования (EFF) стало возможным лишь во второй половине 90-х гг. К этому времени правительству удалось обуздать инфляцию и обеспечить другие параметры, открывающие доступ к этому виду финансовой помощи Фонда. Решение о выдаче первого кредита EFF было принято в 1996 г. и отражало признание Фондом определенных успехов страны в рыночных преобразованиях. Он составлял 10,1 млрд. долл. (160% квоты) и стал в то время самым крупным подобным кредитом за всю историю МВФ.
Расширенный кредит предназначался для пополнения валютных резервов, реализации среднесрочных бюджетных целей и на этой основе - осуществления дальнейшей структурной перестройки экономики. Финансирование было рассчитано на три года: в 1996 г. России предстояло получить 65% своей квоты, в 1997 г. - 55% и в 1998 г. - 40%. Он предоставлялся с четырехлетним льготным сроком, при этом уровень процентной ставки был ниже, чем по предыдущему резервному кредиту. Практически каждый очередной транш выдавался с двух-трехмесячной задержкой, что было вызвано недовольством экспертов МВФ недовыполнением Россией своих обязательств.
К 1998 г. экономическая ситуация в стране ухудшилась и реализация программы на этот год столкнулась с серьезными трудностями. Финансовая система РФ стала испытывать нарастающее негативное влияние ряда внешних и внутренних факторов. Среди них: налогово-бюджетные проблемы, связанные с низким уровнем собираемости налогов, увеличением задолженности по заработной плате и социальным выплатам, ростом расходов по обслуживанию и рефинансированию внутреннего государственного долга; рост взаимных неплатежей и фактическое банкротство многих предприятий; резкое ухудшение платежного баланса, обусловленное неблагоприятными изменениями мировых цен на энергоресурсы, ростом расходов по обслуживанию внешнего государственного долга и поддержанием завышенного курса рубля; обострение ситуации на мировых финансовых рынках и массированный сброс иностранцами принадлежавших им российских ценных бумаг.
Последнее обстоятельство сыграло важную роль при принятии в конце июля 1998 г. решения о выделении МВФ нашей стране дополнительной финансовой помощи в виде кредита чрезвычайного финансирования CCL в объеме 4,8 млрд. долл. Июльский транш имел одну существенную особенность. Все предыдущие кредиты Фонда предоставлялись практически Министерству финансов и использовались им для финансирования бюджетных расходов, а также для облегчения проблемы обслуживания и рефинансирования государственного долга. На этот же раз средства были переведены на счета Банка России с целью пополнения его валютного резерва и поддержки рыночного курса рубля.
Однако эта запоздалая акция МВФ не смогла спасти положения ни на рынке государственных ценных бумаг, ни на валютном рынке. В результате 17 августа российские власти вынуждены были принять решение о фактическом объявлении дефолта по внутреннему государственному долгу, установлении 90-дневного моратория на платежи по иностранным финансовым обязательствам коммерческих банков и девальвации рубля по отношению к доллару.
Начиная с 1999 г. кредитные отношения МВФ с Россией были фактически заморожены, и лишь в последние несколько лет Россия начала активно восстанавливать связи и осуществлять выплаты по долгу (в т.ч. и досрочные).
Сотрудничество с МВФ предполагается продолжить: Фонд готов оказывать техническую поддержку в области совершенствования налоговой политики, налогового администрирования и совершенствования и либерализации валютного законодательства, а также законодательства о Банке России. Более того, МВФ одобрил включение российского рубля в «корзину» резервных валют Фонда .
Сотрудничество России с ЕБРР также было весьма непростым и не всегда складывалось гладко. На начальном этапе усилия банка были сосредоточенны не на инвестициях в акционерные капиталы предприятий, а на консультационных услугах и техническом содействии. При этом интересы концентрировались в сфере приватизации государственных предприятий, распределении сельскохозяйственной продукции, создании сети коммерческих банков, финансировании и стимулировании частных капиталовложений в энергетический сектор. Последние два направления деятельности остаются приоритетными и сегодня.
По мере развития российских экономических реформ и роста их результативности происходило и смещение приоритетов в сторону осуществления конкретных инвестиционных программ и предоставления кредитов, реализации проектов, связанных уже с долгосрочными финансовыми вложениями. Евробанк начал активно участвовать в создании новых структур: Фонда содействия приватизации крупных государственных предприятий (совместно с МБРР и МФК), региональных фондов венчурного капитала - РФВК, Фонда поддержки малых предприятий — ФПМПР. Через них ЕБРР не только осуществляет инвестиции, предоставляет капитал для помощи приватизированным предприятиям, но и оказывает им техническое содействие в подготовке и реализации проектов. В каждом фонде капитал банка, составляющий, как правило, 30 млн. долл., должен дополняться взносом правительства в размере 20 млн. долл.
Усилилась коммерческая направленность деятельности ЕБРР в России. Ее основу составляет участие банка в акционерных капиталах инвестиционных фондов, которые, в свою очередь, вкладывают средства в акции российских предприятий, преимущественно нефтегазового сектора. В первые восемь лет сотрудничества более 30% всех средств, предоставляемых нашей стране, направлялись именно в эту отрасль . Ключевой элемент стратегии Евробанка - инвестирование в частный сектор. На предприятия и организации российского негосударственного сектора приходится 85% финансирования по одобренным проектам из собственных средств банка и 82% общей по России суммы заключенных кредитных и инвестиционных соглашений .
В то же время, несмотря на определенные успехи, Россия остается для ЕБРР одной из самых проблемных стран - на нее приходится до 80% всех невозвращенных ему кредитов. В результате кризиса 1998 г. убытки Евробанка в России достигли 260 млн. долл. Объем кредитования России после кризиса упал с 750 млн. евро в 1997 г. до 220 млн. евро в 1999 г. Но уже в 2000 г. займы банка превысили предкризисный уровень, составив 874 млн. евро, и продолжают увеличиваться .
В перспективе ЕБРР намеревается расширить сотрудничество с Россией. Согласно принятой в октябре 2001 г. новой трехлетней программе объем кредитов для нашей страны в 2002-2004 гг. должен был возрасти до 1 млрд. долл. ежегодно. Такое увеличение во многом обеспечивается за счет роста доли проектов, получающих государственную гарантию (с 15 до 40%) и соответствующего сокращения доли коммерческих проектов (с 85 до 60%). Согласно официальным данным это фактически уже произошло: в 2002 г. Евробанк предоставил России кредитов на сумму 1,29 млрд. евро. С учетом привлечения частных инвестиций эта сумма может возрасти до 3 млрд. долл., в результате чего ЕБРР станет одним из самых крупных кредиторов России среди международных банков развития.
Как уже отмечалось выше, наибольший удельный вес заимствований приходится на Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Вот почему следует уделить первостепенное внимание данному финансовому институту и предложить более детальную периодизацию отношений с этой организацией.
В течение 1992-2002 гг. портфель проектов в Российской Федерации, финансируемый из средств займов МБРР, формировался с учетом текущей социально-экономической ситуации в России, а также исходя из основных целей осуществляемых на конкретном этапе реформ.
Первый этап сотрудничества России и международных финансовых организации (1992-1993 гг.) был ориентирован на ограниченную поддержку со стороны Мирового банка мер по созданию условий для проведения ряда радикальных экономических реформ (либерализация цен, широкомасштабная приватизация). В связи с этим общий объем займов, предоставленных в этот период, составлял 750 млн. долл.
Заемные средства в этот период направлялись на следующие цели:
• обеспечение критическим импортом экономики России (1-й реабилитационный проект — 250 млн. долл., средства поступали немедленно на счета Центрального Банка, 350 млн. долл. - на закупки по контрактам на основании конкурсных процедур).
• содействие программе приватизации (проект поддержки осуществления приватизации - 90 млн. долл.).
• укрепление и развитие системы социальной защиты и службы занятости. Это было необходимо для того, чтобы они были в состоянии справиться с ростом безработицы, который, как ожидалось, будет сопровождать начавшиеся процессы приватизации и реструктуризации предприятий (проект развития служб занятости и социальной защиты населения – 60 млн. долл.).
Второй этап сотрудничества России (1993-1994 гг.) характеризовался разработкой и реализацией более широкой и комплексной программы содействия развитию экономики России. При этом она включала в себя не только поддержку структурных реформ, но и финансирование крупных инвестиционных проектов.
Финансовые ресурсы Мирового банка предоставлялись для осуществления следующих мероприятий:
- восстановление и развитие нефтедобывающей промышленности в целях увеличения экспорта и роста валютных поступлений. Это должно было способствовать восстановлению внешней платежеспособности России (1-й и 2-й нефтяные реабилитационные займы на общую сумму 1,2 млрд. долл.);
- поддержка аграрной реформы (проекты поддержки осуществления реформы в сельском хозяйстве (АРИС) и поддержки осуществления земельной реформы (ЛАРИС) на общую сумму 320 млн. долл.);
- развитие частных коммерческих банков. Это было необходимо для развития и укрепления российской банковской системы. Такие банки, как ожидалось, должны были занять центральное место в механизме трансформации сбережений в инвестиции. Это содействовало бы преодолению кризисных тенденций в экономике и переходу к экономическому росту (проект развития финансовых учреждений - 200 млн. долл.);
- создание инфраструктуры для кредитования инвестиционных проектов российских промышленных предприятий, как со стороны коммерческих банков, так и с учетом ожидавшейся в то время крупной финансовой поддержки со стороны «Группы 7» (проект поддержки предприятий - 200 млн. долл.);
- развитие дорожной инфраструктуры (проект ремонта и содержания автомобильных дорог). Эта область инфраструктуры является чрезвычайно важной для экономики России, учитывая громадную протяженность ее территории, и се относительную по мировым меркам неразвитость- 300 млн. долл.
Третий этап сотрудничества (1995-1996 гг.) характеризуется увеличением объемов заимствований и расширением областей деятельности и отраслей хозяйства. В это время было начато финансирование из кредитных ресурсов Мирового банка проектов в области транспорта, жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, образования, содействия повышению эффективности государственного управления, экологии и др.
Этот период можно характеризовать как процесс экстенсивного расширения сотрудничества с Банком и вовлечения в него все большего числа участников.
Были одобрены следующие инвестиционные проекты на общую сумму 2 070,8 млн. долл. (включая проекты технической помощи).
Четвертый этап сотрудничества (1997-1998 гг.), отличался быстрым ростом заимствований на бюджетозамещающие цели. Если в 1992-1996 гг. сумма одобренных инвестиционных проектов, осуществляемых на средства займов, в 7 раз превышала сумму финансовых займов, то в 1997-1998 гг. соотношение было 4,5:1 в пользу финансовых (бюджетозамещающих) займов. Это было связано с экономической ситуацией (во многом, в свою очередь, обусловленной политикой Правительства России) в тот период. К этому времени чрезвычайно высоким стал внешний и внутренний долг РФ, а также очень увеличился первичный бюджетный дефицит (с 36,6 млрд. руб. в 1995 до 100,9 млрд. руб. в 1997 г. ). В результате Правительство чрезвычайно нуждалось в получении «быстрых» денег для обеспечения указанных выше платежей.
Пятый этап сотрудничества (1998-1999 гг.) можно характеризовать как кризис в отношениях РФ с МБРР. Финансовый кризис 1998 г. негативно сказался на использовании займов МБРР. Портфель проектов, финансируемых Мировым банком, был фактически «заморожен». Из-за банковского кризиса на несколько месяцев было приостановлено расходование средств по большинству проектов. Снижение курса рубля, падение доходов от сбора налогов и инфляция значительно снизили возможности регионов по софинансированию проектов, и привели к массовому отказу от выполнения обязательств по субзаймам.
В 1998 г. общий объем привлеченных у МБРР средств резко сократился по сравнению предыдущим периодом и вернулся на уровень 1993 г. (400 млн. долл. в год), а в 1999 г. заимствования практически прекратились (было подписано только одно соглашение на предоставление займа на финансирование проекта реформирования государственной статистики (30 млн. долл.)).
Огромными совместными усилиями российской стороны и Банка эту ситуацию во многом удалось преодолеть. В 1999 г. Банком были признаны «удовлетворительными» около 30% проектов. В связи с этим была проведена реструктуризация портфеля, критически пересмотрены компоненты многих проектов на их соответствие изменившейся социально-экономической ситуации в стране. Общий размер займов был сокращен на сумму свыше 2,2 млрд. долл. (включая 1,1 млрд. долл. бюджетозамещающего займа SAL III). Обзоры портфеля проектов стали проводиться в два раза чаще, чем раньше. Была пересмотрена программа заимствований у МБРР в целом. В результате в феврале 2001 г. 80% портфеля проектов были признаны «удовлетворительными». Таким образом, можно утверждать, что кризис сотрудничества 1998-1999 гг. был в основном вызван внешним шоком, а не внутренними проблемами отношений РФ с Банком.
Шестой этап сотрудничества (2000 г. - по настоящее время). Кризис оказал во многом «отрезвляющее» действие на процесс сотрудничества России с Банком. В 2000 г. был предоставлен только один заем на сумму 30 млн. долл. (техническое содействие реформе региональных финансов).
Анализ сотрудничества России с МБРР на протяжении описанных выше этапов показывает наличие следующих важных тенденций:
1. эволюцию заимствований от полномасштабного финансирования программы социально-экономических реформ к поддержке со стороны Мирового банка точечных проектов в сфере государственного управления, включая управление государственными финансами на федеральном и региональном уровне. Это обусловлено, в первую очередь, тем, что экономика РФ за эти годы существенно «набрала обороты», справилась с длительным экономическим кризисом и вступила в фазу экономического роста.
2. Происходит сокращение общего размера портфеля займов, и размеров конкретных займов. Крупные проекты, такие как модернизация казначейской системы, предполагается финансировать за счет адаптивного программного займа, состоящего из нескольких последовательных траншей.

3.3 Региональные аспекты реализации займов МБРР

Свыше 70% (более 3,0 млрд. долл.) средств инвестиционного портфеля проектов МБРР направляется в регионы России. Большинство проектов Банка с участием региональных структур реализовано в небольшом количестве регионов с целью отработки методов и моделей проведения структурных реформ. При этом базовым критерием для выбора регионов-участников проектов была их готовность проводить значительные экономические преобразования.
Наибольший объем привлеченных средств приходится на регионы Центрального федерального округа (более 963 млн. долл. или 31%), далее следуют Уральский федеральный округ - 23% и Северо-Западный федеральный округ— 19%, Приволжский и Южный федеральные округа - по 7% и соответственно Сибирский федеральный округ — 11%. Менее всего заемных средств привлекалось для Дальневосточного федерального округа -40 млн. долл., что составило лишь 1% в общей структуре займов.
Таблица 2.
Соотношение доли населения, проживающего в федеральных округах, и доли округа в сумме средств, привлечённых от международных финансовых организаций
Федеральный округ Доля в населении, 2005 г. Доля в привлечённых средствах Отношение доли в населении к доле в привлечённых средствах*
Центральный ФО 25,3 % 31 % 0,81
Северо-Западный ФО 9,9 % 19% 0,52
Южный ФО 14,9% 7% 2,13
Приволжский ФО 22% 7% 3,14
Уральский ФО 8,7 % 23% 0,38
Сибирский ФО 14,3% 11 % 1,30
Дальневосточный ФО 4,9 % 1% 4,90
Всего 100% 100% 1
* Число менее 1 характеризует округ как избыточно финансируемый, более 1 - как недостаточно финансируемый
Данные таблицы свидетельствуют о крайне неравномерном распределении средств от займов международных финансовых организации. Причём, наименее финансируемым является один из наиболее "проблемных" округов - Дальневосточный. Что касается предполагаемого использования действующих инвестиционных займов МБРР по округам на период до 2007 г., то соотношения меняются, но незначительно. Доля Центрального федерального округа возрастает до 37%, доля Уральского федерального округа сокращается до 3%, Сибирского - до 7% (в связи с закрытием нефтяных займов), доля Северо-Западного, Приволжского и Южного федеральных округов вырастет. Таким образом, неравенство в распределении средств от займов МФО несколько снизится, однако Центральный федеральный округ сохранит свои позиции избыточно финансируемого, а Дальневосточный - недофинансируемого округа.
По многим инвестиционным проектам регионы и города отбирались на конкурсной основе по результатам анализа целой системы критериев. В качестве примеров можно привести как более ранние проекты (проект поддержки осуществления земельной реформы, жилищный проект, проект повышения эффективности использования энергии), так и более поздние (содействие реформе региональных финансов, пилотный проект устойчивого лесопользования, проект «Водоснабжение и канализация»).
Участие регионов в заимствованиях у МБРР имеет ряд слабых мест. На начало 2001 г. общая сумма выделенных субзаймов в рамках действующего инвестиционного портфеля составляла 1 566 млн. долл. (или 55% от всего действующего инвестиционного портфеля). Использовано из этих средств было лишь 905 млн. долл. (или 57% от выделенных средств). Просроченная задолженность заемщиков по кредитам международных финансовых организаций составляла 281,7 млн. долл., в т.ч. по процентам - 94,4 млн. долл. и по основному долгу - 187,3 млн. долл.
Рост просроченной задолженности пришелся на 1998 г. Многие регионы и города-участники проектов не смогли выполнять свои обязательства по субзаймам, номинированным в долларах США, в связи с девальвацией рубля. После финансового кризиса 1998 г. также остро встала (и существует в настоящее время) проблема нехватки средств регионального бюджета для софинансирования проектов со стороны участвующих регионов. По этим причинам ряд субзаймов был сокращен на общую сумму около 250 млн. долл.
После введения в действие с 1 января 2000 г. Бюджетного кодекса Российской Федерации требования в отношении финансового состояния регионов, которым могут быть перекредитованы средства займов, значительно ужесточились, а именно, для получения средств займов МБРР регион не должен иметь задолженности перед федеральным бюджетом. Этим требованием достигается большая вероятность того, что займы (с начисленными на них процентами), полученные регионами, будут возвращены. Результатом этого требования является радикальное сокращение количества регионов, которые смогут быть участниками программ перекредитования. В этой связи Минфин России начинает развивать практику предоставления регионам средств на грантовой основе (проект реформы региональных финансов).
Для региональных проектов также характерны значительные задержки с реализацией проектов. Это часто происходит из-за отсутствия реальных прединвестиционных обоснований, включая необходимые согласования с субъектами Российской Федерации.
По проекту "Городское водоснабжение и канализация" из 9 подготовленных и подписанных регионами соглашений о субзайме 6 соглашений были подписаны Минфином России 02.09.2002 г. 5 регионов, включенных в проект на этапе его подготовки, по состоянию на апрель 2003 г. не дали своего согласия на участие в реализации проекта. В этой ситуации Госстрой России подготовил предложения по участию в проекте новых регионов (рассматривается 5 регионов), а также по использованию новых подходов в процессе предоставления средств регионам (под гарантию коммерческого банка для 10 регионов).
Проблемы существуют не только с использованием или возвратом кредитов. Нe налажена система распространения результатов проектов с участием регионов среди других регионов России. Нет оценки того, насколько результаты пилотных подпроектов были востребованы и учтены в планах реформирования той или иной области в других регионах или страны в целом. Не существует ясных и четких схем, которые бы позволили определить степень «тиражирования» результатов пилотных подпроектов.
Решение этих вопросов заметно способствовало бы повышению эффективности использования заемных средств.

3.4 Формы сотрудничества России с МФО

Бюджетозамещающие займы
Реализация бюджетозамещающих займов с одной стороны позволила во многом продвинуть процесс осуществления структурных реформ в России, а многие мероприятия, согласованные в рамках предоставления траншей, легли в основу одобренной Правительством Российской Федерации программы социально-экономического развития. Например, в части принятия и изменения законодательства о банкротстве и финансовом оздоровлении, о лицензировании отдельных видов деятельности, об оценке земель и землеустройстве, налоговом и трудовом законодательстве, банковской деятельности, совершенствовании государственных расходов, борьбе с отмыванием «грязных» денег и другие.
В значительной степени благодаря выполнению условий выделения угольных бюджетозамещающих займов (1,3 млрд. долл.) удалось провести реструктуризацию угольной промышленности.
Условия выделения бюджетозамещающего займа в рамках проекта структурной перестройки системы социальной защиты (800 млн. долл.) дали сильный импульс подготовительной работе по реформированию социального сектора, позволили подготовить наиболее сложные элементы системы социальной защиты - реформу пенсионной системы и либерализацию трудового законодательства.
Проводимая в настоящее время реформа межбюджетных отношений осуществляется, в первую очередь, благодаря реализации проекта технического содействия реформе региональных финансов (30 млн. долл.). Реализация только первого этапа проекта уже позволила участвующим регионам осуществить экономию бюджетных расходов на сумму около 1,7 млрд. руб.
Однако, с другой стороны, можно отметить следующие негативные моменты бюджетозамещающих займов:
Займы структурируются в виде траншей, которые предполагается расходовать в течение нескольких лет. Вместе с тем, формирование критериев на предоставление таких траншей осуществляется на начальных этапах реализации проекта, а их контроль - только через несколько лет. За этот период многие социально-экономические параметры трансформируются и критерии становятся формальными. Формирование критериев на основе мониторинга экономических показателей затруднено из-за излишней детализации и трудностей сбора необходимой статистической информации.
Скорость выполнения условий предоставления транша не совпадает с временной потребностью получения этих средств для бюджета. Банк требует полного выполнения всех условий предоставления транша без учета их реального веса (важности), в результате чего возникают сложности с фактической реализацией запланированных структурных реформ, при которых достаточно неполного формального завершения хотя бы одного из условий для отказа Банка в предоставлении транша (например, завершение всех юридических процедур ликвидации Росугля в займе СЕКАЛ-2).
Оценка выполнения условий бюджетозамещающих займов в значительной степени зависит от квалификации экспертов Всемирного банка, профессионализм которых не всегда соответствует уровню задач реформирования российской экономики. Влиять на отбор экспертов Всемирного банка хотя бы по критериям их профессионализма Российская Федерация не может. Длительные задержки в предоставлении средств бюджетозамещающих займов приводят к значительному уровню нецелевых (дополнительных) расходов федерального бюджета, связанных с выплатой комиссии за обязательство. Так, в случае с займом СЛЛ-3 была выплачена комиссия в размере 5 млн. долл., причем за те средства, которые так и не были получены Российской Федерацией (через 2 года после подписания соглашения о займе САЛ-3 было произведено сокращение его суммы на 1,1 млрд. долл.).
Инвестиционные займы
Инвестиционные займы, как следует из их названия, предназначены для инвестиционных целей, и реализуются в виде тех или иных инвестиционных проектов.
Для инвестиционных займов характерны следующие недостатки:
Низкая степень подготовки документов, необходимых для вступления соглашения о займе в силу, до проведения переговоров и подписания соглашения о займе ведет, во многих случаях, к необходимости переноса в последующем сроков вступления займа в силу.
В проектах с большим числом различных компонентов возникает опасность размытости приоритетов или концентрации усилий по реализации на нескольких компонентах в ущерб остальным, которые остаются без должного внимания, и в конечном итоге аннулируются (например, компонент программы запасных частей в проекте «Городской транспорт»).
Включение в проекты без серьезной проработки компонентов, направленных на институциональное развитие, во многих случаях закончилось аннулированием неиспользованных средств займов. Так, были аннулированы 10 млн. долл. в 1-м нефтяном реабилитационном проекте, 3 млн. долл. - в Проекте восстановления автомобильных дорог, 10 млн. долл. -в Проекте повышения эффективности использования энергии.
Перекредитование средств инвестиционных займов регионам на возвратной основе во многих случаях приводит к неспособности регионов в полной мере и своевременно выполнять свои обязательства по обслуживанию и возврату средств субзаймов. Во многих случаях регионы пытались переложить возврат средств на федеральный бюджет.
Отсутствует механизм формирования источников финансирования, обеспечивающих устойчивость результатов реализации проекта после завершения расходования средств займа. Во многих случаях проекты не обеспечивают устойчивость результатов в долгосрочной перспективе, на смену заемным средствам не приходит адекватное бюджетное финансирование. По проекту «Медицинское оборудование», например, после закрытия займа оказалось, что у местных бюджетов нет денег на обучение персонала работе на закупленном оборудовании и средств на закупку запасных частей. По проекту «Городской транспорт»: выяснилось, что закупленные ранее автобусы нуждаются в поставках запчастей, а на это не хватает средств в бюджете городов-участников проекта.
Опыт России (как и опыт других стран) свидетельствует, что для успеха институциональных реформ они не должны рассматриваться и реализовываться как навязанные извне. Но при этом Банк может оказать техническую помощь осуществлению таких реформ, передавая свой громадный опыт и экспертные знания, накопленные при реализации проектов по всему миру в течение многих десятилетий. Техническая помощь может осуществляться в виде обучения государственных служащих и экспертов, предостережения от опасностей и негативных последствий возможных решений, во многих других формах.

К недостаткам такой помощи относятся:
Задачи, намечаемые к решению в рамках проектов, должны быть конкретны и четко определены, а сроки - реалистичны. В противном случае неизбежны многочисленные корректировки и содержания проекта, и его графика, в ходе которых задачи меняются, а сроки растягиваются. Возникает опасность подмены исходных институциональных задач техническими и частными. Например, проект развития службы занятости и социальной защиты превратился, по сути, в проект закупки компьютерного оборудования для регионов.
В проектах нужна более тесная увязка с проводимыми исследованиями, в том числе с исследованиями самого Банка в России. Опасно начинать большой институциональный проект, пока не закончены основные исследования и не собрано достаточно эмпирической информации. Исследовательский цикл должен быть лучше синхронизирован с проектным циклом (например, по проектам правовой реформы, развития рынка капитала).
Российские исследователи должны активнее привлекаться к обсуждению исследований и их выводов. Это связано с их более глубоким знакомством с особенностями российской экономики, что важно при осуществлении проектов на российской почве. Кроме того, зарубежные консультационные услуги очень дороги в сравнении с российскими услугами. При этом, однако, следует иметь в виду, что далеко не всегда возможна равноценная замена одних консультантов на других: требуется очень четкое представление о целях проектов, способах, которыми они могут быть реализованы, и о возможностях разных категорий консультантов.
В ходе разработки и реализации проектов в России не оправдался механический перенос стандартных схем, применявшихся в других странах. Опыт 90-х гг. наглядно показал, что стандартные представления о механизмах роста и распространения бедности, отражавшие ситуацию в странах Центральной и Восточной Европы, оказались неадекватными в условиях России. В итоге «стандартные» инструменты для «лечения» как «провалов» рынка, так и «провалов» государства оказались зачастую не адекватны поставленным задачам.
Банк проводит большую аналитическую работу, которая касается как теоретических вопросов, так и осуществления его проектов. Как правило, эта работа бывает очень высокого качества, и она часто получает заслуженно высокую оценку со стороны многих известных экономистов и политических деятелей.
Вместе с тем по ряду проведенных Банком работ отмечается слабая востребованность результатов исследований как в министерствах и ведомствах, так и в отраслевых научных институтах, которая объясняется:
• несогласованностью перечня проводимых Банком исследований с потребностями министерств/ведомств;
• недостатками проведения со стороны Банка процесса согласования технических заданий на те или иные исследования с министерствами/ведомствами;
• в некоторых случаях — слабым знакомством иностранных консультантов с российской политической и экономической действительностью;
• загруженностью российских ведомств текущими административными проблемами, в результате которой у них не «доходили руки» до аналитических работ.
В связи с этим необходима более тесная увязка проводимых исследований с планируемыми проектами, которые предполагается финансировать за счет средств займов.
Нужно также проводить более широкое обсуждение результатов исследований Банка с российским сообществом независимых экспертов.
Заключение

Итак, подводя итог моей работе, можно сказать о том, что МБРР был создан с целью оказания помощи в восстановлении и развитии экономики входящих в него стран. По окончании периода восстановления опустошенных войной промышленно развитых стран группа Всемирного банка поставила себе цель содействовать экономическому и социальному прогрессу развивающихся стран, повышению эффективности их хозяйствования, чтобы их население имело более богатую и удовлетворительную жизнь. Для этого Всемирный банк оказывает финансовую помощь этим странам и выступает в роли советника, а также стимулирует инвестиции из других источников. Всемирный банк предоставляет ссуды исключительно платежеспособным заемщикам и в основном для того, чтобы финансировать потенциально высокорентабельные проекты. Он заимствует свои ресурсы на финансовых рынках развитых стран, и поэтому его кредиты также предоставляются на рыночных условиях. Все это доказывает, что Всемирный банк играет огромную роль в Международных отношениях.
Среди систем международных организаций главное место занимают государства, каждое из которых обладает суверенитетом. Именно от государств зависит стабильное функционирование международной системы в целом. Поскольку государства во всех созданных международных организациях обладают реальной силой, то они сами и через созданные организации обеспечивают соблюдение и выполнение международных обязательств.
Мы охарактеризовали деятельность, структуру, цели, функции международных финансово-кредитных институтов, а именно Группу Всемирного Банка и МВФ.
За время своего существования МВФ превратился в подлинно Универсальную организацию, добился широкого признания в качестве главного наднационального органа регулирования валютно-кредитных отношений, авторитетного центра международного кредитования, координатора межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности стран-заемщиц. Одновременно он начинает играть большую роль в реализации решений ведущих государств Запада, становится ключевым звеном формирующейся системы регулирования мировой экономики, международной координации, согласования национальных макроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активно функционирующим мировым валютным институтом, накопил большой и полезный опыт.
Дискуссии о роли Всемирного Банка и МВФ в осуществлении программ стабилизации в России, о будущих ее взаимоотношениях с МФО в целом, безусловно, не окончены. Еще рано делать окончательные выводы в силу незавершенности системной трансформации в России и сложности вызовов глобализирующегося мира, нередко проявляющихся в тех или иных катаклизмах мирового развития. Время также покажет, насколько будут реализованы современные прогнозы российского правительства. Однако можно смело утверждать, что в ближайшие годы страна еще будет нуждаться и в рекомендациях Всемирного Банка, и, возможно, в его займах.
В отношении сотрудничества с МВФ прогнозы делать еще сложнее. Характер его сотрудничества с Россией, в том числе в части финансовой помощи, следует увязывать с эволюцией проблемы внешней задолженности и увеличением доли внешнего финансирования в покрытии государственных расходов в случае возникновения бюджетного дефицита в России.
Углубление противоречий в развитии мировой финансовой системы, неспособность существующей международной финансовой архитектуры предотвратить глобальные и региональные финансовые катаклизмы и эффективно противодействовать наступившим кризисам вызывает необходимость более полного использования внутренних факторов в решении долговых проблем. Особое значение приобретает выработка национальной стратегии управления государственными кредитно-долговыми отношениями, учитывающей политику международного сообщества и использующей мировой опыт.


Список использованной литературы

1. Лушин С.И., Слепов В.А. Финансы – М.: ЭКОНОМИСТЪ, 2003г.
2. Лаврушин О.И. Деньги. Кредит. Банки – М.Финансы и статистика, 2005г.
3. Тенденции развития финансово-кредитных и международных экономических отношений в условиях глобализации экономики: сборник научных трудов – Санкт-Петербург: Государственный университет экономики и финансов
4. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – М.: Финансы и статистика, 2006г.
5. Аникин О.Б. Основы Международных валютно-кредитных и финансовых отношений – М.: Финансы и статистика, 2005г.
6. Долженкова Л.Д. Кризисы и реформы. Дестабилизация финансовых рынков конца 90-х годов XX века и изменение архитектуры международной валютно-кредитной системы – М.: Логос, 2004г.
7. Актуальные валютно-финансовые проблемы: сборник научных трудов – М.: МГИМО, 2004г.
8. Степанов С.В. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – М.: Финансы и статистика, 2003г.
9. Арсентьев Ю.А. Внешняя задолженность государств и международные кредитно-финансовые институты – М.: МГУ, 2003г.
10. Гайдар Е.Т. Аномалии экономического роста, Москва, “Евразия” 1997г.
11. Доклад Всемирного банка, 2001, “Вопросы экономики” №12 2000г.
12. Михайлов Д. Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты, 2000г.
13. Андрианов В. “Деятельность МФК в России”. БИКИ, № 151, 1999г.
14. “Международные экономические организации в системе регулирования мирохозяйственных связей”. М., МГУ им. М.В. Ломоносова, 2003 г.
15. Биланов М.Г. “Динамика и строение внешнего долга России в 1999-2002 годах”. БИКИ, 2002 г.
16. “Россия и международные экономические организации. Материалы круглого стола (Экономический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова, ноябрь 1998 г.)”. М., ТЕИС. 1999г.
17. Мазурова Е.К. «Международные экономические организации в системе регулирования мирохозяйственных связей». М., МГУ им. М.В. Ломоносова, 2003г.
18. “Внешний долг России и проблемы его урегулирования”. М.: Финансы и статистика, 2002 г.
19. Внешние и внутренние источники финансирования экономики: мировой опыт и российская действительность. - М.: Эпикон, 1999 г.
20. Карро Д., Жюйар II. Международное экономическое право / Международные отношения. - 2002.
21. “Внешнеэкономический комплекс России: современное состояние и перспективы”. ВНИКИ, 2001 г.
22. Annual Review of Development Effectiveness: From Strategy to Results, by Timothy Johnston , William Battaile, March 2001 by World Bank
23. Annual Review of Development Effectiveness: From Strategy to Results, by Timothy Johnston , William Battaile, March 2001 by World Bank
24. “INF International Statistics Yearbook”. Washington, 1999.
25. David D.Driscoll. “What is the International Monetary Fund?” IMF. Washington, D.C., 1997
26. www.cbr.ru
27. www.minfin.ru