АННОТАЦИЯ
В данной выпускной работе речь пойдет об анализе финансово-хозяйственной деятельности как способе объективной и достоверной оценки финансового состояния предприятия.
Объектом исследования является открытое акционерное общество “Вымпелком”, предметом анализа - финансовые процессы предприятия и конечные финансово-хозяйственные результаты его деятельности.
Основная цель выпускной работы – исследование финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
В первой и второй главах рассматриваются теоретические аспекты анализа финансово-хозяйственной деятельности: сущность, цели и задачи анализа, методика его проведения и порядок расчета основных финансовых показателей.
В третьей главе дана краткая характеристика исследуемого хозяйствующего субъекта и проведен углубленный анализ его финансового состояния и результатов хозяйственной деятельности на основе данных финансовой отчетности. В результате чего выявлены положительные и отрицательные стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Также в этой главе рассматриваются пути укрепления финансового состояния предприятия, улучшения показателей его финансово-хозяйственной деятельности.
Проведенный анализ показателей финансовой устойчивости, платежеспособности предприятия и эффективности производства позволяет увидеть общую картину финансового состояния предприятия.


ANNOTATION
The purpose of this graduation work is to outline certain issues in respect of the analysis of the financial and economic activity as a method of an objective and credible appraisal of the financial condition of a company.
The object of the research is the open joint stock company “Vimpelcom” and the subject matter of the analysis is the financial processes and economic results of the company’s activity.
The aim of this graduation work is to examine the financial and economic activity of the company.
The first and second chapters are dedicated to theoretical aspects of the analysis of the financial and economic activity: the essence, aims and purposes of the analysis and its methods.
In the third chapter a short description of the company was given and an extended analysis of its financial condition and economical results was performed on the basis of the company’s financials. As a result of this analysis certain positive and adverse aspects were revealed in the company’s activity.
The third chapter also reviews ways to strengthen the financial condition of the company and to improve its financials.
The analysis of financials and company’s solvency, as well as effectiveness of its production activity allows to make a general overview of the financial condition of the company.


СОДЕРЖАНИЕ

Введение………………………………………………………………………………………….…5

1. Теоретические аспекты анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия ………………………………… 7
1.1. Содержание, цель, задачи и информационное обеспечение анализа…………….…7
1.2. Классификация видов анализа и методы финансового анализа……………………13
2. Основные этапы анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия....20
2.1. Общая оценка финансового состояния предприятия …………………………….…….20
2.1.1. Оценка имущественного положения хозяйствующего субъекта: горизонтальный и вертикальный анализ баланса……………………………..20
2.1.2. Анализ финансовой устойчивости……………………………………………….24
2.1.3. Анализ ликвидности и платежеспособности……………………………………30
2.2. Анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности предприятия………………………………………………………….…………………..34
2.2.1. Анализ прибыли……………………………………………………………………34
2.2.2. Анализ рентабельности и деловой активности предприятия………………...…35
3. Анализ и оценка деятельности МОДТ ОАО «Вымпелком»…………………………...…41
3.1 Общая характеристика МОДТ ОАО «Вымпелком»………………………………...…..41
3.2. Оценка имущественного положения предприятия: экспресс-анализ баланса………..43
3.3. Анализ финансовой устойчивости и ликвидности МОДТ ОАО «Вымпелком»….….48
3.4. Анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности…………....55
3.5. Пути улучшения финансового состояния МОДТ ОАО «Вымпелком»………....….….63
Заключение……………………………………………………………………………………...….74
Список используемых источников……………………………………………………………….77
Приложения……………………………………………………………………………………..…80
Приложение 1. Состав информации, необходимой для проведения анализа
Приложение 2. Характеристика информации форм годовой финансовой отчетности
Приложение 3. Анализ структуры активов
Приложение 4. Организационная структура управления МОДТ ОАО «Вымпелком»
Приложение 5. Финансовая отчетность МОДТ ОАО «Вымпелком»
Приложение 6. Формирование внутренней стратегии МОДТ ОАО «Вымпелком»
Приложение 7. Финансовая политика МОДТ ОАО «Вымпелком»
Приложение 8. Недостатки деятельности МОДТ ОАО «Вымпелком» и пути их решения
Приложение 9. Пути снижения дебиторской задолженности МОДТ ОАО «Вымпелком»

ВВЕДЕНИЕ
С переходом на рыночные отношения перед предпринимателями и руководителями предприятий встает множество вопросов: как рационально организовать финансовую деятельность предприятия для его дальнейшего процветания; как повысить эффективность управления финансовыми ресурсами; насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение определенного периода.
На эти и многие другие жизненно важные вопросы может дать ответ объективный финансовый анализ, так как его результаты отражают финансовое состояние предприятия, что характеризует актуальность выбранной темы дипломного исследования.
Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Результаты анализа финансового состояния предприятия помогают правильно распределять финансовые ресурсы предприятия, так как от этого зависит вся его дальнейшая деятельность. Это связано с тем, что финансовая устойчивость предприятия предполагает такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления доходов над расходами. В условиях рынка она требует прежде всего стабильного получения дохода от реализации продукции, выполненных работ, оказанных услуг, причем достаточного по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и другими. Одновременно для развития предприятия необходимо, чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у него оставалась прибыль, позволяющая развивать производство, модернизировать его материально-техническую базу, улучшать социальный климат.
Таким образом, финансовое состояние определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям. Наилучшим способом объективной и достоверной оценки финансового состояния предприятия является его анализ, который позволяет отследить тенденции развития предприятия, дать комплексную оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Данные финансового анализа используются для прогнозирования возможных финансовых результатов, рентабельности, разработки моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов, а также для разработки конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепления финансового состояния предприятия.
Результаты анализа используются не только собственниками предприятия, но и его партнерами и контрагентами. Так, акционеры, учредители будут вкладывать свои сбережения в приобретение акций финансово-устойчивых предприятий со стабильной рентабельностью и аккуратно выплачивающих дивиденды. И для того чтобы иметь инвестиционную привлекательность финансовое состояние предприятия должно быть устойчивым, и не только сегодня, но и в перспективе.
Объектом исследования является открытое акционерное общество «Вымпелком», предметом анализа - финансовые процессы предприятия и ко¬нечные финансово - хозяйственные результаты его деятельности.
Основная цель выпускной работы – на основе существующих методик анализа финансово-хозяйственной деятельности проанализировать финансовое состояние предприятия.
Для достижения поставленной цели, необходимо решить следующие задачи:
● изучить основные теоретические аспекты анализа финансово-хозяйственной деятельности, а также возможности их практического применения;
● провести анализ финансового состояния МОДТ ОАО “Вымпелком” и результатов его деятельности.
● предложить мероприятия по улучшению финансового состояния исследуемого объекта в соответствии с результатами проведенного анализа.
На основе вышеперечисленных задач в данной выпускной работе рассматриваются следующие основные главы. Первая глава посвящена теоретическим основам финансового анализа, в ней раскрывается понятие экономического анализа как науки, его цели и задачи, информационное обеспечение анализа, а также виды анализа и существующие методы его проведения.
Во второй главе большое внимание уделяется методике проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности, рассматриваются основные этапы его проведения и соответствующие системы абсолютных и относительных показателей.
В третьей главе работы будет проведена оценка финансового состояния и результатов финансово-хозяйственной деятельности на основе материалов по МОДТ ОАО «Вымпелком». На основании сделанных выводов и замечаний будут предложены практические рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Содержание, цель, задачи и информационное обеспечение анализа

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации указанные лица стремятся оценить финансовое положение предприятий и организаций. Основным инструментом для этого служит экономический анализ.
Экономический анализ представляет собой самостоятельную отрасль научных знаний, имеющую свой предмет и объекты исследования, целевую направленность, методы и приемы исследования, применяемые для обработки и анализа экономической информации о деятельности организаций (предприятий).
В качестве объекта экономического анализа выступает финансово-хозяйственная деятельность предприятий. Анализу подвергаются процедуры, методы, результаты финансово-хозяйственной деятельности и состояние хозяйствующего субъекта во взаимосвязи со средой, в которой он функционирует.
Надо заметить, что финансово-хозяйственная деятельность организации является объектом изучения многих наук, однако выявление той или иной наукой какой-либо специфической и существенной стороны в объектах и процессах исследования позволяет выделить ее в качестве самостоятельной отрасли знания и установить ее предмет.
Что же составляет предмет экономического анализа как науки? В специальной литературе можно встретить различные формулировки его предмета:
● хозяйственная деятельность организации;
● результаты деятельности;
● изменения хозяйственных процессов;
● причинно-следственные связи экономических процессов.
Однако не следует забывать, что экономический анализ – прикладная наука о приемах и способах измерения различных процессов, результатов и факторов, их определяющих. Исходя из этого, автору данной работы представляется наиболее правильным в качестве предмета экономического анализа рассматривать причинно-следственные взаимосвязи экономических процессов и адекватные методы и приемы измерения силы их воздействия. Самое главное, существенное, что исследует анализ – это движение хозяйственных процессов, причины, факторы, обуславливающие сложившуюся в деятельности организации ситуацию, и их последствия. Не менее важен выбор соответствующих приемов и способов измерения причинно-следственных связей, который дает возможность объективно измерять и оценивать характер взаимосвязей, количественные параметры факторов, оказавших влияние на изменение показателей, отражающих развитие хозяйственных процессов, а на основе этого – разрабатывать и принимать обоснованные экономически эффективные управленческие решения.
Экономический анализ как прикладная наука имеет широкое практическое применение в управлении хозяйственной деятельностью. Анализ является одной из важнейших функций управления, без которой невозможно принятие управленческих решений ни на одном предприятии. Более того, анализ и сам является видом управленческой деятельности, предшествующим принятию управленческих решений и сводящимся к обоснованию этих решений на базе имеющейся информации.
Приступая к проведению анализа, необходимо, прежде всего, определить конкретные цели и задачи анализа, а также руководствоваться определенными принципами при его проведении.
Ключевой целью анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится, прежде всего, к изменениям в составе и структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.
Локальными целями анализа могут быть:
● объективная оценка финансового состояния предприятия;
● выявление изменений финансового состояния в пространственно-временном разрезе;
● определение основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии предприятия;
● прогноз роста (снижения) финансовых результатов и основных тенденций изменения финансового состояния, а также разработка аргументированных предсказаний о степени реальности банкротства предприятия и на этой основе – выработка вариантов обоснованных управленческих решений.
Установив цель, аналитик должен выбрать главные пути ее достижения. Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитических задач:
● предварительный обзор бухгалтерской отчетности;
● характеристика имущества предприятия: внеоборотных и оборотных активов;
● оценка финансовой устойчивости и платежеспособности;
● определение показателей оборачиваемости активов и собственного капитала;
● характеристика источников средств: собственных и заемных;
● оценка движения денежных средств во временном и пространственном аспектах (по предприятию в целом и его подразделениям, филиалам);
● анализ прибыли и рентабельности;
● разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности
предприятия;
● принятие на основе анализа управленческих решений в области финансовой и инвестиционной деятельности
● поиск и мобилизация резервов улучшения финансовой деятельности предприятия и др.
Перечисленные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организационных, технических, информационных и методических возможностей его осуществления.
Учитывая специфику хозяйственной деятельности как объекта анализа, в качестве основных целесообразно также выделить следующие принципы анализа финансово-хозяйственной деятельности:
1) системность, предполагающую изучение любого хозяйствующего субъекта как звена более крупной хозяйственной системы; как системы, объединяющей структурные подразделения, позволяющие реализовать процесс производства;
2) комплексность, требующую всестороннее изучение явлений и процессов, т.е. раскрывающую их основное содержание, факторы формирования, с целью объективной их оценки;
3) научность, т.е. раскрытие экономической сущности изучаемого явления и процесса, правильной их оценки, тенденции и темпов изменения, руководствуясь при этом надежными и научно обоснованными методами и процедурами анализа;
4) регулярность, требующую проводить анализ постоянно через заранее определенные промежутки времени, а не от случая к случаю. Для каждого объекта анализа регулярность определяется в зависимости от темпов его изменения и подвижности;
5) конкретность, которая реализуется прежде всего в результате целевой направленности и адресности анализа; конкретный анализ должен базироваться на реальных данных; уровень конкретности в значительной мере характеризуется количественной определенностью результатов анализа;
6) объективность анализа предполагает обеспеченность и обоснованность его выводов. Это возможно при полном раскрытии причин изменения изучаемых объектов, изменении силы их влияния на исследуемый объект и правильной оценке тенденций основных факторов и условий их функционирования;
7) действенность анализа обеспечивается как его целенаправленностью, так и оценкой тенденций и силы влияния факторов на изучаемый объект. В процессе анализа аналитик должен ответить на вопрос, как получить или добиться желаемого результата, какие изменения реально возможны и насколько они рациональны с позиции экономической, социальной, и технической эффективности;
8) преемственность анализа, которая реализуется, во-первых, соблюдением единых принципов аналитической работы; во-вторых, сопоставимостью выводов, сделанных на основе различных тематических анализов и возможностью их взаимной увязки; в-третьих, сопоставимостью анализа, проведенного заразные периоды;
9) экономичность анализа, для достижения которой объем аналитической работы и затрат на ее проведение должны быть существенно меньше того экономического эффекта, который будет получен в результате проведения анализа.
Содержание анализа финансово-хозяйственной деятельности во многом определяется тем, кто является пользователем информации и какова сфера его экономических интересов в оценке различных сторон финансовой деятельности предприятия. Традиционной классификацией субъектов анализа выступает разделение всей их совокупности на внутренних и внешних пользователей аналитической информации (Таблица 1.1.). Основной принцип, в соответствии с которым отдельные категории пользователей относят к той или иной группе, - это доступ к информационным потокам предприятия.
Внутренние пользователи, проводя анализ или контролируя его проведение, могут (в меру своей компетенции, разумеется) получать любую информацию, касающуюся текущей деятельности и перспектив предприятия. Внешние пользователи используют сведения, доступные лишь из официальных источников и строят свои выводы на информации, которую сочли возможным опубликовать внутренние пользователи.
Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Руководство хозяйствующего субъекта (дирекция, менеджеры) используют практически всю информацию, которая может быть полезна при принятии управленческих решений.
Таблица 1.1.
Пользователи аналитической информации
Внешние пользователи Внутренние пользователи
Собственники
Инвесторы и кредиторы
Поставщики и подрядчики
Покупатели и заказчики
Внешние аудиторы
Независимые аналитики
Государственные контролирующие органы
Специалисты по слияниям и поглощениям Управленческие кадры (руководители, менеджеры)
Бухгалтеры
Внутренние аудиторы
Персонал, служащие

Персонал (служащие) заинтересованы в информации о прибыльности и стабильности деятельности предприятия, устойчивости выплаты заработной платы и ее повышения.
Все внешние аналитики и пользователи информации преследуют весьма различные цели. Например, собственники имущества фирмы обеспокоены сохранением и эффективным использованием этого имущества, а также регулярной выплатой дохода на авансированный капитал. Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей определить целесообразность предоставления кредитов и оценить риск по их возврату. Инвесторов интересует выгодность помещения в предприятие своих капиталов, вероятность доходности и риска вложений.
Государственные контролирующие органы (налоговые, таможенные, статистические) проводят анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий для проверки выполнения ими требований законодательства в областях, относящихся к их компетенции.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия не может быть проведен при отсутствии необходимой полной, достоверной, адекватной информации. Все источники аналитической информации делятся на нормативно-плановые, учетные и внеучетные. Конкретизация отдельных потоков информации представлена в приложении 1.
В бухгалтерском учете находят отражение наиболее представительные источники информации для анализа деятельности предприятия, основным из которых служит бухгалтерская (финансовая) отчетность. Отчетность формируется и представляется предприятием по окончании каждого квартала, а также в конце финансового года (годовая бухгалтерская отчетность).
Отчетность имеет важное свойство – публичность, то есть доступность информации, содержащейся в ней, для всех заинтересованных лиц вне организации.
В соответствии с Федеральным законом «О бухгалтерском учете» бухгалтерская отчетность организаций, за исключением отчетности бюджетных организаций, состоит из:
а) бухгалтерского баланса (форма № 1); б) отчета о прибылях и убытках (форма № 2); в) приложений к ним, предусмотренных нормативными актами; г) аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту; д) пояснительной записки.
Субъекты малого предпринимательства, а также некоммерческие организации имеют право не представлять в составе бухгалтерской отчетности Отчет об изменениях капитала (форма № 3), Отчет о движении денежных средств (Форма № 4), Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5) при отсутствии соответствующих данных. Некоммерческим организациям рекомендуется включать в состав бухгалтерской отчетности Отчет о целевом использовании полученных средств (форма № 6).
Основные требования, которые предъявляются к отчетным данным, включают достоверность и полноту, нейтральность, целостность, последовательность, сопоставимость. Достоверность и полнота финансовой отчетности достигается путем ее составления и ведения бухгалтерского учета на предприятии в соответствии с нормативными актами.
Требование нейтральности подразумевает, что при формировании отчетности должно быть исключено одностороннее удовлетворение интересов одних групп пользователей перед другими. Требование целостности связано с необходимостью включения в отчетность данных обо всех операциях, осуществленных организацией и ее филиалами, представительствами. Требование последовательности призвано закрепить постоянство содержания и форм бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и пояснений к ним от одного отчетного периода к другому. В соответствии с требованием сопоставимости в отчетности должны приводиться данные по каждому конкретному показателю как минимум за два года – за предыдущий и отчетный.
Перечислив формы годовой бухгалтерской отчетности и коснувшись основных требований, предъявляемых к ней, можно задаться вопросом: какую информацию можно получить из годового отчета? В приложении 2 дана краткая характеристика информации, содержащейся в годовом отчете по нормативно регламентированной его структуре.
При анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия возникает вопрос, какая из форм финансовой отчетности является наиболее важной с точки зрения информативности, какая из них должна быть первостепенной. Профессор В.В. Ковалев пишет, что в западных экономически развитых странах аналитики придают большее значение отчету о прибылях и убытках. В России же традиционно основную роль играет бухгалтерский баланс, который дает довольно обширное представление о финансовом состоянии предприятия, поскольку именно в балансе приведены в агрегированном виде показатели всех других отчетных форм. Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала организации, его достаточность для текущей хозяйственной деятельности, оценить размер и структуру заемных источников, эффективность их привлечения, а также соотношение заемного и собственного капитала.
В данной работе будет проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности реально действующей коммерческой организации только на основе ее бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Такое упрощение обусловлено тем, что в печати не публикуются приложения к балансу. Поэтому необходимо иметь в виду: качество результатов такого анализа и соответствующих выводов может быть не вполне удовлетворительным.
В заключение следует добавить, что для анализа хозяйственной деятельности организации аналитик часто использует материалы других видов экономического анализа, классификация которых будет рассмотрена в следующем параграфе.



1.2. Классификация видов анализа и методы финансового анализа

Классификация экономического анализа по видам определяется, в первую очередь, его целями и задачами, методами исследования, а также объектами исследования и источниками информации. Следует отметить, что единого мнения ученых по классификации видов экономического анализа не существует.
Автору данной работы представляется наиболее содержательной и полной классификация экономического анализа профессора Л.Т. Гиляровской. В таблице 1.2. представлены разнообразные виды экономического анализа в зависимости от сроков проведения, объектов и субъектов, источников информации и методов исследования и других признаков. Рассмотрим некоторые из них подробнее.
Таблица 1.2.
Типология видов экономического анализа
Классификационный признак Виды анализа
Объекты управления Технико-экономический анализ, финансово-экономический, социально-экономический, экономико-статистический анализ, экономико-экологический, маркетинговый, инвестиционный и т.п.
Субъекты управления
и заинтересованные в его проведении лица Анализ, проводимый руководством, функциональными службами, аудиторскими фирмами, налоговыми и статистическими органами поставщиками и покупателями, инвесторами и кредиторами и т.п.
Пользователи (потребители) анализа Внутренний и внешний анализ
Периодичность проведения Долгосрочный прогнозный анализ, годовой, квартальный, месячный, декадный, ежедневный, сменный, разовый анализ
Содержание анализа и полнота охвата объектов Полный анализ (вся хозяйственная деятельность), локальный анализ (отдельные подразделения, департаменты) и тематический анализ (отдельные вопросы и показатели); сплошной и выборочный анализ
Отраслевой признак Отраслевой и межотраслевой анализ
Пространственный признак Внутрихозяйственный и межхозяйственный анализ
Источники информации Финансовый, управленческий, налоговый анализ
Характер принимаемых на основе анализа решений Перспективный (прогнозный, стратегический) анализ, оперативный анализа, текущий (ретроспективный, итоговый) анализ
Методика исследования Сравнительный, системный, функционально-стоимостной анализ, факторный, балансовый, горизонтальный, вертикальный, трендовый, корреляционный, маржинальный, комплексный и др.
Особое место в управлении хозяйственной деятельностью занимают перспективный, оперативный и ретроспективный (текущий) анализы.
Перспективный анализ является основой стратегического планирования, обеспечивая стратегические решения, функцию долгосрочного планирования и прогнозирования.
Перспективным анализом называют анализ результатов хозяйственной деятельности с целью определения их возможных значений в будущем. Важнейшими задачами перспективного анализа являются: прогнозирование хозяйственной деятельности, научное обоснование планов стратегического развития, оценка ожидаемых результатов выполнения бизнес-планов и планов развития. Стратегический (перспективный) анализ необходим при составлении годовых планов, так как он позволяет сделать прогноз значений отдельных экономических показателей в будущем, учесть влияние новых факторов, связанных с новыми технологиями, и способных играть решающую роль в будущем. При проведении перспективного анализа широко используются общеизвестные приемы экономического анализа: сравнения, группировки, балансовые увязки и др.
С перспективным анализом на короткий период тесно корреспондирует оперативный анализ, который обеспечивает краткосрочные решения, функцию оперативного управления.
Оперативный анализ представляет собой систему постоянного изучения выполнения плановых заданий с целью быстрого вмешательства в необходимых случаях в процесс производства для обеспечения непрерывного и эффективного функционирования хозяйственного комплекса. Его основными задачами являются:
● повседневный контроль за ходом выполнения плановых заданий предприятием (объединением) в целом и отдельными его подразделениями;
● определение отклонений от плановых заданий и установление причин этих отклонений;
● выявление неиспользованных резервов и разработка конкретных мероприятий по устранению выявленных недостатков;
● своевременное предоставление управляющей системе полученной в результате анализа информации.
Оперативный анализ ориентирован на оценку выполнения часовых, сменных и суточных заданий и, как правило, проводится по ограниченному и пересматриваемому кругу показателей и параметров.
Перспективный анализ невозможен без использования результатов текущего анализа, который выполняется при подведении итогов хозяйственной деятельности на основе итоговых результатов работы предприятия.
Текущий (ретроспективный) анализ – это система периодического, всестороннего изучения результатов хозяйственной деятельности для объективной оценки выполнения бизнес-планов и достигнутой эффективности производства, комплексного выявления внутрихозяйственных резервов для повышения эффективности хозяйствования в последующие периоды.
Особенностью текущего анализа является ретроспективный взгляд на хозяйственную деятельность, изучение свершившихся процессов и явлений, выявление неиспользованных резервов. Текущий анализ проводится преимущественно по документированным источникам информации на базе бухгалтерской и статистической отчетности.
Перечисленные профессором Л.Т. Гиляровской виды экономического анализа, разумеется, не исчерпывают все их многообразие. Например, С.М. Пястолов в своей книге выделяет следующие виды анализа в зависимости от его масштаба: макроэкономический анализ, объектом изучения которого является народное хозяйство в целом, хозяйство отдельных регионов, и микроэкономический анализ, предполагающий анализ деятельности основных звеньев народного хозяйства, т.е. организаций и предприятий.
В данной работе будет проведен микроэкономический анализ, т.е. анализ деятельности коммерческого предприятия. Анализ финансово-хозяйственной деятельности – это экономический анализ в узком смысле слова, имеющий свои особенности в методах исследования и информационной базе.
Работа по анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия осуществляется посредством сложившихся, теоретически обоснованных, проверенных практикой способов и приемов, образующих в совокупности метод.
Метод анализа хозяйственной деятельности – это способ изучения и познания экономических процессов, происходящих на предприятии, в его производственных звеньях и структурных подразделениях.
На разных этапах анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия применяются различные методы и приемы. При этом не существует четкой регламентации по поводу их применения. Многое здесь зависит от цели аналитика, имеющихся в его распоряжении временных, информационных и человеческих ресурсов, технического обеспечения.
Многие аналитические методы используются в совокупности с различными типами моделей, которые позволяют структурировать и выявить взаимосвязи между основными показателями. Принято выделять три основных типа моделей, используемых в экономическом анализе: дескриптивные, предикативные, нормативные.
Дескриптивные модели представляют собой модели описательного характера. Они являются наиболее часто используемыми в качестве основных для оценки финансового состояния предприятий. К ним можно отнести: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, систему аналитических коэффициентов, аналитические записи к отчетности и др.
Рассмотрим более подробно дескриптивные модели анализа:
● Горизонтальный анализ – это сравнение показателей бухгалтерской отчетности с параметрами предыдущего периода или за более отдаленный период времени. Иногда под данным видом анализа подразумевают сравнение статей актива и пассива баланса (например, принято сопоставлять суммы дебиторской и кредиторской задолженности). Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.
• Вертикальный анализ осуществляется в целях определения удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе (валюте баланса) и последующего сравнения полученного результата с данными предыдущего периода.
• Анализ относительных показателей (метод финансовых коэффициентов) – это расчет соотношений отдельных показателей бухгалтерской отчетности, одних позиций отчетности с другими позициями отчетности той же или другой формы, определение взаимосвязей между показателями. Финансовые коэффициенты позволяют оценить показатели в динамике и сравнить результаты деятельности предприятия с отраслевыми и рекомендуемыми значениями.
• Сравнительный анализ – это, с одной стороны, внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности с показателями дочерних и зависимых организаций, сравнение показателей отдельных подразделений; а с другой – это межхозяйственный анализ показателей финансового состояния данной фирмы в сравнении с показателями по отрасли, либо по предприятиям-конкурентам, либо по экономике в целом.
• Факторный анализ – это анализ с целью выявления воздействия отдельных факторов и их групп на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических методов исследования.
• Трендовый анализ – это сравнение позиции отчетности (показателя) с рядом ее значений за предшествующие периоды и определение тренда, т.е. основной тенденции в динамике показателя, по возможности очищенной от случайных, сезонных влияний и иных индивидуальных особенностей периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный анализ, который будет использоваться при построении уже предикативной модели взаимосвязи показателей.
Предикативные модели – это модели прогностического характера, используемые для прогнозирования доходов предприятия, его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются: анализ безубыточности, построение прогнозных финансовых отчетов, модели динамического анализа, модели ситуационного характера.
Нормативные модели позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов.
В дополнение к перечисленным методам в анализе используются и другие методы и модели:
1) Статистические методы:
● статистическое наблюдение;
● сводка и группировка показателей по определенным признакам.;
● подсчет абсолютных и относительных показателей, средних величин;
● подсчет и формирование рядов динамики (в том числе абсолютного прироста, относительных приростов, темпов роста и прироста);
● индексный метод широко применяется для анализа роли отдельных факторов;
● детализация – последовательное расчленение изучаемых экономических явлений, показателей и факторов по различным признакам;
● элиминирование применяется тогда, когда на формирование изучаемого показателя влияет несколько факторов и необходимо определить влияние каждого из них в отдельности;
● балансовый метод;
● сравнение (с конкурентами, с нормативами, в динамике);
● графический метод.
2) Экономико-математические методы: методы элементарной математики, математического анализа, математической статистики, математического программирования, эвристические методы (методы аналогии, мозговой атаки).
Практика финансового анализа выработала не только основные правила, приемы анализа, но и подробную методику анализа как совокупность множества специальных расчетов и методов, применяемых при обработке и анализе экономической информации. Важно помнить, что различные авторы предлагают разные методики анализа финансово-хозяйственной деятельности в зависимости от целей, профессиональных предпочтений каждого автора и других факторов.
В качестве основной для данной работы была принята методика, разработанная А.Д. Шереметом и Е.В. Негашевым . В частности, эта методика была рекомендована Методологическим советом при Минфине РФ по бухгалтерскому учету в качестве типовой для коммерческих организаций. В соответствии с этой методикой в данной работе будет проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, который включает:
- структурный анализ активов и пассивов предприятия
- анализ финансовой устойчивости
- анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
- анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности предприятия
Стоит заметить, что в ряде случаев у различных авторов наблюдаются расхождения по способам расчета и условиям эффективности применения тех или иных показателей по указанным элементам процедуры анализа финансового состояния: в таких случаях, по возможности, отличные точки зрения, комментарии и прочее будут приведены в ходе изложения материала второй главы данной работы.











2. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1. Общая оценка финансового состояния предприятия
2.1.1. Оценка имущественного положения хозяйствующего субъекта:
горизонтальный и вертикальный анализ баланса

Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников. Основные задачи анализа финансового состояния – определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
Оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта обычно начинается с общей оценки его имущественного положения. Начальное представление об объекте исследования (предприятии) аналитик может получить с помощью экспресс-анализа отчетности, что выражается в так называемом чтении бухгалтерского баланса . Такой экспресс-анализ включает просмотр отчета по формальным признакам, ознакомление с аудиторским заключением, выявление «больных» статей отчетности (убытки, непогашенная задолженность и др.), ознакомление с ключевыми индикаторами, чтение пояснительной записки, общая оценка имущественного состояния по данным баланса (валюта баланса в динамике, итоги по разделам в динамике, доли каждого итога в валюте баланса, соотношение заемных и собственных средств).
Если аналитик после экспресс-оценки принимает решение о более углубленном анализе имущественного состояния предприятия, то, как правило, составляется аналитический баланс путем трансформации исходного баланса. При этом преследуются преимущественно две цели: во-первых, повышение реальности учетных оценок имущества предприятия; во-вторых, представление баланса в более удобной для необходимых расчетов форме. Первая цель достигается через исключение из баланса регулирующих статей (например, представление в балансе основных средств по остаточной стоимости), то есть движение в сторону нетто-баланса. Вторая цель достигается через уплотнение баланса. Тем самым может быть резко сокращено число статей баланса, повышена его наглядность.
Аналитический баланс используется при проведении вертикального и горизонтального анализа, в ходе которого изучаются структура баланса, изменения его отдельных статей и разделов, степень оптимальности размещения имущества предприятия в соотношении с источниками его формирования. Вертикальный и горизонтальный анализ баланса чаще всего проводят одновременно, поэтому его можно называть вертикально-горизонтальным анализом, или же структурным анализом активов и пассивов предприятия (как это делают Шеремет А.Д. и Негашев Е.В. в своей методике). Целью структурного анализа является изучение структуры и динамики средств предприятия и источников их формирования для ознакомления с общей картиной финансового состояния.
Структурному анализу активов, как правило, предшествует общая оценка динамики активов через сопоставление темпов их прироста с темпами прироста финансовых результатов по форме № 2 (выручки-нетто от продаж, чистой прибыли). Если темпы прироста выручки и прибыли больше темпов прироста средней величины активов за отчетный период, то использование активов в этом периоде признается более эффективным, чем в предшествующем.
В наилучшем случае соблюдается пропорция: ТП(средняя величина активов, СВА) < ТП(выручка, В) < ТП(чистая прибыль, ЧП), где ТП – темп прироста. Если ТП(ЧП) > ТП(СВА), а ТП(В) < ТП(СВА), то повышение эффективности использования активов имело место за счет роста рентабельности продаж. В случае же, когда ТП(ЧП) < ТП(СВА) и ТП(В) < ТП(СВА), то можно говорить о снижении эффективности деятельности предприятия.
В общем, кратковременное уменьшение величины активов не всегда свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия, особенно если этому сопутствует положительная динамика финансовых результатов.
Структурный анализ актива баланса принято начинать с расчета коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов по формуле:
,
где Е – сумма оборотных активов на отчетную дату (стр.290) , F – сумма внеоборотных активов на отчетную дату (стр.190). Значение этого коэффициента существенным образом обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств предприятия. Однако в ходе рассмотрения динамики данного показателя необходимо выяснить причины резкого его изменения (если оно имело место) в отчетном периоде. Предварительный анализ структуры активов проводится на основе таблицы, приведенной в Приложении 3.
В ходе анализа расчетов по графе 8 выясняется вид имущества (группа активов), на увеличение которого в наибольшей мере был направлен прирост источников средств предприятия. Представленная таблица является базовой при анализе структуры активов в целом. Она может быть построена в отношении каждой укрупненной группы активов – в первую очередь, отдельно по внеоборотным и оборотным активам, а также по структуре запасов, основных средств, нематериальных активов.
По данным таблицы, построенной для оборотных активов, находятся оценки динамики запасов, дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений, денежных средств, причем найденные оценки следует сопоставлять с динамикой финансовых результатов. При различной результативности использования оборотных средств рост запасов или дебиторской задолженности может быть оценен как следствие расширения основной деятельности, а в другом – как следствие снижения деловой активности и послабления политики в отношении дебиторов.
В современных условиях структура совокупных источников образования имущества является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия. Ключевым вопросом здесь является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств по данным пассива баланса.
Структурный анализ пассива начинают, как правило, с расчета величины реального собственного капитала (Ис), совпадающего с величиной чистых активов , определяемой путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.
В состав активов, принимаемых к расчету, включаются: внеоборотные активы (стр.190); оборотные активы (стр.290). В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются: долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства (включая величину отложенных налоговых обязательств) (стр.590); краткосрочные обязательства по займам и кредитам (стр.610); кредиторская задолженность (стр.620); задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр.630); резервы предстоящих расходов (стр.650); прочие краткосрочные обязательства (стр.660).
Также вычисляется величина скорректированных заемных средств (итоги разделов «Долгосрочные обязательства» и «Краткосрочные обязательства» за вычетом стр.640).
Данные величины исчисляются с целью более точного представления о двух коэффициентах:
1) коэффициент автономии (финансовой независимости): ,
где В – общая величина источников средств предприятия (валюта баланса).
2) коэффициент соотношения заемных и собственных средств: ,
где общая сумма скорректированных заемных средств по элементам: долгосрочные пассивы (стр.590); краткосрочные кредиты и займы (стр.610); кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (сумма стр.620+стр.630+стр.650+стр.660). Коэффициент соотношения заемных и собственных средств часто называют также показателем финансового рычага. Обратным по отношению к является коэффициент финансирования ( ), который показывает возможность покрытия собственным капиталом заемных средств; рекомендуемое значение показателя ≥ 1.
Основная цель расчета приведенных коэффициентов состоит в том, чтобы охарактеризовать степень защиты интересов кредиторов и инвесторов, проистекающую из финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент автономии показывает долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества фирмы. Его нормальное ограничение означает, что обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Существует мнение, что если значение удовлетворяет нормальному ограничению, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированную за счет собственного капитала, предприятие сможет погасить свои обязательства. Однако данное положение нуждается в уточнении с учетом отраслевой и иной специфики деятельности предприятия. При прочих равных рост коэффициента автономии оценивается положительно, отражая движение предприятия в сторону большей финансовой независимости и стабильности.
Коэффициент финансового рычага (финансовой зависимости) и его нормальное ограничение , очевидно, характеризуют финансовое состояние с той же стороны, что и коэффициент автономии. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. А его снижение благоприятно влияет на рост возможности привлечения дополнительных займов и кредитов. Однако с точки зрения собственников фирмы снижение показателя до уровня ниже 0,9–1 может быть воспринято как неспособность или нежелание руководства привлекать заемные средства и грамотно управлять ими, что приводит к ухудшению эффективности использования собственного капитала.
Рассмотрев расчет коэффициентов структуры пассива баланса, следует предостеречь от прямого следования рекомендациям в отношении интерпретации получаемых значений. У ряда предприятий доля собственного капитала в общем объеме источников финансирования может составлять менее половины – и тем не менее они будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость (например у торговых организаций, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию).
Заканчивая рассмотрение анализа структуры пассива баланса, хотелось бы вспомнить таблицу, приведенную в приложении 3, которая подходит для рассмотрения структуры и динамики пассивов в той же степени, что и для активов. Таблица в указанном виде может быть построена отдельно для изучения структуры пассивов в целом (включая динамику финансовых коэффициентов), структуры реального собственного капитала и структуры скорректированных заемных средств.
В заключение данного параграфа необходимо сделать одно немаловажное замечание. Финансовые коэффициенты, рассмотренные выше, характеризуют по большому счету финансовую устойчивость предприятия, которая станет предметом рассмотрения следующего параграфа. Придерживаясь подхода А.Д. Шеремета, эти коэффициенты были приведены в данном параграфе, однако многие авторы рассматривают их именно в рамках анализа финансовой устойчивости, подразумевая, таким образом, более узкий взгляд на сущность горизонтального и вертикального анализа баланса.


2.1.2. Анализ финансовой устойчивости

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, со сложившейся структурой источников формирования имущества предприятия, а также от соотношения между различными источниками и различными видами активов.
Устойчивость финансового состояния предприятия трактуется по-разному учеными-экономистами. Например, С.М. Пястолов определяет финансовую устойчивость как стабильное превышение доходов над расходами, свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование в процессе деятельности предприятия.
Профессор Бочаров В.В. финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта определяет как такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности и минимальном уровне предпринимательского риска.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия проводят ее углубленный анализ на основе изучения абсолютных и относительных показателей. В первом случае принято рассматривать один из важнейших компонентов всей процедуры анализа финансового состояния, а именно – анализ обеспеченности запасов источниками их формирования.
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования является одним из ключевых факторов устойчивости финансового предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей ликвидности предприятия. Данный принцип требует определенного обоснования, на базе которого, по сути, построена методика анализа финансовой устойчивости.
Для обоснования используется модель бухгалтерского баланса предприятия:
,
где F – внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность (стр.190+стр.230); Z – запасы и несписанный НДС по приобретенным ценностям (стр.210+стр.220); краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы за вычетом задолженности участников по взносам в уставный капитал (стр.240 – стр.244 + стр.270); d – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения за вычетом собственных акций на балансе (стр.250–стр.252+стр.260), Ис – реальный собственный капитал, долгосрочные кредиты и займы (стр.590); краткосрочные кредиты и займы (стр.610); кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (сумма стр.620+стр.630+стр.650+стр.660).
В теории экономического анализа предприятия упоминается условие нормальной текущей ликвидности предприятия: , означающее, что финансово стабильное предприятие должно быть в состоянии погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, а также ожидаемых в ближайшее время поступлений от дебиторов.
Оценка финансовой устойчивости может быть представлена через обеспеченность запасов источниками их формирования. Если за счет долгосрочных кредитов и займов формируется часть внеоборотных активов, то большая часть собственных средств может быть направлена на формирование оборотных активов, особенно запасов. Тогда имеем необходимое для финансовой устойчивости предприятия ограничение общей величины запасов долгосрочными источниками их формирования: . Из данного условия можно, в частности, сделать вывод: текущая ликвидность (финансовая устойчивость) предприятия не будет снижаться, если увеличение остатков внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов будет осуществляться предприятием в пределах суммы приростов реального собственного капитала и долгосрочных пассивов. На основе полученного условия ограничения запасов строится методика анализа финансовой устойчивости, которая сводится к анализу обеспеченности запасов источниками их формирования.
Для характеристики источников формирования запасов обычно используют три показателя, которые представлены в таблице 3:
Таблица 3
Источники средств для формирования запасов
Источник Характеристика Расчетный алгоритм
Наличие собственных оборотных средств (СОС) Разность между величиной реального собственного капитала и суммой внеоборотных активов (включая долгосрочную дебиторскую задолженность)

Наличие долгосрочных источников формирования запасов Предыдущий показатель увеличивается на сумму долгосрочных обязательств

Общая величина основных источников формирования запасов Предыдущий показатель увеличивается на сумму краткосрочных кредитов и займов (при этом в расчет не берется задолженность по ссудам, не погашенная в срок)

Показатель собственных оборотных средств (СОС) характеризует чистый оборотный капитал. При прочих равных рост данного показателя свидетельствует о благополучном развитии предприятия. Основным и постоянным источником увеличения СОС является нераспределенная прибыль.
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
1. излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
2. излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов:
3. излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Для этого можно ввести трехкомпонентный показатель , где функция S(x) принимает значение, равное 1, если , и значение, равное 0, если . Исходя из этого, логично предположить, что существует четыре типа финансовых ситуаций (Таблица 2.1.):
Таблица 2.1.
Типы финансовой устойчивости предприятия
Тип финансовой устойчивости Характеристика Условия
Абсолютная устойчивость Встречается редко и представляет собой крайний (идеальный) тип финансовой устойчивости, при котором имеется излишек СОС.
(1, 1, 1)

Нормальная устойчивость Гарантирует нормальную платежеспособность предприятия
(0, 1, 1)

Неустойчивое финансовое состояние Сопряжено с нарушением условия нормальной текущей ликвидности. Однако сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств
(0, 0, 1)

Кризисное финансовое состояние Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не могут покрыть даже кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы предприятия
(0, 0, 0)

На основе классификации финансовых ситуаций производится оценка тенденций изменения устойчивости финансового состояния предприятия. Например, если на начало периода у предприятия отсутствуют признаки кризисного финансового состояния, но в течение периода имело место отрицательное изменение показателя , то есть ,
то можно говорить о существовании тенденции ухудшения финансовой устойчивости.
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным – собственно величина запасов, то основными способами преодоления неустойчивости или кризисности финансовых состояний будут пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов. Наилучшим способом пополнения источников формирования запасов является увеличение реального собственного капитала через накопление нераспределенной прибыли. Снижение уровня запасов происходит путем постановки системы планирования их остатков, а также через обеспечение оперативной реализации избыточных товарно-материальных ценностей.
Наряду с рассмотренными абсолютными показателями финансовую устойчивость характеризуют также финансовые коэффициенты. Коэффициент финансовой независимости (автономии), коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов и коэффициент соотношения заемных и собственных средств были рассмотрены в предыдущем параграфе. Кроме перечисленных, к коэффициентам, позволяющим оценить финансовую устойчивость организации, можно отнести следующие:
Коэффициент маневренности: , равный отношению собственных оборотных средств (СОС) к общей величине реального собственного капитала, показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать капиталом.
Высокие значения данного коэффициента являются положительной оценкой финансовой устойчивости, однако устоявшегося в практике норматива по данному показателю не существует. В качестве усредненного ориентира можно рассматривать значение 0,5, однако все определяется спецификой отрасли и предприятия: в фондоемких производствах его нормальная величина будет ниже, чем в материалоемких, так как в этом случае значительная часть собственного капитала является источником образования основных фондов.
Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается как отношение собственных средств и долгосрочных займов и кредитов к валюте баланса и показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время, – так называемый перманентный капитал (приравненный к собственному) – в общей величине источников средств. Очевидно, что нормальное ограничение этого показателя лежит в интервале (0,5; 1).
При анализе перманентного (долгосрочного) капитала целесообразно оценить, в какой степени предприятие зависит от долгосрочных обязательств, в т.ч. кредитов и займов. С этой целью рассчитывается коэффициент зависимости от долгосрочных заемных источников , который равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов. Рекомендуемое значение показателя 0,1-0,2. Профессор В.В. Ковалев указывает, что верхним пределом данного коэффициента в международной практике признается 0,40.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками , равный отношению величины СОС к стоимости запасов, характеризует степень покрытия запасов за счет собственного капитала предприятия. В промышленности нормальное ограничение данного показателя таково 0,6 – 0,8. Кроме того, данный коэффициент должен быть непременно ограничен снизу значением коэффициента автономии источников формирования запасов для того, чтобы предприятие не оказалось на грани банкротства.
«Методическими положениями» установлен также коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, равный отношению величины СОС к общей величине оборотных средств предприятия: kob = EC / Z+Ra, где Ra – сумма краткосрочной дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств. kob показывает, какая часть оборотных средств сформирована за счет собственных источников. При этом СОС определяются как разность между итогом раздела «Капитал и резервы» и итогом раздела «Внеоборотные активы» баланса). Нормальное ограничение данного показателя установлено следующим образом . Если значение этого показателя на отчетную дату менее 0,1, то структура баланса считается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным.
В целом, резюмируя сказанное по поводу финансовой устойчивости предприятия, стоит отметить, что для сохранения нормальной устойчивости необходимо осуществлять меры по поддержанию собственного капитала, в том числе (и в особенности) собственных оборотных средств, на необходимо достаточном уровне, что достигается путем рационального сочетания источников финансирования и групп имущества, образованных за счет этих источников. Необходимо прогнозировать структуру пассивов организации и заблаговременно предотвращать неблагоприятные тенденции в ней, в том числе через направление части полученной чистой прибыли на цели пополнения собственного капитала.


2.1.3. Анализ ликвидности и платежеспособности

По мнению А. Д. Шеремета, ликвидность предприятия выступает в качестве важного внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования.
В целом, ликвидность определяют способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Иными словами, чем меньше времени требуется для превращения актива в деньги, тем актив ликвиднее (обладает большей степенью ликвидности). Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Когда говорят о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с некоторым нарушением установленных сроков погашения.
Анализ ликвидности предприятия, как правило, проводится в два этапа: сначала оценивается ликвидность баланса через сравнение абсолютных величин; затем происходит расчет относительных показателей (коэффициентов) ликвидности и их анализ.
Активы организации делят по степени убывания ликвидности на четыре группы:
Таблица 2.2.
Группировка активов предприятия по степени их ликвидности
Группа активов Что включает
Наиболее ликвидные активы (А1) Суммы по всем статьям денежных средств + краткосрочные финансовые вложения
Быстрореализуемые активы (А2) Краткосрочная дебиторская задолженность + прочие оборотные активы
Медленно реализуемые активы (А3) Запасы (включая несписанный НДС по приобретенным ценностям)
Труднореализуемые активы (А4) Все статьи раздела «Внеоборотные активы» баланса + долгосрочная дебиторская задолженность
Обязательства организации также разносятся в четыре группы и располагаются по нарастанию сроков наступления платежей:
Таблица 2.3.
Группировка пассивов по степени срочности оплаты
Группа пассивов Что включает
Наиболее срочные обязательства (П1) Кредиторская задолженность + задолженность участникам по выплате доходов + прочие краткосрочные обязательства + ссуды, не погашенные в срок
Краткосрочные пассивы (П2) Краткосрочные займы и кредиты (кроме просроченных) + краткосрочные целевые финансирование и поступления
Долгосрочные пассивы (П3) Все статьи раздела «Долгосрочные обязательства» + долгосрочные целевые финансирование и поступления
Реальный собственный капитал (П4) Скорректированное значение раздела «Капитал и резервы» (включает доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов)
Выделенные группы активов (по степени ликвидности) и пассивов (по срочности) сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным при единовременном условии {A1  П1; А2  П2; А3  П3; А4  П4}, причем если выполнены первые три неравенства, то необходимо выполняется и четвертое, которое подтверждает наличие у предприятия собственных оборотных средств и означает соблюдение базового критерия финансовой устойчивости. Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса.
С точки зрения относительных показателей ликвидность принято оценивать с помощью трех основных коэффициентов:
Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности: Kал = А1/(П1+П2) показывает, какую часть краткосрочной задолженности (скорректированной) может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и высоколиквидных ценных бумаг. Минимальное значение показателя 0,2-0,25, т.е. до 25% краткосрочных обязательств должны быть покрыты денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.
Коэффициент критической (срочной) ликвидности: Ккл = (А1+А2)/(П1+П2) показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может погасить в ближайшей перспективе при условии полного погашения краткосрочной дебиторской задолженности. Нормальное ограничение данного показателя означает, что денежные средства и их эквиваленты, а также ближайшие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги.
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия): Ктл = (А1+А2+А3)/(П1+П2) показывает платёжные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной продажи готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальное ограничение показателя KП ≥ 1 – 2.
Различные относительные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разном учете ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних контрагентов. Так, для поставщиков наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Кредиторы больше внимания уделяет коэффициенту срочной (критической) ликвидности. Собственники имущества организации оценивают перспективную платежеспособность предприятия по коэффициенту покрытия.
Платежеспособность предприятия означает наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для осуществления расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Исходя из этого, очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. По мнению В.В. Ковалева, ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью: по мере стабилизации производственной деятельности у предприятия постепенно складывается определенная структура активов и источников финансирования, резкие изменения которой сравнительно редки. Напротив, платежеспособность весьма изменчива. Если с наступлением очередного рабочего дня пришло время возврата крупного кредита, а на расчетном счету предприятия денег недостаточно, поскольку была просрочена часть дебиторской задолженности, то предприятие становится неплатежеспособным, несмотря на удовлетворительные значения коэффициентов срочной и текущей ликвидности. Исходя из этого, можно заключить, что коэффициент абсолютной ликвидности является непосредственным отражением текущей платежеспособности предприятия.
Общая платежеспособность предприятия определяется как способность покрыть все обязательства предприятия (включая долгосрочные) всеми его активами.
Коэффициент общей платежеспособности находится по следующей формуле:
КОб.Плат. = (А1+А2+А3+А4)/(П1+П2+П3) = 1+ [П4/(П1+П2+П3)].
Нормальное ограничение для коэффициента принимается . Основным фактором, определяющим динамику общей платежеспособности, является изменение у предприятия реального собственного капитала, что в свою очередь находится в сильной зависимости от величины накопленной прибыли.
Для прогноза изменения платежеспособности предприятия упомянутыми выше «Методическими положениями» установлен коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, вычисляемый по формуле:
Tвос(утр)
k1пл + Т * Δ kпл
k в.у.п.= kнпл ,
где k1пл – коэффициент платежеспособности наконец отчетного периода; Tвос(утр) – продолжительность периода восстановления (утраты) платежеспособности в месяцах; Т –продолжительность отчетного периода; Δkпл – изменение коэффициента платежеспособности за отчетный период; kнпл – нормативное значение коэффициента платежеспособности.
В качестве коэффициента платежеспособности, по которому осуществляется прогноз, выступает коэффициент покрытия, нормативное значение которого принимается равным 2, а в качестве периода восстановления платежеспособности берутся 6 месяцев, периода утраты платежеспособности – 3 месяца.
Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше единицы, показывает наличие тенденции восстановления платежеспособности в течение 6 месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше единицы, показывает наличие тенденции утраты платежеспособности в течение 3 месяцев.
Приведенными в данном параграфе показателями не исчерпывается все многообразие способов оценки ликвидности и платежеспособности предприятия. Следует иметь в виду, что, анализируя конкретное предприятие, необходимо стремиться к максимальному учету его отраслевой и региональной специфики. В этой связи перспективным представляется разработка специальных отраслевых рекомендаций по оценке платежеспособности и финансовой устойчивости коммерческих организаций. Эта задача выглядит еще более насущной, т.к. по признанию многих специалистов, слишком формальные подходы по оценке финансового состояния предприятий со стороны государства могут привести к очень неприятным явлениям, например к преувеличению угрозы банкротства в отношении временно неустойчивых с финансовой точки зрения, но в целом жизнеспособных фирм.





2.2. Анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности предприятия
2.2.1. Анализ прибыли

Финансовые результаты характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческой деятельности.
Финансовые результаты деятельности предприятия за отчетный период характеризуются системой взаимосвязанных показателей, представленных в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках» годовой и квартальной бухгалтерской отчетности. К ним относятся: валовая прибыль (убыток), прибыль (убыток) от продаж, прибыль (убыток) до налогообложения, прибыль (убыток) от обычной деятельности, чистая прибыль (убыток) отчетного периода.
Формула расчета каждого из показателей финансовых результатов задает направления анализа показателя, поскольку содержит набор наиболее важных влияющих на него факторов. Рассмотрим систему последовательных вычислительных процедур для определения показателей финансовых результатов:
(1) Валовая прибыль рассчитывается как разница между выручкой от продаж и себестоимостью реализованной продукции, товаров, работ, услуг. При прочих равных условиях рост выручки от продаж и снижение себестоимости проданных товаров, работ, услуг приводят к росту валовой прибыли (или уменьшению валового убытка) и, наоборот.
(2) Прибыль от продаж рассчитывается как разница между валовой прибылью и коммерческими и управленческими расходами.
(3) Прибыль до налогообложения рассчитывается по следующей формуле:
Пдо нал = Ппрод + Ропер + Рвнереал,
где Ппрод – прибыль от продаж; Ропер – сальдо операционных доходов и расходов; Рвнереал – сальдо внереализационных доходов и расходов.
(4) Прибыль от обычной деятельности рассчитывается как разность прибыли до налогообложения и текущего налога на прибыль (с учетом отложенных налоговых активов (+) и обязательств (–)) и иных аналогичных обязательных платежей.
(5) Чистая прибыль рассчитывается как сумма прибыль от обычной деятельности и сальдо чрезвычайных доходов и расходов.
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) является итоговым показателем формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» и показывается с учетом рассмотрения итогов деятельности организации, принятых решений о покрытии убытков, выплаты дивидендов. Именно чистая прибыль выступает в качестве основного источника пополнения собственного капитала, расширения масштабов деятельности предприятия и повышения его финансовой устойчивости.
Чтобы прогнозировать размеры прибыли, управлять ею, необходим системный анализ финансовых результатов деятельности предприятия, который включает включает: изучение изменений каждого показателя за отчетный период по сравнению с базисным (горизонтальный анализ); структурный анализ соответствующих статей (в процентах); изучение динамики изменения показателей за ряд периодов (кварталов, лет); исследование влияния отдельных факторов на прибыль (факторный анализ); определение резервов роста прибыли и разработка рекомендаций по наиболее эффективному ее формированию и использованию.


2.2.2. Анализ рентабельности и деловой активности предприятия

Показатели рентабельности и деловой активности являются основными характеристиками эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Они рассчитываются как относительные показатели финансовых результатов, полученных предприятием за отчетный период. В процессе анализа рентабельности и деловой активности исследуются уровень показателей, их динамика, определяется система факторов, влияющих на их изменение, количественно оцениваются факторные влияния.
В финансовом анализе существует система показателей рентабельности, которые условно разделяют на две группы: показатели рентабельности активов и показатели рентабельности деятельности организации.
Показатели рентабельности активов рассчитываются как отношение показателей прибыли к показателям средних за отчетный период активов предприятия. В качестве показателя прибыли могут использоваться валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, прибыль от обычной деятельности, чистая прибыль. В качестве показателей активов могут использоваться величины всех активов предприятия, внеоборотных и оборотных активов, чистых активов, т.е. величина собственного капитала.
Рассмотрим основные показатели рентабельности активов предприятия:
1) Рентабельность (общая) всех активов по общей бухгалтерской прибыли:
Прибыль до налогообложения стр.140 ф.№2
Ро = ------------------------------------------- = ----------------------------------------------
Средняя величина активов 0,5*(стр.300 н.г. + стр.300 к.г.) ф.№1
Ро показывает величину прибыли, полученной с каждого рубля, вложенного в активы и отражает эффективность использования всех активов предприятием в отчетном периоде.
2) Рентабельность активов по чистой прибыли:
Чистая прибыль стр.190 ф.№2
Ра = -------------------------------------- = -----------------------------------------------
Средняя величина активов 0,5*(стр.300 н.г. + стр.300 к.г.) ф.№1
Ра показывает величину чистой прибыли, полученной с каждого рубля, вложенного в активы.
Снижение данных показателей свидетельствует либо о снижении эффективности использования активов предприятия, либо о накоплении неиспользуемых активов. Рост показателя, отражающий повышение эффективности использования активов, оценивается положительно как свидетельство успешного развития предприятия, поскольку рентабельность активов – это один из основных показателей финансового благополучия.
3) Рентабельность внеоборотных активов:
Чистая прибыль стр.190 ф.№2
Рвоа = --------------------------- = ----------------------------------------------------------------------------
Средняя стоимость 0,5*(стр.190н.г.+стр.190к.г.)+0,5*(стр.230н.+стр.230к.) ф.№1
внеоборотных активов
Рвоа показывает величину чистой прибыли, полученной с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы и отражает эффективность их использования в отчетном периоде. Динамика рентабельности внеоборотных активов оценивается на основе сопоставления с динамикой рентабельности всех активов и оборотных активов.
4) Рентабельность оборотных активов:
Чистая прибыль стр.190 ф.№2
Роа = --------------------------- = ----------------------------------------------------------------------------
Средняя стоимость 0,5*(стр.290н.г.+стр.290к.г.) - 0,5*(стр.230н.+стр.230к.) ф.№1
оборотных активов
Роа показывает величину чистой прибыли, полученной с каждого рубля, вложенного в оборотные активы и отражает эффективность их использования в отчетном периоде.
5) Рентабельность чистых активов (собственного капитала):
Чистая прибыль стр.190 ф.№2
Рск = ---------------------------- = -----------------------------------------------------------------------------------
Средняя стоимость 0,5*(стр.490н.г.+стр.490к.г)+ 0,5*(стр.640н.г.+стр.640к.г.) ф.№1
чистых активов
(собственного капитала)
Рск показывает величину чистой прибыли, полученной с каждого рубля, вложенного в чистые активы и отражает эффективность использования собственного капитала в отчетном периоде.
В росте этого показателя более всего заинтересованы собственники (акционеры) предприятия, поскольку чистая прибыль, приходящаяся на единицу стоимости вложений: показывает прибыльность бизнеса; влияет на уровень дивидендов и на котировки акций.
К показателям рентабельности деятельности предприятия можно отнести рентабельность продукции, рентабельность производства и прежде всего рентабельность продаж: Прибыль от продаж стр. 050 ф.№2
Рпр = ------------------------------------ = --------------------
Выручка (нетто) от продаж стр. 010 ф.№2
Рпр показывает величину прибыли, полученной организацией в результате продажи продукции (работ, услуг) на 1 рубль выручки. Рост или снижение рентабельности продаж отражает соответственно увеличение или уменьшение эффективности основной деятельности предприятия. Динамика рентабельности продаж определяется соотношением динамики прибыли от продаж и динамики выручки от продаж.
Анализ деловой активности предприятия позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. К показателям, характеризующим деловую активность, относят показатели оборачиваемости активов и обязательств, которые показывают скорость их оборота. Они имеют большое значение для любого предприятия. Во-первых, от скорости оборота авансированных средств зависит объем выручки от продаж. Во-вторых, с оборачиваемостью активов связана относительная величина коммерческих и управленческих расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов. В-третьих, параметры деловой активности дают возможность оценить финансовое положение предприятия в аспекте его платежеспособности, т.е. с позиции быстроты трансформации вложенных в активы средств в денежную наличность, эффективности использования собственного и заемного капитала для получения прибыли.
Показатели оборачиваемости рассчитываются как отношение выручки от продажи товаров (работ, услуг) к показателям средних за отчетный период активов и обязательств предприятия и отражают количество оборотов активов или обязательств за отчетный период.
Показатели оборачиваемости дополняют показатели продолжительности оборотов активов или обязательств, определяемые как отношения продолжительности отчетного периода (в днях) к показателям оборачиваемости, показывают средний срок, за который денежные средства, вложенные в активы, возвращаются в хозяйственную деятельность.
Рассмотрим основные показатели оборачиваемости и продолжительности оборотов активов и обязательств предприятия.
1) Коэффициент оборачиваемости активов (капиталоотдача):
Выручка от продаж стр.010 ф.№2
KOа = ------------------------------------------------------- = ----------------------------------------------
Средняя стоимость активов (имущества) 0,5*(стр.300н.г. + стр.300к.г.) ф.№1
KOа показывает скорость оборота всех активов предприятия, т.е. количество совершенных ими оборотов за анализируемый период, и характеризует величину выручки, полученной с каждого рубля активов предприятия. Рост оборачиваемости активов оценивается положительно при условии прибыльной деятельности предприятия, т.к. компенсирует снижение уровня рентабельности продаж с точки зрения влияния на уровень рентабельности активов. Если рентабельность продаж отрицательна (т.е. деятельность предприятия убыточна), то рост KOа приводит к ускорению убыточной деятельности, т.е. к ускоренному производству убытков.
Продолжительность одного оборота активов (в днях): Tа = Д / KOа ,
где Д – длительность отчетного периода (квартал – 90 дней, полугодие – 180, год – 365 дней).
Характеризует длительность одного оборота всех активов. Снижение продолжительности оборота активов означает ускорение их оборота (т.е. увеличение количества оборотов), увеличение продолжительности – замедление оборота активов.
2) Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов:
Выручка от продаж стр.010 ф.№2
КОвоа = -------------------------------------------------------- = ----------------------------------------------
Средняя стоимость внеоборотных активов 0,5*(стр.190н.г. + стр.190к.г.) ф.№1
КОвоа характеризует величину выручки, полученной с каждого рубля внеоборотных активов предприятия. Показывает скорость оборота немобильных активов предприятия и отражает эффективность их использования.
Продолжительность одного оборота внеоборотных активов (в днях): Tвоа = Д / KOвоа
3) Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:
Выручка от продаж стр.010 ф.№2
КОоа = -------------------------------------------------------- = ----------------------------------------------
Средняя стоимость оборотных активов 0,5*(стр.290н.г. + стр.290к.г.) ф.№1
КОоа характеризует величину выручки, полученной с каждого рубля оборотных активов предприятия, и показывает скорость оборота мобильных активов предприятия. Рост показателя означает ускорение оборота активов, снижение – замедление оборота. Также справедливо сказанное выше об оценке динамики показателя оборачиваемости всех актив путем сопоставления с динамикой рентабельности продаж. Данный показатель наиболее точно отражает деловую активность предприятия в обычных видах деятельности.
Продолжительность одного оборота оборотных активов (в днях): Tоа = Д / KOоа
4) Коэффициент оборачиваемости запасов:
Выручка от продаж стр.010 ф.№2
КОз = ------------------------------------- = ----------------------------------------------
Средняя стоимость запасов 0,5*(стр.210н.г. + стр.210к.г.) ф.№1
КОз показывает скорость оборота запасов, т.е. их списания в связи с продажей товаров, продукции, работ, услуг. Рост данного показателя свидетельствует об эффективности и экономном использовании запасов, интенсификации процессов снабжения, производства и сбыта. Снижение показателя отражает опережающий рост запасов по отношению к росту себестоимости проданных товаров, работ, услуг или более медленное снижение запасов по сравнению со снижением себестоимости. В этом случае проводятся мероприятия по ускорению оборота относительно загрузки производственных мощностей, сменности работы оборудования.
Продолжительность одного оборота запасов (в днях): Tз = Д / KOз
Показывает длительность превращения запасов из материальной формы в денежную. Снижение показателя – благоприятная тенденция.
5) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:
Выручка от продаж стр.010 ф.№2
КOдз = ------------------------------------- = ---------------------------------------------------------------------
Средняя величина 0,5*(стр.230н.+стр.230к. + стр.240н.+стр.240к) ф.№1
дебиторской задолженности
Рост данного коэффициента может отражать улучшение платежной дисциплины покупателей (своевременное погашение покупателями задолженности перед предприятием) и сокращение продаж с отсрочкой платежа (коммерческий кредит) по срокам и по стоимости сделок.
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (в днях): Tдз = Д / KOдз

6) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
Выручка от продаж стр.010 ф.№2
КOкз = ------------------------- = ----------------------------------------------------------------------------------------
Средняя величина 0,5*(стр.620н.+ стр.620к.+630н.+630к.+650н.+650к.+660н.+660к.)ф.№1
кредиторской задолженности
Рост данного коэффициента может отражать улучшение платежной дисциплины предприятия в отношении с поставщиками, бюджетом, персоналом, прочими кредиторами (своевременное погашение задолженности) и сокращение покупок с отсрочкой платежа, и наоборот.
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (в днях): Tкз = Д / KOкз
Выражает период времени, за который предприятие покрывает (погашает) срочную задолженность. Снижение показателя – позитивная тенденция.
Резюмируя вышесказанное по поводу рентабельности, можно сделать вывод, что рентабельность предприятия напрямую связана с эффективностью его хозяйственной деятельности и экономической целесообразностью функционирования предприятия. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, а также доходность различных направлений его деятельности в том или ином отчетном периоде. Важным фактором повышения рентабельности в современных условиях является работа предприятия по ресурсосбережению. Она ведет к снижению себестоимости, а следовательно – к росту прибыли. Дело в том, что развитие производства за счет экономии ресурсов сегодня намного дешевле, чем разработка новых месторождений и вовлечение в производство новых ресурсов. Снижение себестоимости должно стать главным условием роста прибыльности и рентабельности производства.
Приведенными в данном параграфе показателями не исчерпывается все многообразие способов оценки рентабельности и деловой активности предприятия. Многие авторы предлагают помимо приведенных выше и другие показатели, причем используя различные методики расчетов тех или иных коэффициентов. Однако в практической деятельности чаще применяются не все известные показатели, а только основные их них.
В заключение, следует добавить, что показатели рентабельности и деловой активности имеют большое значение для любого предприятия. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия.





3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МОДТ ОАО «ВЫМПЕЛКОМ»
3.1 Общая характеристика МОДТ ОАО «Вымпелком»

Московская областная дирекция телекоммуникаций является филиалом открытого акционерного общества «Вымпелком» (далее МОДТ ОАО «Вымпелком»).
Целями деятельности Дирекции являются:
- создание современной сети телекоммуникаций в своем регионе в рамках проводимой Обществом единой технической и инвестиционной политики;
- обеспечение эффективного использования сети телекоммуникаций общего пользования;
- качественное предоставление услуг телекоммуникаций физическим и юридическим лицам;
- обеспечение получение устойчивых доходов, извлечение прибыли от хозяйственной деятельности и использование ее в интересах общества.
Органами управления ОАО “Вымпелком” являются:
- высший орган управления – Общее собрание акционеров;
- наблюдательный орган – Наблюдательный совет;
- исполнительный орган – Правление;
- контрольный орган – ревизионная комиссия.
Общество распространяет свою деятельность по всей территории РФ и стран СНГ и состоит из филиалов, имущество которых передано в Уставный фонд Общества.
Руководство текущей деятельностью филиалов зависимых и дочерних предприятий и других подразделений осуществляет Генеральный директор, назначаемый и смещаемый с должности Наблюдательным советом. Полномочия Генерального директора определяются доверенностью, полученной от Общества, а также на основе контракта о найме.
В число организационной структуры ОАО “Вымпелком” входят следующие службы:
а) производственные службы:
б) коммерческая служба:
в) финансовая служба:
г) служба главного инженера;
д) отдел информационных технологий;
е) отдел кадров;
ж) управляющий делами.
Схема организационной структуры представлена в приложении 4.
2003 год стал приоритетным годом по вложению инвестиций ОАО «Вымпелком» в программу модернизации Московской области.
В целом программа модернизации разбита на три этапа, в основном она охватывает:
1 этап – закрытие ДШ АТС 71/74, строительство ВОЛС.
2 этап – закрытие ДШ АТС 73.
3 этап – закрытие ДШ АТС 75/78.
Всего в программу модернизации было заложено 680,32 млн. рублей. В результате чего в Москве в 2003 году было введено 20932 номера электронных станций.
Программой модернизации охвачен был не только город Москва, но и районы области. В московской области установлена DRX, что обеспечивает автоматическую международную и междугородную связь. Для модернизации городской связи в 2003 году установлено 8 спутниковых систем DAMA. Работает центральная спутниковая система DAMA в Москве, запущенная также в 2003 году. Для реализации этого проекта было затрачено 38 млн. рублей. Всего в Московской области работает 11 систем DAMA.
Проводимые работы по модернизации и развитию сети телекоммуникаций привели к увеличению объемов оказываемых услуг, а также сказались на увеличении доходов. За 2003 год в Московской ОДТ было предоставлено 42,5 млн. минут международных разговоров, что на 16% больше, чем в 2002 году. Указанные темпы роста исходящего трафика обусловлены увеличением разговоров внутри России и СНГ. В среднем на одного жителя Москвы в 2003 году приходилось 14 междугородных разговоров, в 2002 году было 12, в 2001 году – 10.
Среднее число разговоров на 1 телефонный аппарат в 2003 году равнялось 89 единиц, в 2002 году 72 разговора, в 2001 году 64 разговора, это при том, что и число самих телефонных аппаратов также возросло. Средняя стоимость одного разговора в 2003 году составила 69 рублей, тогда как в 2002 году она равнялась 73 рублей. Это объясняется проводимой ОАО “Вымпелком” гибкой тарифной политикой, в результате чего с 1 июля 2003 были введены скидки на разговоры со странами СНГ.
Начав свою производственную деятельность, ОАО «Вымпелком» обеспечил себя средствами, которые непосредственно участвуют в производственном процессе и выступают средством создания продукции, а так же средствами, которые участвуют в нем косвенно, обеспечивая бесперебойность производства.





3.2. Оценка имущественного положения предприятия: экспресс-анализ баланса
Целью анализа имущественного положения МОДТ ОАО “Вымпелком” является наглядная и простая оценка финансового состояния и динамики развития предприятия.
Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:
- подготовительный этап;
- предварительный обзор финансовой отчетности;
- экономическое чтение и анализ отчетности.
По данным финансовой отчетности МОДТ ОАО «Вымпелком» был проведен экспресс-анализ деятельности предприятия за 2003-2004 годы.
В таблице 3.1. представлен один из возможных способов проведения экспресс-анализа. Все расчеты в данной главе произведены на основе данных финансовой отчетности предприятия (приложение 5).
Таблица 3.1.
Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности МОДТ ОАО «Вымпелком»
за 2003-2004 годы, тысяч рублей
Наименование показателя Способ расчета Нормативное ограничение Значение показателя Изменение
2003 год 2004 год Абсолютное (горизонтальный анализ) В %, отчетного к базисному
1 2 3 4 5 6 7
1. ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ
Общая величина источников средств Итог баланса - 2380232 2503690 +123458 +5,19
1.2 Коэффициент износа основных средств Накопленный износ /
Первоначальная стоимость основных средств - 0,474 0,449 -0,025 -5,27
2. ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ
2.2 Коэффициент абсолютной ликвидности
Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения /
Краткосрочные обязательства ≥0,2 0,01 0,002 -0,008 -80,00
2.3 Коэффициент критической ликвидности (Денежные средства +
Краткосрочные финансовые вложения +Дебиторская задолженность)/ Краткосрочные
обязательства ≥1 0,18 0,16 -0,02 -11,11
2.4 Коэффициент текущей ликвидности Денежные средства +
Краткосрочные финансовые вложения +Дебиторская задолженность+Запасы)/
Краткосрочные обязательства ≥1-2 0,3 0,25 -0,05 -16,67
3. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
3.1. Величина
собственного оборотного
капитала Собственный капитал + Долгосрочные обязательства -
Внеоборотные активы - -641063 -680237 +39174 -6,11
3.2. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования Собственные оборотные средства /
Стоимость запасов
>0,1 -5,53 -8,51 +2,98 +53,89
3.3.Коэффициент
независимости
(автономии) Собственный капитал /
Валюта баланса ≥0,5 0,61 0,64 +0,03 +4,92
3.4. Коэффициент маневренности собственного капитала Собственные оборотные средства /
Собственный капитал ≈0,5 -0,44 -0,43 +0,01 -2,27
3.5. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Заемный капитал /
Собственный капитал ≤1 0,63 0,57 -0,06 -9,52
3.6.Коэффициент финансовой устойчивости (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) /
Валюта баланса (0,5;1) 0,61 0,64 +0,03 +4,92
4. ОЦЕНКА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
4.1 Выручка от продаж - 1937586 2120816 +183230 +9,46
4.2 Прибыль от обычной деятельности до налогообложения - 863314 917776 +54462 +6,31
4.3 Фондоотдача Выручка от продаж /
Средняя стоимость
основных средств - 0,92 0,93 +0,01 +1,09
4.4 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
(в оборотах) Выручка от продаж /
Средняя величина дебиторской задолженности - 12,48 14,63 +2,15 +17,23
4.5 Продолжительность оборота дебиторской задолжености (в днях) 360 дней /
показатель 4.4 - 29 25 -4
-13,79

4.6 Коэффициент оборачиваемости запасов (в оборотах) Себестоимость продукции /
Средняя стоимость запасов - 20 22 2 1
4.7 Продолжительность оборота запасов (в днях) 360 дней /
показатель 4.6 - 18 16 -2 -11,11
4.8 Продолжительность операционного цикла (дни)
Показатель 4.5 +
показатель 4.7 - 47 41 -6 -12,76
5. ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
5.1 Чистая прибыль - - 780369 955704 +175335 +22,47
5.2 Прибыль от продаж - - 867578 914593 +47015 +6,51
5.3 Рентабельность продаж Прибыль от продаж /
Выручка от продаж - 0,44 0,43 -0,01 -2,27
5.3 Рентабельность собственного капитала Чистая прибыль /
Средняя величина собственного капитала - 0,56 0,62 +0,06 +10,71
5.4 Рентабельность активов (экономическая) Чистая прибыль /
Среднее значение валюты баланса - 0,33 0,39 +0,06 +18,18

Из оценки имущественного состояния предприятия видно, что показатель суммы хозяйственных средств дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Стоимость активов выросла на 5,19% в 2004 году по сравнению с 2003 годом, что говорит о наращивании имущественного потенциала предприятия. Доля основных средств, находящихся в изношенном состоянии уменьшилась с 47,4% до 44,9%.
Темпы изменения валюты баланса целесообразно сопоставить с темпами изменения выручки от продаж и чистой прибыли.
Темп прироста активов = 2503690/2380232*100 – 100 = 5,19 %
Темп прироста выручки от продаж = 2120816/1937586*100 – 100 = 9,45 %
Темп прироста чистой прибыли = 955704/780369*100 – 100 = 22,47 %
Как видим темпы прироста как выручки от продаж, так и чистой прибыли значительно превышает темп прироста активов предприятия. Следовательно, в 2004 году активы использовались предприятием более эффективно, чем в 2003 году.
В результате расчетов показателей ликвидности можно сделать следующие выводы. Показатель абсолютной ликвидности показывает, что за счёт имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений МОДТ ОАО «Вымпелком» может покрыть только 0,02 % краткосрочной задолженности. Причем этот показатель имеет тенденцию к снижению.
Коэффициент критической ликвидности показывает, что 18% на начало периода и 16% на конец периода текущей задолженности предприятия может быть погашено за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, а также краткосрочной дебиторской задолженности. Уровень данного показателя не соответствует нормальному ограничению, т.е. Ккл < 1, что свидетельствует о неликвидности данного предприятия. Ситуация ухудшилась тем, что произошло снижение данного коэффициента.
Показатель текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая платёжные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной продажи готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Он показывает, что за счёт имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих элементов оборотных средств предприятие может покрыть 25% текущей задолженности. Уровень данного показателя не соответствует нормальному ограничению, т.е. Ктл < 0,5, что свидетельствует о неликвидности данного предприятия. Произошло снижение данного коэффициента. Это отражает то, что ещё большая часть текущих обязательств не может быть погашена за счет имеющихся оборотных средств.
Анализируя финансовую устойчивость предприятия, можно сказать, что рост величины собственного оборотного капитала на 39174 тыс. руб. не дал положительных результатов, поскольку его величина отрицательная и составила на конец года -680237 тыс. руб., то есть на предприятии не хватает части собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов.
Расчет доли собственного оборотного капитала в покрытии запасов также показывает уменьшение значения в динамике на 2,9 пункта, что говорит о снижении части стоимости запасов, которая покрывается собственным оборотным капиталом, а эта неблагоприятная тенденция, тем более эта доля на начало периода была отрицательной и составляла 5,51 пункта.
Проведя оценку финансовой устойчивости, получили также следующие результаты: во-первых, расчет показателя финансовой независимости (автономии) показывает, что доля собственных средств в общей сумме источников финансирования увеличилась на 4,92%. Это указывает на снижение зависимости предприятия от внешних инвесторов, а это положительная тенденция, тем более, что данный коэффициент соответствует нормативному значению. Однако, произошло уменьшение коэффициента маневренности собственного капитала за отчетный период на 2,27%, что свидетельствует об уменьшении той части собственных средств, которая используется для финансирования текущей деятельности. В-третьих, уменьшение показателя соотношения заемного и собственного капитала на 9,52% говорит об увеличении финансовой устойчивости предприятия и свидетельствует также о снижении зависимости предприятия от кредиторов.
Из оценки деловой активности видно, что за анализируемый период показатель срока оборачиваемости дебиторской задолженности в днях уменьшился на 4 дня, а это положительная тенденция. Также произошло снижение показателя срока оборачиваемости товарно-материальных запасов в 2004 году на 2 дня. Все это повлияло на спад продолжительности операционного цикла с 47 дней в 2003 году до 41 дня в 2004 году, что свидетельствует об ускорении оборачиваемости товарно-материальных запасов. Рост показателя фондоотдачи на 1,09% свидетельствует о более эффективном использовании основных средств предприятия.
Из анализа рентабельности предприятия видно, что за 2003 – 2004 годы произошло увеличение доходов предприятия: выручка от продаж выросла на 9,46 пункта, прибыль от продаж на 6,51 пункта, а также наблюдается увеличение чистой прибыли на 22,47 пункта. Расчет рентабельности продаж показывает, что в 2004 году на каждый рубль выручки было получено 0,43 руб. прибыли, что на 2,27% меньше, чем в 2003 году.
Рентабельности собственного капитала показывает, что в 2004 году, каждая единица, вложенная собственниками предприятия, заработала чистой прибыли на 10,71% больше, чем в 2003 году, т.е. 0,62 руб. Рентабельности активов показывает, что в 2004 году было получено 0,39 руб. чистой прибыли с каждого рубля, вложенного в активы. Рост данного показателя на 18,18%, отражающий повышение эффективного использования активов, оценивается положительно как свидетельство успешного развития предприятия.
В целом финансовое состояние МОДТ ОАО «Вымпелком» в 2004 году по результатам проведенного экспресс–анализа можно охарактеризовать как устойчивое, однако следует принять меры по повышению ликвидности и платежеспособности предприятия.
Доля МОДТ ОАО «Вымпелком» составляет 3% общей выручки от реализации услуг и 5% чистой прибыли в деятельности ОАО «Вымпелком». Коэффициент абсолютной ликвидности МОДТ ОАО «Вымпелком» ниже нормативного значения и по ОАО «Вымпелком» тоже наблюдается не соответствие норме. Однако, показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях ОАО «Вымпелком» также уменьшился, что повлекло за собой спад продолжительности операционного цикла с 109 дней в 2003 году до 96 дней в 2004 году.
По результатам проведенного экспресс-анализа и анализа имущественного положения МОДТ ОАО «Вымпелком», а также сравнительного анализа ОАО «Вымпелком», можно сделать следующий вывод, что финансовое состояние общества характеризуется как устойчивое. Увеличение чистого дохода на 43,91% подтвердило эффективность продуманной финансовой политики компании. Также залогом успеха является расширение сферы применения информационных технологий в системе управленческого учета и внедрение основных ее элементов в филиальной сети.


3.3. Анализ финансовой устойчивости и ликвидности
МОДТ ОАО «Вымпелком»

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов – за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.
Одной из основных задач анализа финансового состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственного и заемного капитала и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование запасов товарно-материальных запасов. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемный капитал.
Общая оценка устойчивости финансового положения предприятия представлена в таблице 3.2.
Данные расчетов показывают, что финансовое состояние предприятия в начале периода характеризуется как неустойчивое. На конец 2004 года финансовое положение предприятия ухудшается и можно сказать, что оно находится также в неустойчивом финансовом состоянии. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:
- запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами;
- главная причина сохранения неустойчивого финансового положения предприятия – это снижение темпов роста источников формирования над ростом запасов и затрат: общая величина источников формирования уменьшилась на 19,22%, в то время как стоимость запасов и затрат уменьшилась на 31,02%.



Таблица 3.2.
Оценка финансовой устойчивости МОДТ ОАО «Вымпелком»
за 2003-2004 годы, тысяч рублей

Наименование показателя Значение показателя Изменение
2003 год 2004 год абсолютное в %
1 Источники собственных средств 1462112 1599660 +137548 +9,41
2 Внеоборотные активы 2103175 2279897 +176722 +8,4
3 Собственные оборотные средства (1 – 2) -641063 -680237 +39174 -6,11
4 Долгосрочные обязательства 0 0 - -
5 Наличие долгосрочных источников формирования запасов и затрат (3 + 4) -641063 -680237 +39174 -6,11
6 Краткосрочные обязательства 918120 904030 -14090 -1,53
7 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (5 + 6) 277057 223793 -53264 -19,22
8 Величина запасов и затрат 115835 79898 -35937 -31,02
9 Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (3 – 8) -756898 -760135 +3237 -0,43
10 Излишек (недостаток) долгосрочных источников формирования запасов и затрат
(5 – 8) -756898 -760135 +3237 -0,43
11 Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (7 – 8) +161222 +143895 -17327 -10,75

Также характеристикой финансового состояния предприятия является степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственного и заемного капитала и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов (таблица 3.3.).
Коэффициент автономии свидетельствует о том, что удельный вес собственных средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества фирмы, в начале и в конце периода соответствует нормативному значению ≥0,5, то есть фактическое значение достигает 64%, а это указывает на благоприятную для предприятия тенденцию. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости организации, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция повышает гарантии погашения организацией своих обязательств.

Таблица 3.3.
Относительные показатели финансовой устойчивости
МОДТ ОАО «Вымпелком» за 2003-2004 годы
Наименование показателя Значение
показателя Изменение
2003
год 2004
год абсо¬лютное в %
1. Коэффициент автономии (независимости) Kавт. 0,61 0,64 +0,03 +4,92
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
(финансового рычага) Кз/с 0,63 0,57 -0,06 -9,52
3. Коэффициент маневренности собственного капитала Км -0,44 -0,43 +0,01 -2,27
4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования Коб -5,53 -8,51 -2,98 +53,89
5. Коэффициент финансовой устойчивости Кфин.уст. 0,61 0,64 +0,03 +4,92

Динамика коэффициента соотношения заемных и собственных средств свидетельствует о степени зависимости предприятия от внешних источников финансирования, то есть предприятие на 1 руб. собственных средств привлекает 0,63 руб. и 0,57 руб. заемных средств соответственно на начало и конец отчетного периода, это также положительный показатель предприятия. Динамика коэффициента соотношения заемных и собственных средств хорошо прослеживается на рисунке 1, его снижение благоприятно влияет на рост возможности привлечения дополнительных займов и кредитов.

Рисунок 1 – Динамика коэффициента соотношения заемного и собственного капитала МОДТ ОАО «Вымпелком»
Значение коэффициента маневренности собственного капитала значительно ниже нормативной величины (0,2-0,5) и свидетельствует о том, что собственные средства не вкладываются в оборотные активы, то есть не используются для финансирования текущей деятельности. Однако данный коэффициент имеет тенденцию к росту, что свидетельствует о повышении доли собственных средств организации, находящихся в мобильной форме.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников. В начале отчетного периода значение данного коэффициента не удовлетворяет нормативной величине (≥0,6– 0,8), а к концу периода его значение значительно уменьшается на 53,89% и достигает - 8,51, это говорит о том, что запасы и затраты не финансируются за счет собственных средств.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время (перманентный капитал), в общей величине источников средств. Данный показатель имеет тенденцию небольшого роста в рассматриваемом промежутке времени и его значение на начало и в конце периода удовлетворяет нормативному (0,5-1), данное явление можно охарактеризовать как положительное, так как при финансировании активов у предприятия нет зависимости от краткосрочных заемных источников.
В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства, объективная и точная оценка финансового состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.
В предыдущей главе упоминалось, что представляет собой ликвидность предприятия, активов и баланса. Известны две концепции ликвидности. Согласно первой концепции, ликвидность – это способность предприятия оплачивать свои краткосрочные обязательства. По другой концепции ликвидность – это готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. По существу ликвидность предприятия представляет собой ликвидность баланса. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия необходимо глубоко изучить показатели бухгалтерского баланса.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Группировка статей актива и пассива, как правило, осуществляется в строго определенном порядке – от наиболее ликвидных к наименее ликвидным, то есть в порядке убывания ликвидности, и от более срочных к менее срочным платежам, то есть в порядке возрастания сроков.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить показатели: текущей ликвидности и перспективной ликвидности.
Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени и рассчитывается по следующей формуле: ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2),
где ТЛ – текущая ликвидность;
А1, А2, П1, П2 - итоги соответствующих групп по активу и пассиву.
Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Она рассчитывается по формуле: ПЛ = А3 – П3,
где ПЛ – перспективная ликвидность;
А3 и П3 - итоги соответствующих групп по активу и пассиву.
Рассчитаем абсолютные показатели ликвидности, согласно приведенным выше формулам: ТЛ2003 = - 756898 тысяч рублей; ТЛ2004 = - 760135 тысяч рублей;
ПЛ2003 = +119729 тысяч рублей; ПЛ2004 = +82793 тысяч рублей.
Из приведенных расчетов видно, что условие текущей ликвидности не выдерживается, в частности не выдерживается условие платежеспособности. Однако выдерживаются условия перспективной ликвидности.
Анализ ликвидности баланса проводится в аналитической таблице 3.4.
Таблица 3.4.
Анализ ликвидности МОДТ ОАО «Вымпелком»



Активы
2003 год
2004 год

Обязательства
2003 год
2004 год Платежный
излишек (+)/
недостаток (-)
2003 год 2004
год
1 2 3 4 5 6 7 8
Наиболее реализуемые
ак¬тивы, А1 9841 1861 Наиболее срочные обязатель¬ства, П1 918120 904030 -908279 -902169
Быстро реализуемые
ак¬тивы, А2 151381 142034 Кратко¬срочные обязатель¬ства, П2 0 0 +151381 +142034
Медлен¬но реализуемые активы, А3 119729 82793 Долгосроч¬ные обяза¬тельства, П3 0 0 +119729 +82793
Трудно¬ реализуемые
ак¬тивы, А4 2099281 2277002 Постоянные обязатель¬ства, П4 1462112 1599660 +637169 +677342
БАЛАНС 2380232 2503690 БАЛАНС 2380232 2503690 - -
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет относительных показателей ликвидности и платежеспособности. Цель расчета – оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности МОДТ ОАО «Вымпелком» представлены в таблице 3.5.
Таблица 3.5.
Показатели ликвидности и платежеспособности МОДТ ОАО «Вымпелком»
за 2003-2004 годы
Наименование показателя Значение показателя Изменение
2003 год 2004год абсо¬лютное в %
1.Общий показатель ликвидности (Кол) 0,13 0,11 -0,02 -15,38
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) 0,01 0,002 -0,008 -80,00
3. Коэффициент критической ликвидности (Ккл) 0,18 0,16 -0,02 -11,11
4. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) 0,3 0,25 -0,05 -16,67

Результаты анализа показали, что на дату составления баланса предприятие является неплатежеспособным. Общий показатель ликвидности на начало и конец отчетного периода свидетельствует о том, что, реализовав все свои оборотные активы, предприятие смогло бы погасить только 13% и 11% соответственно своих обязательств за счет оборотных средств.
Коэффициент абсолютной ликвидности в начале отчетного периода намного меньше нормативной величины, об этом свидетельствует то, что предприятие может покрыть лишь 1% своих обязательств за счет денежных средств, а еще и уменьшение этого показателя на 80% в конце периода является отрицательной тенденцией.
Коэффициент критической ликвидности также не удовлетворяет нормативной величине, об этом говорит то, что предприятие может погасить немедленно только 18% на начало и 16% на конец отчетного периода своих краткосрочных обязательств, что отрицательно характеризует деятельность предприятия. Динамика коэффициента критической ликвидности представлена на рисунке 2.


Рисунок 2 – Динамика коэффициента критической ликвидности
МОДТ ОАО «Вымпелком»
Как видно из рисунка 2 значения критической ликвидности очень низкие. На это повлияла низкая доля денежных средств МОДТ ОАО «Вымпелком», так как вся полученная наличность сразу перечисляется на счета ОАО «Вымпелком», поэтому этот коэффициент не отражает реальной картины по денежным средствам МОДТ.
Коэффициент текущей ликвидности, показывающий степень покрытия текущих обязательств оборотными средствами на конец отчетного периода снизился на 16,67% и составил 25%. Динамика коэффициента текущей ликвидности представлена на рисунке 3. Спад объясняется тем, что намного уменьшились товарно-материальные запасы и денежные средства, хотя у предприятия отсутствуют краткосрочные кредиты банка.


Рисунок 3 – Динамика коэффициента текущей ликвидности
МОДТ ОАО «Вымпелком»
Показатель текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, что если МОДТ ОАО «Вымпелком» мобилизует все текущие активы, то сможет погасить только четвертую часть своих краткосрочных обязательств.
3.4. Анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности

Как известно, эффективность функционирования любого предприятия зависит от его способности приносить необходимый доход. Оценить эту способность позволяет анализ прибыли, рентабельности и деловой активности, в ходе которого следует получить ответы на следующие вопросы: насколько стабильны полученные доходы и произведенные расходы; насколько производительны осуществляемые затраты; какова эффективность вложения капитала в данное предприятие; насколько эффективно управление предприятием.
Прежде всего, проведем анализ уровня и динамики финансовых результатов предприятия (таблица 3.6.).
Таблица 3.6.
Анализ уровня и динамики финансовых результатов МОДТ ОАО «Вымпелком»
за 2003-2004 годы, тыс. руб.

Показатель 2003 год 2004 год Абсолютное изменение Темп прироста, %
1 2 3 4 5
1. Выручка от продаж 1937586 2120816 183230 9,46
2. Себестоимость реализованной продукции, товаров, работ, услуг 910665 998420 87755 9,64
3. Валовая прибыль 1026921 1122396 95475 9,3
4. Управленческие расходы 159343 207803 48460 30,41
5. Прибыль (убыток) от продаж 867578 914593 47015 6,51
6. Прибыль (убыток) до налогообложения 863314 917776 54462 6,31
7. Текущий налог на прибыль 112663 - - -
8. Прибыль (убыток) от обычной деятельности (после налогообложения) 750651 917776 167125 22,26
9. Чрезвычайные доходы и расходы - - - -
10. Чистая прибыль (убыток) 750651 917776 167125 22,26
11. Корректировка чистой прибыли (перенос сумм переоценки основных средств) 29718 37928 8210 27,63
12. Чистая прибыль (убыток) с учетом корректировок 780369 955704 175335 22,47
За анализируемый период выручка от продаж увеличилась практически на 9,46%, что говорит о росте масштабов деятельности предприятия. Наблюдается также увеличение себестоимости продукции на 9,64%. Причем темпы увеличения себестоимости больше темпов увеличения выручки от продаж. Это говорит о том, что на предприятии было произведено нецелесообразное увеличение затрат на производство.
В результате увеличения выручки от реализации увеличилась валовая прибыль на 95475 тысяч рублей или на 9,3%. В анализируемом периоде также увеличились расходы периода на 30,41%, главным образом, за счет увеличения коммерческих и управленческих расходов.
Прибыль от продаж увеличилась с 867578 тысяч рублей до 914593 тысяч рублей или на 6,51%. Прибыль до налогообложения составила 917776 тысяч рублей, т.е. увеличилась на 6,31%.
Вследствие невыплаты текущего налога прибыль от обычной деятельности увеличилась на 22,26% и составила 750651 тысяч рублей и 917776 тысяч рублей в 2003 и 2004 гг. соответственно.
Так как в отчетном периоде не имели место убытки по чрезвычайным ситуациям, то чистая прибыль осталась неизменной, однако, были произведены корректировки чистой прибыли в части переоценки основных средств, в результате которых величина чистой прибыли увеличилась на 22,47% и составила в конце периода 955704 тысяч рублей.
Как правило, основным видом прибыли, определяющим финансовые результаты организации, является прибыль от продаж, поэтому основное внимание при изучении финансовых результатов уделяется факторному анализу именно этой прибыли. Как известно, сумма прибыли от продаж зависит от выручки, себестоимости, коммерческих и управленческих расходов. Значит, абсолютное изменение прибыли от продаж является следствием изменения названных факторов.
Влияние изменения выручки на сумму прибыли определяется умножением выручки на уровень прибыли (рентабельность продаж) в базисном периоде. Рентабельность продаж показывает величину прибыли организации на каждый рубль выручки. Следовательно, предложенный расчет позволяет определить, какую прибыль предприятие должно дополнительно получать в результате роста выручки.
∆В = (2120816-1937586)* (867578/1937586) = 183230*0,44776 = 82043 тыс.руб.
Рост выручки на 183230 тыс.руб. позволил увеличить прибыль от продаж на 82043 тыс.руб.
Для того, чтобы рассчитать влияние изменения себестоимости на прибыль, следует изменение уровня себестоимости умножить на выручку отчетного периода. Уровень себестоимости показывает размер расходов на производство продукции, работ, услуг на 1 руб. выручки.
∆УС = (998420/2120816 – 910665/1937586)* 2120816 = 0,0011*2120816 = 2332тыс. руб.
Рост расходов на 1 руб. выручки на 0,11 коп. привел к уменьшению прибыли на 2332 руб.
Для определения влияния управленческих расходов на прибыль от продаж рассчитывается уровень этих расходов в базисном и отчетном периодах и умножается на выручку отчетного периода.
∆УУР = (207803/2120816 – 159343/1937586)* 2120816 = 0,011380*2120816 = 24135 тыс. руб.
Рост управленческих расходов на 1 руб. выручки на 1,13 коп. привел к уменьшению прибыли на 24135 тыс. руб.
Совокупное влияние факторов: ∆В - ∆УС - ∆УУР = 55576 тыс. руб.
Итак, рост прибыли от продаж обеспечен увеличением выручки, а рост себестоимости и управленческих расходов привели к снижению прибыли.
Одним из основных показателей эффективности работы организации является рентабельность, которая показывает размер прибыли на единицу потребляемых ресурсов и рассчитывается как отношение прибыли к конкретным видам средств или результатам деятельности, обеспечивающим ее получение.
Анализ показателей рентабельности представлен в таблице 3.7.
Таблица 3.7.
Коэффициенты рентабельности МОДТ ОАО «Вымпелком»
Наименование показателя
Способ расчета Значение показателя Изменение
2003 год 2004 год
1. Рентабельность продаж (Прибыль от продаж / Выручка от продаж) *100 44,78 43,12 -1,66
2. Рентабельность чистых активов (собственного капитала) (Чистая прибыль/ Средняя стоимость чистых активов) *100 56,37 62,74 +6,37
3. Рентабельность активов (Чистая прибыль / Среднее значение валюты баланса) *100 33,79 39,17 +5,38
4. Рентабельность внеоборотных активов (Чистая прибыль/ Средняя стоимость внеоборотных активов)*100 37,1 41,92 +20,87
5. Рентабельность основной деятельности (Прибыль от продаж/ Себестоимость реализованной продукции, работ, услуг)*100 93,79 91,11 -2,68
Расчет коэффициентов, характеризующих рентабельность предприятия, дает возможность сделать следующие заключения. Так, результат расчета рентабельности продаж показывает, что в 2004 году на каждый рубль выручки было получено 43,12 коп. прибыли, что на 1,66% меньше, чем в 2003 году.
Расчет рентабельности чистых активов (собственного капитала) показывает, что в 2004 году с каждого рубля, вложенного в предприятие собственниками, получено 62,74 коп. чистой прибыли. Причем наблюдается рост данного показателя, т.е. в 2004 году каждая денежная единица, вложенная собственниками ОАО «Вымпелком» заработала чистой прибыли на 6,37% больше, чем в 2003 году. Это свидетельствует о повышении эффективности использования капитала, об успешном развитии компании.
Рентабельности активов показывает, что в 2004 году было получено 39,17 коп. чистой прибыли с каждого рубля, вложенного в активы. Рост данного показателя на 5,38%, отражающий повышение эффективности использования активов, оценивается положительно как свидетельство успешного развития предприятия, поскольку рентабельность активов – это один из основных показателей финансового благополучия.
Из приведенной выше таблице также видно, что произошло увеличение эффективности использования основных средств и прочих долгосрочных активов на 20,87%, определяемой при расчете рентабельности внеоборотных активов за отчетный период. Так в 2003 году с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы предприятия, получено 37,1 коп., а в 2004 году 41,92 коп. чистой прибыли.
Расчет рентабельности основной деятельности показывает снижение прибыли от продаж, приходящейся на 1 рубль затрат, в 2004 году по сравнению с 2003 годом на 2,68%.
В современных условиях хозяйствования самым главным мерилом эффективности работы является результативность. Наиболее общей характеристикой результативности принято считать доход. Набор экономических показателей, характеризующих деятельность предприятия, зависит от глубины исследования.
Одним из направлений результативности является оценка деловой активности, которая проявляется в динамичном развитии предприятия, достижении им поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширение рынка сбыта своей продукции. Деловую активность предприятия характеризуют показатели оборачиваемости, позволяющие оценить эффективность использования средств, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.
Анализ показателей деловой активности проведен в таблице 3.8.
Коэффициент оборачиваемости активов (капиталоотдача) показывает, что в 2004 году с каждого рубля активов предприятия получено 0,87 руб. выручки. Произошёл рост данного показателя на 10,12%, что свидетельствует о повышении эффективности использования активов организацией. Также наблюдается снижение продолжительности одного оборота активов на 42 дня, что является положительной тенденцией и означает ускорение их оборота.
На конец 2003 года отдача внеоборотных активов составила 0,88, а на конец 2004 года – 0,97. Произошёл рост данного показателя на 10,22%, что свидетельствует о повышении эффективности использования внеоборотных активов. Одновременно произошло снижение продолжительности одного оборота на 38 дней.
Таблица 3.8.
Коэффициенты, характеризующие деловую активность МОДТ ОАО «Вымпелком» за 2003-2004 годы
Наименование показателя Значение показателя Изменение
2003 год 2004 год абсолютное в %
1 2 3 4 5
1. Коэффициент оборачиваемости активов (капиталоотдача) 0,79 0,87 0,08 10,12
2. Продолжительность одного оборота активов (в днях) (360/показатель 1) 455 413 -42 -9,23
3. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов 0,88 0,97 0,09 10,22
4. Продолжительность одного оборота внеоборотных активов
(в днях) (360/показатель 3) 409 371 -38 -9,29
5. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 7,74 8,47 0,73 9,43
6. Продолжительность одного оборота оборотных активов (в днях) (360/показатель 5) 47 42 -5 -10,63
7. Коэффициент оборачиваемости запасов 20 22 2 1
8. Продолжительность одного оборота запасов (в днях) (360/показатель 7) 18 16 -2 -11,11
9. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 12,48 14,63 2,15 17,23
10. Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (в днях) (360/показатель 9) 29 25 -4 -13,79
11. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 2,11 2,35 0,24 11,37
12. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (в днях) (360/показатель 11) 171 153 -18 -10,53
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов наиболее точно отражает деловую активность предприятия в обычных видах деятельности и показывает, что в 2004 году с каждого рубля оборотных активов предприятия получено 8,47 руб. выручки. Рост данного показателя на 9,43% по сравнению с 2003 годом, т.е. ускорение оборачиваемости мобильных активов, свидетельствует о более интенсивном их использовании и о росте деловой активности предприятия. Продолжительности одного оборота оборотных активов снизилась на 5 дней.
Коэффициент оборачиваемости запасов, равный в 2004 году 22 оборотам, показывает скорость оборота запасов, т.е. их списания в связи с продажей продукции, работ, услуг. Произошел незначительный рост данного показателя, что, тем не менее, свидетельствует об эффективности и экономном использовании запасов, интенсификации процессов снабжения, производства и сбыта. Продолжительность оборачиваемости запасов уменьшилась на 2 дня.
По состоянию на конец 2004 года произошло ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности на 17,23% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Рост данного коэффициента может отражать улучшение платежной дисциплины покупателей (своевременное погашение покупателями задолженности перед предприятием) и/или сокращение продаж с отсрочкой платежа (коммерческий кредит) по срокам и по стоимости сделок. Также уменьшился средний срок погашения счетов покупателей на 4 дня или 13,79% в отчетном году по сравнению с предыдущим. Данное снижение указывает на то, что предприятие не испытывает особых трудностей в расчетах с покупателями.
По состоянию на конец 2004 года произошло уменьшение продолжительности одного оборота кредиторской задолженности на 18 дней в сравнении с соответствующим периодом прошлого года, а это является положительной тенденцией.
Динамика продолжительности оборотов дебиторской и кредиторской задолженности за 2004 год показана на рисунке 4.
Рисунок 4 - Динамика продолжительности оборотов дебиторской и кредиторской
задолженности МОДТ ОАО «Вымпелком» (в днях)
Дебиторская задолженность является важной частью активов предприятия. Анализ состояния дебиторской задолженности представлен в таблице 3.9.
Таблица 3.9.
Анализ дебиторской задолженности МОДТ ОАО «Вымпелком» за 2003-2004 годы

Наименование статьи на 01.01.04. на 01.01.05.
Отклонение

Сумма, тыс.руб. Удельный вес Сумма, тыс.руб. Удельный вес
Счета к получению 138051 91,19 132342 93,18 - 5709
Прочая дебиторская задолженность 13330 8,81 9692 6,82 - 3638
Итого 151381 100 142034 100 - 9347

Из данных таблицы видно, что основную часть составляют расчеты с покупателями и заказчиками. Так, задолженность покупателей и заказчиков составляет на 01.01.2004г. 91,19% и 93,18% - на 01.01.2005г. от общей суммы задолженности. Снижение дебиторской задолженности на 9347 тыс. рублей или 6,2% говорит о росте финансовой устойчивости, а это положительная тенденция.
Общую оценку изменений в составе и структуре кредиторской задолженности можно сделать, анализируя таблицу 3.10. и рисунок 4, 5.
Таблица 3.10.
Структура и состояние кредиторской задолженности
МОДТ ОАО «Вымпелком»
Показатель на 1.01.04 на 1.01.05 Отклонение
(+,-)
Сумма, тыс.руб. Удельный
вес Сумма, тыс.руб Удельный
вес
Счета и векселя к оплате 15955 1,74 11114 1,23 - 4841
Авансы 25901 2,82 22519 2,5 - 3382
Налоги 13198 1,44 10120 1,12 - 3078
Расходы к оплате 31897 3,47 29261 3,24 - 2636
Доходы будущих периодов 4772 0,52 - - - 4772
Прочие 826397 90,01 831016 91,91 + 4619
ИТОГО 918120 100 904030 100 - 14090

Данные таблицы показывают, что в составе и структуре кредиторской задолженности произошли существенные изменения, а именно: снижение по статье «Счета и векселя к оплате» на 4841 тыс. рублей, по статье «Авансы» – на 3382 тыс.рублей, по статье «Налоги» - на 3078 тыс. рублей, по статье «Расходы к оплате» - на 2636 тыс. рублей, по статье «Доходы будущих периодов» - на 4772 тыс. рублей. В целом же кредиторская задолженность уменьшилась на 14090 тыс. рублей или на 1,53% и составила 904030 тыс. рублей.


Рисунок 5. - Динамика кредиторской задолженности МОДТ ОАО «Вымпелком»

Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью составляет 0,16 (0,16:1), за соответствующий период прошлого года это соотношение составляло (0,17:1), ориентировочное соотношение рекомендуется как 2 : 1. Из этого соотношения следует, что на анализируемом предприятии, дебиторская задолженность не покрывает кредиторскую, а это отрицательный показатель, который говорит о нехватке денежных средств, то есть о его неплатежеспособности.
Сравнивая периоды оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, можно сделать вывод, что условия кредита, предоставляемого предприятию лучше, чем те, которые предприятие предлагает своим кредиторам, а именно: 25 дней (для покупателей) и 153 дня (для предприятия) в конце анализируемого периода. Таким образом, у предприятия повышается деловая активность, однако встает новая проблема – проблема эффективности, то есть руководство должно решить дилемму «платежеспособность-эффективность».



На основании проведенного анализа можно выделить позитивные и негативные стороны в деятельности предприятия.
Позитивными сторонами в деятельности МОДТ ОАО «Вымпелком» являются:
- высококвалифицированный персонал с большим опытом работы;
- налаженный процесс производства и реализации основной продукции;
- высокое качество производимой продукции;
- постоянное совершенствование финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
- наличие собственных сырьевых баз, что снижает зависимость предприятия от поставщиков.
Негативными в деятельности предприятия являются следующие факторы:
- высокий удельный вес и увеличение сумм долгосрочных активов свидетельствует о том, что предприятие вкладывает свои собственные средства не в текущие активы, а во внеоборотные. Образование высокого удельного веса долгосрочных активов на предприятии связано с тем, что специфика отрасли данного предприятия предполагает приобретение большого количество основных средств;
- низкий уровень коэффициентов ликвидности и платежеспособности. Образование данных негативных показателей связано с тем, что Московская дирекция телекоммуникаций является филиалом ОАО «Вымпелком» и все получаемые денежные средства данным филиалом сразу передаются на счета головного офиса ОАО «Вымпелком», в результате чего и получается, что у предприятия все показатели свидетельствуют о неплатежеспособности, хотя анализ показателей финансовой деятельности ОАО «Вымпелком» говорит о том, что предприятие имеет достаточно устойчивое финансовое положение;
- превышение текущих обязательств над текущими активами в крупных размерах;
- постоянное наличие на предприятии дебиторской задолженности, что говорит о временной неплатежеспособности потребителей.


3.5. Пути улучшения финансового состояния МОДТ ОАО “Вымпелком”

Исследования предыдущих параграфов показали, что МОДТ ОАО «Вымпелком» имеет как положительные, так и отрицательные моменты в своей деятельности. Чтобы улучшить финансовое состояние предприятия необходимо поддерживать и, по возможности, улучшать положительные тенденции и обязательно устранить отрицательные моменты в деятельности предприятия.
Для того чтобы улучшить общее финансовое положение предприятия необходимо наметить ряд предложений по формированию внутренней финансовой стратегии.
Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия является этапом стратегического планирования, главной задачей которого является максимизация рыночной стоимости предприятия.
На основе финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия по конкретным направлениям финансовой деятельности.
Существует много различных схем формирования внутренней финансовой стратегии, одна из которых представлена в приложении 6.
Стратегическими задачами разработки финансовой политики предприятия являются (приложение 7):
- максимизация чистого дохода предприятия;
- оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;
- достижение прозрачности финансового состояния предприятия для собственников, инвесторов, кредиторов;
- обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;
- создание эффективного механизма управления предприятием;
- использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств.
В рамках этих задач рекомендуется выполнить следующие мероприятия по ряду направлений в области управления финансами:
- проведение рыночной оценки активов;
- проведение реструктуризации задолженности по платежам в бюджет;
- проведение анализа положения предприятия на рынке и выработка стратегии развития предприятия;
- разработка мер по снижению неденежных форм расчетов;
- проведение инвентаризации имущества и осуществление реструктуризации имущественного комплекса предприятия.
Следует отметить тот факт, что при разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникает основная проблема совмещения интересов развития предприятия, наличия достаточного уровня денежных средств для проведения указанного развития и сохранения высокой платежеспособности предприятия.
Разработка финансовой политики предприятия строится на анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия. На основе данных анализа осуществляется выработка всех направлений финансовой политики предприятия, и от того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений.
В результате анализа хозяйственной деятельности МОДТ ОАО «Вымпелком» и его финансового состояния было выявлено, что предприятие являлось доходным и его финансовое положение устойчивым, так как результаты анализа показали увеличение почти всех показателей деятельности предприятия, за исключением показателей ликвидности и платежеспособности. Исследование финансовой отчетности МОДТ ОАО «Вымпелком» позволило выявить недостатки, которые представлены в приложении 8. Учитывая тот факт, что МОДТ ОАО «Вымпелком» оказывает услуги в области телекоммуникаций и не занимается производством товарно-материальных ценностей, предложения, которые будут рекомендоваться для эффективного функционирования данного предприятия, носят в большей степени финансовый характер.
Получение дохода занимает лидирующее положение в иерархии целей экономической организации. Из-за роста себестоимости предприятие недополучило определенную долю дохода. Данный факт говорит о том, что необходимо либо увеличивать объем предлагаемых услуг, путем расширения своей доли на рынке, либо сократить постоянные затраты.
Завоевание наибольшей доли рынка невозможно без тщательного его изучения. В этой связи полезно было бы порекомендовать данному предприятию привлечь к себе на работу опытного специалиста в области маркетинга, организовать хорошо продуманную рекламу, расширить перечень оказываемых услуг и повысить качество сервисного обслуживания.
Анализ платежеспособности и ликвидности МОДТ ОАО «Вымпелком» показывает, что предприятие является недостаточно платежеспособным. Руководству предприятия в этом случае все усилия финансовой политики нужно направить на реструктуризацию и модернизацию компании, то есть:
- продать «лишние» активы;
- ускорить оборачиваемость, высвобождение ресурсов;
- поддерживать только перспективные направления своей деятельности;
- разработать новые направления (виды продукции, рынки).
Также предприятию можно использовать следующие мероприятия по управлению ликвидностью:
- составление платежного календаря, то есть планировать денежные поступления и отчисления для контроля наличия денежных средств на счетах предприятия;
- оценка времени наибольшего притока денежной наличности в течение месяца, то есть определение временного интервала поступления денежных средств для выяснения возможности смещения денежного потока в нужном направлении;
- контроль за соблюдением договорных обязательств;
- контроль за «возрастом» дебиторской задолженности, то есть выявление рискованной задолженности и принятие мер по ее погашению;
- контроль за состоянием кредиторской задолженности, то есть осуществление своевременных расчетов с поставщиками, бюджетом и небюджетными фондами;
- расширение форм оплаты и способов расчетов с клиентами.
Поскольку, основной статьей притока денежных средств являются поступления от дебиторов, то следует обратить внимание на оборачиваемость дебиторской задолженности, период погашения и долю ее в общем объеме текущих активов, так как вследствие этого увеличивается кредиторская задолженность самого предприятия. Поэтому на предприятии необходимо вести строгий учет за любыми изменениями по данной статье.
Возможны следующие пути снижения дебиторской задолженности (приложение 9): использование банковских векселей, продажа долговых обязательств, применение форфейтинга. Преимущества использования банковских векселей – это высокая надежность; низкая процентная ставка; использование банковского векселя как простого, а не переводного, с возможностью индоссамента; использование банковского векселя как платежного средства. Однако, есть и недостатки использования банковских векселей: сложная система учета и обращения векселя; недопущение отсрочки платежа.
Продажа долговых обязательств оказывает положительное влияние, так как покупка долговых обязательств производится по цене ниже номинала, которая позволяет покупателю получать дополнительный доход, играя на разнице курсов долгов. Негативными факторами продажи долговых обязательств являются: плата за хранение векселя; сложная система продажи долговых обязательств.
Преимущества применения форфейтинга состоят в простоте и быстроте оформления документации; в возможности получения продленного кредита по фиксированной процентной ставке; в снижении расходов предприятия-импортера, а недостаток этой формы заключается в возникновении трудностей нахождения банка-гаранта.
В МОДТ ОАО «Вымпелком» оборачиваемость увеличилась, а, следовательно, период погашения уменьшился. Но доля дебиторской задолженности за анализируемый период увеличилась, значит необходимо тщательно изучать своих клиентов, выяснять их реальные финансовые возможности, а в условиях заключаемых хозяйственных договоров предусматривать санкции за несвоевременную оплату оказанных услуг.

Существуют определенные принципы взаимоотношений с клиентами (покупателями и поставщиками), которые можно изложить упрощенно в следующем виде:
- продавай за наличные, покупай в кредит;
- кредитуй покупателя на меньший срок, чем получаешь кредит у поставщика;
- при сделке определяй и проверяй платежеспособность партнера;
- при заключении договоров проверяй правильность совершенной сделки.
Существуют следующие мероприятия по погашению задолженности:
- напоминание по телефону;
- письменное напоминание, то есть в письме указываются предложения по согласованию графиков погашения задолженности, а также возможность обратиться в вышестоящий орган управления;
- письменное напоминание на официальном уровне, то есть в письме указывается необходимость согласования графика погашения задолженности к фиксированному сроку;
- согласование графиков погашения, то есть график в качестве приложения дополняет договор сторон с указанием санкции за его невыполнение;
- получение информации о дебиторах дебитора, то есть совместно с дебитором выясняется возможность проведения взаимозачетов, активизируется маркетинг дебитора;
- проведение взаимозачетов, то есть оформляется соглашением всех участников взаимозачета;
- реализация продукции и имущества дебитора, то есть дебитор, передает права на реализацию продукции и имущества по согласованному списку.
Для эффективного решения выше изложенных проблем на анализируемом предприятии следовало бы ввести краткосрочное финансовое прогнозирование. Как показывает практический опыт, в современных условиях массовых неплатежей, сложностей расчетов с покупателями и поставщиками без финансовых прогнозов не обойтись.
Для получения надежных результатов финансовые прогнозы должны основываться на строгих данных и проводиться с использованием конкретных методов финансового анализа. Прогнозирование, в том числе финансовое, позволяет в некоторой (нередко весьма значительной) степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, распределения ответственности.
Предприятие должно осуществлять планирование и контроль в двух основных экономических областях. Речь идет о рентабельности его работы и финансовом положении. Поэтому бюджет (план) по доходу и финансовый план являются центральными элементами внутрифинансового планирования.
Отчет о доходе представляет собой основу для формирования бюджета по доходу на будущий период. В отчете отражены экономические результаты деятельности в прошедший период. Однако величину доходов корректируют с учетом изменений внешних условий деятельности предприятия. Например, изменения под действием информации, изменения в области валютных отношений и политики доходов, изменения в структуре спроса, изменения условий конкуренции по причине увеличения или уменьшения количества конкурентов. Также следует учитывать внутренние условия. Так, руководство может принять решение об осуществлении инвестиций, о введении новых услуг, увеличении количества сотрудников.
Скорректированный с учетом ожидаемых изменений внешних и внутренних условий деятельности предприятия отчет о доходе называют скорректированным расчетом по доходу. Его разработка может быть отнесена к пассивной стадии планирования. Разработчики исходят из того, что предприятие повторит те же действия, что и в прошлом году. Более активная стадия планирования предполагает анализ того, дают ли при данных условиях предложенные в скорректированном расчете по доходу показатели наибольшую рентабельность.
Руководство предприятия должно стимулировать сотрудников, критически проанализировать условия, на которых строится скорректированный расчет по доходу. Необходимо задать такие вопросы, как:
- будет ли выгодно изменить цену реализации по какому-либо из видов услуг?
- будет ли рентабельным иной канал реализации услуг клиентам?
- окупится ли рекламная компания?
- выгодно ли включить в перечень услуг новую их группу?
Все поступившие предложения должны быть проанализированы на основе составления альтернативных расчетов. Исходя из показаний скорректированного расчета по доходу и принятых изменений, составляется бюджет по доходу.
Далее составляется финансовый план. Он разрабатывается на основе сопоставления ожидаемых платежей и ожидаемых поступлений. Исходя из этого, можно составить представление о том, будет ли финансовое положение предприятия удовлетворительным. В течение года потребность в денежных средствах может существенно изменяться. Это означает, что даже если показатели годового финансового баланса свидетельствуют о достаточной ликвидности предприятия, бюджет с разбивкой по кварталам или месяцам может показать недостаток денежных средств в один или несколько моментов периода. Следующим документом, который разрабатывается с учетом показателей бюджета по доходу и финансового плана, является финансовый баланс.

Плановый баланс не следует считать центральным элементом управления. Если руководство удовлетворено показателями рентабельности и ликвидности, рассчитанными в бюджете по доходу и в финансовом плане, т.е. предприятие удовлетворено финансовой устойчивостью, содержание планового баланса вряд ли повлияет на принятие решения. Плановый баланс представляет собой лишь документ, составленный на основе показателей других планов. Тем не менее, обычно практика предполагает разработку планового баланса по завершающей стадии формирования внутренней финансовой стратегии.
В современных условиях хозяйствования предприятию чтобы преодолеть проблемы и выжить, необходимо проявить инициативу, предприимчивость и бережливость для улучшения финансового состояния и для повышения эффективности производства.
Самым эффективным методом, который отслеживает зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства (продаж) является операционный анализ, называемый также CVP-анализом. Он помогает менеджерам осуществлять планирование и управление формированием операционного дохода. Основной целью CVP-анализа является исследование влияния на доход изменений, происходящих в таких показателях как: удельные переменные затраты, постоянные затраты, продажная цена, объем производства и структура продаж.
Практическими моделями CVP-анализа являются: анализ безубыточности, определение запаса финансовой прочности, определение влияния операционного рычага.
В основе анализа безубыточности лежит классификация издержек на постоянные и переменные. Концепция безубыточности в сущности служит для ответа на простой вопрос: сколько единиц товаров и услуг должна продать фирма, чтобы возместить свои постоянные издержки. Под точкой безубыточности понимается объем продаж, при котором предприятие имеет нулевой финансовый результат, т.е. предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей.
На рисунке 8 показаны графические модели анализа безубыточности.
Первый графический способ определения точки безубыточности основан на равенстве маржинального дохода и постоянных затрат при достижении порогового значения дохода от реализации.
Второй графический способ базируется на равенстве дохода от реализации и суммарных затрат при достижении точки безубыточности. Результатом будет пороговое значение физического объема производства.




Рисунок 6 – Определение точки безубыточности: первый и второй графический способ
Графические модели очень наглядны, однако на практике чаще применяют математические модели:
,
где Nкр – критический объем продаж в натуральном выражении,
Sf – постоянные затраты;
р – цена единицы продукции;
sv – удельные переменные затраты.
,
где Дркр – критический объем продаж в стоимостном выражении;
КДм – коэффициент маржинального дохода, определяемый по формуле: Запас финансовой прочности показывает, на сколько процентов можно сократить планируемый или ожидаемый объем продаж, оставаясь в зоне прибыли:
,
где Дрпл – планируемый или ожидаемый объем продаж.
Разделение всей совокупности операционных затрат предприятия на постоянные и переменные позволяет использовать такой механизм управления доходом, как операционный рычаг. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение дохода от реализации всегда порождает более сильное изменение операционного дохода. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют следующую формулу:
,
где Дм – маржинальный доход;
До – доход от основной деятельности.
Проявление механизма операционного рычага имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования:
- положительное воздействие операционного рычага начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности;
- чем выше удельный вес постоянных издержек в общей сумме операционных затрат, тем сильнее действует операционный рычаг;
- наибольшее воздействие операционного рычага достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности. По мере дальнейшего наращивания объема реализации продукции и удаления от точки безубыточности эффект операционного рычага начинает снижаться;
- механизм операционного рычага имеет и обратную направленность – при любом снижении объема реализации продукции в еще большей степени будет уменьшаться размер валового операционного дохода;
- эффект операционного рычага стабилен только в краткосрочном периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. При скачке постоянных затрат, диктуемом интересами наращивания объема реализации продукции или другими обстоятельствами, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности.
Одной из областей применения теории операционного рычага – разработка планов и прогнозов для компании. При этом учитывают относительные пропорции ожидаемых постоянных и переменных затрат. На основе заданных прогнозов общей суммы постоянных затрат, оценки общей суммы переменных затрат и ожидаемой цены можно определить объем производства в натуральном выражении, требуемый для достижения целевой прибыли до уплаты налогов, используя основную формулу безубыточности.



Объем производства, необходимый для достижения целевой прибыли рассчитывается по формуле: N = (Sf + p) / (p – Sv),
где Sf – общие постоянные затраты;
р – цена за единицу продукции;
Sv – общие переменные затраты.
Проведем анализ безубыточности по основному виду деятельности МОДТ АО "Вымпелком" за 2004 год. Данный анализ базируется на классификации издержек на постоянные и переменные. Постоянные издержки – это затраты, которые не зависят от объема производства. Концепция постоянных издержек не является абсолютом, потому что в конечном счете в долгосрочном периоде любой элемент затрат становится переменным. Поэтому к применению анализа безубыточности нужно подходить с определенной степенью гибкости. Переменные издержки – это затраты, зависящие от объема производства.
На основе логических суждений предлагается разделить затраты следующим образом:
- переменные затраты – основные материалы, энергия на технические нужды, запасные части, заработная плата производственного персонала с соответствующими отчислениями, прочие материалы;
- условно-постоянные затраты – общие и административные расходы (амортизационные отчисления, материалы, заработная плата с отчислениями, аренда, коммунальные услуги, затраты на рекламу, земельный налог, налог на имущество и другие).
Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности определим по формуле: ,
где Дркр – критический объем продаж в стоимостном выражении;
Sf – постоянные затраты;
КДм – коэффициент маржинального дохода, определяемый по формуле: ,
где р – цена единицы продукции;
sv – удельные переменные затраты.
Для этого воспользуемся данными таблицы 17.
Произведем расчет: тыс. руб.
Так в 2004 году МОДТ АО "Вымпелком" для достижения окупаемости постоянных и переменных затрат потребовалось достичь объема продаж в 401911,559 тыс. руб. По результатам анализа безубыточности можно сделать вывод, что предприятие в 2004 году по основному виду деятельности имеет доход, так как преодолело порог рентабельности.
Таблица 17
Исходные данные для определения точки безубыточности МОДТ АО "Вымпелком"
Показатель Сумма, тыс.рублей
Переменные затраты 998420
Выручка от продаж 2120816
Маржинальный доход (валовая прибыль) 1122396
Постоянные затраты 212703
Прибыль (убыток) от продаж 909693
Определяя уровень безубыточности, необходимо также знать, в каких пределах можно снизить объем продаж без изменения величины прибыли. Для этого рекомендуется определять запас финансовой прочности.
Произведем расчет данного показателя по формуле: ЗФП = [(Дрпл – Дркр) / Дрпл]*100 =81%
где Дрпл – планируемый или ожидаемый объем продаж (выручка от продаж).
Следовательно, МОДТ АО "Вымпелком" может сократить объем производства на 81 % прежде, чем будет достигнута точка безубыточности. Такой запас финансовой прочности должен быть учтен в процессе формирования стратегии предприятия.
Силу воздействия операционного рычага определим по формуле: СВОР = Дм / До =1,23
где Дм – маржинальный доход; До – прибыль от продаж.
Так в 2004 году сила воздействия операционного рычага составляла 1,23, что свидетельствует о низкой степени предпринимательского риска: предприятие способно выдержать 81%-ое снижение дохода от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения.
Данное значение операционного рычага свидетельствует о том, что при возможном увеличении дохода от реализации, скажем, на 3%, доход от основной деятельности возрастет на 3,69%; при снижении дохода от реализации на 10% операционный доход снизится на 12,3%.Таким образом, зная за счет каких факторов может произойти уменьшение дохода от реализации (только в результате снижения цен, только в результате снижения натурального объема продаж, или за счет сочетания обоих факторов), можно регулировать степень риска, используя каждый фактор в той или иной мере, в зависимости от конкретных условий деятельности предприятия.
Итак, максимизация дохода путем изменения доли переменных и постоянных затрат, определения точки безубыточности и запаса финансовой прочности открывает возможность предприятию планировать на перспективу размеры прироста дохода в зависимости от хозяйственных успехов в производстве конкурентоспособной продукции и заблаговременно принимать соответствующие меры по изменению в ту или иную сторону величины переменных и постоянных затрат.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной выпускной работе была исследована тема «Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия» на примере МОДТ ОАО “Вымпелком”.
В первой главе дипломного проекта были рассмотрены теоретические основы анализа финансово-хозяйственной деятельности и сделаны следующие выводы. Экономический анализ достаточно многогранное понятие, в связи с чем, у разных финансистов сложились неодинаковые мнения по его определению, а также содержанию предмета анализа, поэтому были проанализированы все подходы и дана обобщенная и емкая трактовка экономического анализа.
Помимо этого определена роль анализа для внешних и внутренних пользователей аналитическими данными. Финансовый анализ позволяет получить объективную информацию о финансовом состоянии предприятия, прибыльности и эффективности его работы. Кроме того, анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия является важным инструментом финансового менеджмента и аудита, он помогает принимать правильные управленческие решения, направленные на укрепление финансового состояния хозяйствующего субъекта.
Во второй главе большое внимание уделялось методике проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности, были рассмотрены основные этапы его проведения, а именно: экспресс-анализ баланса, анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности и платежеспособности, а также анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности предприятия. В рамках каждого этапа была рассмотрена соответствующая система абсолютных и относительных показателей, отражающих результаты экономической деятельности предприятия, определяющих его конкурентоспособность, финансовую устойчивость, деловой потенциал.
В третьей главе работы проводилась оценка финансового состояния и результатов финансово-хозяйственной деятельности на основе материалов по МОДТ ОАО «Вымпелком». Информационной базой для анализа выступили бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Анализ проводился в два этапа – экспресс-анализ и детализированный анализ. Последний включал оценку ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, а также анализ финансовых результатов деятельности предприятия, его деловой активности и рентабельности.
Результаты расчетов позволили отметить как положительную, так и отрицательную динамику показателей экономической эффективности исследуемого предприятия. Результаты анализа ликвидности показали, что на дату составления баланса предприятие является неплатежеспособным, причем по всем относительным показателям ликвидности наблюдается снижение их значений они не соответствуют нормальным ограничениям. Коэффициент абсолютной ликвидности в начале отчетного периода намного меньше нормативной величины, об этом свидетельствует то, что предприятие может покрыть лишь 1% своих обязательств за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых.
Коэффициент критической ликвидности показывает, что 18% на начало периода и 16% на конец периода текущей задолженности предприятия может быть погашено за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, а также краткосрочной дебиторской задолженности. Показатель текущей ликвидности показывает, что за счёт имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих элементов оборотных средств предприятие может покрыть 25% текущей задолженности.
В то же время предприятие имеет хорошие параметры некоторых показателей финансовой устойчивости и рентабельности. Так, например, результат расчета коэффициента автономии показал, что доля собственных средств в общей сумме источников финансирования увеличилась на 4,92% и составила 64% Это указывает на снижение зависимости предприятия от внешних инвесторов, а это положительная тенденция, тем более, что данный коэффициент соответствует нормативному значению. Уменьшение показателя соотношения заемного и собственного капитала на 9,52% говорит об увеличении финансовой устойчивости предприятия и свидетельствует также о снижении зависимости предприятия от кредиторов.
Коэффициент финансовой устойчивости имеет тенденцию небольшого роста в рассматриваемом промежутке времени и его значение на начало и в конце периода удовлетворяет нормативному (0,5-1), данное явление можно охарактеризовать как положительное, так как при финансировании активов у предприятия нет зависимости от краткосрочных заемных источников.
Результат расчета рентабельности чистых активов (собственного капитала) показывает, что в 2004 году, каждая единица, вложенная собственниками предприятия, заработала чистой прибыли на 10,71% больше, чем в 2003 году, т.е. 0,62 руб.
Рентабельности активов показывает, что в 2004 году было получено 0,39 руб.. чистой прибыли с каждого рубля, вложенного в активы. Рост данного показателя на 18,18%, отражающий повышение эффективности использования активов, оценивается положительно как свидетельство успешного развития предприятия, поскольку рентабельность активов – это один из основных показателей финансового благополучия.
Однако произошло снижение значения рентабельности продаж на 2,27%, которое составило 0,43 руб. в 2004 году.
Из оценки деловой активности можно сделать вывод, что за анализируемый период показатель продолжительности оборота дебиторской задолженности уменьшился на 4 дня, а кредиторской задолженности на 18 дней, и это положительная тенденция. Также произошло снижение показателя продолжительности оборота товарно-материальных запасов в 2004 году на 2 дня. Все это повлияло на спад продолжительности операционного цикла с 47 дней в 2003 году до 41 дня в 2004 году, что свидетельствует об ускорении оборачиваемости товарно-материальных запасов. Сокращение сроков оборачиваемости средств и умелое использование прибыли может способствовать восстановлению ликвидности МОДТ ОАО «Вымпелком» и расчетам с кредиторами.
По результатам проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности МОДТ ОАО «Вымпелком» можно выделить позитивные и негативные стороны в деятельности данного предприятия. В частности к негативным моментам можно отнести:
● высокий удельный вес и увеличение сумм долгосрочных активов свидетельствует о том, что предприятие вкладывает свои собственные средства не в текущие активы, а во внеоборотные. Образование высокого удельного веса долгосрочных активов на предприятии связано с тем, что специфика отрасли данного предприятия предполагает приобретение большого количество основных средств;
● низкий уровень коэффициентов ликвидности и платежеспособности.;
● постоянное наличие на предприятии дебиторской задолженности, что говорит о временной неплатежеспособности потребителей.
На основании сделанных выводов и замечаний в заключительной, третьей главе, также были предложены практические рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия. Учитывая тот фактор, что МОДТ ОАО «Вымпелком» оказывает услуги населению в области связи и не занимается производством товарно-материальных ценностей, предложения для эффективного функционирования данного предприятия носят в большей степени финансовый характер.
К мероприятиям оп улучшению финансового состояния МОДТ ОАО «Вымпелком» можно отнести следующие: реструктуризация и модернизация компании, ведение строго учета за изменениями дебиторской задолженности, проведение операционного анализа, который открывает возможность предприятию планировать на перспективу размеры прироста дохода.


СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон РФ «О бухгалтерском учете» от 21.11.96 № 129-ФЗ.
2. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждены распоряжением от 12 августа 1994 г. N 31-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)).
3. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99. Утверждено приказом Минфина РФ от 06.07.99 № 43н.
4. Приказ от 29 января 2003 г. Минфина РФ N 10н и ФКЦБ № 03-6/пз «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».
5. Указания об объеме форм бухгалтерской отчетности. Утверждены приказом Минфина РФ от 22.07.03 № 67н.
6. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001. – 272 с.
7. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В., «Финансовый анализ», учебное пособие – М.: ТК Велби, изд-во «Проспект», 2005 г. – 344 с.
8. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 240 с.
9. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 366 с.
10. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. – СПб.: Питер, 2005. – 432 с.
11. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. – 424 с.
12. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 496 с.
13. Макарьева В.И., Андреева Л.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 264 с.
14. Протасов В.Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг. – М.: «Финансы и статистика», 2003. – 536 с.
15. Пястолов С. М. Экономический анализ деятельности предприятий: учеб. пособие для вузов / С. М. Пястолов – М.: Академический Проект, 2002. – 572 с.
16. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / С.М. Пястолов. – 3-е изд., стер. – М.: Издательский центр «Академия», 2004. – 336 с.
17. Савицкая Г. В., «Экономический анализ», учебник – 10-е изд., испр. – Минск: Новое знание, 2004 г. – 640 стр.
18. Финансы: Учебник / Под ред. проф. С.И. Лушина, проф. В.А. Слепова. – М.: Издательство Рос. экон. акад., 2000. – 384 с.
19. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 538 с.
20. Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 237 с.
21. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / под ред. О. В. Ефимовой, М.В. Мельник – М.: Омега-Л, 2004 г. – 408 с.
22. Бухгалтерский учет: учебник / А. С. Бакаев, П. С. Безруких, Н. Д. Врублевский и др.; под ред. П. С. Безруких – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет, 2004. – 736 с.
23. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 527 с.
24. Астринский Д., Наноян В. / Экономический анализ финансового положения предприятия // Экономист № 12 2000. С. 55–59.
25. Банк В.Р., Банк С.В. / Методология финансового анализа деятельности хозяйствующих субъектов // Аудитор № 7 2004.
26. Гиляровская Л.Т., Попков И.А. / Экономический анализ в оценке конечных результатов производственно-финансовой деятельности организации // Аудитор № 3 2001. С. 53–61.
27. Графова Г.Ф. / Информационная база для объективной оценки финансово-экономического состояния предприятия // Аудитор № 10 2004. С. 20–27.
28. Илясов Г.Г. / Как улучшить финансовое состояние предприятия // Финансы № 10 2004. С. 70–74.
29. Киселев М. / Основы финансового анализа // Аудит и налогообложение № 8 2001. С.11–17.
30. Матанцева О.Ю., Матанцева И.В. / Финансовая устойчивость организации и оценка ее стоимости // Аудиторские ведомости № 9 2004. С. 64–72.
31. Назиров В.Р. / Показатели краткосрочной и среднесрочной финансовой устойчивости предприятия // Финансовый бизнес ноябрь-декабрь 2004. С. 2–11.
32. Остапенко В., Подъяблонская Л., Мешков В. / Финансовое состояние предприятия: оценка, пути улучшения // Экономист № 7 2000. С. 37– 42.
33. Парушина Н.В. / Анализ финансовых результатов по данным бухгалтерской отчетности // Бухгалтерский учет № 5 2002. С. 68–72.
34. Скамай Л. / Анализ рентабельности предприятия // Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция № 1 2002. С. 77–82.
35. Щербакова Н.Ф. / Финансовая устойчивость и диагностика возможного банкротства организации // Аудиторские ведомости № 10 2002. С. 45–48