ГлавнаяКаталог работФинансы и кредит → Мировой рынок золота
5ка.РФ

Не забывайте помогать другим, кто возможно помог Вам! Это просто, достаточно добавить одну из своих работ на сайт!


Список категорий Поиск по работам Добавить работу
Подробности закачки

Мировой рынок золота

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФИНАНСОВЫЙ ФАКУЛЬТЕТ

Кафедра финансов и цен


ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
к государственной аттестации на степень бакалавра
Направление 521600 «Экономика»


ТЕМА Мировой рынок золота

Москва - 2006

Оглавление
Введение..................................................................................................................................3
Глава 1 Формирование и становление мирового рынка золота
1.1 Золото в металлических системах денежного обращения…………………..............5
1.2 Монометаллическая система золотого стандарта.......................................................10
1.3 Роль и функции золота в бумажноденежной системе обращения............................16
Глава 2 Демонетизация золота. Золотовалютные резервы
2.1 Демонетизация золота....................................................................................................21
2.2 Международные валюты вместо золота..................................................................... 27
2.3 Золотовалютные государственные резервы................................................................35
2.4 Золотовалютные резервы России.................................................................................41


Глава 3 Международная торговля золотом
3.1 Рынок реального золота..................................................................................................44
3.2 Золотые биржи. Торговля фьючерсами и опционами.................................................54
3.3 Современные тенденции в поведение цен на международных рынках.....................57


Заключение..........................................................................................................................................61

Список использованной литературы..............................................................................................62


Аннотация

Рынок золота - тема актуальная для всех этапов развития мировой экономики. И сегодня, несмотря на то что, золото меняет свое значение в условиях современной экономической коньюктуры, роль его в жизни стран ,инвестиционных институтов и отдельных граждан не уменьшается.
Важной характеристикой значимости золота в современных условиях является растущий тренд «желтого» метала на основных торговых площадках Европы, Северной Америки , других финансовых центров вследствие постоянно увеличивающегося спроса на этот метал.
В работе предоставлены сведения о ведущих мировых центрах торговли золотом, анализируются вопроосы формирования золотоволютных резервов экономически развитых стран. Также описывается эволюция золота, как средства расчетов и накопления, и превращения его в «особый» товар на нынешнем этапе развития в мировой экономике.
Несмотря на развитие научно-технического прогресса, совершенствования международных расчетов золото еще долгое время сохранит важную роль в функционировании мировых финансовых рынков и будет важнешим финансовым активом в формировании баллансов отдельных государств.

Введение

История золота тесно связана с историей развития человечества. Тысячелетиями золото являлось мировы¬ми деньгами, составляя основу валютно-финансовых отношений между государствами. Однако задолго до того, как золото стало деньгами, ценились его эстети¬ческие качества и эмоциональное воздействие. Оно все¬гда символизировало богатство и могущество.
Из золота во все времена создавались величайшие, мирового значения произведения искусства, им украша¬лись дворцы, храмы и замки, из него изготовлялись зна¬ки отличия и эмблемы власти, награды и оружие.
История мировой цивилизации показывает, что эволюция нацио¬нальных и мировых денежных систем, в том числе развитие и фор¬мирование валютной политики тесно связаны с процессами, проис¬ходящими не только в кредитно-финансовой сфере, но и с процес¬сами, характеризующими экономику, развитие научно-техническо¬го прогресса, состояние промышленного производства. И в этих процессах важную роль играло и играет золото - на первых этапах в качестве мировых денег, платежного средства и средства обра¬щения. В настоящее время оно является товаром, но товаром спе¬цифическим, пользующимся постоянным и устойчивым спросом при неизменном повышении цены драгоценного металла.
Во всем мире вот уже почти 15 последних лет наблюдается "зо¬лотой бум", а общие объемы мировой добычи драгоценного ме¬талла из года в год возрастают. Продуктивно, с высокой степенью эффективности функционируют мировые рынки золота в Великоб-ритании, Швейцарии и Соединенных Штатах Америки
В России же происходит катастрофический спад производства золота. Отечественная золотопромышленность, занимавшая ра¬нее второе место в мире по добыче золота, переместилась на пя¬тое место. По разведанным запасам страна занимает второе место в мире, а по среднему содержанию золота в рудных месторожде¬ниях - не ниже пятого.
Совершенствованию работы в области золотодобычи посвящен ряд директивных документов, из которых следует выделить указ Президента РСФСР от 15 ноября 1991 года № 214 "О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РСФСР". Одновременно государственные органы уделяют внима¬ние операциям по купле-продаже золота и формированию рынка драгоценных металлов - указ Президента РФ от 16 декабря 1993 года № 2148 "О развитии рынка драгоценных металлов и драго¬ценных камней в Российской Федерации", постановление Прави¬тельства РФ от 25 ноября 1995 года № 1157 "О дополнительных мерах по развитию рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в Российской Федерации". К настоящему времени пере¬чень нормативных актов, регулирующих торговлю золотом, приня¬тых с октября 1991 года, составляет около 50 наименований. Министерством фи¬нансов РФ в апреле 2004 г. утвержден порядок проведения предвари¬тельной экспертизы ценности согласно Постановлению Правительства РФ «Об утверждении Положения о Государственном фонде драгоцен¬ных металлов и драгоценных камней Российской Федерации» от 27 фев¬раля 2003 г. № 127.
В свою очередь коммерческие банки, испытывая потребность в расширении структуры активов и развитии новых финансовых инст¬рументов для поддержки ликвидности и доходов, заинтересованы в формировании рынка драгоценных металлов и, прежде всего рын¬ка золота.
В современных условиях роль и экономическая зна¬чимость золота существенно изменились. Сейчас золото уже утратило свою былую роль инст¬румента внутреннего и международного денежного об¬ращения, однако те же качества, которые в далеком прошлом сделали золото деньгами, и сегодня, когда оно уже перестало быть ими, дают основание считать золо¬то особым товаром среди всех других товаров.
За последние годы произошли изменения по составу участников на
российском рынке драгметаллов. Пришли иностранные инвесторы а также брокеры и дилеры. Происходит укрупнение компаний, занимающихся золотодобычей.
В России многие годы использование золота и опе¬рации с ним были исключительным правом государ¬ства.
Настоящая работа представляет собой систематиза¬цию и обобщение различной информации о золоте.
В работе приводятся примеры осуществления опера¬ций с золотом в российских и международных клирин¬говых банках, представляются сведения об основных международных центрах торговли золотом; анализиру¬ются вопросы формирования золотовалютных резервов ведущих зарубежных стран, новые подходы централь¬ных банков ряда стран к роли золота в этих резервах; даются сведения о функционировании международных валют, рассматриваются становление, состояние и раз¬витие рынка золота в России и в зарубежных странах.
Цель работы –показать ,что золото не смотря на все меняющиеся экономические реалии остается самым важным финансовым активом в балансе государств и физических лиц.
При подготовке работы использованы труды отече¬ственных и иностранных ученых, материалы россий¬ских и зарубежных периодических изданий.


Глава 1. Формирование и становление мирового рынка золота

1.1. Золото в металлических системах денежного обращения
В качестве продукта, который позволяет приобретать товары производственного и потребительского назначения, исключая прямой их обмен, еще на ранней стадии развития цивилизации были выбраны определенные металлы, в частности, золото и серебро. Таким образом, золото и серебро являются специфическим продуктом, который:
- во-первых, может быть обменен практически на любой другой
вид товара или оказываемую услугу в соотношении, зависимом от их стоимости;
- во-вторых, при длительном хранении не подвергается влиянию окружающей среды, чем исключается возможность изменения его химического состава и физического состояния;
- в-третьих, в высшей степени обладает характеристикой деления и при соответствующей необходимости может быть разделен на различные составные части с самым широким диапазоном размерности;
- в-четвертых, при весьма значительной стоимости малой
единицы измерения имеет небольшие габариты, что облегчает как
его транспортировку, так и хранение;
- в-пятых, в чистом виде имеет, как правило, стабильное высокое
качество (при отклонениях от стандартных показателей качества его чистота может быть установлена и соответственно удостоверена);
- в-шестых, имеет отличия, которые заключаются в редкости и дороговизне, а также в возможности использования в качестве украшений, что вызывает стремление к накопительству.
Известный английский специалист в области политической экономии Дж. С. Миль отмечал: "Хотя качества, которые необходимы товару для выполнения им роли денег, редко соединяются в одной вещи со сколько-нибудь значительной полнотой, есть два товара, обладающие ими в замечательной и почти равной степени, - это два, так называемых, драгоценных металла: золото и серебро…" Эти драгоценные металлы, в отличие от подавляющего большинства товаров, незначительно реагируют на различные причины, вызывающие изменение их стоимости. Это объясняется тем, что суммарные государственные запасы золота и серебра постоянно настолько велики (при этом периодически пополняются), что размер годовой общей их добычи практически не отражается на изменении их стоимости.
Однако следует выделить некоторые наиболее важные факторы, которые оказывают прямое, косвенное или опосредованное влияние на изменение величины стоимости золота и серебра:
1. Открытие новых богатых месторождений драгоценных
металлов. Исторический период добычи, например, золота отмечает
несколько таких крупнейших открытий: Бразилия (1700-1760 годы -
59% общей мировой добычи); рудники Уральских гор и Сибири в
России (1820-1850 годы - 40% общей мировой добычи); Калифорния
(США) и Австралия (1850-1890 годы - 78% общей мировой добычи);
Южная Африка (в настоящее время добыча золота составляет
порядка 70% от общей золотодобычи западных стран).
2. Совершенствование собственно добычи драгоценных метал¬лов за счет использования более современных технологий и оборудования в горнодобывающей промышленности, в частности, применение механизации при прокладке штолен шахт, так как рудные месторождения нередко находятся на значительных глубинах и тре¬буют шахтного способа разработки.
3. Развитие научно-технического прогресса - использование в горнодобывающем оборудовании прочных металлов и сплавов, при¬менение при производстве оборудования и инструментария для горнодобывающей промышленности высокопроизводительных стан-ков и новейших технологий. Например, внедрение цианирования при извлечении драгоценных металлов из руды произвело революцию в конце XIX века в южноафриканской золотодобывающей про¬мышленности.
4. Повторная дополнительная переработка существующих отва¬лов горных пород, содержащих остаточное количество драгоцен¬ных металлов, на основе разработанных специальных технологий. В прошлые периоды добычи золота и серебра при отсутствии со-вершенных технологий добычи, которые позволяли бы полностью извлекать исходный металл из недр, образовалось значительное количество отработанной руды с содержанием в них золота и се¬ребра.
5. Постепенное истощение источников горнодобывающей про¬мышленности, в частности, снижение добычи золота и серебра, с которым связано увеличение затрат труда при обычной добыче, что приводит к постоянному возрастанию издержек производства. В этой связи следует отметить одну очень важную особенность горно¬добывающей промышленности в целом - со временем источники добычи истощаются в связи с возрастающими издержками произ¬водства при их эксплуатации и не имеют возможности воспроиз¬водства извлеченных из них полезных ископаемых.
6. Введение в эксплуатацию новых транспортных магистралей (железнодорожных и водных), предназначенных для перевозки массовых грузов. Магистральный транспорт позволяет перевозить рудные породы в значительных объемах и с достаточной экономи¬ей времени в одном случае (железная дорога) и снижением затрат в другом случае (водный транспорт). С совершенствованием транс¬портного хозяйства связано уже снижение издержек обращения в промежуточном звене "добыча - обработка" в части транспортных расходов.
7. Возникновение некоторых критических ситуаций. В данном случае под критическими ситуациями подразумеваются войны, вы¬зывающие колебания стоимости, - в большей степени - мировые, в меньшей - локальные. В военные периоды, например, золото, выс-тупает в роли базиса военных кредитов, которые обеспечиваются золотым резервом.
Рассматривая взаимосвязь выявленных факторов, следует отметить, что их влияние на изменение величины стоимости зо¬лота и серебра носит как количественный, так и качественный ха¬рактер. С количественной позиции открытие новых богатых мес-торождений, совершенствование добычи драгоценных металлов и развитие транспорта позволяют снизить величину стоимости золота и серебра, а повторная переработка руды и истощение источников добычи, наоборот, - повышают их стоимость. Развитие научно-тех-нического прогресса оказывает существенное качественное влия¬ние на совершенствование процесса добычи драгоценных метал¬лов и развитие транспорта, что в свою очередь ведет к позитивным количественным изменениям величины стоимости золота и сереб¬ра. Критические же ситуации, наоборот, приводят к качественным изменениям, которые связаны с добычей, обогащением, перера¬боткой и получением конечного готового продукта, что оказывает негативное количественное влияние на величину стоимости золота и серебра.
Важность рассмотрения выявленных факторов, влияющих на сто¬имость товара, присущая практически всему спектру продуктов гор¬нодобывающей промышленности, имеет особое значение для зо¬лота и серебра, которые в отличие от других продуктов полностью не реализуются в производстве или потреблении, а в большей части накапливаются.
Эволюция золотого и серебряного обращения прослеживается со средних веков до 80-х годов XIX столетия. Рождение биметал¬лизма относится к раннему средневековью, когда золото и сереб¬ро стали основным средством обмена. Как сама собою разумею¬щаяся, появилась чеканка монет из этих металлов. Однако роль че¬канного металла в этот период была невелика.
В то время крупные платежи осуществлялись посредством весо¬вого золота и серебра. Платежи в крупных размерах предусматривали главным образом использование золота. Платежи средних размеров предполагали расчеты с помощью золотой монеты и весового серебра. Для мелких платежей употреблялось в основном серебро - серебряные монеты.
Устойчивая золотая денежная единица впервые появилась в Ита¬лии в XIII веке. Появление золотой монеты, имеющей приоритет, объясняется значительным расширением торговли и возникшими кредитными отношениями, которые требовали стабильной денеж-ной единицы. Итальянская золотая монета в течение столетий чека¬нилась по одинаковой стопе и пробе.
В XVI веке еще более значительно увеличивается торговый обо¬рот, что повлекло за собой расширение денежного обращения. В этот период оно пополняется за счет серебра. Приоритетное поло¬жение серебра характеризуется двумя основными причинами: за-медленным ростом мировой золотодобычи в этот период и откры¬тием богатых серебряных рудников в Южной Америке.
В 60-х годах XVII века в Англии отменяется запрет на вывоз золота и серебра и вводится свободная чеканка обоих металлов. Соотношение между золотом и серебром, которое ранее устанав¬ливалось государством, перестало регламентироваться, получило свободу стихийного взаимного паритета. Мерой стоимости остава¬лось серебро.
С одной стороны, отмена установления законом соотношения ценности обоих металлов является практически единственным сред¬ством сохранения биметаллизма, при котором золото и серебро одновременно находятся в обращении. С другой стороны, отсут¬ствие фиксированного курса, благоприятствующего сохранению двух драгоценных металлов в обращении, препятствует нормальному развитию торговых и кредитных отношений, требующих единого платежного средства.
К концу XVIII века под влиянием снижения цен на серебро в Англии была отменена свободная чеканка серебра. Между золо¬том и серебром было установлено твердое соотношение - 1: 15, что в то время было невыгодно для серебра, поэтому в обращении появилось значительное количество золотых монет.
В начале XIX века в США недоставало золота в обращении (с 1792 года соотношение между золотом и серебром в этой стране было установлено 1:15), и оно было наполнено серебром, в основ¬ном, иностранного происхождения. В 20-х годах лаж на золото в США доходит до 5%. Но взятый этой страной курс на золотой биметаллизм, приводит к установлению в 30-х годах соотношения между двумя металлами в 1:16, благодаря которому серебро было вытеснено из обращения.
Итак, начиная с раннего средневековья и до 80-х годов XIX века золото и серебро занимали различное положение относительно друг друга - переменный монометаллизм чередовался с биметал¬лизмом. На ранней стадии развития общества запасы золота и се-ребра были относительно невелики. Поэтому возникала необходи¬мость пополнить денежное обращение за счет общего запаса золо¬та и серебра.
С развитием товарного производства биметаллизм уже не пред¬ставляет того удобства, которое использовалось в международной торговле. Это объясняется следующими основными причинами. Во-первых, ускоренное развитие и расширение масштабов мировой экономики и торговли требовали единого международного пла¬тежного средства. Во-вторых, биметаллизм уже не отвечал посто¬янно развивающимся кредитным отношениям, также стремящимся к использованию единого платежного средства. В-третьих, биме¬таллизм противоречит самой природе денег как единственного то¬вара, призванного играть роль всеобщего эквивалента.
К этому следует добавить, что, начиная с 70-х годов XIX века наблюдается тенденция постоянного увеличения разрыва между ростом производства серебра и падением его стоимости. Эта тен¬денция прослеживается на примере существования Латинского монетного союза (заключен в 1865 году между Францией, Бельги¬ей, Италией, Швейцарией и Грецией). Его целью была унификация чеканки золотых и серебряных монет для поддержания устойчивого денежного обращения на базе биметаллизма, но в связи с прогрес¬сирующим обесценением серебра в эти страны начало поступать огромное его количество, что должно было привести к вывозу зо¬лота из стран Латинского монетного союза, который по этой причи¬не распался.
Следовательно, при расширении торгового оборота одного се¬ребра было уже недостаточно для его обслуживания, поэтому воз¬никала необходимость обращаться к помощи золота. Чем больше¬го развития достигал торговый капитал, тем значительнее стимули¬ровался выход золота из состояния сокровища для активного учас¬тия в торговом обороте. Отсюда - настоятельная необходимость в чеканке золота.

1.2. Монометаллическая денежная система золотого стандарта

Теория, практика и исторический опыт показывают, что золотые и серебряные деньги не могут обращаться параллельно в течение длительного времени. Один металл, в конце концов, должен был уступить место в обращении другому. В результате многовекового длительного существования биметаллизма более ценный металл (золото) становится единственным всеобщим эквивалентом.
К началу XIX века в Англии утверждается золотой монометал¬лизм. Европейские страны, такие, как Германия, Бельгия, Франция, Италия и Швейцария также полностью перешли на золотой моно¬металлизм. А в 70-80-х годах XIX столетия на золотой монометал¬лизм переходят подавляющее число стран Европы. В 90-х годах это¬го же столетия золотой монометаллизм занимает Австро-Венгрию, Россию и Аргентину. При этом передовые в промышленном и фи¬нансовом отношении страны помогают осуществить такой переход тем государствам, которые импортируют их капитал. Всегда счита¬лось, что твердая валюта у импортера — важное условие для ввоза капитала и соответствующая гарантия при возможных критических ситуациях.
Переход от биметаллизма к монометаллизму был осуществлен в процессе быстро растущего и развивающегося товарного произ¬водства, а свобода операций с золотом позволяла сохранить сто¬имостные и ценовые пропорции товарного производства, и одно-временно способствовала расширению международных денежных связей. Поэтому свобода золотого обращения как внутри отдель¬ных государств, так и в международном масштабе, служила одним из важнейших условий развития международных экономических связей.
Если серебряная монета появляется в основном как монета ме¬стная, то золотая монета с самого начала возникает как монета международная и выступает в качестве мировых денег.
В эпоху золотого стандарта функция золота как мировых денег укрепляется тем обстоятельством, что золотая монета служит также и внутригосударственным платежным средством. В этот период мировые деньги в виде золота функционируют как всеобщее сред¬ство платежа и как всеобщее покупательное средство. Функция средства платежа, то есть средства, служащего для расчетов по международным балансам, преобладает.
Переход к золотому монометаллизму был предрешен. Однако его становление, развитие и видоизменение, так же как и биметал¬лизма, отмечены определенными этапами в процессе развития мировой экономики.
Первый этап эпохи золотого монометаллизма охватывает дос¬таточно незначительный исторический период (по сравнению с би¬металлизмом), но характеризуется серьезными сдвигами в миро¬вой экономике .
Золотой стандарт впервые был введен в Англии (юридически - в конце XVIII века, фактически - с 1821 года), и действовал до первой мировой войны (1914-1918 годы). Золотой стандарт представлял собой монометаллическую денежную систему, при которой толь¬ко золото выступало всеобщим эквивалентом и непосредственной основой денежного обращения. Это был наиболее совершенный классический вариант золотого стандарта. Денежная единица конк¬ретной страны имела определенное, установленное законом, и не-изменное золотое содержание - золотой паритет.
Золотомонетный стандарт характеризовался рядом особеннос¬тей: золотые монеты находились в обращении и имели силу закон¬ного платежного средства; центральные эмиссионные банки были обязаны обменивать банкноты и другие денежные знаки (бумаж-ные деньги, монеты из неполноценных металлов) на золото по но¬миналу; допускалась свободная чеканка монет из золота, принадле¬жащего частным лицам, а также переплав золотых монет в слитки; был разрешен свободный вывоз и ввоз золота в любом виде.
Период существования золотого стандарта как типа денежного обращения можно подразделить на две стадии, каждая из который имеет свою отличительную черту в экономическом и финансовом отношениях: первая стадия - последняя треть XIX века; вторая ста¬дия - начало XX века вплоть до первой мировой войны.
Характерной особенностью первой стадии является то, что наря¬ду с процессом увеличения золотых запасов капиталистические стра¬ны, осуществляют интенсивную децентрализацию золота, которое вывозилось в виде капитала для упорядочения денежного обращения в странах-импортерах. В свою очередь эти страны подразделялись на три категории.
Первая категория - развивающиеся страны, в которых довольно быстро обесценивалась серебряная валюта. С помощью вывоза золота блокировалась роль серебра как денежного товара. Вторая категория - развитые страны, в которых отсутствовало единое оо нование денежного обращения стран-экспортеров и стран-импор¬теров. Вывоз золота здесь призван был установить регламентиро¬ванные кредитные отношения. Третья категория - отдельные стра¬ны (например, Индия), где сохранение за серебром неограниченной платежной силы имело определенное удобство для иностранного капитала. В этом случае при вывозе золота денежной единице страны-импортеру присваивался золотой паритет с одновременным со-хранением серебра в денежном обращении.
Вторая стадия отмечается тем, что с наступлением XX века эко¬номическая политика капиталистических стран в отношении золота резко меняется. Готовясь к войне, государства усиленно увеличива¬ют свои золотые запасы, которые в дальнейшем (в период войны) должны будут иметь весьма весомое значение. Золотые запасы на¬капливались для обеспечения будущих платежей поставщикам и кре¬диторам.
Главная цель введения и функционирования золотого стандарта была достигнута: денежные системы отдельных государств пре¬вратились в единую относительно устойчивую мировую валютную систему. Достигнутая цель позволила решить ряд важнейших задач, основные из которых: значительное содействие развитию капита-листического мирового хозяйства; обеспечение беспрепятственно¬го роста промышленного производства; содействие увеличению и качественному улучшению внутригосударственного товарооборо¬та; расширение международной торговли; укрепление межгосу¬дарственной кредитной системы.
Второй этап организации денежной системы в форме золотого стандарта приходится на послевоенный период. После первой ми¬ровой войны в 1924-1928 годах была предпринята попытка восста¬новить золотой стандарт, но не в прежнем виде, а в форме золото¬слиткового и золотодевизного стандартов. Такое решение было принято на международной Генуэзской конференции (1922 год участие представителей 29 государств) по экономическим и финан-совым вопросам.
При золотослитковом стандарте свободная чеканка золотой монеты прекращалась, золото изымалось из внутреннего денежно¬го обращения, а размен бумажноденежных заменителей на ме¬талл допускался только в сравнительно крупных суммах и только на золотые слитки. В результате крупные суммы банкнот обменива¬лись на золотые слитки массой 12-14 кг. Обмен банкнот на слитки производился, как правило, только в случае необходимости погаше¬ния дефицита платежного баланса путем вывоза золота. Золото¬слиткового стандарта придерживались такие страны, как Англия, Франция и Дания.
Остальные страны предпочли золотодевизный стандарт, при котором банкноты обменивались на иностранную валюту, которая в дальнейшем обменивалась на золотые слитки. Целью принятия та¬кого решения было проведение стабилизации финансов в целом ряде стран в послевоенный период. И здесь, вероятно, единствен¬ным правильно выбранным направлением являлось предоставление стабилизационных кредитов должникам и покупателям не реальным золотом, а правом требования золота. В золотодевизном стандарте нашла свое дальнейшее отражение такая категория, как "золото за границей", которая приобретала новое содержание со времени операций с депонированием золота союзниками в Англии в период первой мировой войны.
Золотослитковый и золотодевизный стандарты можно охарак¬теризовать в экономическом отношении следующими основными чертами. Во-первых, переход к этой форме золотого стандарта был вызван чрезвычайными потрясениями капиталистической эко¬номики военного времени и кризисным периодом. В этих ситуациях государства были вынуждены отказаться от полноценного золотого обращения и заменить его весьма ограниченными формами цирку¬ляции монетарного золота.
Во-вторых, появление этой формы золотого стандарта отражает усиление государственного вмешательства в сферу кредитно-де¬нежных и валютных отношений в связи с необходимостью иметь правительственным органам возможность маневрирования в денеж¬но-валютной сфере при помощи гибких эмиссионных методов.
В-третьих, использование данной формы золотого стандарта позволяло государственно-монополистическому комплексу все в большей степени распоряжаться золотыми ресурсами, так как они принудительно концентрировались на обслуживании только между-народных денежных операций.
В-четвертых, применение золотого стандарта не только ограни¬чивало (при золотослитковой форме), но и лишало (при золото-девизной форме) частнокапиталистический сектор свободы прове¬дения операций с монетарным золотом внутри государств, и в этом секторе механизм золотого стандарта фактически прекратил су¬ществование.
Однако и этот этап восстановления видоизмененных форм золо¬того стандарта потерпел неудачу в результате разразившегося экономического кризиса 1929/33 годов. Это формы золотого стан¬дарта были отменены в Великобритании, Японии, Португалии и скан-динавских странах (1931 г.), в США (1933 г.), в Бельгии и Италии (1935 г.), во Франции, Швейцарии и Нидерландах (1936 г.).
Третий этап существования золотого стандарта начался после окончания второй мировой войны (1939-1945 годы). Международ¬ная валютная система, возникшая в этот период и оформившаяся на Бреттон-Вудской конференции (состоялась в 1944 году), предписы¬вала государствам необходимость резерва в золоте и девизах (в основном, в долларах США) для покрытия дефицитов платежного баланса.
Послевоенное валютное устройство напоминало, с одной сто¬роны, систему золотослиткового стандарта, так как появилась воз¬можность приобретать золото у американского казначейства, но только через единственную валюту - доллар США. С другой сто¬роны, установленное валютное устройство было похоже на золотодевизный стандарт в связи с тем, что режим, так называемых, об¬ратимых валют, не имеющих официального золотого содержания, запрещал их обмен на монетарный металл. Однако валюты, обла¬дающие фиксированным долларовым паритетом, могли быть обме¬нены на доллары, а затем - на золото.
Валютно-денежную систему этого периода называют также зо¬лотовалютным стандартом, поскольку денежные единицы, относя¬щиеся к этой системе, разменивались на иностранную валюту (дол¬лар США), которая, являясь собственностью государственных орга¬нов, могла быть, в свою очередь, обращена в золото, но только в порядке межгосударственных отношений.
Главным отличием Бреттон-Вудского валютного механизма от прежней системы золотого стандарта явились серьезные ограниче¬ния, а часто и невозможность размена национальных валют на мо¬нетарный металл. Поэтому большинство необратимых (неконвер¬тируемых) валют выступало в виде бумажно-денежного стандарта, а их использование, как правило, ограничивалось внутренними сфе¬рами денежного обращения.
Но и этот вариант золотого стандарта, просуществовав до 70-х годов XX столетия, был отменен по нескольким основным причинам: кризисные события и ситуации; стремление государственно-моно¬полистического комплекса к ликвидации в денежно-валютной и финансовой политике ограничений, связанных с золотым стандар¬том; фактический и юридический отказ США от продажи золота на доллары по официальной цене; нарастание кризиса американской валюты; снижение размеров золотого запаса США.
В плане анализа эволюции золотого стандарта необходимо рас¬смотреть и такой теоретический вопрос, как содержание и видоиз¬менение понятия "золотой паритет". В эпоху существования золо¬того стандарта золотой паритет означал зафиксированное законом страны весовое содержание чистого золота в нaциональной де¬нежной единице.
При золотом обращении и неограниченном размене бумажных денег на золото, его цена в национальных денежных единицах со¬ответствовала весовому золотому содержанию этой единицы. Например, если золотое содержание одного доллара США по за¬кону 1934 года составляло 0,888671 г чистого золота, то цена од¬ной тройской унции чистого золота (31,1035 г) равнялась 35 долла¬рам США - официальная цена на мировом капиталистическом рын¬ке.
Бреттон-Вудская система золотовалютного стандарта предус¬матривала использование золотого паритета при установлении со¬отношения двух денежных единиц, исчисленного на основе золотого содержания, зафиксированного законом: "паритетный курс" показывал количество денежных единиц другой страны, имеющих такое же весовое содержание чистого золота, какое по закону имеет денежная единица данной страны. Например, фунт стерлин¬гов содержал 2,13281 г чистого золота, а французский франк -0,160 г, таким образом, в одном фунте стерлингов в 13,33 раза больше чистого золота, чем в одном франке (паритетный курс 1:13,33).
Ямайское соглашение (январь 1976 года) упразднило золотые паритеты национальных валют, и в этом отношении рассматривалось в качестве официальной демонетизации золота. Золото фактичес¬ки было вытеснено из системы международных валютных отноше-ний и теряло денежные функции в международном обороте.
На Бреттон-Вудской валютно-финансовой конференции был создан Международный валютный фонд (МФВ - имеет статус спе¬циализированного учреждения ООН) с целью содействия между¬народному валютному сотрудничеству, а также для урегулирова¬ния валютно-расчетных отношений между государствами. Для обес¬печения платежей по внешним обязательствам на международном уровне МВФ были выпущены единицы СДР (специальные права заимствования), так называемое "бумажное золото", а стоимость золота выражалась исходя из эквивалента 35 единиц СДР за унцию.
Однако согласно поправкам к Уставу МВФ, в том числе об уп¬разднении официальной цены золота, которые получили силу зако¬на с 1978 года, все сделки по купле-продаже золота стали осуще¬ствляться по рыночным ценам.
В этой связи следует отметить, что: во-первых, была устранена функция золота, применяемая в качестве основы для установления стоимости паритетов единицы СДР и национальных валют; во-вто¬рых, была отменена официальная валютная цена золота, а также заявлено о недопустимости установления государственного конт¬роля над мировыми рынками золота с целью искусственного "за¬мораживания" его цены; в-третьих, были упразднены золотые па¬ритеты национальных валют и единицы СДР. Таким образом, при-вязка стоимости СДР к золоту прекращает свое существование.


1.3. Роль и функции золота в бумажноденежной системе обращения

Как известно, в 1971 году США официально прекратили обмен бумажных долларов на золото. С прекращением официальных операций с золотом, система золотого стандарта окончательно перестает существовать. Капиталистическая валютно-денежная си¬стема переходит на бумажноденежный стандарт - абсолютно все национальные денежные единицы капиталистических государств стали относиться к категории кредитно-бумажных денег, которые уже больше не были связаны с золотом как с денежным метал¬лом.
Бумажные деньги вытесняли золото из обращения по следую¬щим основным причинам.
Во-первых, в функции средства обращения использования золо¬та в натуральном виде на этапе бурного развития товарных отноше¬ний представляло уже определенное неудобство, а при структуре Т-Д-Т продавец заинтересован лишь в содержании (покупательной силе) денег, а не в их форме.
Во-вторых, по мере стирания монет, их реальное содержание перестает соответствовать номиналу - обозначенному на них весу. Следовательно, наряду с полновесной монетой начинают обращаться и монеты, потерявшие часть веса, что неприемлемо в торговых сдел-ках.
В-третьих, исторически сложилось, что многие государства че¬канили более легковесные монеты с повышенным содержанием дешевого метала - это так называемая "порча" монет, которая не¬благоприятно сказывалась на операциях, проводимых в рамках меж¬дународной торговли.
В-четвертых, золото, являясь специфическим продуктом (длитель¬ное хранение, делимость, высокая стоимость) постепенно утрачива¬ет свою специфику по чисто утилитарным соображениям - неудоб¬ству при проведении операций купли-продажи, особенно при круп¬ных платежах. Бумажные деньги, наоборот, создают необходимые удобства в торговых сделках.
В-пятых, с начала первой мировой войны золото было изъято из обращения, так как требовалось значительное его количество в виде запасов и резервов для проведения военных действий, поэтому возникла необходимость в бумажных деньгах – «заместителях» золота.
В период золотого стандарта золото выполняло функции меры:
стоимости, средства обращения, платежного средства мировых денег,
сокровища и индустриального потребления. Остановимся более
подробно на каждой из этих функций золота при современной
бумажноденежной системе.
Золото выполняло функцию меры стоимости, так как отвечала удобствам его использования в качестве такой меры. В период раз¬вития капитализма функция золота как меры стоимости преврати¬лась в функцию масштаба цен, так как стоимость самого золота -это постоянно изменяющаяся величина, а регулярный обмен требо¬вал изменения стоимости на относительно устойчивой основе.
Но в связи с тем, что в течение длительного периода времени золото находилось в обращении и служило мерой стоимостей, сло¬жились цены товаров как выражения из меновых стоимостей. Возможность приравнивания товаров друг к другу, используя золото, явилось основой для дальнейшего развития денежной формы сто¬имости.
При существующей бумажноденежной системе золото полно¬стью утратило функцию меры стоимости, оно уже не участвует
посредником в торговых операциях.
Функция золота как средства обращения обслуживала внутри¬государственные и межгосударственный уровни. Изъятие золота из внутреннего обращения на первом этапе эволюции золотого стан¬дарта привело к тому, что эта функция перестала существовать.
Рассматривая функцию золота как платежного средства, следу¬ет отметить, что с экономических позиций максимальный эффект в этом качестве имело употребление золота в международном обо¬роте. Золото придавало торговле определенную независимость, при этом, чем оно было дороже, тем являлось более эффективным в платежном обороте.
Кроме того, золото играло значительную роль во взаимоотно¬шениях должников и кредиторов. При сделках кредитного характе¬ра золото в виде золотых монет и слитков ссужалось взаймы, а также использовалось для погашения долга.
Сегодня система кредитно-бумажных денег выполняет функцию средства платежа. Владелец же золота, имея намерение приобре¬сти товар или предоставить кредит, должен это золото предвари¬тельно продать. Тогда предметом приобретения или предоставлен¬ной ссуды являются вырученные от продажи золота кредитно-бумажные деньги. Эта же схема имеет место и при операциях, свя¬занных с погашением кредита, где роль платежного средства также выполняют кредитно-бумажные деньги.
Практически на всех трех этапах эволюции золотого стандарта золото выполняло функцию мировых денег. По мере развития об¬щества, углубления процесса международного разделения труда, концентрации производства отдельных товаров в определенных странах эта функция золота усиливалась. Однако с развитием бу-мажноденежной системы функция золота как мировых денег ви¬доизменялась в зависимости от вариантов ее применения.
Когда золото находилось в обращении и отсутствовало запре¬щение его ввоза и вывоза, обмен конкретной валюты на золото был ограничен так называемыми "золотыми точками". При этом предельный нижний курс валюты представлял собой экспортную золотую точку, а предельный высший курс валюты - импортную золотую точку.
Курс любой валюты не мог превысить верхней золотой точки -в противном случае плательщикам было выгоднее, даже с учетом расходов по упаковке, пересылке (транспортировке) и страхова¬нию, отправить золото в страну кредитора и обменять ее там по паритету на национальную валюту, в которой должен был произ¬водиться платеж (приток золота в страну данной валюты). Паде¬ние же курса национальной валюты за пределы нижней золотой точки не могло иметь места - при достижении этого предела ста-новилось более выгодным вывозить золото из страны (усиленный отлив золота).
И еще один фактор, который следует рассмотреть применитель¬но к функции мировых денег. Это процесс взаимного перехода денег в системе внутреннего и международного обращения. При золотом стандарте переход денег из внутреннего обращения в международное сопровождался потерей их локальных форм в виде масштаба цен и разменной монеты, и они уже применялись в своей первоначальной форме - слитках золота. При современном де¬нежно-валютном устройстве этот процесс сопровождается пере¬меной национальной валюты при переходе из внутреннего обра¬щения в международное. Что же касается золота, то его использо¬вание связано с той бумажной валютной единицей, за которую должен быть продан металл.
Таким образом, следует отметить, что такие функции зо¬лота, как мера стоимости, средство обращения, платежное сред¬ство и мировые деньги, полностью утрачены при функционирова¬нии современной бумажноденежной системы.
Следующая функция золота как сокровища возникла, с одной стороны, как производная функция средства обращения, с другой стороны, как продолжение его функции мировых денег. В период золотого стандарта роль сокровища как запаса мировых денег по мере развития мировой торговли все больше сводилась к реально существующему источнику средств, используемому для баланси¬рования международных платежей.
В то время благодаря развитию банковского обращения храня¬щееся в подвалах банков золото не только было готово вступить в обращение, когда появлялась необходимость у банков увеличить количество денег, но обслуживало обращение и без обязательного своего непосредственного участия - обслуживало через своих пред¬ставителей, то есть банкнот, разменных на золото.
Главным сокровищем государства всегда являлся золотой запас - централизованный резерв золота в слитках и монетах, сосредото¬ченный в центральном эмиссионном банке или в казначействе стра¬ны.
Своеобразным видом золота в качестве потенциальных государственных сокровищ является его наличие в недрах земли. И здесь следует отметить один из вариантов этой группы сокровищ -резервирование богатой золотом руды в виде консервирования лучших руд.
Государственные запасы золота в настоящее время уже не вы¬полняют экономического предназначения служить реальными запа¬сами национального и международного денежного обращения. Поэтому и функция золота как сокровища сегодня не реализуется, а золото как деньги больше не функционирует.
Однако содержательная часть золота как сокровища несет оп¬ределенную общественную и экономическую нагрузку, которая не может быть отменена единовременным актом.
Поэтому значение золота в общем балансе мировой экономики до сих пор довольно высокое - оно добывается, производится, реа¬лизуется и потребляется. Золото и сейчас представляет собой то¬вар особого сорта, несмотря на то, что оно утратило свойство де-нежного товара. К золоту сохраняется повышенное внимание со стороны государств, так как, утратив денежные свойства, оно бла¬годаря своим природным качествам, обладает несомненными пре¬имуществами перед другими товарами при его реализации для получения необходимой валюты.
С точки зрения выполнения золотом функции сокровища офици¬альные государственные запасы его в качестве непосредственного резерва мировых денег в условиях бумажно-денежной системы в настоящее время не используются. Эти золотые запасы сохраня¬ются в качестве возможного ресурса для получения бумажно-де¬нежных единиц. Другими словами, золотые запасы у центральных банков представляют собой ресурсы, которые могут быть реализо¬ваны на мировых рынках или использованы в качестве залога под ссуду для приобретения платежных средств.
Функция золота как индустриального потребления - единствен¬ная, сохранившая актуальность в настоящее время. Более того, по¬требность промышленного производства в золоте постоянно увели¬чивается.
Как правило, в индустриальном потреблении золото в чистом виде не используется, применяются сплавы золота (с другими металла¬ми - лигатурами) для улучшения физических и химических свойств конечного готового продукта, а также в целях экономии золота. Наиболее распространены сплавы золота с платиной, платиной и серебром, медью, цинком и кадмием, палладием и никелем.
В настоящее время золото добывается в десятках стран, и прак¬тически каждая из них имеет свою ювелирную промышленность, отличающуюся масштабами производства, номенклатурой и ассортиментом выпускаемой продукции, содержанием чистого золота в ювелирных изделиях, мастерством и культурой производства.
В ювелирной промышленности принято понятие пробы благо¬родных металлов - оценка количественного содержания золота и других компонентов в лигатурном сплаве, из которого изготавлива¬ются изделия, монеты, медали и другая продукция.
Существующие системы обозначения пробы золота подразде¬ляются на метрическую и каратную. В большинстве стран мира принята метрическая система - число частей золота в 1000 частях лигатурного сплава по массе. Каратная система - содержание зо¬лота в сплавах, равное 1/24 части веса сплава. Чистое золото (1000 - по метрической системе) соответствует 24 каратам (по каратной системе). Отсюда и принятые пробы ювелирного золота: 750 - 18 каратов; 583/585 - 14 каратов; 375 - 9 каратов; 383 - 8 каратов.
Специфическая отрасль индустриального потребления золота -ювелирная промышленность - остается его основным потребителем и в настоящее время. Анализ, проведенный Э.Гусейновым, показы¬вает, что в современном мире около 75% спроса на золото прихо¬дится на производство различных украшений из этого металла. Общее мировое потребление золота ювелирной промышленнос¬тью, например, в 1995 году составило 2 400 тонн. Девять ведущих стран в этой области (Италия, Индия, Китай, Саудовская Аравия, США, Турция, Тайвань, Япония и Гонконг) в том же 1995 году потребили 1614 тонн золота.
Итак, роль золота в бумажноденежной системе современного этапа развития общества сведена к минимуму. В настоящее время исключается возможность выражения стоимости валют в золоте. Современные деньги представляют собой бумажно-кредитные ору¬дия обращения, которые отражают совокупную стоимость находя¬щейся в обращении товарной массы. Современные деньги - это бумажно-кредитная масса, которая не связана с золотом, но спо¬собна соизмерять стоимости товаров.
Золото, утратив практически все свои основные функции в усло¬виях бумажноденежного обращения, тем не менее, с успехом вы¬полняет функцию индустриального потребления, а также, пусть не в той мере (как при существовании золотого стандарта), а опосре¬дованно - и функцию сокровища. Золото, как сокровище в частном тезаврировании все увеличивает свое значение.

Глава 2.Демонетизация золота. Золотовалютные резервы
2.1. Демонетизация золота. Золото – особый товар.

Демонетизация золота - отказ от его использования в качестве денег и сведение к роли наиболее легко продаваемого товара, если государство, владеющее таким товаром, испытывает дополнительную потребность в деньгах. Проблемы, связанные с демонетизацией золота, на протяже¬нии пяти десятилетий дискутируются в экономической литературе. Они освещаются в ряде монографий и во множестве статей, опубликован¬ных в отечественных и зарубежных журналах.
Демонетизация золота вызвана объективными условиями развития мировой экономики и субъективной заинтересованностью США лишить золото роли денег, так как оно являлось основным конкурентом амери¬канского доллара в мировой валютной системе.
После второй мировой войны неизмеримо возросла роль государств, межгосударственных организаций и транснациональных компаний в регулировании сферы денежных отношений с использованием таких ка¬тегорий, как кредит, займы, процентные ставки, фьючерсы и опционы, движение ценных бумаг, управление уровнем инфляции, регулирование денежных резервов. Деньги, основанные на золоте, были неадекватны этим условиям. Они превратились в «золотые цепи», сдерживающие эволюцию мировой экономики.
С развитием кредитных отношений золото постепенно «ушло» из внутреннего денежного оборота, а после второй мировой войны меж¬дународный кредит и доллар вытеснили золото из мировой денежной системы, хотя через искусственно поддерживаемую связь доллара с золотом оно еще считалось мировыми деньгами. Когда обмен долла¬ров на золото прекратился, оно окончательно утратило роль мировых денег и стало товаром, обладающим особыми свойствами, т.е. воз¬можностью быстрого обмена путем продажи на любую желаемую валюту.
Эволюция международных экономических отношений, а также вы¬теснение золота из международного и внутреннего денежного обраще¬ния послужили основными объективными причинами, обусловившими демонетизацию золота.
Предпосылки для демонетизации золота возникали по мере утраты им функции денег как всеобщего эквивалента. Как уже отмечалось ранее, наиболее существенными функциями денег, в какой бы материаль¬ной форме они ни выступали, являются:
-функция меры стоимости других товаров;
-функция средства оплаты товаров и услуг, как во внутреннем, так и в межгосударственном обмене.
В период золотомонетного стандарта, который был распространен до первой мировой войны, золото успешно выполняло функции всеоб¬щего эквивалента. Стоимость товаров и услуг (их цена) выражалась в золоте. Оно было мерой (масштабом) для измерения стоимости других товаров.
Выполнение золотом функции меры стоимости предопределяло пря¬мую зависимость между ценами товаров и денежным выражением их эквивалента, т.е. золота. Если стоимость золота снижалась, то цены товаров соответственно должны были возрасти. Если же стоимость зо¬лота повышалась, то цены товаров снижались. Это был период действия золотых цен. Следовательно, когда золото выполняло функции меры стоимости, должна была наблюдаться стабильная зависимость между динамикой товарных цен и цен золота.
Для выражения стоимости государство, а теперь и международные организации, такие, как МВФ или Европейский валютный институт, эмитируют деньги, которые собственной стоимости не имеют, но ус¬пешно служат для выражения стоимости, т.е. определения цены других товарно-материальных ценностей. Государство призвано регулировать массу денег в обращении, обеспечивая ее соответствие массе стоимос¬ти обращающихся товаров.
Если увеличение количества денег в наличной или безналичной фор¬ме неадекватно росту реального общественного продукта, то затраты общественно необходимого труда будут выражены в большом количе¬стве денежных единиц. Это приводит к снижению покупательной сто¬имости денег и росту товарных цен, т.е. будет присутствовать инфля¬ция при определении цены вновь создаваемой стоимости.
Золото, утратив функцию меры стоимости, перестает быть и сред¬ством оплаты товаров и услуг. Во внутреннем денежном обороте оно утратило функции средства обращения и средства платежа одновремен¬но с прекращением существования золотомонетного и золотослитково¬го стандартов. В международном платежном обороте еще в период апо¬гея золотодевизного (золотовалютного) стандарта международные пла¬тежи осуществлялись без участия золота с использованием банкнот, векселей и безналичных переводов.
Таким образом, ни во внутреннем, ни в международном аспектах золото уже не выполняло функции меры стоимости и средства платежа. Оно накапливается и используется в целях, не связанных с денежным обращением. За золото, будь то монета или слиток, нельзя ничего ку¬пить. Его надо сначала продать и получить за это деньги, после чего можно купить необходимый товар, если абстрагироваться от бартер¬ных, т.е. обменных, операций.
Таковы объективные предпосылки потери золотом его денежных функций. В этом оказались больше всех заинтересованы США.
Субъективная заинтересованность США в демонетизации золота объяснялась тем, что устранение этого металла из международного де¬нежного оборота способствовало бы усилению роли доллара как меж¬дународной резервной валюты и расширило еще больше возможности его экономической экспансии.
Под этим углом можно рассматривать и политику США, связанную с золотом. Добившись решения Международной Бреттонвудской валют¬ной конференции в 1944 г., что доллар - это, по существу, то же, что и золото, США создали возможность использования в мировой экономи¬ке своей валюты вместо желтого металла.
Как отмечалось ранее, вследствие «долларового голода» другие страны не только не покупали золото за доллары, а, наоборот, стреми¬лись свое золото продать в США, чтобы получить за это доллары. В то же время США проводили политику интенсивного накопления своих зо¬лотых запасов, имея в виду решение, в частности, двух следующих за-дач. Во-первых, для того, чтобы доллар признавался всем миром как золото, надо было иметь запас металла, который обеспечивал бы дру¬гим государствам беспрепятственный обмен бумажного доллара на этот металл. Во-вторых, для того чтобы обеспечить экономическое простран¬ство для доллара, надо было как можно больше золота изъять из кана¬лов международного денежного обращения и сосредоточить его в своих запасах.
В 1950 г. из 31,4 тыс. т государственных золотых запасов капитали¬стических стран в собственности США находились 20,3 тыс. т, или 65%, государственных запасов этого металла, включая запасы международ¬ных финансовых организаций.
Многие государства хранили свои резервы не только в виде золота, но и в виде долларов, которые, по существу, были бумажными обяза¬тельствами американского правительства. Доллар пользовался большим доверием до тех пор, пока США были основным экспортером в мире, а золотые запасы США превышали соответствующую массу долларов в государственных резервах других государств. По мере возрастания экономической роли Западной Европы и Японии, а также превышения суммы находящихся за рубежом США долларов над их золотым запа¬сом популярность доллара стала падать.
Держатели долларов начали превращать их в золото. США стали терять свой золотой запас и поэтому предприняли решительные шаги к демонетизации золота. Наиболее важным было прекращение в 1971 г. обмена долларов на золото, в результате золото было уже устранено из международного денежного оборота. Прекращение обмена долларов на золото, по существу, порвало единственную нить, которая еще в какой-то степени фактически сохраняла за золотом роль мировых денег.
Юридически это было оформлено только через восемь лет. Задолго до прекращения обмена долларов на золото США полностью отменили золотое обеспечение долларов во внутреннем денежном обращении и разрешили своим гражданам проводить операции с этим металлом, как и с любым другим товаром.
По инициативе США началась подготовка к созданию новой валют¬ной системы, которая бы окончательно узаконила демонетизацию золо¬та. Вместе с тем нужно было продемонстрировать перед всем миром, что золото - это уже не деньги, а обычный товар.
В ноябре 1973 г. была достигнута договоренность о возможности для центральных банков продавать золото на частных рынках по свободно складывающейся цене. Поскольку цена золота на частных рынках была уже значительно выше официальной, то американские финансисты рас¬считывали, что эта договоренность будет способствовать распродаже официальных (государственных) запасов желтого металла на частных рынках.
Стремясь на собственном примере показать «архаичность» государ¬ственного золотого запаса, правительство США и находившийся под их влиянием МВФ в январе 1975 г. приняли решение провести крупные продажи золота на аукционах. Эта форма торговли применяется при продаже предметов искусства, антиквариата или объектов коллекцио-нирования. Официально проведение аукционов золота мотивировалось разными причинами. В частности, отмечалась необходимость обеспе¬чить спрос на золото американцев после отмены запрета на его владе¬ние или предотвратить утечку доллара из США, а также создания фон¬да помощи развивающимся странам. В действительности это был шаг на пути перехода золота из централизованных государственных резер¬вов в сферу частного рынка, где золото использовалось не как деньги, а как предмет купли-продажи, т.е. как товар.
США и МВФ проводили аукционы, решая одновременно две зада¬чи. Во-первых, золото демонстративно доводилось до роли обычного товара; во-вторых, создавался повышенный спрос на американскую ва¬люту с целью покупки золота, ибо курс доллара к тому времени начал снижаться.
Центральные банки и государственные учреждения к торгам не до¬пускались, ибо это могло, по мнению организаторов аукциона, вновь применять золото как деньги, используя его в качестве обеспечения сво¬ей валюты.
Демонетизация золота диктовала необходимость определения и при¬знания всем миром другого, не связанного с золотом эквивалента. Та¬ким эквивалентом могли бы остаться резервные валюты и, прежде всего доллар. Однако непредсказуемые колебания доллара и его неограничен¬ная эмиссия ставили США в привилегированное положение. С этим не могли согласиться другие страны.
Одновременно западноевропейские страны считали необходимым сохранить за золотом роль международных денег. Они накопили значи¬тельные запасы золота.
В противовес американской политике, направленной на ускорение демонетизации золота, страны Западной Европы, располагая вдвое боль¬шими официальными золотыми резервами, чем США, были заинтересо¬ваны в использовании этих резервных активов.
Разблокирование золотых запасов противоречило политике США, направленной на демонетизацию золота. Их поддерживали развиваю¬щиеся страны, которые имели небольшой запас золота. Они считали, что переоценка и свободное обращение золота по рыночным ценам по¬влекут за собой насыщение международного валютного оборота доста¬точным количеством платежных средств и отпадет необходимость эмис¬сии новых международных денег. Развивающиеся страны были в этом заинтересованы, так как предполагали, что смогут новую валюту по¬лучить безвозмездно.
Эти страны были заинтересованы в распродаже золота из запасов Международного валютного фонда еще потому, что часть прибыли, полученной от продажи такого золота, передавалась развивающимся странам также в порядке безвозмездной помощи.
Распродажа же золота была одним из важных мероприятий, направ¬ленных на демонетизацию золота.
США, понимая, что сохранить за долларом при демонетизации золо¬та роль единственной международной валюты не удастся, активно под¬держали идею создания якобы независимой от них валюты. Однако при подготовке положений о такой валюте США стремились сохранить за долларом лидирующее положение, с тем чтобы новая валюта не должна была составлять серьезную конкуренцию доллару. Этому же должны были способствовать огромный экономический потенциал и политичес¬кое влияние страны.
В результате длительных переговоров члены МВФ приняли решение о формировании новой валютной системы. Это была четвертая миро¬вая валютная система, которая вошла в историю под названием «Ямай¬ская», так как соглашение о ней было достигнуто в январе в городе Кингстон на острове Ямайка и ратифицировано требуемым большин¬ством членов МВФ в апреле 1976 г.
Ямайское соглашение и изменения, внесенные в устав МВФ, позво¬лили юридически оформить демонетизацию золота. Это выразилось в том, что:
- золото исключается из операций МВФ и устраняется из определе¬ния паритета валют;
- вводится новая международная валюта - СДР, которая должна стать основой для международных расчетов и заменить золото;
- если страна намерена зафиксировать паритет своей валюты, то она может это сделать путем привязки к другой валюте или к межнацио¬нальной валюте, но ни в коем случае путем фиксации ее золотого со¬держания;
Международный валютный фонд должен продать запасы металла, ранее созданные за счет взносов стран, входящих в этот фонд; подтверждается отмена официальной цены золота; государствам разрешено осуществлять куплю-продажу золота по аналогии с другими товарами;
МВФ должен не допускать государственное регулирование цены на золото, т.е. содействовать тем самым свободной продаже золота по рыночным ценам.
Эти решения должны были подтвердить, что золото - уже не деньги, а товар.
Во всех развитых капиталистических и в большинстве развивающих¬ся стран золото теперь свободно продается населению в виде неболь¬ших слитков и монет. Эту торговлю проводят банки, различные компа¬нии, магазины ювелирных изделий и нумизматических монет. Монеты многократно переходят из рук в руки путем их перепродажи. Другими словами, они обращаются на рынке, но отнюдь не как деньги, а как спе¬цифический вид товара.
В качестве денег обращаются бумажные банкноты или деньги в их безналичной форме, которые используются как для покупки золотых изделий, так и для покупки любого другого товара.
Различаются два аспекта демонетизации золота: юридический и фак¬тический. Ямайская валютная реформа зафиксировала юридическое завершение демонетизации. Однако в уставе МВФ нет прямого отрица¬ния золота как международного резервного актива. Фактически же де¬монетизация золота не завершена.
Длительность и противоречивость демонетизации золота порожда¬ют разнобой в его оценках, и поэтому среди экономистов распростра¬нены разные взгляды на современную роль золота. Одни экономисты считают, что демонетизация золота завершилась, и оно полностью ут¬ратило роль всеобщего эквивалента и свои денежные функции; другие -что оно продолжает выполнять функции денег, так как его легче, чем иной товар, продать и использовать полученные от продажи деньги для осуществления различных платежей.
Некоторые же экономисты полагают, что произошла лишь частич¬ная демонетизация золота. Этот процесс не закончен, так как золото сохраняет черты денег, хотя и в модифицированном виде.
Золото продолжает пользоваться всеобщим спросом, который будет возрастать, если темпы производительного его потребления будут опе¬режать темпы золотодобычи.
Это подтверждается использованием золота при эмиссии экю - кол¬лективной европейской валюты.


2.2. Международные валюты вместо золота.

В начале 1960-х гг. стало ясно, что созданная в 1944 г. третья мировая валютная система, основанная на связи национальных валют с золо¬том, через доллар теряет устойчивость. Возрастало недоверие к дол¬лару, так как в других странах накопилось количество долларов, зна¬чительно превышающее его золотое обеспечение. Положение усугуби¬лось, когда в 1971 г. США объявили о прекращении обмена долларов на золото.
Для сохранения устойчивости мировой валютной системы западно¬европейские страны и Япония вынуждены были тратить свою нацио¬нальную валюту, чтобы скупать доллары и тем самым поддерживать его курс.
Значительная часть государственных валютных резервов этих стран хранилась в виде долларов, отсюда падение курса доллара означало бы снижение ценности их валютных запасов. Кроме того, во всех международных кредитных отношениях и расчетах в качестве главной валюты использовался доллар.
В то же время дефицит платежного баланса США покрывался новы¬ми эмиссиями долларов, которые заполняли каналы интернационально¬го денежного оборота и концентрировались в государственных резер¬вах как якобы равноценные золоту. По сути, за «напечатанные» в своей стране деньги США становились собственником реальных ценностей в других странах.
Пока владельцы долларов знали, что они могут в любое время обме¬нять доллары на золото, мировая валютная система была относительно устойчивой. Однако когда доллар утратил связь с золотом, а США и Международный валютный фонд начали проводить активную полити¬ку демонетизации, возникла объективная необходимость перестройки мировой валютной системы.
Эти обстоятельства стимулировали деятельность по определению и использованию в мировой валютной системе такой денежной единицы, которая была бы нейтральна к экономической ситуации отдельных стран, была бы приемлема для всех членов МВФ и заменила бы золото.
Учитывая неизбежность изменения сложившейся в 1944 г., т.е. в пе¬риод второй мировой войны, валютной системы, США при подготовке к использованию такой валюты стремились сохранить привилегирован¬ное положение доллара.
Партнеры США, в частности западноевропейские страны, рассматри¬вали новую международную валюту как такую разновидность валютных активов, которая постепенно будет вытеснять из международного оборота национальные валюты и, прежде всего доллар. США же рассматривали необходимость создания новой валюты в качестве определенного дополне¬ния к доллару. Они были заинтересованы в сохранении за долларом функ¬ций главной международной валюты, с тем, чтобы оставить за собой все те преимущества, которыми благодаря этому они пользовались. Предложе¬ния США в отношении новой международной валюты сводились не к тому, чтобы переложить на нее международные функции, выполняемые долла¬ром, а сделать новую разновидность валюты своеобразным дополнением к доллару. Как показывает практика, это им пока удалось.
После продолжительных дискуссий в качестве компромиссного было принято решение, что МВФ начнет эмиссию новых международных де¬нег. В русском языке для обозначения этой валюты используются начальные буквы ее анг¬лийского названия, т.е. аббревиатура, - СДР.
Первоначально было объявлено, что СДР имеют такое же золотое содержание, как доллар (0,888 г). Металла для этого не предусматрива¬лось, и СДР называли «бумажное золото». Впоследствии в связи с демо¬нетизацией перестало использоваться понятие «золотое содержание» СДР, так же как и понятия о содержании других валют.
Новая международная валюта выпускается в обращение в форме безналичных денег, поэтому вносились предложения: для лучшего вос¬приятия широкой публикой изготовить один бумажный экземпляр СДР и через средства массовой информации ознакомить с ним население все¬го мира.
Эмиссию СДР осуществлял Международный валютный фонд. Пос¬ле официальной демонетизации золота в результате Ямайского согла¬шения членов МВФ СДР была признана в качестве главного резервного актива международной валютной системы. Выпуск СДР осуществлял¬ся в виде записей по счетам, открытым каждой страной в Международ¬ном валютном фонде, выступавшем в данном случае в роли междуна¬родного банка.
Выпущенные в обращение СДР распределялись между странами про¬порционально их квотам, т.е. доле в уставном капитале фонда. Размер квот периодически уточнялся и рассчитывался на основе удельного веса страны в объеме мировой торговли.
Сначала при формировании капитала Фонда 25% квоты вносились золотом или конвертируемой валютой, а 75% - национальной валютой. После решения в 1978 г. о демонетизации Фонд начал возвращать золо¬то и заменять его на СДР. Еще до этого МВФ начал эмиссию СДР. Об этом в конце 60-х гг. было принято международное соглашение.
В течение трех лет было выпущено в обращение более 9 млрд СДР. Однако впоследствии из-за хронического дефицита платежного балан¬са США международный платежный оборот оказался переполненным долларами, и поэтому было решено приостановить дальнейшую эмиссию новых международных платежных средств. В 1978 г. Международ¬ному валютному фонду было вновь предоставлено право эмитировать еще 4 млрд СДР в год. США же, будучи заинтересованными в сохране¬нии и усилении роли доллара, противодействовали повышению роли СДР в международных валютных операциях. Всего до 1982 г. было эмитиро¬вано СДР на сумму в 21,4 млрд.
США получили 22% общей суммы СДР, т.е. больше, чем развиваю¬щиеся страны. Вполне естественно, что это вызывало недовольство та¬ких стран. Они поднимали вопрос о дополнительной эмиссии и более справедливом распределении новой международной валюты.
Получив СДР, страна имела право использовать эту валюту на при¬обретение свободно конвертируемой или другой валюты, в которой она испытывала потребность для погашения своих иностранных долгов. Роль МВФ первоначально заключалась в том, что он назначал страну, которая обязана была купить СДР у другой страны. В последующие годы новая валюта как платежное средство заняла столь прочные пози¬ции, что страны беспрепятственно проводили операции в СДР друг с другом по взаимодоговоренности, без вмешательства МВФ. Последний лишь учитывал проведение расчетов.
После принятия решения о выпуске СДР в 1979-1982 гг. в МВФ всту¬пили еще 38 государств, включая Россию. Вполне естественно, что они не участвовали в распределении ранее эмитированной валюты. В конце 1997 г. Совет управляющих МВФ одобрил предложение Исполнитель¬ного совета о внесении поправки в статьи соглашения членов МВФ об СДР, которая позволяла осуществить специальное одноразовое распре¬деление СДР на сумму 21,4 млрд (29,4 млрд долл.).
В результате этого общая сумма выпущенных СДР удвоилась, со¬ставив 42,9 млрд (около 59 млрд долл.). Цель нового распределения СДР состояла в том, чтобы предоставить эти средства всем странам-членам МВФ и уравнять отношение сумм, выделенных за все время СДР, к их квотам (на уровне приблизительно 29,32% относительно дей¬ствовавших на момент принятия данного решения квот). Это распреде¬ление СДР рассматривалось как решение «вопроса справедливости» по отношению более чем к 1/5 стран-членов МВФ, включая страны бывше¬го СССР, которые, вступив в Фонд после 1981 г., т.е. после последнего выпуска СДР, не получали СДР в порядке распределения.
Решение о дополнительной эмиссии СДР должно было способство¬вать тому, чтобы каждая страна получала бы не более 30% своей квоты в уставном капитале МВФ; если какая-то страна уже имела 28%, то она дополнительно получала только 2%. Если страна не участвовала в пер¬воначальном распределении, она получала 30% своей квоты.
Россия при этом могла бы рассчитывать на существенное попол¬нение своих золотовалютных резервов (примерно 1,3 млрд СДР, или 1,7 млрд долл.).
По состоянию на 1 января 2002 г. предложение еще не вступило в силу, так как еще не было одобрено большинством членов МВФ, преж¬де всего США, обладающими в МВФ большинством голосов.
Израсходовав полученные от МВФ СДР на покупку валюты других стран для оплаты своих долгов, страна может вновь получить СДР на свой счет в МВФ, если другие страны купят ее национальную валюту, чтобы погасить свои долги в пользу этой страны.
СДР становятся международным средством регулирования сальдо платежных балансов. Погашая свои международные денежные обяза¬тельства (дефицит платежного баланса), страна использует СДР, по¬добно тому, как она использовала бы золото. Располагая СДР, нет не¬обходимости обращаться за помощью к другим странам, в том числе и для получения от них кредита.
Главное отличие СДР от доллара заключается в том, что они осно¬ваны на доверии ко всему мировому сообществу, а доллар - только на доверии к одной стране - к США. Каждая эмиссия СДР первоначально распределяется между странами безвозмездно. Этим СДР также отлича¬ются от доллара, который страна может приобрести только в обмен на реальные материальные ценности или в порядке получения кредита.
Вследствие ограниченной эмиссии из-за засилья доллара СДР зани¬мают незначительную роль в государственных резервах.
К началу 2002 г. в общей сложности были эмитированы шесть вы¬пусков СДР на сумму 21,4 млрд (в 1970-1972 гг. - 9,3, в 1979-1981 гг. -12,1 млрд). При столь ограниченных размерах эмиссии доля СДР в общем объеме валютного (без учета золота) сектора официальных резер¬вов крайне незначительна. К тому же вследствие резкого увеличения запасов иностранных валют эта доля постоянно понижается. С 5,5% в конце 1975 г. она уменьшилась до 1,2% в конце 2000 г. В общем объеме официальных международных ликвидных резервов, включая золото, доля СДР еще меньше.
В то же время такая международная валюта широко используется в различных международных расчетах.
С момента начала функционирования механизма СДР (с 1 января 1970 г.) по 30 апреля 2001 г. общий объем операций в СДР составил 433,1 млрд СДР.
Накопление и использование СДР более выгодны, ибо они более на¬дежны, чем национальные валюты, так как пользуются международной гарантией. Стоимость СДР зависит от стоимости группы валют, поэто¬му менее подвержена колебаниям, чем стоимость отдельной валюты.
Для возможного использования СДР в международных расчетах и обмене этой интернациональной валюты на национальные устанавли¬вается цена СДР в долларах. Цена рассчитывается Международным валютным фондом на основе набора (корзины) валют. Первоначально цена определялась, исходя из стоимости в долларах 16 валют, в соот¬ветствии с долей страны в мировом экспорте. В сентябре 1980 г. кор¬зина была ограничена пятью валютами стран, на совокупную долю которых приходится большая часть экспорта. Корзина действует в течение пяти лет.
Для каждой страны устанавливается, какая часть ее денежной еди¬ницы учитывается при определении стоимости СДР, т.е. какова доля этой страны при определении стоимости СДР.
Согласно изменению роли страны в международной экономике меняется удельный вес ее валюты при определении стоимости СДР (табл. 3.4).

Таблица 3.4
Удельный вес валют по расчету СДР

Валюта Период действия корзины

с 1981 по 1986 г. с 1991 по 1996 г. с 2001 по 2006 г.
Доллар США
Германская марка
Японская иена
Французский франк Английский фунт стерлингов Евро
Итого 42 40 45 19 21 -
13 17 15
13 11 -
13 11 11
- 29
100 100 100


В связи с эмиссией европейской валюты (евро) в корзину очередного периода вместо германской марки и французского франка включается единая европейская валюта.
Через курс доллара определяется курс любой валюты в СДР. СДР может использоваться в качестве валютной оговорки, подобно тому, как в прошлом применялась золотая оговорка.
Валютная оговорка - это условие в соглашении между иностранны¬ми партнерами о пересмотре суммы платежа пропорционально измене¬нию курса валюты с целью страхования от риска обесценения валюты, в которой должен быть произведен платеж. Сумма платежа уточняется в зависимости от изменения стоимости СДР.
Вначале СДР применялись только в межгосударственных расчетах. Ими не пользовались коммерческие банки или отдельные компании. В соответствии с уставом МВФ этому Фонду предоставлено право раз¬решать любому финансовому учреждению использовать СДР и прово¬дить с их помощью финансовые операции.
В настоящее врем операции с СДР осуществляют Банк международ¬ных расчетов (БМР) и десятки других международных и региональных кредитно-финансовых организаций. Расширяется сфера применения СДР в международном и частном финансовых оборотах. Все активы и опера¬ции МВФ исчисляются в этой валюте. Она широко используется в меж-дународной финансовой статистике. Еще в 1984 г. более 40 банков стали принимать вклады и выдавать кредиты, выраженные в СДР. На фондо¬вом рынке стали обращаться ценные бумаги - облигации и сертификаты, стоимость которых определяется в СДР. Почти все страны хранят неко¬торую часть своих резервов в виде этой международной валюты.
Подписав соглашение об использовании СДР, США рассчитывали, что СДР будут служить укреплению позиций доллара. Однако первые же операции с СДР и их активная поддержка со стороны западноевро¬пейских и развивающихся стран показали, что новая валюта способна потеснить в международном обороте доллар, поэтому США стали про-тиводействовать расширению сферы применения СДР.
Новая международная валюта в виде СДР, которая должна была заменить золото, существует уже тридцать лет, однако пока не смогла не только заменить этот металл, но и сколько-нибудь существенно по¬теснить доллар.
В составе золотовалютных резервов по состоянию на конец 2000 г. СДР выразились в сумме 85,8 млрд долл., что в 20 раз меньше доли дол¬лара и других иностранных валют и в 3 раза меньше золота.
Наиболее перспективной по сравнению с СДР и серьезным конку¬рентом американскому доллару является другая международная валю¬та - евро.
В целях реализации программы усиления конкурентоспособности Европы уже начиная с 1978 г. европейскими странами проводится ряд мероприятий и подписываются различные договоры и соглашения по интеграции экономической и внешнеполитической деятельности.
Кульминационным пунктом этого сложного и длительного процесса стало подписание европейскими государствами Маастрихтского договора о создании Европейского Союза. Этот договор был подписан двенадца¬тью странами в Маастрихте (Нидерланды) и вступил в силу в ноябре 1993 г. С помощью договора должны быть решены три задачи:
- образование экономического и политического союза путем коор¬динации и регулирования внешней и внутренней политики. Создание над¬национальных органов управления Европой при сохранении отдельны¬ми странами их суверенитета;
- укрепление позиций этого Союза в конкурентной борьбе на миро¬вом рынке с США и Японией;
- удержание в сфере влияния Союза ряда африканских и азиатских стран.
Важнейшее место в решении задач отводится валютной интеграции путем введения единой валюты, обеспеченной золотом. Для этого в 1973 г. был создан фонд валютного сотрудничества, который в 1994 г. преобразо¬ван в Европейский валютный институт. В его состав входят управляющие центральных банков европейских стран. В последующем на базе этого Института создан наднациональный Европейский центральный банк. В нем предусматривается самостоятельность банков каждой страны при коорди¬нации их деятельности Советом управляющих единого банка.
Европейский валютный институт начал выпускать в обращение еди¬ную валюту - экю, что означает «европейская валютная единица». Экю отводилась роль одного из ос¬новных инструментов экономической интеграции. Она выпускалась и распределялась между участниками валютного союза под залог золота.
Экю имела реальное обеспечение. Эта валюта передавалась стране после того, как ее центральный банк депонировал в Европейском ва¬лютном институте 1/5 своих золотовалютных резервов. Здесь заключается отличие экю от СДР, которые эмитируются по административно¬му решению МВФ. Выпуск и учет обеспечения экю осуществлял Евро-пейский валютный институт.
В 1998 г., когда был учрежден Европейский центральный банк, Ев¬ропейский валютный институт был ликвидирован, все его активы и обя¬зательства перешли к Центральному банку.
Депонированное золото территориально не перемещается, а остает¬ся на ответственном хранении в центральном банке соответствующей страны. Оно исключается из золотых резервов государства и учитыва¬ется как золотой запас Европейского валютного института.
В порядке обеспечения эмиссии общей европейской валюты было депонировано почти 3 тыс. т золота. Это, в свою очередь, повысило зна¬чение золота в государственных резервах и превратило его, хотя кос¬венно и частично, из бездействующего богатства европейских стран в эффективно работающий актив.
Экю включались в состав государственных валютных резервов и использовались для межгосударственных расчетов, а также как ва¬люта коммерческих сделок и кредитных операций. Европейский валют¬ный институт ежедневно определял курс экю по отношению к другим европейским валютам. Банк России ежедневно публиковал информа¬цию о курсе экю в рублях. Например, в августе 1997 г. курс одного экю составлял 6,2 руб., в августе 2002 г. курс евро выразился в 30,9 руб.
В соответствии с Маастрихтским договором в 1999 г. выпущена новая единая европейская валюта - евро, постепенно она заменила экю из расчета 1:1.
Евро обращается не только в форме различных денежных знаков, но главным образом в форме безналичных.
С 1 января 2002 г. евро стала единой валютой Европейского Союза. Национальные валюты членов Европейского Союза заменяются на евро. Они будут обмениваться на евро в течение 10 лет. Эмитентом евро является Европейский центральный банк, который определяет объем выпуска каждой купюры и чеканки монет, а также место их изготовления.
Единая денежная политика Европейского экономического, валютно¬го и политического союза (ЕС) направлена на внедрение евро в между¬народные операции. Евро становится одним из ведущих между народных резервов и платежных средств. Переход европейских стран на ис¬пользование евро как единой валюты можно рассматривать как коллек¬тивное противостояние доминанте американского доллара в глобаль¬ной денежно-валютной системе.

2.3. Золотовалютные государственные резервы.

Государственные резервы - это созданные, пополняемые и сохраняемые запасы сырья, материалов, топлива, некоторых видов машин, оборудо¬вания, зерна и других продовольственных и промышленных товаров, необходимых для бесперебойного функционирования экономики на слу¬чай экстремальных обстоятельств, которые могут повлечь за собой на¬рушения хозяйственных связей в стране.
В условиях международного разделения труда и интенсивного раз¬вития торговли между различными странами важнейшей частью госу¬дарственных резервов становятся золотовалютные, состоящие из валют¬ных резервов и официальных государственных запасов золота.
Валютные резервы данной страны включают четыре компонента.
Первый компонент представляет собой иностранную валюту, т.е. деньги других стран, принадлежащие данной стране. В основном это деньги в их безналичной форме, они хранятся на счетах в иностранных банках или же вложены в различные ценные бумаги, которые обраща¬ются на международном фондовом рынке. Незначительная доля валют¬ных резервов может выступать и в виде наличных иностранных бумаж¬ных денежных знаков. В таком случае они хранятся в кассах централь¬ного банка страны.
Огромное значение в структуре валютных резервов имеет единая ев¬ропейская валюта - евро, эмиссия которой явилась завершающим эта¬пом многолетней экономической и политической интеграции основной группы европейских стран.
Введение в мировой оборот евро объективно снижает роль доллара и в международных резервах, и в расчетах. Факт появления единой ев¬ропейской валюты на мировой арене потенциально способен отрица¬тельно повлиять на доверие к доллару в будущем за счет практических последствий этого события
Экономическая мощь стран зоны евро, их политическая ориентация на стабильность и интеграция европейских финансовых рынков дают основания сделать вывод, что евро превратится со временем в веду¬щую мировую валюту наряду с долларом
Второй компонент называется «резервная позиция в Международ¬ном валютном фонде». Это - лимит, в пределах которого страна авто¬матически получает от Фонда необходимую иностранную валюту. Ве¬личина лимита соответствует сумме взносов данного государства в капитал Фонда в виде золота или свободно конвертируемой валюты. Она равна 25% суммы, внесенной страной в общий капитал Фонда. Зо¬лото в Фонде постепенно заменяется на СДР.
Третий компонент охватывает СДР, которые страна имеет право исполь¬зовать для покупки другой валюты или для расчетов с другими странами.
Четвертым компонентом выступает официальный государственный запас золота, потенциально играющий роль резерва, который в крат¬чайший срок может быть продан и превращен в деньги, несмотря на то, что юридически золото устранено из мировой валютной системы (демонетизировано) согласно Уставу МВФ (исключено из расчетов между Фондом и его членами).
Способность золота быстро превращаться в деньги регулярно исполь¬зуется государством, когда исчерпаны возможности получить иност¬ранную валюту из других источников.
Страны, находящиеся в состоянии экономического кризиса или стал¬кивающиеся с проблемой покрытия дефицита платежного баланса, ис¬пользуют золото в качестве залога для получения внешних валютных кредитов. Центральные банки практикуют операции с золотом типа «своп» - продажу золота за иностранную свободно конвертируемую ва¬люту при одновременном совершении сделки, предусматривающей об¬ратную его покупку через определенный срок. Осуществляя такие опе¬рации, банки-заемщики сохраняют право собственности на принадлежа¬щее им золото. Операции «своп» с золотом производятся и Банком России.
В международной статистике установилась практика, когда золото включается в общую сумму валютных резервов, но отражается в них в той или иной оценке. В некоторых случаях золото не включается в об¬щую сумму резервов, а выделяется отдельной строкой. Такой практики придерживается Международный валютный фонд, который в своих ста-тистических публикациях показывает резервы с включением и без вклю¬чения золота. Это связано с политикой демонетизации золота и в то же время сохранения за ним роли мобильного и легко превращаемого в любую валюту резерва.
Согласно межправительственным соглашениям после прекращения в 1971 г. обмена долларов на золото большинство государств обязалось не использовать свои золотые запасы для торговли металлом и учитывать эти запасы по единой официальной цене. Однако, придерживаясь правила не торговать государственными запасами, страны по-разному оценивают свои золотые резервы.
Например, США в 1995 г. оценивали свои золотые запасы из расче¬та 42,2 долл. за унцию. Такова была последняя официальная цена золо¬та. Бельгия так же оценивает свои золотые запасы. Германия учитыва¬ет свои запасы исходя из средней цены приобретения золота. Франция каждые полгода переоценивает свои золотые запасы по средней миро¬вой цене за предшествующие 3 мес.
Япония, Канада, Швеция и Англия учитывают стоимость государственных запасов драгоценного метал¬ла по цене 35 СДР за унцию. ЮАР и Голландия учитывают при оценке своих золотых запасов колебания за различные периоды со снижением их на определенный процент. Так, Голландия регулярно учитывает свой золотой запас по низшей среднегодовой цене за предшествующие три года с уменьшением на 30%.
Учет государственных запасов по неизменным, низким ценам или по ценам ниже рыночных исключает колебание стоимости золотого запаса в зависимости от конъюнктуры рынка и в то же время позволяет полу¬чить прибыль, если золото будет продано по более высокой цене.
В связи с различиями в учете золота в составе золотовалютных ре¬зервов отдельных стран представляется целесообразным оценку золо¬та в составе общей суммы золотовалютных резервов произвести по рыночным ценам соответствующего периода. На основе этого и состав¬лена табл. 3.6.
Таблица3.6 Мировые золотовалютные резервы (на конец года)

Резервы 1990 г. 1995 г. 2000 г.

сумма млрд долл. % сумма млрд долл. % сумма млрд долл. %
Иностранная валюта
(кроме евро)
Евро
СДР
Резервная позиция в МВФ
Золото
Всего 792,0 61,2 1297,3 71,3 1690,8 74,6
77.7 6,0 88,1 4,8 229,7 10,1
28,9 2,3 29,4 1,6 24,1 1,1
33.8 2,5 54,5 3,0 61,7 2,7
361,8 28,0 30,8 19,3 260,9 11,5
1294,2 100 1820,1 100 2267,2 100


Как видно из табл. 3.6, доминирующую роль играет иностранная валюта. В 2000 г. доля золота сократилась по сравнению с 1990 г.
Валютные резервы за двадцатилетний период (1955-1975 гг.) увели¬чились почти в 6 раз. Это соответствует развитию мирового экспорта, который увеличился с 843 млрд долл. в 1975 г. до 5014 млрд долл. в 1995 г., т.е. также почти в 6 раз. Что касается золота, то его количество в госу¬дарственных резервах за этот период сократилось с 32 тыс. т до 28 тыс. т, при этом стоимость золота увеличилась более чем в 2 раза с 5,2 тыс. долл. за 1 кг до 12,3 млн долл.
Золотые государственные запасы в ряде случаев используются в качестве залога для получения кредита в других странах. Это позво¬ляет государству сохранять право собственности на золото и в то же время получить необходимую валюту.
Однако ссуды под залог золота не получили широкого распростра¬нения из-за «негативной золотой оговорки» как условия многих между¬народных кредитных соглашений. Эта оговорка дает право кредитору потребовать от заемщика такого же обеспечения по ранее выданным кредитам, которые предоставлены были в качестве обеспечения вновь получаемого кредита.
Такое обстоятельство является одной из причин, в силу чего госу¬дарства предпочитают приобретать валюту не в порядке залога золо¬та, а в порядке его продажи, тем более что за полученный кредит надо платить проценты, а кредитор имеет право при нарушении обязательств стать собственником золота.
После того как измененный Устав Международного валютного фон¬да предоставил своим членам право использовать государственные зо¬лотые резервы для продажи на частных рынках, некоторые страны на¬чали их продавать по высоким рыночным ценам. Этому способствова¬ло и то обстоятельство, что спрос на золото превышает возможность удовлетворения за счет новой добычи и золотого скрапа. Начиная с 1991 г. разрыв между спросом и предложением неуклонно возрастал.
В течение длительного времени, когда золото выполняло функции мировых денег, государственные золотовалютные резервы состояли в основном из запасов этого металла. В то время официальные золо¬тые резервы увеличивались и абсолютно (по общему количеству ме¬талла, сосредоточенного здесь), и относительно (по цене государствен¬ной собственности в совокупной массе накопленного золота). По мере углубления процесса демонетизации, т.е. утраты им денежных функ¬ций, тенденция развивается в противоположном направлении: количе¬ство золота, принадлежащего официальным органам, сокращается, ра¬стет доля золота, используемого на частное потребление.
Международный валютный фонд, осуществляющий учет официаль¬ных золотых ресурсов, подразделяет их на три категории:
- золотые запасы развитых стран, к которым относятся США, все западноевропейские страны, Австралия, Канада, Япония и Новая Зелан¬дия - всего 23 страны;
- золотые запасы развивающихся стран, включающих государства Восточной Европы, Азии, Африки и Латинской Америки, - всего свыше 150 стран;
- запасы международных валютно-финансовых органов, охватыва¬ющих Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт (ЕВИ), а также Банк международных расчетов (БМР).
Южно-Африканская Республика - самый крупный производитель золота за последние годы также существенно уменьшила свои государ¬ственные золотые резервы. Не увеличила свои резервы и Австралия, которая за десять лет начиная с 1987 г. произвела более 2 тыс.т золота.
В регулировании государственных резервов золота ведущую роль играют центральные банки. Для управления золотыми запасами в Ве¬ликобритании в 1939 г. был создан централизованный золотой фонд-Валютный уравнительный фонд под контролем Банка Англии. Одно¬временно была проведена переоценка золотого запаса Банка Англии и введены в действие нормативные акты, которые определили механиз¬мы контроля за операциями с золотом, иностранной валютой и ценны¬ми бумагами. Это позволило Великобритании сосредоточить практичес¬ки весь валютный доход в государственных органах.
В 1992 г. центральные банки ряда стран продали часть своих золо¬тых запасов: Голландия путем заключения форвардных сделок продала 400 т, Дания - 250, Бельгия - 202, Канада - около 94 т. Главной причи¬ной продаж являлось не только экономическое положение отмеченных стран, но и изменения центральными банками структуры своих золото¬валютных резервов, которая, по их мнению, была неоптимальной.
Подтверждением такой позиции мог быть анализ структуры золото¬валютных резервов центральных банков некоторых стран Западной Европы, валюты которых достаточно устойчивы. Некоторые страны, такие, как Канада, идут по пути реализации долгосрочной программы продажи золотых резервов. Начиная с 1980 г. Центральный банк Кана¬ды регулярно продавал золото, доведя уровень золотых резервов к на¬чалу 1995 г. до 3,41 млн унций, или 106 т, в то время как в 1981 г. золо¬той запас этой страны составлял 20,46 млн унций, или 690 т.
На принятие таких решений оказывает влияние и зависимость лик¬видности золота от курса иностранных валют. Отдельные централь¬ные банки продают часть золотого запаса в периоды неустойчивого по¬ложения в экономике своих стран, в том числе из-за чрезмерного роста бюджетного дефицита (например, в Бельгии, имеющей одни из наихуд¬ших показателей среди стран-членов ЕС).
Массированные продажи золота отдельными центральными банка¬ми Западной Европы и Резервным банком Австралии в первой половине 1997 г. спровоцировали резкое падение цены на золото до 325 долл. за унцию, что привело к резкому снижению рентабельности практически всех золотодобывающих компаний мира, в том числе и крупнейшей из них «Англо-Америкэн». Этот процесс был ускорен и самими производи¬телями золота, которые сумели за короткий срок продать фьючерсные контракты на поставку золота в размере 2 тыс.т, что соизмеримо с го¬довым производством золота в мире.
Подход к размеру накопленных золотых резервов крупнейших дер¬жав, таких, как США, ФРГ, Франция, Италия, с одной стороны, остал¬ся неизменным: руководители центральных банков в своих заявлениях дали понять, что они не намерены распродавать золотые резервы. С дру¬гой стороны, у центральных банков всегда существует соблазн при рез¬ком понижении цен на золото закупить его с последующей продажей при повышении цен. Так, по оценкам ОРМ8Ь, отдельные азиатские стра¬ны при снижении цены золота до 330 долл. за унцию в начале 1993 г. активно его скупали. Впоследствии, в частности Китаем, это золото было продано после повышения цены унции золота до 360-400 долл.
В целом, несмотря на тенденцию к сокращению мировых государ¬ственных запасов золота, центральные банки Германии, Франции, Ита¬лии, Швейцарии, Великобритании и других западноевропейских стран на протяжении пятнадцати лет с тех пор, как было принято официаль¬ное решение о демонетизации золота, сохраняли неизменными свои зо-лотые резервы.
По данным Центрального научно-исследовательского института гео¬логоразведочных изысканий (ЦНИИГРИ), США располагают золоты¬ми резервами в расчете на душу населения в 32 г, Германия - 35 г, Фран¬ция - 45, Англия - 10, а Россия - около 3 г. Душевое потребление монет, слитков, ювелирных изделий в 1993-1997 гг. в Северной Америке и Ев-ропе составило около 6 г, на Среднем Востоке - 12 г, в Восточной Азии - около 4 г, в Китае - более 1,5 г; потребление золота населением России можно оценивать как незначительное (0,1 г) по сравнению с другими странами.
В общей массе мировых золотовалютных резервов доля золота зна¬чительно меньше, чем доля иностранной валюты.
Сохраняемые до сих пор государственные золотые запасы выполня¬ют назначение страхового фонда для обеспечения бесперебойности зару¬бежных платежей и источника пополнения валютных резервов. Золото -это высоколиквидный товарный и финансовый актив, который можно в любой момент обратить в свободно конвертируемую валюту путем про¬дажи на мировых рынках, а также посредством передачи его в виде за¬лога при получении валютных кредитов от иностранных государств, коммерческих банков или международных организаций. Можно отметить, что оно выступает в настоящее время в «квазимонетарной» роли.
Динамика цены на золото, как правило, находится в противофазе с динамикой обменного курса доллара США. Поскольку доллары США служат основной резервной валютой, наличие значительной золотой компоненты резервов играет роль автоматического компенсирующего механизма общей стоимости резервных активов.


2.4. Золотовалютные резервы России

Понятие «золотовалютные резервы» применительно к России официаль¬но появилось в 1992 г., когда страна стала членом Международного валютного фонда и приняла на себя обязательства представлять ему информацию по ряду показателей, характеризующих внутреннее и меж¬дународное экономическое состояние. На основе анализа этой инфор¬мации МВФ решает вопрос о ходе экономических реформ в России, с успешным осуществлением которых связано получение кредитов.
За время членства в МВФ Россия получила от этой международной организации кредиты, сумма которых в 1996 г. составила в СДР 8 млрд, что эквивалентно более 12 млрд долл.
Государственные золотовалютные резервы Российской Федерации складываются из двух частей, первая из которых находится в управ¬лении Министерства финансов РФ, вторая - в управлении Банка России.
Первая часть образуется от поступлений валюты в результате цен¬трализованного экспорта, таможенных пошлин в иностранной валюте, а также от продажи золота за рубежом.
При зачислении ценностей в Государственный фонд России прово¬дится предварительная экспертиза этих ценностей. Министерством фи¬нансов РФ в апреле 2004 г. утвержден порядок проведения предвари¬тельной экспертизы ценности согласно Постановлению Правительства РФ «Об утверждении Положения о Государственном фонде драгоцен¬ных металлов и драгоценных камней Российской Федерации» от 27 фев¬раля 2003 г. № 127.
Такая экспертиза осуществляется аттестованными специалистами Гохрана России в соответствии с технологическими документами по¬средством сверки реквизитов, указанных на ценностях, с сопроводитель¬ными документами и определения массы ценностей.
Министерство финансов пополняет свою часть резерва также путем покупки иностранной валюты на рынке за счет бюджетных средств.
Необходимость в подобной операции возникает, когда наличной валю¬ты недостаточно для оплаты внешних долгов или централизованного импорта. Однако в последние годы наблюдается другая тенденция. Министерство финансов не покупает валюту, а выступает в роли ее продавца с целью покрытия некоторой части дефицита государствен¬ного бюджета. Для этого используются кредиты, полученные Россией за рубежом в виде свободно конвертируемой валюты. Такая валюта зачисляется в государственный резерв, находящийся в распоряжении Министерства финансов, которое продает соответствующую сумму по официальному курсу за рубли, используемые на покрытие бюджетного дефицита.
Вторая часть валютного резерва Российской Федерации, которая находится в распоряжении Банка России, ранее формировалась за счет средств экспортеров. Они были обязаны продавать 50% валютной вы¬ручки Центральному банку РФ.
В июле 1993 г. порядок обязательной продажи Центральному банку РФ был отменен, поэтому основным первым источником пополнения резервов стали операции по покупке валюты на внутреннем рынке. Вторым источ¬ником являются покупки у Министерства финансов валюты, которую Рос¬сия получает от МВФ, Международного банка развития и реконструкции (МБРР) и других международных и валютно-финансовых организаций и правительств иностранных государств. Третьим источником пополнения резервов Банка России служат прибыль, полученная от продажи золота, и доходы от размещения валютных резервов за рубежом.
Основная часть валютных резервов, находящихся в распоряжении Центрального банка РФ, представлена в виде американских долларов (75%) и немецких марок (20%). Они помещены в краткосрочные и сред¬несрочные ценные бумаги правительства США и Германии. Это позво¬ляет получать доход в размере 5-7% годовых. В то же время такие цен-ные бумаги обладают высокой ликвидностью, т.е. их можно легко про¬дать и в случае необходимости через день-два уже воспользоваться вырученной валютой.
Резервы, не размещенные в ценные бумаги, хранятся на счетах Цен¬трального банка РФ, которые открыты в первоклассных зарубежных коммерческих банках. Состояние валютных резервов за последние годы представлено в табл. 3.10.
Резкое снижение золотовалютных резервов в 1999 г. является след¬ствием финансового кризиса (дефицита) 1998 г.
Согласно международной практике достаточность золотовалютных резервов определяется по сравнению с суммой импорта. Для этого рассчитывается коэффициент достаточности международных резервов. Он показывает международные резервы в месяцах импорта товаров и услуг.


Таблица3.10
Золотовалютные резервы России
(на 1 января)
(млн долл.)

Год Золото-валютные резервы РФ Валютные резервы Золото


Всего В том числе




иностран-ная валюта СДР резервная позиция в МВФ

1997 15 324 11276 11271 4 1 4 047
1998 17 784 12 895 12 772 122 1 4 889
1999 12 223 7 801 7 800 0 1 4421
2000 12 456 8 457 8 455 1 1 3 998
2001 27 972 24 264 24 262 1 1 3 708
2002 36 622 32 542 32 538 3 1 4 080
2003 47 793 44 054 44 051 1 2 3 739
Примечание. Государственные запасы золота в Российской Федерации принято оценивать из расчета 300 долл. за унцию, т.е. 9,65 долл. за 1 г. Это в среднем на 15-20% ниже среднегодовых цен (1996 г.) на мировом рынке. Такой подход можно рассматривать как своего рода страховку от риска возможного снижения мировых цен на золото.
Источник. Экономика и жизнь. - 1997. -№21.


По уровню золотовалютных резервов Россия входит в группу раз¬вивающихся стран. Так, резервы Китая составляют 165 млрд долл., Гонконга и Тайваня - примерно по ПО млрд долл., Южной Кореи -около 100 млрд долл. Тем не менее для России резервы объемом на уровне в 50 млрд долл. являются вполне достаточными для поддержа¬ния стабильности в экономике. В нынешней ситуации они способны сыграть свою главную роль: поддержать национальную валюту, пла¬тежный баланс страны и выплаты по внешнему долгу в случае небла¬гоприятных обстоятельств.


Глава 3. Международная торговля золотом
3.1.Рынок реального золота
Рынки золота - специальные центры торговли золотом, где осуществля¬ется его регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхо¬вания риска потерь из-за изменения цен, спекуляции на разнице в ценах и приобретения необходимой валюты для международных расчетов.
В настоящее время на рынках золота сделками по его купле-продаже занимаются преимущественно частные банки, корпорации, фирмы и ин¬дивидуальные лица. Участие же государственных органов в рыночных операциях с золотом, как правило, носит эпизодический характер или же их поручения выполняют коммерческие банки.
Рынок определяется двумя понятиями:
• место купли-продажи товаров и услуг, т.е. заключения торговых сделок;
• экономические отношения, связанные с обменом товаров и услуг на деньги, в результате которого формируются спрос, предложение и оп¬ределяется цена.
Рынок золота в широком понимании можно рассматривать в виде системы, эффективное функционирование которой всецело зависит от сбалансированного состояния минерально-сырьевой базы, добычи, об¬ращения товарного продукта и обеспечивающей развитие рынка норма¬тивно-правовой документации.
Рынки имеют различную структуру в зависимости от объекта тор¬говли. Структура рынка золота представляет собой две самостоятель¬ные, связанные друг с другом части. Одна часть - рынок реального золо¬та, на котором оно физически перемещается от продавца к покупателю. Это рынок наличного металла. Другая часть - рынок, где сделки осуще-ствляются с контрактами на золото: фьючерсами и опционами, соот¬ветствующим способом оформленными обязательствами на покупку или продажу золота. Реальное золото здесь используется (как будет показа¬но далее) в незначительном количестве.
Конкретный рынок золота представляет собой ассоциацию, пул, кон¬сорциум или иную форму объединения коммерческих банков и других покупателей и продавцов, а также участников, выполняющих посредни¬ческую роль между покупателями и продавцами золота.
Например, самая крупная в мире Лондонская ассоциация рынка зо¬лота (ЛАРЗ) объединяет 62 различных участника, в том числе 14 из них, формирующих рынок, называют «маркет-мейкеры», и 48 обычных уча¬стников. Маркет-мейкеры должны в течение всего дня устанавливать цену на покупку и цену на продажу золота, а также информировать об этом заинтересованные стороны. К обычным участникам относятся круп¬ные финансовые компании, торгующие золотом и осуществляющие его хранение, а также фирмы, занимающиеся рафинированием металла и изготовлением стандартных слитков. Большинство участников ЛАРЗ имеют международное признание и пользуются доверием участников торговли золотом в других странах.
Законы торговли золотом на территории той или иной страны опре¬деляют характер операций и состав участников торговли.
Мировой рынок золота включает два типа рынков: свободные меж¬дународные и внутренние.
Свободный международный рынок характеризуется отсутствием ка¬ких-либо ограничений со стороны официальных органов на совершение сделок с золотом. Благодаря возможности беспрепятственного ввоза и вывоза этого металла свобода операций распространяется как на мест¬ных, так и на иностранных продавцов и покупателей. Первый тип рын¬ков объединяет рынки, имеющие всемирное значение, например Лондон¬ский, Цюрихский, Токийский, Нью-Йоркский и др.
К международным рынкам можно отнести региональные рынки, обслужива¬ющие преимущественно покупателей и продавцов какого-либо региона. Например, рынок Гонконга и Сингапура в Азии или рынки Южной Аме¬рики и Ближнего Востока.
В отличие от международных рынков, где, как правило, осуществля¬ется оптовая торговля в крупных размерах, на внутренних рынках такая оптовая торговля проводится от случая к случаю. Здесь обращается зо¬лото, уже имеющееся в стране, или перепродается металл, который ра¬нее поступал на международные рынки из новой добычи или из государ-ственных резервов и других источников, а затем уже доставлен на внут¬ренние рынки легальным или нелегальным путем.
Внутренние рынки можно подразделить на два вида: свободные внут¬ренние рынки и закрытые рынки, контролируемые государством.
Свободные внутренние рынки функционируют по государственным законам, но без вмешательства правительства. Эти рынки предназначе¬ны для продавцов и покупателей данной страны. Ограничения ввоза или вывоза, а иногда и того, и другого закрывают эти рынки для участни¬ков торговли из-за границы. Государство на них не регулирует цены на золото и не регламентирует порядок торговли. Такие рынки функциони¬руют в Швеции, Португалии, Франции, Израиле и др.
Самым крупным из них является французский рынок. Преобладаю¬щая масса операций с золотом концентрируется на Парижской бирже. Исходным моментом торговли служит ежедневное установление цен биржевым комитетом с участием шести ведущих французских банков. Биржевой комитет с учетом имеющихся заявок определяет цены на стандартные большие слитки, слитки весом в 1 кг и на золотые моне¬ты. Конкретные сделки осуществляются уполномоченными маклерами. Помимо биржи, обслуживающей преимущественно крупную клиенту¬ру, некоторая часть операций с золотом совершается отдельными бро¬керскими фирмами.
Французское правительство запрещает частный экспорт и импорт золота. Фактически этот запрет формален, так как пограничный конт¬роль отсутствует. Главным объектом сделок является контрабандное золото. Оно систематически поступает в страну различными путями, в основном из Швейцарии и других соседних стран.
На закрытых внутренних рынках государством особо контролиру¬ются импорт золота и порядок торговли им, в некоторых странах даже запрещается его хранение и ведется регистрация сделок. Такие рынки существуют, например, в Индии, Индонезии, Египте, Тайване и др.
Для внутренних закрытых рынков характерны мелкооптовые и роз¬ничные сделки. Соответственно металл, являющийся предметом купли-продажи, в преобладающей массе состоит из маломерных слитков от 1 кг и менее и золотых монет различных типов. Обращается также золото в виде пластин, листков, проволоки, заготовки для производства ювелир¬ных изделий, а на некоторых рынках продаются и покупаются золотой песок и золотые самородки.
Отдельные развивающиеся станы стремятся осуществлять жесткий контроль над золотом, чтобы уменьшить растрату своих ресурсов и ак¬кумулировать валютные средства в руках правительства.
Так, Индия запретила ввоз золота в любой форме, за исключением ювелирных изделий, лично принадлежащих лицам, пересекающим гра¬ницу. При соблюдении ряда условий разрешения могут быть выданы на импорт золота для промышленных целей. Запрещено владение золотом в виде валютных слитков, а владение монетами контролируется и огра-ничивается.
В Индонезии свободный импорт золота разрешается только фирмам, получившим специальную санкцию правительства, и при этом он обла¬гается пошлиной. В Турции разрешено владеть, помимо ювелирных из¬делий, лишь нумизматическими монетами. Импорт и покупка золота для промышленных целей разрешены только уполномоченным фирмам.
Особое место в мировом рынке занимают черные рынки. Они возника¬ют там, где государство запрещает частную торговлю золотом или вво¬дит различные ограничения и высокие пошлины на ввоз золота в страну. Черный рынок снабжается металлом, который доставляется в страну контрабандным путем. Например, по оценке GFMSL, в Индию в 1995 г. в виде контрабандных поставок поступило более 130 т золота. Это состав¬ляет свыше 30% спроса на импортируемый металл. Таможней было за¬держано всего 1,1т золота.
Согласно оценкам южно-африканской золотодобывающей компании «Gencor» неконтролируемая, т.е. по существу контрабандная, добыча составляет 5-10% производства этого драгоценного металла в ЮАР.
Свободные международные и внутренние рынки образуют систему взаимосвязанных секторов единого мирового рынка золота. Внутренние рынки не могут не иметь регулярных связей с международным рынком. Если стра¬на, где функционирует внутренний рынок, является экспортером золота, то продает его на международном рынке, и если она импортирует золо¬то, то приобретает его также здесь.
Современные средства связи и стандартная международная техноло¬гия осуществления и оформления сделок позволяют почти одновремен¬но, вне зависимости от местонахождения участника торговли, купить металл на одном из международных рынков золота в Азии и продать его на одном из рынков Европы или купить золото в Нью-Йорке и продать его в Лондоне.
Единству мирового рынка золота способствует также несовпадение местного времени работы различных международных и региональных рынков.
Функционирование золотых рынков не прекращается в течение суток. Свою работу в календарных сутках рынки начинают на Дальнем Восто¬ке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно более по¬здние часовые пояса - Сидней, Токио, Гонконг, Сингапур, Москву, Фран¬кфурт, Лондон и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.
Достаточно удобное расположение Москвы в середине временных поясов позволяет московским банкам в рабочие часы иметь информа¬цию о функционировании практически всех основных золотофинансо-вых центров: утром до полудня работает Токийский рынок, до обеда -рынок Сингапура. Лондонский рынок начинает работу приблизительно в 11 часов утра московского времени, а после 16 часов начинаются опе¬рации в Нью-Йорке.
Таким образом, ко времени закрытия или открытия рынков в одном часовом поясе известна ситуация на рынках, расположенных в другом временном поясе. Это дает возможность крупным трейдерам, которые продают и покупают золото на различных рынках, улавливать в свою пользу малейшую разницу в ценах и в то же время способствует форми¬рованию единой мировой цены золота.
На свободных международных рынках осуществляется, как уже от¬мечалось, только оптовая торговля, а на внутренних наряду с этим ви¬дом предусматривается также и розничная торговля.
Оптовая торговля охватывает куплю-продажу крупных слитков и больших партий монет. Крупные стандартные слитки являются главным предметом сделок, так как в форме таких слитков золото поступает в мировой оборот из новой добычи, а также из ранее накопленных запасов и используется в промышленности или подвергается переработке для роз¬ничной торговли на внутренних рынках золота.
На оптовых рынках для денежных расчетов за золото и для физической передачи этого металла от продавца к покупателю применяются различ¬ные единицы измерения. Платежи производятся по цене за каждую унцию чистого золота, а единицей поставки служит стандартный слиток.
Для того чтобы слиток золота мог быть предметом оптовой торгов¬ли, он должен отвечать ряду параметров (признаков), характеристика которых утверждена Лондонской ассоциацией рынка золота.
Слитки имеют форму усеченной пирамиды размерами в мм:
254 - длина большого основания;
88 - ширина большого основания;
229 - длина меньшего основания;
59 - ширина меньшего основания;
35 - высота.
Торговля золотом производится в разных странах, в которых слитки могут иметь различную пробу, различный вес и различные единицы из¬мерения. Например, в качестве единицы измерения в Индии использует¬ся «тол», в Гонконге - «тиел», в Таиланде - «бахт». Однако для целей оптовой торговли они пересчитываются в стандартные слитки.
Технические характеристики золотых слитков стандартизированы, поэтому при расчетах по стандартным контрактам должны фигуриро¬вать слитки, соответствующие стандарту (London Good Delivery Bars).
Поставка и расчеты по стандартным слиткам, как правило, произ¬водятся в Лондоне. Торговля слитками не означает обязательное пере¬мещение металла из одного хранилища в другое. Она осуществляется с помощью металлических счетов. Суть использования таких счетов заключается в том, что владелец золота сдает в банки слитки, количе¬ство и вес которых зачисляются ему на золотой металлический счет. Эти счета открываются в банковских учреждениях, которые пользуют¬ся доверием владельцев золота и имеющих для этой цели соответству¬ющие хранилища.
Различают два вида металлических золотых счетов. Первый вид -счета с фиксированным перечнем слитков или монет. Это, по существу, счета ответственного хранения. Банк по требованию клиента обязан выдать ему именно те слитки и монеты, которые ранее были зачислены на его счет. Второй вид - счета с нефиксированным, т.е. обезличенным, вкладом золота. Здесь уже речь идет не о конкретных слитках, а о конк¬ретном количестве металла.
На этих счетах учет ведется в граммах или унциях, а не в слитках. Для зачисления металла на счет необходимо передать банку по весу ка¬кое-то количество золота или купить его у другого клиента, имеющего такой же счет. Выдача золота с этих счетов в натуре производится слит¬ками, соответствующими требованиям Лондонского стандарта или дру-гой характеристике слитка, которая является общепризнанной.
Для торговых операций с золотом используются только счета второ¬го вида. Золото переводится с металлического счета продавца на метал¬лический счет покупателя. Если владелец счета с фиксированным пе¬речнем слитков намерен продавать слитки, он через банк должен пере¬числить их на счет второго вида.
При использовании в процессе торговли золотых металлических сче¬тов с нефиксированным вкладом фактического перемещения физическо¬го металла не происходит. На основе бухгалтерских банковских опера¬ций, имеющих в основе своей документы о покупке или продаже золота, оно перемещается со счета продавца на счет покупателя, хотя остается в хранилищах банков в Нью-Йорке, Цюрихе или в Лондоне. По требова¬нию владельца металлического счета банк выдает ему соответствую¬щее количество металла.
На золото, зачисленное на металлический счет, учреждение выдает золотые сертификаты, которые являются свидетельством права собствен¬ности на этот металл. Сертификат по счету с нефиксированным, т.е. обез¬личенным, золотом аналогичен праву вкладчика на свой обычный де¬нежный вклад. Для вкладчика не имеет значения: выдадут ли ему вклад теми купюрами, которые он внес, или другими, так и для владельца сер¬тификата не имеет значения, какие слитки он получит: те, что сдал, или другие.
Подобно тому, как банк пускает в оборот деньги вкладчика, так и банк может пустить в оборот и золото, которое числится на металличес¬ких счетах с нефиксированными слитками. Банк должен держать нетро¬нутым определенное количество металла на случай, когда какой-то из владельцев сертификата пожелает получить золото в натуре. Если же золото сдано на счет с фиксированными слитками, банк не может их ис¬пользовать. По этой причине за выдачу сертификата на золото, принятое на металлические счета с фиксированным перечнем слитков или монет, владелец счета платит банку некоторую сумму, как за хранение монет, а за золото на счетах с нефиксированным перечнем владелец сертифи¬ката может получить от банка доход или банк оказывает ему бесплатно различные услуги. Владельцы сертификатов имеют право продать их другому лицу. Покупатель тем самым становится собственником золо¬та, находящегося в хранилищах банка.
Продажа и покупка зо¬лота и изготовление из него стандартных слитков являются лишь первым актом торговли на мировом рынке золота.
Каждый стандартный слиток может после этого неоднократно пере¬меститься на рынке по цепочке: продажа - купля - продажа - купля и т.д. За время «пути» он из стандартного слитка может стать нестандарт¬ным, прежде чем найдет своего конечного потребителя.
Лишь очень небольшая часть добытого золота от золотодобываю¬щих предприятий (производителей золота) прямо поступает к потребите¬лям (промышленным компаниям, использующим его как сырье).
Сначала золото проходит через участников рынка. Поэтому годовой оборот рынков золота во много раз больше поступления вновь добытого золота.
Рассмотрим состав покупателей и продавцов, оперирующих на меж¬дународных рынках золота.К основным участникам рынка относятся:
Золотодобывающие компании, а также частные прииски и рудники. Они поставляют на рынок основную часть золота, поэтому являются ведущими участниками рынка реального золота.
По масштабу своей деятельности их можно разделить на две категории:
• небольшие компании, которые не имеют возможности вести дела непосредственно с брокерскими конторами;
• огромные корпорации, которые ведут дела во всех сферах рынка золота. Эти компании проводят свои операции в масштабах достаточно значительных для мгновенных изменений цен, вследствие чего их дея¬тельность находится под пристальным вниманием других участников рынка.
В 2000 г. на долю перечисленных компаний приходились 40% ми¬ровой добычи золота, в 2001 г. они добыли 45% золота, добытого во всем мире.
Многие из этих компаний планируют в перспективе осуществлять инвестиции в золотодобывающие предприятия России.
Профессиональные брокеры и дилеры. Они закупают золото и затем перепродают его другим банкам. Иногда банки закупают металл для пополнения своих резервов.
Английский банк («Bank of England») с первых дней своего существо¬вания (1694 г.) являлся центром торговли благородными металлами и по сей день остается главным учреждением, контролирующим Лондонский оптовый рынок слитков золота. После калифорнийской и австралийской «золотых лихорадок» в 50-х гг. XIX в. рынок золота расширился и появи¬лись брокерские конторы, специализирующиеся на операциях с золотом в слитках. Одними из первых, возникших в этот период, были фирмы:
• «Мокатта энд Голдемит» («Moccata & Coldsmith») (позже погло¬щена банком «Standart Chartered Bank»);
• «Н.М. Ротшильдо энд Санз» (N.M./Rothshcild and Sons)
• «Семюэл Монтегю» («Samuel Montague») (позднее поглощена бан¬ком «Midlahd Bank PLC»);
• «Шарпc Пиксли» («Sharps Pixley») (позднее поглощена банком «Deutsche Bank»).
ЭТИ компании под различными названиями функционируют и в на¬стоящее время.
В прошлом их деятельность заключалась главным образом в им¬порте золота, которое они покупали у зарубежных золотодобывающих компаний, и в продаже слитков Английскому банку. Эти фирмы стали первыми брокерами на рынке золота, выступая в качестве агентов-посредников между продавцами и покупателями и зарабатывая себе комиссионные при заключении сделок.
Брокеры выступают посредниками и способствуют заключению тор¬говых сделок, «соединяя» между собой покупателей и продавцов золо¬та. Брокеры действуют по поручению своих клиентов и за их счет. Они получают вознаграждение в виде комиссионных при заключении сдел¬ки. В роли брокеров могут быть банки, фирмы и отдельные лица.
В настоящее время перечисленные фирмы, так же как другие броке¬ры, не ограничиваются брокерскими операциями и активно участвуют в торговле золотом за свой счет.
Брокеры располагают хранилищами, которые позволяют им осуще¬ствлять посреднические операции в порядке консигнационной торговли золотом. При этой форме владелец металла (консигнант) передает его брокеру (консигнатору) для продажи. Право собственности на золото вплоть до получения денег сохраняется за продавцом. Брокер иногда за счет покупателя или продавца доводит золото до необходимой покупа¬телю кондиции.
Дилеры - участники рынка, которые покупают золото от своего име¬ни за свои деньги или деньги, полученные в виде кредита. Приобретен¬ное золото они реализуют различным покупателям. На международных рынках действует ограниченная группа дилеров, на внутренних - их со¬став значительно шире.
Дилеров международного рынка золота относят к экономической элите мира. В роли дилеров выступают крупные банки либо компании, теснейшим образом связанные с банками, т.е. дилеры, зачастую явля¬ющиеся их дочерними фирмами. Дело в том, чтобы вести дилерские операции, нужны крупные суммы денег, которые не могут быть скон-центрированы без постоянного движения ссудного капитала, т.е. бан¬ковского кредита. Число дилерских фирм, определяющих политику меж¬дународного рынка, составляет примерно 20.
Часть наиболее авторитетных дилеров получает право выступать в роли маркет-мейкеров.
Центральные банки. С одной стороны, они выступают как крупные инвесторы, располагающие большим объемом металла, а также в их функцию входит установление правил игры на золотом и финансовом рынках; с другой стороны, они являются крупнейшими продавцами и покупателями металлов.
Наибольшим влиянием обладает центральный банк США - Федераль¬ная резервная система («USA Federal Reserve System»). Далее за ним следуют центральный банк Германии - Бундесбанк («Deutsche Bundesbank») и Великобритании - Банк Англии («Bank of England», на¬зываемый еще Old Lady).
Центральные банки других стран также играют существенную роль на рынке драгоценных металлов, поскольку значительную часть нацио¬нальных резервов своей страны они хранят в виде золота. Вследствие большой величины этих запасов действия центральных банков могут оказывать решающее влияние на рынок золота.
Центральные банки некоторых золотодобывающих стран формиру¬ют рыночные цены на золото местного производства. Они выступают в качестве покупателей добытого золота. Наиболее влиятельными из них является Южноафриканский резервный банк, поскольку Южная Афри¬ка все еще остается на сегодня крупнейшей золотодобывающей стра¬ной. Этот банк действует не только на рынке продажи золота с немед¬ленной поставкой, но и проявляет также активность на вторичных рын¬ках с целью хеджирования продажной цены производимого золота. Центральные банки Бразилии, Колумбии, Эквадора, Венесуэлы, Филип¬пин и Зимбабве также активно действуют в установлении рыночных цен на производимое в этих странах золото.
Английский банк относится к группе центральных банков, которые торгуют золотом за свой счет и выпускают золото на рынок с целью получения некоторой финансовой прибыли на свои золотые резервы. Английский банк и Банк международных расчетов действуют на рынке и от имени других центральных банков.
МВФ 30 сентября 1999 г. принял решение о продаже по рыночной стоимости путем операций «своп» с центральными банками государств-членов до 14 млн тройских унций (435 т) золота. Цель этой продажи -получение ресурсов для облегчения долгового бремени наиболее бедных стран и предоставления им финансовой помощи.
Коммерческие (частные) банки. Эти банки осуществляют операции с золотом и выступают на международном рынке как продавцы или поку¬патели, пользуясь услугами брокеров и дилеров. Во многих случаях они выполняют брокерские и дилерские операции, имея отношения с произ¬водителями и потребителями металла.
Единственным банком России, который до 1996 г. включительно проводил активную деятельность на международном рынке золота, вы¬ступает Внешторгбанк России. Он представлял на мировом рынке ин¬тересы страны и работал по поручению Правительства РФ и Цент¬рального банка РФ.
В настоящее время коммерческие банки имеют лицензии на право участия в международной торговле золотом. При этом активные опера¬ции проводят и российские коммерческие банки.
Промышленные потребители. К ним относятся ювелирное производ¬ство, промышленные предприятия, часто и аффинажные предприятия.
Инвесторы. Кроме промышленного потребления наличных слитков существует также инвестиционный спрос, например, со стороны пенси¬онных фондов и частных инвесторов. На них рассчитаны определенные виды слитков и монет.
Инвесторы, за исключением частных лиц, могут быть и поставщика¬ми. Особую роль в этом случае играют различные фонды и международ¬ные организации.
Инвесторы представляют собой обширную категорию участников рынка золота и могут быть разделены на множество групп. Формы ин¬вестиций в золото включают приобретение золотых монет, слитков или ювелирных изделий, дилерство на неопределенных условиях на рынке продаж за наличные или же участие в опционах и скупке золота в спеку¬лятивных целях, а также приобретение акций каких-либо организаций и фондов, которые могут иметь золото или связанных с инвестициями в золото.
В Северной Америке и в Европе имеется тенденция к превращению инвесторов в спекулянтов, которые с помощью таких способов, как тор¬говля золотом за счет залоговой суммы, фьючерсные сделки и опционы, пытаются в течение коротких промежутков времени получить прибыль вследствие изменения цен без физического приобретения или поставки золота. Азиатские инвесторы, в отличие от американских и европейс¬ких, стремятся к физическому накоплению золота в слитках различных форм и рассматривают инвестиции в золото в качестве средства, позво¬ляющего выходить из критических финансовых ситуаций.
Эффективными для инвесторов являются операции с золотом, когда в стране их пребывания растет или падает курс валюты, ибо это воз¬действует в сторону удешевления или удорожания металла на местном рынке.
Крупнейшие международные рынки по торговле золотом располо¬жены в Лондоне и Цюрихе. На их долю приходится преобладающая часть совокупного оборота всех международных рынков золота. Рассмотрим более подробно организацию торговли на этих рынках.
3.2. Золотые биржи. Торговля фьючерсами и опционами

В отличие от рынка реального золота, где каждая сделка завершается переходом реального металла из собственности продавца в собствен¬ность покупателя, сделки на золотых биржах не требуют присутствия золота. Сделки осуществляются здесь путем купли-продажи контрактов.
Контракт - юридическое обязательство о поставке определенного количества золота через какое-то время по цене, согласованной в мо¬мент совершения сделки. Лишь при наступлении этого срока покупатель контракта может получить причитающийся ему металл, а продавец кон¬тракта обязан передать металл за обусловленную в контракте цену.
Каждая биржа устанавливает свой стандарт контрактов по весу и по пробе золота, а также условия проведения торгов. Например, на бирже в Нью-Йорке торговля осуществляется контрактами, предусматривающи¬ми кратность в 100 унций, т.е. в 3,1 кг золота пробы 995. При этом от¬клонение биржевой цены от цены рынка реального золота не должно превышать определенных размеров, например 25 долл. за унцию. Если разница в ценах превышает максимальный размер отклонения, торги могут быть приостановлены. Такой порядок сокращает степень риска и ограничивает спекулятивный ажиотаж.
На биржах в Японии размер контракта определен в 32 унции, т.е. 1 кг золота пробы 999.
Различают два вида контрактов: фьючерс и опцион.
Фьючерс - контракт, предусматривающий обязательства продать или купить золото в обусловленный срок по цене, согласованной в момент заключения контракта.
Для того чтобы заключить фьючерсный контракт, инвестор должен обратиться к брокерской компании - члену биржи.
В мировой практике фьючерсные контракты на золото торгуются на нескольких биржах. В табл. 4.8 перечислены биржи и краткая специфи¬кация контрактов.
Таблица 4.8

Крупнейшие биржи мира

Б Биржа Местона- Объем Проба Единица
хождение к контракта золота расчетов
«Комекс» Нью-Йорк 100 унций 995 Долл. за унцию
«Симекс» Сингапур 100 унций 995 Долл. за унцию
«Током» Токио 32,151 унции (1 кг) 999,9 яп. иены за 1 г
Люксембург- Люксембург 100 унций 995 Долл. за унцию
ская биржа
золота

Наибольший объем фьючерсных контрактов на золото заключается на бирже «Комекс». Биржа была открыта в 1933 г., а операции с золо¬том стали осуществляться с 1974 г. Членами биржи являются более 80 крупнейших банков и фирм США и других стран.
Опцион - это контракт, который дает владельцу право за неболь¬шую сумму в виде комиссионных в течение определенного срока купить или продать золото или отказаться от выполнения контракта, допуская потери только в пределах уплаченных комиссионных.
Контракты заключаются со сроком исполнения через несколько дней, 1, 2, 3 мес. Возможно заключение контракта с исполнением и в другие сроки.
Посредником и организатором торговли контрактами является золо¬тая биржа. Она выступает как третья сторона в сделках с контрактами, т.е. в роли покупателя для любого продавца и в роли продавца для лю¬бого покупателя.
Фьючерсы и опционы - ценные бумаги, стоимость которых опреде¬ляется ценой золота. Поэтому торговлю на бирже, как отмечалось ра¬нее, иногда называют «торговля "бумажным золотом"», в отличие от торговли на Лондонском, Цюрихском или других рынках золота, где пред¬метом купли-продажи служит реальный металл.
Участники сделок на бирже (продавцы и покупатели контрактов) никаких дел друг с другом не имеют. Они даже могут не знать друг дру¬га, так как совершают операции по покупке или продаже контрактов через членов биржи - брокеров, т.е. юридических лиц, обслуживающих в качестве посредников определенный круг клиентов. Такими клиента¬ми могут быть крупные частные банки, центральные банки, различные компании и фирмы и даже отдельные граждане.
Ежедневно через брокеров на бирже продаются и покупаются мно¬гие тысячи контрактов, например, в 1995 г. на Нью-Йоркской и Токийс¬кой биржах были заключены более 20 млн контрактов. В январе 1996 г. среднедневной оборот на Нью-Йоркской бирже составил 66 тыс. кон¬трактов. Здесь для каждого продавца находится соответствующий по-купатель, а для покупателя - продавец.
Операции с реальным золотом и операции с контрактами на золото существенно отличаются по роли и задачам.
Операции же на биржевом рынке производятся главным образом не для того, чтобы продать или купить реальный металл, а для того, чтобы уловить разницу между ценой исполнения контракта и ценой реального металла, с тем чтобы на этой разнице заработать.
На бирже происходят непрерывные продажи и покупки контрактов, которые взаимно погашаются. Например, участник торговли на бирже купил 10 контрактов, под которыми имеются в виду 1000 унций золота по цене 300 долл. за унцию, и продал 10 контрактов на это же количе¬ство золота по цене 310 долл. за унцию. В результате 1000 унций куп¬ленного золота он оплатил 1000 унциями проданного золота и заработал на разнице цен 10000 долл. Если бы разница между купленными и про¬данными контрактами составляла один контракт, то для реализации этого незакрытого контракта необходимо было бы 100 унций реального ме¬талла, так как 1 контракт равен 100 унциям золота.
Количество контрактов, которые остаются открытыми, т.е. не пога¬шаются встречными и должны завершиться поставкой металла, незначи¬тельно. Поэтому для завершения биржевых операций требуется сравни¬тельно небольшое количество золота. Так, за один год на Нью-Йоркской бирже «Комекс» было заключено 10,4 млн контрактов о купле-продаже золота на срок, что в пересчете на металл составило свыше 32 тыс. т. Однако к концу года незачтенными оставались 179 тыс. контрактов, ко¬торые соответствовали 550 т золота.
Поскольку имелось в виду, что большинство из них будет закрыто в следующем году встречными контрактами также без участия металла, то биржа на случай реального выполнения некоторого количества кон¬трактов располагала определенным запасом наличного золота (около 74 т), который считался вполне достаточным для поддержания нормаль¬ной деятельности.
Каждая сторона торговли на бирже, заключая контракт, предвари¬тельно перечисляет своему брокеру обусловленную с ним сумму, являю¬щуюся гарантией выполнения контракта. Эта незначительная по сравне¬нию со стоимостью сделки сумма называется «маржа». Она же должна предотвратить возможные убытки брокера. На биржах Америки она со¬ставляет около 2000 долл. за контракт. Маржа - величина переменная и зависит от мировых цен на золото.
За право торговли клиент должен заплатить по 10-12 долл. за каж¬дый контракт. Эти деньги предназначены для оплаты услуг биржи. На бирже ежедневно выявляются результаты торговли контрактами путем сопоставления контрактной цены унции золота, т.е. цены исполнения обязательств по контракту, и рыночной цены на рынке реального золо¬та. Разница между этими ценами и образует прибыль или убыток от тор¬говли контрактами на золото.


3.3 Современные тенденции в поведении цен на международных рынках.

Доллар и евро являются главными валютами в мире или являются основой формирования золотовалютных резервов во многих странах. Золото в настоящее время – второе по важности резервное средство. Его общие официальные запасы составляют примерно 110 тыс. тонн или 1,1 трлн долл., причем финансовые власти владеют примерно третью этого количества – 34 тыс. тонн, или 330 млрд долл. На страны ЕС приходится 14 тыс. тонн, в то время как на США – 8 тыс. тонн.
Золото является практически единственным надежным финансовым активом, в который можно вкладывать средства от продажи нефтедолларов или переводить для страхования возможных рисков. При этом золото, безусловно, тесно связано с основными мировыми валютами, металлами, углеводородами и другими финансовыми инструментами, использующимися в современном бизнесе.
Так, динамика стоимости золота находится в обратной зависимости с курсом доллара. Темп резкому росту стоимости золота задает значительное снижение курса доллара. Дешевеющий доллар стремительно обесценивает валютные резервы, а также активы юридических и физических лиц. В результате этого процесса становится актуальным сброс долларовых активов и увеличение доли золота. Во время снижения курса доллара золото, как правило, вызывает больший интерес у держателей иных валют, прежде всего евро и иены, которые и "подстегивают" цены на него .






Динамика стоимости золота находится в прямой зависимости от динамики цен на нефть. Корреляция цен на золото с ценами на нефть является важным фактором для оценки перспектив благородного металла. За последние 50 лет цены на золото и нефть двигались практически "бок о бок", и лишь в текущем году ситуация изменилась. Золото не поспевало за резким скачком нефтяных цен, и лишь сейчас начало их догонять. При цене на нефть в $70 за баррель золотые котировки находятся выше $750 за тройскую унцию.


Многие аналитики указывают на опастность инфляции в США, которая неуклонно растет и тенденций к ее снижению пока также не видно. "Золото - антицикличный актив, своего рода страховка от инфляции, от политических кризисов.Причины роста золота - ослабление доллара и возможная инфляция в результате повышения ставки рефинансирования в США. Как следствие, рынок может "заполонить" огромная масса денег. Повышение ставки ФРС Америки и настоящий рост стоимости золота показывает, что очень много инвесторов считают инфляцию неизбежной. И есть большие сомнения в том, что правительство США будет принимать меры для исправления нынешней ситуации.
Евро же подкосила ситуация с выборами в Германии в 2005 г., когда неопределенность с созданием единой коалиции и кандидатурой канцлера фактически поставила страну на грань политического кризиса. Затем последовали арабские погромы во Франции, которые "выбили евро из строя" на довольно долгий период. В целом же экономики США и ЕС сейчас достаточно слабы, и не видят интереса в сильных национальных валютах, поэтому любое подобное потрясение оказывает на них влияние. На этом фоне золото, безусловно, выглядит менее рискованным финансовым инструментом. "Этот металл и без того растет достаточно стабильно, а в этом году политическая обстановка в мире еще сильнее стимулировала его рост. Выборы в Германии, беспорядки во Франции – все это сыграло свою роль. Некоторые аналитики высказывают мнение, что доллар хоть и демонстрирует сейчас позитивную тенденцию роста относительно евро, но, возможно, речь здесь идет не о росте собственно американской валюты, а о падении евро. Так что и европейцы при нестабильности - всегда покупают золото. Растут цены на нефть, а это тоже всегда является стимулом для покупки золота.
Таким образом, причиной новой "золотой лихорадки", в очередной раз поразившей мир, как мы видим, стала нестабильность остальных "инвестиционных инструментов" – доллара и евро. В нынешней экономической ситуации, когда эксперты то и дело предсказывают всевозможные катаклизмы, а курсы валют меняются практически ежедневно, реагируя на малейшие "неполадки" в мире, металлы представляются все большему числу инвесторов наиболее надежными способами вложить средства и не потерять на этом. С золотом, кстати, складывается интересная "замкнутая" ситуация – спрос приводит к росту цен, а рост цен, в свою очередь, не снижает, а лишь подстегивает спрос. Аналитики говорят, что сейчас, когда в мире как никогда сильна угроза терроризма, когда перед многими странами возникает масса сложных проблем в экономике, многие стали предпочитать то, что веками считалось наиболее безопасным вложением средств – покупать золото.
На сегодняшний день золотовалютные резервы России составляют $165 млрд., но процент золота в этих запасах - всего $3,7 млрд. Теперь аналитики прогнозируют увеличение закупок Центробанком золота у российских производителей. Ранее представители ЦБ РФ уже заявляли о возможности увеличения доли золота в ЗВР вдвое. Если сейчас она составляет всего 5 %, что, в пересчете на вес, составляет приблизительно 500 тонн, то в перспективе эта цифра может вырасти до 10 %. В то же время доля золота в золотовалютных резервах Центробанков европейских стран и США составляет почти 20 %.
Конечно, однозначно говорить о росте популярности и стопроцентно вероятном подорожании золота не следует – в нашем мире все относительно, и любой, самый тщательно выверенный прогноз может оказаться неверным. И даже самый надежный и проверенный финансовый актив может рухнуть буквально в одночасье. Чтобы осознать это, вспомним недавнюю историю. Аналогичный рост золота наблюдался в начале 80-х, о которых сейчас вспоминают трейдеры, делая далеко идущие прогнозы на будущее. Тогда золото подорожало до рекордных $873 за унцию. Однако в 90-е наступили совсем другие времена, и тенденции изменились. Золото перестало привлекать инвесторов, и цена снизилась до 250 долларов.
Что же произошло в эти годы? "Пока доллар был крепкий, в него имело смысл вкладываться, и именно он был главным инвестиционным инструментом. Средства предпочитали хранить в долларах, золото же воспринималось как последний из финансовых инструментов. И лишь при возрастании рисков во всех сразу сферах золото начинает выглядеть в глазах инвесторов "тихой гаванью". Резкий скачок цен на золото в 80-е был вызван вводом наших войск в Афганистан, общей напряженностью и гонкой вооружений. Глобальное противостояние двух ведущих держав того времени – СССР и США, каждая из которых обладала ядерным оружием, крайне обострило политическую обстановку. В свою очередь, политическая нестабильность всегда сильно влияет на цену золота. В 90-е развал Союза и относительная стабильность в мире вызвали падение золота, также это было вызвано тем, что появились, казалось, более заманчивые цели для инвестиций . На фоне тогдашнего шума про стабильность доткомов (dot.com - интернет-компания, венчурный проект, не подкрепленный реальными деньгами) золото упало, поскольку многие инвесторы видели, что есть гораздо более прибыльные и надежные инвестиционные цели. Крах "мыльных пузырей" 2000-х сыграл на руку золоту, еще раз подчеркнув, что оно – наиболее стабильный актив. Когда стало понятно, что и в доткомах риски такие же, как и везде, золото снова пошло вверх и растет до сих пор".

Заключение.
Таким образом, Восточная Сибирь является основной ресурсно-энергетичской базой страны, и в перспективе сохранится приоритет за топливно-энергетическим комплексом, цветной металлургией, разработкой лесных ресурсов, энерго - и водоемкими отраслями промышленности. Развивается также разнообразная химическая и строительная промышленность. Восточная Сибирь – один из важных животноводческих районов России.
Помимо этого, в Восточной Сибири имеется огромный потенциал для развития туристско-рекреационной деятельности, роль которой с каждым годом возрастает для Сибири и страны в целом. Это объясняется усилившимися процессами урбанизации, нарушением экологического равновесия, сравнительно широким распространением различного рода заболеваний, стрессов и т.п. Поэтому население крупных городов, где проживает основная часть горожан, особенно нуждается в туристско-рекреационном отдыхе для восстановления своих сил и здоровья.
Также в условиях рыночной экономики туристско-рекреационная деятельность может стать одной из высокодоходных отраслей народного хозяйства. Поэтому очень важно здесь создать сеть местных курортов: это сделает курортное лечение более доступным для населения этого и близлежащих регионов, избавит его от отрицательной реакции на акклиматизацию и от обострения хронических заболеваний, неизбежных при дальних поездках на отдых и лечение.


Список использованной литературы

1. Федеральный закон РФ от 21.02.1992 №2395-1 «О недрах»
2. Указ Президента РФ от 16.12.1993 № 2148 «О развитии рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в Российской Федерации»
3.Борисов С.М. Золото в экономике современного капитализма.- М: Финансы и статистика,1998
4. Борисов С.М., Регулирование российского рынка драгоценных металлов: новые моменты.// Деньги и кредит. №12. - М., “Финансы и статистика”, 1996.
5. Борисов С. М., Мировой рынок золота: тенденции и статистика.// Деньги и кредит.
№6. - М., “Финансы и статистика”, 1997.
6. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России.- М.: Финансы и статистика,1996
7. Вестник банка России.-1995-1996 гг Гак А.М. О судьбе золотого запаса России// Новая и новейшая история.-1993.-№6
8. Гак А.М. О судьбе золотого запаса России// Новая и новейшая история.-1993.-№6
9.Зинухов А.А. не повторить золотых ошибок. Из истории русского золота//Деловые люди.-1991.-№2
10.Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие.-2-е изд., перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика,2004.
11.Красавина Л.Н. Международные вылютно-кредитные и финансовые отношения.- М.: Финансы и статистика,2004.
12. Маркс К. Капитал. Маркс К., Энгельс Ф.- Соч.-Т.23,24
14. Матюхин. Г.Г. Доллар США и валютные отношения Запада.- М.: Наука,1989
16.Российская банковская энциклопедия.- М.: ЭТА,1995
17.Смыслов Д.В. Мировые деньги в прошлом, настоящем и будущем//Финансы и кредит.-2002.-№5
18. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/ Под общ. ред. А.Г. Грязновой. -М.: Финансы и статистика,2002.
19. International Financial statistics Yearbook. vol. XLIX. International Monetary Fund.1996
21. The international Monetary Sustem under Flexible Exchange Rates: Global, Regional, National. Cambridge (Muss),1982
22. www.rbc.ru
23.www.gptc.com/quotes
24. www.finam ru




Данные о файле

Размер 125.47 KB
Скачиваний 32

Скачать



* Все работы проверены антивирусом и отсортированы. Если работа плохо отображается на сайте, скачивайте архив. Требуется WinZip, WinRar