ГлавнаяКаталог работФинансы и кредит → Опыт становления и развития финансово-промышленных групп в России и зарубежом
5ка.РФ

Не забывайте помогать другим, кто возможно помог Вам! Это просто, достаточно добавить одну из своих работ на сайт!


Список категорий Поиск по работам Добавить работу
Подробности закачки

Опыт становления и развития финансово-промышленных групп в России и зарубежом


Аннотация

Данная работа посвящена теоретическим и практическим аспектам функционирования финансово-промышленных групп в России и за рубежом.
В первой главе дана общая характеристика финансово-промышленных групп, рассмотрен опыт создания и развития финансово-промышленных групп в развитых станах.
Вторая глава посвящена изучению опыта создания и развития финансово-промышленных групп в России, а так же выявлению основных классификационных признаков финансово-промышленных групп. Рассмотрены основные элементы финансово-промышленного капитала, проведен анализ деятельности российских финансово-промышленных групп и сделаны основные выводы.
В третьей главе проведен анализ деятельности по основным показателям инвестиционно - строительной финансово-промышленной группы «Росстро», обозначены основные проблемы развития финансово-промышленных групп в России, сделана попытка оценить целесообразность формирования финансово-промышленных групп.


ANNOTATION

This work is devoted to theoretical and practical aspects of functioning of financial and industrial groups in Russia and abroad.
In the first chapter is given the general characteristic of financial and industrial groups, experience of creation and development of financial and industrial groups in developed countrys is considered.
The second chapter is devoted to studying of experience of creation and development of financial and industrial groups in Russia, and as to revealing of the basic classification attributes of financial and industrial groups. Basic elements of the financial and industrial capital are considered, the analysis of activity of the Russian financial and industrial groups is lead and are drawn the basic conclusions.
In the third chapter the analysis of activity on the basic parameters investitsionno - building financial and industrial group «Rosstro» is lead, the basic problems of development of financial and industrial groups in Russia are designated, attempt to estimate expediency of formation of financial and industrial groups is made.


МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ


Финансовый факультет


Кафедра финансов и цен


Специальность: «Финансы и кредит»

Специализация: «Финансовый менеджмент»


ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема:  Опыт становления и развития финансово-промышленных групп
в России и зарубежом


Москва 2006 г.

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА 6
1.1 Понятие финансово-промышленной группы 6
1.2 Опыт создания и развития финансово-промышленных групп в развитых странах 10
ГЛАВА 2. ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО - ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РОССИИ 19
2.1 Формирование финансово-промышленных корпоративных структур в российской экономике 19
2.2 Особенности организации финансов и функционирования финансовых институтов в составе финансово-промышленных групп 25
2.3 Анализ деятельности российских финансово-промышленных групп 34
ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РОССИИ 51
3.1 Анализ деятельности инвестиционно – строительной финансово-промышленной группы «Росстро» 51
3.2 Преимущество и недостатки функционирования ФПГ 59
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 68
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 72


ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы дипломной работы Происходящие в России рыночные преобразования в условиях затянувшегося депрессивного состояния национальной экономики ставят на повестку дня поиск путей ее оживления. Одним из таких направлений является стимулирование объективного процесса ускорения концентрации и интеграции капитала различных сфер хозяйственной деятельности, проявившегося на практике в возникновении новых организационно-хозяйственных структур - финансово-промышленных групп.
Закономерность появления в российской экономике финансово-промышленных групп вызвана целым рядом причин.
Во-первых, слабость современной российской банковской системы, финансовая недостаточность большинства промышленных предприятий, отсутствие крупных торговых структур неизбежно подталкивают их друг к другу в целях совместного выживания в рамках ФПГ.
Во-вторых, как свидетельствует история мирового рыночного хозяйства, в нем существуют различные по масштабам операций и организационно-управленческим характеристикам типы промышленных структур, причем при всей важности малого и среднего бизнеса роль своего рода станового хребта промышленности в большинстве современных развитых рыночных экономик до сих пор играют именно крупные корпорации, а в ряде стран - своеобразные «метаструктуры», включающие в себя промышленные компании, разного рода финансовые учреждения, в том числе банки, торговые, строительные и прочие фирмы.
Поэтому сегодня создание финансово-промышленных групп - один из самых наиболее перспективных способов преодоления инвестиционного кризиса в стране. ФПГ как структура, объединяющая в единое целое финансовый и промышленный капитал, создается в целях обеспечения эффективного (за счет более рационального распоряжения финансовыми ресурсами) и ускоренного развития науки и промышленного производства путем диверсификации в направлении освоения новых видов промышленной продукции и услуг, гарантирующих наивысшую и устойчивую прибыль.
ФПГ выступает как средство комплексной и экономически эффективной загрузки мощностей предприятий, не получивших достаточных заказов для государственных нужд, и адресной финансовой поддержки.
Степень разработанности проблемы Методологические подходы к изучению природы, предпосылок и дальнейшей необходимости становления финансово-промышленных групп в переходной экономике исследовались многими отечественными и зарубежными учеными. Научный интерес к данной проблеме заставляет обратиться к анализу накопленного теоретического материала.
Основоположниками анализа и исследования сущности капитала, базовых концепций современной теории интеграции финансового и промышленного капитала являются Гильфердинг Р., Ленин В. И., Маршалл А., Хайек Ф., Чемберлин Э.
В нашей стране широко известны труды современных отечественных экономистов: Беляевой И. Ю., Винслав Ю., Дворецкой А. Е., Кочеврина Ю.Б., Ларионова И.К., Ленской С. А., Макаревича Л., Мовсесяна А. Г., Смитиенко Б. М., Сосковца О. Н., Эскиндарова М. А. и других, освещающих особенности развития капитала в экономике современной России, основные направления формирования и совершенствования финансово-промышленных структур в российской экономике.
Цель и задачи исследования Цель данной работы - рассмотреть, что представляют собой финансово-промышленные группы, выявить их значение и влияние на экономику страны. В рамках поставленной цели в работе сформулированы следующие задачи:
 рассмотреть отечественный и зарубежный опыт развития финансово-промышленных групп;
 проанализировать деятельность финансово-промышленных групп в России;
 рассмотреть становление рыночных отношений в России и организационно-хозяйственные формы крупного капитала;
 отметить основные проблемы и перспективы развития финансово-промышленных групп в России.
Объект и предмет исследования Объектом исследования в работе является опыт функционирования финансово-промышленных групп. Предметом исследования – отношения, возникающие между финансовыми институтами в процессе функционирования.
Структура работы Поставленная в работе цель позволила сформировать следующую структуру исследования. Данная работа состоит из введения, 3 глав, заключения и списка использованной литературы.
Во Введении сформулирована основная цель и поставлены задачи работы, показана актуальность выбранной темы, проведен краткий анализ изученности проблемы.
В первой главе «Финансово-промышленные группы: общая характеристика» рассмотрено понятие финансово-промышленной группы, определены основные преимущества и участники, проведен сравнительный анализ опыта создания финансово-промышленных групп в других странах.
Во второй главе «Современные тенденции создания и функционирования финансово-промышленных групп» рассматривается опыт становления финансово-промышленных групп в России и их основные типы, проведен анализ деятельности финансово-промышленных групп России.
В третьей главе « Перспективы развития финансово-промышленных групп в России» рассмотрены основные проблемы функционирования и определены перспективы развития финансово-промышленных групп.
В Заключении подведены основные итоги исследования, а также сделаны основные выводы и рекомендации.

ГЛАВА 1. ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА
1.1 Понятие финансово-промышленной группы
Создание финансово-промышленных корпоративных структур в России изначально преследовало цели выживания в условиях разрушения старой системы хозяйствования и традиционных связей. Данное обстоятельство привело к установлению над процессом их формирования жесткого государственного контроля. В соответствии с Указом президента «О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации» от 5 декабря 1993г. №2096 финансово - промышленной группой признавалась зарегистрированная в соответствии с Положение о финансово-промышленных группах группа предприятий, учреждений и инвестиционных институтов, объединение капиталов которых произведено в порядке и на условиях, предусмотренных данным Положением. Крупные хозяйственные структуры начали отсчет своего существования де-юре. Чтобы ответить на вопросы, каковы были результаты в хозяйственной практике, был ли возможен определенный экономический эффект от интеграции финансового капитала с крупномасштабным промышленным производством, надо разобраться не только с самим понятием «финансово-промышленная группа», но и определить ее место в системе национального производства. Необходимо также выяснить, насколько точно это определение оформлено в нормативных актах, соответствует ли практика экономическому содержанию ФПГ как новой организационной формы, на каком уровне становления находятся российские финансово-промышленные группы.
В многочисленных трудах, посвященных финансово-промышленным группам, делаются попытки определить их с одной стороны, как результат интеграции или слияния различных форм капитала: «…крупные организационные структуры, в рамках которых, в частности промышленный капитал, соединившись с банковским капиталом, формирует такое образование, как финансово-промышленные группы (ФПГ)…» ; «ФПГ-соединение банковского и промышленного капитала» ; «Интеграция банковского и промышленного капитала» ; «Слияние финансового капитала с промышленным» . С другой стороны, финансово-промышленные группы рассматриваются как совокупность предприятий, осуществляются совместную деятельность. Например, «Финансово-промышленные группы часто включает…банки и финансовые компании. С их помощью происходит финансовое обслуживание бизнеса внутри группы. Внутри группы, которая носит в целом олигопольный характер, формируется экономическая и финансовая взаимосвязь» ; «Концерны, финансово-промышленные группы, охватывающие промышленные предприятия, исследовательские организации, торговые фирмы, банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды – своеобразный каркас экономики ведущих индустриальных стран, мирового хозяйства в целом» ; «Корпорации, объединяющие кредитно-финансовые учреждения и промышленные предприятия, получившие статус ФПГ» . Финансово-промышленные группы – это и результат слияния различных форм капитала, и совокупность разнообразных хозяйствующих субъектов. Однако этого недостаточно для характеристики новых организационно-хозяйственных структур. Интересным представляется определение ФПГ как структуры, «позволяющей аккумулировать финансовые ресурсы с целью проведения инвестиций в промышленность и максимизация консолидированной прибыли всех участников группы» . Данное положение существенно дополняет характеристику финансово-промышленных групп. Если мы рассматриваем финансово-промышленную группу как оформление финансово-промышленного капитала в саморегулирующую организационную структуру, то важно понять как суть процесса слияния различных форм капитала в экономическую систему, так и цель совместного использования капиталов с различной циклической оборачиваемостью. Выступая как результат функционирования системы капитала, ФПГ отражает слияние предприятий различных сфер хозяйственной деятельности: производственной, научно-исследовательской, торгово-посреднической, финансово-кредитной и т.д. ФПГ отличаются устойчивым характером связей участников группы, регулярным и координированным обменом деятельности, определенной иерархией управления. Осуществление совместной деятельности, особая внутренняя среда, складывающаяся в процессе взаимодействия различных функциональных форм капитала, позволяют рассматривать ФПГ и как экономическую систему финансово-промышленного капитала, и как внутреннюю организацию, наделенную особыми, подчас альтернативными рынку свойствами и механизмами действия. С этих позиций в официальном определении финансово-промышленной группы есть серьезные упущения.
Финансово-промышленная группа представляет собой несколько юридических лиц, функционирующих как основное и дочерние общества, полностью или частично объединившие свои ресурсы на основе договора о создании финансово-промышленной группы для технологической или экономической интеграции, реализации инвестиционных и других проек¬тов и программ, нацеленных на повышение доходности, конкурентоспо¬собности, расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффек-тивности производства, создание новых рабочих мест .
ФПГ являются единствен¬ной корпоративной структурой, имеющей к настоящему времени достаточно развитую правовую базу, насчитывающую более трехдесятков специальных нормативных актов разной юридической силы, включая Федеральный закон "О финансово-промышленных груп¬пах" № 190-ФЗ от 30.11.1995 г.; Указ Президента РФ от 01.04.1996 г. № 443 "О мерах по стимулированию со¬здания и деятельности финансово-промышленных групп"; постанов¬ление Правительства РФ от 22.05.1996 г. № 621 "О порядке ведения госу¬дарственного реестра ФПГ РФ" (с изменениями от 02.02.1998 г.); поста-новление Правительства РФ от 09.01.1997 г. № 24 "О порядке ведения сводных (консолидированных) уче¬та, отчетности и баланса ФПГ"; рас¬поряжение Госкомимущества РФ (ныне Минимущества РФ) от 26.01.1996 г. № 106-Р "О порядке регистрации ФПГ", утвердившее Перечень до¬кументов, представляемых при формировании финансово-про¬мышленной группы; специальные Указы Президента и постановления Правительства по вопросам рабо¬ты отдельных ФПГ; решения пол-номочных органов субъектов Рос¬сийской Федерации. Правовое ре¬гулирование деятельности ФПГ обеспечивается также локальными правовыми актами, разрабатывае-мыми на основании Закона о ФПГ и в соответствии с другими норма¬тивными положениями, принима¬емыми самой группой.
ФПГ - это группа юридических лиц, включающая банки, другие фи¬нансово-кредитные учреждения и промышленные организации, созданная с целью реализации эффективных федеральных и региональных инвести¬ционных проектов и программ, а также для производства и реализации конкурентоспособной продукции. Отличительными признаками финансо¬во-промышленной группы являются:
• обязательное наличие банков, прочих финансово-кредитных учре¬ждений и промышленных организаций;
• наличие главной, центральной компании;
• государственная (федеральная или региональная) экспертиза орга¬низационного проекта;
• государственная регистрация в качестве финансово-промышленной группы;
• принадлежность участников финансово-промышленной группы к тем сферам деятельности, которые определяют научный, производствен¬ный и экспортный потенциал страны.
Участие в ФПГ предполагает преимущества как для ФПГ, так и для государства: создание ФПГ позволяет координировать усилия разрознен¬ных фирм на рынке информационных технологий, и как результат появляется возможность реализации крупных проектов своими силами. В итоге по¬лучается двойная выгода - идет финансовая поддержка, создается имидж и приобретается опыт ведения крупных проектов. Привлечение в ФПГ ис¬следовательских институтов помогает им стабилизировать свое финансо¬вое положение, выводить их на передовой уровень технологий и возобнов¬лять проведение научных исследований, а их коммуникации помогают в получении крупных заказов; молодые фирмы мобилизуют свой потенциал, участвуя в крупных проектах, недоступных для них ранее. Создание еди¬ной структуры снижает общие издержки ведения проектов, способствует повышению качества работ; взаимодействие с государством позволяет со¬ставить реальную конкуренцию в борьбе с западными фирмами за госу¬дарственные заказы, а наличие госзаказов позволяет создавать реальные условия для финансирования работы в новых направлениях и аккумуляции средств; возможно создание общего исследовательского центра, который будет заниматься перспективными разработками, имея конечной целью ликвидацию отставания России в этой области, устранение монополии за¬падных фирм и координирование различных направлений в различных сферах; выступление государства в качестве гаранта для инвестиций по¬зволяет привлечь значительный объем денежных средств. Поддержка го-сударства вызывает интерес к сотрудничеству у западных фирм, что при¬водит к увеличению заказов для ФПГ при участии в совместных проектах.
Согласно закону «О финансово-промышленных группах» можно оп¬ределить их участников:
• Участниками финансово-промышленной группы признаются юридические лица, подписавшие договор о создании финансово-промышленной группы, и учрежденная ими центральная компания финансово-промышленной¬ группы (ст.11 Федерального закона «О финансово-промышленных группах») либо основное и дочерние общества, образующие финансово-промышленную группу.
• В состав финансово-промышленной группы могут входить коммерческие и некоммерческие организации, в том числе и иностранные, за исключением общественных и религиозных организаций (объединений). Уча¬стие более чем в одной финансово-промышленной группе не допускается.
• Среди участников финансово-промышленной группы обязательно наличие организаций, действующих в сфере производства товаров и услуг, а также банков или иных кредитных организаций.
• Государственные и муниципальные унитарные предприятия могут быть участниками финансово-промышленной группы в порядке и на условиях, определяемых собственником их имущества.
• Дочерние хозяйственные общества и предприятия могут входить в состав финансово-промышленной группы только вместе со своим основ¬ным обществом (унитарным предприятием-учредителем).
• В состав участников финансово-промышленной группы могут входить инвестиционные институты, негосударственные пенсионные и иные фонды, страховые организации, участие которых обусловлено их ролью в обеспечении инвестиционного процесса в финансово-промышленной группе .
1.2 Опыт создания и развития финансово-промышленных групп в развитых странах
Чтобы определиться с экономической природой финансово-промышленных групп, необходим сравнительный анализ опы¬та создания подобных образований в других странах. Необходимо отметить, что нужно различать процессы создания интегрированных образований в индустриально - развитых странах и странах с пере-ходной экономикой, каковой является Россия. Среди индустриально - развитых стран существует множество различий не столько по мас¬штабам интеграции, сколько по характеру капитальных связей, мес¬ту и роли финансовых институтов в крупном производстве.
Финансово-промышленные группы в США В настоящее время в США получили распростране¬ние два основных типа ФПГ. В первом случае консо¬лидирующим ядром группы выступает банковский холдинг, во вто¬ром - производственно-технологический комплекс.
К наиболее известным финансово-промышленным группам США, основу которых составляют крупнейшие финансовые институ¬ты, относятся группы семей Рокфеллеров, Морганов, Меллонов, Лимен-Голдменов, Сакса и др. В большинстве случаев группы имеют сходные истории создания и развития, одинаковое организационное строение. Более подробно этот тип ФПГ можно рассмотреть на при¬мере группы, контролируемой банком «Чейз Манхэттен Корпорейшн» (созданным 1 апреля 1996 г. в результате объединения «Чейз Манхэттен Бэнк» с «Кэмикл Бэнк»), и двух компаний по страхованию жизни («Метрополитен Лайф Иншуренс» и «Эквитэбл Лайф»). «Чейз Ман¬хэттен Корпорейшн», как и его предшественник «Чейз Манхэттен Бэнк», связан с семьей Рокфеллеров с 20-х годов. В группу входят 21 нефинансовая корпорация, в том числе пять транспортных компаний, включая три авиакомпании и две железные дороги, две авиастрои¬тельные компании, две химические компании, две компании рознич¬ной торговли, каждая их них входит в число 100 крупнейших компа¬ний США, контролируются банком «Чейз Манхэттен Корпорейшн», как отдельным финансовым учреждением. «Чейз Манхэттен Корпо¬рейшн» тесно переплетен в своей деятельности с промышленной корпорацией «Галф энд вестерн». Банк осуществляет все расчеты корпо¬рации, ведет ее амортизационный и другие счета, управляет «по дове-ренности» частью ее акций. На сегодня «Чейз Манхэттен Корпо¬рейшн» располагает активами в 336,1 млрд. долл. и является одним из ведущих банков США.
Следующий тип ФПГ - группа Моргана отличается большей специализацией по отраслям промышленности. Исторически вы¬росла из семейных интересов Моргана. В группу входят крупней¬шие банки – «Дж.П.Морган энд Компании» и «Бэнкерз Траст Нью-Йорк Корпорейшн», а также ряд самых больших страховых моно¬полий – «Прудэншнл», «Нью-Йорк Лайф Иншуренс», «Иншуренс Компани оф Норс Америка», «Мьючл Лайф Иншуренс».
Группа Морганов демонстрирует большую специализацию по отраслям промышленности. Из 15 компаний, контролируемых группой, пять представляют собой фирмы по производству контор¬ского оборудования, научных приборов, оптики и компьютерной техники; три компании - по производству бумаги, две - по произ¬водству цветных металлов.
Группа Меллонов отдает предпочтение компаниям тяжелого машиностроения. Интересен состав финансовой составляющей: соб¬ственные финансовые институты группы редко делят контроль над нефинансовыми корпорациями с другими финансовыми учрежде¬ниями либо индивидуальными владельцами. В состав группы входят два финансовых института: коммерческий банк «Меллон Нэшнл Бэнк энд Траст» и инвестиционный банк «Ферст Бостон Корпо¬рейшн».
Банковские финансово-промышленные группы США - это го¬ризонтально-интегрированные образования с четко выделенными финансовой и промышленной составляющей с центральным зве¬ном - банком. Для внутригрупповых связей характерен свободный перелив капитала из одной отрасли в другую, чем и обеспечивается финансовая самостоятельность подобных групп. При жестко за¬крепленном центре в банковских группах достигается подвижность границ, что проявляется в определенной самостоятельности долго¬срочной стратегии банков и промышленной составляющей. В этих группах предопределен приоритет финансового контроля над дру¬гими видами взаимоотношений. Финансовому институту часто принадлежит 10 или более процентов акций корпораций, а также у него может быть либо частичный контроль - 5% акций, либо пред¬ставительство в совете директоров.
К финансово-промышленным группам США, основу которых составляет крупная промышленная компания, можно отнести груп¬пы «Дженерал Моторс», «Дюпон», «Дженерал Электрик», «Форд Мо¬торс», «АТ& Т» и др., которые, в свою очередь, владеют банками и финансовыми компаниями. Вместе с тем это не «карманные» банки, выполняющие функции внешней бухгалтерии и выступающие в ка¬честве инструмента привлечения дешевых кредитов. Это крупные, самостоятельные учреждения с интересами, выходящими далеко за пределы собственной группы.
Группа «Дженерал Моторс» владеет собственной финансовой компанией «Дженерал Моторс Эксептенс Корпорейшн», являю¬щейся крупнейшим в США источником коммерческих кредитов. «Дженерал Моторс» финансирует процессы слияния и поглощения компаний, занимается коммерческим лизингом промышленного оборудования («Дженерал Моторс Лизинг Корпорейшн»), владеет сберегательными и кредитными компаниями во многих штатах.
Практически все крупнейшие корпорации США носят трансна¬циональный характер. Так, группа «Дженерал Моторс» включает бо¬лее 200 заводов в США, 12 - в Канаде и 32 предприятия в других странах мира (20% мирового производства автомобилей); «Дженерал Электрик» занята в 15 наукоемких секторах промышленности, имеет 173 завода в США и более 100 предприятий в 25 странах мира.
Несмотря на то что интеграционные процессы в американской экономике носят неформальный характер, все чаще на первое ме¬сто выдвигаются вопросы необходимости устранения препятствий на пути интегрирования промышленных и финансовых предпри¬ятий, повышения роли крупных финансовых учреждений в корпо-ративном правлении. Американское законодательство пытается решить эти проблемы, отступая от незыблемого принципа "разве¬дения" финансовых институтов и промышленных корпораций, фактически подводя итоги состоявшемуся слиянию финансового и промышленного капитала.
Финансово-промышленные группы в Германии Характерная особенность германской традиции состоит в тесной связи банков с промышленностью. На основе акционерных, финансовых, а также деловых форм связей происходит межотраслевая интеграция промышленных концернов с финансовыми институтами в устойчивые горизонтальные промышленно-финансовые объединения. Банки принимают участие не только в финансировании инвестиционных проектов, но и в управлении предприятиями. Поэтому центрами создания финансово – промышленных групп в ФРГ являются, как правило, крупнейшие банки.
Ядро ФПГ, созданных на основе трех крупнейших банков, образуют несколько (от 3 до 10) банковских, промышленных, торговых, страховых и транспортных монополий, нередко проникающих и в другие сферы хозяйства. Например, вокруг «Дойче Банка АГ» группируются такие известные промышленные концерны, как «Бош», «Сименс»; а вокруг «Дрезднер Банка АГ» - «Хехет», «Грюндиг», «Крупп»; вокруг «Коммерцбанка АГ» - «Каштад», «Кауфхот» и т.д. В свою очередь вокруг относительно устойчивого ядра группируется множество крупных и средних компаний, образующих довольно аморфную по сравнению с ядром периферию. В среднем головные холдинги группы владеют акциями и контролируют деятельность около 150 компаний.
Крупнейшими банками, стоящими во главе трех ведущих ФПГ, являются «Дойче Банка АГ», «Дрезднер Банка АГ», «Коммерцбанка АГ». На них приходится соответственно, 1/3, 1/4 и 1/8 акционерного капитала страны . Банк осуществляет финансовое планирование, решает вопросы организации руководства предприятием; оказывает услуги по проникновению в страховое дело и комбинированные услуги клиентам банка на основе сочетания депозитных операций со страховой защитой вкладчика; банк играет активную роль в обеспечении зарубежных интересов предприятий, входящих в состав ФПГ, участвуя как в кредитовании местных экспортеров, так и в капиталовложениях за границей или прямых производственных контактах.
Кроме трех крупнейших ФПГ Германии, во главе которых находятся ведущие банки страны, существуют и такие ФПГ, где банковский капитал имеет несколько равных по силе и значению представителей, а цементирующим звеном является промышленное объединение (концерн). Координация в ФПГ Германии обеспечивается несколькими механизмами.
- наличием сравнительно небольшого круга должностных лиц, являющихся одновременно членами правления различных фирм, входящих в данную группу.
- координирующую роль выполняют входящие в ФПГ финансово-кредитные институты. Банкам ФРГ сегодня принадлежит 30 % акций 25 крупнейших промышленных предприятий страны.
- внутри групповой интеграции имеется также перекрестное акционирование (взаимоучастие в капитале).
Итак, ФПГ Германии – это нежесткие конструкции, а довольно гибкие образования, маневренность которых в значительной степени обеспечивается банками. Именно под их воздействием происходит поглощение или слияние отдельных компаний, образование крупнейших ФПГ.
Итальянские финансово-промышленные группы Решающую роль банковский капитал сыграл в образовании финансово-промышленных групп Италии. После того как не удалось привлечь капитал за счет дополни¬тельных эмиссий акций, итальянские концерны были вынуждены прибегнуть к использованию банковских кредитов, попадая по клас¬сической схеме в жесткую зависимость от банков. В середине 80-х гг. задолженность промышленных компаний банкам составила 2/3 всего капитала. К крупнейшим итальянским банкам относятся «Итальян¬ский кредит», «Римский банк», «Коммерческий банк». Крупный про¬мышленный капитал в Италии представлен такими компаниями, как «ФИАТ» (автомобилестроение), «Монтэдисон групп» (энергетика, хи-мия), «Пирелли» (электроника, химия). Эти компании являются вер¬тикально-интегрированными концернами с жесткой организационно-правовой формой — холдинговыми компаниями.
Финансово-промышленные группы во Франции Основной формой организации производства во Франции является объединение промышленного и банковского капитала. Формами взаимодействия могут быть как семейные связи, так и различные соглашения. Часто промышленные предприятия выступают и в качестве владельцев банков. Так, фирмы «Рено» и «Пежо» (автомобилестроение) контролируют соответственно «Сосьете финансьер э фонсьер» и «Сосьете финансьер де банк». К крупнейшим промышленным ФПГ относятся также: «Эльф – Акитек», «Компани франсэз де петроль» (нефтехимическая промышленность); «Компани женераль электрисите» (электроника и электротехника); «Рок-Пуленк» (химия); «Аэроспасьяль» (аэрокосмическая промыш¬ленность) и т.д.
Шведские финансово-промышленные группы Характерной особенностью шведских ФПГ является преобладание промышленных объе¬динений на основе семейных связей крупных промышленников и финансистов. В целом шведские ФПГ строятся по принципу финан¬сово-производственных объединений Германии: здесь также широ¬ко распространено перекрестное владение акциями.
Оставляя в стороне национальные характеристики ФПГ стран Западной Европы, необходимо отметить, что группы превращают¬ся в транснациональные корпорации, создавая свои подразделения в разных странах, в том числе и Восточной Европы. Более того, процессы слияний перерастают национальные рамки, выходят на международную арену, бросая вызов в экспансии крупному амери¬канскому капиталу.
Японский опыт формирования финансово-промышленных групп. В Японии финансово-промышленные корпоративные структуры называются «кейрецу» и «сюданы». Кейрецу (например, «Мацушита», «Тойота» и др.) организованы вокруг крупной промышленной ком¬пании, крупного банка, страховой компании, торговой компании. Они либо ориентированы на производство и построены по принципу вертикальной интеграции, либо финансово ориентированы и интег¬рированы горизонтально, либо маркетингово ориентированы. Этот последний тип объединяет сбытовые, торговые и маркетинговые компании. Под эгидой головной фирмы собрано множество подчи¬ненных ей дочерних фирм, все вместе они образуют своего рода верхний ярус вертикальной интеграции. Каждая головная компания является материнской по отношению к находящимся под ее контро¬лем фирмам. Всего таких ярусов насчитывается до четырех, посколь¬ку многие дочерние фирмы имеют под своим началом другие, вклю¬чая всевозможные субподрядные. Система иерархического контроля принимает, таким образом, форму вертикальной пирамиды, вбираю¬щей в себя многие тысячи фирм, построенных по принципу верти¬кальной интеграции. Во всех случаях связи исключительно крепки и надежны. В японских кейрецу существует сильная интеграция капи¬тала и бизнеса. Финансовые институты играют главную роль в ин¬тегрировании, финансировании и мониторинге группы, а торговая компания централизует все внешние коммерческие связи компании.
Сюданы возникли на смену довоенным предшественникам - дзайбацу и имеют те же принципы. Сюданы представляют собой самодостаточные, универсальные многоотраслевые экономические комплексы, включающие в свою организационную структуру фи¬нансовые учреждения (банки, страховые и трастовые компании), торговые фирмы, а также производственные предприятия, состав¬ляющие полный спектр отраслей народного хозяйства. Однако они не имеют статуса юридического лица, их деятельность направляет¬ся координационными центрами. В современных условиях реаль¬ный контроль корпоративных активов страны осуществляется фак¬тически шестью сюданами – «Мицубиси», «Мицуи», «Сумитомо», «Даичи Канги», «Фуе», «Санва», образованными по определенным общим принципам. Так, группу «Мицуи» составляет горизонталь¬ное объединение 29 головных фирм (крупнейших промышленных и финансовых комплексов) на основе перекрестного владения ак¬циями. Главный банк — «Сакура банк» (Sacura bank Ltd.) занимает место в списке крупнейших банков мира, владеет сетью дочерних банков, страховой и лизинговой компаниями.
Типы организации японских ФПГ таблица 1
Тип интеграции Горизонтальный Вертикальный (1) Вертикальный (2)
База интеграции Бизнес-группа Взаимоотношения по субконтрактам Дистрибуция
Характеристики 1.Историческая основа
2.Перектестное владение акциями
3.Презитентский совет 1.Пирамидальные взаимоотношения в ходе сборки продукции
2.Долговременные связи Торговая сеть, действующая под контролем производителей
Представители «Мицубиси»
«Мицуи»
«Сумитомо»
«Санва»
«Дай-Ити Канге»
«Фуе» 1.Автомобильная индустрия
2.Производство электробытовой техники 1.Производство автомобилей
2.Производство электробытовой техники
3.Производство бензина
Необходимо отметить свойственное японским группам сохра¬нение исторических традиций, часто имеющих многолетний ход развития. «Сумитомо» фактически существует около 370 лет, «Мицуи» - 325 лет, «Мицубиси» - более 130 лет.
Японские ФПГ занимают серьезные позиции в экономике страны. В настоящее время совокупный объем годовых продаж указанных шести групп составляет примерно 15% ВНП страны .
Важной чертой японских ФПГ является наличие в их составе универсальных торговых фирм, проводящих коммерческие сделки как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Кроме того, в ФПГ входит большое количество мелких и средних фирм. Правительст¬во Японии строго следит за равноправием отношений между пред-приятиями, входящими в состав ФПГ.
Вместе с тем необходимо заметить, что уже с середины 80-х гг. начался процесс «размывания» традиционных японских финансо¬вых групп и сближения форм интеграции промышленного и бан¬ковского капитала в Японии с аналогичными формами, присущими США и ряду западноевропейских государств. Это вполне естест-венно, поскольку к этому времени Япония стала одним из круп¬нейших экспортеров капитала, а также одним из крупнейших меж¬дународных финансовых центров.
Южнокорейкие чеболи В Южной Корее корпорации («чеболи», или «чаеболы» - корейский вариант названия) во многом схожи с ведущими финансово-промышленными группами Японии (сюданами). Отличия же связаны с тем, что корейские группы базируются на семейном капитале. Правительство стиму¬лирует рост крупных корпораций путем слияния, укрупнения и расширения их производственной и финансовой базы. Они не включают финансового института, т.к. имеют доступ к дешевому банковскому кредиту благодаря прочным связям с правительством. Для Южной Кореи характерны высокая степень концентрации производства и капитала. К числу наиболее крупных чеболей отно¬сятся «Самсунг», «Дэу», «Лаки Голдстар», «Хендэ», «Хьюндай», «Санке». Чеболи в 90-е гг. стали доминирующим элементом хозяйственной структуры. Для них характерен сильный административ¬ный и финансовый контроль, участие в управлении основателя компании, контроль семейным кланом материнской компании.
Чеболи отличаются высоким уровнем диверсификации, что впоследствии привело к высокому уровню конкуренции между фирмами, входящими в разные чеболи, при широком охвате ими всех ведущих отраслей промышленности. Так, «Самсунг» включает электронику, машиностроение, автомобилестроение, электротех¬нику, химию; «Дэу» - машиностроение, автомобилестроение, транс¬порт; «Лаки Голдстар» - электронику, электротехнику, энергетику и т.д. В этих трех крупнейших чеболях входящие в них промышлен¬ные фирмы представляли в середине 80-х гг. от 33 до 57 отраслей. Сегодня чеболи переживают не лучшие времена в своем развитии. Они обременены долгами, находятся в сложном финансово-экономическом положении. Чрезмерная диверсификация, казалось бы, должна решить проблему распределения рисков, однако, как показали события конца XX столетия, конгломератные образова¬ния демонстрируют свои слабость и неустойчивость.
Вышесказанное позволяет сделать вывод, что в развитых странах накоплен
большой опыт создания и развития финансово-промышленных групп. Их структура и характер имеют как общие черты (чему в первую очередь способствуют деятель¬ность транснациональных компаний и глобализация экономики), так и заметные отличия. Отличительные характеристики в значи¬тельной степени связаны с историческими путями развития стран, зависят от современного экономического состояния и развитости рынка, обусловлены спецификой законодательного регулирования деятельности экономических и финансовых структур, имеющих прямое отношение к корпоративной собственности и управлению.
Экономика индустриально развитых стран имеет разнообраз¬ные формы организационно-хозяйственного взаимодействия объе¬динений и построения на их основе финансово-промышленных групп. Среди многообразия форм ФПГ есть как традиционные кон¬церны во главе с крупной промышленной корпорацией, так и уни-версальные многоотраслевые финансово-промышленные объеди¬нения, сформировавшиеся вокруг банков.
В функционировании зарубежных корпораций деятельность финансовых институтов, особенно банков, является важнейшей неотъемлемой частью. Доля банковского капитала внутри группы значительна. Соединение промышленного и финансового институ¬та способствует развитию основного бизнеса. Внутригрупповые отношения между нефинансовыми фирмами и финансовыми учре¬ждениями характеризуются многосторонними связями: взаимным владением акциями, преимущественным финансированием членов корпораций, техническим сотрудничеством, персональными связя¬ми и многим другим. Деятельность отдельных участников групп согласуется с общей долговременной стратегией группы, которая ориентирована на общность целей расширения сфер деятельности и максимизации прибыли. Для них характерна значительная гиб¬кость внутригрупповых связей. Действующая в них система взаим¬ного участия сохраняет реальные возможности для развития каж¬дой фирмы внутри корпорации.
ФПГ оказали решающее влияние на изменения в технологиче¬ских, организационно-экономических условиях производства, кон¬центрацию в огромных размерах производительных ресурсов об¬щества в передовых отраслях. На примере многих стран (Японии, США, Германии, Франции, Великобритании, Швеции, Италии, Южной Кореи и др.), достигших высоких темпов индустриального роста, ФПГ можно рассматривать как важнейший фактор повыше¬ния конкурентоспособности национальных предприятий и всей экономики в целом, обеспечения ускоренного, направленного эко-номического роста. В процессе социально-экономического про¬гресса все более увеличивается влияние ФПГ в упрочении экологи¬ческого воспроизводства и повышении мировой политической стабильности.
Что касается российских ФПГ, то они вобрали в себя черты всех ранее описанных корпоративных образований, и нельзя точ¬но определить, модель какой страны является ведущей. Но все же можно сказать, что банковские ФПГ в России ближе по своему построению к модели Германии, а промышленные ФПГ ближе к японским корпорациям. Все сильнее в банковских группах прояв¬ление тенденции к объединению капитала всех финансовых ин¬ститутов по американской модели контроля банков над осталь¬ными частями корпораций. Особенно заметна эта тенденция в крупнейших ФПГ, возглавляемых банками. Из 100 крупнейших банков России 48 вошли в состав ФПГ или сами создали такие группы.
Рассмотрим подробнее опыт создания и развития финансово-промышленных групп в России во второй главе.
ГЛАВА 2. ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО - ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РОССИИ
2.1 Формирование финансово-промышленных корпоративных структур в российской экономике
Первые финансово-промышленные объединения появились в России в конце XX века в результате процесса разгосударствления бывшие российские министерства-монополисты были переименованы в акционерные концерны, руководители которых при помощи пакетов акций, как правило, сохранили контроль за предприятиями. Недостаток ресурсов для развития, конкуренция на внутреннем рынке и ряд других причин побуждали предприятия объединяться с другими фирмами, банками, различного рода фондами, разными компаниями в борьбе за существование на рынке. Отсюда процесс формирования финансово-промышленных групп в данный период в нашей стране объективен и закономерно вытекает из сложившейся в экономике ситуации.
Первыми на путь образования финансово-промышленных групп стали предприятия оборонного комплекса. Это было вызвано, прежде всего, необходимостью объединения усилий в финансировании и разработке новых проектов, отвечающих последним достижениям научно-технического прогресса. Затем стали объединяться предприятия и организации топливно-энергетического комплекса и машиностроения, обладающие разветвленной инфраструктурой и нуждающиеся в объединении усилий по освоению новых рынков сбыта, усилению конкурентоспособности своей продукции на внутреннем и внешнем рынках. Опыт функционирования в ФПГ привлекает в последнее время также представителей легкой и пищевой промышленности. Примером может послужить образованная ФПГ “Северо-Западное Продовольственное Объединение “Вита”.
В целом уже действующие ФПГ отличаются широкой диверсифицированностью. Зарегистрированные группы охватывают около 100 направлений промышленной деятельности. В том числе приоритетными направлениями являются:
- легкое автомобилестроение;
- самолетостроение;
- производство чугуна и металлопродукции;
- производство железорудного концентрата;
- цветная металлургия: никель, медь, алюминий;
- металлопрокат, трубное производство;
- выпуск химической продукции и др.
Большинство из зарегистрированных ФПГ помимо основных направлений деятельности включают различные предприятия из других отраслей, в том числе смежных.
Процесс формирования ФПГ не ограничивается рамками России. Предприятия ФПГ тесно связаны с предприятиями из стран бывшего союза. Они образуют ТФПГ (транснациональные финансово-промышленные группы), куда входят участники из разных государств. Первая межгосударственная ФПГ – «Интеррос» с участием российских и казахстанских предприятий.
ФПГ объединяют юридические лица различных организационно-правовых форм и форм собственности. Основной удельный вес приходится на АО, объединенные по вертикальной и горизонтальной интеграции. Доля государственной собственности у участников всех зарегистрированных ФПГ составляет около 10%. Государство участвует в ФПГ не только полностью государственными предприятиями, но и через свою долю собственности в приватизированных предприятиях.
В последнее время ФПГ образуются в России в значительной мере в сфере оборонной промышленности или с участием входящих в нее предприятий. Военно-промышленный комплекс России сегодня может рассчитывать в основном только на собственные возможности. Скорее всего, и в обозримом будущем оборонные предприятия будут сталкиваться с острым дефицитом оборотных средств, т.к. имеется тенденция к уменьшению количества оборонных заказов.
Объединение в ФПГ помогает сосредоточить управление заводами, инвестиционные потоки и другие финансовые операции в центральной компании, проводя согласованную коммерческую деятельность. В итоге открывается возможность производить конкурентоспособную продукцию мирового уровня. Использование потенциала ФПГ открывает возможность внедрения современных методов управления бизнесом, повышения эффективности деятельности за счет более полного удовлетворения запросов рынка, мобилизации и более рационального применения имеющихся финансовых ресурсов.
В результате современная ФПГ России – это объединение большого числа заводов, комбинатов, компаний, финансовых и кредитных учреждений, часто имеющих довольно отдаленную связь друг с другом.
Стремясь к поглощению конкурентов, ФПГ приобретали готовые мощности с обученным персоналом, завладели также научным потенциалом, аппаратом сбыта, заполучали дополнительный капитал. В результате пропала необходимость в организации нового производства. Поглощались компании и не имеющие связи производственного или функционального характера. Кроме того, на процесс поглощений, их структуру и размеры оказывала существенное влияние политика правительства. Правительство США, например, организовало специальный антитрестовский комитет. Незаконными признавались те объединения, которые обосновывались вокруг определенного стержня – единого рынка или единой технологии.
Специфика российской действительности определяет типы финансово-промышленных групп, которые, несмотря на общие закономерности и принципы организационного построения, чрез¬вычайно разнообразны. Их можно классифицировать по следующим признакам.
Типы финансово-промышленных групп Таблица 2
Классификационный признак Вид ФПГ


По происхождению капитала Бывшие отрас¬левые министерства (ведомства) или крупные гособъеди¬нения
Промышлен¬ные предприятия, стремящиеся восстановить или сохранить старые хозяйственные связи, обеспечить нормальное снаб¬жение
Крупные банки, выступающие инициаторами создания групп, объединяя бывшие госструктуры и частные компании
По технологическому признаку и ха¬рактеру производственных связей Горизонтально интегрированные
Вертикально интегрированные
Диверсифицирован¬ные образования (конгломераты)
По территориальному признаку Региональные
Межрегиональные
Транснациональные или международные
По признаку легитимности функционирования Формальные (официально зарегистрированные)
Неформальные
По способу создания
Сформированные по решению органов власти
Сформированные в инициативном порядке
По инициатору формирования Банковские
Промышленные
Торговые
По организационному строению «Мягкие»
«Жесткие»

По организационно-правовой структуре ФПГ, где координирующим центром является финансово-кредитный институт
ФПГ, где центральным звеном является головная компания
ФПГ, где объединение капитала идет путем сознания единой акционерной компании



По отраслевому признаку ФПГ в химической, нефтехимической промышленности, в строительстве, в производстве сельскохозяйственной продукции, в черной и цветной металлургии, в автомобилестроении (включая выпуск сельскохозяйственных машин и оборудования), в общем машиностроении, в пищевой промышленности, в легкой промышленности, в приборостроении и радиоэлектронике, добыче и переработке нефти и т.д.
В зависимости от величины группового оборота Крупные
Средние
Мелкие
По экспортной направленности ФПГ с участием иностранных партнеров
ФПГ без участия иностранных партнеров

По происхождению капитала различают: во-первых, бывшие отрас¬левые министерства (ведомства) или крупные гособъеди¬нения, которые возникли как единые акционерные обще¬ства и создали собственные банки; во-вторых, промышлен¬ные предприятия, стремящиеся восстановить или сохранить старые хозяйственные связи, обеспечить нормальное снаб¬жение, поэтому создающие холдинговые компании с присут-ствием кредитно-финансового института, в-третьих, крупные банки, которые не ограничиваясь кредитно-финансовыми операциями, сами выступали инициаторами создания групп, объединяя бывшие госструктуры и частные компании.
По технологическому признаку и ха¬рактеру производственных связей: горизонтально интегрированные группы, вертикально интегрированные группы, конгломераты. Горизонтально интегрированные группы – это группы, в которых предприятия - участники осуществляют производство на одних и тех же стадиях или производят одну и ту же продукцию. Вер¬тикально интегрированные группы – это объединения, в которых предприятия-участники выпускают один вид изделия, участвуя в его производстве на разных стадиях. Диверсифицирован¬ные образования (конгломераты) - группы, в состав которых включены несколько непосредственно не связанных между собой производств.
В условиях территориальной разбросанности страны приходится говорить о делении групп по территориальному признаку на: региональные группы, межрегиональные, транснациональные или международные финансово-промышленные группы.
По признаку легитимности функционирования, действуют формальные (официально зарегистрированные) и неформальные группы, не имеющие официального статуса.
По способу создания разделяют ФПГ сформированные по решению органов власти или сформированные в инициативном порядке.
По инициатору формирования – банковские (ФПГ, созданные вокруг крупных банков), промышленные (характеризующиеся финансовой мощью, масштабами и разветвленностью промышленного компонента) или торговые (основной сферой деятельности которых является торговля).
По организационному строению существуют "мягкие" (консорциум, ассоциация, союз) и "жесткие" (холдинги, концерны, тресты) формы. “Мягкие” формы позволяют вести совместную деятельность при сохранении учредителями юридической и хозяйственной самостоятельности. "Жесткие" имеют ряд ограничений.
По организационно-правовой структуре различают: во-первых, ФПГ, где координирующим центром является финансово-кредитный институт, во-вторых, ФПГ, где центральным звеном является головная компания, в-третьих, ФПГ, где объединение капитала идет путем сознания единой акционерной компании.
По отраслевому признаку выделяют ФПГ в химической, нефтехимической промышленности, в строительстве, в производстве сельскохозяйственной продукции, в черной и цветной металлургии, в машиностроении, в пищевой промышленности, в легкой промышленности, в приборостроении и радиоэлектронике, добыче и переработке нефти и т.д.
По экспортной направленности – ФПГ с участием и без участия иностранных партнеров.
В зависимости от величины группового оборота ФПГ подразделяются на крупные (с товарооборотом более 1000 млн. дол.), средние (с товарооборотом от 100 до 1000 млн. дол.), малые ФПГ (с товарооборотом менее 100 млн. дол.).
Рассмотрев опыт становления и развития финансово-промышленных групп можно выявить основные отличия российских ФПГ от зарубежных:
1. ФПГ впервые возникли в высоко развитых зарубежных странах в 1960 – 1970-х годах на волне экономических подъемов. Они выполняли роль организации капитала в условиях его относительного перенакопления. В России же ФПГ возникали в условиях экономического кризиса, огромного дефицита капитала. Цель – повышение эффективности капитала.
2. В зарубежных странах процесс становления ФПГ начался в условиях уклада, сформировавшегося на основе господства частной собственности. В России же ФПГ создаются на основе не завершившегося процесса приватизации, когда контрольные пакеты акций крупнейших предприятий находятся в руках государства.
3. Становление ФПГ за рубежом происходило посредством слияний и поглощений одних компаний другими.. В России же ФПГ образуются главным образом как простое объединение различных предприятий, включающее действующий КБ (или организующее новый).
4. И последнее, цель создания зарубежных ФПГ – преодоление относительного избытка капитала, обеспечение эффективного его функционирования, рост прибыли. Цель образования большинства российских ФПГ – выжить в условиях кризисного состояния экономики, обрести способность осуществлять инвестирование, добиться прибыльного функционирования входящих в группу предприятий.
Таким образом, российские и зарубежные ФПГ имеют различные причины образования, отличаются целями и ресурсами формирования.
Что представляет собой процесс концентрации капитала в финансово-промышленных объединениях с точки зрения экономической теории? Промышленный капитал обслуживает сферу производства, а банковский капитал, обеспечивает кредитную сферу. Сегодня это совершенно самостоятельные сферы приложения капитала. Инвестиции в реальный сектор экономики сопровождаются приобретением материальных ресурсов и рабочей силы, их производственным потреблением, накоплением амортизационных отчислений и на конечной стадии получением в результате реализации готовой продукции приращенного капитала, который вновь используется для целей возобновления и расширения производства. Кругообороту банковского капитала присуще приобретение увеличенного капитала в результате проведения финансовых операций или предоставления кредита. Скорость оборота банковского капитала значительно выше, чем у промышленного.
Далее в процессе исследования финансово-промышленного капитала предстоит установить связи и дать оценку множеству переменных в сложной финансово-производственной системе, которая являет¬ся совокупностью взаимодействующих элементов. Каждый из них, в свою очередь, можно рассматривать в качестве самостоятельной системы (подсистемы), включающей в себя более простые элементы. Эти подсистемы различаются своими целями. Так, цель одной подсистемы может заключаться в выработке одного компонента, который должен быть смонтирован с другими компонентами, в ре¬зультате и возникает система более высокого порядка.
2.2 Особенности организации финансов и функционирования финансовых институтов в составе финансово-промышленных групп
Системы финансово-промышленного капита¬ла — это интегрированные формы капитала: промышленного и финансового, каждый из которых можно рассматривать как само¬стоятельные подсистемы, в свою очередь состоящие из более про¬стых элементов: промышленный капитал — денежный, произво¬дительный, товарный, а финансовый — банковский, инвестицион¬ный, страховой, пенсионный и т.д.

Рис.1 Структура финансово-промышленного капитала
Это лишь предварительная схема структуры финансово-промыш¬ленного капитала, но и из нее уже ясно, что мы исследуем целост¬ную экономическую систему, состоящую из двух составляющих: промышленной и финансовой. Каждый элемент системы выполня¬ет только ему присущие функции и не подлежит дальнейшему де¬лению на составляющие; не повторяет свойств других элементов системы финансово-промышленного капитала; обладает способно¬стью взаимодействовать с другими элементами и интегрировать с ними; находится в тесной взаимосвязи с другими элементами сис¬темы.
Промышленный капитал. На микроуровне промышленный капитал выступает как совокупность денежного, производительного и то¬варного капиталов, выполняющих свои специфические функции. Денежный капитал обеспечивает снабжение процесса производства необходимыми факторами про¬изводства, решает проблему инвестиций; производительный — организацию и непосредственное создание продукта; товарный — реализацию готовой продукции, возмещение понесенных расходов и непрерывность процесса производства.
Если рассматривать капитал как движение стоимости, принося¬щей доход (прибыль), то промышленный капитал отражает движе¬ние капитала в сфере производственной деятельности. Он находится в непрерывном движении, которое обеспечивается за счет после¬довательного прохождения его стадий и смены функциональных форм. Классическая формула его кругооборота уже известна.
Сп
Д -Т …П…Т`- Д`
Рс
Рис. 2 Кругооборот промышленного капитала
Она отражает процесс закупки необходимых элементов про¬изводства — материальных и человеческих ресурсов (средств производства и рабочей силы), их производительное потребле¬ние и одновременное накопление амортизационных отчислений в денежном фонде возмещения, т.е. на данной стадии движения капитала путем постоянного возобновления изношенных основ¬ных фондов обеспечивается непрерывность накопления и манев¬ренность средствами амортизационного фонда. В итоге, конеч¬ная стадия — реализация готовой продукции — дает возмож¬ность обеспечить завершенность кругооборота промышленного капитала и решить проблемы возобновления и расширения про¬изводства.
Что нового появилось в природе самого промышленного капи¬тала? Как это отразилось на его движении? Увеличились масшта¬бы деятельности промышленного капитала, он проникает в торгов¬лю, сельское хозяйство, транспорт, связь, информационные и дру¬гие виды услуг.
Производство Транспорт
Промышленный капитал
Торговля Связь
Рис. 3 Сферы действия промышленного капитала
Расширение масштабов деятельности увеличивает влияние про¬мышленного капитала, усиливает интеграционные процессы во всех сферах хозяйственной деятельности. Сливаются капиталы на первый взгляд несовместимых форм, увеличивается количество новых сфер хозяйственной деятельности, попадающих под влия¬ние промышленного капитала, видоизменяются его функциональ¬ные формы.
Ранее было показано изменение денежной формы капитала, ко¬торое усилило его воздействие на хозяйственные процессы, не от¬стает и производительная форма капитала. Она включает в себя не только необходимые для производства ресурсы, но и технологии, информацию. Научно-технический прогресс так воздействует на факторы производства, что новая технология, позволяющая удеше¬вить производство, эквивалентна увеличению производственного потенциала. Это позволяет рассматривать на современном этапе новые методы производства как соответствующее расширение пред¬ложения этих факторов. «Новая технология, втрое повышающая производительность каждого рабочего, может считаться утроени¬ем предложения труда...» . Ту же роль начинает выполнять рост потенциала знаний и технического опыта. Ничто не ценится так дорого, как приобретение новой информации, которая в производ¬ственном цикле приобретает также форму капитала.
Особое значение придается и такой форме человеческого капи¬тала, как интеллектуальный капитал, что находит отражение на практике в способности производственной системы осваивать и вы¬пускать высокотехнологичную продукцию. Оптимальность произ¬водственной системы зависит от того, насколько эффективно в нее смог вписаться интеллектуальный капитал. А это предъявляет оп¬ределенные требования как к системе финансово-промышленного капитала, так и к статусному составу возникающего на этой основе хозяйственного образования.
Ведущее положение в индустриальном ядре ФПГ в современ¬ных условиях должен занять научно-исследовательский центр с на¬учно-производственной элитой и высоким творческим потенциа¬лом. Тогда производственные подразделения ФПГ смогут ориенти-роваться на продажу наукоемкой продукции. Следует учесть, что, если продажа технологий станет основным занятием производствен¬ных единиц, модель ФПГ бесперспективна. Удержать позиции на рынке можно только с сильным и активным интеллектуальным ка¬питалом. В связи со сказанным схему взаимодействия составляю-щих производительного капитала (индустриального ядра ФПГ) можно представить следующим образом.
Производственный капитал
Физический капитал Человеческий капитал
(средства производства) (рабочая сила)

средства технологии предметы интеллектуальный
труда труда капитал

Информационный капитал
Рис. 4 Взаимодействие элементов производительного капитала
Развитие маркетинговой деятельности, средств транспорта и связи, выделение их в самостоятельные сферы хозяйственной дея¬тельности позволяет резко сократить стадию реализации Т'-Д' и увеличить возможности товарного капитала в обеспечении взаи-модействия индивидуальных капиталов различных хозяйственных единиц и объединения их в одну экономическую структуру. В рам¬ках более сложной системы — финансово-промышленного капи¬тала — функции элементов промышленного капитала усложняют¬ся и отражают более высокий уровень взаимодействия с финансо¬вым капиталом. Денежный капитал, участвуя в обслуживании денежного оборота, обеспечивает устойчивую интеграцию промыш¬ленного и финансового капиталов, расширяет возможности изы-скания денежных средств для производственной деятельности, их аккумуляции и использования в полном объеме. Одно производ¬ственное предприятие не в состоянии функционировать в условиях самофинансирования за счет амортизационных отчислений и не¬распределенной прибыли, но в системе производственных и фи¬нансовых звеньев возможности обновления и расширения много¬кратно возрастают. Производительный капитал характеризуется не только расширением возможностей произведенной продукции, но и созданием информационных и технологических сетей, способ¬ствующих взаимопроникновению различных капиталов. Товарный капитал, обеспечивая хозяйственные связи внутри экономической системы финансово-промышленного образования, опосредуя ин¬дивидуальный оборот производственных звеньев, способствует их объединению в единый воспроизводственный процесс.
Финансовый капитал как подсисте¬ма более сложной системы должен находиться в определенном соотноше¬нии с промышленным капиталом. Его цель в данной системе — организация и обслуживание денежного оборота. Причем не столько ради максимальной прибыли, сколько ради изысканий внутренних резервов для обеспечения непрерыв¬ности воспроизводственных процессов замкнутой хозяйственной структуры ФПГ . Интеграция финансового и промышленного ка¬питалов реализуется в хозяйственной практике путем их трансфор¬мации в денежные средства для увеличения возможностей накоп¬ления и постоянного взаимодействия стадий производства и обра¬щения индивидуальных кругооборотов отдельных подразделений. Денежные потоки перестают работать на себя, обслуживают сферу производства, способствуя стабилизации получения доходов в бу-дущем.





Финансово-промышленный капитал

Промышленный капитал Финансовый капитал

Д – П – Т Дбанк. Д инвест. Дстрах. Дпенс. Ддр.ср.фин.инст.

нераспр.прибыль
аморт.отчисления
инвест.капитал
Рис. 5 Схема движения элементов финансово-промышленного капитала
Для финансовой подсистемы капитала характерна денежная форма проявления и широкое разнообразие организационных ви¬дов капитала. Банковский капитал отражает движение денежного капитала, пущенного в оборот путем вложения в хозяйственную (производственную) деятельность и приносящего доход от этого оборота. Если рассматривать банковский капитал с позиций вос¬производственного процесса, то характерной особенностью его кругооборота является отсутствие стадий производства и реализа¬ции Д-Д`. Смысл его движения в предоставлении ссуды предпри¬нимателю с целью приращения дохода за счет участия в хозяйствен¬ной деятельности.

Ссуда Тсп d – процент+ предпр.доход
Дбанк. Дзаем. …П…Т` – Д`
Трс Д

Рис. 6 Кругооборот банковского капитала
Интеграция банковского капитала с промышленным может осу¬ществляться не только путем предоставления ссуды. Возможно уча¬стие банковского капитала в выпуске и размещении акций (и дру¬гих ценных бумаг) промышленного предприятия, при этом банк может оставлять часть акций у себя.
Тсп da - дивиденд
Дбанк. Да Ди …П…Т` – Д`а
Трс Да
Рис. 7 Движение банковского капитала с учетом акционирования
Как видим, банковский капитал приобретает новые черты — гибкость и мобильность, может выступать не только как ссуд¬ный капитал, но и как акционерный и инвестиционный капитал. В этом проявляется принцип универсализации банковской дея¬тельности — комбинация коммерческой (привлечение депози¬тов и предоставление кредитов) и инвестиционной банковской деятельности (выпуск ценных бумаг, андеррайтинг, связанный с размещением и продажей ценных бумаг клиентов). Поэтому банковский капитал — необходимый элемент системы финансо¬во-промышленного капитала. Его роль возросла благодаря ин¬вестиционной деятельности банков (выпуск и продажа акций, обслуживание сделок по слиянию-поглощению, поиск стратеги¬ческого инвестора).
Однако банковский капитал лишь одна из многих форм финан¬сового капитала, которые могут быть представлены широким спек¬тром специализированных небанковских институтов: страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний, частных пенсионных фондов, ссудо-сберегательных ассоциаций и других организа¬ций, которые входят в структуру ФПГ и создают таким образом финансовую макросреду. Все организационные формы финансо¬вого капитала по характеру движения напоминают кругооборот денежного капитала. Основное предназначение всех форм финан¬сового капитала — участие в обеспечении расширения и обновле¬ния производства денежными средствами. Страховой капитал фор¬мируется за счет страховых взносов и хотя цель его создания — возмещение тех или иных видов ущерба, концентрация значитель¬ных денежных сумм позволяет ему активно участвовать в инвести¬ционном процессе посредством скупки акций промышленных пред¬приятий. Например, на страховые компании США приходится 50% долгосрочных кредитов, выдаваемых торговым и промышленным предприятиям, так что возможности участия в производстве стра¬хового капитала велики.

страх.взносы
предприятий Тсп d-страх.взнос
предприятия
Дстрах. Да Ди ...П...Т` – Д`а

страх.взносы (-) Трс Д
населения
Рис. 8 кругооборот страхового капитала
Аналогично можно представить движение капитала пенсионных фондов и других небанковских учреждений.

взносы
предприятий Тсп d - взнос
в пенс.фонд
Дпенс.ф. Да Ди …П…Т – Д а

взносы (-) Трс Д
населения
Рис. 9 движение капитала пенсионных фондов

Главное, что можно увидеть из схем кругооборотов организаци¬онных форм финансового капитала, это способ взаимодействия с промышленным и огромнейший инвестиционный потенциал цело¬стной системы финансово-промышленного капитала. Развернутая схема кругооборота его может быть представлена следующим об¬разом.
d1 дивиденды
Динвест.ф d2 проценты
Дстрах. Тсп d3 взносы
Дпенс.ф Да Ди …П…Т` –Д`а d4 налоги
Дссудо-сбер.учр. Трс d5нераспр.прибыль
Дбанк. Д

Аморт.отчисления

Рис. 10 Развернутая схема кругооборота капитала
Как видно, инвестиционный капитал, представляющий собой денежный по форме и авансированный по содержанию капитал, расходуемый на приобретение средств производства, технологий и рабочей силы, необходим для развития и расширения производства. Он может поступать из двух источников: собственных и заемных. Собственные источники формируются за счет амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли и могут прямо превра¬щаться в инвестиции. Заемные могут быть получены путем при¬влечения временно свободных денежных средств населения, пред¬приятий, правительства и поступают в условиях автономного су¬ществования представляющих их финансовых институтов косвенным путем через рынок капиталов.
Однако в замкнутой хозяйственной структуре ФПГ представляется возможным сократить временно-пространственное движение свобод¬ного денежного капитала за счет его интеграции с промышленным. Рыночной сфере присуще движение всех форм капитала, однако до сих пор автономно существующие и функционирующие капиталы объединяются. Новообразование представляет собой не разнородную сумму индивидуальных капиталов, а специфическую систему капита¬ла, наделенную новыми свойствами, в том числе измененным харак¬тером движения и формой кругооборота. При взаимодействии инди¬видуальных капиталов с различными кругооборотами и циклической оборачиваемостью происходит взаимное дополнение и рост свобод¬ных денежных ресурсов, которые в интегрированном образовании могут быть своевременно переориентированы с целью восстановле¬ния нарушенного динамического равновесия и стабилизации товар¬ных и денежных потоков. Таким образом, разнородные индивидуаль-ные капиталы в единой экономической системе дают отдачу больше их суммы при самостоятельном функционировании.
Динамичность системы финансо¬во-промышленного капитала опреде¬ляется тем, что постоянно меняются как соотношения между составными элементами — формами индивидуальных капиталов, так и вели¬чины входящих в систему элементов. Разнообразие составляющих элементов, их постоянное изменение требует открытости систе¬мы финансово-промышленного капитала — постоянного обмена информацией, углубления и развития связей внутри системы и адаптации к внешней среде. Отсюда вытекают требования к формирующейся системе финансово-промышленного капитала:
• создание экономических, технологических, социальных, поли¬тических условий для устойчивости всей системы в целом, а не отдельных ее элементов;
• формирование широкого информационного поля с целью обес¬печения взаимосвязей отдельных элементов и воздействия на объекты системы;
• выработка множественности критериев эффективности функци¬онирования системы в силу многообразия и различий элемен¬тов системы, изменений состава и состояния системы, взаимо¬проникающих и разнохарактерных тенденций;
• разработка системообразующих признаков субъектов системы — состав, соотношение подразделений, объединенных в финансо¬во-промышленную группу, структура каждого подразделения.
Важнейшие особенности новой организационной формы, какой является финансово-промышленный капитал, определяются следу¬ющими обстоятельствами:
• осуществлением постоянного движения через непрерывный кру¬гооборот в рамках хозяйственной структуры и общественного воспроизводства, посредством взаимодействия отдельных инди¬видуальных капиталов;
• целостностью экономической системы финансово-промышлен¬ного капитала;
• взаимосвязью различных элементов и подсистем финансово-
промышленного капитала как результата действия механизма,
основанного на разделении труда в рамках одной хозяйствен¬
ной структуры;
• особенностями движения промышленного капитала и его функ¬циональных форм как подсистемы единого целого;
• особенностями и характерными признаками движения финан¬совой ветви капитала и его организационных форм;
• спецификой самого финансово-промышленного капитала;
• конкретными условиями формирования, функционирования и
совершенствования движения финансово-промышленного капи¬тала во времени и пространстве;
• содержанием материально-вещественной субстанции отдельных элементов финансово-промышленного капитала.
Основным назначением финансово-промышленного капитала является создание товаров и услуг, в этом проявляется его произво¬дительная функция. Финансово-промышленный капитал должен обладать мобильностью, определяемой возможностью концентра¬ции ресурсов и их переориентацией в нужное время и в нужном месте (это позволяет капиталу переходить из одной формы эконо¬мического использования в другую), а также должен быть наделен ликвидностью, под которой в данном случае следует понимать его способность быстро обмениваться на деньги и частично или пол-ностью воспроизводить свою стоимость.
Значительная концентрация экономических ресурсов позволяет создать систему капитала с сильной производственной составляю¬щей. В системе финансово-промышленного капитала двигателем экономического развития становится производство. Сфера обраще¬ния и процессы, в ней происходящие, — источник первоначально¬го накопления, дополнительный источник финансирования процес¬са производства. Время господства финансового капитала уходит, на смену идет интегрированный капитал, где повышается роль про¬изводства и промышленного капитала, который и определяет цель, характер и направления движения системы капитала. Экономический анализ сути финансово-промышленного капитала, несмотря на использование многочисленных абстракций, позволяет определить особенности и признаки формирования макрообразования, возни¬кающего в процессе интеграции капиталов, — ФПГ, выявить кри¬терии эффективности их функционирования, определить состав ка¬питала и соотношения между экономическими единицами общей структуры, изучить проблемы взаимной совместимости отдельных подразделений ФПГ.
Схематическое изображение взаимосвязей, существующих меж¬ду отдельными элементами финансово-промышленного капитала, можно представить следующим образом (рис.12).
Следовательно, систему финансово-промышленного капитала можно представить как устойчивое единство совокупности инди¬видуальных кругооборотов капиталов различных сфер хозяйствен¬ной деятельности, разнообразных микроединиц; таким образом, данная система лежит в основе макрообразования.
В системе финансово-промышленного капитала осуществляет¬ся расширенное воспроизводство с целью достижения рыночного равновесия в замкнутой макросреде. Роль финансово-промышлен¬ного капитала определяется синхронизацией производства и потреб¬ления. В то время как начинается один производственный процесс, другой заканчивается, образуется запас капитала, который позво¬ляет удовлетворять текущие потребности системы без особых зат¬рат и усилий, узкие рамки авансирования капитала расширяются. Как любая система, финансово-промышленный капитал должен включать объекты и субъекты, на которые направлено его действие. Такими объектами являются кругообороты капитала во всех функ¬циональных и организационных формах, денежный оборот, финан¬совые ресурсы. Субъектами системы являются все хозяйственные звенья, объединяющие усилия по осуществлению производствен¬ной и инвестиционной деятельности с целью получения дохода.


Рис. 12 Информационное поле финансово-промышленного капитала
2.3 Анализ деятельности российских финансово-промышленных групп
Минуло десять лет со дня выхода президентского Указа «О сознании финансово-промышленных групп в Российской Федерации» (05.12.1993 г.). Тогда же (в конце 1993 г.) была зарегистрирована «де-юре» и первая ФПГ («Уральские заводы»). В связи с возникшим различием в подходах к оценке места и роли официальных ФПГ в российской экономике представляется уместным подытожить сделанное за десятилетие, наметить контуры будущего, тем более что не оправдались в полной мере общественные ожидания, связанные, в частности, с созданием ФПГ в качестве "локомотивов прогресса". В чем причина неудач - в плохой реализации хорошей идеи или в изъянах самой идеи?
Оглядываясь на истоки, следует отметить, что процесс формирования российских ФПГ явился порождением губительной для нашей страны прива¬тизационной и либеральной стратегии, частью - продолжением разрушитель¬ной тенденции, частью - вынужденной реакцией производства на навязанные ему условия. Формирование и деятельность многих ФПГ вынужденно подчинены решению проблем, связанных с институциональным несовершен¬ством российской экономики. Поэтому при оценке ФПГ следует учитывать не только критерии развитой экономики, но и специфические проблемы, стоя¬щие перед этими группами в переходных условиях. Это диктует необходимость комплексного подхода к изучению ФПГ. В условиях сегодняшней действитель¬ности необходимо понимание того, что представляют собой российские ФПГ, каковы причины и следствия их создания. Важно всесторонне выявить реаль¬ное влияние ФПГ на развитие экономики, комплексно оценить их воздействие на основные происходящие в ней процессы. Прежде всего, предстоит выявить их возможности и воздействие на развитие стабильных кооперационных связей в отраслях и регионах, восстановление разрушенной интеграции с предприятиями стран ближнего зарубежья и особенно СНГ.
По состоянию на 1 января 2004 г. в России из 104 созданных и зарегистрированных финансово-промышленных групп, официальный статус сохраняют 82, в том числе - 15 транснациональных.
Наиболее крупными участниками ФПГ являются: Красноярский алюминиевый завод, "АвтоВАЗ", "КамАЗ", "ГАЗ", "Внуковский авиаремонтный завод №400", "Ярославский завод дизельной аппаратуры", "Минский автомо¬бильный завод", "Белорусский металлургический завод", "Борский стекольный завод", "Кировский шинный завод", "Государственный Обуховский завод" и др. Многие ФПГ имеют экспортную направленность. Более половины ФПГ вклю¬чают в свой состав участников, действующих в сфере НИОКР. Это ставит под сомнение оценку официальных ФПГ как ориентированных на решение краткосрочных задач своего выживания.
Предприятия, входящие в состав ФПГ, расположены практически во всех регионах России, в то же время имеет место тенденция к регистрации и распо¬ложению центральных компаний в Центральном регионе и Москве. В Цент¬ральном регионе зарегистрировано более 48,5% общего числа ФПГ (в том числе в Москве - около 37,5 %), в Уральском - около 11, в Северо-Западном -7% (в том числе в Санкт-Петербурге - 4%).
Деятельность ФПГ осуществляется при обязательном участии кредитно-финансовых институтов, доля которых составила в численности списочного состава 3%, в уставном капитале центральных компаний (оплаченном участни¬ками ФПГ) -12%.
В ФПГ объединяются юридические лица различных организационно-правовых форм собственности. Более 10,5% из общего состава участ¬ников ФПГ относятся к предприятиям и организациям государственного сектора. Кроме того, в последнее время проявилась тенденция к расширению практики участия государства в уставном капитале центральных компаний ФПГ. Соответствующие примеры дают приобретение Исполнительным комитетом Союза Беларуси и России акций центральной компании ФПГ "БелРусАвто" на сумму 20 млн. руб., а также выкуп Фондом имущества Санкт-Петербурга доли в уставном капитале ФПГ "Гормашинвест" в размере 5% акций на сумму 5 млн. руб.
Основной рост числа официально зарегистрированных ФПГ приходится на период 1995-1998 гг., когда число зарегистрированных групп практически утроилось.
На момент кризиса 1998 г. в России было зарегистрировано 77 ФПГ, в составе которых действовало 1200 юридических лиц и более 150 финансово-кредитных учреждений, при этом ни одна из финансово-промышленных групп не была ликвидирована, хотя тот период был достаточно тяжелым в эконо¬мическом плане для российских предприятий и особенно для финансово-кредитных учреждений. Такой фактор обусловлен тем, что структура ФПГ более устойчива к неблагоприятным ситуациям на рынке.
В то же время нельзя не заметить, что процесс создания финансово-промышленных групп сопровождался естественным процессом ликвидации ранее созданных финансово-промышленных групп.
За период 2000 - 2003 гг. из государственного реестра ФПГ РФ были исключены 22 группы: 5 групп фактически прекратили свою деятельность ("Ведовская", "Русопром", "Святогор", "Сокол", "Центр-Регионы"), в связи с чем, Минэкономики РФ обратилось в Правительство РФ с предложением о прекращении действия свидетельства о регистрации ФПГ; 16 групп приняли решения о прекращении своей деятельности ("Еврозолото", "Компания "Эльб¬рус", "Магнитогорская сталь", "РОССА-ПРИМ", "Союзпроминвест", "Демидовский стиль", "Интеррос", "Интерхимпром", "Контур", "Носта-трубы-газ", "Росвертол", "Спецтрансмаш", "Титул", "Тульский промышленник", "Волжская компания", "Росагропром"), в связи с выполнением своих организационных проектов и направили в Минэкономики РФ соответствующие решения управляющих органов и были исключены в установленном порядке из государственного Реестра ФПГ РФ; "Нива Черно¬земья" исключена из государственного Реестра в связи признанием недействи-тельности ее государственной регистрации.
Оценивая в целом процесс создания ФПГ, можно отметить, что сокраще¬ние числа групп - это следствие, во-первых, слабости стимулов к получению или сохранению официального статуса ФПГ. Во-вторых, некоторые группы (например, "Магнитогорская сталь", "Интеррос") фактически реализовали свой исходный замысел, завершили выполнение организационных проектов. В-третьих, подтверждается то, что структура многих зарегистрированных групп носит промежуточный характер как в силу слишком малых масштабов интегра¬ции, так и ввиду того, что реальные контролирующие группу центры нередко остаются за рамками ее официальной структуры. Значительные изменения в составе акционеров даже крупных компаний-участников ФПГ подтверждают данный вывод.
В то же время за рассматриваемый период было зарегистрировано 12 новых групп. В данном случае очевиден вывод, что процесс создания, деятель¬ности и ликвидации финансово-промышленных групп стал достаточно стабильным. Предприятия, которые тяготеют к интеграции, для реализации крупномасштабных проектов создают группы, в то же время по мере реализа¬ции проектов часть групп ликвидируются.
Динамика реализации организационных проектов ФПГ (данные по ликвидированным группам) свидетельствует, что для выполнения организаци¬онного проекта группе требуется 5-7 лет. Так, большинство групп, ликвидиро¬ванных в 2000 г., были созданы в 1993-1995 гг. (например, "Компания Эльбрус", "Магнитогорская сталь", "Еврозолото", "Росса-Прим" и др.). В то же время большинство ФПГ, зарегистрированных в 1996-1998 гг., были ликвидированы в 2001-2002 гг. (например, "Интерхимпром", "Специальное транспортное машиностроение" и пр.).
Во многих группах идет постепенное обновление состава участников: естественное выбытие из групп ряда промышленных предприятий и банков со¬четается с включением новых. Такой процесс обусловлен тем, что некоторые предприятия меняют своих собственников; это сопровождается изменением стратегии предприятий, которая не всегда совпадает со стратегией группы в целом. Это характеризует финансово-промышленные группы как интегриро¬ванные структуры с мягкими формами интеграции, где участники имеют достаточно широкое поле для маневра. Из последних изменений стоит отме¬тить вхождение киргизского предприятия "Айнур" в МФПГ "Оборонительные системы".
В целом, несмотря на ряд заявлений федеральных органов исполнитель¬ной власти, отдельных аналитиков, что ФПГ являются прошедшим этапом развития интеграционных процессов в российской экономике, на практике очевиден вывод - ФПГ все еще остаются формой интеграции российских предприятий, которая не влечет за собой серьезных финансовых затрат и в то же время законодательно признана.
Отраслевая специализация ФПГ. Действующие ФПГ охватывают широкий спектр отраслей народного хозяйства. Но акценты и приоритеты в деятельнос¬ти все же расставлены в областях машиностроительного комплекса, включая авиа- и автомобилестроение, обороннопромышленный комплекс, судострое¬ние и приборостроение (около 40 ФПГ), а также агропромышленного комп¬лекса (около 13 ФПГ) народного хозяйства. В 2003 г. отраслевая специализация финансово-промышленных групп выглядела следующим образом:
• в области химической и нефтехимической промышленности действуют финансово-промышленные группы: "Русхим", "Эксобиотех", "Эксо-хим", "Славянская бумага", "Арамиды и технология" и др.;
• автомобилестроение представлено такими группами: "Волжско-Камская", "Нижегородские Автомобили", "БелРусАвто";
• авиастроение - "Аэрофин", "Российский Авиационный Консорциум", "Авико-М" и "Двигатели НК";
• агропромышленный комплекс - "Зерно-Мука-Хлеб", "Каменская Агроп-ромышленная группа", "Корпорация Главсредуралпродукт", "Вита", "Ростов Великий", "Продовольственная корпорация Дон", "Золотое Зерно Алтая", "Великая Сибирь", "Союзагропром" и др.;
• оборонно-промышленный комплекс - "Уральский оборонно-промышлен¬ный комплекс", "Аэрокосмическое оборудование", "Оборонительные Систе¬мы", "Каскад", "Формат", "Оборонметхимпром", "Оптроника", "Точность";
• машиностроение - "Тяжэнергомаш", "Авнагард", "Донинвест", "Единство", "Сибагромаш", "Индентификация и упаковка", Тормаш-инвест" и др.;
• судостроение - "Апек", "Дальний Восток", "Скоростной Флот", "Морская техника неатомного типа";
• строительная индустрия - "Жилище", "Средуралстрой", "Росстрой", "Балтийская строительная компания" и др.;
• топливно-энергитический комплекс - "Восточно-Сибирская группа", "Кузбасс", "Инфо Групп";
• приборостроение и Электроника - "Интернавигация", "Промприбор", "Уральские Заводы", "Электронные Технологии", "Сибирь";
• металлургический комплекс - "Межгосметиз", "АтомРудМет", "Металлин-дустрия", "Танако", "Вторметинвест", "Объединенная горно-металлургическая компания" и др.;
• легкая промышленность - "Консорциум Русский Текстиль", "Трехгорка", "Текстильный Холдинг Яковлевский", "Русский Текстиль" и др.;
• лесопромышленный комплекс - "Евросибазия", "Вятка-лес-инвест".
• транспортные технологии - "Новые транспортные технологии", "Агентство мониторинга грузопотоков";
• добыча и рыбопереработка - "Северные Курилы", "Итербарени";
• ювелирная промышленность - "САПИ", "российский алмазный союз", "Драгоценности Урала".
Многие ФПГ включают в свой состав и не совсем профильные предприя¬тия, а также занимаются деятельностью, несколько отличающийся от своего основного направления. Так, МФПГ "Аэрокосмическое оборудование", поми¬мо выпуска продукции для нужд оборонной промышленности, выпускает и гражданскую продукцию, ФПГ "Идентификация и упаковка" включает в свой состав предприятия пищевой промышленности, ФПГ "Уральские заводы" занимается выпуском продукции медицинского и фармацевтического профи¬ля, в ФПГ "Дальний Восток" входят предприятия с профилем деятельности в областях фармацевтики, машиностроения и других. Это так называемые "точки роста ФПГ". Данная тенденция обусловлена тем, что при создании ФПГ участники предполагают в дальнейшем расширить свое поле деятельности на смежные отрасли производства для расширения ассортимента выпускаемой продукции, повышения инвестиционной привлекательности, конкурентоспо¬собности. Также это своего рода "страховой полис" - в случае выбытия основ¬ных участников, которые были головными производителями продукции.
Анализируя приведенные данные таблицы 3, можно сделать следующие выводы.
Устойчивый рост количества групп наблюдается в агропромышлен¬ном комплексе. За десятилетний период количество групп, специализирую¬щихся на агропромышленном производстве, почти удвоилось.
За данный период времени также были освоены новые направления в деятельности финансово-промышленных групп такие как добыча и переработ¬ка рыбопродукции, химическая отрасль.
Таблица 3
Отраслевая специализация зарегистрированных ФПГ за период 1993-2003 гг.
Отрасли народного хозяйства 1997 г.
(общее количество групп 72) 2000 г.
(общее количество групп 82) 2003 г.
(общее количество групп 82)
Топливно-энергитический комплекс 2 3 3
Лесопромышленный комплекс 1 1 2
Химия и нефтехимия 9 9 6
Металлургия 9 8 7
Стройиндустрия 5 8 7
Агропромышленный комплекс 6 9 11
Ювелирная промышленность 4 3 3
Добыча и переработка рыбы - 2 2
Химия - 1 1
Легкая промышленность 5 6 6
Судостроение 4 4 4
Автомобилестроение 2 3 3
Приборостроение 4 3 3
Оборонно-промышленный комплекс 4 6 6
Авиастроение 4 4 4
Электроника - 1 2
Транспорт - - 2

Межгосударственные и транснациональные группы. В 2003 г. в государствен-ном реестре финансово-промышленных групп зарегистрировано 15 трансна¬циональных (межгосударственных) групп. Среди них - 10 групп создано на основе межправительственных соглашений и им присвоен статус межгосудар¬ственных; 5 групп являются транснациональными.
Иностранные участники представлены, прежде всего, предприятиями из стран СНГ: Белоруссии, Украины, Кыргызстана, Таджикистана, Молдовы. Но есть и группы с организациями-участниками из стран дальнего зарубежья и стран Балтии. Большинство межгосударственных финансово-промышленных групп было создано с участием предприятий России и Белоруссии, что харак¬теризует более тесные интеграционные связи между нашими государствами.
Как показывает накопленный опыт, создание межгосударственных объе¬динений по типу финансово-промышленных групп является одним из прив¬лекательных методов интеграции российских предприятий с зарубежными партнерами, с которыми сложились давние кооперационные связи, а также участие финансовых институтов в таких проектах для ускорения реализации масштабных проектов. Кроме того, негативные последствия от резкого ослаб¬ления кооперационных связей между предприятиями бывших республик СССР, а также предприятий дальнего зарубежья во многом определяют повы¬шенное внимание всех заинтересованных сторон к созданию транснациональ¬ных финансово-промышленных групп, тем более, что ТФПГ ориентированы на выполнение крупномасштабных проектов по техническому перевооруже¬нию, развитию производственной базы, росту объемов продукции, у них более низкие финансовые риски, они вносят весомые результаты в общий объем торговли и роста промышленного производства на территории стран СНГ.
Рассматривая финансово-промышленные группы по территориальному признаку, можно выделить следующие тенденции.
Доля региональных ФПГ за рассмотренный период времени неуклонно снижается. Это обусловлено тем, что финансово-промышленные группы укрупняются, в них включается ряд новых членов и они меняют статус с реги¬ональных групп на межрегиональные. Если в 1997 г. удельный вес региональ¬ных групп был 57%, то к 2003 г. он составил 20%. В то же время вырос удельный вес межрегиональных групп - на 37% (табл. 4).
Доля МФПГ и ТФПГ в абсолютных цифрах выросла, но в процентном соотношении осталась практически неизменной из-за общего роста количест¬ва зарегистрированных групп. Обусловлен данный фактор тем, что МФПГ и ТФПГ являются одними из немногих интегрированных структур, которые достаточно привлекательны для участников из разных стран, так как их деятельность регулируется нормативными правовыми актами. Можно отме¬тить тенденцию, свидетельствующую, что доля МФПГ и ТФПГ, а также межре¬гиональных ФПГ будет расти, а доля региональных ФПГ - уменьшаться.




Таблица 4
Распределение финансово-промышленных групп в зависимости от территориаль-ных границ производственной деятельности предприятий – участников в 1993-2003 гг.
Количество зарегистри-рованных ФПГ Региона-
льные ФПГ Межрегиона-льные ФПГ Траснациональные ФПГ
На основании заключенных международных соглашений (межгосударственные группы) Без специальных международ-
ных соглашений
1997г. 72 41 18 8 5
2000г. 82 50 20 11 5
2003г. 82 30 37 10 5

Типы кооперационных связей между участниками ФПГ. За период 1993-2003 гг. большинство официально зарегистрированных групп предпочитали кооперировать свои предприятия по типу вертикальной интеграции. Это обусловлено тем, что многие группы реализуют проекты, направленные на созда¬ние конечного готового продукта (ряда продуктов) и включают в свой состав предприятия, которые являются звеньями одной производственной цепи. Также можно предположить, что такой высокий процент финансово-промыш¬ленных групп, кооперирующихся по вертикальному принципу интеграции, обусловлен тем, что предприятия, входящие в группы, изначально (еще до официальной регистрации), были предприятиями смежниками (табл.5).
Таблица 5
Варианты кооперации финансово-промышленных групп в 1993-2003 гг.
Количество зарегистрированных ФПГ Вертикальная интеграция Горизонтальная интеграция Конгломераты
Смешанного типа Несмешанного типа
1997г. 72 43 9 19 1
2000г. 82 48 15 17 2
2003г. 82 51 12 16 3

В обобщенном плане - вертикальная форма интеграции является эффек¬тивной, так как укрепляет кооперационные связи посредством привязки производителей конечной продукции к поставщикам (нет необходимости искать источники поставок комплектующих, покупателей комплектующих); улучшает менеджмент в планировании объемов выпуска и реализации продук¬ции, защищает от колебаний рынка, увеличивает объемы оборачиваемости средств и стимулирует группы к выпуску продукции с высокой добавленной стоимостью. В качестве примера можно привести нефтяной сектор промыш-ленности, где вертикальная форма интеграции является одной из основопола¬гающих и охватывает весь цикл от добычи нефти до конечного потребителя-покупателя бензинов. Многие западные компании идут в данном процессе еще дальше и включают в составы своих корпораций производителей нефтехимической продукции и других товаров высокой степени переработки. Также вертикальный тип интеграции характерен для многих производителей в агроп¬ромышленном и машиностроительном секторах. Так, для агропромышленного комплекса это обусловлено тем, что рынок продукции первичной переработки подвержен серьезным колебаниям и имеет некоторую нестабильность, а рынок продукции переработки с высоким коэффициентом добавленной стоимости менее подвержен такого рода воздействию. То же самое касается машиностро¬ительной отрасли, для которой также характерен факт, что предприятия-про¬изводители конечного продукта получают более высокую прибыль и имеют бо¬лее высокую рентабельность производства в рамках финансово-промышлен¬ной группы, что способствует быстрой реализации проектов, более высокой оборачиваемости средств и повышению конкурентоспособности продукции.
Динамика развития ФПГ в период 1999-2002 гг. В целом она укладывалась в общие тенденции экономического развития в промышленности. При этом, ФПГ продемонстрировали устойчивую тенденцию роста основных хозяйствен¬ных результатов.
Общий рост объемов производства за 4 года по сопоставимой выборке составил 232% по отношению к уровню 1999 г. В целом, за данный период вре¬мени, рост объемов промышленной продукции предприятий-участников ФПГ опережал аналогичные среднестатистические показатели по стране (табл. 6). Одновременно значительно выросла и экспортная составляющая в реализа¬ции продукции групп. В процентом соотношении увеличение объемов экспорта опережает рост объемов отгруженной продукции, соответственно 300% против 216,3%.
При рассмотрении результатов ФПГ в отраслевом разрезе (табл. 7), преж¬де всего, следует отметить следующую положительную тенденцию - если в 1999-2000 гг. основной рост промышленной продукции приходился на ФПГ работающие в секторах строительства, металлургии и нефтехимии, то в 2002 г. он сместился в область машиностроения.



Таблица 6
Сводные показатели производственной деятельности ФПГ за период1999-2002 гг.
(% к предыдущему году)
Показатель 2000 г. 2001 г. 2002 г. 1999-2002 гг.
Объем производственной продукции (работ, услуг) ФПГ в фактических отпускных ценах без НДС, акциза 171 131 103 232
Объем произведенной продукции в целом по стране 108 111,9 104,9 103,7
Объем отгруженной промышленной продукции (работ, услуг) в фактических отпускных ценах без НДС, акциза-всего 175 130 94 216
Из нее продукция, отгруженная (переданная) участникам ФПГ по кооперационным связям 245 63 65 93
Из общего объема отгруженной промышленной продукции (работ, услуг) -на экспорт 184 157 103 300
Выручка (нетто) от реализации товаров, работ, услуг (без НДС, акцизов и аналогичных платежей) 159 133 89 188
Себестоимость реализации товаров, работ, услуг 166 134 91 202
Прибыль, убыток отчетного периода 101 128 74 94

Однако следит отметить, что рост объемов производства носил неравно¬мерный характер. Так, если в 2000 г. объем произведенной продукции (работ, услуг) ФПГ составил 171% уровня 1999 г., то в 2002 г. темпы роста значительно снизились и составляли уже только 103% уровня 2001 г. Конечно, сказалась низкая исходная база 1998 г., но тенденция затухания объемов произведенной продукции все же очевидна. Кроме общеэкономических факторов, негативно влияющих на производственную деятельность (например, замедление темпов роста экономики), существует и более простое объяснение - основной прирост объемов промышленной продукции в 2002 г. связан с успехами топливно-энергетического комплекса экономики, в то время как в ТЭК работает лишь 3 группы из общего количест¬ва официально зарегистрированных ФПГ.
Но при этом настораживает другое. Во-первых, если в 2000 г. положительную динамику роста объемов промышленной продукции показали 90,3% общего коли¬чества исследованных групп, в 2001 г. - 83,8%, то в 2002 г. лишь 54,8%. Во-вторых, за рассматриваемый период прослеживается тенденция отставания объема отгружен¬ной продукции (объема реализации) от объемов произведенной продукции. Если в 2001 г. разница между объемами производства и реализации продукции была 1,76%, то в 2002 г. она увеличилась до 7,73%. В третьих, в 2000 г. было зафиксировано резкое увеличение отгрузки по кооперационным связям - 232,71%, однако к 2002 г. объем отгрузки продукции по кооперации вернулся к уровню 1999 г. Все это говорит не только о проблеме реализации произведенной продукции, с которой столкнулось большинство групп, но и свидетельствует о замедлении общих темпов развитая и стагнации, что является тревожащим фактором и, одновременно, негативно сказы¬вается на общем состоянии дел ФПГ
Таблица 7
Сравнение объемов промышленной продукции на предприятиях ФПГ с аналогичными показателями по отраслям промышленности
(% к предыдущему году)
Отрасль экономики 2000 г. 2001 г. 2002 г.
По ФПГ По отраслям в целом По ФПГ По отраслям в целом По ФПГ По отраслям в целом
Химия и нефтехимия 426,8 113,1 -19,32 106,5 104,79 101,5
Металлургия 469 115,45 234,44 102,35 -26,41 104,5
Стройиндустрия 667,1 113,1 178,58 105,5 -46,37 103
Агропромышленный комплекс 137,6 107,7 129 107,5 -14,22 101,7
Машиностроение 142,96 120 126,02 107,2 109,4 102

Одной из причин складывающейся ситуации является рост себестоимости продукции, опережающий объем выручки от ее реализации, что привело к сниже¬нию прибыли от продаж. Если с 1999 по 2001 гг. был зафиксирован, хоть и не значи¬тельный, но рост прибыли от нефинансовой сферы деятельности в целом по сопос¬тавимой выборке ФПГ, то в 2002 г. превалировала тенденция к снижению полученной прибыли. Так, при объеме отгруженной продукции в 2002 г., выросшей почти в 3 раза к уровню 1999 г., и выручки от реализации (выросшей почти в 2 раза), прибыль снизилась на 5,17%. Если в 2000 г. по отношению к 1999 г. рост прибыли был зафиксирован у 58% ФПГ, то в 2002 г. данный показатель отмечен уже у 38,7% групп (в 2001 г- у 48,3%).
В результате показатель ликвидности продукции по сопоставимой выборке ФПГ снизился с 1,102 в 1999 г. до самого низкого значения - 0,89 в 2002 г., т. е., сохраняется негативная тенденция к росту себестоимости продукции и, как след¬ствие, снижается конкурентоспособность групп в целом. Закономерным поэтому стало снижение рентабельности продаж с 0,117 в 1999 г. до 0,059 в 2002 г. (табл. 8). Вместе с тем это не привело к серьезным последствиям, так как в целом по группам, за данный временной период, объем отгруженной и произведенной продукции неуклонно рос.
Таблица 8
Основные аналитические показатели деятельности ФПГ
1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г.
Коэффициенты:
ликвидность продукции 1,102 1,02 0,98 0,89
рентабельность продаж 0,117 0,074 0,071 0,059
текущая ликвидность 0,423 0,515 0,617 0,619
отношение дебиторская задолженность к кредиторской 0,354 0,494 0,60 0,56
рентабельность основных средств 0,113 0,123 0,143 0,092
рентабельность капитала 0,191 0,145 0,143 0,092
производительность труда 202,64 303,74 419,23 400,60
Фондоотдача, руб 0,965 1,661 1,95 1,545

Инвестиционная активность ФПГ также носила неравномерный характер: если инвестиции в нефинансовые активы за период с 1999 г. по 2001 г. снижались (1,94% в 2000 г. и 2,07% в 2001 г.), то в 2002 г. отмечен их существенный рост (31,61% от уровня 2001 Г.). При этом прослеживаются отчетливые тенденции (табл. 9).
Таблица 9
Сводные показатели инвестиционной деятельности ФПГ за период 1999-2002 гг.
(% к предыдущему году)
2000 г. 2001 г. 2002 г. 1999-2002 гг.
Инвестиции в нефинансовые активы:
в основной капитал 103 89 127 117
в нематериальные активы 116 76 22 19
на прирост запасов материальных оборотных средств 88 116 145 148
Долгосрочные финансовые вложения 82 269 178 352

Во-первых, значительная доля инвестиций идет в основной капитал (более 50% всех инвестиций в нефинансовые активы), а также на прирост оборотных средств, что в принципе характерно для страны в целом, где первоочередной задачей является обновление основных фондов и пополнение оборотных средств. Если в 2000 г. рост инвестиций в основные средства был характерен для 45,16% ФПГ, то в 2002 г. для 48,38% групп. При этом наибольший рост инвестиций наблюдался в машиностроении (включая приборостроение, судостроение, оборонно-промыш¬ленный комплекс, автомобилестроение). Что касается инвестиций на прирост запасов материальных оборотных средств (это более 40% в общем объеме инвести¬ций в нефинансовые активы), то в 2002 г. рост данного показателя был характерен для 35,48% групп, против 41,19% в 2000 г.
Во-вторых, инвестиции в нематериальные активы были достаточно скромны и занимали в среднем не более 4%. В принципе аналогичные показатели характерны для большинства российских предприятий. Отличие заключается не в том, что ФПГ инвестируют в нематериальные активы, а в том, что достаточно стабильно инвестируют по 2-4% общего уровня вложений.
В-третьих, наблюдался ощутимый рост долгосрочных финансовых вложений: так, в 2001 г. рост составил 269% уровня 2000 г., в 2002 г. - 178% уровня 2002 г. (при этом рост долгосрочных финансовых вложений был отмечен у 58,06% групп). Иск¬лючение составляет 2000 г., когда темпы роста упали на 18% против уровня 1999 г.
Однако следует сделать следующее замечание. Рост долгосрочных финансовых вложений характерен, когда они приносят более весомый доход либо при невоз¬можности или неспособности реализовать свободные средства в другие виды инвестиций. Последние годы такая тенденция характерна для многих отраслей народного хозяйства. Нераспределенные денежные средства накапливаются на счетах и не инвестируются в производство, так как производственная деятельность не дает высокой прибыли, в отличие от долгосрочных финансовых вложений.
Характеризуя состояние ФПГ за рассматриваемый период, можно отметить увеличение общего объема основных средств на 16,88%. Причем, если в 2000 г. было отмечено падение объемов основных средств на 7,63%, то в 2001 г. - зафиксирован рост на 13,09%, который продолжился и в 2002 г. - 11,89% (табл. 10). При этом в 2002 г. положительная динамика была отмечена у 51,61% групп.
Параллельно с увеличением основных средств росли и практически удвоились (191% к уровню 1999 г.) оборотные активы групп. Однако запасы в оборотном капи¬тале росли несколько медленнее, чем оборотные активы в целом: в среднем на 28% в год.
Анализируя дебиторскую задолженность групп за период 1999-2002 гг. можно отметить тенденцию к ее снижению. Вместе с тем, одним из основных должников является государство, не выполняю¬щее взятые на себя обязательства по федеральным программам. Это негативно ска¬зывается на финансовом состоянии ФПГ, снижая их финансовую устойчивость.
Что касается кредиторской задолженности, то имеет место незначительный ее рост - в целом 25,8% за четыре года. Это свидетельствует о том, что ФПГ стремятся своев-ременно оплачивать свои финансовые обязательства, не допуская "критических провалов" в сроках платежей. Однако, настораживающим фактором является то, что за 2002 г. рост кредиторской задолженности составил более 17% к уровню 2001 г., тогда как за предыдущие годы он не превышал 4%.
Таблица 10
Сводные финансовые показатели ФПГ за 1999-2002 гг.
(% к предыдущему году)
2000 г. 2001 г. 2002 г. 1999-2002гг.
Основные средства (на конец отчетного периода) 92 113 112 117
Оборотные средства (на конец отчетного периода) 131 130 115 196
В том числе:
запасы включая НДС по приобретенным ценностям
денежные средства 131
126 127
130 128
150 214
247
Из общего объема краткосрочных финансовых вложений – собственные акции, выкупленные у акционеров 533 35 95 179
Краткосрочные пассивы (на конец отчетного периода) 112 113 111 142
Дебиторская задолженность (на конец отчетного периода) 146 126 110 203
Из общей задолженности –задолженность государственных заказчиков по оплате за поставленные товары, работы и услуги для государственных нужд по федеральным программам 95 184 160 281
Кредиторская задолженность (на конец отчетного периода) 103 104 118 125
Из общей кредиторской задолженности – задолженность перед бюджетом 101 108 93 97
Кредиты 231 130 167 500
В том числе:
выданные участникам ФПГ 64 175 201 224

Вместе с тем отношение дебиторской задолженности к кредиторской показы¬вает неуклонный рост с незначительным палением в 2002 г.. что в целом свиде¬тельствует о повышении финансового благополучия ФПГ. Среднее значение коэф¬фициента отношения дебиторской задолженности к кредиторской, как и другие важнейшие аналитические показатели деятельности ФПГ, приведены в таблице 6.
За период 1999-2002 гг. произошел существенный рост производительности труда (почти в 2 раза) и фондоотдачи на предприятиях входящих в состав ФПГ. Это свидетельствует о повышении управляемости и улучшении организационной структуры ФПГ. Производительность труда выше среднего показателя в целом по сопоставимой выборке в 2002 г. была отмечена в 2002 г. у 32,25% ФПГ, показатель фондоотдачи - у 51,61% ФПГ.
Резко возросла кредитная активность финансовых учреждений в рамках ФПГ. Если в 1999 г. объем кредитования в рамках ФПГ составлял 2514,2 млн. руб., то к 2002 г. он вырос до 5649,9 млн. руб.
При этом, если в 1999 г. кредитная активность финансовых учреждений в рамках ФПГ была отмечена у 45,16% ФПГ, то в 2002 г. - у 48,38%. Общий объем прибыли полученной финансовыми учреждениями участниками ФПГ, за период 1999-2002 гг. вырос в 7,72 раза.
С одной стороны, это свидетельствует о более тесной интеграции между банко-вскими структурами и промышленными предприятиями в рамках ФПГ, о повыше¬нии интереса к кредитованию проектов, реализующихся внутри группы. С другой - еще нет оснований говорить о том, что наблюдается устойчивая тенденция роста кредитной активности банков-участников ФПГ. В основном, положительные результаты были получены отдельными ФПГ за счет привлечения крупных кредитов от банков-участников. По результатам 2002 г. только около 30% групп получили кредиты от "собственных" банков. Банковские структуры по-прежнему придержи¬ваются "точечной" стратегии взаимодействия с отдельными предприятиями в составе ФПГ Большая часть промышленных участников ФПГ финансирует свою деятельность путем привлечения кредитных средств из внешних источников (например, от банковских структур, не входящих в состав группы).
Подводя итоги анализа работы официально зарегистрированных ФПГ за 1999-2002гг., можно сделать следующие выводы.
Несмотря на то, что 2002 г был не самым удачным для деятельности ФПГ и сопровождался снижением ряда экономических показателей, в целом полученные результаты можно считать положительными.
Рост объемов производства составил 232%. При этом рост объемов производ¬ства по ФПГ опережал темпы роста объемов по стране, что свидетельствует об устойчивой позиции ФПГ в российской экономике (наилучшие показатели были отмечены в машиностроении и нефтехимической промышленности).
Объем отгруженной продукции вырос на 216%. Хотя и наблюдается тенденция отставания объемов отгруженной продукции от темпов роста производства, что свидетельствует о некотором затоваривании.
Увеличились на 117% инвестиции в основной капитал. Это свидетельствует о четко выраженной стратегии развития ФПГ, направленной на обновление основ¬ных средств с целью улучшения конкурентоспособности продукции и увеличения объемов производства.
Таким образом, приведенные показатели опровергают распространенное заблуждение, будто ФПГ объединяют, в первую очередь, заведомо неэффективные предприятия, неспособные адаптироваться к условиям рыночной экономике.
Серьезной проблемой, сдерживающей развитие ФПГ, остается ухудшение динамики показателя отношения объема производства к объему реализации. Это приводит к затовариванию, росту запасов и ухудшению финансового состояния групп. Основная причина такой ситуации связана с высокой себестоимостью, недостаточными конкурентоспособностью и качеством продукции (в том числе по сравнению с зарубежными аналогами), отсутствием платежеспособного спроса и неэффективной ценовой стратегией групп.
Не может не беспокоить, что за рассматриваемый период произошло значи¬тельное увеличение денежных средств, направляемых в долгосрочные финансовые вложения, при одновременном снижении активности между участниками группы (в рамках кооперационных связей). Это свидетельствует, с одной стороны, об устойчивости и прибыльности финансовых инструментов рынка, но с другой -означает отсутствие четко выраженных ориентиров развития ФПГ на среднес¬рочную перспективу Впрочем, тенденция инвестирования в долгосрочные финан¬совые вложения характерна не только для промышленных участников ФПГ, но и для большинства российских предприятий.


ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РОССИИ
3.1 Анализ деятельности инвестиционно – строительной финансово-промышленной группы «Росстро»
Центральная компания инвестиционно - строительной финансово-промышленной группы “РОССТРО” - открытое акционерное общество “РОССТРО” (далее по тексту - “Общество”), зарегистрирована 21.01.1993 и является правопреемником “Ленинградской Ассоциации предприятий по строительству МЖК и строительной индустрии “РОССТРО” (зарегистрирована 14.02.1991 года).
20.03.1997 года Министерством промышленности Российской Федерации произведена регистрация инвестиционно-строительной финансово-промышленной группы (ИС ФПГ) “РОССТРО”, и в связи с этим, на основании решения акционеров зарегистрирована новая редакция устава Общества, с изменением фирменного наименования. Теперь название Общества стало читаться, как “Центральная компания инвестиционно-строительной финансово-промышленной группы “РОССТРО” - открытое акционерное общество “РОССТРО”.
В 1999 году осуществлена и зарегистрирована реорганизация Общества путем присоединения закрытого акционерного общества «Институт «Фартекспроект» (ГПИ-3).
В 2000 году, по решению собрания акционеров проведена реорганизация Общества путем присоединения закрытого акционерного общества «Конструкция».
Решением совместного общего собрания акционеров ЦК ИС ФПГ «РОССТРО» - ОАО "РОССТРО" и ОАО «РСТ-2» от 27.02.2003г. проведена реорганизация Общества путем присоединения ОАО «Ремонтно-строительный трест №2». Решением совместного общего собрания акционеров ЦК ИС ФПГ "РОССТРО» - ОАО "РОССТРО" и ОАО «ЛПХ «ЯМБУРГ» от 20.03.2003 проведена реорганизация Общества путем присоединения ОАО «Леспромхоз «Ямбург».
Решением совместного общего собрания акционеров ЦК ИС ФПГ «РОССТРО» - ОАО «РОССТРО» и ОАО «Строительный трест №105» проведена реорганизация Общества путем присоединения ОАО «Строительного треста №105» на основании Договора о присоединении. Решением совместного общего собрания акционеров ЦК ИС ФПГ «РОССТРО» - ОАО «РОССТРО» и ОАО «ТЕХИНТЕКС» от 28.12.2004г. проведена реорганизация Общества путем присоединения ОАО «ТЕХИНТЕКС» на основании Договора о присоединении.
Решением общего собрания акционеров ЦК ИС ФПГ «РОССТРО» - ОАО "РОССТРО" от 23.06.2005 г. проведена реорганизация Общества путем присоединения ЗАО “Охранное предприятие "ИММО-БАЛТ" на основании Договора о присоединении.
Группа объединяет 13 хозяйственных обществ: ЗАО «Ростро-Лизинг»; ЗАО «Пилон»; ЗАО «Балтийская промышленная компания»; ЗАО «ЕВРО-БАЛТ»; ЗАО «Адвекс-Росстро»; ЗАО «Балийская агропромышленная компания»; ЗАО «Проектно-конструкторский технологический институт»; ОАО «Банк «Санкт-Петпрбург»; ОАО «Ленниипроект»; ОАО «Кампес»; ОАО «Любанский лдок»; филиал ОАО «Росстро»; Кредитный потребительский кооператив граждан «Первое Санкт-Перербургское общество взаимного поземельного кредита». Численность работающих –3 тыс. чел. Управляющая компания - ЦК ИС ФПГ «РОССТРО» - ОАО «РОССТРО»
Основные виды деятельности Общества
• управление, в том числе доверительное, объектами коммерческой недвижимости;
• реализация инвестиционных проектов по направлениям жилищного и коммерческого строительства;
• техническое обслуживание и эксплуатация жилого и нежилого фондов;
• проведение операций на рынке недвижимости;
• сопутствующие виды деятельности, характерные для Общества как управляющей девелоперской компании;
• производство щепо-цементной несъемной опалубки;
• лесозаготовительная и лесоперерабатывающая деятельность.
Имущественный комплекс Росстро В управлении группы 104 здания общей площадью около 200 тыс.кв.м., земельные участки площадью 2440 тыс.кв.м., на эксплуатационном обслуживании 23 жилых комплекса общей площадью 300 тыс.кв.м. и 20 зданий острова "Новая Голландия". В доверительном управлении государственная собственность общей площадью около 56 тыс.кв.м. – 12 общежитий. В управлении лесные угодья – 60 тыс. м3 в год.
Основные финансовые показатели Центральная компания ГРУППА
2004 2005 2004 2005 ________________________________________
Годовой оборот, млн.руб. 697 831 1799 2021
Активы, млн.руб. 957 1077 1417 1595
Чистые активы, млн.руб. 218 287 422 551
Выручка, млн.руб. 322 521 1226 1425
Чистая прибыль, млн.руб. 54 62 90 135

БАЛАНС ЦК ИС ФПГ «РОССТРО» – ОАО «РОССТРО» на 31.12. 2005 г.


п/п Строка
Баланса Показатель Сумма
тыс. руб.
АКТИВ
1 260 Денежные средства 12 098
2 130 Долгосрочные инвестиции в жилищное строительство 416 184
3 110,120,210,
220 Имущество общества 394 358
4 140 Долгосрочные финансовые вложения 114 159
5 146 Отложенные налоговые активы 114
6 250 Краткосрочные финансовые вложения 38 732
7 240,230 Дебиторская задолженность, всего 101 585
8 270 Прочие активы 0
9 Баланс 1 077 231



п/п Строка
Баланса Показатель Сумма
тыс. руб.
ПАССИВ
1 410 Уставный капитал 10 000
2 411,
420 Добавочный капитал
9 387

3 430 Резервный капитал 2 500
4 441, 460, 470. Другие фонды 265 117
5 590 Долгосрочные обязательства Общества 567 344
6 690. Краткосрочные обязательства Общества 222 883
7 Баланс 1 077 231

ДАННЫЕ О ФИНАСОВОМ ПОЛОЖЕНИИ
ЦК ИС ФПГ «РОССТРО» - ОАО «РОСССТРО»
Наименование показателя 2002 2003 2004 2005
Стоимость активов, млн. руб. 894,189 1,021,223 956, 602 1, 077, 231
Стоимость чистых активов млн. руб. 94,283 145,063 218, 491 287, 004
Динамика роста чистых активов
(к предыдущему году) % 36,78 53,86 50,62 31,36
Объем продаж млн. руб. 215,418 210,422 321,574 520, 781
Балансовая прибыль млн. руб. 33,325 56,795 73,141 84, 105
Чистая прибыль млн. руб. 27,033 48,18 54,090 62, 038
С момента образования Общества наблюдается устойчивый рост его активов, что свидетельствует о динамичном развитии компании. Величина чистых активов Общества на 31 декабря 2005 года составила 287,0 млн. руб. и по сравнению с 2004 годом возросла на 31,36%.
За 2005 год балансовая прибыль ОАО «РОССТРО» составила 84,1 млн. руб. с приростом 14,9% к году предыдущему. Чистая прибыль - 62,0 млн. руб., с приростом 14,7% к результату 2004 года.
Как видно из приведенной таблицы данных о финансовом положении ЦК ИС ФПГ «РОССТРО» - ОАО «РОССТРО» все основные экономические показатели, характеризующие хозяйственную деятельность компании, показывают значительный прирост к достигнутому в 2004 году.

Это связано с рядом факторов: во-первых, рост экономических показателей достигнут за счет увеличения эффективности деятельности Общества в 2005 году по всем основным направлениям деятельности; во-вторых, в течение отчетного года была проведена очередная реорганизация Общества путем присоединения ряда предприятий, что и отражают показатели рентабельности.
Показатели рентабельности
№ п/п Наименование показателя 2002 2003 2004 2005
1 Прибыльность продаж, % 12,5 22,9 39,2 44,1
2 Рентабельность продукции, % 18,2 29,9 36,1 38,3

В целом, обобщенные показатели рентабельности указывают на устойчивое и планомерное развитие Общества.
Приведенные данные по итогу работы ЦК ИС ФПГ «Росстро» ОАО «Росстро» за 2005 год показывают положительную динамику развития Общества, конкурентоспособность производимой продукции, оказываемых услуг.
СВОДНАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ ЦК ИС ФПГ «РОССТРО» -
ОАО «РОССТРО» ЗА 2005 ГОД.
№ Вид деятельности 2004 2005
Выручка Прибыль Доля в выручке Доля в прибыли Выручка Прибыль Доля в выручке Доля в прибыли
1 Инвестиционно-строительная 7254476 12911621 23% 18% 43 937 317 9 029 257 8% 8%
2 Управление недвижимостью 1555412 48416964 48% 68% 193 367 819 61 844 266 37% 55%
3 Тех. обслуживание 63864399 8484727 20% 12% 128 133 837 17 717 483 25% 16%
4 Реализация плит «Velox», лесопереработка 24783349 178186 8% 1% 72 557 723 12 150 835 14% 11%
5 Прочие виды деятельности 483943 22002 1% 1% 82 783 911 10 762 246 16% 10%
6 Итого 321 573,138 70 211,518 100% 100% 520 780,607 111 504,086 100% 100%

Основными видами деятельности (исходя из удельного веса в прибыли) являются:
1. Управление недвижимостью 55%;
2. Техническое обслуживание 16%;
3. Реализация плит «Velox», лесопереработка 11%.
Удельный вес прибыли от этих статей в структуре общей прибыли Центральной компании составляет 82%. Представленные данные говорят о том, что на данный момент наиболее надежным и стабильным источником получения прибыли является управление недвижимостью. В дальнейшем Общество намерено развивать это направление своей деятельности. В 2005 году получены устойчивые коммерческие результаты по проекту «Velox», характеризующие стадию эффективного продвижения продукции «Velox» на рынке России.
Имущество Общества (тыс. руб)
Наименование ОС на 01.01.2005 Поступило Выбыло на 31.12.2005
Здания и сооружения 210 046 14 581 2 335 222 290
Автотранспорт и оборудование 137 888 27 339 6 599 158 629
Производственный и хозяйственный инвентарь 2 065 4 607 133 6 539
Другие виды основных средств 38 225 3 600 4 089 37 736
Земельные участки и объекты природопользования 12 436 2 846 112 15 170
Итого 400 659 52 973 13 268 440 364
По состоянию на 31.12.05г. общий объем имущества находящегося в распоряжении Общества в денежном выражении составляет 440,4 млн. руб. или 9,9% прироста к началу периода.
Объем краткосрочной дебиторской задолженности по контрагентам за отчетный период претерпел увеличение с 51,930 млн. руб., до 101,585 млн. руб. Основное увеличение произошло за счет авансирования по договорам подряда, покупки оборудования, пр.
Кредиторская задолженность в отчетном периоде увеличилась на 95,9 млн. руб. и составила 222,8 млн. руб., что в основном связано с продажей встроенных помещений (33,5 млн. руб.), авансами на приобретение продукции Velox и ТМЦ (15,3 млн. руб.) и прочее. Состояние дебиторской и кредиторской задолженности РОССТРО носит управляемый характер, связанный с текущими взаиморасчетами.
Дебиторская и кредиторская задолженность (тыс. руб.)
№ п/п Показатель На начало года На конец года Изменение
(+/-%)
1 Дебиторская задолженность всего: 51 930 101 585 +95,62
1.1 Краткосрочная 51 930 101 585 +95,62
1.2 Долгосрочная 0 0 -
2 Кредиторская задолженность 126 807 222 760 +75,67
По состоянию на 01.01.05 Общество имело один долгосрочный кредит для целевого финансирования проекта Velox. С начала года данные обязательства были полностью и досрочно исполнены. Досрочное погашение кредита в 2005 год существенно сказалось на снижении обслуживания полученных займов.
Движение заемных средств Общества
№ п/п Показатель Остаток на начало года Получено Погашено Остаток на конец года
1 Долгосрочные кредиты банков
1.1 Рублевые (тыс. руб.) 13 422 081 - 13 422 081 -

Социальные показатели
2004 год 2005 год Прирост, %
Среднегодовая численность персонала, чел. 894 953 6,60
Фонд оплаты труда, руб. 84 974 977 113 934 000 34,08
Средняя заработная плата, руб. 9 058 9 316 2,85
Средняя з/п АУП «РОССТРО» 17 802 18 242 2,47

Социальные показатели работы предприятия за 2005 год в целом свидетельствуют о проведении постоянной политики предприятия направленной на увеличение социальной защищенности сотрудников фирмы, формирование мотивационных механизмов на основе увеличения фонда заработной платы. Эти мероприятия позволяют позиционировать ЦК ИС ФПГ «Росстро» - ОАО «Росстро» конкурентоспособным работодателем на рынке труда, привлекать квалифицированный персонал.
Планы и перспективы
Традиционно ведение хозяйственной деятельности Общества строится на основе имеющегося производственного потенциала с учетом перспектив его дальнейшего развития, что отражается в Промфинтехплане.
Впервые в 2005 году был разработан проект Промфинтехплана на трехлетний период (2006-2008гг.), что обусловлено стабилизацией экономической ситуации в стране, а также необходимостью разработки стратегии развития компании позволяющей выгодно спланировать распределение денежных потоков по экономически целесообразным направлениям на длительную перспективу.
При этом наиболее детально проработан Промфинтехплан 2006 года, который был принят на основании решения Совета директоров (протокол № 97 от 22.12.2005г.), и утвержденный приказом Президента ИС ФПГ «РОССТРО» №340 от 22.12.2005г.
В 2006 году положен курс на развитие экономически обоснованных, востребованных рынком направлений:
-получение дохода от реализации недвижимости связанного, при общем снижении объемов выручки от договоров по долевому участию, с выходом компании на рынок готового жилья;
-повышение доходности от эксплуатации коммерческой недвижимости, доверительного управления;
-завершение инвестиционно-строительных проектов по возведению жилищного фонда;
-наращивание доли участия капитала компании в реконструкции собственной коммерческой недвижимости и строительстве за собственные средства;
-динамичное продвижение продукции «Velox», с учетом планируемого приобретения второго завода «Velox»;
-повышение рентабельности от эксплуатации жилищного фонда;
-инвестирование в развитие производственной базы предприятий ИС ФПГ «РОССТРО»;
-оптимизация налоговых отчислений;
-разработка оптимальных финансовых схем под реализацию инвестиционных проектов.
В 2006 году планируется получить чистую прибыль в размере 70 млн. руб.
В соответствии с намеченными результатами в Промфинтехплане 2006 года утвержден план развития компании, с общим бюджетом 234,8 млн. руб., который имеет развернутый перечень мероприятий:
1. План развития технологии «Velox»;
2. План развития производства;
3. План развития недвижимости производственного назначения (промышленные базы);
4. План развития жилищного строительства;
5. План развития коммерческой недвижимости;
6. Инвестиции на ПИР по коммерческой и жилой недвижимости, прочее.
Реализация плана развития будет осуществляться за собственные средства, приобретение оборудования будет проводиться по лизинговым схемам.
3.2 Преимущество и недостатки функционирования ФПГ
К настоящему моменту поиск оптимальных производственных и управленческих структур в системе как корпоративного, так и группового управления приводит к появлению и развитию таких форм интеграции хозяйствующих субъектов, как финансово-промышленные группы. Зарубежный опыт доказал эффективность данной формы интеграции.
В настоящее время становление ФПГ в России развивается по двум направлениям: официально зарегистрированные ФПГ и де-факто существующие (незарегистрированные) ФПГ. В целом, совокупность официально зарегистрированных ФПГ отличаются достаточно широкой диверсифицированностью, охватывая более 100 направлений деятельности в самых разнообразных отраслях народного хозяйства. В отрасли химической и нефтегазохимической промышленности, число которых к 2004г составило 98 или 11% к общему числу зарегистрированных в государственном реестре РФ, действуют такие ФПГ, как “Нефтехимпром”, “Русхим”, “Эксохим”, “Восточно-Сибирская группа”, “Интерхимпром” и др. Становление крупных де-факто ФПГ представлено деятельностью таких крупнейших производственных структур, как РАО “ГАЗПРОМ”, АО “Лукойл”, РАО“ЕЭС Росии” и т.д.
Если рассматривать российские ФПГ, то им еще предстоит большая работа, прежде чем они будут отвечать возложенным на них задачам. Многие из сформированных сейчас ФПГ носят переходный характер и не могут устойчиво существовать в нынешней форме. Они претерпят естественную эволюцию, изменяясь в результате вызревания новых возможностей, развития стратегии, реакции на трансформацию внешней среды. Главным вопросом, определяющим направление развития уже существующих ФПГ, станет вопрос о роли и месте финансового института в деятельности группы. Поэтому ныне существующие, официально зарегистрированные ФПГ трансформируются либо в истинные ФПГ, либо в крупные промышленные группы.
В первом случае в среднесрочной перспективе ФПГ могут носить четко выраженную промышленную направленность или стать, по сути дела, высоко диверсифицированными инвестиционным портфелем крупного коммерческого банка.
Во втором, это крупные промышленные группы с промышленно направленной стратегией или региональные конгломераты, направленные на развитие региональных рынков.
Перспективы развития банковских ФПГ по мнению аналитиков, представляющих собой высоко диверсифицированные конгломераты, долгое время существовать в таком виде не смогут. Входящие в них предприятия совершенно не связаны друг с другом ни по производственной кооперации, ни по другим хозяйственным интересам, что может отрицательно сказаться на устойчивости их деятельности, а в некоторых случаях и привести к развалу.
В настоящее время банковские ФПГ активно заняты выработкой стратегии своего развития и должны выбрать одно из трех возможных направлений деятельности по финансированию промышленности:
- чисто коммерческая банковская деятельность;
- прямые инвестиции и приобретение контрольных пакетов акций;
- портфельные инвестиции (инвестиционная банковская деятельность).
Наиболее вероятные варианты развития банковских ФПГ являются:
-постепенное превращение в банковскую холдинговую компанию с набором подконтрольных промышленных предприятий;
-трансформирование в высокодифференцированные промышленные
конгломераты.
Первый сценарий развития банковских ФПГ связан с тем, что формирование банковских ФПГ происходило на протяжении последних лет более или менее осмысленно. С одной стороны, снижение доходности финансовых инструментов, повышение их рискованности обусловило поиск новых объектов инвестирования (размещения свободных финансовых средств). С другой стороны, контроль за предприятиями, перевод их счетов в банк обеспечивает недорогую депозитную базу, снижение рисков по кредитам, инвестирование, участие в прибыли.
Все это создало предпосылки для диверсификации вложения финансовых ресурсов в реальный сектор. Банк, как основной оператор ФПГ, привлекает в свои активы значительные дополнительные средства, что приведет не только к росту активов, но и их надежности, так как их расходование будет осуществляться под контролем самого банка. Кроме того, посредством вступления в ФПГ финансовые структуры увеличивают количество и качество своих услуг, предоставляя их с большей, чем до организации ФПГ, надежностью.
Кроме того, стремительный ход приватизации способствовал приобретению банками высокодоходных предприятий. В итоге банки заполучили громоздкий и довольно бесформенный конгломерат предприятий, которыми надо было управлять, продавать или реструктуризировать.
Второй (наиболее вероятный) сценарий трансформирования банковских ФПГ связан с перспективами построения на их основе промышленных конгломератов. Данный вариант предопределяется следующими факторами:
- рыхлостью организационного строения банковских конгломератов;
- сложным процессом выхода из финансово-экономического кризиса.
Необходимо выделить наиболее общие перспективы дальнейшего развития банковского сектора страны в зависимости от их размера. Крупнейшие российские банки (ОНЭКСИМбанк, МЕНАТЕП, Российский кредит, ИНКОМбанк, Промстройбанк), стоявшие в центре ФПГ -промышленных конгломератов с ведущей ролью банков, больше всех пострадали от финансово-экономического кризиса.
Для повышения ликвидности и выплаты долговых обязательств по ранее взятым кредитам наиболее вероятным решением для этих банков стала распродажа существенной части своих промышленных активов.
Банки среднего размера оказались меньше затронуты кризисом. Вместе с тем, именно с помощью таких банков будет построена будущая банковская система. Но, как следует из классификации ФПГ, такие банки почти отсутствуют в составе ФПГ. Маленькие банки наверняка исчезнут. В любом случае они не выполняли никакой значимой функции внутри ФПГ, тем более в плане привлечения финансовых ресурсов.
Подводя итог, необходимо отметить, что, во-первых, в нынешних условиях для избежания банкротства, банки вынуждены в большей мере деинвестировать из промышленности финансовые средства, чем их вкладывать; во-вторых, если некоторые финансовые институты и выживут внутри групп, большая часть ФПГ трансформируется в фактически промышленные группы.
Обращаясь к рассмотрению промышленных ФПГ, можно отметить, что ФПГ, сформированные на базе предприятий нефтегазовой, химической, металлургической промышленности (ядро данных групп составляют крупные производственно-технологические комплексы со сложившейся четкой вертикальной интеграцией производства) и отличающиеся до недавнего времени устойчивым платежеспособным спросом, высокой нормой прибыли, значительной экспортной составляющей, опирающиеся на крупные банки (которыми они зачастую владеют), по мере своего развития будут эволюционировать в сторону холдинговой формы организации бизнеса. Это в полной мере соответствует известному в мире опыту и связано в первую очередь с высокой концентрацией производства. Кроме того, соответствующая мотивация формируется у производителей акционерных компаний исподволь, по мере того, как более "мягкие" способы обеспечения управляемости исчерпывают свои возможности для эффективного ведения бизнеса.
Что же касается ФПГ, у которых кооперационные связи между предприятиями являются долгосрочными и замыкаются, главным образом, на базовое предприятие, то они по мере своего развития все более и более будут эволюционировать по направлению создания высокоинтегрированного концерна.
Создание диверсифицированных многопрофильных концернов на базе крупнейших компаний, интегрированных в различных формах с финансовыми структурами, усилит их роль в экономике страны.
Именно за счет этих предприятий будет обеспечен эффект позитивного развития промышленного производства в новых условиях. Из всех типов промышленных ФПГ в наиболее тяжелом положении окажутся ФПГ, включающие в свой состав предприятия однотипного вида, обладающие уровнем рентабельности, недостаточным для самофинансирования, и не имеющие в своем составе крупного российского банка.
Для большинства промышленных групп наиболее важным становится вопрос о государственной поддержке. Крупнейшие промышленные ФПГ, включающие в свой состав флагманы российского производства, могут рассчитывать на эту помощь, но подавляющее большинство ФПГ – это средние и малые группы, которым приходится рассчитывать только на помощь региональных властей.
Некоторые из промышленных ФПГ уже активно и эффективно сотрудничают с местными органами исполнительной власти, что позволило им не только выжить, но и начать реструктуризацию. Поэтому средние и малые промышленные группы могут превратиться в ключевых игроков на региональном уровне, иметь существенное влияние на индустриальное и социальное развитие некоторых регионов. Особое значение это имеет для ФПГ, построенным в виде вертикально-интегрированных технологических цепочек, с учетом кризиса неплатежей между предприятиями, которые могут стать крупными промышленными группами в региональном масштабе.
Несмотря на то, что процесс создания и развития ФПГ в пере¬ходной экономике изначально ста¬вил своей задачей формирование (при наличии государственной под-держки) мощных организационно-экономических структур, не толь¬ко адекватных рыночной экономи¬ке, но и способных создавать усло¬вия для интеграции промышленно¬го комплекса России в мирохозяй¬ственные связи, способных в усло¬виях экономической нестабильно¬сти реализовать приоритетные на¬правления научно-технической и структурной политики, он продол¬жает оставаться сложным и проти¬воречивым. Основные проблем, стоящие на пути создания и разви¬тия ФПГ, можно разделить на че-тыре групп: концептуальные, обще¬экономические, законодательные, организационно-структурные.
Проблемы концептуально¬го характера в наиболее яркой фор¬ме проявляются в полном отсут¬ствии ясно сформулированной стратегии государства по отноше¬нию к процессу развития ФПГ. Из значительного перечня принятых законодательных актов, направлен¬ных на становление и совершен¬ствование деятельности ФПГ, ис¬полнительная власть не выполняет практически ни одного. Это в кор¬не противоречит как здравому смыслу, так и имеющемуся меж¬дународному опыту - процесс воз¬никновения и развития ФПГ носит многоплановый характер и прохо¬дит при непосредственном участии государства. Государство законода¬тельно определяет общие нормы и правила хозяйствования, обеспечивает правовую основу предпри¬нимательства, организацию выпол¬нения хозяйственного законода¬тельства, поддерживает эффектив¬ную конкуренцию, устанавливая меры против монополизации рын¬ка (антиконкурентного слияния фирм, сговора в ценах, ценовой дис¬криминации и пр.).
Проблемы общеэкономи¬ческого характера непосредственно связаны с производственным, ин¬вестиционным и финансовым кри¬зисом в стране, слабостью банков¬ского сектора российской экономи¬ки, которая проявляется в малом количестве мощных кредитно-фи¬нансовых организаций и слабой их заинтересованностью в инвестици¬ях в реальный сектор. Причины та¬кого положения заключаются в не-достаточности и низком «качестве» ресурсной базы коммерческих банков, и в первую очередь, недо¬статочности собственного капита¬ла; низкой эффективности как ак-кумулирования сбережений, так и их трансформации в инвестиции; узости финансовых ресурсов, кон¬центрируемых банками и пр. При этом одной из важнейшей струк¬турной особенностью российской банковской системы остается ее сегментация, которая находит выра¬жение в формировании групп кре¬дитных организаций, слабо связан¬ных между собой и специализиру¬ющихся на функционировании в разных секторах рынка. Сегменти¬рованная структура российской банковской системы порождает ряд "узлов напряжения". Главный из них заключается в том, что основ¬ная нагрузка на кредитование внут¬ренне ориентированного товарно¬го производства приходится на средние и мелкие банки с невысо¬ким объемом собственного капитала, часто с фиктивной капитали¬зацией. На эти же банки приходит¬ся основная нагрузка по обеспече¬нию платежей и расчетов в регио¬нах: в них сосредоточено 85% всех остатков на счетах и депозитах в ре¬гиональных банках. Отсюда, повы¬шение органами денежно-кредит¬ного регулирования требований к капитализации и прозрачности бан¬ков может сопровождаться негатив¬ными последствиями для кредито¬вания внутренне ориентированно¬го сектора экономики и региональ¬ного платежного оборота. Для тер¬риториального распределения бан¬ковских учреждений характерен чрезвычайно высокий уровень цен¬трализации. В Москве находится 48% банков, концентрирующих 79% всех привлеченных банковской си¬стемой средств (без учета Сбербан¬ка). В результате возникает масш¬табное несоответствие в распреде¬лении между Центром и региона¬ми банковского капитала и объемов производственно-хозяйственной деятельности, что в свою очередь затрудняет обеспечение предприя¬тий банковскими услугами.
Общая проблема законода¬тельной базы по вопросам создания и функционирования ФПГ состоит в том, что хоть она и многочислен¬на, но одновременно носит ограни¬ченный характер. Несмотря на то, что каждый последующий Прези¬дентский Указ или решение Прави¬тельства, посвященные ФПГ, опирались на ранее вышедшие, найти основную идею, которая пронизы¬вала бы их, проходя через них крас¬ной нитью, достаточно тяжело. Все эти документы недостаточны и не¬совершенны, содержат множество неоправданных, бюрократических ограничений. К тому же законода¬тельство о ФПГ стоит особняком относительно других законов, про¬тиворечит действующему привати¬зационному и антимонопольному законодательству (отдельные поло¬жения которых просто блокируют процесс становления ФПГ). Оно не полно и не подкреплено необходи¬мыми актами, обеспечивающими его применение, и часто не соот¬ветствует другим законодательным актам или, как минимум, игнори¬руется этими актами. Основные же противоречия касаются, по мень¬шей мере, возможности и порядка ведения сводных (консолидирован¬ных) учета, отчетности и баланса ФПГ, а также признания ФПГ груп¬пой консолидированных налого¬плательщиков. Это значительно ог¬раничивает потенциальные воз¬можности создаваемых и уже дей¬ствующих групп.
Кроме того, анализ соответ¬ствующих правовых документов стран СНГ о содействии совмест¬ной деятельности по вопросам формирования ФПГ также обнару-живает ряд существенных нестыко¬вок как между собой, так и с меж¬парламентскими актами. При этом работа ФПГ в странах Содружества регулируется разными по статусу документами: в России и на Украи¬не законом, в Белоруссии Указом Президента, в Киргизии, Узбекиста¬не постановлениями Правитель¬ства, в Таджикистане соглашени¬ем с Россией по деятельности ФПГ.
Проблемы организационно-структурного характера связаны с неадекватностью организационной структуры ФПГ структуре соб¬ственности, слабостью имуще¬ственных связей между участника¬ми группы.
Как показывают результаты исследования, наиболее привлека¬тельной формой интеграции предприятий - участников в рамках ФПГ является создание «мягких» ассоциативных структур, основанных на развитии внутренних договорных отношений (94%). При этом отме¬тим, что в большинстве случаев у групп основанных с учетом «мяг-ких» форм интеграции имуществен¬ные (капитальные) связи между от¬дельными участниками, между участниками и центральной компа¬нией, весьма слабые и достаточно запутанные. Если имущественные связи и существуют, то в основном они сосредоточены в центральной компании, превращая ФПГ в хол¬динговую структуру «опрокинуто¬го типа», где не центральная компа¬ния контролирует участников груп¬пы, а наоборот, сама является под¬контрольной. В других, очень не¬многочисленных случаях капиталь¬ные связи сосредотачиваются в банке группы, в одной или несколь¬ких промышленных компаниях или даже у индивидуального акционе¬ра. Слабые имущественные (капи¬тальные) связи приводят к другой проблеме неадекватности органи¬зационной структуры ФПГ струк¬туре собственности и как следствие, несоответствия между юридичес¬кой структурой группы и структу¬рой принятия решений. Формаль¬ные структуры ФПГ совершенно не однозначно отражают структуру принятия решений. В большинстве случаев центральная компания, даже если она стоит в центре груп¬пы, часто настолько слаба, что не играет никакой стратегической роли в деятельности группы, не яв¬ляться центром принятия группо¬вых решений. Все решения прини¬маются за пределами центральной компании. Это может быть доми¬нирующая промышленная или фи¬нансовая компания ФПГ.
Невысокий уровень консо¬лидации капиталов в рамках цент¬ральной компании, существенно сдерживает ее возможности в реа¬лизации единой производственно-финансовой стратегии развития всей группы. При наличии несов¬падений во мнениях, возникнове¬нии конфликтов интересов или разногласиях между участниками ФПГ, Центральная компания груп¬пы не способна сама выполнить или заставить «строптивого» учас¬тника выполнить принятое коллеги¬альное решение, даже если на то имеется серьезная мотивировка. Слабость или отсутствие имуще¬ственных связей между участника¬ми ФПГ в некоторых случаях при¬водит к распаду ФПГ как организа¬ционной структуры. Участники группы остаются реально незави¬симыми партнерами, а таким объе¬динениям присущи явные центро¬бежные тенденции, т.е. отдельные организации группы начинают ра¬ботать, ориентируясь, в основном, на свои собственные интересы, за-частую пренебрегая общими инте¬ресами ФПГ. Это еще раз говорит о том, что ФПГ остаются внутрен¬не рыхлыми добровольными ассо¬циациями, которые постоянно за¬висят от доброй воли независимых директоров, стремящихся сохра¬нить свою автономность.
Весьма значимой пробле¬мой в деятельности групп является несоответствие законодательной база по ФПГ другим нормативно-правовым актам. Говоря более точ¬но, отсутствует согласованность между «специальным» законода¬тельством о ФПГ и общим законо¬дательством о предприятиях и пред¬принимательской деятельности. Вот только один пример. В соответ¬ствии с определением, финансово-промышленная группа не являет¬ся самостоятельной организацион¬но - правовой формой юридических лиц, предусмотренных Гражданским кодексом РФ. С другой стороны, ФПГ обладают отдельными элементами правосубъективности в правоотношени¬ях, регулируемых антимонополь¬ным и налоговым законодатель¬ством. Например, ст.4 Федерального закона «О конкуренции и монопольной деятельности на товарных рынках» признает финансово-промышленную группу «группой лиц» или единым хозяйствующим субъектом. Основные же противоре¬чия с другими сферами Законода¬тельства касаются, по меньшей мере, возможности и порядка ве¬дения сводных (консолидирован¬ных) учета, отчетности и баланса ФПГ, а также признания ФПГ груп¬пой консолидированных налого¬плательщиков. В настоящее время имеются следующие законодательные акты, регулирую¬щие применение консолидированного
учета и отчетности для финансово-про¬мышленных групп. Так, например, в соответствии со ст. 13 Федерального зако¬на "О финансово-промышленных груп¬пах" №190-фз от 30.11.1995 г., участ¬ники финансово-промышленной группы, занятые в сфере производства товаров, услуг, могут быть признаны консолиди¬рованной группой налогоплательщиков, а также могут вести сводные (консоли¬дированные) учет, отчетность и баланс финансово-промышленной группы. В соответствии с Постановлением Правительства РФ №24 "О порядке ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса ФПГ" от 9 января 1997 г. ответственность за правильность ведения консолидированной отчетности от имени участников группы возлагает¬ся на Центральную компанию группы.
Формирование финансово-промышленных групп так же оказывает и положительное воздействие на развитие отечественной экономики, укрепление российского государства. Можно, в частности, отметить следующие моменты.
Стабилизация производства. ФПГ создают благоприятные условия для объединения технологически и кооперационно связанных предприятий.
Улучшение инвестиционного климата. ФПГ усиливают интеграцию банковского и промышленного капитала.
Финансовая стабилизация предприятий. Сосредоточение в банке ФПГ взаиморасчетов взаимодействующих предприятий – участников группы стабилизирует платежи между ними, снижает нагрузку на межбанковскую инфраструктуру.
Структурная трансформация. ФПГ содействует развитию механизма межотраслевого и внутриотраслевого перераспределения ресурсов на приоритетных направлениях развития нашей экономики.
Ускорение научно-технического прогресса. ФПГ способствует более точной стратегической ориентации развития участников финансово-промышленных групп.
Вхождение в состав финансово-промышленных групп кредитно-финансовых учреждений облегчает приобщение производства к рыночной конъюнктуре и ее изменениям. Налаживая конкурентоспособное производство, ФПГ помогает устранить монополизм, связанный с концентрацией выпуска конкретной продукции на одном предприятии. В ФПГ обретают надежных партнеров предприятия среднего и малого бизнеса. Становление мощных отечественных ФПГ уменьшает зависимость страны от импорта, способствует либерализации внешнеэкономических связей.
ФПГ помогают ставить экономические преграды против засилья поставщиков над потребителями, причем более результативно, чем при административных барьерах.
Для повышения эффективности ФПГ целесообразно решить следующие задачи:
• активно включать в состав ФПГ не только крупные, но и средние и даже мелкие предприятия, превращая их в крупных сателлитов и увязывая тесными кооперированными связями;
• расширить механизм создания в рамках ФПГ дочерних, зависимых компаний и совместных предприятий, в том числе и с привлечением зарубежного капитала;
• разнообразить виды и формы деятельности финансовых организаций в рамках групп, включая в их состав не только универсальные, но и специализированные банки, инвестиционные фонды и финансовые компании, позволяющие более гибко привлекать и использовать временно свободные финансовые ресурсы с уменьшением риска их потерь.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Развитие ФПГ способствует экономическому прогрессу в стране в целом, что, в свою очередь, благоприятствует их собственному функционированию. Высокая доходность ФПГ в сочетании со слиянием с банками существенно раздвигает пределы самофинансирования и таким образом облегчает нагрузку на государственный бюджет. С другой стороны, при возникновении у ФПГ трудностей они могут рассчитывать на финансовую мощь заинтересованных в их успешном функционировании органов государственной власти. Основные формы поддержки государством ФПГ - передача финансово-промышленным комплексам в управление пакета государственных акций, правительственные заказы, предоставление займов, совместное финансирование крупнейших проектов. Государство помогает ФПГ в решении внешнеэкономических задач посредством предоставления экспортных премий и дотаций, манипулирования таможенными пошлинами, страхования поставок, кредитования стран, вложения средств в которые связаны с риском. ФПГ все больше становятся посредниками государства с экономикой, способствуя его регулирующему воздействию на свободный рынок. Сейчас ФПГ по инициативе государства исполняют, хранят, размещают различные денежные фонды, кредитуют определенные объекты, эмитируют облигации, взаимодействуют с госбюджетом. Они содействуют претворению в жизнь разных государственных программ, выполняют с помощью государственного субсидирования, страхования, гарантированных кредитов, дотаций; сотрудничают в этом направлении с учетом интересов страны и бизнеса с привлекаемыми ими другими частными и акционерными предприятиями; создают соответствующие ассоциации, альянсы. Немалую роль играют ФПГ в экспорте и импорте продукции, многонациональном бизнесе как часть государственной внешнеэкономической политики.
Россия в отношении формирования финансово-промышленных групп находится в худших условиях по сравнению со многими другими государствами, прежде всего из-за нехватки финансовых ресурсов и неконкурентоспособности многих видов отечественной технической продукции.
Государственная поддержка деятельности ФПГ является одним из способов стимулирования инвестиций в промышленное развитие. Наиболее существенными мерами российских государственных органов по поддержке деятельности ФПГ являются:
• зачет задолженности участника ФПГ, акции которого реализуются на инвестиционных конкурсах, в объем предусмотренных условиями инвестиционных конкурсов инвестиций для покупателя — центральной компании той же ФПГ,
• предоставление участникам ФПГ права самостоятельно определять сроки амортизации оборудования и накопления амортизационных отчислений с направлением полученных средств на деятельность группы,
• передача в доверительное управление центральной компании ФПГ временно закрепленных за государством пакетов акций участников этой группы,
• предоставление государственных гарантий для привлечения различного рода инвестиций,
• предоставление инвестиционных кредитов и иной финансовой поддержки для реализации проектов ФПГ,
• Центральный банк РФ может предоставлять банкам — участникам ФПГ, осуществляющим в рамках группы инвестиционную деятельность, льготы, предусматривающие снижение норм обязательного резервирования, а также изменение других нормативов в целях повышения их инвестиционной активности.
Одна из главных проблем функционирования ФПГ – несовершенство законодательства. Данная проблема требует четкого осмысления со стороны органов государственной власти. Проблематика требует эволюционного подхода. Необходима не жесткая замена действующих нормативно-правовых актов, а грамотное усовершенствование уже существующих законов. Нужно избегать противоречий, часто встречающихся в законодательстве.
Государственная поддержка должна быть не только продекларирована в документах, но также должна реально осуществляться. Необходимо четко ранжировать группы компаний, которые нуждаются в поддержке со стороны государства.
Результаты исследования деятельности ФПГ позволяют сделать следую¬щие выводы.
1. В силу специфики россий¬ских условий и наличия особого экономического и политического контекста структуры, получившие в нашей стране название финансо¬во-промышленных групп, пока не стали аналогом западных финансо¬во-промышленных объединений. По своей сути они являются спе¬цифическим российским образо¬ванием, единственной интегриро¬ванной структурой, имеющей за¬конодательное подтверждение. Ре¬ально финансово-промышленные группы - обобщающее название интегрированных корпоративных структур или бизнес - групп, пре¬дусматривающих возможности экономической интеграции как на имущественной, так и на договор¬ной основе и характеризующиеся множеством путей возникновения и форм существования. Поэтому говорить о строго выработанных подходах при создании и функцио¬нировании российских ФПГ или о том, что уже вырисовывается об¬щая структура организационного строения, координирования внутригрупповой деятельности, прису¬щая в большей или меньшей степе¬ни большинству групп, преждевре¬менно. Одновременно широкий спектр зарегистрированных ФПГ доказывает и другое. ФПГ - это наи¬более приемлемый экономический институт переходного периода и построения рыночных отношений, достаточно полно отвечающий по¬требностям крупных интеграцион¬ных систем, с учетом специфичес¬ких особенностей российского менталитета.
2. Интеграция промышлен¬ных предприятий и кредитно-фи¬нансовых институтов в рамках офи¬циально зарегистрированных ФПГ является естественной необходимо¬стью для решения проблемы дина¬мичного развития экономики Рос¬сии на современном этапе.
При всех изъянах группы в целом вносят заметный вклад в ук¬репление отечественного крупно¬го бизнеса, демонстрируют устой¬чивую тенденцию роста основных хозяйственных результатов, облег¬чают процесс концентрации инве¬стиций, совместных усилий на ре¬шении крупных проектов в масш¬табах экономики страны, упроща¬ют инвестирование в развитие про¬изводства, налаживание выпуска продукции, способной конкуриро¬вать с зарубежной.
Тенденции перераспределе¬ния собственности на предприятия, входящих в официально зарегистри¬рованные группы наглядно показы¬вает, что ФПГ вопреки ряду скеп-тических прогнозов, регистрация ФПГ не служит препятствием для включения предприятий в другие объединения и наоборот, сама по себе принадлежность к одной ФПГ не является фактором, существен¬но облегчающим поглощение пред¬приятия другими компаниями груп¬пы.
Интересы ФПГ, как правило, совпадают в основном с интереса¬ми государства. Участники ФПГ заинтересованы в повышении эф¬фективности своей деятельности за счет снижения издержек производ¬ства и обращения, достигаемого путем создания общей инфраструк¬туры, посредством повышения ус¬тойчивости и надежности функци-онирования на базе установления и поддержания прочных связей с партнерами по группе. Государство в свою очередь получает возмож¬ность обеспечить более высокий уровень эффективности, динамич¬ности, сбалансированности и уп¬равляемости экономики в ситуации еще не сформировавшихся рыноч¬ных институтов и уже практически отсутствующих плановых рычагов управления народным хозяйством.
3. Многие из сформирован¬ных сейчас ФПГ имеют переходный характер и не могут устойчиво су¬ществовать в нынешней форме. Они претерпят естественную эволю¬цию, изменяясь в результате вызре¬вания новых возможностей, разви¬тия стратегии, реакции на транс¬формацию внешней среды. Глав¬ным вопросом, определяющим на¬правление развития ФПГ, станет вопрос о роли и месте финансового института в деятельности груп-пы. Поэтому ныне существующие группы трансформируются либо в «истинные» ФПГ, либо в крупные промышленные группы. В первом случае, в среднесрочной перспек¬тиве, ФПГ могут носить четко вы¬раженную промышленную направ¬ленность или стать, по сути дела, «высоко диверсифицированным инвестиционным портфелем» круп¬ного коммерческого банка. Во - втором случае это крупные промыш¬ленные группы с промышленно-направленной стратегией или реги¬ональные конгломераты, направ¬ленные на развитие региональных рынков, достаточно четко отража¬ющие производственную специфи¬ку региона. Характерной отличи¬тельной чертой региональных ФПГ уже сегодня являются тесные связи с органами власти, которые игра¬ют, достаточно часто, ключевую роль в их деятельности не только из-за территориальной принадлежно¬сти предприятий - участниц ФПГ, но и за счет владения крупным паке¬том акций центральных компаний.
4. Государство должно взять на себя инициативу оживления де¬ловой активности и, прежде всего, обратить внимание на принципы организации и направления рест-руктуризации ФПГ для превраще¬ния их в мощные конкурентоспо¬собные хозяйственные структуры, способные на крупномасштабную инновационную и инвестицион¬ную деятельность. Активная госу¬дарственная поддержка позволит придать процессу построения и развития ФПГ характер целенаправ¬ленного движения, определить ос-новные задачи этапов, методы и средства (механизм) их решения, внести коррективы в процесс созда¬ния ФПГ при неизменном курсе. Тем более это важно в настоящий момент, когда формируются базис¬ные элементы будущей структуры промышленности страны. От выбо¬ра стратегии государственной по¬литики будет зависеть, по какому пути пойдет развитие индустрии России. В противном случае, при отсутствии стимулов для кооперирования, будет продолжаться орга¬низационная дробность производ¬ства, что в свою очередь порожда¬ет распыление и неэффективное расходование средств, приводит к провалам в области сбыта и кризи¬сам недопроизводства.


СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон «О финансово-промышленных группах», №190-ФЗ, от 30.11.1995 г.
2. Указ Президента РФ «О создании финансово-промышленных групп в РФ», №2096, от 05.12.1993 г.
3. Беляева И.Ю. Финансово-промышленные группы в современной экономике.- М.: ПИКВИТИ, 2004 – 210с.
4. Беляева И.Ю. Капитал финансово-промышленных структур: теория и практика. - М.: Инфра-М, 2001-375с.
5. Беляева И.Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово-промышленной элиты.- М.: ФА, 1999-296с.
6. Гольдштейн А.В. Управление потенциалом финансово-промышленной группы.- Саратов, 2003 -103 с.
7. Ильин М. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России.- М.: Альтена Паблишер, 2002 -287 с.
8. Скрипнюк Д.Р. Методология финансово-промышленной интеграции.-Тюмень: Вектор-Бук, 2003 -378 с.
9. Актуальные проблемы современного корпоративного управления./ Сборник научных трудов.- М.: ТЕИС, 2005.-77 с.
10. Дементьев В. Финансово -промышленные группы в российской экономике // Российский экономический журнал № 4, 1998.
11. Дементьев В. Финансово -промышленные группы в российской экономике // Российский экономический журнал № 5, 1998.
12. Дементьев В. Финансово -промышленные группы в российской экономике // Российский экономический журнал № 6, 1998.
13. Дементьев В. Финансово -промышленные группы в российской экономике // Российский экономический журнал № 7, 1998.
14. Дементьев В. Финансово -промышленные группы в российской экономике // Российский экономический журнал № 8, 1998.
15. Дементьев В. Финансово -промышленные группы в российской экономике // Российский экономический журнал № 9, 1998.
16. Дементьев В. Финансово -промышленные группы в российской экономике // Российский экономический журнал № 10, 1998.
17. Дементьев В. Финансово -промышленные группы в российской экономике // Российский экономический журнал № 11, 1998.
18. Дементьев В. Финансово -промышленные группы в российской экономике // Российский экономический журнал № 12, 1998.
19. Цветков В.А. Официально зарегистрированные финансово-промышленные группы Российской Федерации//Промышленная политика в Российской Федерации, 2006, №3.
20. Цветков В.А. Финансово-промышленные группы: накопленный опыт и тенденции развития//Экономист, 2004, №3.
21. Цветков В.А. Проблемы консолидации промышленного капитала и ФПГ//Экономист, 2000, №9.
22. Цветков В.А. Вертикальная интеграция и ФПГ// Экономист, 2002, №3.
23. Цветков В.А. Финансово-промышленные группы в современном мире //Промышленная политика в Российской Федерации, 2002, №4.
24. Цветков В.А., Чистяков В.А. Финансово-промышленные группы Российской Федераций (1993-2001 гг.): полученные результаты и тенденции развития. Количественные и качественные показатели динамики создания финансово-промышленных групп РФ //Промышленная политика в Российской Федерации, 2001, №6.
25. Цветков В.А., Чистяков В.А. Анализ экономических показателей деятельности официально зарегистрированных финансово-промышленных групп РФ //Промышленная политика в Российской Федерации, 2001, №9.
26. Цветков В.А. Особенности формирования и перспективы развития основных типов финансово- промышленных групп РФ//Промышленная политика в Российской Федерации, 2002, №3.
27. Цветков В.А. Количественные и качественные показатели динамики создания финансово- промышленных групп, внесенных в Государственный Реестр Российской Федерации //Экономический журнал, 2002.
28. http://liber.rsuh.ru/Conf/Russia_econom/danilina_cvetkov.htm
29. http://www.urbc.ru/politic.asp?ida=6026
30. http://prepod2000.kulichki.com/html/001.htm
31. http://www.cemi.rssi.ru/mei/articles/analysis.htm
32. http://www.ncstu.ru/content/_docs/pdf/conf/past/2005/5st/03/09.pdf
33. http://aomai.ab.ru/Books/Files/1999-01/HTML/19/pap_19.html
34. http://www. rosstro.ru




Данные о файле

Размер 107.33 KB
Скачиваний 26

Скачать



* Все работы проверены антивирусом и отсортированы. Если работа плохо отображается на сайте, скачивайте архив. Требуется WinZip, WinRar