ГлавнаяКаталог работФинансы и кредит → Оценка финансовой устойчивости предприятия ФГУП «Резервстрой»
5ка.РФ

Не забывайте помогать другим, кто возможно помог Вам! Это просто, достаточно добавить одну из своих работ на сайт!


Список категорий Поиск по работам Добавить работу
Подробности закачки

Оценка финансовой устойчивости предприятия ФГУП «Резервстрой»

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Финансовый факультет


Кафедра финансов и цен


Специальность: «Финансы и кредит»

Специализация: «Финансовый менеджмент»


ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема: Оценка финансовой устойчивости предприятия





Москва 2006 г.

АННОТАЦИЯ

Анализ финансовой устойчивости, а в более широком смысле финансово-экономической устойчивости, является крайне важной и актуальной проблемой, как для отдельного предприятия, так и для России в целом.
Совершенно очевидно, что в этом случае финансовая устойчивость страны, в конечно счете, непосредственно зависит от финансовой устойчивости отдельно взятого предприятия.
В дипломном проекте проводится исследование финансовой устойчивости предприятия, оценка вероятности банкротства на примере предприятия ФГУП «Резервстрой» Росрезерва, а также применение приемов для улучшения платежеспособности и финансовой устойчивости данного предприятия.
Дипломный проект объемом 83 страницы состоит из введения, теоретической, аналитической, проектной части и заключения.
В аналитической части на примере ФГУП «Резервстрой» Росрезерва проведен анализ финансовой устойчивости предприятия, реализован анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости, а также динамический анализ финансовой устойчивости.
В проектной части рассмотрен план финансового оздоровления предприятия. Разработанный план рассматривает причины возникновения кризисной ситуации на предприятии, а также предполагает различные направления, стратегии и управленческие мероприятия, которые позволяют вывести предприятие из кризисного состояния.
Дипломный проект содержит 33 таблицы и 9 рисунков.


СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
1 Понятие финансовой устойчивости и ее роль в управлении предприятием. 5
1.1. Понятие финансовой устойчивости, ее виды. 5
1.2. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость. 11
2. Методы анализа финансовой устойчивости предприятия 16
2.1 Характеристика финансового состояния предприятия. 16
2.1.1 Общая характеристика предприятия ФГУП «Резервстрой» Росрезерва. 16
2.1.2. Анализ баланса предприятия. 17
2.1.3. Анализ ликвидности предприятия. 27
2.1.4 Анализ рентабельности предприятия. 33
2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия. 36
2.2.1 Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия. 36
2.2.2. Динамический анализ финансовой устойчивости предприятия. 44
3. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия. 59
3.1. Модели оценки вероятности угрозы банкротства. 59
3.2. Пути финансового оздоровления предприятия. 63
3.3. Мероприятия по улучшению платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия ФГУП «Резервстрой» Росрезерва. 71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 78
СПИСОК ОСНОВНЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ 82
ПРИЛОЖЕНИЯ 84



ВВЕДЕНИЕ

Финансовое благосостояние предприятия – понятие сложное, комплексное, свидетельствующее о стабильности его денежных капиталов, при котором создаются условия для развития, роста прибыли, поддержания платежеспособности, ликвидности, кредитоспособности и рентабельности при рациональном уровне риска. Основы финансовой устойчивости фирмы, прежде всего, выступают естественным результатом процессов, происходящих в нем самом.
Показателем рыночной стабильности предприятия является его способность успешно развиваться в условиях изменений внешней и внутренней среды.
Залог выживаемости предприятия – его прочное положение на рынке. Чтобы предприятие могло эффективно функционировать и развиваться, ему, прежде всего, нужна устойчивость денежной выручки, достаточной для расплаты с поставщиками, кредиторами, своими работниками, местными органами власти, государством. После расчетов и выполнения обязательств необходима еще и прибыль, объем которой должен быть, по крайней мере, не ниже запланированного.
Анализ финансового состояния предприятия играет огромную роль в оценке производственной и коммерческой деятельности предприятия. Ведь в современных условиях повышается самостоятельность предприятия в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Поэтому с точки зрения управления, финансовый анализ является одним из наиболее важных инструментов, владение которым способствует принятию правильных и обоснованных управленческих решений.
Финансовый анализ представляет собой процесс критического исследования и оценки финансовых результатов и финансового состояния предприятия.
Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым (благополучным), неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии. Финансовая устойчивость – внутренняя сторона финансового состояния предприятия, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, имущества и источников его формирования.
Для поддержания финансовой устойчивости предприятия на "здоровом" уровне необходимо вести регулярный финансовый анализ и по его результатам своевременно реагировать на возникающие неблагоприятные явления.
Основными задачами финансового анализа являются:
1) своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования
2) поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости
3) разработка мероприятий, направленных на наиболее эффективное использование ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия
4) прогнозирование финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
Целью данного дипломного проекта является исследование финансовой устойчивости предприятия, оценка вероятности банкротства на примере предприятия ФГУП «Резервстрой» Росрезерва, а также применение приемов для улучшения платежеспособности и финансовой устойчивости данного предприятия.
Дипломный проект состоит из трех глав.
В первой главе рассматривается понятие финансовой устойчивости, ее виды, а также факторы, влияющие на финансовую устойчивость.
Во второй главе рассматривается финансовый анализ предприятия, основными направлениями которого являются: анализ структуры активов и пассивов предприятия, оценка текущего состояния предприятия (оценка финансовой устойчивости ликвидности и платежеспособности), анализ прибыли и рентабельности продукции.
В третьей главе рассматривается оценка вероятности угрозы банкротства, рассмотрены методы по улучшению платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, возможные пути финансового оздоровления.





1 Понятие финансовой устойчивости и ее роль в управлении предприятием.
1.1. Понятие финансовой устойчивости, ее виды.
Особенностью функционирования промышленных предприятий в современных условиях является их постоянная зависимость от всех субъектов совокупности общей инфраструктуры. Предприятие в процессе производственно-хозяйственной деятельности постоянно вступает в прямые и косвенные взаимоотношения с поставщиками сырья (материалов), комплектующих изделий, потребителями готовой продукции и конкурентами. Последние, исходя из цели любого предприятия, – создать своего потребителя, стараются укрепить свое положение на рынке, ослабляя тем самым положение других предприятий. Предприятия всех сфер производства, в том числе и промышленности, как и раньше, в основном остаются наедине со своими проблемами.
Естественно, что в таких условиях их деятельность невозможно защитить от нежелательных потрясений. Поэтому, возникают проблемы защищенности деятельности предприятия от отрицательных влияний внешней среды, а также способности быстро устранить разновариантные угрозы или приспособление к существующим условиям, которые не сказываются отрицательно на его деятельности. Решение данных вопросов представляет собой экономическую безопасность предприятия. Содержание данного понятия включает в себя систему мер, обеспечивающих конкурентоустойчивость и экономическую стабильность (устойчивость предприятия).
Быстротечность, высокая степень риска хозяйственных операций, сложность финансового положения большинства субъектов хозяйствования приводят к необходимости постоянного развития, совершенствования основ финансовой диагностики. С учетом того, что каждый хозяйствующий субъект представляет собой постоянно развивающийся многоэлементный комплекс, возникает необходимость исследования финансового состояния, а также степени его устойчивости.
В широком смысле финансовую устойчивость можно трактовать, как способность хозяйствующего субъекта функционировать в состояниях, по меньшей мере, близких к равновесию (имеется в виду финансово-экономическое равновесие хозяйствующего субъекта) в условиях постоянных внешних и внутренних воздействий. В более узком смысле финансово-экономическая устойчивость хозяйствующего субъекта это такое финансово-экономическое состояние организации, при котором она не только является ликвидной, платежеспособной, но и имеет достаточно средств для нормального функционирования (здесь же предполагается и достаточность финансово-экономических ресурсов).
Процесс исследования финансовой устойчивости организации включает диагностику:
ликвидной устойчивости;
платежной устойчивости (при необходимости кредитоспособной);
активности (финансовой, деловой и т.д.);
устойчивости инвестиционной привлекательности;
устойчивости имущественного положения и др.
В общем случае устойчивость может быть статической и динамической.
Понятие динамической финансово-экономической устойчивости хозяйствующего субъекта тесно связано с содержанием статической финансово-экономической устойчивости, дополняя его фактором времени, и отражает возможность системы сохранять устойчивость течение определенного периода времени.
Учитывая данное обстоятельство, рассмотрим основные направления диагностики финансовой устойчивости в разрезе двух названных ее типов.
Ликвидная статическая устойчивость представляет собой способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим наиболее срочным обязательствам в момент их предъявления. В отличие от этого динамическая ликвидная устойчивость характеризуется аналогичной способностью, но проявляющейся в течение длительного периода времени при возможности каких-либо воздействий.
Нюансом исследования ликвидной устойчивости является оценка балансировки (или дисбалансировки) между наиболее мобильной частью краткосрочных обязательств и наиболее ликвидными средствами организации. Если подходить к данному вопросу с позиции оценки денежных потоков, то анализ ликвидной устойчивости также включает их анализ, оценку интенсивности потоков в части анализа обеспеченности денежными ресурсами деятельности хозяйствующего субъекта. Подобный анализ позволяет оценить баланс между потребностью организации в денежных средствах, ресурсах и их реальным объемом.
Платежная статическая устойчивость по аналогии с ликвидной представляет непрерывную способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим обязательствам в течение определенного периода времени. Динамическая платежная устойчивость отличается от статической своим проявлением на протяжении более длительного промежутка времени с учетом возможных внутренних и внешних воздействий. Под воздействиями в данном случае понимают колебания цен, изменения в структуре средств организации и др.
При исследовании платежной устойчивости хозяйствующего субъекта особое внимание уделяется соотношению между краткосрочными обязательствами и возможностью их покрытия при наличии определенного уровня материальных оборотных средств, позволяющих организации функционировать без нарушений технологического режима.
Кредитоспособная устойчивость определяется с двух позиций хозяйствующего субъекта: с позиции кредитора и с позиции заемщика.
Первая является более широкой и определяется не только платежеспособной устойчивостью, наличием значительного размера финансового потенциала, но и свободными финансовыми ресурсами, которые хозяйствующий субъект может разместить. Вторая позиция - более узкая, чем платежеспособная устойчивость, или идентична ей.
Статическая устойчивость активности (деловой, финансовой) определяется способностью хозяйствующего субъекта осуществлять финансово-хозяйственные операции, поддерживать и увеличивать объемы деятельности, занимать достаточно стабильные позиции на рынке.
Динамическая устойчивость активности определяется сохранением указанных способностей организации в течение длительного периода времени.
Устойчивость инвестиционной привлекательности предполагает, что хозяйствующему субъекту присущи такие свойства и явления, как платежная, ликвидная имущественная устойчивость, устойчивость активности и др. Их наличие представляется привлекательным для инвесторов с точки зрения возможности получения определенных доходов.
Имущественная устойчивость является самой широкой из рассматриваемых, категорией и представляет собой способность хозяйствующего субъекта не только обладать средствами, правами, ресурсами, но и поддерживать их на определенном уровне ликвидности, мобильности, а также способность поддерживать определенный или необходимый уровень комплексной устойчивости.
Научное направление, которое изучает финансово-экономическую устойчивость промышленных объектов, достаточно молодое. Исследование вопросов проявления сущности устойчивости сложных систем, в том числе финансово-экономической устойчивости предприятий показало отсутствие на сегодняшний день единого общепринятого мнения по определению данной категории. Рассмотрим мнения некоторых авторов по этому вопросу.
Впервые термин “экономическая устойчивость” возник в связи с рассмотрением проблемы ограниченности ресурсов, которая стала последствием глобальных энергетических кризисов 1973 и 1979 годов. За время своего существования это направление экономической мысли превращается в отдельную дисциплину, которую называют “ecosestate” (экосестейт) (“economic security of state”). Это означает – экономическая устойчивость государства. Последнее можно достичь при экономической устойчивости его структурных элементов (территорий, отраслей, предприятий).
Под экономической устойчивостью электрогенерирующего предприятия [2] (например, тепловой электростанции - ТЭС) подразумевается способность противостоять угрозе банкротства. В свою очередь, экономическая устойчивость предприятия определяется уровнем его экономического потенциала, зависящим от реализации ряда логистических условий.
Согласно [3], экономическую устойчивость можно конкретизировать как обеспечение его рентабельной производственно-коммерческой деятельности за счет повышения эффективности использования производственных ресурсов и управления предприятием, устойчивого финансового состояния за счет улучшения структуры активов, а также стабильного развития мощности предприятия и социального развития коллектива при самофинансировании в условиях динамично развивающейся внешней среды.
Оценка экономической устойчивости [4] предприятия-участника государственного оборонного заказа (ГОЗ) - это комплекс действий, позволяющий выявить динамику и тенденции изменений во времени показателей, характеризующих результаты управленческой, кадровой и финансово-экономической деятельности. В современной экономической литературе наравне с понятием экономической устойчивости (ЭУП), фигурируют организационно-экономическая и финансово-экономическая устойчивость. Возможно, ЭУП объединяет в себе эти два термина.
Чтобы сформулировать понятие “экономическая устойчивость предприятия”, следует провести анализ его составляющих.
1. Система управления (предприятия) должна обеспечить приемлемую эффективность в рамках имеющих место отклонений, что можно характеризовать как состояние равновесия или устойчивости. Состояние равновесия следует понимать как неизменность некоторых показателей системы, например: объема поставок, прибыли и допустимые отклонения от их заданных уровней.[5, 159]
Экономическое равновесие – состояние экономической системы рынка, характеризуемое наличием сбалансированности, уравновешивание двух разнонаправленных факторов (например: расход и доход, спрос и предложение). Равновесие может быть неустойчивым – кратковременным, и устойчивым – длительным.[6]
Под состоянием устойчивости понимается способность экономической системы, подвергнувшейся неблагоприятному отклонению за пределы ее допустимого значения, возвратиться в состояние равновесия за счет собственных ресурсов, заемных, перепрофилирования производства и др. [5, 160]
Управляющий орган (организационная структура управления) обеспечивает удержания в пределах допустимых значений и временных интервалов отклонения от заданных параметров системы.
Устойчивость организационной системы управления – это способность удерживать объект управления в области равновесия, предусмотренной правилами функционирования. Проблема устойчивости может быть интерпретирована схемой ( Рисунок 1).

Рис. 1.1. Устойчивость системы управления
Так как устойчивая деятельность предприятия зависит от внутренних возможностей эффективно использовать все имеющиеся в его распоряжении ресурсы, то следует выяснить, что же понимается под экономическими ресурсами.
2. Под экономическими ресурсами понимаются все природные, людские и произведенные человеком ресурсы, которые используются для производства товаров и услуг.[7, 35] Производственные ресурсы предприятия представлены в таблице 1.1
Таблица 1.1
Производственные ресурсы предприятия
Материально-вещественная форма Денежная форма
В принятой отчетности В рыночных условиях
Рабочая сила Фонд оплаты труда Переменный капитал
Орудия труда Основные фонды Основной капитал
Предметы труда Оборотные фонды Оборотный капитал
Готовая продукция Фонды обращения

Деньги в Обороте Оборотный капитал в сфере обращения
Оборотный капитал в денежной форме
Природные условия производства Основной капитал

Таким образом, понятие экономической устойчивости предприятия можно сформулировать так: равновесное сбалансированное состояние экономических ресурсов, которое обеспечивает стабильную прибыльность и нормальные условия для расширенного воспроизводства устойчивого экономического роста в длительной перспективе с учетом важнейших внешних и внутренних факторов.

1.2. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость.
Финансово-экономическая устойчивость формируется под воздействием комплекса факторов внутренней и внешней среды.
Их можно подразделить по методам на:
экономические и неэкономические (политические, правовые, экологические);
по способам:
факторы прямого и косвенного воздействия.
Их соотношение, взаимодействие, взаимосвязь исключительно важны и актуальны не только для отдельно взятых субъектов, но и для всей экономической системы. В определенные исторические периоды воздействие одних усиливается, других ослабевает.
Рассмотрим суть факторов более подробно.
Способность предприятия преодолевать кризисы, побеждать в конкурентной борьбе, сохранять экономическую устойчивость во многом зависит от действия внутренней группы факторов - от состояния его внутренней среды. Внутренняя группа факторов включает в себя цели, задачи, структуру, технологию, кадры предприятия. В странах со стабильной экономикой соотношение внешних и внутренних факторов складывается в пользу последних. Так, анализ банкротства предприятий в развитых странах показывает, что к банкротству причастны на 1/3 внешние и 2/3 внутренние факторы. Нет особой необходимости доказывать, что в условиях стабильной экономики основные помехи, мешающие развитию предприятия, как правило, заключены в сфере его собственной деятельности и содержат внутренние расхождения и противоречия по поводу целей предприятия, средств их достижения, ресурсов, методов организации деятельности и управления по достижению целей.
Факторы внешней среды имеют различные уровни и направленности воздействия. Возможно их разделение на три уровня: региональный, национальный и вненациональный (международный). По своей направленности факторы являются стабилизирующими или дестабилизирующими.
Мы являемся свидетелями того, как в последнее десятилетие возросло воздействие внешних факторов, особенно вненационального (международного) уровня дестабилизирующей направленности. Воздействие факторов внешней среды в значительной мере делает менее устойчивой равновесие и стабильность субъектов хозяйственной деятельности, отраслей, ведет к росту зависимости от них национальной экономики в целом.
Факторы международного уровня дестабилизирующей направленности выталкивают на обочину прогресса национальную экономику России. Так, реальным измерителем уровня жизни в стране в настоящее время является не национальная денежная единица - рубль, а валюта другого государства - доллар. Россия все больше и больше скатывается на позиции сырьевого придатка развитых стран.
Объективные потребности хозяйственного процесса стимулируют объединение в целостную и самодостаточную систему трех финансовых индустриальных центров (США, Европа, Япония). Формируется мощный внешний фактор в лице постиндустриальных стран, основанный на высокотехнологических производствах. Характерной чертой этой системы становится оформление относительно замкнутого пространства, которое в определенной степени обеспечивает сплочение развитых наций, весьма интенсивный отрыв не только количественный, но и качественный от остальной части цивилизации, и как итог - противопоставление их остальному индустриально-аграрному миру.
На протяжении 90–х годов страны - члены организации экономического сотрудничества и развития тратили на научные исследования и разработки в среднем около 400 млрд. долларов в ценах 1995 года, из которых на долю США приходилось 44%. Кроме этого, американские компании уже в начале 90-х годов тратили ежегодно на образование и переподготовку своих сотрудников около 30 млрд. долларов, что эквивалентно суммарным ассигнованиям на научные исследования в России, Китае, Южной Корее и на Тайване. Ежегодные вложения в наукоемкие технологии в США превосходят в 35-40 раз аналогичные показатели в России, которая раньше казалась опасным соперником в научно-технической области. Члены “Большой семерки” к 90-м годам обладали 80% мировой компьютерной техники и обеспечивали свыше 90 процентов высокотехнологичного производства. Развитые страны контролировали 87% из 3,9 млн. патентов, выданных в 1993 году. Объемы продаж за рубеж американской интеллектуальной собственности выросли с 8,1 млрд. долларов в 1986 году до 27 млрд. долларов в 1995 году. В результате США экспортируют почти в 5 раз больше интеллектуальных прав, нежели их приобретают.
На этом фоне технологического бума следует отметить, что во второй половине 90-х годов сложилась ситуация, когда только 5% технологических, торговых потоков, начинающихся или заканчивающихся на территории государств - членов ОЭСР, выходят во вне этой совокупности стран, а развитые постиндустриальные державы импортируют товары и услуги на сумму, не превышающую 1,2 % их суммарного ВНП.
Факторы внешней среды национального и регионального уровня можно подразделить на две основные группы: прямого и косвенного воздействия.
Факторы прямого воздействия непосредственно влияют на функционирование предприятия и испытывают на себе влияние его операций. К данной группе факторов относят поставщиков трудовых, финансовых, информационных, материальных и пр. ресурсов, потребителей, конкурентов и т.д.
Факторы косвенного воздействия играют роль фоновых факторов, увеличивающих или уменьшающих экономическую устойчивость. К данной группе факторов относят состояние экономики, природные, социально-политические, нормативно-правовые факторы и т.д. Реакция предприятия на факторы прямого и косвенного воздействия различна. На изменения в факторах прямого воздействия предприятие может реагировать двояко: оно может перестроить внутреннюю среду и начать политику как приспособления, так политику активного или пассивного противодействия. К факторам косвенного воздействия предприятие вынуждено максимально приспосабливать свои цели, задачи, структуру, технологию, персонал.
Признавая глубокую и неразрывную связь факторов прямого и косвенного воздействия, их взаимообусловленность, следует отметить, что в те или иные периоды развития общества, особенно в период трансформации общественно-экономических отношений, зачастую детерминирующая роль принадлежит факторам косвенного воздействия (политическим, правовым, экологическим). Кардинальные изменения экономического курса, внедрение капиталистических экономических отношений в обществе стало результатом, прежде всего, воздействия политических факторов. Внедрение частной собственности, приватизация - одновременно форма и итог этого воздействия.
Однако содержательная сторона этой деятельности, этой трансформации оказалась плачевной. Реформировать экономику - это значит заботиться о ее росте. Рыночная экономика - это экономический рост, динамизм развития, рост доходов. Анализ преобразований в странах Восточной Европы показывает ключевую роль государства в проведении реформ. В период либерально-рыночных реформ в российском исполнении государству отводилась лишь роль “сонного пастуха”. Поспешная, не продуманная до логического завершения трансформация общества (ускоренные институциональные преобразования, полная либерализация, особенно внешнеэкономическая, разрушение оборонного комплекса и т.д.) привела не к развитию, а к регрессу, глубочайшему кризису во всех сферах народного хозяйства. Объем ВВП России за 1990-1999 гг. сократился более чем в 2 раза и составил в 1999 году чуть более 8 % от уровня США (в 1990 году составлял 55% от уровня США). В 1999 году не выпущено ни одного станка ЧПУ, ни одного видеомагнитофона. Это страна, которая вывела первый искусственный спутник, первого космонавта. В сельском хозяйстве картина еще более тягостная. Количество комбайнов сократилось за этот период в 62 раза, тракторов - в 24 раза. Производство мяса и масла составило 30% от уровня 1990 года, урожайность зерновых сократилась в 2 раза. Идет обнищание населения. Ежегодно население России сокращается примерно на 1 млн. человек.
Падающие отрасли и сферы экономики взаимно обуславливают это падение и тянут за собой друг друга. “Малое предпринимательство” и “фермеризация” не смогут ни только остановить этот процесс, но и тем более повернуть его в противоположном направлении. Они не могут доминировать в технически и технологически обоснованном экономическом развитии, не являются самодостаточными, экономически устойчивыми субъектами развития. Увлечение и переувлечение малыми формами организации производства исторически объяснимо в периоды кризиса, деградации экономики как вынужденная форма выживания. Это увлечение становится необоснованным и даже регрессивным, если малые формы представить в качестве вектора экономической перспективы.
За немыслимо короткое время государственная и муниципальная собственность перешла практически бесплатно в частную собственность так называемых юридических и физических лиц. Проведенная ваучерная приватизация под лозунгом – “давайте разделим все поровну и начнем сначала” явилась ни чем иным, как дешевой игрой на инстинктах первобытного коммунизма. “Собственность есть кража”, - говорил известный анархист-социалист Прудон. Его слова очень точно выражают суть ваучерной приватизации в России.
По результатам анализа работ зарубежных и отечественных источников, посвященных изучению экономической устойчивости, предложена классификация факторов влияющих на нее по этапам жизненного цикла фирмы. Указанная классификация приведена в табл. 1.2


Таблица 1.2
Классификация факторов, влияющих на экономическую устойчивость
Стадии функционирования Внешние факторы
(степень влияния) Внутренние факторы
Факторы 1–го порядка Факторы 2–го порядка Факторы 3–го порядка
Зарождение Сильная Эффективность основной деятельности Рентабельность продаж,
оборачиваемость активов Объем продаж, цена единицы продукции, себестоимость продукции
Рост Умеренная Платежеспособность, рискованность Структура пассивов, структура финансирования оборотных средств,
структура излишек Соответствие заемных и собственных средств, постоянные и переменные издержки.
Зрелость Слабая Эффективность основной деятельности Оборачиваемость оборотного капитала,
рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала. Объем продаж, себестоимость единицы продукции,
цена за единицу продукции,
размер и структура оборотных и внеоборотных активов



2. Методы анализа финансовой устойчивости предприятия
2.1 Характеристика финансового состояния предприятия.
2.1.1 Общая характеристика предприятия ФГУП «Резервстрой» Росрезерва.
ФГУП «Резервстрой» Росрезерва было создано для обеспечения выполнения задач по строительству, реконструкции и ремонту зданий и сооружений предприятия Федерального Агентства по Государственным резервам и является коммерческой организацией.
Параллельно с основной деятельностью предприятие занимается производством и реализацией строительных материалов и конструкций, выполняет прочие услуги. Внешнеэкономической деятельности не осуществляет.
Предприятие зарегистрировано 13.10. 1992 года за № 1764 как ГСМП «Резервстрой».
Государственной собственности в уставном капитале – 100%.
Структурных подразделений в других регионах нет.
Среднесписочная численность предприятия – 53 человека.


2.1.2. Анализ баланса предприятия.
2.1.2.1. Анализ структуры и динамики активов предприятия.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.
Произведем анализ имущества предприятия ФГУП «РЕЗЕРВСТРОЙ», используя методы горизонтального и вертикального анализа, на основании бухгалтерского баланса.
Для проведения анализа составим аналитическую таблицу 2.1, в которой будут отражены средства предприятия.
Таблица 2.1
Горизонтальный и вертикальный анализ активов предприятия.
Средства предприятия На начало отчетного года На конец отчетного периода Абсолютное отклонение Темп роста (снижения) Изменение структуры
тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % %
1 2 3 4 5 6 = 4-2 7 = 4/2 8 = 5-3
1. Внеоборотные активы 3048 45,7 2792 35,2 - 256 91,6 - 10,5
2. Оборотные активы 3622 54,3 5144 64,8 + 1522 + 142 + 10,5
Валюта баланса 6670 100 7936 100 + 1266 + 118,98


Горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что валюта баланса за отчетный период возросла на 1266 тыс. руб. или на 18,98%. Прирост стоимости активов обусловлен увеличением оборотных средств на 1522 тыс. руб. или 42 п.п., в то время как внеоборотные активы сократились на 256 тыс. руб. или 8,4 п.п. Вертикальный анализ показывает, что структура активов анализируемого предприятия изменилась довольно существенно: уменьшилась доля основного капитала на 10,5%, а оборотного соответственно увеличилась. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало года отношение оборотного капитала к основному составляет 1,19, а на конец – 1,84, что свидетельствует о повышении ликвидности имущества.
В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав, структуру и динамику основного и оборотного капитала.

Данные для анализа состава и динамики внеоборотных активов представлены в таблице 2.2.
Таблица 2.2
Состав и динамика основного капитала
Средства предприятия На начало отчетного года На конец отчетного периода Абсолютное отклонение Темп роста (снижения) Изменение структуры
тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % %
1 2 3 4 5 6 = 4-2 7 = 4/2 8 = 5-3
Нематериальные активы
Основные средства 2934 44 2678 33,75 -256 91,3 - 10,25
Незавершенное строительство 114 1,7 114 1,44 ____ ____ - 0,25
Итого 3048 45,7 2792 35,2 - 256 91,6 - 10,5

Анализ состава и динамики основного капитала показал, что к концу отчетного периода произошло снижение внеоборотных активов на сумму 256 тыс. руб. Произошло изменение в структуре – доля внеоборотных активов снизилась на 10,5%.
Из таблицы 2.2 видно, что за анализируемый период сумма основного капитала уменьшилась на 8,4%. Уменьшение произошло за счет снижения суммы основных средств на сумму 256 тыс. руб., а именно за счет начисления амортизации на ОПФ. Темп снижения в данном случае составляет 91,3%. Произошло изменение в структуре основных средств. Занимаемая ими доля к концу отчетного периода снизилась на 10,25%.
Сумма незавершенного строительства осталась неизменной – 114тыс. руб., это означает, что за анализируемый период инвестиционная деятельность на предприятии не осуществлялась. По итогам на конец отчетного периода занимаемая доля незавершенного строительства на конец отчетного периода снизилась на 0,25%, составив 1,44 % стоимости внеоборотных активов.

Данные для анализа динамики и структуры оборотных активов представлены в таблице 2.3.
Таблица 2.3

Анализ динамики и структуры оборотных активов
Средства предприятия На начало отчетного года На конец отчетного периода Абсолютное отклонение Темп роста (снижения) Изменение структуры
тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу тыс. руб. %. %
1 2 3 4 5 6 = 4-2 7 = 4/2 8 = 5-3
Запасы,
в том числе: 1649 24,72 2428 30,59 + 779 147,24 + 5,87
- сырье, материалы и др. аналогичные ценности 1530 22,94 2253 28,39 + 723 147,25 + 5,45
- готовая продукция и товары для перепродажи 3 0,04 3 0,02 ____ ____ - 0,02
- расходы будущих периодов 116 1,74 172 2,18 + 56 148,28 + 0,44
НДС по приобретенным ценностям 111 1,7 851 10,72 + 740 в 7,7 раз + 9,02
Дебиторская задолженность, всего: 802 12,02 728 9,17 - 74 90,77 - 2,85
1.Краткосрочна всего: 802 12,02 728 9,17 - 74 90,77 - 2,85
в том числе:
1.1. Расчеты с покупателями и заказчиками 694 86,53 396 54,40 - 298 57,06 - 32,13
1.2. Авансы выданные _____ _____ _____ _____ _____ _____ ____
1.3. Прочая 108 13,47 332 45,60 + 224 3,07 раз + 32,13
2. Долгосрочная, всего: _____ _____ _____ _____ ____ _____ ____
Денежные средства 1060 15,89 1137 14,33 + 77 107,26 - 1,56
Итого 3622 54,3 5144 64,8 + 1522 142,02 + 10,5

Анализ динамики и структуры оборотных активов показал, что к концу отчетного периода их сумма увеличилась на 1522 тыс. руб. Рост стоимости оборотных средств произошел вследствие увеличения стоимости объема запасов и денежных средств. Также из таблицы 1.3 видно, что произошло изменение в структуре оборотных активов. Их доля увеличилась на 10,5%.
Как видно из таблицы 2.3, на анализируемом предприятии наибольший удельный вес в оборотных активах занимают запасы. По данным на конец отчетного периода на их долю приходится 30,59% общей суммы оборотных активов, что на 5,87% больше по сравнению с данными на начало отчетного года. Увеличение запасов произошло за счет значительного увеличения к концу отчетного периода статьи «сырье и материалы» – на 723 тыс. руб., а также за счет увеличения суммы расходов будущих периодов на 56 тыс. руб.
Объем производственных запасов увеличился на 47,2%, при том что себестоимость реализованной продукции сократилась на 5,1%. Данная ситуация говорит о замедлении оборачиваемости активов, т.е. происходит затоваривание.
Соответственно росту производственных запасов произошло увеличение суммы НДС по приобретенным ценностям, которое на конец отчетного периода составило 740 тыс. руб., т.е. увеличилось в 7,7 раз относительно значения на начало анализируемого периода.
Анализ состава и движения дебиторской задолженности показывает, что сумма остатка дебиторской задолженности на конец отчетного года снизилась на 74 тыс. руб., ее доля составила 9,17%, что на 2,85% меньше по сравнению с данными на начало отчетного года, темп ее снижения составил 99,77 %. Снижение произошло за счет снижения краткосрочной дебиторской задолженности, т.к. общая дебиторская задолженность состоит только из краткосрочной.
Сумма краткосрочной дебиторской задолженности снизилась на 74 тыс. руб. за счет снижения суммы статьи «расчеты с покупателями и заказчиками» на 298 тыс. руб., а также за счет увеличения суммы статьи «прочая» на 224 тыс. руб.
Темп снижения статьи «расчеты с покупателями и заказчиками» составил 57,06 %.
Анализ структуры краткосрочной дебиторской задолженности показал, что если на начало отчетного года занимаемая доля статьи «расчеты с покупателями и заказчиками» составляла 86,53%, то на конец отчетного года она уменьшилась на 32,13% и составила 54,4% от общей суммы краткосрочной дебиторской задолженности. Это означает, что средний срок расчетов с покупателями, сократился. Это оказывает положительное влияние на денежный поток.
При сопоставлении дебиторской задолженности и выручки от реализации можно увидеть, что снижение остатков средств в расчетах составило 9,23%, в то время как объем реализации увеличился на 5,7%. Из этого следует, что средний срок расчетов с покупателями, по всей вероятности, сократится. Это оказывает положительное влияние на денежный поток.
Об этом также свидетельствует небольшое увеличение суммы денежных средств – на 77 тыс. руб. Это говорит об удовлетворительном сбыте продукции и об улучшении финансовой ситуации, несмотря на изменение в структуре. На конец отчетного периода занимаемая доля денежных средств снизилась на 1,56%.

2.1.2.2 Анализ источников формирования капитала (пассивов) предприятия.
Руководство предприятия должно четко представлять, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого предприятия.
Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.
При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.
Проведем горизонтальный и вертикальный анализ пассивов предприятия.
Данные для анализа динамики и структуры источников капитала представлены в таблице 2.4.
Таблица 2.4
Анализ динамики и структуры источников капитала
Источник Наличие средств Структура средств, %
капитала На начало отчетного года, тыс. руб. На конец отчетного периода, тыс. руб. Абсолютное отклонение, тыс. руб. Темп роста (снижения), % На начало отчетного года На конец отчетного периода Изменение
1 2 3 4 = 3-2 5 = 3/2 6 7 8 = 7-6
Собственный капитал 1709 2053 + 344 + 120,13 25,62 25,87 + 0,25
Заемный капитал 4961 5883 + 922 + 118,6 74,38 74,13 - 0,25
Валюта баланса 6670 7936 + 1266 + 118,98 100 100

Анализ динамики и структуры источников капитала показал, что за анализируемый период увеличилась общая сумма собственного и заемного капитала, в том числе собственный капитал вырос на 344 тыс. руб. (20,13 п.п.), заемный капитал – на 922 тыс. руб. (18,6 п.п.), поскольку темп роста собственного капитала немного опередил темп роста заемного капитала (120,13% против 118,6%). Это привело к увеличению доли собственных источников средств в структуре капитала на 0,25 %.
Рост удельного веса собственного капитала свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.
Основными источниками финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и т.д.).
Данные для анализа динамики и структуры собственного капитала представлены в таблице 2.5.
Таблица 2.5
Динамика структуры собственного капитала
Источник Наличие средств Структура средств, %
капитала На начало отчетного года, тыс. руб. На конец отчетного периода, тыс. руб. Абсолютное отклонение, тыс. руб. Темп роста (снижения), % На начало отчетного года На конец отчетного периода Изменение
1 2 3 4 = 3-2 5 = 3/2 6 7 8 = 7-6
Уставный капитал 53 500 + 447 в 9,43 раз 3,1 24,36 + 21,26
Добавочный капитал 662 215 - 447 - 32,48 38,74 10,47 - 28,27
Резервный капитал 23 23 ----- ----- 1,34 1,12 - 0,22
Источник Наличие средств Структура средств, %
капитала На начало отчетного года, тыс. руб. На конец отчетного периода, тыс. руб. Абсолютное отклонение, тыс. руб. Темп роста (снижения), % На начало отчетного года На конец отчетного периода Изменение
1 2 3 4 = 3-2 5 = 3/2 6 7 8 = 7-6
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 971 1315 + 344 + 135,43 56,82 64,05 + 7,23
Итого 1709 2053 + 344 + 120,13 100 100

Анализ динамики и структуры собственного капитала показал, что общая сумма собственного капитала за анализируемый период увеличилась на 344 тыс. руб. или на 20,13%. Изучение динамики статей собственного финансирования показывает, что в анализируемом периоде увеличился уставный капитал и нераспределенная прибыль. В то же время величина собственного капитала сократилась на 447 тыс. руб. и составила 68,52% от уровня на начало периода.
Данные, приведенные в таблице 2.5, показывают, что изменения в размере и структуре собственного капитала произошли за счет роста нераспределенной прибыли на 344 тыс. руб.
Собственный капитал в основном формируется за счет нераспределенной прибыли, доля которой нарастает. Удельный вес нераспределенной прибыли на конец отчетного периода составил 64,05% от общего объема средств.
Резервный капитал остался неизменным и составляет 23 тыс. руб.
На начало отчетного года добавочный капитал был вторым по значимости источником собственных средств, занимаемая доля от общего объема составила 38,74%. На конец отчетного периода вторым по значимости стал уставный капитал, его сумма увеличилась на 447 тыс. руб. или в 9,43 раз. Удельный вес уставного капитала составил 24,36%.
Изменение собственных средств можно охарактеризовать как положительное, а их качество как высокое, поскольку основным источником финансирования и прироста собственного капитала является нераспределенная прибыль.
Состав и структура заемных средств оказывают большое влияние на ФСП, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств.
Данные для анализа динамики структуры заемного капитала представлены в таблице 2.6.
Таблица 2.6
Динамика структуры заемного капитала
Источник Наличие средств Структура средств, %
капитала На начало отчетного года, тыс. руб. На конец отчетного периода, тыс. руб. Абсолютное отклонение, тыс. руб. Темп роста (снижения), % На начало отчетного года На конец отчетного периода Изменение
1 2 3 4 = 3-2 5 = 3/2 6 7 8 = 7-6
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные обязательства,
в т.ч..: 4961 5883 + 922 118,58 100 100 ___
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность, в том числе: 4961 5883 + 922 118,58 100 100 ___
- поставщики и подрядчики
2755 4078 + 1323 148,02 55,53 69,38 + 13,85
- задолженность перед персоналом организации 170 74 - 96 43,53 3,43 1,26 - 2,17
- задолженность перед государственными внебюджетными фондами 60 6 - 54 10 1,21 0,1 - 1,11
- задолженность по налогам и сборам 82 33 - 49 40,24 1,65 0,5 - 1,15
- прочие кредиторы 1894 1692 - 202 89,33 38,18 28,76 - 9,42
Итого 4961 5883 + 922 118,58 100 100

Анализ состава заемного капитала показал, что предприятие не привлекает ни краткосрочных, ни долгосрочных кредитов и займов, следовательно заемные средства формируются исключительно за счет кредиторской задолженности.
Анализ состава и движения кредиторской задолженности показал, что она увеличилась на 922 тыс. руб. или на 18,58% за счет роста краткосрочной кредиторской задолженности, т.к. долгосрочная отсутствует.
Из таблицы 2.6 видно, что у предприятия возрос долг перед поставщиками и подрядчиками на 1323 тыс. руб. Темп роста за анализируемый период составил 148,02 %. Удельный вес составил 69,38% от общей суммы заемных средств, что на 13,85% больше по сравнению с данными на начало отчетного года.
Анализ структуры краткосрочной кредиторской задолженности показал, что удельный вес статьи «поставщики и подрядчики» на конец отчетного года составил 69,32%, что на 13,79% больше по сравнению с данными на начало отчетного периода. Это оказывает отрицательное влияние на хозяйственную деятельность организации.
Положительным аспектом является то, что у предприятия снизилась задолженность перед персоналом организации на 96 тыс. руб. и составила на конец отчетного года 74 тыс. руб. Темп снижения составил 43,53 %.
Произошло изменение в структуре. Так, занимаемая доля статьи «задолженность перед персоналом организации» снизилась на 2,17% и составила 1,26%.
Также у предприятия произошло снижение задолженности перед государственными внебюджетными фондами на 54 тыс. руб., темп снижения составил 10%. Удельный вес в общей сумме краткосрочной кредиторской задолженности сократился на 1,11% и на конец отчетного года составил 0,1%.
Задолженность по налогам и сборам сократилась на 49 тыс. руб. или на 40,24 %. Занимаемая доля от общей суммы краткосрочной кредиторской задолженности составила 0,56%, что на 1,09% меньше по сравнению с данными на начало отчетного года.
Задолженность перед прочими кредиторами сократилась на 202 тыс. руб., темп снижения составил 89,33 %. Структура статьи «прочие кредиторы» уменьшилась на 9,42% и оставила на конец отчетного года 28,76% от общей суммы краткосрочной кредиторской задолженности.
Погашение кредиторской задолженности говорит о том, что у предприятия появились денежные потоки. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия.
Следует отметить, что, несмотря на положительные аспекты в деятельности предприятия, у него имеются определенные финансовые затруднения, связанные с дефицитом денежных средств.

2.1.2.3. Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности.

Для проведения сравнительного анализа составим аналитическую таблицу 2.7, в которой будут отражены статьи кредиторской и дебиторской задолженностей.

Таблица 2.7
Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности по статьям
Наименование статьи На начало отчетного года На конец отчетного периода Изменение
Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков (тыс. руб.) 694 396 - 298
Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам (тыс. руб.) 2755 4078 + 1323
Отношение дебиторской и кредиторской задолженностей (ДЗ/КЗ) 0,25 0,1 - 0,15

Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженности позволяет сделать следующий вывод:
- дебиторская задолженность покупателей и заказчиков на конец отчетного периода сократилась на 298 тыс. руб. и составила 396 тыс. руб., в то время как кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками увеличилась на 1323 тыс. руб. и составила на конец отчетного периода 4078 тыс. руб. Это свидетельствует о том, что предприятие осуществляет свою деятельность в основном за счет средств, полученных вследствие отсрочки платежа перед поставщиками и подрядчиками;
- коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей показал, что поступления от дебиторской задолженности на начало отчетного года покрывают 25% кредиторской задолженности, а на конец отчетного периода всего лишь 10%. Это говорит о тенденции снижения степени покрытия кредиторской задолженности за счет обязательств покупателей.
Для дальнейшего сравнительного анализа составим аналитическую таблицу 2.8.
Таблица 2.8
Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженностей по коэффициентам
Наименование
показателя Кредиторская задолженность Дебиторская задолженность
Темп роста (снижения),% 118,58 99,77
Оборачиваемость, в днях:
- на начало отчетного года 93,7 14,54
- на конец отчетного периода 117,77 14,57

По данным таблицы 2.8 можно сделать следующий вывод: темп прироста кредиторской задолженности (118,58%) больше, чем дебиторской задолженности (99,77%). Причина этого – в более низкой скорости обращения кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской задолженностью. Так на конец отчетного периода срок обращения кредиторской задолженности составляет 117,77 дня, тогда как дебиторской задолженности – 14,57 дня, т.е. в 8 раз быстрее.
Это также свидетельствует о преобладании кредиторской задолженности, как основного источника финансирования деятельности предприятии. С одной стороны, такая ситуация ведет к увеличению платежных средств, а с другой, создает угрозу для своевременного и полного расчета с кредиторами, что отрицательно влияет на платежеспособность предприятия.


2.1.3. Анализ ликвидности предприятия.
2.1.3.1. Анализ ликвидности баланса.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.
Существуют следующие группы ликвидности активов баланса:
1. Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.
2. Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемы активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.
3. К третьей группе (А3) отнесены медленно реализуемые активы, такие как производственные запасы и незавершенное производство, т.к. для них понадобится значительно больший срок для превращения в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.
4. Четвертая группа (А4) – это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.
5. Пятая группа (А5) – неликвидные активы, т.е. безденежная дебиторская задолженность, неходовые залежалые материальные ценности, расходы будущих периодов.
Соответственно на пять групп разбиваются и обязательства предприятия:
1. П1 – наиболее срочные обязательства, такие как: кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили.
2. П2 – среднесрочные обязательства – краткосрочные кредиты банка.
3. П3 – долгосрочные кредиты банка и займы.
4. П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.
5. П5 – доходы будущих периодов, которые предполагается получить в перспективе.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4; А5 ≤ П5.
Для анализа структуры имущества предприятия составим агрегированный баланс (см. табл. 2.9.), в котором активы сгруппированы по степени ликвидности, а пассивы по степени срочности их погашения.
Таблица 2.9.
Аналитическая группировка статей активов и пассивов баланса
Статья баланса На начало отчетного года На конец отчетного периода
Тыс. руб. Тыс. руб.
1. Денежные средства 1060 1137
2. Краткосрочные фин. вложения ____ ____
Итого по группе 1 1060 1137
1. Готовая продукция 3 3
2. Товары отгруженные ____ ____
3. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев 802 728
Итого по группе 2 805 731
1. Долгосрочная дебиторская задолженность ____ ____
2. Сырье и материалы 1530 2253
3. Незавершенное производство ____ ____
4. НДС по приобретенным ценностям 111 851
Итого по группе 3 1641 3104
1.Основные средства 2934 2678
2. Незавершенное строительство 114 114
Итого по группе 4 3048 2792
Расходы будущих периодов (группа 5) 116 172
Всего: 6670 7936

Кредиторская задолженность (группа 1) 4961 5883
Краткосрочные кредиты и займы (группа 2) ____ ____
Долгосрочные обязательства (группа 3) ____ ____
Собственный капитал (группа 4) 1709 2053
Доходы будущих периодов (группа 5) ____ _____
Всего: 6670 7936
Для оценки ликвидности баланса сравним значения групп активов и пассивов с нормативным значением. Для этого составим следующую таблицу 2.10.
Таблица 2.10
Данные для оценки ликвидности баланса
Нормативное значение На начало отчетного года На конец отчетного периода
А1 ≥ П1 А1 < П1 А1 < П1
А2 ≥ П2 А2 > П2 А2 > П2
А3 ≥ П3 А3 > П3 А3 > П3
А4 ≤ П4 А4 > П4 А4 > П4
А5 ≤ П5 А5 > П5 А5 > П5
По данным таблицы 2.10 видно, что баланс не удовлетворяет требованиям абсолютной ликвидности.
Вместе с тем уровень ликвидности одинаков как на начало отчетного года, так и на конец отчетного периода, что характеризует устойчивость его структуры.
Анализ полученных данных позволяет сделать вывод, что на предприятии существует риск недостаточной ликвидности. В данном случае неблагоприятным является то, что наиболее срочные обязательства (П1) превышают абсолютно ликвидные активы (А1), т.е. у предприятия не достаточно денежных средств для погашения кредиторской задолженности. Это говорит о неблагоприятном финансовом состоянии предприятия. Также у предприятия наблюдается недостаток собственных средств (П4), которые должны превышать группу труднореализуемых активов (А4); расходы будущих периодов преобладают над доходами будущих периодов, что также говорит об ухудшении финансового состояния предприятия.
Положительными аспектами является то, что наличие дебиторской задолженности на предприятии говорит о своевременной отгрузки готовой продукции (А2) и предприятие не прибегает к краткосрочным кредитам банка (П2), а также, что для превращения производственных запасов в готовую продукцию (А3) предприятие не прибегает к долгосрочным кредитам банков и займам (П3).

2.1.3.2. Анализ показателей платежеспособности (ликвидности) предприятия.

Для оценки платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности.
Рассчитаем данные коэффициенты для ФГУП «Резервстрой» Росрезерва.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.).
Его уровень показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Минимальное значение – 0,2. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.


Ка.л. = Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения (1.1)
Краткосрочные обязательства
Ка.л. на нач. от. Года = 1060 тыс. руб. = 0,21
4961 тыс. руб.

Ка.л. на кон. От. Пер. = 1137 тыс. руб. = 0,19
5883 тыс. руб.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Кср.л.).
Показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов дебиторами. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если общую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее.
Кср.л. = Ден. Ср-ва + Краткосроч. Фин. влож-я + Краткоср. деб. задолж. (1.2)
Краткосрочные обязательства

Кср.л. на нач. от. года = 1060 тыс. руб. + 802 тыс. руб. = 0,38
4961 тыс. руб.

Кср.л. на кон. от. пер. = 1137 тыс. руб. + 728 тыс. руб. = 0,32
5883 тыс. руб.
Коэффициент текущей ликвидности(Кт.л.).
Он показывает достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств, т.е. степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов. Минимальное значение от 1 до 2. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

Кт.л. = Об. ср-ва – Долгосроч. деб. задолженность (1.3)
Краткосрочные обязательства


Кт.л. на нач. от. года = 3622 тыс. руб. = 0,73
4961 тыс. руб.

Кт.л. на кон. от. пер. = 5144 тыс. руб. = 0,87
5883 тыс. руб.
Полученные данные занесем в таблицу 2.11 для дальнейшего анализа.


Таблица 2.11
Показатели платежеспособности (ликвидности) предприятия.
Показатель Минимальное значение На начало отчетного года На конец отчетного периода Изменение
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2 0,21 0,19 - 0,02
Коэффициент быстрой ликвидности 0,7 0,38 0,32 - 0,06
Коэффициент текущей ликвидности 1,0 0,73 0,87 + 0,14

Анализ показателей платежеспособности (ликвидности) предприятия показал, что:
1) значение показателя абсолютной ликвидности на конец отчетного периода составило 0,19 или 19%, что на 0,02 пункта меньше значения на начало отчетного года. Значение показателя свидетельствует о том, что 19% краткосрочных заемных обязательств может быть погашено немедленно.
2) значение показателя быстрой ликвидности на конец отчетного периода составило 0,32 или 32%, что на 0,06 пункта меньше по сравнению со значением на начало отчетного года. Это свидетельствует о том, что у предприятия не достаточно денежных средств для погашения текущих обязательств.
3) значение показателя текущей ликвидности увеличилось с 0,73 на 0,14 (14%) и составило на конец отчетного периода 0,87. Это означает, что при условии реализации всех оборотных активов, предприятие сможет погасить 87% всех обязательств.
Так как наметилась тенденция роста коэффициента текущей ликвидности и доли собственного оборотного капитала, необходимо определить коэффициент восстановления платежеспособности (Кв.п.).

Кв.п. = Кт.л.1 + 6 / Т (Кт.л.1 – Кт.л.0) (1.4)
Кт.л.норм

Кт.л.1,Кт.л.0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;
Кт.л.норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 – период восстановления платежеспособности, мес.;
Т – отчетный период, мес.
Если Кв.п > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Кв.п < 1 – у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
Кв.п. = 0,87 + 6 / 12 х (0,87 – 0,73) = 0,47
2
Расчет коэффициента восстановления платежеспособности показал, что предприятию потребуется большей период времени для восстановления своей платежеспособности, чем 6 месяцев.


2.1.4 Анализ рентабельности предприятия.
2.5.1. Оценка показателей рентабельности.
Данная оценка осуществляется на основании данных, взятых из «Бухгалтерского баланса» и «Отчета о прибылях и убытках» (форма 1 и форма 2).
Для того чтобы в дальнейшем осуществить сравнительный анализ динамики показателей рентабельности, примем данные баланса на начало отчетного года, как данные на конец отчетного периода предыдущего года.
1. Рентабельность собственных средств (ROE)
Чистая прибыль___
ROE = Собственные средства ср. х 100 % (1.5)

ROE0 = 559 тыс. руб. х 100% = 32,71 %
1709 тыс. руб.

ROE1 = 515 тыс. руб. х 100% = 25,08 %
2053 тыс. руб.

2. Рентабельность активов (ROA)
ROA = Чистая прибыль_ х 100 % (1.6)
Валюта баланса

ROA0 = 559 тыс. руб. х 100% = 8,38 %
6670 тыс. руб.

ROA1 = 515 тыс. руб. х 100% = 6,49 %
7936 тыс. руб.

3. Рентабельность продаж (ROS)

ROS = Чистая прибыль_ х 100 % (1.7)
Выручка от продаж

ROS0 = 559 тыс. руб._ х 100 % = 2,93 %
19061 тыс. руб.

ROS1 = 515 тыс. руб._ х 100 % = 2,86 %
17983 тыс. руб.

4. Рентабельность основной деятельности (Rосн.д.)

Rосн.д. = Прибыль от продаж____________ х 100% (1.8)
Себестоимость на пр-во и продажу продукции


Rосн.д.1 = 895 тыс. руб. = 4,93 %
18166 тыс. руб.

Rосн.д.1 = 745 тыс. руб. = 4,32 %
17238 тыс. руб.

Для оценки показателей рентабельности предприятия занесем полученные данные в таблицу 2.12.
Таблица 2.12
Показатели рентабельности

Показатели Значение за аналогичный период предыдущего года, % Значение за отчетный период, % Изменение
1.Рентабельность собственных средств 32,71 25,08 - 7,63
2.Рентабельность активов 8,38 6,49 - 1,89
3.Рентабельность продаж 2,93 2,86 - 0,07
4. Рентабельность основной деятельности 4,93 4,32 - 0,61

Как следует из данных таблицы 2.12, все показатели рентабельности имеют отрицательное значение. На основании этого можно сделать следующие выводы:
- расчет показателя рентабельности собственных средств говорит о том, что эффективность использования собственных средств за отчетный период составляет 25,08 %, что на 7,63 п.п. меньше значения за предыдущий год. Это говорит о снижении эффективности использования собственных средств.
- расчет показателя рентабельности активов говорит о том, что эффективность использования активов за отчетный период по сравнению с предыдущим годом снизилась на 1,89 п.п. и составляет 7,05%. Это свидетельствует о неэффективном использовании имущества предприятия.
- расчет показателя рентабельности продаж говорит о том, что удельный вес остаточных денежных средств в общем объеме выручки от продаж составляет всего 2,86%, что на 0,07% меньше, чем за предыдущий год. Это говорит о недостатке у предприятия денежных средств.
- расчет показателя рентабельности основной деятельности говорит о том, что эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции за отчетный период снизилась на 0,61% и составила 4,32 %. Данное значение показателя низкое, что говорит о неэффективности использования средств, затраченных на производство продукции.


2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия.
2.2.1 Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия.

Финансовое состояние предприятия с точки зрения долгосрочной перспективы характеризуется стабильностью его деятельности, степенью зависимости от кредитов и
инвесторов. Важнейшей характеристикой изменения степени этой зависимости является структура источников средств (капитала), а также обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования.
Понятие «финансовая устойчивость» содержательно достаточно широкое, поскольку включает в себя оценку разных сторон деятельности компании. Финансовая устойчивость – это стабильность деятельности компании, один из факторов ее застрахованности от возможного банкротства.
Финансовое состояние компании может быть устойчивым, неустойчивым, предкризисным и кризисным. Об устойчивом финансовом состоянии свидетельствует способность компании своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения без существенной утраты ликвидности.
Таким образом, финансовая устойчивость может быть определена как определенное состояние финансовых ресурсов предприятия, которое обеспечивает рост его деловой активности при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня риска.
В том случае, если приоритетной задачей, связанной с обеспечением роста экономического потенциала компании, является достижение финансовой устойчивости, то менеджеры всех уровней должны предложить систему решений, направленных на нормализацию финансового состояния компании, увеличение собственности (имущественного потенциала) и, в конечном счете, стоимости бизнеса.
По результатам оценки финансовой устойчивости можно сделать определенные выводы о:
a. степени зависимости предприятия от обязательств («чужих денег»);
b. интенсивности использования заемных средств;
c. оптимальности структуры капитала.

Анализ финансовой устойчивости предприятия может проводиться как с помощью абсолютных, так и с помощью относительных показателей. То есть аналитик имеет дело с системой показателей, обобщающей характеристикой которой является коэффициент концентрации собственного капитала, или коэффициент обеспеченности собственным капиталом (отношение собственного капитала к общей величине источников). Именно данный показатель определяет устойчивость финансового положения компании, отражает ее платежеспособность в критических ситуациях. В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие индикаторы, которые помогают компании определять будущую финансовую политику, а кредиторам – принимать решения о предоставлении ей дополнительных займов.

2.2.1.1 Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками их финансирования
Абсолютные показатели дают возможность определить тип финансовой устойчивости предприятия с точки зрения возможности формирования запасов и затрат за счет нормальных источников финансирования.
В ходе производственной деятельности идет постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей; анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют степень финансовой устойчивости компании. То есть обеспеченность запасов источникам их формирования может расцениваться как фактор роста (снижения) текущей платежеспособности организации.
Излишек (недостаток) средств на покрытие запасов выявляют в результате сравнения величины источников с размерами запасов и затрат (в виде разницы между ними).
Такая модель предполагает определенную перегруппировку статей баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств, отражающих разную степень охвата различных видов источников.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются три показателя, которые отражают различные виды источников.
1. Общая величина запасов и затрат:

ЗЗ = З + НДС = стр.210 + стр.220 , (1.9)
где ЗЗ – величина запасов и затрат;
З – запасы;
НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям .

ЗЗ на нач. от. года = 1649+111=1760
ЗЗ на кон. от. года = 2428+851=3279

2. Наличие собственных оборотных средств:
СОС = СК – ВнА = IIIрП – IрА, или
СОС = стр. 490 – стр.190. (1.10)
где СК – собственный капитал;
ВнА – постоянные (внеоборотные) активы.

СОС на нач. от. года = 1709-3048=-1339
СОС на кон. от. года = 2053-2792=-739


3. Функционирующий капитал (ФК) определяется путем увеличения предыдущего показателя (СОС) на сумму долгосрочных пассивов.
ФК = СОС + IVрП = СОС + ДО = стр. 490 – стр.190 + стр.590, (1.11)
где ДО – долгосрочные обязательства (стр. 590).

ФК на нач. от. года = -1339
ФК на кон. от. года = -739

4. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (собственные и долгосрочные заемные источники + краткосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы).
ВИ = ФК + стр. 610 = ФК + КЗС, (1.12)
где КЗС – краткосрочные заемные средства (стр. 610).

ВИ на нач. от. года = -1339
ВИ на кон. от. года = -739

Четырем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
± Фс = СОС – ЗЗ. (1.13)

Фс на нач. от. года= -1339 – 1760 = -3293
Фс на кон. от. года= -739 – 3279 = -4018
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:
± Фт = ФК – ЗЗ. (1.14)

Фт на нач. от. года = -1339 – 1760 = -3293
Фт на кон. от. года = -739 – 3279 = -4018

3. Излишек (+) или недостаток (-) всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):
± Фо = ВИ – ЗЗ. (1.15)

Фо на нач. от. года = -1339 – 1760 = -3293
Фо на кон. от. года = -739 – 3279 = -4018
Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
± Фс ≥ 0; ± Фт ≥ 0; ± Фо≥ 0. (1.16)
2. Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:
± Фс < 0; ± Фт ≥ 0; ± Фо≥ 0. (1.17)

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:
± Фс < 0; ± Фт < 0; ± Фо≥ 0. (1.18)
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности:
± Фс < 0; ± Фт < 0; ± Фо < 0. (1.19)
Результаты расчетов абсолютных показателей финансовой устойчивости ФГУП «Резервстрой» Росрезерва занесены в таблицу 2.13. По табличным данным построена графическая модель динамики финансовой устойчивости Общества.

Таблица 2.13.
Анализ обеспеченности запасов источниками.
Показатели на начало отчетного года. На конец отчетного года.
1. Общая величина запасов и затрат (ЗЗ) 1760 3279
2. Собственные оборотные средства (СС) -1339 -739
3. Функционирующий капитал (ФК) -1339 -739
4. Общая величина источников (ВИ) -1339 -739
5. Фс = СОС – ЗЗ -3293 -4018
6. Фт = ФК – ЗЗ -3293 -4018
7. Фо = ВИ – ЗЗ -3293 -4018

По итогам предыдущего и отчетного года абсолютную финансовую устойчивость ФГУП «Резервстрой» Росрезерва можно описать следующими уравнениями:
± Фс < 0; ± Фт < 0; ± Фо < 0.


Рис.2.1. Динамика обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования.

Следовательно, предприятие находится в кризисном финансовом состоянии , при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности.

2.2.1.2 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют следующие коэффициенты:
1) Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (коэффициент финансового левериджа) равен отношению суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств к собственному капиталу организации. Он показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост этого показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемного капитала, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.
2) Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала) равен доле собственных источников финансирования в итоге баланса предприятия. Он показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Рост этого показателя означает рост финансовой независимости.
Для координации автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 50%. В этом случае его кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.
3) Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами, показывает какая доля запасов формируется из собственных источников. Рассчитывается, как отношение суммы раздела 3 и раздела 4 пассива баланса за минусом внеобротных активов к запасам. Считается, что коэффициент обеспеченности должен изменяться в пределах 0,6-0,8.
4) Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом характеризует платежеспособность предприятия в долгосрочной перспективе. Он рассчитывается, как отношение суммы собственных средств и долгосрочных заемных средств к внеоборотным активам. Минимальное значение коэффициента 1.
5) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственного капитала в оборотных средствах) рассчитывается, как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств. Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Нормативное значение показателя не ниже 0,1.
6) Коэффициент имущества производственного назначения – дает важную характеристику структуры средств организации, равный отношению суммы стоимостей основных средств, капитальных вложений, нематериальных активов, запасов к итогу баланса. По данным хозяйственной практики нормальным считается значение, равное 0,5.
В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлекать долгосрочные заемные средства для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

Проведем оценку финансовой устойчивости анализируемого предприятия ФГУП «Резервстрой» Росрезерва на основе вышеперечисленных коэффициентов.

1) Кф.л. на нач. отч. года = 4961 тыс. руб. = 2,9
1709 тыс. руб.

Кф.л. на кон. отч. пер. = 5883 тыс. руб. = 2,8
2053 тыс. руб.

2) Ка на нач. отч. года = 1709 тыс. руб. = 0,26
6670 тыс. руб.

Ка на кон. отч. пер. = 2053 тыс. руб. = 0,26
7936 тыс. руб.

3) Козиз на нач. отч. года = 1709 тыс. руб. – 3048 тыс. руб. = - 0,81
1649 тыс. руб.

Козиз на кон. отч. пер. = 2053 тыс. руб. – 2792 тыс. руб. = - 0,30
2428 тыс. руб.

4) Кпок на нач. отч. года = 1709 тыс. руб. = 0,56
3048 тыс. руб.

Кпок на кон. отч. пер. = 2053 тыс. руб. = 0,74
2792 тыс. руб.

5) Кособс на нач. отч. года = 1709 тыс. руб. – 3048 тыс. руб. = - 0,37
3622 тыс. руб.

Кособс на кон. отч. пер. = 2053 тыс. руб. – 2792 тыс. руб. = - 0,14
5144 тыс. руб.

6) Кипн на нач. отч. года = 2934 тыс. руб. + 1649 тыс. руб. = 0,69
6670 тыс. руб.

Кипн на кон. отч. пер. = 2678 тыс. руб. + 2428 тыс. руб. = 0,64
7936 тыс. руб.

Для дальнейшего анализа занесем полученные данные в таблицу 2.14 и сопоставим их с нормативными значениями.
Таблица 2.14
Показатели финансовой устойчивости.
Показатель Минимальное значение На начало отчетного года На конец отчетного периода Изменение
Коэффициент финансового левериджа 2,9 2,8 - 0,1
Коэффициент автономии 0,5 0,26 0,26 __
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами 0,6 - 0,81 - 0,30 - 0,51
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом 1,0 0,56 0,74
+ 0,18
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,1 - 0,37 - 0,14 - 0,23
Коэффициент имущества производственного назначения 0,5 0,69 0,64 - 0,05

По данным таблицы 2.14 можно сделать следующие выводы:
- коэффициент финансового левериджа очень велик, как на начало отчетного года (2,9) так и на конец отчетного года (2,8), хотя произошло незначительное его снижение. Значение этого показателя говорит о сильной зависимости предприятия от заемного капитала, т.е. на 1 руб. собственных средств на конец отчетного периода привлекается 2 руб. 80 коп. заемных средств. Это свидетельствует о снижении финансовой устойчивости;
- коэффициент автономии остался неизменным и составил как на начало отчетного года, так и на конец отчетного периода 0,26. Данный коэффициент не достигает минимального значения, что также свидетельствует о зависимости от заёмных источников финансирования;
- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами на начало отчетного года составил – 0,81, а на конец отчетного периода - 0,30, т.е. произошло его увеличение на 0,51. Значение коэффициента говорит о недостаточности собственных оборотных средств для формирования запасов;
- коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом на конец отчетного периода составил 0,74, что на 0,18 больше по сравнению со значением на начало отчетного года, т.е. его значение стремится к нормативному значению данного коэффициента. Это означает, что у предприятия есть возможность на восстановление платежеспособности в долгосрочной перспективе.
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на начало отчетного года составил (- 0,37), а на конец отчетного периода (- 0,14), т.е. его значение увеличилось на 0,23. Отрицательное значение анализируемого показателя говорит о дефиците собственных оборотных средств. И не смотря на то, что по итогам анализируемого года дефицит сократился более чем в 2 раза, угроза банкротства остается по-прежнему высокой, т.к. хозяйственная деятельность предприятия не обеспечена собственными оборотными средствами, необходимыми для финансовой устойчивости;
- коэффициент имущества производственного назначения на конец отчетного периода снизился на 0,05 и составил 0,64, но все же превышает нормативное значение, что говорит об улучшении в структуре средств предприятия.
Проанализировав все показатели, можно прийти к выводу, что анализируемое предприятие является финансово не устойчивым.


2.2.2. Динамический анализ финансовой устойчивости предприятия.
Для динамического анализа финансовой устойчивости предприятия будет использована методика В.А. Забродского и Н.А. Кизима [«Динамика финансовой устойчивости функционирования ПЭС»].
Методика предусматривает построение ромба финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени.
В качестве показателей, количественно характеризующих четыре стороны финансового состояния функционирования предприятия (ромба), предлагаются следующие:
- динамичность (О) – коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
- независимость (Н) – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
- ликвидность (L) – общий коэффициент покрытия;
- доходность (D) – коэффициент рентабельности функционирующего капитала (активов).
Динамический анализ финансовой устойчивости предприятия включают в себя несколько этапов:
1. Построение ромба на основе оптимальных значений показателей, характеризующих ромб финансового состояния функционирования предприятия. В данном случае оптимальными значениями могут выступать нормативные значения показателей, данные, полученные в ходе экспертных оценок, а также данные конкурирующих фирм в отрасли.
2. Построение ромба на основе значений, полученных в ходе измерения фактического финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени.
3. Построение двух двухкоординатных плоскостей, которые позволяют определить двухкритериальные типы финансового состояния функционирования предприятия. На основе полученных данных осуществляется предварительная оценка финансового состояния функционирования предприятия по двум различным направлениям: «доходность – независимость» и «динамичность – ликвидность».
4. Статическая качественная оценка фактического финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени с помощью двухмерной матрицы зон четырехкритериальной оценки типов финансового состояния функционирования предприятия.
5. Качественная оценка динамики финансовой устойчивости функционирования предприятия за определенный момент времени с помощью двухмерной матрицы зон оценки цикла кругооборота капитала на предприятии по двум его качественным характеристикам: устойчивости и равновесии и построение зон оценки финансовой устойчивости функционирования предприятия за определенный анализируемый промежуток времени.
6. Расчеты интегральных показателей оценки финансовой устойчивости предприятия на определенный момент времени.
7. Построение траектории количественного изменения фактической устойчивости функционирования предприятия за определенный промежуток времени с помощью интегральных показателей финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени.
8. Расчет скорости изменения финансовой устойчивости функционирования предприятия ха определенный промежуток времени на основе динамики изменения интегральных показателей финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени.
9. Построение сводной таблицы оценки финансовой устойчивости функционирования предприятия.

Рассмотрим измерение и оценку финансовой устойчивости для ФГУП «Резервстой» Росрезерва поэтапно:
1. Построение ромба на основе оптимальных значений показателей.
Расчет оптимальных значений проведен в соответствии с методикой В. А. Забродского и Н.А. Кизима [«Динамика финансовой устойчивости функционирования ПЭС», стр. 38].
Построение ромба показывает верхние и нижние границы оптимальных значений показателей для ФГУП, характеризующих финансовое состояние функционирования предприятия.
Построение ромба на основе оптимальных значений показателей представлено на рис. 2.2.

«Нижние границы показателей» «Верхние границы показателей»

Рис. 2.2. Построение ромба на основе оптимальных значений показателей, характеризующих финансовое состояние функционирования предприятия
2. Построение ромба на основе фактических значений показателей.
Для того чтобы в дальнейшем показать динамику показателей, примем данные баланса на начало отчетного года, как данные на конец отчетного периода предыдущего года.
Для построения ромба рассчитаем следующие показатели:
Коэффициент оборачиваемости ( Динамичность) = Объем реализованной продукции
оборотных активов Оборотные активы (1.21)

О0 = 19061 тыс. руб. = 2,86
6670 тыс. руб.

О1 = 17983 тыс. руб. = 2,27
7936 тыс. руб.
Коэффициент отношения (Независимость) = Заемный капитал__ (1.22) аемного и собственного капитала Собственный капитал

Н0 = 4961 тыс. руб. = 2,9
1709 тыс. руб.

Н1 = 5883 тыс. руб. = 2,8
2053 тыс. руб.
Коэффициент текущей (Ликвидность) = __ Оборотные активы____ (1.23)
ликвидности Текущий заемный капитал

L0 = 3622 тыс. руб. = 0,73
4961 тыс. руб.

L1 = 5144 тыс. руб. = 0,87
5883 тыс. руб.
Коэффициент рентабельности (Доходность) = Прибыль от реализации
активов Активы (1.24)

D0 = 559 тыс. руб._ х 100% = 8,38%
6670 тыс. руб.


D1 = 515 тыс. руб._ х 100% = 6,49%
7936 тыс. руб.

Построение ромба на основе фактических значений показателей, характеризующих финансовое состояние функционирования предприятия, представлено на рис. 2.3.
Предыдущий год Отчетный период

Рис. 2.3. Построение ромба на основе фактических данных показателей, характеризующих финансовое состояние функционирования предприятия
3. Предварительная оценка финансового состояния функционирования предприятия на основе двух двухкоординатных плоскостей.
Для построения двухкоординатных плоскостей используются оптимальные значения показателей, характеризующих финансовое состояние функционирования предприятия.
Построение двухкоординатной плоскости «доходность – независимость» (D-Н) представлено на рис. 2.4.

Рис. 2.4. Духкоординатная плоскость «доходность – независимость» (D-H)


Построение двухкоординатной плоскости «динамичность – ликвидность» (О-L) представлено на рис. 2.5.

Рис. 2.5. Двухкоординатная плоскость «динамичность – ликвидность» (D-L)
В результате такого построения получаются в двухкоординатных плоскостях следующие двухкритериальные типы финансового состояния функционирования предприятия, представленные в таблице 2.14.
Таблица 2.14
Двухкритериальные типы финансового состояния функционирования предприятия
№ Вид Номер Наименование типа Условное обозначение
п/п координатной плоскости сегмента финансового состояния функционирования предприятия тип финансового состояния функциони -рованияя предприятия сегменты двухкоор– динатных плоскостей
1 «Доходность – независимость» (D-H) I
II
III
IV Низкодоходная зависимость
Высокодоходная зависимость
Высокодоходная независимость
Низкодоходная независимость ND – Z
UD – Z
UD – H
ND – H а11
а12
а22
а21
2 «Динамичность – ликвидность» (O-L) I
II
III
IV Депрессионный низколиквидный
Динамический низколиквидный
Динамический высоколиквидный
Депрессионный высоколиквидный NO – NL
UO – NL
UO – UL
NO – UL в11
в12
в22
в21

Нанося фактические значения показателей, характеризующих ромб финансового состояния функционирования предприятия, на приведенные выше две двухкоординатные плоскости получаем две предварительные оценки финансового состояния функционирования предприятия по двум различным критериям: «доходность – независимость» и «динамичность – ликвидность».
Нанесение фактических значений показателей, характеризующих ромб финансового состояния функционирования предприятия ФГУП «Резервстрой» Росрезерва представлено на рис. 2.6 и рис. 2.7.


Рис.2.6. Духкоординатная плоскость «доходность – независимость», отражающая фактическое значение показателей, характеризующих финансовое состояние функционирования предприятия


Рис. 2.7. Двухкоординатная плоскость «динамичность – ликвидность» , отражающая фактическое значение показателей, характеризующих финансовое состояние функционирования предприятия
По приведенной выше (рис. 2.6) двухкоординатрой плоскости «доходность – независимость» можно дать следующую предварительную оценку финансового состояния функционирования предприятия: предприятие ФГУП «Резервстрой» Росрезерва как в предыдущем году, так и за отчетный период относится к низкодоходному – независимому типу финансового состояния функционирования предприятия (ND-H), т.к. оно находится в сегменте а21 двухкоординатной плоскости.
По приведенной выше (рис. 2.7) двухкоординатной плоскости «динамичность – ликвидность» можно дать следующую предварительную оценку финансового состояния функционирования предприятия: предприятие ФГУП «Резервстрой» Росрезерва относится к динамичному – низколиквидному типу финансового состояния функционирования предприятия (UO–NL) в предыдущем году, т.к. оно находится в сегменте в12 двухкоординатной плоскости; за отчетный период ситуация ухудшилась – предприятие можно отнести к депрессионному – низколиквидному типу финансового состояния функционирования предприятия (NO–NL), т.к. оно находится в сегменте в11 двухкоординатной плоскости.
4. Качественная оценка фактического финансового состояния функционирования предприятия с помощью двухмерной матрицы зон четырехкритериальной оценки типов финансового состояния функционирования предприятия.
Так как четыре принципа финансовой устойчивости связаны между собой в ромб финансового состояния функционирования предприятия, то полученные выше две качественные двухкритериальные оценки типов финансового состояния функционирования предприятия в двух различных двухкоординатных плоскостях сводят в одну двухмерную матрицу четырехкритериальной оценки типов финансового состояния функционирования предприятия (см. табл. 2.16).
Таблица 2.16
Двухмерная матрица четырехкритериальной оценки типов финансового состояния функционирования предприятия
Высокодоходный- зависимый тип
UD-Z (a12) Высокодоходный- независимый тип
UD-H (а22) Низкодоходный- независимый тип
ND-H (а21) Низкодоходный-зависимый тип
ND-Z (а11)
Динамичный – низколиквидный тип UO-NL (в12)
а12в12
а22в12
а21в12
а11в12
Динамичный – высоколиквидный тип UO-UL (в22)
а12в22
а22в22
а21в22
а11в22
Депрессионный – высоколиквидный тип NO-UL (в21)
а12в21
а22в21
а21в21
а11в21
Депрессионный – низколиквидный тип NO-NL (в11)
а12в11
а22в11
а21в11
а11в11

Как было отмечено выше, предприятие ФГУП «Резервстрой» Росрезерва имеет следующий тип финансового состояния функционирования предприятия:
- в предыдущем году – сегмент а21в12, т.е. низкодоходный – независимый и динамичный низколиквидный тип;
- в отчетном периоде – сегмент а21в11, т.е. низкодоходный – независимый и депрессионыый – низколиквидный тип.
В результате построения приведенной выше двухмерной четырехкритериальной матрицы были получены следующие четырехкритериальные оценки типов финансового состояния функционирования предприятия, представленные в таблице 2.17.

Таблица 2.17
Четырехкритериальные типы финансового состояния функционирования предприятия с зонами их качественной оценки
№ сег-мен- та Тип финансового состояния функционирования предприятия Условные обозначения Количество показателей оценки финансового состояния, по которым превышается (+) или не достигается (-) расчетное оптимальное значение Зоны качествен- ной оценки
Тип финансового состояния функциони -рования предприятия Качествен-ная оценка финансово-го состояния функциони -рования предприятия

+

__


1 Динамичный – высоколиквидный – высокодоходный – независимый UO-UL-UD-H а22в22 4 0 I

2 Динамичный – низколиквидный – высокодоходный – независимый UO-NL-UD-H а22в12 3 1






II

3 Динамичный – высоколиквидный – высокодоходный – зависимый UO-UL-UD-Z а12в22 3 1

4 Депрессионный – высоколиквидный – высокодоходный – независимый NO-Ul-UD-H а22в21 3 1

5 Динамичный – высоколиквидный – низкодоходный – независимый UO-UL-ND-H а21в22 3 1

6 Динамичный – низколиквидный – низкодоходный – независимый NO-NL-ND-H а21в12 2 2


III



7 Динамичный – низколиквидный – высокодоходный – зависимый UO-NL-UD-Z а12в12 2 2

8 Депрессионный – высоколиквидный – высокодоходный – зависимый NO-UL-UD-Z а12в21 2 2

9 Депрессионный – низколиквидный – высокодоходный – независимый NO-NL-UD-H а22в11 2 2

10 Депрессионный – высоколиквидный – низкодоходный – независимый NO-UL-ND-H а21в21 2 2

11 Динамичный – высоколиквидный – низкодоходный – зависимый UO-UL-ND-Z а11в22 2 2

12 Динамичный – низколиквидный – низкодоходный – зависимый UO-NL-ND-Z а11в12 1 3


IV

13 Депрессионный – низколиквидный – высокодоходный – зависимый NO-NL-UD-Z а12в11 1 3

14 Депрессионный – низколиквидный – низкодоходный – независимый NO-NL-ND-H а21в11 1 3


IV

15 Депрессионный – высоколиквидный – низкодоходный – зависимый NO-UL-ND-Z а11в21 1 3

16 Депрессионный – низколиквидный – низкодоходный – зависимый NO-NL-ND-Z а11в11 0 4 V

Как видно из таблицы 2.17, все перечисленные выше типы финансового состояния функционирования предприятия сгруппированы в пять зон качественной оценки финансового состояния функционирования предприятия, которые можно охарактеризовать следующим образом:

I зона – хорошее (А);
II зона – удовлетворительное (Б);
III зона – неудовлетворительное (В);
IV зона – кризисное (Г);
V зона – катастрофическое.
В таблице 2.18 представлена матрица зон качественной оценки финансового состояния функционирования предприятия.



Таблица 2.18
Двухмерная матрица четырехкритериальной качественной оценки зон финансового состояния функционирования предприятия
UD-Z UD-H ND-H ND-Z
UO-NL III зона
«неудовлетворительное»(В) II зона
«удовлетворительно» (Б) III зона
«неудовлетворительное» (В) IV зона
«кризисное» (Г)
UO-UL II зона
«удовлетворительно» (Б) I зона
«хорошее» (А) II зона
«удовлетворительно» (Б) III зона
«неудовлетворительное» (В)
NO-UL III зона
«неудовлетворительное» (В) II зона
«удовлетворительно» (Б) III зона
«неудовлетворительное» (В) IV зона
«кризисное» (Г)
NO-NL IV зона
«кризисное» (Г) III зона
«неудовлетворительное» (В) IV зона
«кризисное» (Г) V зона
«катастрофическое» (Д)
Исходя из всего выше сказанного, можно прийти к выводу, что предприятие ФГУП «Резервстрой» Росрезерва в предыдущем году имеет неудовлетворительное финансовое состояние функционирования предприятия, а в отчетном периоде его состояние ухудшилось и имеет кризисное финансовое состояние функционирования предприятия.

5. Качественная оценка динамики финансовой устойчивости функционирования предприятия с помощью двухмерной матрицы зон оценки цикла кругооборота капитала по двум качественным характеристикам: устойчивости и равновесия.

Так как цикл кругооборота капитала на предприятии – динамический процесс, то наряду со статической оценкой его состояния на определенный момент времени, необходима оценка и динамика его изменения за определенный промежуток времени.
Такая оценка должна основываться на следующих положениях:
1. Определении сущности понятий «устойчивость» и «равновесие», как динамических характеристиках процесса кругооборота капитала.
2. Преемственности количественных и качественных, статических и динамических оценок цикла кругооборота капитала.

В таблице 2.19 приведена схема реализации этих положений, а в таблице 2.20 представлена двухмерная матрица четырехкритериальных оценок зон финансовой устойчивости функционирования предприятия, учитывающая приведенные выше положения.




Таблица 2.19
Сочетание и преемственность статических и динамических характеристик оценок цикла кругооборота капитала на предприятии
Зона Статика Динамика
Финансовое
состояние Финансовое движение капитала Типы финансового движения капитала
Устойчивость Равновесие
I хорошее
устойчивое
равновесное устойчивое равновесие
II удовлетворительное



неравновесное устойчивое не равновесие
III неудовлетворительное

неустойчивое неустойчивое не равновесие
IV кризисное кризисное неустойчивое не равновесие
V катастрофическое катастрофическое неустойчивое не равновесие

Таблица 2.20
Двухмерная матрица четырехкритериальных качественных оценок зон финансовой устойчивости функционирования предприятия по типам финансового движения капитала, с построением траектории изменения типов финансового движения капитала

III зона
Неустойчивое неравновесное II зона
Устойчивое неравновесное III зона
Неустойчивое неравновесное IV зона
Кризисное неустойчивое неравновесное
II зона
устойчивое неравновесное I зона
устойчивое равновесное II зона
устойчивое неравновесное III зона
Неустойчивое неравновесное
III зона
неустойчивое неравновесное II зона
устойчивое неравновесное III зона
неустойчивое неравновесное IV зона
Кризисное неустойчивое неравновесное
IV зона
кризисное неустойчивое неравновесное III зона
неустойчивое неравновесное IV зона
кризисное неустойчивое неравновесное V зона катастрофическое неустойчивое неравновесное

Рассматривая приведенные выше таблицы 2.19 и 2.20, можно прийти к выводу, что предприятие ФГУП «Резервстрой» Росрезерва в предыдущем году относится к неустойчивому равновесному типу финансового движения капитала, в отчетном периоде – к кризисному неустойчивому неравновесному типу финансового движения капитала.

6. Расчеты интегральных показателей оценки финансовой устойчивости функционирования предприятия за анализируемый промежуток времени.

На данном этапе оценки финансовой устойчивости функционирования предприятия методом средней арифметической рассчитываются интегральные показатели ромба финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени по следующей формуле:
Кtj = atсз + atол + atра + atоа (1.24)
4

где atсз + atол + atра + atоа - соответствующие показатели оценки ромба финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени, определяются по формуле:
ati = Кtiф
Кtiн (1.25)

где Кtiф, Кtiн – соответственно фактическое и оптимальное значения соответствующего i – го показателя ромба финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени.

Рассчитаем данные коэффициенты для ФГУП «Резервстрой» Росрезерва.:
а0сз = 2,9 = 4,14
0,7
a1сз = 2,8 = 0,93
3,0
a0ол = 0,73 = 0,37
2,0
a1ол = 0,87 = 0,35
2,5

a0ра = 0,084 = 0,84
0,1
a1ра = 0,065 = 0,43
0,15
a0оа = 2,86 = 1,14
2,5
a1оа = 2,27 = 0,76
3,0

К0 = 4,14 + 0,37 + 0,84 + 1,14 = 1,62
4
К1 = 0,93 + 0,35 + 0,43 + 0,76 = 0,62
4

7. Построение траектории количественного изменения фактической устойчивости функционирования предприятия с помощью интегральных показателей.

На основе рассчитанных на предыдущем этапе интегральных показателей ромба финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени в системе координат стоится траектория количественного изменения финансовой устойчивости функционирования предприятия за определенный промежуток времени (рис. 2.8).






К0


К1

t0 t1
Рис. 2.8. Траектория количественного изменения финансовой устойчивости функционирования предприятия за определенный промежуток времени
8. Расчет скорости изменения финансовой устойчивости функционирования предприятия на основе динамики изменения интегральных показателей финансового состояния функционирования предприятия.

Используя значения интегральных показателей ромба финансового состояния функционирования предприятия на определенный момент времени, рассчитывается скорость изменения финансовой устойчивости функционирования предприятия за определенный промежуток времени с помощью следующей формулы:
I = Кti х 100
Кtj (1.26)

где Кti,, Кtj – соответствующие значения интегральных показателей ромба финансового состояния функционирования предприятия на соответствующие моменты времени.

Рассчитаем данный показатель для ФГУП «Резервстрой» Росрезерва:

I = 1,62 х 100 = 261,3
0,62

9. Построение сводной таблицы оценки финансовой устойчивости функционирования предприятия.

На последнем этапе полученные выше результаты оценки финансовой устойчивости функционирования предприятия за определенный промежуток времени, сводятся в единую таблицу, которая представлена ниже (см. табл. 2.21):
Таблица 2.21
Сводная оценка финансовой устойчивости функционирования предприятия
№ п/п t0 t1
1 Качественная оценка финансового состояния В Г
2 Тип финансового состояния
NO-NL-ND-H NO-NL-ND-H
3 Качественная оценка финансовой устойчивости III IV
4 Интегральная количественная оценка ромба финансового состояния 1,26 1,89
5 Направления изменения финансовой устойчивости ____ 
6 Скорость изменения финансовой устойчивости ____ 261,3

В заключении необходимо отметить, что по итогам проведенного динамического анализа финансовой устойчивости предприятия, было выявлено, что предприятие ФГУП «Резервстрой» Росрезерва в отчетном периоде находится в кризисном финансовом состоянии, что может привести к угрозе банкротства предприятия. Поэтому, далее необходимо будет провести расчет вероятности угрозы банкротства.


3. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия.
3.1. Модели оценки вероятности угрозы банкротства.
Оценку вероятности угрозы банкротства проводят для того, чтобы понять, каково финансовое состояние предприятия на данный момент и каковы его перспективы в будущем. Для оценки вероятности банкротства используются различные модели. Для того, чтобы получить наиболее достоверный результат, следует использовать несколько моделей одновременно.
Для того чтобы в дальнейшем осуществить сравнительный анализ динамики показателей моделей оценки вероятности угрозы банкротства предприятию, примем данные баланса на начало отчетного года, как данные на конец отчетного периода предыдущего года.
Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики можно применять следующие факторные модели:
1. Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства:
Z = - 0,3877 + (- 1,0736) х КТЛ + 0,579 х ЗС / П, (1.27)
где
КТЛ =
Оборотные активы (стр. 290)___ (1.54)
Краткосрочные пассивы (стр. 690)

ЗС/П =
Заемные средства (стр. 590 и 690) (1.55)
Общие пассивы (стр. 700)

Если расчетные значения Z-счета меньше нуля, то угроза банк¬ротства в течение ближайшего года для предприятия мала.

Z0 = - 0,3877 + (- 1,0736) х 0,73 + 0,579 х 0,74 = - 0,74
Z1 = - 0,3877 + (- 1,0736) х 0,87 + 0,579 х 0,74 = - 0,89

2.Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства:
Y = 19,892 х V1 + 0,047 х V2 + 0,7141 х V3 + 0,4860 х V4, (1.28)
где
V1 = Прибыль (убытки) до налогообложения___ (1.29)
Материальные активы (стр. 120, 130, 135,210)

V2 =

Оборотные активы (стр. 290)___ (1.30)
Краткосрочные пассивы (стр. 690)

V3 =
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (1.31)
Материальные активы (стр. 120, 130, 210)


V4 =
Операционные активы (стр. 300 - 130)___________ (1.32)
Операционные расходы (Себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы)

Если Y > 1,425, то с 95%-ной вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79%-ной — не произойдет в течение пяти лет.

Y0 = 19,892 х 0,16 + 0,047 х 0,73 + 0,7141 х 4,06 + 0,4860 х 0,36 = 6,29
Y1 = 19,892 х 0,13+ 0,047 х 0,87 + 0,7141 х 3,45 + 0,4860 х 0,45 = 5,31

3. Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Э. Альтмана:
Z= 0,717х X1 + 0,847 х Х2 + 3,107 х Х3 + 0,420 х Х4 + 0,998 х Х5, (1.61)
где

Х1 = Чистый оборотный капитал (стр. 290 - стр. 690) (1.33)
Общие активы (стр. 300)

Х2 = Резервный капитал (стр. 430) + Нераспределенная прибыль (непокрытый
убыток) (стр. 470) (1.34)
Общие активы (стр. 300)

Х3 = Прибыль (убыток) до налогообложения + Проценты к уплате (1.35)
Общие активы (стр. 300)

Х4 = Капитал и резервы (стр. 490)____ (1.36)
Общие обязательства (стр. 590,690)

Х5 = Выручка (нетто) от продаж (1.37)
Общие активы (стр. 300)

В зависимости от полученного значения для Z-счета можно су¬дить об угрозе банкротства (табл. 3.1).

Z0 = 0,717 х (- 0,2) + 0,847 х 0,27 + 3,107 х 0,2 + 0,420 х 0,34 + 0,998 х 2,86 = 3,7
Z1 = 0,717 х (- 0,09) + 0,847 х 0,17 + 3,107 х 0,09+ 0,420 х 0,35 + 0,998 х 2,27 = 2,77


4. Четырехфакторная модель R – счета:

R = 8,38 х К1 + К2 + 0,054 х К3 + 0,63 х К4, (1.38)
где
К1 = Оборотные активы (стр. 290) (1.39)
Активы (стр. 300)

К2 = Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (1.40)
Собственный капитал (стр. 490)

К3 = Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (1.41)
Активы (стр. 300)

К4 = Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (1.42)
Затраты на производство и реализацию
(Себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы,
управленческие расходы)

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со зна¬чением модели R определяется следующим образом (табл. 3.1).


R0 = 8,38 х 0,54 + 0,33 + 0,054 х 2,86 + 0,63 х 0,03 = 5,03

R1 = 8,38 х 0,65+ 0,25 + 0,054 х 2,27+ 0,63 х 0,03 = 5,84


5. Показатель платежеспособности Конана и Гольдера:
Z = - 0,16 х Y1 - 0,22 х Y2 +0,87 х Y3 + 0,1 х Y4 - 0,24 х Y5, (1.43)

где

Y1 = Дебиторская задолженность + Денежные средства +
+ Краткосрочные финансовые вложения (1.44)
(стр. 240 + стр. 250 + стр. 260)____________
Общие активы (стр. 300)


Y2 = Постоянный капитал (стр. 490 + 510) (1.45)
Общие активы (стр. 300)


Y3 = Проценты к уплате_____ (1.46)
Выручка (нетто) от продаж

Y4 = Расходы на персонал__________________ (1.47)
Добавленная стоимость (Стоимость продукции — Стоимость сырья,
энергии, услуг сторонних организаций)
Y5 = Прибыль (убыток) от продаж__ (1.48)
Привлеченный капитал (стр. 700)

Авторы дифференцировали вероятность задержки платежей в за¬висимости от значений показателя Z (табл. 3.1).

Z0 = - 0,16 х 0,28 - 0,22 х 0,26 + 0,87 х 0 + 0,1 х 0 - 0,24 х 0,13 = - 0,148
Z0 = - 0,16 х 0,24 - 0,22 х 0,26 + 0,87 х 0 + 0,1 х 0 - 0,24 х 0,09 = - 0,117

Для дальнейшего анализа вероятности банкротства составим сводную таблицу 3.1, в которую будут занесены нормативные значения показателей вероятности банкротства, а также полученные коэффициенты.
Таблица 3.1
Сводная таблица показателей оценки вероятности угрозы банкротства
Модель оценки угрозы банкротства Значение показателя Вероятность банкротства Предыдущий период Отчетный период Изменение
Двухфакторная модель Z < 0 мала - 0,74 - 0,89 + 0,15
Z > 0 высокая
Четырехфакторная модель Y > 1,425 мала 6,29 5,31 - 0,98
Y < 1,425 высокая
Пятифакторная модель Z < 1,23 высокая угроза
Альтмана Z = 1,23 – 2,9 зона неведения 2,77
Z > 2,9 низкая угроза 3,7 - 0,93
Четырехфакторная модель
R-счета R < 0 максимальная (90-100%)
R = 0 – 0,18 высокая (60-80%)
R = 0,18 – 0,32 средняя (35-50%)
R = 0,32 – 0,42 низкая (15-20%)
R > 0,42 минимальная (до 10%) 5,03 5,84 - 0,81
Показатель Z = + 0,210 100 %
платежеспособности Z = + 0,048 90%
Конана и Гольдера Z = + 0,002 80%
Z = - 0,02 70%
Z = - 0,068 50%
Z = - 0,087 40%
Z = - 0,107 30% - 0,117
Z = - 0,131 20% - 0,148 - 0,031
Z = - 0,164 10%

Проанализировав полученные данные (см. табл. 3.1), можно прийти к выводу, что, несмотря на неустойчивое финансовое состояние, предприятию в ближайший год угроза банкротства не предвидеться.
3.2. Пути финансового оздоровления предприятия.

3.2.1. Причины возникновения кризисной ситуации, цели и задачи финансового оздоровления предприятия.
Предпосылки кризисной ситуации на предприятии многообразны – это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.
Внешние факторы:
1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.
2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.
3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно – технического прогресса.
4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.
Внутренние факторы:
1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно – коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.
2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственного капитала.
4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его несостоятельности.
5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.
6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.
7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.
8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Финансовое оздоровление предприятия представляет собой описания стратегии финансового оздоровления.
В соответствии с Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)" и Постановлением Правительства РФ № 367 от 25.06.2003 г. "Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа», основной целью финансового оздоровления предприятием является восстановление платежеспособности и создание условий для расчетов с кредиторами, поддержания эффективности деятельности предприятия.
Основными задачами плана финансового оздоровления предприятия могут быть: восстановление платежеспособности предприятия (улучшение платежеспособности предприятия), обеспечение безусловной уплаты текущих платежей, организация эффективной деятельности предприятия на основе использования внутренних ресурсов (резервов) предприятия и при необходимой доле санации (внешней помощи), погашение кредиторской задолженности в соответствии с согласованным графиком.
3.2.2. Направления и мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия.
В целях вывода предприятия из кризисного финансового состояния необходимо разработать соответствующие направления по финансовому оздоровлению.
Одними из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления являются:
- поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности организации и достижения безубыточной работы за счет повышения качества и конкурентоспособности услуг;
- снижение ее себестоимости, расширения предоставляемых услуг, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.
Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем принятия следующих мер по оздоровлению финансового состояния, отраженных на рис. 3.1.
Поиск внутренних резервов по
увеличению прибыльности предприятия и достижения безубыточной работы Снижение себестоимости услуг, рациональное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних источников увеличение прибыли Обоснованное сокращение запасов и затрат

Увеличение объемов предоставляемых услуг Снижение издержек производства


Повышение эффективности маркетинга, внедрение новых видов услуг Сокращение численности штата работников, с выявлением недозагруженности объема работ

Повышение качества предоставляемых услуг, влекущее увеличение спроса на них Приостановка капитальных ремонтов на предприятии

Гибкое регулирование тарифов и цен за дополнительные и непрофильные услуги Проведение инвентаризации имущества (основных фондов, товарно-материальных ценностей)

Ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах
Рис.3.1. Общий подход к оздоровлению финансового состояния предприятия
Реализация подходов по оздоровлению финансового состояния предприятия требует разработки соответствующей программы (плана).
Данная программа должна включать в себя следующие разделы:
1. Производственная деятельность.
2. Маркетинг.
3. Финансовая деятельность.
4. Управление персоналом.
Производственная деятельность:
• Разработка мероприятий по сокращению издержек, оптимизация расходов, согласно анализа статей расходов – выявление «центров» расходов, т.е. статей расходов, дающих наибольший удельный объём затрат.
• Ревизия трудовых договоров
•Ревизия хозяйственных договоров. Организация тендерной комиссии по заключению договоров с поставщиками и подрядчиками.
• Проведение инвентаризации основных фондов, в т.ч. зданий, сооружений, объектов социальной и непроизводственной сфер. Решение вопроса о необходимости указанных объектов, передача максимально возможного количества объектов социальной и непроизводственных сфер на баланс муниципальных образований. Решение вопроса об аренде, реализации неиспользуемых производственных зданий, сооружений, с целью экономии коммунальных расходов. Анализ целесообразности и эффективности вложений в основные фонды.
• Инвентаризация и анализ производственной востребованности оборудования, автомобильной и прочей техники, решение вопроса замене оборудования и техники на более экономичное и высокопроизводительное.
• Повышение качества предоставляемых услуг - проведение тренингов продаж с персоналом.
Маркетинг:
• Выявление «центров» доходов, т.е. статей доходов, дающих наибольшие удельные объёмы доходов, а также наиболее рентабельные статьи доходов.
• Разработка комплекса мер по увеличению объёма реализации продукции. Особое внимание при разработке комплекса увеличению объёмов реализации в «центрах» доходов, проведение рекламной кампании.
• Повышение привлекательности, востребованности продукции (услуг) предприятия.

Финансовая деятельность:
• Ревизия дебиторской задолженности. Группировка задолженности по степени ликвидности. Выявление задолженности с низкой степенью вероятности погашения, решение вопроса о списании просроченной задолженности, разработка комплекса мероприятий (в зависимости от степени ликвидности) по истребованию задолженности с дебиторов.
• Ревизия кредиторской задолженности. Группировка задолженности по степени ликвидности. Выявление просроченной задолженности и решение вопроса о её списании, разработка комплекса мероприятий по погашению задолженности. Для этого возможна реструктуризация задолженности, особенно с давним сроком возникновения - разработка графиков погашения (с учётом наличия источников погашения) с возможными отсрочками расчётов и применением уменьшающих дисконтов.
• Введение финансового плана и строгой финансовой дисциплины.
• Разработка антикризисной финансовой стратегии. Разработка антикризисной финансовой стратегии предприятия нацелена на построение эффективной системы управления финансами, с помощью которой можно обеспечить решение стратегических и тактических задач его деятельности.
Финансовые стратегии выхода предприятия из кризиса представлены на рис. 3.2.

Повышение инвестиционной
привлекательности предприятия

Рис. 3.2. Антикризисная финансовая стратегия
Стратегия повышения ликвидности активов – направлена на рост стоимости чистых активов (собственного капитала) как необходимого условия соблюдения стратегического направления оздоровления: «финансовая реструктуризация – рост стоимости чистых активов при сокращении убытков и наращивания прибыли – достижение финансовых показателей, характеризующих рентабельную и растущую деятельность предприятия».
Стратегия оптимизации структуры капитала – направлена на достижение приемлемого соотношения долга и собственности, как правило, в общей сумме источников долгосрочного финансирования (что и достигается ростом стоимости чистых активов), минимизацию издержек на привлеченный капитал и в конечном счете рост рыночной стоимости хозяйственной деятельности предприятия.
Стратегия улучшения системы учета и контроля издержек – направлена на организацию системы управленческого учета в целях концентрации внимания руководства на выявление внутренних резервов, стратегическое и оперативное управление затратами и прибылью, рост конкурентоспособности.
Стратегия оптимизации прибыли – включает ужесточение контроля рентабельности продукции и стоимости операционных активов, использование возможностей ценовой политики (арбитражного ценообразования) и оптимизации ассортиментной политики.

Управление персоналом:
• Анализ эффективности существующей организационной структуры управления, разработка мероприятий по её совершенствованию.
• Оптимизация численности персонала
• Повышение профессионального уровня персонала, для чего возможно проведение аттестации персонала. Цель - формирование профессиональной команды специалистов.
• Курсы подготовки персонала, повышение квалификации персонала.
• Разработка положения о повышении квалификации специалистов на курсах, семинарах; разработка положения о получении сотрудниками средне - специального и высшего образования по профилю работы.
• Повышение производительности труда - разработка положения о моральном и материальном стимулировании (исходя из наличия финансовых источников).

Также необходимо рассмотреть управленческие мероприятия по разрешению основных хозяйственных проблем организации и возможные последствия, которые представлены в таблице 3.2.
Таблица 3.2.
Основные хозяйственные проблемы организации, типичные способы их управления и последствия
Фактор Управленческие мероприятия Последствия
Увеличение физического объема продаж - снижение относительного объема продаж в денежном выражении;
- дополнительные затраты на рекламу;
- затраты на открытие новых сбытовых агентств;
- потери на скидках и прочих льготах для потребителей;
- дополнительные затраты на НИОКР и производство. - снижение цены;
- усиление рекламы;
- развитие дистрибьюторской сети;
- стимулирование спроса;
- повышение качества продукции.
Повышение цены на продукцию - снижение поступлений от продажи единицы продукции;
- дополнительные затраты на маркетинг. - сокращение физического объема продажи;
- усиление маркетинга.
Сокращение прямых (переменных) производственных издержек - закупка более дешевых материалов;
- снижение материалоемкости конструкции, поиск новых альтернативных материалов;
- создание больших производственных запасов материалов и комплектующих «по старым» ценам;
- сокращение объема сбыта продукции вследствие снижения качества. - дополнительные затраты на НИОКР;
- рост общих (постоянных) издержек вследствие выплат процентов по кредитам, использованным на приобретение материалов и комплектующих в запас.
Сокращение общих (постоянных) издержек - снижение квалификации персонала и, как следствие, ухудшение качества продукции;
- затраты на приобретение нового, менее энергоемкого оборудования;
- приобретение собственного транспорта;
- строительство собственного здания. - сокращение затрат на маркетинг;
- сокращение затрат на з/п;
- сокращение затрат на потребление энергоресурсов;
- сокращение затрат на транспортные услуги;
- сокращение затрат на аренду помещений.
Увеличение инвестиций - сокращение текущих производственных затрат в связи с более высокой производительностью и уровнем автоматизации технологического оборудования;
- увеличение объема сбыта продукции вследствие более высокого качества;
- сокращение текущих постоянных затрат вследствие исключения арендных платежей. - приобретение нового технологического оборудования;
- приобретение лицензии на производство нового продукта;
- приобретение нового здания цеха.
Продолжительность производственно – технологического цикла - увеличение инвестиционных затрат;
- увеличение затрат на з/п и обслуживание оборудования;
- затраты на проведение НИОКР и подготовку производства. -приобретение более производительного технологического оборудования;
- увеличение загрузки оборудования посредством изменения режима работы (увеличение сменности);
- разработка новой, более технологичной концепции проекта.
Продолжительность сбыта продукции на рынке - затраты на рекламную компанию;
- снижение объема сбыта в денежном выражении в связи с дополнительными затратами на скидки;
- затраты на проведение дизайнерских работ;
- затраты на НИР и ОКР;
- сокращение относительного объема продаж в денежном выражении. - развитие дистрибьюторской сети;
- рекламная кампания;
- стимулирование спроса посредством льготных условий сбыта;
- модернизация дизайна и упаковки;
- улучшение потребительских свойств продукта по сравнению с продукцией конкурентов;
- снижение цены.
Время задержки платежей за реализованную продукцию - сокращение объема продаж вследствие снижения спроса;
- затраты на маркетинг в других регионах;
- сокращение объема продаж вследствие ограничений на выбор потребителя. - отгрузка только после предоплаты;
- освоение новых рынков с более развитой системой платежей;
- ориентация только на гарантированно платежеспособных клиентов.
Колебания спроса на продукцию - дополнительные производственные затраты. - создание страхового запаса готовой продукции.
Нестабильность поставок материалов и комплектующих изделий - дополнительные затраты на создание страхового запаса;
- дополнительные затраты на строительство или аренду складских помещений, а также их обслуживание. - создание страхового запаса готовой продукции.
Периодичность и объемы формирования текущих производственных запасов - значительная потребность в капитале и, как следствие, необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов, например кредитов;
- снижение себестоимости продукции за счет низкой стоимости материалов и комплектующих. - приобретение материалов и комплектующих в запас на определенный производственный период.
Увеличение доли заемного капитала по отношению к собственному - увеличение текущих общих затрат вследствие увеличения выплат процентов по кредитам;
- увеличение уровня дохода на акцию при снижении общей прибыльности деятельности. - привлечение заемных средств в любой форме.
Увеличение доли собственного капитала - дополнительные затраты на привлечение новых акционеров;
- увеличение рефинансирования за счет чистой прибыли при снижении объема дивидендных выплат. - организация эмиссии новых акций


Предложенная информация позволяет в целом оценить воздействие основных долгосрочных (инвестиционных) мероприятий на конечные показатели работы предприятия.

3.3. Мероприятия по улучшению платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия ФГУП «Резервстрой» Росрезерва.


Для разработки мероприятий по повышению финансовой устойчивости ФГУП «Резерсвстрой» Росрезерва составим матрицу сильных и слабых стороны финансового состояния предприятия, выявленные в первой части дипломного проекта.
Матрица сильных (преимуществ) и слабых (недостатков) сторон финансового состоянияч ФГУП «Резервстрой» Росрезерва представлена в таблице 3.3.
Таблица 3.3.
Сводная матрица сильных и слабых сторон финансового состояния предприятия
Преимущества Недостатки
1. Высокая оборачиваемость дебиторской 1. Избыточность запасов предприятия, и как
задолженности следствие увеличение задолженности перед
2. Стабильное наличие источников поставщиками и подрядчиками
пополнения собственных средств 2. Высокий риск ликвидности
(нераспределенная прибыль) 3. Ухудшение финансовой устойчивости до
3. Отсутствие долгосрочных кредитов и кризисного состояния
займов 4. Увеличение затрат в рубле реализации
4. Низкая задолженность перед персоналом 5. Снижение рентабельности производства и
5. Эффективное использование основного ресурсов
капитала
6. Отсутствие угрозы вероятности
банкротства в ближайший год

По итогам представленной выше таблицы 3.3 можно сделать вывод, что ФГУП «Резервстрой» Росрезерва необходимо изменить структуру капитала, а именно увеличить собственный капитал и снизить долю краткосрочного финансирования, что позволит повысить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
В таблице 3.4. представлены результаты моделирования улучшения платежеспособности предприятия, которая является важнейшей характеристикой краткосрочной финансовой устойчивости.

Таблица 3.4.
Резульататы моделирования платежеспособности
КО, %, тыс. руб. -50% -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 5883 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
Об .С, %, тыс. руб. 2941,5 3235,7 3530 3824 4118 4412,3 4706,4 5000,6 5295 5588,9 5883,0 6177,2 6471,3 6765,45 7059,6 7353,75 7647,9 7942,05
-50% 2572,00
-45% 2829,20
-40% 3086,40 1,05 Зона неплатежеспособности
-35% 3343,60 1,14 1,03
-30% 3600,80 1,22 1,11 1,02
-25% 3858,00 1,31 1,19 1,09 1,01
-20% 4115,20 1,40 1,27 1,17 1,08 1,00
-15% 4372,40 1,49 1,35 1,24 1,14 1,06
-10% 4629,60 1,57 1,43 1,31 1,21 1,12 1,05
-5% 4886,80 1,66 1,51 1,38 1,28 1,19 1,11 1,04
5144 5144,00 1,75 1,59 1,46 1,35 1,25 1,17 1,09 1,03 0,87
5% 5401,20 1,84 1,67 1,53 1,41 1,31 1,22 1,15 1,08 1,02
10% 5658,40 1,92 1,75 1,60 1,48 1,37 1,28 1,20 1,13 1,07 1,01
15% 5915,60 2,01 1,83 1,68 1,55 1,44 1,34 1,26 1,18 1,12 1,06 1,01
20% 6172,80 2,10 1,91 1,75 1,61 1,50 1,40 1,31 1,23 1,17 1,10 1,05 1,00
25% 6430,00 2,19 1,99 1,82 1,68 1,56 1,46 1,35 1,29 1,21 1,15 1,09 1,04
30% 6687,20 2,27 2,07 1,89 1,75 1,62 1,52 1,42 1,34 1,26 1,20 1,14 1,08 1,03
35% 6944,40 2,36 2,15 1,97 1,82 1,69 1,57 1,48 1,39 1,31 1,24 1,18 1,12 1,07 1,03
40% 7201,60 2,45 2,23 2,04 1,88 1,75 1,63 1,53 1,44 1,36 1,29 1,22 1,17 1,11 1,06 1,02
45% 7458,80 2,54 2,31 2,11 1,95 1,81 1,69 1,58 1,49 1,41 1,33 1,27 1,21 1,15 1,10 1,06 1,01
50% 7716,00 2,62 2,38 2,19 2,02 1,87 1,75 1,64 1,54 1,46 1,38 1,31 1,25 1,19 1,14 1,09 1,05 1,01


Исходя из полученных вариантов моделирования, можно предложить три стратегии восстановления краткосрочной финансовой устойчивости (платежеспособности), представленные в таблице 3.5.
Таблица 3.5.
Стратегии восстановления платежеспособности и улучшения финансовой устойчивости предприятия
I вариант II вариант III вариант
Об. ср-ва +15% - +30% const + 20% - (-5%)
КО const (-15%) - (- 20%) (-20%) - +5%

С учетом проведенного анализа финансового состояния ФГУП «Резервстрой» Росрезерва наиболее вероятным с точки зрения реализации является III вариант, который представляет собой комбинацию одновременного изменения как оборотных средств в интервале от + 15% до - 5%, так и краткосрочных обязательств в интервале от – 20% до + 5%.
Далее разработаем мероприятия, соответствующие выбранной стратегии и направленные на восстановление платежеспособности (см. табл. 3.6.).
Таблица 3.6.
Мероприятия по восстановлению платежеспособности и улучшению финансовой устойчивости предприятия
Направления Тыс. руб.
1. Сокращение избыточности производственных запасов на 20%* 369
2. Пополнение оборотных средств за счет чистой прибыли за счет:
- снижения уровня затрат производства в рубле от реализации с 95,86% до 90% 301,4
- роста объема реализации (расширения услуг, производства строительных материалов для целей продажи) на 15%* 77,15
3. Реструктуризация заемного капитала (заключение соглашения с поставщиками о реструктуризации кредиторской задолженности**) в размере 20% 815
Примечание: * - экспертные оценки;
** реструктуризация капитала предполагает, что будет заключено соглашение о рассрочке платежей в течение трех лет.
После проведения мероприятий, направленных на восстановление платежеспособности (краткосрочной финансовой устойчивости), составим прогнозную финансовую отчетность, а именно прогнозный баланс и отчет о финансовых результатах..
Таблица 3.7.
Прогнозный отчет о финансовых результатах деятельности предприятия
Статьи отчетности Отчетный период Прогноз
(тыс. руб.) (тыс. руб.)
Выручка от продаж 17983 20680
Себестоимость продукции 17238 18612
Прибыль от продаж 745 2068
Прибыль до налогообложения 678 2554
Чистая прибыль 515 1941

Таблица 3.8.
Прогнозный баланс предприятия
Статьи отчетности На конец отчетного периода Прогноз
(тыс. руб.) (тыс. руб.)
Внеоборотные активы 2792 2792
Оборотные активы, всего: 5144 6346
в том числе:
Производственные запасы 2428 1943
Дебиторская задолженность 728 837
Денежные средства 1137 1943
Прочие оборотные средства 851 857
ВАЛЮТА БАЛАНСА 7936 9138
Собственный капитал 2053 3625
Долгосрочные обязательства ------ 815
Краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность) 5883 4698
ВАЛЮТА БАЛАНСА 7936 9138

На основании прогнозной отчетности рассчитаем коэффициенты, характеризующие экономическую эффективность проведенных мероприятий по восстановлению краткосрочной финансовой устойчивости (платежеспособности) ФГУП «Резервстрой» Росрезерва:

1. Коэффициент автономии:
Ка = 3625 тыс. руб. = 0,4
9138 тыс. руб.
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
Коб.соб.об.с. = 3625 тыс. руб. + 815 тыс. руб. – 2792 тыс. руб. = 0,26
6346 тыс. руб.
3. Коэффициент текущей ликвидности:
Кт.л. = 6346 тыс. руб. = 1,35
4698 тыс. руб.
4. Рентабельность активов:
ROA = 1941 тыс. руб. х 100% = 21,24%
9138 тыс. руб.
5. Рентабельность собственных средств:
ROE = 1941 тыс. руб. х 100% = 53,54%
3625 тыс. руб.
6. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
Коб. ОА = 20680 тыс. руб. = 3,26
6346 тыс. руб.
7. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
Ксоот. з.к. с.к. = 3625 тыс. руб. = 0,66
5513 тыс. руб.

Сведем рассчитанные показатели в таблицу 2.9.
Таблица 2.9.
Прогноз финансовых показателей
Показатели Нормативное значение Отчетный период Прогноз Изменение
Коэффициент автономии 0,5 0,26 0,4 + 0,14
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,1 - 0,14 0,26 + 0,4
Коэффициент текущей ликвидности 1-2 0,87 1,35 0,48
Рентабельность активов, % 6,49 21,24 14,75
Рентабельность собственных средств, % 25,08 53,54 27,46
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 2,27 3,26 + 0,99
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала 2,8 0,66 - 2,14


По данным таблицы 3.9. можно сделать следующие выводы:
- коэффициент автономии после реализации мероприятия увечится и составит 0,4, т.е. доля собственных средств возрастет в общей сумме средств, авансируемых в деятельность предприятия на 14% от отчетного значения;
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами увеличится и составит 0,26, т.е. произойдет увеличение собственных оборотных средств предприятия, необходимых для финансовой устойчивости на 40%;
- коэффициент текущей ликвидности достигнет нормативного значения и составит 1,4, что на 48% больше, чем за отчетный период, таким образом, у предприятия будет достаточно оборотных средств, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств;
- рентабельность активов предприятия увеличится более чем в 3 раза и составит 21,24%, что свидетельствует об эффективном использовании активов на 14,75%;
- рентабельность собственных средств увеличится в 2 раза и составит 53,54%, что говорит об эффективном использовании собственных средств на 27,46%;
- коэффициент оборачиваемости оборотных активов увеличится и составит 3,26, что говорит о том, что на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия, будет приходиться 3 руб. 26 коп. объема реализованной продукции, т.е. на 99 коп. больше, чем в отчетном периоде;
- коэффициент соотношения заемного и собственного капитала составит 0,66, что на 2,14 меньше, чем в отчетном периоде, что говорит о снижении зависимости предприятия от заемного капитала, т.е. на 1 руб. собственных средств будет привлекается 66 коп. заемных средств. Это свидетельствует о повышении финансовой устойчивости.

Для того, чтобы оценить улучшение финансовой устойчивости ФГУП «Резервстрой» Росрезерва, составим двухмерную матрицу четырехкритериальных качественных оценок зон финансовой устойчивости предприятия по итогам рассчитанных выше показателей (см. табл. 3.10.)

Таблица 3.10.
Двухмерная матрица четырехкритериальных качественных оценок зон финансовой устойчивости функционирования предприятия по типам финансового движения капитала, с построением траектории изменения типов финансового движения капитала

III зона
Неустойчивое неравновесное II зона
Устойчивое неравновесное
III зона
Неустойчивое неравновесное IV зона
Кризисное неустойчивое неравновесное
II зона
устойчивое неравновесное I зона
устойчивое равновесное II зона
устойчивое неравновесное III зона
Неустойчивое неравновесное
III зона
неустойчивое неравновесное II зона
устойчивое неравновесное III зона
неустойчивое неравновесное IV зона
Кризисное неустойчивое неравновесное
IV зона
кризисное неустойчивое неравновесное III зона
неустойчивое неравновесное IV зона
кризисное неустойчивое неравновесное V зона катастрофическое неустойчивое неравновесное

Как видно из матрицы, представленной в таблице 3.10., финансовая устойчивость предприятия улучшилась, т.е. из кризисного неустойчивого неравновесного состояния она перейдет в устойчивое неравновесное, что соответствует для удовлетворительного состояния функционирования предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В аналитической части дипломного проекта был рассмотрен анализ финансового состояния ФГУП «Резервстрой» Росрезерва, по итогам которого можно прийти к следующим выводам.
Анализ активов предприятия ФГУП «Резервстрой» Росрезерва показал, что валюта баланса за отчетный период возросла на 18,98%. Прирост стоимости активов обусловлен увеличением оборотных средств на 42 п.п., в то время как внеоборотные активы сократились на 8,4 п.п. Произошло изменение в структуре активов анализируемого предприятия: уменьшилась доля основного капитала на 10,5%, а оборотного соответственно увеличилась. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало года отношение оборотного капитала к основному составляет 1,19, а на конец – 1,84, что свидетельствует о повышении ликвидности имущества.
Анализ динамики и структуры источников капитала показал, что за анализируемый период увеличилась общая сумма собственного и заемного капитала, в том числе собственный капитал вырос на 20,13 п.п., заемный капитал –18,6 п.п., поскольку темп роста собственного капитала немного опередил темп роста заемного капитала (120,13% против 118,6%). Это привело к увеличению доли собственных источников средств в структуре капитала на 0,25 %. Рост удельного веса собственного капитала свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
Анализ ликвидности баланса позволил сделать вывод, что на предприятии существует риск недостаточной ликвидности. В данном случае неблагоприятным является то, что у предприятия не достаточно денежных средств для погашения кредиторской задолженности. Это говорит о неблагоприятном финансовом состоянии предприятия. Также у предприятия наблюдается недостаток собственных средств, расходы будущих периодов преобладают над доходами будущих периодов, что также говорит об ухудшении финансового состояния предприятия.
Анализ показателей платежеспособности (ликвидности) предприятия свидетельствует о недостатке денежных средств для погашения текущих обязательств. Об этом говорит низкое значение показателя быстрой ликвидности (0,32). Значение показателя абсолютной ликвидности свидетельствует о том, что 19% краткосрочных заемных обязательств может быть погашено немедленно. Значение показателя текущей ликвидности увеличилось на 0,14 (14%) и составило на конец отчетного периода 0,87. Это означает, что при условии реализации всех оборотных активов, предприятие сможет погасить 87% всех обязательств.
Анализ рентабельности также показал неудовлетворительный результат: расчет показателя рентабельности собственных средств говорит о снижении эффективности использования собственных средств, расчет показателя рентабельности активов свидетельствует о неэффективном использовании имущества предприятия, расчет показателя рентабельности продаж говорит о недостатке у предприятия денежных средств, расчет показателя рентабельности основной деятельности говорит о неэффективности использования средств, затраченных на производство продукции.
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости показал, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии , при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности.
Из анализа коэффициентов финансовой устойчивости был сделан вывод, что в целом состояние неудовлетворительное, т.к. все полученные коэффициент не достигают минимальных значений, за исключением коэффициента имущества производственного назначения, который на конец отчетного периода составил 0,64, что превышает нормативное значение на 0,14.
Динамический анализ финансовой устойчивости предприятия также свидетельствуют об ухудшении финансового состояния функционирования предприятия. Так, если в предыдущем периоде финансовое состояние функционирования предприятия можно назвать неудовлетворительным, в отчетном периоде оно является кризисным.
Поскольку аналитическая часть показала неудовлетворительные результаты финансового состояния предприятия, в проектной части был продолжен анализ финансовой устойчивости предприятия с целью оценить вероятность угрозы банкротства По результатам можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет с 95%-ной вероятностью и с 79%-ной – не произойдет в течение пяти лет, несмотря на неустойчивое финансовое состояние предприятия.
Также был предложен к рассмотрению план финансового оздоровления предприятия. Разработанный план рассматривает причины возникновения кризисной ситуации на предприятии, а также предполагает различные направления, стратегии и управленческие мероприятия, которые позволяют вывести предприятие из кризисного состояния.
Для разработки конкретных мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния предприятия были рассмотрены сильные и слабые стороны финансового положения ФГУП «Резервстрой» Росрезерва, которые были выявлены в ходе проведения анализа финансового состояния.
По итогам представленной матрицы сильных и слабых сторон был сделан вывод, что ФГУП «Резервстрой» Росрезерва необходимо изменить структуру капитала, а именно увеличить собственный капитал и снизить долю краткосрочного финансирования, что позволит повысить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
Далее было осуществлено моделирование восстановления платежеспособности предприятия. Исходя из полученных вариантов моделирования, были сформулированы три стратегии восстановления платежеспособности.
С учетом проведенного анализа финансового состояния ФГУП «Резервстрой» Росрезерва наиболее вероятным с точки зрения реализации явился III вариант, который представил собой комбинацию одновременного изменения как оборотных средств в интервале от + 20% до - 5%, так и краткосрочных обязательств в интервале от – 20% до + 5%.
Далее были разработаны мероприятия, соответствующие выбранной стратегии и направленные на восстановление платежеспособности.
В заключении проектной части была спрогнозирована финансовая отчетность (баланс и финансовые результаты).
На основании прогнозной отчетности были рассчитаны финансовые коэффициенты, характеризующие экономическую эффективность предложенных мероприятий, направленных на восстановление платежеспособности и улучшение финансовой устойчивости ФГУП «Резервстрой» Росрезерва.
Проведенные расчеты показали улучшение финансовых показателей:
- произошло увеличение коэффициента автономии, что говорит об увеличении доли собственных средств в общей сумме средств, авансируемых в деятельность предприятия;
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также увеличился, что свидетельствует об увеличении собственных оборотных средств предприятия, необходимых для финансовой устойчивости;
- коэффициент текущей ликвидности достигнул нормативного значения, что говорит о достаточном наличии оборотных средств, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств;
- рентабельность активов предприятия увеличилась более чем в 3 раза, что свидетельствует об эффективном использовании активов;
- рентабельность собственных средств увеличилась в 2 раза, что говорит об эффективном использовании собственных средств;
- коэффициент оборачиваемости оборотных активов увеличится, что говорит об увеличении капиталоотдачи;
- коэффициент соотношения заемного и собственного капитала уменьшился, что говорит о снижении зависимости предприятия от заемного капитала, а это, в свою очередь, свидетельствует о повышении финансовой устойчивости.
Далее была осуществлена оценка улучшения финансовой устойчивости ФГУП «Резервстрой» Росрезерва, которая показала, что предприятие из кризисного неустойчивого неравновесного состояния перейдет в устойчивое неравновесное, что характерно для удовлетворительного состояния функционирования предприятия.
Следовательно, реализация предлагаемых мероприятий приведет к восстановлению платежеспособности и улучшению финансовой устойчивости.

СПИСОК ОСНОВНЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

1. Д. Ковалев, Т. Сухорукова Экономическая безопасность предприятия // Экономика предприятия. –2001.-- №4 .
2. Дергачева В. В., Недин И. В., Сенько И. В. Логистические условия обеспечения экономической устойчивости электроэнергетики
http://www.electro.nizny.ru/papers/2/00209.htm
3. Зеткина О. В. Об управлении устойчивостью предприятия
http://www.conif.boom.ru/third/section3.htm
4. Севастьянов А. В. Оценка экономической устойчивости предприятия
http://www.mte.ru/w6.nsf
5. Сумин В. А. Устойчивость системы управления предприятием в условиях экономической безопасности “Материалы международной научно-практической конференции” г. Донецк, 23-24 ноября 2001 г.
6. Борисов А. Б. Большой экономический словарь М., 1999
7. Грузинов В. П., Грибов В. Д. Экономика предпрития: Учеб. пособие.-2-е изд., доп.-М.: Финансы и статистика, 2002.-208с.
8. Научно-исследовательская работа, Вестник ТИСБИ, Выпуск № 2 за 2000 год. Сущность и факторы экономической устойчивости (постановка проблемы) Ф.Сафин, доцент, к.филос.н.
9. Л.В. Доннцова, Н.А. Никифоров «Анализ финансовой отчетности»: учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд. «Дело и Сервис», 2005. – 368 с.
10. Н.Н. Погостинская, Ю.А. Погостинский «Системный анализ финансовой отчетности»: учебное пособие. – СПб.: Изд. В.А. Михайлова, 1999. – 96 с.
11. Г.В. Савицкая «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»: учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 425 с.
12. В.В. Ковалев, О.Н. Волкова « Анализ хозяйственной деятельности предприятия»: учебник.- М.: ПБОЮЛ Е.М. Гриженко, 2000. – 424 с.
13. И.П. Дежкина, И.А. Сергннва «Руководство по дипломному проектированию. Варианты структуры, компоновки и расчетов». Под редакцией д.э.н., проф. С.В. Смирнова. Учебное пособие. Изд. дом «Деловая литература», 2004. – 384 с.
14. В.И. Макарьева, Л.В. Андреева «Анализ финансово – хозяйственной деятельности организации». – М.: Финансы и статистика, 2005. – 264 с.
15. А.Д. Шеремет «Теория экономического анализа»: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 333 с.
16. В.В. Ковалев «Финансовый анализ: методы и процедуры». – М.: Финансы и статистика, 2002. – 560 с.: ил.
17. М.И. Бухалков «Внутрифирменное планирование»: учебник. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 400 с.
18. Н.Л. Зайцев «Экономика, организация и управление предприятием»: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2005. 491 с.
19. В.А. Баринов, В.Л. Харченко «Стратегический менеджмент»; учебник. – М.: - ИНФРА-М, 2006. – 237 с.
20. Л.Ф. Сухова, Н.А. Чернова «Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия»: учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 160с.: ил.
21. В.А. Забродский, Н.А. Кизим «Диагностика финансовой устойчивости функционирования ПЭС». – Харьков: Бизнес-информ, 2000. – 108 с.
22. И.Г. Кукукина, И.А. Астраханцева «Учет и анализ банкротств»: учебное пособие. – 2-е изд., испр. и доп./ под ред. И.Г. Кукукиной. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 304 с.: ил.
23. К.А. Кирсанов, А.В. Малявина, С.А. Попов «Инвестиции и антикризисное управление»: учебное пособие. – М.: МАЭП; ИИК «Калита», 2000. -184 с.
24. «Антикризисное управление»: учебник / под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 432 с.
25. Е.В. Лютер, В.И. Лапенков «Технико-экономический анализ деятельности предприятия» - М.: ИВАКО Атлантик, 2002. – 94 с.
26. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 1999. 512 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ




Данные о файле

Размер 122.13 KB
Скачиваний 34

Скачать



* Все работы проверены антивирусом и отсортированы. Если работа плохо отображается на сайте, скачивайте архив. Требуется WinZip, WinRar